項(xiàng)目投資可行性評(píng)估-文檔資料

1、1,項(xiàng)目投資可行性評(píng)估,劉春成 北京商務(wù)中心區(qū)（CBD）常務(wù)副主任 副研究員，管理學(xué)博士，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后,2,主要議題,投資項(xiàng)目基本概念的界定 投資項(xiàng)目可行性評(píng)估內(nèi)容 投資效果評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法 投資項(xiàng)目的不確定性分析,3,1、可行性評(píng)估,可行性評(píng)估是指對(duì)一項(xiàng)投資或研究計(jì)劃作全面的調(diào)查研究，其詳盡程度足以判定：是放棄這個(gè)項(xiàng)目還是在下一階段繼續(xù)進(jìn)行工作或支付費(fèi)用。從項(xiàng)目的規(guī)劃和考察來(lái)說(shuō)，可行性必須包括技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上能否成功兩個(gè)方面。簡(jiǎn)言之，是關(guān)于“投資是否值得”和“在各種可行方案中，何者為最佳選擇的研究,4,2、項(xiàng)目發(fā)展周期,定義：一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目從設(shè)想、開(kāi)發(fā)、建設(shè)直到竣工投產(chǎn)的全過(guò)程，稱為“項(xiàng)目發(fā)展周期

2、”。 構(gòu)成： 投資前期，它主要包括：項(xiàng)目建議書(shū)、可行性研究、設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)和項(xiàng)目投資評(píng)估決策等。 投資時(shí)期，它主要包括：談判、簽定合同、工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工建設(shè)、人員培訓(xùn)、試運(yùn)轉(zhuǎn)和投產(chǎn)。 生產(chǎn)時(shí)期，這一時(shí)期既有生產(chǎn)技術(shù)的應(yīng)用、設(shè)備運(yùn)行與更新改造等技術(shù)等技術(shù)問(wèn)題，又有產(chǎn)品銷(xiāo)售、稅金、生產(chǎn)成本投資回收和利潤(rùn)分配等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，生產(chǎn)時(shí)期的管理水平高低對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益有很大的影響,5,3、科技特派員制度,定義 根據(jù)農(nóng)村對(duì)科技多樣化的需求和科技特派員的專長(zhǎng)，通過(guò)科技特派員與企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、農(nóng)戶直接見(jiàn)面、供需對(duì)接，形成同需共求的結(jié)合體，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、技術(shù)和市場(chǎng)的有效鏈接。 優(yōu)點(diǎn) 有利于形成科技特派員與農(nóng)民的利益互動(dòng)機(jī)制

3、，形成“人隨項(xiàng)目走，項(xiàng)目圍繞產(chǎn)業(yè)建”的局面； 有利于把以科技物化產(chǎn)品為載體的“硬”技術(shù)和以知識(shí)為載體的“軟”技術(shù)結(jié)合起來(lái)； 有利于把具有企業(yè)家精神的技術(shù)人員遴選出來(lái)。 作用 深刻把握農(nóng)村投資項(xiàng)目可行性評(píng)估的特點(diǎn) 準(zhǔn)確把握投資項(xiàng)目的宏觀政策方向 協(xié)助對(duì)項(xiàng)目技術(shù)真實(shí)性進(jìn)行科學(xué)判斷 為項(xiàng)目可行性評(píng)估和上馬提供必要的咨詢服務(wù),6,主要議題,投資項(xiàng)目基本概念的界定 投資項(xiàng)目可行性評(píng)估內(nèi)容 投資效果評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法 投資項(xiàng)目的不確定性分析,7,投資項(xiàng)目可行性評(píng)估的主要內(nèi)容,九大部分: -市場(chǎng)分析 -投資條件與項(xiàng)目選址 -技術(shù)方案 -環(huán)境保護(hù)與勞動(dòng)安全 -企業(yè)組織和勞動(dòng)定員 -項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排 -投資估算與資

