2019年經(jīng)濟師考試金融中級講義之第八章《通貨膨脹與通貨緊縮》

1、第八章 通貨膨脹與通貨緊縮考試目的：通過本章的考試， 測查應(yīng)考人員是否掌握通貨膨脹和通貨緊縮等經(jīng)濟現(xiàn)象的性質(zhì)、 成因與影響， 是否掌握治理通貨膨脹和通貨緊縮的一般對策，并能夠分析和把握國內(nèi)外通貨膨脹和通貨緊縮的運 行態(tài)勢和相關(guān)對策。通貨膨脹概述通貨膨脹的治理通貨緊縮及其治理第一節(jié) 通貨膨脹概述 考試內(nèi)容 :通貨膨脹的涵義，通貨膨脹的類型。 通貨膨脹的產(chǎn)生原因。、通貨膨脹的涵義通貨膨脹是價值符號流通條件下的特有現(xiàn)象。 通貨膨脹的定義有兩點是共同的： 一是有效需求大于有效供給；二是物價持續(xù)上漲 。 馬克思主義貨幣理論所謂通貨膨脹，是指在紙幣流通的條件下，由于紙幣的發(fā)行量超過商品流 通中實際需要的貨

2、幣必要量，從而引起的貨幣貶值、一般物價水平上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。物價上漲作為通貨膨脹的基本標(biāo)志 。通貨膨脹是在一定時間內(nèi)一般物價水平的持續(xù)上漲的現(xiàn)象。 對于這個定義的理解應(yīng)包括以下幾方面的內(nèi)容：第一，通貨膨脹所指的物價上漲并非個別商品或勞務(wù)價格的上漲，而是指 一般物價水平，即全 部物品及勞務(wù)的加權(quán)平均價格的上漲 。在非市場經(jīng)濟中，通貨膨脹則表現(xiàn)為商品短缺、憑票供應(yīng)、 持幣待購以及強制儲蓄等形式。第二，在通貨膨脹中，一般物價水平的上漲是 一定時間內(nèi)的持續(xù)的上漲 ， 第三，通貨膨脹所指的物價上漲必須 超過一定的幅度 。二、通貨膨脹的類型（一）爬行式、溫和式、奔騰式與惡性通貨膨脹 【按通貨膨脹的程度】，通

3、貨膨脹分為爬行式、溫和式、奔騰式和惡性通貨膨脹四種。 爬行式通貨膨脹不超過 2% 3%，并且在經(jīng)濟生活中沒有形成通貨膨脹的預(yù)期。 溫和式通貨膨脹是價格總水平上漲比爬行式高。奔騰式通貨膨脹在 2 位數(shù)以上，且發(fā)展速度很快。 惡性通貨膨脹或稱超級通貨膨脹是物價上升特別猛烈，且呈加速趨勢。此時， 貨幣已完全喪失 了價值貯藏功能，部分地喪失了交易媒介功能 ，（二）公開型通貨膨脹與隱蔽型通貨膨脹 【按市場機制的作用】，通貨膨脹分為公開型通貨膨脹和隱蔽型通貨膨脹。（三）預(yù)期性通貨膨脹與非預(yù)期性通貨膨脹 【按預(yù)期】，通貨膨脹分為預(yù)期性通貨膨脹和非預(yù)期性通貨膨脹。 經(jīng)濟學(xué)家將通貨膨脹分為預(yù)期性和非預(yù)期性兩種，

4、 主要作用在于考察通貨膨脹的效應(yīng)。一般認(rèn) 為只有非預(yù)期性通貨膨脹才有真實效應(yīng) ，而預(yù)期性通貨膨脹沒有實在性的效果，因為經(jīng)濟主體已采 取相應(yīng)對策抵消其影響了。（四）需求拉上型通貨膨脹、成本推進型通貨膨脹與結(jié)構(gòu)型通貨膨脹 【按成因】，通貨膨脹分為需求拉上型通貨膨脹、成本推進型通貨膨脹和結(jié)構(gòu)型通貨膨脹。在 下面分析通貨膨脹的成因中具體闡述。三、通貨膨脹的成因：理論分析導(dǎo)致通貨膨脹的壓力主要是來自 需求方面和供給方面。（一）需求拉上 當(dāng)經(jīng)濟中需求的擴張超出總供給的增長時，過度需求就會拉動價格總水平持續(xù)上漲從而引起通 貨膨脹。 “太多的貨幣追求太少的商品”。（二）成本推進進入 20 世紀(jì) 70 年代后，

