甲基叔丁基醚（MTBE）項目投資計劃與經(jīng)濟(jì)效益分析

1、甲基叔丁基醚（MTBE）項目投資計劃與經(jīng)濟(jì)效益分析一、項目背景當(dāng)前時期，和平與發(fā)展的時代主題沒有變，世界多極化、經(jīng)濟(jì)全球化、文化多樣化、社會信息化深入發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變，有利于營造較好的外部環(huán)境；新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革孕育新突破，有利于發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級；全面深化改革和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展深入推進(jìn)，有利于激發(fā)發(fā)展動力和活力；國家聚焦聚力于推進(jìn)“一帶一路”、長江經(jīng)濟(jì)帶等重大戰(zhàn)略，生產(chǎn)力布局向內(nèi)陸腹地拓展，有利于開拓發(fā)展新空間；國家把生態(tài)文明建設(shè)擺到更加重要位置，有利于把生態(tài)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為發(fā)展優(yōu)勢。與此同時，國際國內(nèi)發(fā)展環(huán)境錯綜復(fù)雜，國際金融危機(jī)

2、深層次影響在相當(dāng)長時期依然存在，國內(nèi)面臨諸多矛盾疊加、風(fēng)險隱患增多的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，發(fā)展外部環(huán)境的不穩(wěn)定性和不確定性因素增多。發(fā)展不足仍然是面臨的主要矛盾，同時面臨一系列新的挑戰(zhàn)：有效需求不足，傳統(tǒng)動力減弱，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的難度增加；產(chǎn)業(yè)層次總體較低，創(chuàng)新能力不強(qiáng)，轉(zhuǎn)型升級任務(wù)艱巨；企業(yè)效益下滑，商品房庫存偏高，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域風(fēng)險隱患較多；資源約束進(jìn)一步增強(qiáng)，生態(tài)環(huán)境壓力不斷加大；人口老齡化加快，基本公共服務(wù)供給不足，扶貧攻堅任務(wù)十分繁重，影響社會穩(wěn)定的因素增多；社會文明素質(zhì)有待提高。影響甲基叔丁基醚（MTBE）行業(yè)發(fā)展的有利因素與不利因素1）有利因素MTBE是優(yōu)良的高辛烷值汽油添加劑。MTBE含氧

3、和活潑的叔丁基，對汽油的完全燃燒、減少汽車尾氣污染有一定的優(yōu)勢，其分子結(jié)構(gòu)特殊，燃燒時比較難形成自由基，故抗爆性較好，并且其原料價格比汽油低，可以降低汽油成本。2018年將全面推行成品油國V標(biāo)準(zhǔn)，國V標(biāo)準(zhǔn)汽油與國IV標(biāo)準(zhǔn)的主要區(qū)別在于牌號降低1號，硫含量從0.005%降低到0.001%，烯烴含量從28%降低到24%，錳含量從0.008g/L降低到0.002g/L。提高辛烷值一般都是通過添加MTBE來達(dá)到目的，目前MTBE的平均添加比例在5.6%左右，國V標(biāo)準(zhǔn)對應(yīng)的汽油含氧量不超過2%，對應(yīng)的MTBE的添加上限在11%左右，因此認(rèn)為，在未來市場上MTBE還有很大的消費(fèi)需求。2）不利因素MTBE的

4、主要原料為富含異丁烯的碳四，而這種資源相對比較分散，一定程度上制約了MTBE的生產(chǎn)發(fā)展。由于我國煉油廠規(guī)模相對較小，異丁烯資源比較分散，集中利用難度較大，且我國MTBE裝置規(guī)模偏小，相比國外普遍數(shù)十萬噸級規(guī)模的MTBE裝置，能耗和成本相對較高。二、企業(yè)基本情況公司始終堅持“人本、誠信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營理念，以“市場為導(dǎo)向、顧客為中心”的企業(yè)服務(wù)宗旨，竭誠為國內(nèi)外客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和一流服務(wù)，歡迎各界人士光臨指導(dǎo)和洽談業(yè)務(wù)。公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進(jìn)研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營

5、和品牌發(fā)展。三、項目基本情況當(dāng)前時期是我國以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，實施新的國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃的重要時期，也是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)束WTO過渡期，加快融入國際經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵時期。在這個時期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展既要符合國家總體規(guī)劃，滿足全面建設(shè)小康社會的要求，也要適應(yīng)全球化過程中更為嚴(yán)峻的國際競爭環(huán)境，不斷提高競爭力，實現(xiàn)更快更好地發(fā)展。新的形勢和任務(wù)，將對我國產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重要影響。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資37791.18萬元，其中：建設(shè)投資29635.43萬元，占項目總投資的78.42%；建設(shè)期利息686.92萬元，占項目總投資的1.82%；流動資金7468.83萬元，

6、占項目總投資的19.76%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入62400.00萬元，綜合總成本費(fèi)用49450.44萬元，稅金及附加331.03萬元，凈利潤9463.90萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率18.45%，財務(wù)凈現(xiàn)值11346.50萬元，全部投資回收期6.23年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理

