財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià).doc

第八章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)最近3年題型題量分析題型2009年2010年2011年單項(xiàng)選擇題2題2分3題3分2題2分多項(xiàng)選擇題1題2分1題2分判斷題1題1分2題2分1題1分計(jì)算分析題1題5分綜合題合計(jì)3題3分6題7分5題10分本章基本結(jié)構(gòu)框架第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述一、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析信息的需求者及各自的分析重點(diǎn)：分析主體分析重點(diǎn)內(nèi)容所有者關(guān)心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析。債權(quán)人首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。經(jīng)營決策者關(guān)注企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)母鞣矫?，包括償債能力、運(yùn)營能力、獲利能力、發(fā)展能力，主要進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。政府兼具多重身份，既是宏觀經(jīng)濟(jì)管理者，又是國有企業(yè)的所有者和重要的市場參與者，因此政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因所具身份不同而異?！纠}1多選題】企業(yè)債權(quán)人在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)需要分析企業(yè)的（ ）。A.償債能力 B.營運(yùn)能力 C.盈利能力 D.發(fā)展能力【答案】AC【解析】債權(quán)人首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法含義是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。具體運(yùn)用（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較；（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較；（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。應(yīng)注意的問題（1）計(jì)算口徑必須保持一致；（2）應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；（3）應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析。【例題2判斷題】在財(cái)務(wù)分析中，將通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱為比較分析法。（ ）（2006年）【答案】【解析】比較分析法是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。（二）比率分析法含義是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。具體運(yùn)用（1）構(gòu)成比率：構(gòu)成比率=某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值100%（2）效率比率：效率比率=所得/所費(fèi)100%（3）相關(guān)比率：相關(guān)比率=某一指標(biāo)/另一相關(guān)指標(biāo)100%應(yīng)注意的問題（1）對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性；（2）對(duì)比口徑的一致性；（3）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性?！纠}3單選題】下列指標(biāo)中，屬于效率比率的是（ ）。（2001年） A.流動(dòng)比率 B.資本利潤率C.資產(chǎn)負(fù)債率 D.流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重【答案】B【解析】效率比率指標(biāo)反映了所費(fèi)和所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如成本利潤率、銷售利潤率以及資本利潤率等?！纠}4判斷題】財(cái)務(wù)分析中的效率指標(biāo)，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。（ ）（2010年）【答案】【解析】此題考核的知識(shí)點(diǎn)是效率比率。效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。因此本題的說法是正確的。（三）因素分析法 1.含義：是依據(jù)分析指標(biāo)與影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。 2.具體運(yùn)用 （1）連環(huán)替代法 設(shè)F=abc 基數(shù)(過去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)): F0= a0b0c0 實(shí)際數(shù)：F1= a1b1c1 實(shí)際與基數(shù)的差異：F1 - F0(1)確定對(duì)比的基數(shù)(過去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)) F0= a0b0c0 計(jì)算步驟a1b0c0（2）-（1） a因素變動(dòng) 對(duì)F的影響（3）替代b因素： a1b1c0（3）-（2） b因素變動(dòng) 對(duì)F的影響（4）替代c因素：F1 = a1b1c1（4）-（3） c因素變動(dòng) 對(duì)F的影響三因素的共同影響：（4）-（1） F1- F0（2）替代a因素：（2）差額分析法a因素的影響：（a1-a0）b0c0b因素的影響：a1（b1-b0）c0 c因素的影響：a1b1（c1-c0） （3）應(yīng)注意的問題 因素分解的關(guān)聯(lián)性（會(huì)寫出綜合指標(biāo)與因素指標(biāo)間的關(guān)系公式）； 因素替代的順序性（按提問的順序）； 順序替代的連環(huán)性（每一次替代均以上一次為基礎(chǔ)）；計(jì)算結(jié)果的假定性（各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代順序不同而有差別，因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假設(shè)性）。第二節(jié) 上市公司基本財(cái)務(wù)分析一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（一）每股收益 1.基本每股收益 基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)【提示】（1）引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（增發(fā)股票、回購股票等）需要計(jì)算加權(quán)平均： 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)已回購時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間 （2）不引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（如發(fā)放股票股利，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直做為資本使用）不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接以發(fā)放股票股利前的股數(shù)乘以股利發(fā)放率計(jì)入分母。