5、西方發(fā)達國家普遍經(jīng)歷了高失業(yè)和高通貨膨脹并存的“滯脹 ”局面。該理論認(rèn)為，通貨膨脹的根源并非總需求過度，而是由于總供給方面生產(chǎn)成本上升所引起 。因 為在通常情況下，商品的價格是以生產(chǎn)成本為基礎(chǔ)加上一定的利潤而構(gòu)成的。因此，生產(chǎn)成本的上 升必然導(dǎo)致物價水平的上升。經(jīng)濟學(xué)家們還進一步分析了促使產(chǎn)品成本上升的原因；（ 1）在現(xiàn)代經(jīng)濟中有組織的工會對工資成本具有操縱能力。 “工資成本推進型通貨膨脹”。 （ 2）壟斷性大公司也具有對價格的操縱能力， 是提高價格水平的重要力量。 “利潤推進型通貨膨脹”。（ 3）匯率變動引起進出口產(chǎn)品和原材料 成本上升 ，成本推進型通貨膨脹的原因。（三）供求混合作用（四）經(jīng)

6、濟結(jié)構(gòu)變化 一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，在總需求和總供給處于平衡狀態(tài)時，由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu)的因素發(fā)生 變化，也可能引起物價水平的上漲。這種通貨膨脹被稱為結(jié)構(gòu)型通貨膨脹。其基本觀點是，由于不同國家的經(jīng)濟部門結(jié)構(gòu)的某些特點，當(dāng)一些產(chǎn)業(yè)和部門在需求方面或成本方面發(fā)生變動時，往往會 通過部門之間的相互看齊過程而影響到其它部門，從而導(dǎo)致一般物價水平的上升。具體情況可以分為以下三種：1. 需求轉(zhuǎn)移一部分需求轉(zhuǎn)移到其它部門，而勞動力和生產(chǎn)要素卻不能及時轉(zhuǎn)移。 這樣，原先處于均衡狀態(tài) 的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)可能因需求的移動而出現(xiàn)新的失衡。那些需求增加的行業(yè)，價格和工資將上升；另一些 需求減少的行業(yè)，由于價格和工資剛性的存在，卻

7、未必會發(fā)生價格和工資的下降，最終結(jié)果導(dǎo)致物 價的總體上升。2. 部門差異部門差異型通貨膨脹是指經(jīng)濟部門 （如產(chǎn)業(yè)部門和服務(wù)部門） 之間由于勞動生產(chǎn)率、 價格彈性、 收入彈性等方面存在差異，但貨幣工資增長率卻趨于一致，加上價格和工資的向上剛性，從而引起 總體物價上漲。還有一種情況是由“瓶頸”制約而引起的部門間差異。3. 國際因素 由國際因素引起的通貨膨脹也叫北歐型通貨膨脹，（一）需求拉上（二）成本推進（三）供求混合作用1. 需求轉(zhuǎn)移（四）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化 2. 部門差異3. 國際因素四、通貨膨脹的成因：現(xiàn)實分析在現(xiàn)實經(jīng)濟運行中，形成通貨膨脹的直接原因是貨幣供給過度，導(dǎo)致貨幣貶值，物價上漲。（一）財政

8、原因因財政原因迫使過度供給貨幣的情況一般有兩種，即發(fā)生財政赤字，或推行赤字財政政策。（二）信貸原因主要是指銀行信用提供的貨幣量超過了商品經(jīng)濟的發(fā)展對貨幣數(shù)量的客觀需求，而導(dǎo)致的貨幣 貶值、物價上漲現(xiàn)象，一般稱之為“信用膨脹”。（三）其它原因主要有投資規(guī)模過大、國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)比例失調(diào)、國際收支長期順差等。第二節(jié)通貨膨脹的治理考試內(nèi)容：通貨膨脹對社會再生產(chǎn)各個環(huán)節(jié)的影響，對金融秩序的影響，對社會穩(wěn)定的影響。治理通貨膨脹的財政政策、貨幣政策、收入指數(shù)與幣制改革政策。我國通貨膨脹發(fā)生、發(fā)展的不同階段和所采取的治理對策。一、治理通貨膨脹的必要性（一）通貨膨脹對社會再生產(chǎn)的負(fù)面影響首先，通貨膨脹不利于生產(chǎn)的

