創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)企業(yè).ppt

1,創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)企業(yè),深圳市東方富海創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)合伙人梅健先生2009年8月,本膠片為大賽初賽培訓使用，版權(quán)所有請務用于商業(yè)目的,2,梅健資深的創(chuàng)業(yè)投資人,8年創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗，投資領(lǐng)域涉及農(nóng)業(yè)、生物、醫(yī)藥、化工、食品、醫(yī)療器械和連鎖經(jīng)營等行業(yè)曾任深圳市創(chuàng)新投資集團資產(chǎn)經(jīng)營總部總經(jīng)理、投資決策委員會委員2003年和2005年兩次榮獲“中國十佳杰出創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)理人”12年醫(yī)藥行業(yè)的工作經(jīng)歷四川大學生物化學學士，華中科技大學管理工程碩士現(xiàn)為深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人,3,一、創(chuàng)投在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展歷程中的作用,公開發(fā)行IPO與私募PO（PrivateOffer）創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展階段：小學、中學和大學一個企業(yè)在完成IPO上市后，成為公眾公司，這個企業(yè)也就趨向于成熟VC等是幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)加快發(fā)展，走向成熟,時間,階段,小學,中學,大學,創(chuàng)業(yè)企業(yè),引入VC等投資者,IPO上市,創(chuàng)業(yè)者的夢想與目標,4,為什么要引入創(chuàng)投,有錢出錢，資源互補創(chuàng)投出資金，可以加快企業(yè)發(fā)展，提升企業(yè)的規(guī)模和實力創(chuàng)投的服務拉關(guān)系？實實在在的服務優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)投資者的進入利于股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提升對公司的信心投資機構(gòu)的專業(yè)水準，投資條件，過濾作用投資機構(gòu)進入后，公司的規(guī)范運作案例：某食品企業(yè)在引入創(chuàng)投的時候因為要價高創(chuàng)投沒有進入IPO的時候因為被懷疑持續(xù)增長能力被否決實際原因在與歷史稅收問題,5,案例,并非一定要私募，引進創(chuàng)業(yè)投資浙江網(wǎng)盛沒有進行私募，直接IPO上市但是，引入創(chuàng)投將更有利于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展和IPO眾多的上市案例中，有創(chuàng)投的參與和支持同洲電子、科陸電子、榮信股份大族激光、傳化股份、威爾科技、達安基因,6,二、怎樣獲得創(chuàng)投,創(chuàng)業(yè)投資一般程序投資標準與慎審調(diào)查原則慎審調(diào)查方法與風險防范,7,創(chuàng)業(yè)投資基本程序,項目接洽,初步分析發(fā)現(xiàn)價值,商務談判,交易設(shè)計與投資報告,投資決策,增值服務與管理,慎審調(diào)查,重要！,8,創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取創(chuàng)業(yè)投資的基本條件,高素質(zhì)的管理團隊你有獲取超額利潤的能力嗎？完善的商業(yè)計劃書你有拿錢的心理準備嗎？清晰的盈利模式你拿到錢之后具體干什么呢？,不要把融資過程當成一次盈利過程！,9,VC眼中的商業(yè)計劃書,正確認識自己,不要過渡包裝,10,要正視問題,不要漫天要價,11,審慎調(diào)查的主要內(nèi)容,挖掘價值更要發(fā)現(xiàn)風險,12,慎審調(diào)查（盡職調(diào)查）,風險發(fā)現(xiàn),價值發(fā)現(xiàn),股權(quán)瑕疵,資產(chǎn)完整性,償債能力,或有債務,法律訴訟,現(xiàn)實價值,未來可能價值,以資產(chǎn)價值和盈利能力為衡量標準的雙重價值評判,未來發(fā)展前景調(diào)查,資本市場喜好與IPO前景,以股權(quán)為脈絡(luò)的歷史沿革調(diào)查,以業(yè)務流程為主線的資產(chǎn)調(diào)查,以真實性和流動性為主的銀行債務和經(jīng)營債務調(diào)查,以擔保和訴訟為主的法律風險調(diào)查,IPO/證券公司/合規(guī)性銀行貸款/還貸能力,投資價值發(fā)現(xiàn),經(jīng)營風險,以競爭力為核心的產(chǎn)品和市場調(diào)查,13,審慎調(diào