4、金籌措 -財(cái)務(wù)分析 -經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益分析,三個(gè)問(wèn)題: 第一是市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)，說(shuō)明它的“必要性”； 第二是技術(shù)方案和建設(shè)條件，說(shuō)明它的“可行性”； 第三是經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，說(shuō)明它在經(jīng)濟(jì)上的“合理性,概括為三個(gè)問(wèn)題，九大部分,8,1、市場(chǎng)分析,市場(chǎng)分析可通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查和需求預(yù)測(cè)來(lái)進(jìn)行 市場(chǎng)調(diào)查 市場(chǎng)需求 產(chǎn)品 銷(xiāo)售渠道 推銷(xiāo)與廣告手段 價(jià)格 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象 需求預(yù)測(cè),9,市場(chǎng)分析的內(nèi)容,市場(chǎng)調(diào)查 產(chǎn)品用途 現(xiàn)有生產(chǎn)能力 產(chǎn)量及銷(xiāo)售量 替代產(chǎn)品 產(chǎn)品價(jià)格 國(guó)外市場(chǎng) 市場(chǎng)需求預(yù)測(cè) 消費(fèi)對(duì)象 消費(fèi)條件 產(chǎn)品更新周期特點(diǎn) 市場(chǎng)成長(zhǎng)速度及趨勢(shì) 可能出現(xiàn)的替代產(chǎn)品 產(chǎn)品可能的新用途 產(chǎn)品出口或進(jìn)口替代分析,市場(chǎng)進(jìn)入壁壘 技術(shù)

5、壁壘 規(guī)模壁壘 政策壁壘 產(chǎn)品方案和項(xiàng)目規(guī)模 產(chǎn)品方案（規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)） 項(xiàng)目擬建規(guī)模 市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略 市場(chǎng)定位（領(lǐng)先或追隨、目標(biāo)市場(chǎng)） 促銷(xiāo)價(jià)格、推銷(xiāo)方式與措施 產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)測(cè) 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè) 價(jià)格預(yù)測(cè) 銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè),10,2、投資條件與項(xiàng)目選址,自然條件 基礎(chǔ)設(shè)施條件 原材料及輔助材料供應(yīng) 燃料動(dòng)力供應(yīng) 人力資源條件 技術(shù)支持條件 產(chǎn)業(yè)協(xié)作條件 社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、人文條件 政策環(huán)境,主要原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)用估算 土地費(fèi)用 其它應(yīng)考慮的因素 與政府的關(guān)系 經(jīng)濟(jì)體制與市場(chǎng)機(jī)制 目標(biāo)市場(chǎng) 戰(zhàn)略布局 各備選方案比較,11,項(xiàng)目選址,選擇建廠地址的原則原材料產(chǎn)地型能源基地型消費(fèi)市場(chǎng)型勞動(dòng)力聚集區(qū)型技術(shù)中心型

6、廠址選擇的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析比較法數(shù)學(xué)分析法,12,3、技術(shù)方案,技術(shù)方案選擇 產(chǎn)品方案選擇 工藝方案選擇,13,技術(shù)選擇,技術(shù)選擇： 為了實(shí)現(xiàn)一定的系統(tǒng)目標(biāo)，考慮系統(tǒng)內(nèi)外客觀因素的制約，對(duì)各種可能得到的技術(shù)手段進(jìn)行分析比較，選擇最佳方案的過(guò)程。 技術(shù)選擇的原則: 技術(shù)的先進(jìn)性；技術(shù)的適用性；技術(shù)的經(jīng)濟(jì)性 技術(shù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)和方法： 學(xué)術(shù)水平指標(biāo)；技術(shù)性能指標(biāo)；經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)；社會(huì)效果指標(biāo),14,技術(shù)方案選擇,技術(shù)方案選擇要考慮的制約條件 需求制約（現(xiàn)存的需求結(jié)構(gòu)及需求結(jié)構(gòu)可能的變化） 資源制約（資金、人力資源、自然資源、其它要素） 環(huán)境制約（經(jīng)濟(jì)技術(shù)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、自然環(huán)境） 技術(shù)方案選擇的原則 經(jīng)

