第十一章國際收支

1、第,11,章,國際收支概論,Balance of Payments,1,第,11,章,國際收支,第一節(jié),國際收支的概念,第二節(jié),國際收支平衡表,第三節(jié),國際收支平衡表的分析,第四節(jié),國際收支不平衡的原因,2,第一節(jié),國際收支的概念,國際收支的概念,根據(jù),IMF,的解釋，一國的,國際收支,Balance,of Payments,是指在一定時期內(nèi)（一年、一,季度、一月）一國（或地區(qū)）的居民與非居民,之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄,3,第一節(jié),國際收支的概念,有關國際收支概念的理解,國際收支是一個流量概念,當人們提及國際收支時，總是需要指明是屬于哪,一段時期的。這一報告期可以是一年，也可以是,一個季度或一

2、個月等，但通常以一年作為報告期,國際收支是,居民和非居民,的交易,國際收支以,經(jīng)濟交易,為基礎,4,居民和非居民,居民和公民是兩個不同的概念,公民,是一個法律概念,而,居民,則是一個經(jīng)濟概念,指在一國經(jīng)濟領土內(nèi)具有,經(jīng)濟利益的經(jīng)濟單位，包括個人和法人,IMF,作了如下規(guī)定,自然人居民,指那些在本國居住時,間長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事,人員等一律是所在國的非居民,法人居民,指在本國,從事經(jīng)濟活動的各級政府機構、非盈利團體和企業(yè),跨國公司,的母公司和子公司分別是所在國居民,國際性機構,如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國,家的非居民,5,經(jīng)濟交易,IMF,所給出的國際收支概念是以

3、交易為基礎的,包含全部國際,經(jīng)濟交易,具體包括,金融資產(chǎn)與商品和勞務之間的交換，即以貨,幣為媒介商品和勞務的買賣,商品和勞務與商品和勞務之間的交換，即物,物交換,金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換,無償?shù)?、單向的商品和勞務轉(zhuǎn)移,無償?shù)摹蜗虻慕鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移,6,經(jīng)濟交易,不同時期的國際收支記錄不同的經(jīng)濟交易,最初,國際收支,被簡單解釋為對外,貿(mào)易收支,因為貿(mào)易,盈余可以帶來黃金內(nèi)流,后來國際收支被用來描述一個國家的,外匯收支,外匯,收支，即一經(jīng)濟體在一定時期內(nèi)必須同其他國家立即,以貨幣結清的各種到期收付的差額。它所包含的經(jīng)濟,交易都是,以現(xiàn)金支付為基礎,那些不引起現(xiàn)金支付的,交易，如補償貿(mào)易、易貨貿(mào)易、

4、實物形式的無償援助,以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等，都沒有被包括在,外匯收支里,目前,IMF,所給出的國際收支概念包含,全部國際經(jīng)濟交,易,包括有貨幣收付和無貨幣收付的交易,7,國際收支和國際借貸,國際收支和國際借貸是兩個不同但易混淆的概念,國際借貸,即國際投資狀況，是指一定時點上一國居,民對外資產(chǎn)和對外負債的匯總,兩者的區(qū)別,國際收支是,流量,而國際借貸是,存量,兩者所包括的,范圍,不一樣，國際經(jīng)濟交易中的贈予,僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易”，都屬于不發(fā)生,國際借貸關系的交易，因而不包括在國際借貸中，但,卻包括在國際收支中,8,第二節(jié),國際收支平衡表,國際收支平衡表的含義,國際收支平衡表的

5、內(nèi)容,國際收支平衡表的編制原則,國際收支平衡表編制舉例,9,國際收支平衡表的含義,國際收支平衡表,是一國根據(jù)國際經(jīng)濟交易的內(nèi),容和范圍設置項目和帳戶，按照復式簿記原理,系統(tǒng)地記錄該國在一定時期內(nèi)各種對外往來所,引起的全部國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計報表,為便于各會員國編制國際收支平衡表，國際貨,幣基金組織出版了國際收支手冊，并多次,進行了修改，對編表所采用的概念、準則、慣,例、分類方法以及標準構成等都作了統(tǒng)一的規(guī),定或說明,10,國際收支平衡表的內(nèi)容,貨物,經(jīng)常項目,服務,收益,國際收支,經(jīng)常轉(zhuǎn)移,賬戶,資本與金融,資本項目,項目,金融項目,錯誤與遺漏,11,經(jīng)常賬戶,經(jīng)常賬戶記錄一國與他國之間實際資源

