工程經(jīng)濟(jì)超強(qiáng)總結(jié).doc

1Z101000 工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)2004年一級(jí)建造師建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)考試試題分布表1Z101000 工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)知識(shí)體系工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)時(shí)間價(jià)值理論現(xiàn)金流量圖資金等值計(jì)算名義利率與實(shí)際利率投資方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)V過大應(yīng)進(jìn)一步具體分析設(shè)備更新方案比選評(píng)價(jià)理論應(yīng)用一次支付等值計(jì)算等額支付系列終值現(xiàn)值終值現(xiàn)值資金回收償債基金設(shè)備租賃與購買方案比選建設(shè)工程項(xiàng)目可行性研究的概念和基本內(nèi)容設(shè)備租賃與購買方案比選新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的經(jīng)濟(jì)分析方法建設(shè)工程項(xiàng)目周期概念和各階段對(duì)投資的影響盈虧平衡分析( 盈虧平衡點(diǎn)BEP )敏感性分析 ( 敏感度系數(shù)E )評(píng)價(jià)內(nèi)容盈利能力清償能力抗風(fēng)險(xiǎn)能力成本效益分析法財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（R;Pt ;,Pd ;利息與償債備付率）動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（Pt; FNPV; FIRR; FNPVR）成本效能分析法（價(jià)值工程理論）V=1最佳評(píng)價(jià)方法V2，而（1+i）n是n的增函數(shù)，所以n8。4.若i1=2i2，n1=n2/2，則當(dāng)P相同時(shí)，（ ）。A（F/P，i1，n1）（F/P，i2，n2）D不能確定（F/P，i1，n1）與（F/P，i2，n2）的大小答案：A知識(shí)要點(diǎn)：1Z101083等值的計(jì)算（一次支付終值的計(jì)算公式的應(yīng)用）解題思路：本題考察公式F=P（F/P，i，n）=（1+i）n 的記憶熟練程度。解題技巧：對(duì)于本題（F/P，i1，n1）=（1+i1）n1 （F/P，i2，n2）=（1+i1 /2）2n1 =1+ i1 + （i 1 /2）2n1所以（F/P，i1，n1）（F/P，i2，n2）。5. 下列等式成立的有（ ）A（F/A，i，n）=（P/F，i，n）（A/p，i，n）B（P/F，i，n）=（A/F，i，n）（P/A，i，n）C（P/F，i，n）=（P/F，i，n1）（A/F，i，n2），n1+n2=nD（A/P，i，n）=（F/P，i，n）（A/F，i，n）E（A/F，i，n）=（P/F，i，n）（A/P，i，n）答案：B、D、E知識(shí)要點(diǎn)：1Z101083等值的計(jì)算解題思路：主要考查資金等值計(jì)算公式的含義，（F/A，i，n）表示將各年的年金折算到終點(diǎn)時(shí)使用的系數(shù)。此時(shí)年金和終值等價(jià)；（P/F，i，n）表示將終值折算為現(xiàn)值時(shí)使用的系數(shù)。此時(shí)現(xiàn)值和終值等價(jià)；（A/p，i，n）表示將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂晁褂玫南禂?shù)。此時(shí)年金和現(xiàn)值等價(jià)；（A/F，i，n）表示將終值分?jǐn)偟礁髂晁褂玫南禂?shù)。此時(shí)年金和終值相等。解題技巧：答案A：等式左邊表示將年金折算到第n年末的終值；等式右邊表示先將終值折算為現(xiàn)值，然后將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂辏坏仁阶筮厼榻K值，右邊為年金，因此等式不成立。答案B：等式左邊表示將終值折算為現(xiàn)值；等式右邊表示先將終值分?jǐn)偟礁髂?，然后將各年年金折算為現(xiàn)值；等式左邊為現(xiàn)值，右邊也為現(xiàn)值，因此等式成立。答案D：等式左邊表示將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂?；等式右邊表示先將現(xiàn)值折算為終值，然后將終值分?jǐn)偟礁髂?；等式左邊為年金，右邊也為年金，因此等式成立。答案E：等式左邊表示將終值分?jǐn)偟礁髂?；等式右邊表示先將終值折算為現(xiàn)值，然后將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂?；等式左邊為年金，右邊也為年金，因此等式成立。故選B、D、E.1Z101020 掌握名義利率與有效利率的計(jì)算名義利率與有效利率 名義利率與有效利率相關(guān)概念在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以不同。當(dāng)利率周期與計(jì)息周期不一致時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效（實(shí)際）利率的概念。名義利率r=im有效利率特別注意名義利率計(jì)算采用單利法；有效利率計(jì)算采用復(fù)利法。例題精解1. 已知名義年利率為12%，一年計(jì)息12次，則半年的實(shí)際利率和名義利率分別為（ ）A. 6.2%，6% B.12.7%，12% C. 5.83%，6.2% D. 6.35%，6%答案：A知識(shí)要點(diǎn)：1Z101020名義利率與有效利率的計(jì)算解題思路：利用名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系i=（1+r/m）m-1，其中r/m為期利率，m為一定期間的計(jì)息次數(shù)。解題技巧：在本題中半年分為6個(gè)月，每月計(jì)息一次，共計(jì)息6次。每月的利率是12%12=1%。因此半年的實(shí)際利率為（1+1%）6-1=6.2%，且由上式可知，當(dāng)r一定時(shí)，m越大，i越大。半年的名義利率為1%6=6%1Z101030掌握項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成和計(jì)算應(yīng)用1知識(shí)體系項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分：靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)盈利能力分析清償能力分析抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)靜態(tài)評(píng)價(jià)與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法分類內(nèi)容指標(biāo)體系2知識(shí)要點(diǎn)（1） 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)及各指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)層次與內(nèi)容層次財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算分析項(xiàng)目的盈利狀況、收益水平和清償能力，以明了建設(shè)項(xiàng)目的可行性國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)暫不要求內(nèi)容盈利能力分析分析和測算項(xiàng)目計(jì)算期的盈利能力和盈利水平。