7、濟(jì)性原則（以最小的投入取得最好的效果） 發(fā)展原則（發(fā)展的前景及適應(yīng)發(fā)展的能力） 兼容性原則（與原有經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、環(huán)境、社會(huì)的兼容性） 相關(guān)效果原則（相關(guān)的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、環(huán)境、社會(huì)效果） 技術(shù)方案選擇的視角 技術(shù)先進(jìn)性 技術(shù)適用性,15,產(chǎn)品方案選擇,產(chǎn)品功能的合理性，產(chǎn)品在技術(shù)上的先進(jìn)性； 產(chǎn)品在功能、技術(shù)、成本上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)； 其它產(chǎn)品替代該產(chǎn)品的可能性； 產(chǎn)品的市場(chǎng)生命周期及目前所處的階段； 有無(wú)可能形成產(chǎn)品鏈、產(chǎn)品群； 是否符合國(guó)家有關(guān)技術(shù)和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的要求,16,工藝方案選擇,技術(shù)的先進(jìn)性 所采用工藝和設(shè)備的技術(shù)效能、效率、能耗水平等技術(shù)參數(shù)的先進(jìn)程度 技術(shù)生命周期及所采用技術(shù)在生命周期中所處

8、的階段 技術(shù)的成熟程度 實(shí)驗(yàn)室技術(shù) 經(jīng)過(guò)中試的技術(shù) 已經(jīng)工業(yè)化應(yīng)用的技術(shù) 技術(shù)轉(zhuǎn)換成本 技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)及所采用技術(shù)的發(fā)展前景 與競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)相比，所采用技術(shù)的優(yōu)勢(shì)及缺陷,17,4、環(huán)境保護(hù)與勞動(dòng)安全,環(huán)境現(xiàn)狀 項(xiàng)目主要污染源 項(xiàng)目主要污染物 擬采用的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn) 環(huán)境保護(hù)方案 環(huán)境監(jiān)測(cè)制度 環(huán)境保護(hù)投資估算 環(huán)境影響評(píng)價(jià)結(jié)論,生產(chǎn)過(guò)程中職業(yè)危害因素分析 職業(yè)安全衛(wèi)生主要設(shè)施 勞動(dòng)安全與職業(yè)衛(wèi)生監(jiān)督保障機(jī)構(gòu) 消防措施和設(shè)施方案,18,5、企業(yè)組織和勞動(dòng)定員,企業(yè)組織 企業(yè)組織形式 企業(yè)工作制度 企業(yè)薪酬制度 勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn) 勞動(dòng)定員 項(xiàng)目年人工費(fèi)用估算 人員培訓(xùn)計(jì)劃及費(fèi)用估算,19,6、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)

9、度安排,項(xiàng)目實(shí)施的各階段 資金籌措安排 技術(shù)獲得 勘察設(shè)計(jì)與設(shè)備訂貨 工程招標(biāo)與施工準(zhǔn)備 工程施工 生產(chǎn)準(zhǔn)備 試運(yùn)轉(zhuǎn) 竣工驗(yàn)收 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排,項(xiàng)目實(shí)施管理機(jī)構(gòu) 項(xiàng)目實(shí)施費(fèi)用 建設(shè)單位管理費(fèi) 生產(chǎn)籌備費(fèi) 生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi) 辦公家具購(gòu)置費(fèi) 勘察設(shè)計(jì)費(fèi) 其他應(yīng)支出的費(fèi)用,20,項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃方法,橫道圖（例,21,項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃方法,網(wǎng)絡(luò)圖（例,22,7、投資估算與資金籌措,固定資產(chǎn)投資估算 固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用 無(wú)形資產(chǎn)獲取費(fèi)用 遞延資產(chǎn) 預(yù)備費(fèi) 流動(dòng)資金估算 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債,資金籌措 資金來(lái)源 項(xiàng)目籌資方案 建設(shè)期貸款利息 投資使用計(jì)劃 投資使用計(jì)劃 借款償還計(jì)劃,23,資金籌措,籌資的方

