國際金融復習資料.doc

國際金融復習資料一 名詞解釋（5題20分）特里芬兩難：是指在布雷頓森林體系下，美元作為唯一的儲備貨幣，具有不可克服的內在缺陷的問題：美國國際收支順差，國際儲備資產供應則不足；若美國國際收支逆差，則美元的信用難以維持。美元的這種兩難被稱為特里芬兩難。三元悖論：也稱三難選擇，它是由美國經濟學家保羅克魯格曼就開放經濟下的政策選擇問題所提出的，其含義是：本國貨幣政策的獨立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動性不能同時實現，最多只能同時滿足兩個目標，而放棄另外一個目標。J曲線效應：本貨幣貶值后，最初會使貿易狀況進一步惡化而不是改善，只有經過一段時間后，貿易收支狀況的惡化才能得到控制并趨好轉，最終使貿易收支狀況得到改善。這個過程用曲線描述出來，與大寫字母J相似，代指貶值對貿易收支改善的時滯效應。米德沖突：英國經濟學家米德，最早提出在固定匯率制度下的內部均衡和外部均衡的沖突問題，被稱為米德沖突。該觀點指出在匯率固定不變時，政府只能運用影響社會總需求的政策來調節(jié)內部均衡和外部均衡。離岸交易：當代歐州貨幣市場的交易中，交易雙方都是非居民的交易叫做離岸交易，離岸交易分為兩種，一種是交易的實際發(fā)生地與交易的記錄相一致，另一種是交易的實際發(fā)生地與交易的記錄不一致。金本位制：金本位是一種以黃金為貨幣金屬的制度。在金本位制下，或每單位的貨幣價值等同于若干重量的黃金（即貨幣含金量）；當不同國家使用金本位時，國家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比-金平價（Gold Parity）來決定。歷史上有過三種形式的金本位制：金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制。直接標價法：固定外國貨幣的單位數量，以本國貨幣表示這一固定數量的外國貨幣的價格。最優(yōu)指派原則：蒙代爾提出的有效市場分類原則：每一目標應當指派給對這一目標有著相對最大影響力，因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工具。如果在指派問題上出現錯誤，則經濟會產生不穩(wěn)定并且距離均衡點越來越遠。沖銷式干預：是指政府在外匯市場上進行交易的同時，通過其他貨幣政策工具(主要是在國債市場上的公開市場業(yè)務)來抵銷前者對貨幣供應量的影響，從而使貨幣供應量維持不變的外匯市場干預行為。貨幣危機：廣義的貨幣危機是指一國貨幣的匯率變動在短期內超過一定幅度（一般認為大于2030）時，就可以稱之為貨幣危機。狹義的貨幣危機是指市場參與者通過外匯市場的操作導致該國固定匯率制度崩潰和外匯市場持續(xù)動蕩的事件。二 選擇題（10題20分）略三 計算題（20分）如果紐約市場上年利率為8%，倫敦市場的年利率為6%，倫敦外匯市場的即期匯率為GBP1=USD1.6025/45，3個月掉期率為40/30。1.求3個月的遠期匯率，并說明升貼水情況。2.若某投資者擁有10萬英鎊，他應該投資在哪個市場比較有利？假定匯率不變說明投資過程及獲利情況（不考慮買入價和賣出價）。3.若投資者采用掉期交易來規(guī)避外匯風險，應如何操作? 套利的凈收益為多少？1.掉期率針對美元。間接標價法，左高右低，美元貶值。說明英鎊升值。GBP1=USD（1.60250.0040）/（1.60450.0030）GBP1=USD l.6065/1.6075遠期美元貼水，英鎊升水。2. 如果有10萬英鎊套利，應該先把英鎊兌換為美元，到期再換回英鎊，假設匯率不變三個月套利收益為：10*(8%-6%)*3/12=500GBP凈收益10【（181/4）（161/4）】500GBP3. 若投資者采用掉期交易來規(guī)避外匯風險，先按即期把英鎊兌換為美元，同時和銀行簽訂一份把美元兌換為英鎊的遠期和約，三個月后在美國獲得的本利和，按照約定遠期匯率兌換為英鎊，扣除成本后實現無風險套利，獲利為：第一步：1000001.6025160250美元第二步：160250（183/12）163455第三步：163455/1.6075101682.74英鎊第四步：凈收益：101682.74100000（163/12）182.74英鎊四 簡答題（4題20分）簡述國際收支不平衡的調節(jié)機制。國際收支的調節(jié)大體分兩類，一類是自動調節(jié)，另一類是政策調節(jié)國際收支不平衡的自動調節(jié)機制：1.貨幣價格機制。2.收入機制。3.利率機制。國際收支不平衡的政策調節(jié)工具：1.支出轉換型政策。2.支出增減型政策。3.融資型政策。4.供給型政策。5.道義與宣示型政策。簡述蒙代爾弗萊明模型。蒙代爾與弗萊明進一步擴展了米德對外開放經濟條件下不同政策效應的分析，說明了資本是否自由流動以及不同的匯率制度對一國宏觀經濟的影響，因而被稱為蒙代爾弗萊明模型。目的是要證明固定匯率制度下的“米德沖突”可以得到解決?；窘Y論是：貨幣政策在固定匯率下對刺激經濟毫無效果，在浮動匯率下則效果顯著；財政政策在固定匯率下對刺激機經濟效果顯著，在浮動匯率下則效果甚微或毫無效果。