清償能力分析分析、測算項(xiàng)目償還貸款的能力和投資的回收能力?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力分析分析項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)期可能遇到的不確定性因素和隨機(jī)因素，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，考察項(xiàng)目承受各種投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高項(xiàng)目投資的可靠性和盈利性。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資收益率（R）總投資收益率（RS）：表示單位投資在正常年份的收益水平?？偼顿Y利潤率（RS）：表示單位投資在正常年份的收益水平。靜態(tài)投資回收期（Pt）表示以項(xiàng)目凈收益收回全部投資所需的時(shí)間。償債能力借款償還期（Pd）：項(xiàng)目能夠償還貸款的最短期限。利息備付率：表示用項(xiàng)目的利潤償付借款利息的保證程度。償債備付率：表示項(xiàng)目可用于還本付息的資金對(duì)債務(wù)的保證程度。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR或IRR）：表示建設(shè)項(xiàng)目的真實(shí)收益率。動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt）：表示以項(xiàng)目凈收益現(xiàn)值收回全部投資現(xiàn)值所需的時(shí)間。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV或NPV）：表示項(xiàng)目收益超過基準(zhǔn)收益的額外收益。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR或NPVR）：表示項(xiàng)目單位投資所能獲得的超額收益。凈年值（NAV）：表示項(xiàng)目平均每年收益超過基準(zhǔn)收益的額外收益。（2）靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 評(píng)價(jià)指標(biāo)公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足投資收益率總投資收益率（1）若RRc，則方案可以考慮接受；（2）若RRc，則方案是不可行的。按公式計(jì)算經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡便，不足的是沒有考慮時(shí)間因素，指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太強(qiáng)?？偼顿Y利潤率靜態(tài)投資回收期若PtPc，則方案可以考慮接受；若PtPc，則方案是不可行的。Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份1）（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）指標(biāo)容易理解，計(jì)算比較簡便；不足的是沒有全面地考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量。借款償還期借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。Pd=（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份1）（當(dāng)年應(yīng)償還款額/當(dāng)年可用于還款的收益額）借款償還期指標(biāo)適用于那些計(jì)算最大償還能力，盡快還款的項(xiàng)目，不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。利息備付率利息備付率=稅息前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用對(duì)于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2。否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。按公式計(jì)算利息備付率表示使用項(xiàng)目利潤償付利息的保證倍率。償債備付率償債備付率=（可用于還本付息資金/當(dāng)年應(yīng)還本付息金額）正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)。按公式計(jì)算償債備付率表示可用于還本付息的資金，償還借款本息的保證倍率。（3）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 評(píng)價(jià)指標(biāo)公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值*當(dāng)FNPV 0時(shí)，該方案可行；當(dāng)FNPV = 0時(shí)，方案勉強(qiáng)可行或有待改進(jìn)；當(dāng)FNPV0時(shí)，該方案不可行。按公式計(jì)算經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。但不足之處是必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率一般不作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)按公式計(jì)算凈年值若NAV0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若NAV 0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。按公式計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率*若FIRRic，則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR = ic，項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上勉強(qiáng)可行；若FIRRic，則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。