【例題5單選題】某上市公司2011年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元。2010年末的股本為10000萬股， 2011年3月1日，經(jīng)公司2010年度股東大會(huì)決議，以截止2010年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股1股，2011年5月1日新發(fā)行6000萬股，2011年12月1日，回購1000萬股，則該上市公司2011年基本每股收益為（ ）元。A.1.65 B.1.66 C.1.67 D.1.68【答案】D【解析】基本每股收益=25000/(10000+1000010%+60008/12-10001/12)=1.68（元）2.稀釋每股收益 （1）含義稀釋每股收益的含義稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的情況下，以基本每股收益的計(jì)算為基礎(chǔ)，在分母中考慮稀釋性潛在普通股的影響，同時(shí)對(duì)分子也作相應(yīng)的調(diào)整。稀釋潛在普通股的含義是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，目前常見的潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。【例題6多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通股有（ ）。(2011年)A.認(rèn)股權(quán)證 B.股份期權(quán)C.公司債券 D.可轉(zhuǎn)換公司債券【答案】ABD【解析】潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。（2）稀釋每股收益的計(jì)算類型分子調(diào)整分母調(diào)整可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額。增加的潛在普通股數(shù)：假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)不調(diào)整分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。【提示】增加的普通股股數(shù)=擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)-行權(quán)價(jià)格擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格【例題7計(jì)算題】2011年1月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬元，期限5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股5元。2011年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤為7275萬元，所有者權(quán)益為12000萬元。2011年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為10000萬股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率,所得稅稅率為25%。2011年平均市價(jià)為10元。要求： （1）計(jì)算該公司的基本每股收益；（2）計(jì)算該公司的稀釋每股收益；（3）計(jì)算市盈率和市凈率?！敬鸢浮浚?）基本每股收益=7275/10000=0.73（元）（2）稀釋每股收益=7275+300（1-25%）/（10000+2000）=0.63（元）（3）市盈率=10/0.73=13.7 每股凈資產(chǎn)=12000/10000=1.2（元） 市凈率=10/1.2=8.33（二）每股股利計(jì)算分析影響因素關(guān)聯(lián)指標(biāo)每股股利=股利總額/普通股股數(shù) 每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。上市公司每股股利發(fā)放多少，除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策。股利發(fā)放率（股利支付率）=每股股利/每股收益（三）市盈率計(jì)算分析影響因素市盈率=每股市價(jià)/每股收益一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高，反之，投資者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。另一方面。市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。（1）上市公司盈利能力的成長性。（2）投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性。（3）市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。利率與市盈率之間的關(guān)系常用如下公式表示：市場平均市盈率= 1/市場利率【例題8多選題】下列有關(guān)指標(biāo)分析表述正確的有( )。A.通常市場利率越高,市場平均市盈率越高B.上市公司獲利能力大小及股利發(fā)放政策是影響市盈率的重要因素C.市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大D.市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高【答案】CD【解析】上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素,上市公司獲利能力大小及股利發(fā)放政策是影響每股股利的重要因素,通常市場利率越高,市場平均市盈率越低。（四）每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）計(jì)算分析每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額發(fā)行在外的普通股股數(shù)利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值。【投資者的觀點(diǎn)有沖突】如在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大，投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。但是，也不能一概而論，在市場投機(jī)氣氛較濃的情況下，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)往往不太受重視。短線投資者認(rèn)為市價(jià)高于賬面價(jià)值的公司前景好有潛力。【例題9判斷題】通過橫向和縱向?qū)Ρ?，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)可以作為衡量上市公司股票投資價(jià)值的依據(jù)之一。（ ）（2011年）【答案】【解析】利用每股凈資產(chǎn)指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價(jià)值。（五）市凈率計(jì)算分析市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一。一般來說，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高；反之，則投資價(jià)值較低。