9、正常發(fā)展。通貨膨脹初期，會對生產(chǎn)有一定的刺激作用，但這種刺激作用是遞減的，隨之而來的就是對生產(chǎn)的破壞性影響。其次，通貨膨脹打亂了正常的商品流通秩序。第三，通貨膨脹是一種強制性的國民收入再分配。一般來說，依靠固定薪金維持生活的職員,由于薪金的調(diào)整總是慢于物價上升，因此是主要的受害群體。雇主尤其是從事商業(yè)活動的雇主，是 通貨膨脹的受益者。通貨膨脹對分配的影響還表現(xiàn)在債權(quán)債務(wù)關(guān)系中，那些以一定利率借得貨幣的 債務(wù)人，由于通貨膨脹降低了實際利率，使他們的實際債務(wù)減輕，因而是受益者；而那些以一定利 息為報酬持有債權(quán)的人，則由于實際利率下降而受到損失。第四，通貨膨脹降低了人們的實際消費水平。（二）通貨膨脹

10、對金融秩序的負(fù)面影響（三）通貨膨脹對社會穩(wěn)定的負(fù)面影響二、治理通貨膨脹的對策（一）緊縮的需求政策通貨膨脹的一個基本原因在于總需求超過了總供給 ，因此，政府可以采取緊縮總需求的政策來 治理通貨膨脹。 緊縮總需求的政策包括緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策 。1. 緊縮性的財政政策增收節(jié)支、減少赤字 。一般包括以下措施： （ 1）減少政府支出。一是削減購買性支出，包括政府投資、行政事業(yè)費等； 二是削減轉(zhuǎn)移性支出， （ 2）增加稅收。（ 3）發(fā)行公債 。2. 緊縮性的貨幣政策有以下措施： （1）提高法定存款準(zhǔn)備率。 （ 2）提高再貼現(xiàn)率。 （3）公開市場賣出業(yè)務(wù)。 （ 4） 直接提高利率 。（二）積極的

11、供給政策積極運用 刺激生產(chǎn)的方法增加供給來治理通貨膨脹 。倡導(dǎo)這種政策的學(xué)派被稱為 供給學(xué)派 ，其 主要措施有：1. 減稅2. 削減社會福利開支3. 適當(dāng)增加貨幣供給，發(fā)展生產(chǎn)4. 精簡規(guī)章制度（三）從嚴(yán)的收入政策 確切地說，收入政策應(yīng)被稱為“工資價格政策”。 收入政策主要針對成本推動型通貨膨脹 ， 通過對工資和物價上漲進行直接干預(yù)來降低通貨膨脹。從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，收入政策主要采取 了以下幾種措施：1. 工資物價指導(dǎo)線 政府根據(jù)長期勞動生產(chǎn)率的平均增長率來確定工資和物價的增長標(biāo)準(zhǔn)，并要求各部門將工資 物價的增長控制在這一標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)。實際效果并不理想。2. 以稅收為基礎(chǔ)的收入政策 政府規(guī)定一個

12、恰當(dāng)?shù)奈飪r和工資增長率，然后運用稅收的方式來罰物價和工資超過恰當(dāng)增長度 的企業(yè)和個人。3. 工資價格管制及凍結(jié)（四）其它治理措施 為治理通貨膨脹，在一些國家還采取了收入指數(shù)化、幣制改革等政策措施。1. 收入指數(shù)化 收入指數(shù)化政策只能減輕通貨膨脹給收入階層帶來的損失，但不能消除通貨膨脹本身。 好處在于：第一，指數(shù)化政策可以緩解通貨膨脹造成的收入再分配不公平的現(xiàn)象，從而消除許 多不必要的扭曲。第二，指數(shù)化條款加重了作為凈債務(wù)人的政府的還本付息負(fù)擔(dān)，從而減少了政府 從通貨膨脹中獲得的好處。由此可見，政府實行通貨膨脹性政策的動機并不強烈。第三，當(dāng)政府的 緊縮性政策使得實際通貨膨脹率低于簽訂勞動合同時的