FIRR=i1+NPV1/（FNPV1FNPV2）（i2i1）能夠直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益率；不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率。但不足的是計(jì)算比較麻煩；對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來講，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。動(dòng)態(tài)投資回收期PtN（項(xiàng)目壽命期）時(shí)，說明項(xiàng)目（或方案）是可行的；Pt N時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份1）（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）*說明：在凈現(xiàn)值的公式中，ic是一個(gè)重要的指標(biāo)，理解它將有助于學(xué)習(xí)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)；內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是一個(gè)重要的內(nèi)容和可考核點(diǎn)。（4） 綜合理解Pt與Pt靜態(tài)投資回收期Pt表示在不考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素情況下，項(xiàng)目回收全部投資所需要的時(shí)間。因此，使用Pt指標(biāo)評(píng)價(jià)項(xiàng)目就必須事先確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期Pc，值得說明的是這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期既可以是行業(yè)或部門的基準(zhǔn)投資回收期，也可以是企業(yè)自己規(guī)定的投資回收期限，具有很大的主觀隨意性。動(dòng)態(tài)投資回收期Pt表示在考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素情況下，項(xiàng)目回收全部投資所需要的時(shí)間。我們將動(dòng)態(tài)投資回收期Pt的定義式與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV指標(biāo)的定義式進(jìn)行比較：從以上兩個(gè)表達(dá)式的對(duì)比來看，在考慮時(shí)間價(jià)值因素后，只要項(xiàng)目在計(jì)算期n年內(nèi)收回全部投資，即可保證FNPV0。由此，就不難理解動(dòng)態(tài)投資回收期Pt的判別標(biāo)準(zhǔn)為項(xiàng)目的計(jì)算期n年的原因了。在考慮時(shí)間價(jià)值因素后，項(xiàng)目獲得的凈收益在價(jià)值上會(huì)逐年遞減，因此，對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目，其動(dòng)態(tài)投資回收期Pt一定大于其靜態(tài)投資回收期Pt。FNPV與FNPVRFNPV指標(biāo)直觀地用貨幣量反映了項(xiàng)目在考慮時(shí)間價(jià)值因素后，整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的凈收益狀況，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中最有效、最重要的指標(biāo)。但是，在比選投資額不同的多個(gè)方案時(shí)，F(xiàn)NPV不能直接地反映資金的利用效率，而財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率FNPVR指標(biāo)恰恰能夠彌補(bǔ)這一不足，它反映了項(xiàng)目單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是FNPV的輔助性指標(biāo)。FNPV 與FIRR在FNPV指標(biāo)的表達(dá)式中涉及到一個(gè)重要的概念基準(zhǔn)收益率ic（又稱標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率），它代表了項(xiàng)目投資應(yīng)獲得的最低財(cái)務(wù)盈利水平。也就是說，計(jì)算項(xiàng)目的FNPV，需要預(yù)先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，它的取值將直接影響投資方案的評(píng)價(jià)結(jié)果。FIRR是指項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV為0時(shí)所對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，它反映的是項(xiàng)目本身所能獲得的實(shí)際最大收益率。因此，它也是進(jìn)行項(xiàng)目籌資時(shí)資金成本的上限。通過分析FNPV與FIRR的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，我們就能解釋在多方案比選時(shí)用FNPV和FIRR指標(biāo)有時(shí)會(huì)得出不同結(jié)論的現(xiàn)象了。另外通過對(duì)比FNPV與FIRR的定義式，我們還能得到以下結(jié)論：對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)其FIRRic時(shí)，必然有FNPV0；反之，當(dāng)其FIRRic時(shí)，則FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRRic，Pt n當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR n IRR i圖2-2-1 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率關(guān)系圖FIRR的計(jì)算方法：對(duì)于常規(guī)現(xiàn)金流量可以采用線性插值試算法求得財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的近似解，步驟為：第一，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，選定一個(gè)適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率i0；第二，根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量情況，利用選定的折現(xiàn)率i0，求出方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV；第三，若FNPV0，則適當(dāng)使i0繼續(xù)增大；若FNPV0，F(xiàn)NPV20，其中（i2i1）一般不超過2%5%；第五，采用線性插值公式求出財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的近似解，其公式為基準(zhǔn)收益率的影響因素基準(zhǔn)收益率(基準(zhǔn)折現(xiàn)率)是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平，是評(píng)價(jià)和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)。