但有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。二、管理層討論與分析概念管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對(duì)經(jīng)營中固有風(fēng)險(xiǎn)的不確定性的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。內(nèi)容1.報(bào)告期間經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)的解釋；2.企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息?！咎崾尽浚?）強(qiáng)制與自愿相結(jié)合；（2）管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分。其信息披露在上市公司中期報(bào)告中在“管理層討論與分析”部分中出現(xiàn)；在年報(bào)中則在“董事會(huì)報(bào)告”部分中出現(xiàn)。【例題10多選題】下列有關(guān)上市公司年度報(bào)告信息披露中“管理層討論與分析”有關(guān)表述正確的有（ ）A.需要對(duì)報(bào)告期間經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)進(jìn)行解釋,并揭示企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息B.需要披露注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)意見 ,并對(duì)經(jīng)營中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示C.在“董事會(huì)報(bào)告”部分中出現(xiàn)D.討論與分析的內(nèi)容遵循自愿批露原則【答案】AC【解析】管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對(duì)經(jīng)營中固有風(fēng)險(xiǎn)的不確定性的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分。其信息披露在上市公司中期報(bào)告中在“管理層討論與分析”部分中出現(xiàn)；在年報(bào)中則在“董事會(huì)報(bào)告”部分中出現(xiàn)。第三節(jié) 企業(yè)綜合績效分析與評(píng)價(jià)一、企業(yè)綜合績效分析的方法 （一）杜邦分析法 1.關(guān)鍵公式 凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 其中：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率2.分析要點(diǎn)（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)；凈資產(chǎn)收益率的決定因素有三個(gè)：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。（2）銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低；（3）資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與長期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；（4）負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時(shí)，也帶了較多的風(fēng)險(xiǎn)?！咎崾尽浚?）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)）（2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）【例題11單選題】在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，最具有綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（ ）。（2010年）A.營業(yè)凈利率 B.凈資產(chǎn)收益率C.總資產(chǎn)凈利率 D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【答案】B【解析】此題考核的是杜邦分析法的財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)?！纠}12單選題】某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利率分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為（ ）。（2009年）A.上升 B.下降 C.不變 D.無法確定【答案】B【解析】凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%2權(quán)益乘數(shù)=14%權(quán)益乘數(shù)；2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%1.5權(quán)益乘數(shù)=12%權(quán)益乘數(shù)。所以與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。 （二）沃爾評(píng)分法 綜合評(píng)價(jià)法二、綜合績效評(píng)價(jià) （一）財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售(營業(yè))利潤率利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤率資本收益率資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)速動(dòng)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率經(jīng)營增長狀況銷售（營業(yè)）收入增長率資本保值增值率銷售（營業(yè)）利潤增長率總資產(chǎn)增長率技術(shù)投入比率【例題13單選題】下列綜合績效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（ ）。（2010年）A.獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo) B.戰(zhàn)略管理評(píng)價(jià)指標(biāo)C.經(jīng)營決策評(píng)價(jià)指標(biāo) D.風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)指標(biāo)【答案】A【解析】此題考核的是綜合績效評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營增長狀況等四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。因此本題的正確答案是選項(xiàng)A。而選項(xiàng)B、C、D均屬于財(cái)務(wù)定性評(píng)價(jià)指標(biāo)?！纠}14單選題】在下列財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于企業(yè)獲利能力基本指標(biāo)的是（ ）。（2007年）A.營業(yè)利潤增長率 B.總資產(chǎn)報(bào)酬率 C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D.資本保值增值率【答案】B【解析】財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，企業(yè)獲利能力的基本指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率。