)查的一般原則,審慎調(diào)查的性質(zhì)真相是什么請不要對我說謊審慎調(diào)查目的風險和價值在哪里我們是否可以承擔或控制審慎調(diào)查責任實事求是實話實說利用專家工作會計師、律師等,14,審調(diào)查的要決：9、8、7、6、5、4、3、2、1,見過90%以上股東和管理層堅持8點鐘到公司到過至少7個部門在企業(yè)連續(xù)呆過6天對企業(yè)的團隊、管理、技術(shù)、市場、財務5個要素進行過詳細調(diào)查與至少公司的4客戶面談過調(diào)查3個以上的同類企業(yè)或競爭對手有不少于20個關(guān)鍵問題至少與公司的普通員吃過1次飯,魔鬼往往藏在細節(jié)處,15,價值評判標準,技術(shù)先進，競爭力強代表先進技術(shù)發(fā)展方向市場前景廣闊代表廣大市場的需求管理團隊誠信、綜合素質(zhì)高代表最廣大股東根本利益股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單、明晰；股東資源具有互補性主營業(yè)務突出、成長性好財務管理規(guī)范,以“三個代表”為核心的選擇標準,16,公司治理結(jié)構(gòu),股東結(jié)構(gòu)復雜、存在不上股東名單的實際控制者家族式架構(gòu)創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)絕對控制關(guān)聯(lián)交易多，并且不透明,股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單、明晰，能看出最終的控制人股東之間信任合作股東資源互補股東對公司能有效控制關(guān)聯(lián)交易透明規(guī)范,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,17,內(nèi)部管理結(jié)構(gòu),創(chuàng)業(yè)者具有絕對權(quán)威管理隨意性大內(nèi)控機制沒有建立財務部門就是管家,存在一個領(lǐng)導中心團隊協(xié)作合理的管理制度有效的內(nèi)控機制,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,18,公司價值判斷,故意增大帳面價值夸大無形資產(chǎn)過分強調(diào)技術(shù)力量所有資產(chǎn)參與評估融資在評估之后,公司真實價值不是帳面價值客觀評價無形資產(chǎn)合理判斷技術(shù)價值擠干固定資產(chǎn)水份融資在評估之前,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,19,風險承擔,VC出資不參與管理風險轉(zhuǎn)移,共同承擔風險創(chuàng)業(yè)企業(yè)家應該承受更大的風險誰管理，誰負責管理層股東應該承擔更大的責任,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,20,如何看待管理團隊,講真話、辦實事,管理團隊是選擇項目時最重要的決定因素綜合素質(zhì)高，懂經(jīng)營、善管理、會溝通誠信度高，代表廣大股東利益具有艱苦創(chuàng)業(yè)、執(zhí)著向上、鍥而不舍精神團隊有共同的理念、相互信任與合作,我更傾向于一個一流的創(chuàng)業(yè)家團隊有一個二流的想法，而不是一個二流的創(chuàng)業(yè)家團隊有一流的想法。GeneralGeorgesDoriot,21,好管理團隊的標準,學習型團隊,擅長與人合作,22,強大的市場開拓能力把梳子賣給和尚,勤儉持家,23,不要安于現(xiàn)狀,不要輕易放棄,24,如何看待技術(shù),能賣出產(chǎn)品的技術(shù)才是好技術(shù),技術(shù)不在于高精尖程度，而在于：創(chuàng)新性，區(qū)別于傳統(tǒng)技術(shù)獨占性，難以獲取或復制盈利性，帶來成本下降或性能提高持續(xù)性，技術(shù)儲備和持續(xù)創(chuàng)新能力,不要拘泥于技術(shù)完美主義，在發(fā)展中改進完善專利技術(shù)市場利潤,25,技術(shù)創(chuàng)新,模式創(chuàng)新,26,行業(yè)領(lǐng)先,成本優(yōu)勢,27,如何看待市場,利潤是硬道理,防范不能規(guī)?；?jīng)營的市場風險毛利率高市場容量大、市場前景廣市場占有率高，比競爭者有優(yōu)勢有合適的營銷模式,28,足夠大的市場容量,29,如何進行財務分析,實物資產(chǎn)要有效無形資產(chǎn)要有用創(chuàng)業(yè)企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資的時候，往往會虛增收入和資產(chǎn)，防范資產(chǎn)不實風險財務管理是否規(guī)范、財務報告是否清晰遺留問題，包括稅收、大股東借款、集資款等是否已得到妥善解決是否有明確合理的資金使用計劃,小心財務陷井,30,（1）如何洞察財務報表被粉飾,會計報表項目或財務指標異?