聚乙烯（PE）項目投資計劃與經濟效益分析

1、聚乙烯（PE）項目投資計劃與經濟效益分析一、項目建設背景聚焦重點領域，堅持高端化、集聚化、特色化，重點打造新一代信息技術、新能源及節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造、生物醫(yī)藥及醫(yī)療裝備、汽車及新能源汽車、家用電器、安全食品加工、文化和旅游等主導產業(yè)，形成一批具有全球競爭優(yōu)勢的產業(yè)集群，基本形成以戰(zhàn)略性新興產業(yè)為引領、先進制造業(yè)為主體、現代服務業(yè)為支撐、現代農業(yè)為基礎的現代高效產業(yè)體系。（一）發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產業(yè)按照“龍頭企業(yè)大項目產業(yè)鏈產業(yè)集群產業(yè)基地”的發(fā)展思路，以戰(zhàn)略性新興產業(yè)集聚發(fā)展基地為突破口，引導人才、技術、資本、土地等資源要素向戰(zhàn)略性新興產業(yè)集聚，努力將戰(zhàn)略性新興產業(yè)打造成為推動產業(yè)轉型升級

2、的新引擎。（二）改造提升傳統優(yōu)勢產業(yè)落實“中國制造2025”和“互聯網+”行動計劃，加快傳統產業(yè)新興化，通過技術工藝創(chuàng)新、信息技術融合和商業(yè)模式創(chuàng)新，深入實施“機器換人”行動計劃、工業(yè)“強基”工程和質量品牌提升行動，支持企業(yè)瞄準國內外標桿企業(yè)推進技術改造，推動生產方式向柔性、智能、精細轉變，加快工業(yè)化和信息化融合。（三）提速發(fā)展現代服務業(yè)以建設服務業(yè)集聚區(qū)為突破口，推動生產性服務業(yè)專業(yè)化和高端化發(fā)展、生活性服務業(yè)精細化和優(yōu)質化發(fā)展、高技術服務業(yè)集聚化和集群化發(fā)展，全面推動服務業(yè)發(fā)展提速、比重提高、水平提升。（四）優(yōu)化發(fā)展現代農業(yè)按照服務城市、改善生態(tài)、興業(yè)富民的要求，優(yōu)化農業(yè)空間布局，加強農田

3、水利基礎設施建設，推進單功能的傳統農業(yè)向多功能的現代農業(yè)轉型升級，著力打造具有鮮明地域特色的都市現代農業(yè)體系。聚乙烯（PE）具有優(yōu)良的加工性能和使用性能，是合成樹脂中應用最廣泛的品種。根據分子量大小不同可將聚乙烯分為低密度聚乙烯（LDPE）、線性低密度聚乙烯（LLDPE）、高密度聚乙烯（HDPE）及中密度聚乙烯（MDPE）。按照應用場景來劃分，最主要的兩個消費領域就是薄膜和管材，分別占到聚乙烯總消費量的52%和11%。此外聚乙烯還可以通過吹塑制成中空容器，如瓶、罐及工業(yè)用槽等，或是注射成型制造各種盆、桶、籃、簍、筐等日用雜品和家具等。此外，聚乙烯還可用于制造電線電纜的包覆材料和合成紙?？梢哉f聚

4、乙烯的應用領域涉及到人們生活中的方方面面。聚乙烯需求穩(wěn)定增長。聚乙烯需求多在終端消費和運輸包裝環(huán)節(jié)，其需求的增長與整體經濟形勢的發(fā)展關系較大，基本維持著高于國內GDP的增長速度。作為五大合成樹脂之首，2019年我國表觀消費量高達3403萬噸，同比增長14.70%，過去十年間CAGR高達8.2%。隨著城市化發(fā)展建設對塑料建材管材需求增加、農用薄膜及各種食品、紡織品和工業(yè)品包裝業(yè)的發(fā)展以及廢舊塑料進口禁令影響，未來我國聚乙烯需求預計將保持高速增長。若按照7%需求增速估計，每年新增需求將超238萬噸。2019年我國聚乙烯(PE)的進口量為1666.43萬噸，同比2018年增長約18.82%，進口依存

5、度繼續(xù)增長至49%。其中，低密度聚乙烯(LDPE)的進口量約占總進口量的20.89%，高密度聚乙烯(HDPE)的進口量約占總進口量的47.97%，線型低密度聚乙烯(LLDPE)的進口量約占總進口量的31.14%。HDPE和LLDPE的進口量增長較快，且進口替代空間最大。HDPE具有強度好、韌性好、剛性好的優(yōu)良性能特點，且耐腐蝕、防水防潮、耐熱耐寒，因而在吹塑、注塑和管材中有著重要的應用。伴隨著以塑代鋼、以塑代木等行業(yè)趨勢的形成，HDPE作為高性能的聚乙烯材料未來將會加快對傳統材料的替代。而LDPE作為農用、包裝薄膜的主要材料，在機械強度、隔熱隔濕性能、耐腐蝕性上都不如LLDPE，因而近幾年來L