選項(xiàng)A屬于反映經(jīng)營增長狀況的修正指標(biāo)；選項(xiàng)C屬于反映資產(chǎn)質(zhì)量狀況的基本指標(biāo)；選項(xiàng)D屬于反映經(jīng)營增長狀況的基本指標(biāo)。（二）管理績效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)管理績效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)包括戰(zhàn)略管理、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)等八個(gè)方面的指標(biāo)。 （三）綜合績效評(píng)價(jià)計(jì)分方法評(píng)價(jià)方法具體做法財(cái)務(wù)績效定量計(jì)分方法財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)基本指標(biāo)計(jì)分是按照功效系數(shù)法計(jì)分原理，以企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際值對(duì)照企業(yè)所處行業(yè)（規(guī)模）標(biāo)準(zhǔn)值，按照既定的計(jì)分模型進(jìn)行定量測算。管理績效定性計(jì)分方法一般通過專家評(píng)議打分形式完成，聘請(qǐng)的專家應(yīng)不少于7名?！咎崾?】 績效改進(jìn)度=本期績效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)/基期績效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù) 績效改進(jìn)度大于1，說明經(jīng)營績效上升；績效改進(jìn)度小于1，說明經(jīng)營績效下降。 【提示2】綜合評(píng)價(jià)分值=財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)70%+管理績效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)30%【例題15綜合題】E公司是目前國內(nèi)一個(gè)稍具規(guī)模的化纖原料生產(chǎn)基地，201年擁有近100萬噸聚酯生產(chǎn)能力，在國內(nèi)聚酯市場占有較大一塊份額，產(chǎn)品暢銷30個(gè)省、市、自治區(qū)。E公司在國際市場上也發(fā)展迅猛，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國、意大利、澳大利亞、韓國等國家。2011年，E公司銷售收入1870億元，平均資產(chǎn)總額為765億元，平均負(fù)債總額為300億元，凈利潤為76.5億元，所得稅稅率為25%，財(cái)務(wù)費(fèi)用為30億元，經(jīng)營固定成本為50億元。E公司2010年的綜合績效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為84分,2010年的銷售凈利率為4%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,權(quán)益乘數(shù)為1.8。2011年E公司最終財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為85分，管理績效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為93分。要求：（1）分別計(jì)算E公司2011年的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；銷售凈利率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益乘數(shù)；凈資產(chǎn)收益率（利用杜邦核心公式計(jì)算）。 （2）計(jì)算E公司2011年的綜合績效分?jǐn)?shù)以及績效改進(jìn)度，并根據(jù)績效改進(jìn)度對(duì)E公司經(jīng)營績效的變化情況進(jìn)行簡要評(píng)價(jià)。(3)利用因素分析法依次測算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)時(shí)E公司2011年凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響?！敬鸢浮浚?）息稅前利潤=利潤總額+利息=76.5/(1-25%)+30=132（億元）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=132/（132-30）=1.29邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤+經(jīng)營固定成本=132+50=182（億元）經(jīng)營杠桿系數(shù)=182/132=1.38銷售凈利率=76.5/1870=4.09%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1870/765=2.44（次）權(quán)益乘數(shù)=765/（765-300）=1.65凈資產(chǎn)收益率=4.09%2.441.65=16.47%（2）E公司綜合績效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)=8570%9330%=87.4（分）績效改進(jìn)度=87.4/84=1.04績效改進(jìn)度大于1，說明經(jīng)營績效上升。（3）2010年凈資產(chǎn)收益率=4%21.8=14.4%2011年2010年凈資產(chǎn)收益率的差異=16.47%-14.4=2.07%2010年凈資產(chǎn)收益率： 4%21.8=14.4% （1）替代銷售凈利率： 4.09%21.8=14.72% （2）替代資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 4.09%2.441.8=17.96%（3）替代權(quán)益乘數(shù)： 4.09%2.441.65=16.47% （4）銷售凈利率變動(dòng)影響：（2）-（1）=14.72%-14.4%=0.32%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響：（3）-（2）=17.96%-14.72%=3.24%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響：（4）-（3）=16.47%-17.96%=-1.49%或：銷售凈利率的影響(4.09%-4%)21.8=0.32%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：4.09%(2.44-2)1.8=3.24%權(quán)益乘數(shù)的影響： 4.09%2.44(1.65-1.8)=-1.49%（本章完）第三節(jié) 企業(yè)綜合績效分析與評(píng)價(jià)一、企業(yè)綜合績效分析的方法 （一）杜邦分析法 1.關(guān)鍵公式 凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 其中：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率2.分析要點(diǎn)（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)；凈資產(chǎn)收益率的決定因素有三個(gè)：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。