6、的轉(zhuǎn)移，包括貨物,服務、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個項目,1,商品貿(mào)易或有形貿(mào)易,是經(jīng)常帳戶中最重要項目,2,服務貿(mào)易,包括運輸、旅游、通訊服務、建筑服務、保,險服務，金融服務、計算機和信息服務,專有權利使用費,和特許費、咨詢、廣告與宣傳、個人文化和娛樂服務、其,它商業(yè)服務、政府服務等內(nèi)容。又稱為無形貿(mào)易,3,收益,包括職工報酬和投資收益兩類。中國人在國外獲得,的工資，獎金，股票紅利，債券利息等作為收益項目貸方,外國人在中國獲得工資、獎金、紅利、利息等作為收益項,目借方,4,經(jīng)常轉(zhuǎn)移,包括政府與民間相互捐贈等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移,12,資,本,和,金,融,賬,戶,資本,賬戶,金融,賬戶,固定資產(chǎn)所有權的資產(chǎn)

7、轉(zhuǎn)移,資本,與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián),轉(zhuǎn)移,系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,債務人不索取任何回報而取,消的債務,非生產(chǎn)、非,金融資產(chǎn)的,收買和放棄,各種無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移,直接投資,證券投資,其它投資,貨幣性黃金,儲備資產(chǎn),外匯資產(chǎn)和其他債權,在,IMF,的儲備頭寸,特別提款權,資本和金融賬戶,資本和金融帳戶：簡稱資本帳戶，記錄資產(chǎn)所有,權在國際間流動行為發(fā)生的外匯收支,包括資本,賬戶和金融賬戶兩個部分,資本賬戶,包括,1,資本轉(zhuǎn)移,2,非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄,指各種,無形資產(chǎn)如專利、版權、商標、經(jīng)銷權以及租賃,和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易,注：生產(chǎn)要素的使用計入經(jīng)常賬戶，生產(chǎn)要素所有權的轉(zhuǎn)移計入資本

8、賬戶,14,資本和金融賬戶,金融賬戶,包括,1,直接投資,一國居民在它國興辦企業(yè)并獲得經(jīng)營管理權,的一種投資方式，其特點是投資者擁有對所投資企業(yè)的經(jīng)營,控制權。直接投資主要有三種方式：創(chuàng)辦新企業(yè)，收購,并擁有國外企業(yè)股權達到一定比例。按國際貨幣基金組織的,規(guī)定，凡收購國外企業(yè)股權達,25,以上，即被列為直接投資,投資者利潤的再投資,2,證券投資,指投資者在國際證券市場上購買外國政府或,公司發(fā)行的中長期債券，或者在國際股票市場上購買外國公,司股票的一種投資活動,3,其他投資,指所有未包括在直接投資、證券投資或儲備,資產(chǎn)中的金融交易，包括貿(mào)易信貸、貨幣和存款及其他可收,支項目,4,儲備資產(chǎn),包括貨

9、幣黃金、特別提款權、在,IMF,的儲備頭,15,寸、外匯儲備和其他債權,錯誤與遺漏,按照復式記賬原則，國際收支賬戶的借方總額和貸方總,額應該相等，借貸雙方的凈差額應為零，但在實際中并非,如此。由于,不同賬戶的統(tǒng)計資料來源不一、記錄時間不同,以及一些人為因素（如虛報出口,等原因，會造成國際收,支賬戶出現(xiàn)凈的借方或貸方余額，這就需要人為設立一個,平衡賬戶,錯誤和遺漏賬戶,在數(shù)量上與該余額相等而方,向相反與之相抵消,當經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶總計貸方總額大于借方總,額，從而出現(xiàn)貸方余額時，則在錯誤和遺漏項下的借方記,入與該余額相同的數(shù)額；反之，當出現(xiàn)借方余額時，則在,錯誤和遺漏項下的貸方記入相同數(shù)額