13、預(yù)期通貨膨脹率時，指數(shù)化條款會使名義工 資相應(yīng)地下降，從而避免因?qū)嶋H工資上升而造成的失業(yè)增加。2. 幣制改革它一般是針對惡性通貨膨脹而采取，【單選題】提高法定存款準(zhǔn)備率，會使商業(yè)銀行的（ ）。A. 效益提高B. 效益下降C. 創(chuàng)造貨幣能力提高D. 創(chuàng)造貨幣能力下降 答疑編號 718080201 正確答案 D【多選題】為治理通貨膨脹而進行的幣制改革，是指政府下令（）。A. 凍結(jié)存款B. 廢除舊幣C. 發(fā)行新幣D. 提高利率E. 變更鈔票面值 答疑編號 718080202正確答案 BCE三、我國的通貨膨脹及其治理 改革開放以來，我國先后發(fā)生了四次較嚴(yán)重的通貨膨脹和 2007 年的非典型性通貨膨脹。

14、 下面對這幾次通貨膨脹發(fā)生的原因、采取的對策及其效果進行分析介紹。（一）1978-1983 年 經(jīng)濟增長與物價上漲的伴隨關(guān)系并不很明顯。 計劃價格體制下的嚴(yán)重的隱蔽型通貨膨脹問題。（二）1983-1986 年 這是自改革開放以來從“雙松”到“雙緊”的第一輪循環(huán)。（三）1986-1990 年 這是自改革開放以來從“雙松”到“雙緊”的第二輪循環(huán)。1988 1989 年,當(dāng)時物價上漲率達到 18.5%和 17.8%。（四）1993-1996 年 “八五”期間，經(jīng)濟發(fā)展取得了很大的成就，但由于固定資產(chǎn)投資和消費基金增長過快，通貨 膨脹問題又接踵而至。 1993 1996 年, 當(dāng)時的物價上漲率分別為

15、13.2%， 21.7%（ 24%） ,14.8% 。這一階段通貨膨脹的成因很復(fù)雜， 國家采取“適度從緊”的財政、 貨幣政策， 于 1996 年基本實 現(xiàn)了經(jīng)濟的“軟著陸”。（五）2007-2008 年2007-2008 年的物價持續(xù)上漲被稱為非典型性的通貨膨脹，主要是因為此次持續(xù)近一年的物價上漲 結(jié)構(gòu)性明顯 ，持續(xù)時間不長，且成因也是多方面的。第三節(jié) 通貨緊縮及其治理考試內(nèi)容：一、通貨緊縮的涵義與標(biāo)志（一）通貨緊縮的涵義通貨緊縮 是指商品和服務(wù)價格的普遍持續(xù)下跌，表明單位貨幣所代表的商品價值在增加，貨幣 在不斷地升值 。由于引起通貨緊縮的原因不同，通貨緊縮有狹義與廣義之分。 狹義的通貨緊縮是

16、指由于貨幣供應(yīng)量的減少或貨幣供應(yīng)量的增幅滯后于生產(chǎn)的增幅，致使對商 品和勞務(wù)的總需求小于總供給，從而出現(xiàn)物價總水平的下降。廣義的通貨緊縮包括貨幣因素外，還包括許多非貨幣因素，如生產(chǎn)能力過剩，有效需求下降。 價格下降的壓力不斷增大，從而可能形成物價的普遍持續(xù)下跌。判斷某個時期的物價下降的是否是通貨緊縮，一要看通貨膨脹率是否由正變負(fù)；二要看這種下 降是否持續(xù)了一定的時限。（二）通貨緊縮的標(biāo)志通貨緊縮的基本標(biāo)志應(yīng)當(dāng)是一般物價水平的持續(xù)下降 ，通貨緊縮的標(biāo)志可以從以下三個方面把 握：第一， 價格總水平持續(xù)下降。這是通貨緊縮的基本標(biāo)志。第二，貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降。第三，經(jīng)濟增長率持續(xù)下降。二、通貨緊縮的成