簡述國際貨幣基金組織的改革方向。1.提高新興市場國家的份額，將對國際貨幣基金的增資與其治理結構改革相掛鉤。2.擴展國際貨幣基金的多邊檢測功能，增強其檢測對發(fā)達國家的約束力。3.改變國際貨幣基金貨幣貸款條件性，提高其貨幣的反應速度。4.擴大特別提款權的使用范圍，為創(chuàng)始超主權貨幣創(chuàng)造件。簡述固定匯率制和浮動匯率制的優(yōu)劣。浮動匯率制度的好處是：1.保證貨幣政策的獨立性。2.幫助減緩外部的沖擊。3.干預減少，匯率將由市場決定，更具有透明性。4.不需要維持巨額的外匯儲備。缺點是：1.匯率波動大，不利于貿易和投資。2.匯率自由浮動可能導致投機活動。3.對一國宏觀經濟管理能力、金融市場的發(fā)展等方面提出了更高的要求。固定匯率制度的好處是：1.匯率波動的不確定性將降低。2.促進物價水平和通貨膨脹預期的穩(wěn)定。缺點是：1.容易導致本幣幣值高估，削弱本地出口商品競爭力，引起長期經常項目收支失衡。2.僵化的匯率安排可能被認為是暗含的匯率擔保，從而鼓勵短期資本流入和沒有套期保值的對外借債，損害本地金融體系的健康。兩者各有優(yōu)劣，一個比較好的選擇就是有管理的浮動匯率制度。國際收支平衡表的編制原則是什么？各賬戶之間有什么關系？國際收支平衡表的記帳原則為：1.國際收支復式記賬法中，記入借方的項目包括：反映進口實際資源的經常項目；反映資產增加或負債減少的金融項目。記入貸方的項目包括：反映出口實際資源的經常項目，反映資產減少或負債增加的金融項目。2.對國際收支平衡表中單個賬戶進行匯總，可能會產生貸方和借方數字不等的情況。若貸方大于借方，則差額稱為這個項目的收支順差（或盈余），用正號表示；若貸方小于借方，則差額稱為這個項目的收支逆差（或赤字），用負號表示。3.國際收支平衡表的最終差額恒等于零。國際收平衡表中的每項賬戶，都反映著一定性質的經濟行為。不同賬戶之間有密切的聯(lián)系，也就是說不同性質的經濟行為之間有著密切的聯(lián)系。簡述絕對購買力平價和相對購買力平價的異同。絕對購買力平價認為均衡匯率決定于兩國貨幣的購買力，亦即由兩國一般物價水準的相對比率來決定。相對購買力平價認為，匯率應隨著兩國物價水準的變動而調整。絕對購買力平價與相對購買力平價的關系: 絕對購買力平價理論和相對購買力平價理論各有其使用的范圍：絕對購買力平價理論用來說明匯率的決定，相對購買力平價用來解釋匯率的波動，如果絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立，因為物價指數就是兩個時點物價絕對水平之比，反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立。根據蒙代爾弗萊明模型，在資本完全不流動且匯率浮動的情況下，當國際收支出現順差時，國際收支不平衡通過什么途徑調節(jié)？1.貨幣政策，無論在哪種資本流動性假設下，貨幣政策在提高收入方面都比固定匯率制下更加有效。2.財政政策，在資本完全不流動的情形下，浮動匯率下收入的增長大于固定匯率下的收入增量；在有限資本流動性的情形下，財政政策的擴張性影響仍然有效，但是收入的增長幅度小于固定匯率制下情形；在資本具有完全流動性的情形下，財政政策對于刺激收入增長是無能為力的。國際資金流動對一國國內經濟均衡和外部平衡有哪些沖擊渠道？國際資金流動對一國的影響可分兩點來說：1.國際資金流動影響一國的經濟。大量的國際資金流入本國，會造成一國熱錢突然增多，一方面刺激該國經濟發(fā)展，另一方面又會造成通貨膨脹。2.一國經濟的形式對國際資金的流動會產生反作用，比如一國經濟形式較好，經濟環(huán)境適合發(fā)展，那么會吸引國際資金的流入，來本國圈錢。同樣的如果一國經濟面臨崩潰的邊緣，國際資金就不會來本國投資。五 論述題（20分）請結合中國當前的實際情況，運用所學的國際金融的理論和方法，論述龐大的外匯儲備對我國經濟的影響和對策。高額外匯儲備對我國經濟的發(fā)展有利有弊。它有利于增強國際清償能力，應對突發(fā)事件，防范金融風險等；同時它也帶來了較高的匯率風險，使我國承擔著高額的機會成本損失等。高額外匯儲備對我國經濟的雙重影響，并針對其影響提出相關對策建議。自1994年外匯體制改革以來，我國外匯儲備一直呈遞增態(tài)勢。截至2008年3月底，我國的外匯儲備額達到了16822億美元。面對如此高額的外匯儲備，我們必須有清醒地認識，那就是高額外匯儲備是一把雙刃劍，對我國的經濟有著雙面的影響。一高額外匯儲備對我國經濟的影響1.高額外匯儲備對我國經濟的積極影響1）有利于保證我國償還外債。2）有利于保證國民經濟健康發(fā)展。3）有利于推進資本項目開放和人民幣自由兌換。4）有利于實現支持國內企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略目標。2.高額外匯儲備對我國經濟的消極影響1）增加了人民幣匯率升值壓力，加劇了我國與貿易伙伴之間的貿易摩擦。2）延緩了產業(yè)結構調整和國際競爭力提高。3）限制了我國貨幣政策發(fā)揮作用的空間。4）加大了持有外匯儲備的風險。二面對高額外匯儲備所采取的對策面對高額外匯儲備，必須