10、,16,國際收支平衡表中記錄經(jīng)濟交易,以什么日期為準,在國際經(jīng)濟交易中，簽訂買賣合同、貨物裝運、交貨,和付款等一般都是在不同日期進行的,IMF,更日期為準。實際上就是以債權債務的發(fā)生時間為準,明確規(guī)定，國際收支平衡表的記錄日期以所有權變,國的款項，應借記進口并貸記短期資本,例如，在以延期付款方式進口貨物后，由于欠了它,得收入，則也應按勞務提供日期記錄，把尚未獲得的,再如，某種勞務雖已提供，但在編表時期內(nèi)尚未獲,收入作為債權記錄,應予支付但實際上并未支付的利息，應該在其到期日,又如，在編表時期內(nèi)，由以前對外債務引起的到期,將未付的利息作為新增的負債記錄,18,資本交易還可以根據(jù)分析的需要,有不同

11、的劃分,從資本交易的主體（或資本的擁有者）來看，有私人資,本和官方資本之分。上述官方儲備只是官方資本中的一,部分,從資本的償還期來看，有長期資本和短期資本之分。長,期資本是指期限為一年以上或未規(guī)定期限（如股票）的,資本；短期資本指期限為一年或一年以下的資本,各種劃分方法還可以根據(jù)需要交叉運用，譬如，我們還,可以進一步在資本賬戶下細分私人長期資本和私人短期,資本；官方長期資本和官方短期資本,需要特別一提的是，隨著國際游資的大量積累，在一些,資本賬戶完全放開管制的國家中，私人短期資本近年來,的流動額越來越大，對其國際收支的影響非常顯著，許,多國家都非常重視對其國際收支平衡表中的私人短期資,本的分析

12、,19,國際收支平衡表編制原則,復式記賬原則,任意國際經(jīng)濟交易都應在借貸雙方同時反映，借方,記錄國內(nèi)居民對國外支付的交易，貸方記錄國內(nèi)居,民接受國外支付的交易,交易的記錄時間以所有權轉(zhuǎn)移為標準,按交易的市場價格記錄,所有記賬單位要折合為同一種貨幣,20,權責發(fā)生制原則,市場價格原則,單一記賬貨幣原則,國際收支平衡表按復式記帳法編制,貸方,Credit/Plus Items,借方,Debit/Minus Items,對外實際資產(chǎn)的減少,對外實際資產(chǎn)的增加,對外金融資產(chǎn)的減少,對外金融資產(chǎn)的增加,對外負債的增加,對外負債的減少,貸方,Credit/Plus Items,出口,貨物和勞務,資本流入,

13、包括,對外金融資產(chǎn)的減少,本國對外負債的增加,有借必有貸,借貸必相等,借方,Debit/Minus Items,進口,貨物和勞務,資本流出,包括,對外金融資產(chǎn)的增加,本國對外負債的減少,21,國際收支平衡表編制舉例,例,1,本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口,50,萬美元的,設備。因為動用在國外銀行存款就是對外資產(chǎn)減少，因此,記作,貸,借（,進口,50,萬美元,私人短期資本,50,萬美元,例,2,本國向外國出口,60,萬美元的貨物，貨款三月后才能,到，但三月后收回債權時正好是下一個編表年度。在本年,度記作,貸,借（,出口,60,萬美元,私人短期資本,60,萬美元,22,國際收支平衡表編制舉例,

14、例,3,本國政府動用外匯儲備,40,萬美元和,70,萬美元的藥品,向外國提供援助，記作,貸,借（,出口,70,萬美元,無償轉(zhuǎn)移,110,萬美元,官方儲備,40,萬美元,例,4,本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤,200,萬美元進行,再投資，以擴大對外直接投資規(guī)模，記作,貸,借（,投資收益,200,萬美元,直接投資,200,萬美元,23,國際收支平衡表編制舉例,例,5,某拉美國家拖欠外國銀行貸款的到期利息,300,萬美元,不還，所拖欠的利息轉(zhuǎn)化為新的債務，則在該拉美國家的,國際收支平衡表中記作,貸,借（,投資收益,300,萬美元,私人短期資本,300,萬美元,例,6,國外企業(yè)以價值,1000,萬美