10、式在資本市場(chǎng)中主要有： 銀行借款 發(fā)行股票（普通股股票、優(yōu)先股股票） 發(fā)行債券 融資租賃 BOT籌資方式 TOT籌資方式 Transfer-Operate-Transfe的縮寫(xiě)，即移交-經(jīng)營(yíng)-移交，是BOT融資方式的新發(fā)展。近些年來(lái)，TOT是國(guó)際上較為流行的一種項(xiàng)目融資方式。它是指政府部門(mén)或國(guó)有企業(yè)將建設(shè)好的項(xiàng)目的一定期限的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理；投資人在一個(gè)約定的時(shí)間內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)收回全部投資和得到合理的回報(bào)，并在合約期滿之后，再交回給政府部門(mén)或原單位的一種融資方式 PPP籌資方式,24,8、財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 投資估算與資金籌措 銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè) 成本費(fèi)用預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)報(bào)表編

11、制 損益表 資產(chǎn)負(fù)債表 資金來(lái)源與運(yùn)用表 現(xiàn)金流量表 其它輔助報(bào)表,資金規(guī)劃 資金來(lái)源與運(yùn)用 資金平衡 財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià) 盈利能力評(píng)價(jià) 清償能力評(píng)價(jià) 不確定性分析 盈虧平衡分析 敏感性分析 概率分析,25,9、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益分析,公共項(xiàng)目和對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)利益有重要影響的項(xiàng)目，在可行性研究中需要作國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益分析,確定經(jīng)濟(jì)與社會(huì)目標(biāo) 辨識(shí)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益及費(fèi)用 直接效益及費(fèi)用、間接效益及費(fèi)用 內(nèi)部效益及費(fèi)用、外部效益及費(fèi)用 有形效益及費(fèi)用、無(wú)形效益及費(fèi)用 確定經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益評(píng)價(jià)參數(shù) 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益綜合評(píng)價(jià),26,主要議題,投資項(xiàng)目基本概念的界定 投資項(xiàng)目可行性評(píng)估內(nèi)容 投資效果評(píng)價(jià)指

12、標(biāo)與方法 投資項(xiàng)目的不確定性分析,27,投資效果評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法,凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 投資回收期 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析報(bào)表 項(xiàng)目資金規(guī)劃 清償能力分析,28,1、凈現(xiàn)值（NPV） 計(jì)算公式： 判斷準(zhǔn)則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受,29,凈現(xiàn)值函數(shù) 式中 NCFt 和 n 由市場(chǎng)因素和技術(shù)因素決定。 若NCFt 和 n 已定，則,典型的NPV函數(shù)曲線,30,基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定,基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念 基準(zhǔn)折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計(jì)算中反映資金時(shí)間價(jià)值的基準(zhǔn)參數(shù)，是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求的最低投資回報(bào)率，稱為最低要求收益率。（Minimum Attractive Rate of Return , MARR） 決定基準(zhǔn)折

13、現(xiàn)率要考慮的因素 資金成本 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),31,2、內(nèi)部收益率（IRR,內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return)是項(xiàng)目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時(shí)折現(xiàn)率。其經(jīng)濟(jì)含義是在項(xiàng)目壽命期內(nèi)項(xiàng)目?jī)?nèi)部未收回投資每年的凈收益率。 計(jì)算IRR的理論公式: 判斷準(zhǔn)則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受,32,3、 投資回收期,投資回收期（Pay back period , Pb）是兼顧項(xiàng)目獲利能力和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。 靜態(tài)投資回收期 不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項(xiàng)目投資之日算起，用項(xiàng)目各年的凈收入回收全部投資所需要的時(shí)間。 動(dòng)態(tài)投資回收期 不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，回收全部投資所需要的時(shí)間,33,4、投資項(xiàng)目