6、LDPE的市場需求保持快速增長，逐漸吞食LDPE的一些市場份額。近幾年隨著我國城鎮(zhèn)化步伐加快，市政管道建設項目不斷增加。未來幾年城鎮(zhèn)供、排水，燃氣管道，以及城市地下電力、通訊護套管道等市政用塑料管道仍將成為近幾年發(fā)展重點，將帶動HDPE的需求快速增長。HDPE在我國聚乙烯市場需求占比在47%左右，2019年我國產量達到745萬噸，預計未來將成為主要的聚乙烯類型。在美國，加拿大，西歐和日本等成熟經濟體中，LLDPE已經對LDPE實現了較高程度的替代。在我國這樣的發(fā)展中國家，LLDPE的應用正在逐漸滲透。近幾年來我國LDPE產量不斷下降，而LLDPE的產量則不斷攀升就是極好的證明。商品聚合物的消費

7、與經濟增長直接相關，全球范圍內聚乙烯的總增長率一直高于GDP增速。隨著發(fā)展中經濟體的重要性提升和聚乙烯需求的發(fā)展，全球范圍內HDPE和LLDPE需求預計將以4.1和5.0的復合年增長率增長。HDPE和LLDPE國內進口替代空間較大，高端產品市場需求旺盛。油價暴跌恐澆滅煤/甲醇制乙烯投資熱情。我國中西部地區(qū)煤價較低，即便是在國際油價暴跌的2016年，煤化工依然保持了較高的利潤率。主要原因在于彼時油價雖低，但乙烯行業(yè)位于景氣上行周期，下游烯烴產品需求旺盛價格得以維持。而今年在新冠疫情的影響之下，油價暴跌的同時需求不振，導致國際市場上乙烯價格最低跌至331美元/噸。即便是按照180元/噸的最低原料煤

8、成本來計算，國內的煤制乙烯也是處于虧損當中。過去市場有缺口時，煤制烯烴在55美元/桶油價水平之上具有經濟效益。而今隨著國內乙烯行業(yè)產能的擴張，煤制烯烴能否抵住沿海和海外大規(guī)模低成本的產能沖擊將成為眾多煤化工企業(yè)決策者需要思考的問題。未來的煤化工項目投資熱情或有所減退，規(guī)劃和在建項目的不確定性也會增加。產能擴張帶動聚乙烯價格中樞下移。2018年底以來，聚乙烯價格隨著原油價格下跌逐步進入下行通道。以LLDPE為例，今年在新冠疫情的影響之下，原油價格一度跌破20美元/桶，LLDPE期貨結算價格也創(chuàng)下5455元/噸新低，甚至比2008年金融危機期間的最低點還要少近500元/噸。中長期來看，原油價格回暖

9、是確定性事件，聚乙烯價格也將隨著下游需求恢復而逐步回升。但是考慮到國內（聚）乙烯行業(yè)的產能擴張，短期內聚乙烯行業(yè)將面臨著激烈的成本和市場競爭，尤其是后發(fā)的民營煉化及烷烴裂解產能成本顯著降低。預計未來兩三年內聚乙烯價格中樞相較于2018年的高點將會下移1500-2000元/噸，HDPE/LLDPE的價格中樞預計在9800/9000元/噸左右。二、企業(yè)基本情況企業(yè)履行社會責任，既是實現經濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實現企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應經濟社會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內在需求；既是企業(yè)轉變發(fā)展方式、實現科學發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化發(fā)展的

10、戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會責任，依法經營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人為本、構建和諧企業(yè)，回饋社會、實現價值共享，致力于實現經濟、環(huán)境和社會三大責任的有機統一。公司把建立健全社會責任管理機制作為社會責任管理推進工作的基礎，從制度建設、組織架構和能力建設等方面著手，建立了一套較為完善的社會責任管理機制。本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質的服務。公司堅持“責任+愛心”的服務理念，將誠信經營、誠信服務作為企業(yè)立世之本，在服務社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)