15、元的設備投入本國，創(chuàng)辦,合資企業(yè)，在本國國際收支平衡表中記作,貸,借（,進口,1000,萬美元,直接投資,1000,萬美元,24,國際收支平衡表編制舉例,例,7,美國政府發(fā)行的國庫券被一家瑞士銀行認購,3000,萬美元，該瑞,士銀行從它在美國銀行的賬戶提款支付。這時，美國向外國居民出售,了債券，美國對外負債增加；同時美國銀行中的瑞士居民存款減少,就是美國對瑞士的負債減少。在美國國際收支平衡表中記作,貸,借（,證券投資,3000,萬美元,私人短期資本,3000,萬美元,例,8,一個美國居民購買了一家德國公司發(fā)行得股票，用他在紐約某銀,行的賬戶支付,2,萬美元。這時美國居民持有了德國公司的股權，美

16、國對,外債權增加；同時德國公司擁有了在美國銀行的美元存款，美國的對,外短期債務增加。在美國國際收支平衡表中記作,貸,借（,證券投資,2,萬美元,私人短期資本,2,萬美元,25,國際收支平衡表編制舉例,例,9,美國進口商用其在紐約某銀行的賬戶支付,10,萬美元,給英出口商。在美國國際收支平衡表中記作,貸,借（,進口,10,萬美元,私人短期資本,10,萬美元,例,10,本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取,38,萬美,元，在國際黃金市場上購買黃金,10000,盎司，在本國的國,際收支平衡表中記作,貸,借（,貨幣性黃金,38,萬美元,外匯儲備,38,萬美元,注：從這個例子也可以看出，在國際黃金市場購

17、買黃金，只改變,官方儲備的構成，不改變官方儲備的數(shù)量,26,第三節(jié),國際收支平衡表的分析,1,國際收支差額分析,貿(mào)易收支差額,經(jīng)常賬戶差額,基本差額,綜合賬戶收支差額或總差額,2,國際收支平衡表的分析方法,靜態(tài)分析,動態(tài)分析,比較分析,27,中國國際收支平衡表,2007,年,單位：千美元,項,目,一,經(jīng)常項目,A,貨物和服務,a,貨物,b,服務,B,收益,C,經(jīng)常轉(zhuǎn)移,行次,1,2,3,4,18,21,差額,貸,方,借,方,371,832,620,1,467,881,998,1,096,049,377,307,476,604,1,342,205,962,1,034,729,358,315,38

18、1,397,1,219,999,629,7,904,793,25,688,492,38,667,524,122,206,333,83,030,308,42,645,727,904,618,232,130,111,126,57,341,816,3,978,204,二,資本和金融項目,A,資本項目,B,金融項目,1,直接投資,2,證券投資,3,其它投資,三,儲備資產(chǎn),四,凈,誤,差,與,遺,漏,24,25,26,27,30,41,64,70,73,509,250,3,099,075,70,410,175,121,418,332,18,671,987,69,680,144,461,744,102,1

19、6,402,232,921,960,702,3,314,699,918,646,003,151,553,693,63,969,241,703,123,069,239,766,16,402,232,848,451,452,215,624,848,235,828,30,135,361,45,297,254,772,803,213,461,983,869,0,1982-1995,年我國國際收支狀概況,29,我國凈出口與凈資本流入,81-99,億美元,500,凈出口,400,凈資本流入,300,200,100,0,82,83,84,85,86,87,88,89,90,91,92,93,94,95,96

20、,97,98,99,100,年份,200,30,我國利用外資結構,79-99,100,借款所占比例,例,90,FDI,所占比例,比,80,其他投資所占比例,70,60,50,40,30,20,10,3,0,8,4,5,6,7,8,9,9,8,7,年份,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,8,8,8,8,8,9,9,9,9,9,9,9,9,9,9,31,億,美,元,50,0,50,我國“錯誤與遺漏”,82-99,200,8,2,8,3,8,4,8,5,8,6,8,7,8,8,8,9,9,0,9,1,9,2,9,3,9,4,9,5,9,6,9,7,9,8,9,9,150,100,年份,第三節(jié),