它的確定一般應(yīng)綜合考慮以下因素：資金成本和機(jī)會(huì)成本（i1）；資金成本:為取得資金使用權(quán)所制服的費(fèi)用，包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)。 籌資費(fèi)：籌集資金過程中發(fā)生的各種費(fèi)用；如:代理費(fèi)、注冊費(fèi)、手續(xù)費(fèi)。 資金使用費(fèi)：因使用資金二項(xiàng)資金提供支付的報(bào)酬；如：股利、利息。機(jī)會(huì)成本：指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最好受益。 ici1=max單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本投資風(fēng)險(xiǎn)（i2）；通貨膨脹（i3）由于貨幣發(fā)行量超過商品流通所需的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。綜上分析，基準(zhǔn)收益率可確定如下：若按當(dāng)年價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)1i1+ i2+ i3若按基年不變價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)1i1+ i2確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本；投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是必須考慮的因素。例題精解1某投資方案壽命5年，每年凈現(xiàn)金流量見下表，折現(xiàn)率10%，到第五年恰好投資全部收回，則該公司的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為（ ）。年份012345凈現(xiàn)金流量（萬元）-11.842.42.83.23.64A10%D無法確定答案：B知識(shí)要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：主要考查對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率概念的理解。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：本題由于第五年恰好投資全部收回，所以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=0。則FIRR（財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率）=ic(折現(xiàn)率)=10%。故B為正確答案。2假設(shè)某工程1年建成并投產(chǎn)，壽命10年，每年凈收益2萬元，按10折現(xiàn)率計(jì)算恰好能在壽命期內(nèi)把期初投資全部收回，(PA，10，10)=6145，則該工程期初投人最多為( )。A20萬元B18.42萬元C12.29萬元 D10萬元答案：C知識(shí)要點(diǎn)：1Z101035財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：主要考查對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的理解與計(jì)算及年金計(jì)算的靈活應(yīng)用。解題技巧：本題因?yàn)榘?0折現(xiàn)率計(jì)算恰好能在壽命期內(nèi)把期初投資全部收回，且每年凈收益相等，可利用年金現(xiàn)值計(jì)算公式直接求得。則工程期初投入：FNPV=A(PA，i，n)=26.145=12.29萬元。式中FNPV財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；A年凈收益（年金）。故C為本題答案。答案：C3在計(jì)算某投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率時(shí)得到以下結(jié)果，當(dāng)用試算時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為499元，當(dāng)試算時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為9元，則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為（ ）。A.17.80%B.17.96%C. 16.04% D. 16.20%答案：C知識(shí)要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：考查財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算，其一般采用試算插值法。解題技巧：本題可看出此投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在16%18%之間，且試算時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為499元，當(dāng)試算時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為9元，可知其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率靠近16%，故A、B可以排除。另外再利用公式FIRR16%2%9/（9499）16.04%。4. 某建設(shè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見下表，已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及動(dòng)態(tài)投資回收期為（ ）年序123456凈現(xiàn)金流量（萬元）-2006060606060A. 33.87萬元，4.33年B. 33.87萬元，5.26年C. 24.96萬元，4.33年D. 24.96萬元，5.26年答案：D知識(shí)要點(diǎn)：1Z101035財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則， 1Z101033投資回收期指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的含義及計(jì)算；動(dòng)態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期的關(guān)系。年金現(xiàn)值系數(shù)公式。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是將各年凈現(xiàn)金流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。