（2）銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低；（3）資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與長期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；（4）負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時(shí)，也帶了較多的風(fēng)險(xiǎn)?！咎崾尽浚?）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)）（2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）【例題11單選題】在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，最具有綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（ ）。（2010年）A.營業(yè)凈利率 B.凈資產(chǎn)收益率C.總資產(chǎn)凈利率 D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【答案】B【解析】此題考核的是杜邦分析法的財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)。【例題12單選題】某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利率分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為（ ）。（2009年）A.上升 B.下降 C.不變 D.無法確定【答案】B【解析】凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%2權(quán)益乘數(shù)=14%權(quán)益乘數(shù)；2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%1.5權(quán)益乘數(shù)=12%權(quán)益乘數(shù)。所以與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。 （二）沃爾評(píng)分法 綜合評(píng)價(jià)法二、綜合績效評(píng)價(jià) （一）財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售(營業(yè))利潤率利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤率資本收益率資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)速動(dòng)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率經(jīng)營增長狀況銷售（營業(yè)）收入增長率資本保值增值率銷售（營業(yè)）利潤增長率總資產(chǎn)增長率技術(shù)投入比率【例題13單選題】下列綜合績效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（ ）。（2010年）A.獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo) B.戰(zhàn)略管理評(píng)價(jià)指標(biāo)C.經(jīng)營決策評(píng)價(jià)指標(biāo) D.風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)指標(biāo)【答案】A【解析】此題考核的是綜合績效評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營增長狀況等四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。因此本題的正確答案是選項(xiàng)A。而選項(xiàng)B、C、D均屬于財(cái)務(wù)定性評(píng)價(jià)指標(biāo)?！纠}14單選題】在下列財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于企業(yè)獲利能力基本指標(biāo)的是（ ）。（2007年）A.營業(yè)利潤增長率 B.總資產(chǎn)報(bào)酬率 C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D.資本保值增值率【答案】B【解析】財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，企業(yè)獲利能力的基本指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率。選項(xiàng)A屬于反映經(jīng)營增長狀況的修正指標(biāo)；選項(xiàng)C屬于反映資產(chǎn)質(zhì)量狀況的基本指標(biāo)；選項(xiàng)D屬于反映經(jīng)營增長狀況的基本指標(biāo)。（二）管理績效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)管理績效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)包括戰(zhàn)略管理、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)等八個(gè)方面的指標(biāo)。 （三）綜合績效評(píng)價(jià)計(jì)分方法評(píng)價(jià)方法具體做法財(cái)務(wù)績效定量計(jì)分方法財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)基本指標(biāo)計(jì)分是按照功效系數(shù)法計(jì)分原理，以企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際值對(duì)照企業(yè)所處行業(yè)（規(guī)模）標(biāo)準(zhǔn)值，按照既定的計(jì)分模型進(jìn)行定量測算。管理績效定性計(jì)分方法一般通過專家評(píng)議打分形式完成，聘請(qǐng)的專家應(yīng)不少于7名?！咎崾?】 績效改進(jìn)度=本期績效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)/基期績效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù) 績效改進(jìn)度大于1，說明經(jīng)營績效上升；績效改進(jìn)度小于1，說明經(jīng)營績效下降。 【提示2】綜合評(píng)價(jià)分值=財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)70%+管理績效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)30%【例題15綜合題】E公司是目前國內(nèi)一個(gè)稍具規(guī)模的化纖原料生產(chǎn)基地，201年擁有近100萬噸聚酯生產(chǎn)能力，在國內(nèi)聚酯市場占有較大一塊份額，產(chǎn)品暢銷30個(gè)省、市、自治區(qū)。E公司在國際市場上也發(fā)展迅猛，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國、意大利、澳大利亞、韓國等國家。2011年，E公司銷售收入1870億元，平均資產(chǎn)總額為765億元，平均負(fù)債總額為300億元，凈利潤為76.5億元，所得稅稅率為25%，財(cái)務(wù)費(fèi)用為30億元，經(jīng)營固定成本為50億元。E公司2010年的綜合績效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為84分,2010年的銷售凈利率為4%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,權(quán)益乘數(shù)為1.8。