企業(yè)研究論文-從美國公司董事會人員構(gòu)成看聲譽機制.doc

企業(yè)研究論文-從美國公司董事會人員構(gòu)成看聲譽機制內(nèi)容摘要：從委托代理理論來看，代理人會存在“尋租”行為。而美國公司董事會雖然幾乎全部由代理人構(gòu)成，他們完全控制了公司的運轉(zhuǎn)，卻成功避免了“尋租”行為。本文通過分析這種現(xiàn)象，得出聲譽機制起到了關(guān)鍵作用的結(jié)論，由此對我國的聲譽機制建設(shè)提出了建議。關(guān)鍵詞：代理人尋租聲譽機制現(xiàn)代企業(yè)中委托代理關(guān)系的建立確實增加了企業(yè)效率，產(chǎn)生了分工效益與規(guī)模效益。但作為“理性人”的委托人和代理人會追求各自利益目標的最大化，從而其目標函數(shù)不一致；而且，由于信息不對稱，委托人往往難以控制代理人在經(jīng)營公司的過程中出現(xiàn)的腐敗現(xiàn)象。因此，代理人便會利用手中的職權(quán)，損害委托人的利益，產(chǎn)生所謂的“尋租”行為。由此可見，要想使委托代理關(guān)系得以成功維系，就必須研究如何對代理人進行有效激勵，避免“尋租”行為產(chǎn)生的問題。美國公司董事會人員構(gòu)成的分析美國等西方發(fā)達國家大多采取“一元制”的公司治理結(jié)構(gòu)，其中主要存在兩重委托代理關(guān)系：一是公司所有者股東委托董事會監(jiān)督企業(yè)的運營狀況；二是董事會委托經(jīng)理層負責(zé)企業(yè)的日常運作。可見，董事會作為股東和經(jīng)理層之間的橋梁，對減少代理人的“尋租”行為起著舉足輕重的作用。但是，美國公司董事會的人員構(gòu)成情況卻令我們感到不可思議：董事會的全體成員幾乎全部是由代理人（包括獨立董事和CEO）構(gòu)成。據(jù)統(tǒng)計，財富美國公司1000強中，董事會的平均規(guī)模為11人，其中獨立董事有9人，內(nèi)部董事只有2人。GE公司董事會有16名成員，除了董事長和兩位副董事長是企業(yè)內(nèi)部人士外，其他13名成員全是公司外部人士，甚至還包括其他公司的董事長。Dell、IBM等大公司的董事會中也都只有一名內(nèi)部董事。而這為數(shù)不多的內(nèi)部董事，還往往是由職業(yè)經(jīng)理人充當(dāng)。雖然幾乎所有的董事都不擁有公司股份，有的甚至是其他企業(yè)的經(jīng)營者，但這并不影響他們行使董事的權(quán)利，反而往往被委以重任。如GM的章程規(guī)定：涉及公司治理的決定均應(yīng)由獨立董事做出；GE的獨立董事能考核、任命高層領(lǐng)導(dǎo)，制定工資、獎金發(fā)放標準，決定公司前途發(fā)展等等，權(quán)利之大可想而知。微觀經(jīng)濟學(xué)的鼻祖亞當(dāng)斯密曾經(jīng)說過：“作為別人的錢而非自己的錢的經(jīng)營者，我們不可能希望這類公司的董事像私人合伙中的合伙人照看自己的錢財一樣十分小心地照看別人的錢財?！钡绹镜拇蠊蓶|卻很少過問公司的經(jīng)營管理，而是像眾多的小股東一樣在家里等待著公司的股利和分紅。一些與大股東沒有利益關(guān)系的外部人士卻在掌管著他們的公司，照看著他們的錢財。這種現(xiàn)象似乎和亞當(dāng)斯密的斷言以及理性的代理人存在“尋租”行為的結(jié)論是不一致的，但這種看起來不可思議的公司治理模式卻在美國眾多的大公司中取得了成功。那么，美國的大股東為何如此放心地把自己的公司完全交給代理人經(jīng)營，這種獨特的治理結(jié)構(gòu)又是如何成功地避免代理人“尋租”行為的呢？筆者認為，存在于美國企業(yè)家中間的聲譽機制起到了關(guān)鍵作用。聲譽機制形成的前提條件在管理學(xué)中，麥克利蘭的成就需要理論和馬斯洛的需求層次理論均對聲譽的作用進行了分析。從理論上說，代理人如果不重視聲譽，將會付出相應(yīng)的成本，從而代理人會在自身聲譽的激勵下，減少“尋租”行為。那么，聲譽機制是如何產(chǎn)生的呢？結(jié)合美國公司治理結(jié)構(gòu)的特點，筆者認為，主要有以下四個前提條件：代理人的物質(zhì)需求得到了充分滿足。針對美國公司的董事來分析，雖然董事會中的獨立董事并不直接從公司領(lǐng)取高薪，但法律卻對其任職前自身的經(jīng)濟狀況做出了明確的要求。