本題要注意已知的現(xiàn)金流量從第一年末開始，計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值時(shí)要折算到第一年初。動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上收回投資的時(shí)間。一般情況下動(dòng)態(tài)投資回收期都大于靜態(tài)投資回收期。（P/A，i，n）=解題技巧：由于本題的現(xiàn)金流量比較規(guī)范，我們先計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：FNPV=60（P/A，10%，5）-200（P/F，10%，1）=24.96萬元由此我們可以排除備選答案A和B。然后再計(jì)算投資回收期。如果按照常規(guī)的動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算方法進(jìn)行計(jì)算，本題的計(jì)算量太大。我們可以初步估算一下靜態(tài)投資回收期，作為動(dòng)態(tài)投資回收期的下限。由題目中的表格數(shù)據(jù)可以很容易地計(jì)算出靜態(tài)投資回收期為4.33年，動(dòng)態(tài)投資回收期要大于4.33年。最后答案只能是D5.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是考察投資項(xiàng)目盈利能力的主要指標(biāo)，對(duì)于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資項(xiàng)目，下列關(guān)于其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的表述中正確的是（ ）。A利用內(nèi)插法求得的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率近似解要小于該指標(biāo)的精確解B財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率受項(xiàng)目初始投資規(guī)模和項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響C財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率D財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目自身的盈利能力，它是項(xiàng)目初期投資的收益率答案：B知識(shí)要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的實(shí)質(zhì)就是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。FIRR容易被人誤解為是項(xiàng)目初期投資的收益率。事實(shí)上，F(xiàn)IRR的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力。它反映項(xiàng)目自身的盈利能力。解題技巧：對(duì)于本題由于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不是初始投資在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的盈利率，因而它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響，所以應(yīng)選B。6.某投資方案建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬元，運(yùn)營期每年年末凈收益為150萬元。若基準(zhǔn)收益率為12%，運(yùn)營期為18年，殘值為零，并已知（P/A，12%，18）=7.2497，則該投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別為（ ）。A 213.80萬元和 7.33年B 213.80萬元和 6.33年C 109.77萬元和 7.33年D 109.77萬元和 6.33年答案：C知識(shí)要點(diǎn)：1Z101035財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則， 1Z101033投資回收期指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：利用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算公式和靜態(tài)投資回收起計(jì)算公式。解題技巧：靜態(tài)投資回收期=2+800/150=2+5.33=7.33年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=150（P/A，12%，18）（P/F，12%，2）400400（P/F，12%，1）=109.77故正確答案為C 7.利息備付率和償債備付率是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目償債能力的重要指標(biāo)，對(duì)于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率和償債備付率應(yīng)（ ）。A均大于1B分別大于1和2C均大于2D分別大于2和1答案：D知識(shí)要點(diǎn)：1Z101034償債能力指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：利息備付率表示使用項(xiàng)目利潤償付利息的保證倍率。對(duì)于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2。否則，表示該項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。而且，利息備付率指標(biāo)需要將該項(xiàng)目的指標(biāo)與其他企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行比較來分析決定本項(xiàng)目的指標(biāo)水平。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況下應(yīng)大于1，且越高越好。當(dāng)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。解題技巧：應(yīng)知道利息備付率和償債備付率一般值應(yīng)為多大為正常，才能對(duì)此題做出判斷，從上分析可知正確答案為D。8某投資方案，基準(zhǔn)收益率為12%，若該方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為13%，則該方案 。A財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零B財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值小于零C該方案可行D該方案不可行E無法判定是否可行答案：A，C知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：主要考查財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和基準(zhǔn)折現(xiàn)率的相互關(guān)系。