2011年E公司最終財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為85分，管理績效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為93分。要求：（1）分別計(jì)算E公司2011年的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；銷售凈利率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益乘數(shù)；凈資產(chǎn)收益率（利用杜邦核心公式計(jì)算）。 （2）計(jì)算E公司2011年的綜合績效分?jǐn)?shù)以及績效改進(jìn)度，并根據(jù)績效改進(jìn)度對(duì)E公司經(jīng)營績效的變化情況進(jìn)行簡要評(píng)價(jià)。(3)利用因素分析法依次測算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)時(shí)E公司2011年凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響?！敬鸢浮浚?）息稅前利潤=利潤總額+利息=76.5/(1-25%)+30=132（億元）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=132/（132-30）=1.29邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤+經(jīng)營固定成本=132+50=182（億元）經(jīng)營杠桿系數(shù)=182/132=1.38銷售凈利率=76.5/1870=4.09%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1870/765=2.44（次）權(quán)益乘數(shù)=765/（765-300）=1.65凈資產(chǎn)收益率=4.09%2.441.65=16.47%（2）E公司綜合績效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)=8570%9330%=87.4（分）績效改進(jìn)度=87.4/84=1.04績效改進(jìn)度大于1，說明經(jīng)營績效上升。（3）2010年凈資產(chǎn)收益率=4%21.8=14.4%2011年2010年凈資產(chǎn)收益率的差異=16.47%-14.4=2.07%2010年凈資產(chǎn)收益率： 4%21.8=14.4% （1）替代銷售凈利率： 4.09%21.8=14.72% （2）替代資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 4.09%2.441.8=17.96%（3）替代權(quán)益乘數(shù)： 4.09%2.441.65=16.47% （4）銷售凈利率變動(dòng)影響：（2）-（1）=14.72%-14.4%=0.32%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響：（3）-（2）=17.96%-14.72%=3.24%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響：（4）-（3）=16.47%-17.96%=-1.49%或：銷售凈利率的影響(4.09%-4%)21.8=0.32%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：4.09%(2.44-2)1.8=3.24%權(quán)益乘數(shù)的影響： 4.09%2.44(1.65-1.8)=-1.49%第八章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)最近3年題型題量分析題型2009年2010年2011年單項(xiàng)選擇題2題2分3題3分2題2分多項(xiàng)選擇題1題2分1題2分判斷題1題1分2題2分1題1分計(jì)算分析題1題5分綜合題合計(jì)3題3分6題7分5題10分本章基本結(jié)構(gòu)框架第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述一、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析信息的需求者及各自的分析重點(diǎn)：分析主體分析重點(diǎn)內(nèi)容所有者關(guān)心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析。債權(quán)人首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。經(jīng)營決策者關(guān)注企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)母鞣矫?，包括償債能力、運(yùn)營能力、獲利能力、發(fā)展能力，主要進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。政府兼具多重身份，既是宏觀經(jīng)濟(jì)管理者，又是國有企業(yè)的所有者和重要的市場參與者，因此政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因所具身份不同而異。【例題1多選題】企業(yè)債權(quán)人在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)需要分析企業(yè)的（ ）。A.償債能力 B.營運(yùn)能力 C.盈利能力 D.發(fā)展能力【答案】AC【解析】債權(quán)人首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法含義是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。具體運(yùn)用（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較；（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較；（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。應(yīng)注意的問題（1）計(jì)算口徑必須保持一致；（2）應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；（3）應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析?！纠}2判斷題】在財(cái)務(wù)分析中，將通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱為比較分析法。（ ）（2006年）【答案】【解析】比較分析法是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。（二）比率分析法含義是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。具體運(yùn)用（1）構(gòu)成比率：構(gòu)成比率=某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值100%（2）效率比率：效率比率=所得/所費(fèi)100%（3）相關(guān)比率：相關(guān)比率=某一指標(biāo)/另一相關(guān)指標(biāo)100%應(yīng)注意的問題（1）對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性；（2）對(duì)比口徑的一致性；（3）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性?！纠}3單選題】下列指標(biāo)中，屬于效率比率的是（ ）。（2001年） A.流動(dòng)比率 B.資本利潤率C.資產(chǎn)負(fù)債率 D.