；虬l(fā)生重大波動主營業(yè)務不突出，或非經(jīng)常性收益所占比重非常大與同業(yè)相比，獲利能力過高，增長速度過快帳面利潤增長，但經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為負財務狀況和盈利能力突然好轉(zhuǎn),31,（2）常規(guī)財務分析方法,財務指標分析償債能力分析營運能力分析盈利能力分析財務綜合分析杜邦分析法沃爾比重評分法,32,（3）幾種實用的分析方法,稅項分析方法：欠稅的余額和時間盈利能力分析法：盈利能力過高或波動大現(xiàn)金流量分析：經(jīng)營凈現(xiàn)金流與凈利潤相比反差強烈，持續(xù)時間長資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：資產(chǎn)有一定的構(gòu)成，如果長期資產(chǎn)過大，流動資產(chǎn)不足，價值也就有限,33,如何進行價值評估,擰干水分獲得真實價值,要保證價值的真實價值以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)價值要包含風險因素價值要考慮增值服務市場力量是價值的最終決定因素,企業(yè)最終的價值往往是商務談判的結(jié)果,34,如何進行投資,投資方式：可單個投資、聯(lián)合投資、分階段投資靈活投資：投資金額、投資比例、投資期限、投資階段根據(jù)項目質(zhì)量的不同采取不同的方式法律保障：對重大決策的否決權(quán)；債轉(zhuǎn)股；優(yōu)先股一般都會規(guī)定比較詳細的投資條款,35,如何提供增值服務,VCVC的價值增值服務,2,36,增值服務的方法,積極幫助企業(yè)成長,幫助企業(yè)組建,幫助企業(yè)擴張,退出IPO/M&A,途徑和方法,目標,組建/加強董事會強化管理團隊、管理架構(gòu)確定戰(zhàn)略方向加強財務控制、法律架構(gòu),組建/加強公司治理結(jié)構(gòu)和管理架構(gòu)明晰戰(zhàn)略方向,定期監(jiān)控公司財務報告定期參加董事會會議幫助公司融資幫助拓展業(yè)務幫助尋找商業(yè)/技術(shù)伙伴,幫助公司達到IPO標準決定IPO的時間地點和中介機構(gòu)尋找M&A伙伴,監(jiān)控公司的經(jīng)營和財務表現(xiàn)保證公司實現(xiàn)增長,確保成功退出IPO、M&A,37,三、創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何選擇創(chuàng)業(yè)投資,創(chuàng)業(yè)企業(yè),有資金實力的能提供持續(xù)的資金支持,有成功案例的,管理團隊優(yōu)秀的能提供好的服務,好溝通的,機制靈活的,決策效率高的,38,附件：關(guān)于OFC東方富海：資本與產(chǎn)業(yè)匯聚之海,39,OFC之路,2007年1月，東方富海正式成立2007年6月，開始基金募集2007年8月，第一家被投資企業(yè)三諾電子韓國上市2007年11月，9億元人民幣基金正式成立并開始投資2007年11月，被第一財經(jīng)評為“2007最佳新銳投資機構(gòu)”2008年3月，上海辦事處成立2008年5月，與新鴻基合資成立深圳市東方富海創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司2008年6月，彩虹化工掛牌上市2008年8月，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)中期排名列首位2008年10月，被評為2008中國最具LP投資潛力50強2008年11月，被評為2008中國最佳VC投資機構(gòu)2008年12月，榮獲深圳市十佳投資機構(gòu)，被評為“2008年中國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)50強”2009年3月，被ChinaVenture評為“2008年度中國最佳創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)TOP10”截至目前，共投資21個項目,40,管理團隊老團隊，新機構(gòu),老團隊合作多年，彼此認知：合作共事時間超過7年豐富的投資經(jīng)驗：投資過100多個項目，已有20多家成功上市或退出豐富的社會資源：能為被投資企業(yè)做點實事新機構(gòu)正在創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資人專注和專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)以誠信和能力構(gòu)建品牌和聲譽的創(chuàng)投機構(gòu),41,企業(yè)文化,理念：做創(chuàng)業(yè)企業(yè)的教練和朋友做投資人可信賴的伙伴內(nèi)部機制以“人”為核心，團隊是我們僅有的財富認真+勤奮=成功公開、透明：沒有秘密，只有原則制度、程序：講究程序目標：一個本土創(chuàng)投行業(yè)優(yōu)秀品牌的OFC一個能給大家?guī)碡敻坏腛FC一個百年老店的OFC,42,投資策略,投資區(qū)域深圳總部以深圳為中心的珠三角上海辦公室：以上海為中心的長三角北京辦公室（籌）：以北京為中心的環(huán)渤海投資階段80%成長期、成熟期20%早期,43,2009：重點方向,新焦點抗經(jīng)濟周期性強的行業(yè)新消費模式下出現(xiàn)的新經(jīng)濟或新模式實質(zhì)-成長性基于管理：互聯(lián)網(wǎng)、連鎖經(jīng)營基于市場：健康教育、消費品基于技術(shù)：新材料、新能源