11、觀念，面對經濟發(fā)展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設宏偉大業(yè)。三、項目投資分析概況深入貫徹落實科學發(fā)展觀，加快轉變產業(yè)發(fā)展方式，立足滿足國內需求，以結構調整、新產品開發(fā)和應用為重點，培育壯大企業(yè)規(guī)模，促進產業(yè)可持續(xù)發(fā)展。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資78568.24萬元，其中：建設投資61579.05萬元，占項目總投資的78.38%；建設期利息892.26萬元，占項目總投資的1.14%；流動資金16096.93萬元，占項目總投資的20.49%。項目正常經營年份每年營業(yè)收入154900.00萬元，綜合總成本費用132043.43萬元，稅

12、金及附加679.66萬元，凈利潤16632.68萬元，財務內部收益率14.22%，財務凈現值3920.78萬元，全部投資回收期6.54年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據包括：1、建設項目經濟評價方法與參數（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產

13、生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資61579.05萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產準備費、其他前期工作費用，合計52134.34萬元。1、建筑工程投資估算根據估算，本期項目建筑工程投資為26395.95萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產工程46592.00148628.4818327.971.11#生產車間13977.

14、6044588.545498.391.22#生產車間11648.0037157.124581.991.33#生產車間11182.0835670.844398.711.44#生產車間9784.3231211.983848.872倉儲工程17472.0030925.442774.602.11#倉庫5241.609277.63832.382.22#倉庫4368.007731.36693.652.33#倉庫4193.287422.11665.902.44#倉庫3669.126494.34582.673行政辦公及生活服務設施4526.0821001.013136.613.1行政辦公樓2941.95136

15、50.662038.803.2宿舍及食堂1584.137350.351097.814公共工程14976.0014976.001750.72輔助用房等5綠化工程16185.00315.46綠化率12.45%6其他工程30615.0090.59場地、道路、景觀亮化等7合計130000.00215530.9326395.952、設備購置費估算設備購置費的估算是根據國內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為24419.85萬元。主要設備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設備名稱

16、數量購置費1主要生成設備29217093.892輔助生成設備331953.593研發(fā)設備382197.794檢測設備251465.193環(huán)保設備211220.993其它設備8488.40合計41724419.853、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為1318.54萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為7850.34萬元。（三）預備費本期項目預備費為1594.37萬元。六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款36418.62萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息892.26萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產后，為進行正常運營，用于購買輔

17、助材料、燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產品生產特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產和流動負債的合理周轉天數，采用分項詳細測算法進行測算。根據測算，本期項目流動資金為16096.93萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產77805.1189775.1395760.14119700.17119700.17119700.17119700.17119700.17119700.171.1應收賬款35012.30403

18、98.8143092.0653865.0853865.0853865.0853865.0853865.0853865.081.2存貨27231.7931421.2933516.0541895.0641895.0641895.0641895.0641895.0641895.061.2.1原輔材料8169.549426.3910054.8212568.5212568.5212568.5212568.5212568.5212568.521.2.2燃料動力408.48471.32502.74628.43628.43628.43628.43628.43628.431.2.3在產品12526.621445

19、3.8015417.3819271.7319271.7319271.7319271.7319271.7319271.731.2.4產成品6127.157069.797541.119426.399426.399426.399426.399426.399426.391.3現金6224.417182.017660.819576.019576.019576.019576.019576.019576.011.4預付賬款9336.6110773.0111491.2214364.0214364.0214364.0214364.0214364.0214364.022流動負債67342.1177702.4382

20、882.59103603.24103603.24103603.24103603.24103603.24103603.242.1應付賬款24243.1627972.8829837.7437297.1737297.1737297.1737297.1737297.1737297.172.2預收賬款43098.9549729.5553044.8666306.0766306.0766306.0766306.0766306.0766306.073流動資金10463.0012072.7012877.5416096.9316096.9316096.9316096.9316096.9316096.934流動資金

21、增加10463.001609.69804.853219.395鋪底流動資金23341.5326932.5428728.0435910.0535910.0535910.0535910.0535910.0535910.05八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資78568.24萬元，其中：建設投資61579.05萬元，占項目總投資的78.38%；建設期利息892.26萬元，占項目總投資的1.14%；流動資金16096.93萬元，占項目總投資的20.49%。總投資及構成一覽表單位：萬元序號項目指標占總投資比例1總投資78568.24100.00%1

22、.1建設投資61579.0578.38%1.1.1工程費用52134.3466.36%1.1.1.1建筑工程費26395.9533.60%1.1.1.2設備購置費24419.8531.08%1.1.1.3安裝工程費1318.541.68%1.1.2工程建設其他費用7850.349.99%1.1.2.1土地出讓金4667.395.94%1.1.2.2其他前期費用3182.954.05%1.2.3預備費1594.372.03%1.2.3.1基本預備費935.131.19%1.2.3.2漲價預備費659.240.84%1.2建設期利息892.261.14%1.3流動資金16096.9320.49%九