14、財(cái)務(wù)分析報(bào)表,基本報(bào)表 損益表 資產(chǎn)負(fù)債表 資金來(lái)源與運(yùn)用表 現(xiàn)金流量表（全部投資） 現(xiàn)金流量表（自有資金） 現(xiàn)金流量表（各投資方） 輔助報(bào)表 固定資產(chǎn)投資估算表 流動(dòng)資金估算表 投資計(jì)劃與資金籌措表,主要產(chǎn)出物和投入物使用價(jià)格依據(jù)表 生產(chǎn)成本估算表 固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表 無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)估算表 制造費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用估算表 借款還本付息表 總成本費(fèi)用估算表 銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)售稅金估算表,34,35,項(xiàng)目流動(dòng)資金估算,存貨: 包括外購(gòu)材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、備品備件 應(yīng)收帳款： 周轉(zhuǎn)現(xiàn)金： 應(yīng)付帳款,36,37,5、項(xiàng)目資金規(guī)劃,資金運(yùn)用 涉及投資計(jì)劃、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃以及生產(chǎn)計(jì)劃。

15、 資金來(lái)源與資金結(jié)構(gòu) 自有資金與借入資金 國(guó)內(nèi)資金與國(guó)外資金 資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 資金平衡 不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的累計(jì)盈余資金額必須大于或等于零,38,39,6、清償能力分析指標(biāo),借款償還期（按盡早歸還的原則計(jì)算出的還清項(xiàng)目長(zhǎng)期借款所需要的時(shí)間） 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額 速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額,40,41,42,各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系,43,主要議題,投資項(xiàng)目基本概念的界定 投資項(xiàng)目可行性評(píng)估內(nèi)容 投資效果評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法 投資項(xiàng)目的不確定性分析,44,目的：實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡 主要的不確定性分析方法 盈虧平衡分析：確定盈

16、利與虧損的臨界點(diǎn) 敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果 概率分析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷,45,1、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)類別,非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指隨機(jī)發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指與一般經(jīng)營(yíng)條件和管理狀況有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)指與項(xiàng)目清償能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； 外部風(fēng)險(xiǎn)指與獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),46,2、常見(jiàn)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素,信用風(fēng)險(xiǎn) 項(xiàng)目參與方的信用及能力 建設(shè)和開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn) 自然資源和人力資源 項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率 投資成本 竣工延期 不可抗力 市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 市場(chǎng)準(zhǔn)入 市場(chǎng)變化 技術(shù)變化 經(jīng)營(yíng)決策失誤,金融風(fēng)險(xiǎn) 匯率、利率變動(dòng) 通貨膨脹 貿(mào)易保護(hù) 政治風(fēng)險(xiǎn) 體制變化 政策變化 法律法

17、規(guī)變化 法律風(fēng)險(xiǎn) 有關(guān)法律法規(guī)不完善 對(duì)有關(guān)法律法規(guī)不熟悉 法律糾紛及爭(zhēng)議難以解決 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),47,3、銷(xiāo)售收入及成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系,銷(xiāo)售收入(B)=產(chǎn)品價(jià)格(P)*產(chǎn)品產(chǎn)量(Q,總成本(C)=固定成本(Cf)+單位產(chǎn)品變動(dòng)成本(Cv)*產(chǎn)品產(chǎn)量(Q,48,4、盈虧平衡分析圖,銷(xiāo)售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系,49,盈虧平衡分析,由 即 可導(dǎo)出： 盈虧平衡產(chǎn)量 盈虧平衡價(jià)格 盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本,50,5、敏感性分析,例:不確定因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目NPV的影響,51,6、項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的概率描述,假定A、B、C是影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的不確定因素，它們分別有l(wèi)、m、n 種可能出現(xiàn)的狀態(tài)，且相互獨(dú)立，則項(xiàng)目現(xiàn)金流有 kl mn