21、國際收支平衡表的分析,3,國際收支不平衡的含義,由于國際收支平衡表采用了復式記賬的原則，因此國際收支,從會計意義上說總是平衡的。國際收支不平衡應從經(jīng)濟意義,上來理解,傳統(tǒng)上，將國際經(jīng)濟交易按照其動機分為,自主性交,易和調(diào)節(jié)性交易,自主性交易,Autonomous Transaction,又叫事前交易,Ex,Ante,Transaction,這類交易純粹由于經(jīng)濟上的,某種目的,而自動進行,調(diào)節(jié)性或補償性交易,Accommodating / Compensatory Transaction,又叫事后交易,Ex,post Transaction,這類交易是在國際收支的自,主性交易各項發(fā)生不平衡時，為

22、了彌補缺口而進行的交易,33,第三節(jié),國際收支平衡表的分析,國際收支不平衡理論上是指：自主性交,易的不平衡,由于研究者需要的不同，對哪些是自主性交,易，哪些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準則往往不同,在實踐中，劃定自主性交易范圍的問題，就,變成了,劃線”問題,34,國際收支的盈余、赤字和平衡,通常，我們在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條水平,線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為,線上交易”；而此線以下的交易被稱為“線下交易,當線上交易差額為零時，我們稱國際收支處于平衡狀態(tài)；當,線上交易差額不為零時，我們稱國際收支處于失衡狀態(tài),如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余,如果線上交易

23、的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字，在赤,字前應冠以“”號,很顯然，由于國際收支平衡表在帳面上是平衡的，當線上交,易的貸方總額大于其借方總額時，線下交易的貸方總額必然,小于其借方總額；反之依然,35,幾個國際收支局部差額,貿(mào)易差額,經(jīng)常賬戶差額,基本差額,官方結算差額,綜合差額,貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶差額,貿(mào)易差額,Trade Balance,也是衡量一國實際資,源轉(zhuǎn)讓、實際經(jīng)濟發(fā)展水平和國際收支狀況的重,要依據(jù),經(jīng)常賬戶差額,Current Account Balance,反映,了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及,該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。當經(jīng)常賬戶為盈余時,就要通過資本的凈流出或官方儲備

24、的增加來平衡,當經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或,官方儲備的減少來平衡,37,基本差額,基本差額,Basic Balance,是經(jīng)常賬戶交易,長期資本流動的結果，它將短期資本流動和,官方儲備變動作為線下交易。它反映了一國,國際收支的長期趨勢,如果一國國際收支的基本差額為盈余，那么,即使其綜合差額暫時為赤字，從長期看，該,國仍有較強的國際經(jīng)濟實力,38,官方結算差額,官方結算差額：是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動和私人短,期資本流動的結果，它將官方短期資本流動和官方儲備變,動作為線下交易,當官方結算差額為盈余時，可以通過增加官方儲備，或者,本國貨幣當局向外國貸款進行平衡,當官方結算差額為赤字

25、時，可以通過減少官方儲備，或者,本國貨幣當局向外國借款進行平衡,官方的短期對外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對官方儲,備變動的壓力,官方除了動用官方儲備外，還可以通過短期對外借款或貸,款來彌補收支不平衡并穩(wěn)定匯率。官方結算差額衡量了一,國貨幣當局所愿意彌補的國際收支差額,39,綜合差額,綜合差額,Overall,Balance,所包括的線上交易,最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡,量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支,不平衡,當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減,少官方儲備來平衡。綜合差額的狀況直接影響到,該國的匯率是否穩(wěn)定；而動用官方儲備彌補國際,收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的

26、措施又會影響到一,國的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的,IMF,倡導使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明,的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通,常指的是綜合差額盈余或赤字,40,國際收支帳戶基本關系,國際收支帳戶中心思想很簡單：如同個人需要為買單,付帳一樣，一國必須為它在國外買單付帳。一個人支,出大于收入時，必須通過出賣資產(chǎn)或借錢來填補虧空,一國經(jīng)常帳戶出現(xiàn)赤字，同樣需要通過不同方式彌補,一是向外國人出售資產(chǎn)或借債，二是減少外匯儲備,這一關系表述為,經(jīng)常帳戶順差,凈資本流入,外匯儲備增加,0,或：經(jīng)常帳戶順差,凈資本流入,外匯儲備增加,41,第四節(jié),國際收支不平衡的原因,季節(jié)性和偶