流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重【答案】B【解析】效率比率指標(biāo)反映了所費(fèi)和所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如成本利潤率、銷售利潤率以及資本利潤率等。【例題4判斷題】財(cái)務(wù)分析中的效率指標(biāo)，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。（ ）（2010年）【答案】【解析】此題考核的知識(shí)點(diǎn)是效率比率。效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。因此本題的說法是正確的。（三）因素分析法 1.含義：是依據(jù)分析指標(biāo)與影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。 2.具體運(yùn)用 （1）連環(huán)替代法 設(shè)F=abc 基數(shù)(過去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)): F0= a0b0c0 實(shí)際數(shù)：F1= a1b1c1 實(shí)際與基數(shù)的差異：F1 - F0(1)確定對(duì)比的基數(shù)(過去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)) F0= a0b0c0 計(jì)算步驟a1b0c0（2）-（1） a因素變動(dòng) 對(duì)F的影響（3）替代b因素： a1b1c0（3）-（2） b因素變動(dòng) 對(duì)F的影響（4）替代c因素：F1 = a1b1c1（4）-（3） c因素變動(dòng) 對(duì)F的影響三因素的共同影響：（4）-（1） F1- F0（2）替代a因素：（2）差額分析法a因素的影響：（a1-a0）b0c0b因素的影響：a1（b1-b0）c0 c因素的影響：a1b1（c1-c0） （3）應(yīng)注意的問題 因素分解的關(guān)聯(lián)性（會(huì)寫出綜合指標(biāo)與因素指標(biāo)間的關(guān)系公式）； 因素替代的順序性（按提問的順序）； 順序替代的連環(huán)性（每一次替代均以上一次為基礎(chǔ)）；計(jì)算結(jié)果的假定性（各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代順序不同而有差別，因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假設(shè)性）。第二節(jié) 上市公司基本財(cái)務(wù)分析一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（一）每股收益 1.基本每股收益 基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)【提示】（1）引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（增發(fā)股票、回購股票等）需要計(jì)算加權(quán)平均： 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)已回購時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間 （2）不引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（如發(fā)放股票股利，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直做為資本使用）不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接以發(fā)放股票股利前的股數(shù)乘以股利發(fā)放率計(jì)入分母?！纠}5單選題】某上市公司2011年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元。2010年末的股本為10000萬股， 2011年3月1日，經(jīng)公司2010年度股東大會(huì)決議，以截止2010年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股1股，2011年5月1日新發(fā)行6000萬股，2011年12月1日，回購1000萬股，則該上市公司2011年基本每股收益為（ ）元。A.1.65 B.1.66 C.1.67 D.1.68【答案】D【解析】基本每股收益=25000/(10000+1000010%+60008/12-10001/12)=1.68（元）2.稀釋每股收益 （1）含義稀釋每股收益的含義稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的情況下，以基本每股收益的計(jì)算為基礎(chǔ)，在分母中考慮稀釋性潛在普通股的影響，同時(shí)對(duì)分子也作相應(yīng)的調(diào)整。稀釋潛在普通股的含義是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，目前常見的潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等?！纠}6多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通股有（ ）。(2011年)A.認(rèn)股權(quán)證 B.股份期權(quán)C.公司債券 D.可轉(zhuǎn)換公司債券【答案】ABD【解析】潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。（2）稀釋每股收益的計(jì)算類型分子調(diào)整分母調(diào)整可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額。增加的潛在普通股數(shù)：假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)不調(diào)整分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)?！咎崾尽吭黾拥钠胀ü晒蓴?shù)=擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)-行權(quán)價(jià)格擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格【例題7計(jì)算題】2011年1月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬元，期限5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股5元。2011年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤為7275萬元，所有者權(quán)益為12000萬元。2011年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為10000萬股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率,所得稅稅率為25%。2011年平均市價(jià)為10元。要求： （1）計(jì)算該公司的基本每股收益；（2）計(jì)算該公司的稀釋每股收益；（3）計(jì)算市盈率和市凈率?！敬鸢浮浚?）基本每股收益=7275/10000=0.73（元）（2）稀釋每股收益=7275+300（1-25%）/（10000+2000）=0.63（元）（3）市盈率=10/0.73=13.7 每股凈資產(chǎn)=12000/10000=1.2（元） 市凈率=10/1.2=8.33（二）每股股利計(jì)算分析影響因素關(guān)聯(lián)指標(biāo)每股股利=股利總額/普通股股數(shù) 每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股