(好資料)財(cái)務(wù)管理·閆華紅基礎(chǔ)班·財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)(五)

第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理一、資產(chǎn)的收益與收益率（一）含義及內(nèi)容資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。例如：投資100元購買一股股票，經(jīng)過一段時(shí)間后，股票能夠帶來的收益或增值稱為資產(chǎn)的收益。 利息、紅利或股息收益絕對數(shù): 資產(chǎn)的收益額 資本利得 利（股）息的收益率相對數(shù): 資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率 資本利得的收益率注意：如果不作特殊說明的話，用相對數(shù)表示，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率。又稱資產(chǎn)的報(bào)酬率。（二）資產(chǎn)收益率的類型（種）一般情況下如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率。種類含義實(shí)際收益率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。名義收益率在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。預(yù)期收益率（期望收益率）在不確定的條件下，預(yù)測的某種資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。必要收益率（最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率）投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。當(dāng)預(yù)期收益率高于（）投資人要求必要報(bào)酬率才值得投資。無風(fēng)險(xiǎn)收益率（無風(fēng)險(xiǎn)利率）（短期國債利息率）無風(fēng)險(xiǎn)收益率純利率通貨膨脹補(bǔ)貼無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（國債）滿足兩個(gè)條件：一是不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，二是不存在再投資收益率的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)收益率因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，它等于必要收益率與無風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。影響因素：風(fēng)險(xiǎn)大小；投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好。二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及衡量（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。（二）風(fēng)險(xiǎn)的衡量1風(fēng)險(xiǎn)衡量可以利用資產(chǎn)收益率離散程度來衡量。圖1圖1表現(xiàn)了項(xiàng)目B和項(xiàng)目C的收益率的分布。項(xiàng)目B可能發(fā)生的收益率相對集中，它的變動(dòng)范圍在-10%和+45%之間；而項(xiàng)目C可能的收益率則相對分散，在-100%到120%之間，然而這兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率卻相差無幾，因此，可以很快判斷出：兩個(gè)項(xiàng)目有幾乎同樣的平均收益率，而項(xiàng)目B的風(fēng)險(xiǎn)卻比項(xiàng)目C的風(fēng)險(xiǎn)小很多。2利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)指標(biāo)（方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率）數(shù)理統(tǒng)計(jì)指標(biāo)是衡量收益率的離散程度。常用的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論若已知未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時(shí)若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時(shí)預(yù)期收益率E（R）E（R）=反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。 方差=期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)差= 期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，