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：由于財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的減小而增大，所以基準(zhǔn)收益率（ic）為12%時(shí)，折現(xiàn)率小于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。所以，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零。A是正確的。又因?yàn)樨?cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，項(xiàng)目可行。所以該方案可行，C也是正確的。故選A、C.9.在工程經(jīng)濟(jì)分析中，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是考察項(xiàng)目盈利能力的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)，該指標(biāo)的特點(diǎn)包括( )。A. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率需要事先設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)收益率來確定B. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況C. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率能夠直接衡量項(xiàng)目初期投資的收益程度D. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不受外部參數(shù)的影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量E. 對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目而言，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率往往不是唯一的 答案：BDE知識(shí)要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：主要考查對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的理解。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：FIRR不是項(xiàng)目初期投資的收益率，是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項(xiàng)目內(nèi)部。它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目而言，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率往往不是唯一的。故選B、D、E.10保證項(xiàng)目可行的條件是（ ）。A.FNPV0B. FNPV0C. FIRRD. FIRR E.答案：A，C，E知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：考察對(duì)于各個(gè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的判據(jù)掌握。這是一個(gè)很重要的內(nèi)容，是進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的前提。解題技巧：根據(jù)各個(gè)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的判別標(biāo)準(zhǔn)：FNPV0項(xiàng)目可行 FIRR項(xiàng)目可行項(xiàng)目可行 可知A、C、E為正確答案。故選A、C、E.11下列屬于投資方案動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的是( )。A投資收益率B財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率C財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率D凈年值 E財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值答案：BCDE知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：本題的目的是為了考核對(duì)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的理解。只有對(duì)靜、動(dòng)態(tài)指標(biāo)能理解，才能判斷出哪個(gè)是正確答案。所以考生要對(duì)每一個(gè)概念做到準(zhǔn)確把握。解題技巧：動(dòng)態(tài)指標(biāo)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，只有投資收益率，不考慮時(shí)間，屬于靜態(tài)指標(biāo)。其余四個(gè)指標(biāo)均考慮時(shí)間價(jià)值，故屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo).故選B、C、D、E.12. 當(dāng)動(dòng)態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目的計(jì)算期時(shí)，則必然有（ ）A. 靜態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目壽命期B. 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零C. 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零D. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率E. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率答案：A、B、D知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：根據(jù)FNPV、FIRR、Pt之間的關(guān)系及動(dòng)態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期之間的關(guān)系：解題技巧：當(dāng)FNPV=0時(shí)，F(xiàn)IRR=ic，Pt=n；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Ptn；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR n；PtPt，由于Pt0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Ptn；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR n；本題注意財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是各年現(xiàn)金流量折現(xiàn)后之和。