事實上，美國的獨立董事們大都已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟實力，穩(wěn)居上流社會，通常是大學(xué)教授或其他企業(yè)的董事長。從其自身來說，不具備進行“尋租”行為的動機。而董事會中的內(nèi)部董事CEO能夠從公司領(lǐng)取到高薪，這筆薪水構(gòu)成了“尋租”的機會成本，他們會覺得此成本過大而放棄腐敗行為。避免代理人行為短期化。根據(jù)克瑞普斯、羅伯茨等人的聲譽理論，如果企業(yè)家能夠預(yù)期到“博弈”能夠長期重復(fù)進行下去，并且未來會有較大收益，他們就會重視自身聲譽。美國公司董事會中的代理人，無論他們是大學(xué)教授還是其他企業(yè)的董事長，無疑都希望自己能夠長久地保持這個滿意的職位。而且獨立董事或CEO在美國是非常受人尊敬的，可以帶來無以倫比的成就感。既然如此，代理人也就不會允許自己只顧眼前利益，跟企業(yè)進行“一錘子買賣”。代理人資源能夠合理流動和配置。美國是市場經(jīng)濟充分發(fā)育的國家，有著發(fā)達的代理人市場（包括獨立董事市場和經(jīng)理人市場）。在那里代理人的人力資源被看作一種特殊的商品，其所要求的報酬反映在市場上就是價格，而此價格的高低又取決于其人力資源質(zhì)量的高低。聲譽作為評價質(zhì)量的重要指標，當(dāng)然會受到董事、經(jīng)理們極大的重視。同時，獨立董事市場和經(jīng)理人市場間的信號傳遞也會促使代理人注重自己的聲譽。正如前面所說，美國公司的獨立董事很多是由其它公司的經(jīng)理擔(dān)任。如果某個獨立董事聲譽降低，獨立董事市場就會迅速做出反應(yīng)，并快速波及到經(jīng)理人市場，使其在經(jīng)理人市場上的“價格”明顯下降。由于信息公開，此代理人在供職企業(yè)的人力資本價值必然會受到嚴重的影響，甚至被解雇。這樣，代理人就有內(nèi)在動力維護自身聲譽，從而使聲譽機制得以成功地發(fā)揮作用。社會法律制度的完善和良好道德觀念的形成。美國法律對代理人的職責(zé)做出了明確的規(guī)定。例如，法律規(guī)定如果獨立董事因為玩忽職守或腐敗而被追究責(zé)任的話，輕則罰款，重則入獄。在美國人眼中，自由是無價的，寧可沒有物質(zhì)享受，也不愿失掉自由。所以，作為獨立董事或CEO，他們會控制自己的貪欲，以免若上官司。同時，聲譽好的人會得到來自美國社會各方的認同和稱贊，并可以給自己帶來各種便利，而不追求信譽就會帶來損失，并受到社會的唾棄。這樣，一個不講信譽的人就會感到無限的壓力，從而迫使自己去建立良好的聲譽。對我國聲譽機制建設(shè)的建議從以上分析可以看出，美國公司的代理人在聲譽機制的制約下，減少了尋租行為的發(fā)生。那么，針對現(xiàn)實情況，我國怎樣才能建立起聲譽機制，完善委托代理關(guān)系呢？借鑒美國的經(jīng)驗，筆者認為可以從以下幾個方面著手：適當(dāng)提升代理人薪金。企業(yè)家擁有多方面的能力和素質(zhì)，需要長期的培養(yǎng)鍛煉和生活閱歷的不斷積累。因此企業(yè)家屬稀缺資源，應(yīng)該得到較高的報酬。目前我國國有企業(yè)經(jīng)理層薪金由固定工資和少量的獎金構(gòu)成，總的來看仍然處在一個較低的水平上，物質(zhì)需求還遠遠沒有得到滿足。在這種情況下，聲譽機制發(fā)揮作用缺乏客觀環(huán)境，難以使企業(yè)家重視自己的聲譽。建立現(xiàn)代企業(yè)制度，促使代理人形成長遠預(yù)期。改革前，我國國有企業(yè)的管理者往往就是政府官員，由于缺乏外部約束，他們在搞垮了一家企業(yè)后，可以另換一家或者再回到政府機關(guān)。企業(yè)的命運既不會影響到他們的物質(zhì)利益，又不會影響到仕途，這樣就導(dǎo)致了他們對聲譽漠不關(guān)心。而現(xiàn)代企業(yè)制度使企業(yè)管理人員無法享受政府官員的庇護，只能迫使自己擔(dān)負起管理職責(zé)，形成長遠預(yù)期。因此現(xiàn)代企業(yè)制度是我國一項極為重要的改革措施，盡管遇到了諸多障礙，也必須適時加以推進。建立代理人市場，使人才的選聘和代理人的行為完全置于市場監(jiān)督之下。我國國有企業(yè)的經(jīng)理實行的是行政任免制。由于代理人市場不存在，國企管理者感受不到市場競爭壓力，聲譽機制發(fā)揮作用更是無從談起。而要建立市場機制，就要徹底改革傳統(tǒng)的委派制度。讓參與市場的代理候選人公平地參與競爭，并且建立績效評估機構(gòu)，對代理人的經(jīng)營業(yè)績進行全面地評價。健全