7、規(guī)定（二）項目費(fèi)用與效益范圍界定本期項目費(fèi)用界定為工程建設(shè)費(fèi)用和項目運(yùn)營期所發(fā)生的各項費(fèi)用；項目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴(yán)格遵循財務(wù)評價過程中費(fèi)用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資29635.43萬元，包括：工程建設(shè)費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個部分。（一）工程費(fèi)用工程建設(shè)費(fèi)用包括建筑工程投資（含土地費(fèi)用）、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計25983.69萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為10888.07萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占

8、地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程15253.2258267.307753.451.11#生產(chǎn)車間4575.9717480.192326.031.22#生產(chǎn)車間3813.3014566.831938.361.33#生產(chǎn)車間3660.7713984.151860.831.44#生產(chǎn)車間3203.1812236.131628.222倉儲工程5823.966173.40571.832.11#倉庫1747.191852.02171.552.22#倉庫1455.991543.35142.962.33#倉庫1397.751481.62137.242.44#倉庫1223.031296.41120.083行

9、政辦公及生活服務(wù)設(shè)施1905.2711298.251655.443.1行政辦公樓1238.437343.861076.043.2宿舍及食堂666.843954.39579.404公共工程4714.637354.82742.09輔助用房等5綠化工程7487.94145.05綠化率17.28%6其他工程8111.9420.21場地、道路、景觀亮化等7合計43333.0083093.7710888.072、設(shè)備購置費(fèi)估算設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機(jī)電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項目

10、設(shè)備購置費(fèi)為14174.43萬元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項目安裝工程費(fèi)為921.19萬元。（二）工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項目工程建設(shè)其他費(fèi)用為2877.91萬元。（三）預(yù)備費(fèi)本期項目預(yù)備費(fèi)為773.83萬元。六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為24個月，其中申請銀行貸款14018.67萬元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息686.92萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運(yùn)營特點，該項目流動資金測算

11、參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細(xì)測算法進(jìn)行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為7468.83萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資37791.18萬元，其中：建設(shè)投資29635.43萬元，占項目總投資的78.42%；建設(shè)期利息686.92萬元，占項目總投資的1.82%；流動資金7468.83萬元，占項目總投資的19.76%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資37791.18萬元，其中申請銀行長期貸款14018.67萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟(jì)測算基本假設(shè)及參數(shù)選取（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)

12、據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運(yùn)營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達(dá)產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運(yùn)營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期2年（24個月），運(yùn)營期8年。項目自投入運(yùn)營后逐年提高運(yùn)營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營。十一、經(jīng)濟(jì)評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入62400.00萬元。（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅

13、計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進(jìn)項稅額=2758.63萬元。（三）綜合總成本費(fèi)用估算本期項目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。本期項目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費(fèi)用49450.44萬元，其中：可變成本40222.43萬元，固定成本9228.01萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本47110.93萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費(fèi)用估算表所示。（四）稅

14、金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加331.03萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=12618.53（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=12618.5325.00%=3154.63（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額12618.53萬元，繳納企業(yè)所得稅3154.63萬元，

15、其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=12618.53-3154.63=9463.90（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.0046800.0053040.0062400.0062400.0062400.0062400.0062400.0062400.002稅金及附加0.00285.48323.53331.03331.03331.03331.03331.03331.033總成本費(fèi)用0.0039950.3243750.3749450.4449450.4449450.4449450.4449

16、450.4449450.444補(bǔ)貼收入5利潤總額0.006564.208966.1012618.5312618.5312618.5312618.5312618.5312618.536彌補(bǔ)以前年度虧損7應(yīng)納所得稅額0.006564.208966.1012618.5312618.5312618.5312618.5312618.5312618.538所得稅0.001641.052241.533154.633154.633154.633154.633154.633154.639凈利潤0.004923.156724.579463.909463.909463.909463.909463.909463.90

17、10期初未分配利潤0.000.004430.8410039.8617553.3924315.5630401.5135878.8740808.4911可供分配的利潤0.004923.1511155.4019503.7627017.2933779.4639865.4145342.7750272.3912提取法定盈余公積金0.00492.311115.541950.382701.733377.953986.544534.285027.2413可供投資者分配的利潤0.004430.8410039.8617553.3924315.5630401.5135878.8740808.4945245.1614應(yīng)

18、付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤0.004430.8410039.8617553.3924315.5630401.5135878.8740808.4945245.1619息稅前利潤0.008892.1611894.5416460.0716460.0716460.0716460.0716460.0716460.0720息稅折舊攤銷前利潤0.0010544.7613547.1418112.6718112.6718112.6718112.6718112.6718112.67十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（F

19、IRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=18.45%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率18.45%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準(zhǔn)收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=11346.50（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值11346.50萬元（大于0），說明本期項目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財務(wù)上是可以

20、接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.23年。本期項目全部投資回收期6.23年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險性相對較小。十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運(yùn)營期不需

21、要增加維持運(yùn)營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運(yùn)營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強(qiáng)的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運(yùn)營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為23.96。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運(yùn)營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份償債備付率（DSCR）為21.78。根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在