因此FNPV0C. Pt=n D. FIRR=icE. FIRR ic答案：A、C、D知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：主要考查FNPV、FIRR、Pt之間的關(guān)系解題技巧：當(dāng)FNPV=0時(shí)，F(xiàn)IRR=ic，Pt=n；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Ptn；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR n； 根據(jù)題意：“在項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)恰好收回全部投資”表明Pt=n，則FNPV=0及FIRR=ic同時(shí)成立。故選A、C、D.例題10011001投資收益率=（110-100）/100=10%當(dāng)ic=5%時(shí)，F(xiàn)NPV=-100+110(1+5%)-10當(dāng)ic=10%時(shí)，F(xiàn)NPV=-100+110(1+10%)-10當(dāng)ic=15%時(shí)，F(xiàn)NPV=-100+110(1+15%)-101Z101040掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法1知識(shí)體系產(chǎn)生原因不確定性項(xiàng)目數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)偏差預(yù)測方法的局限和架設(shè)不準(zhǔn)確通貨膨脹技術(shù)進(jìn)步市場供求結(jié)構(gòu)的變化其他外部影響因素分析方法盈虧平衡分析敏感性分析1Z101042 盈虧平衡分析盈虧平衡分析基本的損益方程盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析（盈虧平衡點(diǎn)）非線性盈虧平衡分析TR=TCBEP（Q*）BEP（P）BEP（生產(chǎn)能力利用率）盈虧平衡分析的主要內(nèi)容2知識(shí)要點(diǎn)（1）盈虧平衡分析盈虧平衡分析 盈虧平衡分析定義盈虧平衡分析是在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理?xiàng)l件下，通過對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對(duì)市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法。包括線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析前提條件生產(chǎn)量等于銷售量；產(chǎn)量變化，銷售單價(jià)不變；產(chǎn)量變化，單位可變成本不變；只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。基本損益方程式利潤=銷售收入總成本稅金或 B=pQCvQCFtQ盈虧平衡點(diǎn)BEP盈虧平衡點(diǎn)指標(biāo)用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（Q）= CF /（pCvt）用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（%）= BEP（Q）/ Qd用銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（S）= BEP（Q）p用銷售單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（p）= CF / Qd pt經(jīng)濟(jì)含義盈虧平衡點(diǎn)越低,項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力就越強(qiáng),項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。盈虧平衡分析的缺點(diǎn)是無法揭示風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源及有效控制風(fēng)險(xiǎn)的途徑。（2）盈虧平衡分析方程圖示基本的損益方程式利潤=銷售收入-總成本-稅金或：B=PQ-CvQ-CF-tQ虧損區(qū)盈利區(qū)盈虧平衡點(diǎn)利潤固定成本金額產(chǎn)量盈虧平衡產(chǎn)量銷售收入總成本可變成本用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP(Q)例題精解1. 某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為20萬件產(chǎn)品，年固定成本為100萬元，變動(dòng)成本率60%，銷售稅金及附加率為15%，已知單位產(chǎn)品價(jià)格為100元，則該項(xiàng)目的盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率為（ ）A. 15% B. 45% C. 20% D. 75%答案：C知識(shí)要點(diǎn)：1Z101042盈虧平衡分析概念與計(jì)算解題思路：解題技巧：BEP（S）=BEP（%）=BEP（S）/S0=400/20100=20%BEP（S）盈虧平衡點(diǎn)銷售量CF 年固定成本v 可變成本率t 銷售稅金及附加率BEP(%)盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率S0正常銷售量（年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力）故正確答案為C2欲降低盈虧平衡產(chǎn)量可以采取的措施有（ ）A. 降低固定成本B. 提高單位產(chǎn)品可變成本C. 提高產(chǎn)品價(jià)格D. 降低單位產(chǎn)品可變成本E. 提高設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力答案：A、C、D知識(shí)要點(diǎn)：1Z101042盈虧平衡分析的概念與計(jì)算。解題思路：盈虧平衡產(chǎn)量：解題技巧：由上述公式可知，欲降低BEP（Q），需降低：年固定成本、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本，及提高售價(jià)?；蛘邠Q個(gè)角度來理解，降低盈虧平衡產(chǎn)量，實(shí)際上是增強(qiáng)項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低成本急增加收入都是增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的措施。故選A、C、D.1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步驟敏感性