17、因與危害（一） 通貨緊縮的成因大體有以下幾個方面的原因。1. 貨幣緊縮弗里德曼和舒瓦茨認(rèn)為， 美國 1920-1921 年出現(xiàn)的嚴(yán)重的通貨緊縮完全是貨幣緊縮的結(jié)果。 當(dāng) 然，貨幣緊縮往往是貨幣政策從緊的結(jié)果。不少學(xué)者認(rèn)為，把貨幣政策目標(biāo)定為零通貨膨脹是非常 危險的。2. 資產(chǎn)泡沫破滅3. 多種結(jié)構(gòu)性因素全球的生產(chǎn)能力過剩和供給過剩，促使綜合物價長期下跌。4. 流動性陷阱 凱恩斯把貨幣供應(yīng)量的增加并未帶來利率的相應(yīng)降低，而只是引起人們手持現(xiàn)金增加的現(xiàn)象叫 “流動性陷阱”。貨幣政策將不起作用。貨幣供應(yīng)量增加既然對利率沒有影響，也就無法改變投資 和消費，增加總需求。流動性陷阱的出現(xiàn)，使過量的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化

18、為公眾的手持現(xiàn)金或銀行儲備，并未使利率降低，不能 刺激投資與消費增加，從而使經(jīng)濟蕭條更趨嚴(yán)重。（二） 通貨緊縮的危害1. 加速經(jīng)濟衰退 通貨緊縮導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退表現(xiàn)在三方面：一是物價的持續(xù)、普遍下跌使得企業(yè)產(chǎn)品價格下跌， 企業(yè)利潤減少甚至虧損，這將嚴(yán)重打擊生產(chǎn)者的積極性，使生產(chǎn)者減少生產(chǎn)甚至停產(chǎn)，結(jié)果 社會的 經(jīng)濟增長受到抑制 。二是物價的持續(xù)、普遍下跌使 實際利率升高 ，這將有利于債權(quán)人而損害債務(wù)人 的利益。而社會上的債務(wù)人大多是生產(chǎn)者和投資者，債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重?zé)o疑會影響他們的生產(chǎn)與投資 活動，從而 對經(jīng)濟增長帶來負(fù)面影響 。三是物價下跌引起的企業(yè)利潤減少和生產(chǎn)積極性降低，將 使 失業(yè)率上升 ，

19、實際就業(yè)率低于充分就業(yè)率， 實際經(jīng)濟增長低于自然增長 。2. 導(dǎo)致社會財富縮水3. 分配負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)4. 可能引發(fā)銀行危機通貨緊縮有利于債權(quán)人而有損于債務(wù)人。三、通貨緊縮的治理及我國的實踐（一）通貨緊縮的治理 除少數(shù)經(jīng)濟學(xué)家相信經(jīng)濟的自我恢復(fù)能力外，凱恩斯主義主張政府通過赤字財政政策來刺激經(jīng) 濟，貨幣主義者建議采用擴大貨幣供應(yīng)量、降低利率等手段振興經(jīng)濟。許多國家都采取了適合本國 的治理措施。1. 凱恩斯主義的政策主張（ 1）擴張性的貨幣政策，即增加貨幣供應(yīng)量，壓低利率，以刺激投資與消費；（2）赤字財政政策，即政府要用舉債的辦法發(fā)展經(jīng)濟，擴大有效需求。不過，凱恩斯認(rèn)為應(yīng)以財政政策為主，以 貨幣政

20、策為輔。其理由是貨幣政策有局限性，存在流動性陷阱。2. 貨幣主義的政策主張 堅持經(jīng)濟自由主義，反對國家干預(yù)和貨幣政策最重要的經(jīng)濟思想，提出以穩(wěn)定貨幣，反對通貨 膨脹為中心的政策主張。其一，認(rèn)為貨幣數(shù)量是經(jīng)濟中唯一起支配作用的經(jīng)濟變量，貨幣政策是一切經(jīng)濟政策中唯一重 要的法寶；其二， 擴張性的財政政策如果沒有相應(yīng)的貨幣政策配合，就只能產(chǎn)生“排擠效應(yīng)”，不可能產(chǎn)生“乘數(shù)效應(yīng)” 。3. 治理通貨緊縮的政策措施（1）擴張性的財政政策 擴張性的財政政策主要包括 減稅和增加財政支出 兩種方法。 當(dāng)然，增加財政支出只是彌補總需求缺口的臨時性應(yīng)急措施：（2）擴張性的貨幣政策 擴張性的貨幣政策有多種方式，如 擴大中央銀行基礎(chǔ)貨幣的投放、增加對中小金融機構(gòu)的再貸 款、加大公開市場操作的力度 、適當(dāng) 下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金