27、然性的失衡,結構性失衡,周期性失衡,貨幣性失衡,不穩(wěn)定的投機和資本外逃造成的失衡,42,季節(jié)性和偶然性的失衡,由于生產(chǎn)和消費存在季節(jié)性變化的規(guī)律，進口和出口也會隨之,發(fā)生變化，從而產(chǎn)生季節(jié)性失衡。對于那些以農(nóng)產(chǎn)品作為主要出,口商品的發(fā)展中國家，國際收支失衡就常常表現(xiàn)為季節(jié)性失衡,這是因為，在農(nóng)產(chǎn)品收獲的季節(jié)，這些國家可以通過農(nóng)產(chǎn)品的出,口，形成貿(mào)易順差。但在農(nóng)產(chǎn)品收獲之前，由于需要進口化肥,機械設備以及滿足人們?nèi)粘Ｐ枰谋匦杵?，往往又會出現(xiàn)貿(mào)易逆,差，這種貿(mào)易差額的季節(jié)性變化是十分明顯的,無規(guī)律的短期災變也會引起國際收支的失衡，這被稱為偶然性,失衡。例如，在出現(xiàn)洪水、地震等自然災害以后，在短期

28、內(nèi)往往,會引起出口下降。但由于需要進口食品、藥品以及其它生活必需,品以應付自然災害，往往又會導致進口增加，從而出現(xiàn)國際收支,失衡,43,結構性失衡,當國際分工格局或國際需求結構等國際經(jīng)濟結構發(fā)生變,化時，一國的產(chǎn)業(yè)結構及相應的生產(chǎn)要素配置不能完全適應,這種變化，由此發(fā)生的國際收支失衡，稱為結構性失衡。世,界各國由于自然資源和其他生產(chǎn)要素稟賦的差異而形成了一,定的國際分工格局，這種國際分工格局隨要素稟賦和其他條,件的變化將會發(fā)生變化，任何國家都不能永遠保持既定不變,的比較利益。如果一個國家的產(chǎn)業(yè)結構不能隨國際分工格局,的變化而得到及時調(diào)整，便會出現(xiàn)結構性失衡。此外，從需,求角度看，消費者偏好的改

29、變、代替天然原料的合成材料的,發(fā)明、出口市場收入的變化、產(chǎn)品來源及價格變化等都會使,國際需求結構發(fā)生變化，一國的產(chǎn)業(yè)結構如不能很好地適應,這種變化而得到及時調(diào)整，也會出現(xiàn)結構性失衡,44,周期性失衡,市場經(jīng)濟國家，由于受商業(yè)周期的影響，會周而復始地出現(xiàn),繁榮、衰退、蕭條、復蘇四個階段。在周期的不同階段，無論是,價格水平的變化，還是生產(chǎn)和就業(yè)的變化，或兩者的共同變化,都會對國際收支狀況產(chǎn)生不同的影響。這種因景氣循環(huán)使經(jīng)濟條,件變動而發(fā)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的國際收支失衡，被稱為周,期性失衡。例如，在經(jīng)濟繁榮時期，由于進口的快速增長，往往,會使一國經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，而在經(jīng)濟蕭條時期，國內(nèi)市場需求,

30、的疲軟往往會引起出口的增加和進口的減少，使一國經(jīng)常賬戶出,現(xiàn)盈余。對于資本和金融賬戶，經(jīng)濟繁榮時期投資前景看好，大,量資本流入，將會使該賬戶出現(xiàn)順差，反之，在經(jīng)濟蕭條時期,則會出現(xiàn)逆差。二戰(zhàn)以來，各國的生產(chǎn)活動和經(jīng)濟增長受世界經(jīng),濟的影響日益加強，致使主要工業(yè)國的商業(yè)景氣循環(huán)極易傳播至,其他國家，導致各國出現(xiàn)國際收支周期性失衡,45,貨幣性失衡,一國貨幣價值變動（通貨膨脹或通貨緊縮）引起國內(nèi)物,價水平發(fā)生變化，從而使該國物價水平與其他國家比較發(fā)生,相對變動，由此引起的國際收支失衡，稱為貨幣性失衡。當,一國的生產(chǎn)成本與物價水平普遍上升，使其相對高于其他國,家，則該國的出口會受到抑制，而進口則會受