23、、資金籌措與投資計劃本期項目總投資78568.24萬元，其中申請銀行長期貸款36418.62萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數據指標占總投資比例1總投資78568.24100.00%1.1建設投資61579.0578.38%1.2建設期利息892.261.14%1.3流動資金16096.9320.49%2資金籌措78568.24100.00%2.1項目資本金42149.6253.65%2.1.1用于建設投資25160.4332.02%2.1.2用于建設期利息892.261.14%2.1.3用于流動資金16096.9320.49%2.2債務資金36418.

24、6246.35%2.2.1用于建設投資36418.6246.35%2.2.2用于建設期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經濟測算基本假設及參數選?。ㄒ唬┥a規(guī)模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經營年

25、份預計每年可實現營業(yè)收入154900.00萬元。（二）正常經營年份增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經營年份應繳納增值稅計算如下：正常經營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=5663.80萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按正常經營年份經營能力計算，本期

26、項目綜合總成本費用132043.43萬元，其中：可變成本110332.54萬元，固定成本21710.89萬元。正常經營年份項目經營成本127012.36萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。固定資產折舊費估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值32065.5330542.4229019.3127496.2025973.0924449.9822926.8721403.7619880.6518357.541.2當期折舊費1523.111523.111523.111523.111523.111523.111523.111523.111523.11

27、1523.111.3凈值30542.4229019.3127496.2025973.0924449.9822926.8721403.7619880.6518357.5416834.432機器設備15年2.1原值25738.3924108.2922478.1920848.0919217.9917587.8915957.7914327.6912697.5911067.492.2當期折舊費1630.101630.101630.101630.101630.101630.101630.101630.101630.101630.102.3凈值24108.2922478.1920848.0919217.99

28、17587.8915957.7914327.6912697.5911067.499437.393合計3.1原值57803.9254650.7151497.5048344.2945191.0842037.8738884.6635731.4532578.2429425.033.2當期折舊費3153.213153.213153.213153.213153.213153.213153.213153.213153.213153.213.3凈值54650.7151497.5048344.2945191.0842037.8738884.6635731.4532578.2429425.0326271.82（四

29、）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目正常經營年份應納稅金及附加679.66萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=22176.91（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=22176.9125.00%=5544.23（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經營年份可實現利潤總額22176.91萬元，繳納企業(yè)所得稅5544.23萬

30、元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=正常經營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=22176.91-5544.23=16632.68（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入100685.00116175.00123920.00154900.00154900.00154900.00154900.00154900.00154900.002稅金及附加399.74479.72519.71679.66679.66679.66679.66679.66679.663總成本費用95771.56106134.95111316.65132043.431

31、32043.43132043.43132043.43132043.43132043.434補貼收入5利潤總額4513.709560.3312083.6422176.9122176.9122176.9122176.9122176.9122176.916彌補以前年度虧損7應納所得稅額4513.709560.3312083.6422176.9122176.9122176.9122176.9122176.9122176.918所得稅1128.422390.083020.915544.235544.235544.235544.235544.235544.239凈利潤3385.287170.259062.

32、7316632.6816632.6816632.6816632.6816632.6816632.6810期初未分配利潤0.003046.759195.3016432.2329758.4241751.9952546.2062260.9971004.3111可供分配的利潤3385.2810217.0018258.0333064.9146391.1058384.6769178.8878893.6787636.9912提取法定盈余公積金338.531021.701825.803306.494639.115838.476917.897889.378763.7013可供投資者分配的利潤3046.75919

33、5.3016432.2329758.4241751.9952546.2062260.9971004.3178873.2914應付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤3046.759195.3016432.2329758.4241751.9952546.2062260.9971004.3178873.2919息稅前利潤7426.6313734.9216889.0629505.6529505.6529505.6529505.6529505.6529505.6520息稅折舊攤銷前利潤10673.1916981.4820135.6232752.213275

34、2.2132752.2132752.2132752.2132752.21十二、項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=14.22%。本期項目投資財務內部收益率14.22%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經營期內各年現金流量的現值之和：財務凈現

35、值（FNPV）=3920.78（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值3920.78萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.54年。本期項目全部投資回收期6.54年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。十

36、三、財務生存能力分析根據財務計劃現金流量表可以看出，從經營活動、投資活動和籌資活動全部現金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現金流量維持正常生產運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目正常經營年份利息備付率（ICR）為16.53。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設項目經濟評價方法與