31、到刺激，其經(jīng),常賬戶收支便會惡化。另外，貨幣供應量的增加，還會引起,本國利率下降和資本流出增加，從而造成資本和金融賬戶的,逆差。兩者結合在一起，會造成一國國際收支逆差。反之,如果一國貨幣供應量的增長相對較少，則會發(fā)生與上述情況,相反的結果，即國際收支盈余。戰(zhàn)后，工業(yè)化國家雖然避免,了象,20,世紀,30,年代那樣的嚴重經(jīng)濟危機，卻遠遠沒有能夠抑,制由于需求大于供給而造成的物價上漲。物價上漲在發(fā)展中,國家更加嚴重，年率達,50,或更高的奔馳型通貨膨脹并非少見,46,不穩(wěn)定的投機和資本外逃造成的失衡,在短期資本流動中，不穩(wěn)定投機與資本外逃是造成國際收,支失衡的另一個原因，它們還會激化業(yè)已存在的失衡

32、。投機性,資本流動是指利用利率差別和預期的匯率變動來牟利的資本流,動。投機可能是穩(wěn)定的，也可能是不穩(wěn)定的。穩(wěn)定性投機與市,場力量相反，當某種貨幣的需求下降，投機者就買進該貨幣,從而有助于穩(wěn)定匯率。而不穩(wěn)定的投機會使匯率累進惡化，投,機造成貶值，貶值又進一步刺激投機，從而使外匯市場變得更,加混亂。資本外逃與投機不同，它不是追求獲利，而是害怕?lián)p,失。當一個國家面臨貨幣貶值、外匯管制、政治動蕩或戰(zhàn)爭威,脅時，在這個國家擁有資產(chǎn)的居民與非居民就要把其資金轉(zhuǎn)移,到他們認為穩(wěn)定的國家，造成該國資本的大量外流。不穩(wěn)定投,資和資本外逃具有突發(fā)性、規(guī)模大的特點，在國際資本流動迅,速的今天，往往成為一國國際收支失

33、衡的重要原因,47,第三節(jié),國際收支調(diào)節(jié),國際收支的自動調(diào)節(jié)機制,國際收支的政策引導機制,國際收支的國際協(xié)調(diào)機制,48,國際收支的自動調(diào)節(jié)機制,1,金本位制度下的國際收支的自動調(diào)節(jié)機制,貨幣,價格機制,國際收支,貨幣供應,黃金,量減少,輸出,逆差,貿(mào)易收支,改善,出口,增加,國內(nèi)物價,下降,49,國際收支的自動調(diào)節(jié)機制,2,紙幣流通制度下的國際收支的自動調(diào)節(jié)機制,固定匯率制度,利率,資本流,金融收,利率機制,提高,入增加,支改善,國際收,支逆差,外匯儲,備減少,貨幣供,應減少,國際收支,改善,國民收入,下降,公眾支,出減少,收入機制,投資,減少,進口需求,減少,50,國際收支的自動調(diào)節(jié)機制,2,紙幣流通制度下的國際收支的自動調(diào)節(jié)機制,浮動匯率制度,國際收支,外匯需求,外匯匯率上升,逆差,大于供給,本幣對外貶值,國際收支,出口增加,改善,本國商品相,進口減少,對價格下降,51,國際收支的政策引導機制,需求調(diào)節(jié)政策,國際收支,供給調(diào)節(jié)政策,調(diào)節(jié)政策,資金融通政策,政策搭配,52,國際收支的政策引導機制,支出增減型,政策,財政政策,財政收入政策,財政支出政策,公債政策,三大法寶,需求調(diào)節(jié),政策,支出轉(zhuǎn)換型,政策,貨幣政策,匯率政策,稅收政策,財政補貼,直接管制,關稅政策,優(yōu)惠稅收,外匯管制,外貿(mào)管制,53,國際收支的政策引導機制,推動技術進步,科技政策,提高管理水平,供