南京熊貓財務分析報告

1、南京熊貓財務分析報告上市公司名稱及代碼：600775南京熊貓電子股份有限公司團隊名稱：團隊成員姓名：時間：2010.12.01-2010.12.27指導老師:我國上市公司財務個案分析.財務分析對象選擇原因創(chuàng)始于1936年的熊貓電子集團有限公司，公司于1992年4月27日經南 京市經濟體制改革委員會寧體改字（1992）034 號文批準,由熊貓電子集團公司為唯一發(fā)起人，改組為南京熊貓電子股份有限公司（現名）。于1996年分別在香港聯(lián)交易所有限公司正式掛牌發(fā)行H股（股票簡稱“南京熊貓”，證券代碼“ 0553”）和上海證券交易所正式上市交易發(fā)行 A股（股票簡稱“南京熊 貓”,證券代碼“ 600775”

2、）。它被譽為中國電子工業(yè)的搖籃，是國家重點高新 技術企業(yè)，也是亞太地區(qū)最具成長力的高科技電子信息企業(yè)之一。連續(xù)十三年 躋身中國最大工業(yè)企業(yè)500強，熊貓“ PANDA是中國電子行業(yè)的第一個“中國 馳名商標”。經歷了大半個世紀熊貓牌一直矗立不倒，對我國的經濟發(fā)展有著 重大影響，所以我們選擇該企業(yè)在上海證券交易所所發(fā)布的財務報告做進一步 了解。二. 財務分析工作的組織程序確定目的的制定完整計劃找到南京熊貓電子股份有限公司的2007年的財務報告，全面掌握企業(yè)基本資料。懸著分析方法，堅持定量分析與定性分析相結合的原則。歸納總結，提出改進建議。寫財務報告分析報告。三. 財務分析采用的方法1. 比較分析：

3、是為了說明財務信息之間的數量關系與數量差異，為進一 步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上 期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；2. 趨勢分析：是為了揭示財務狀況和經營成果的變化及其原因、性質，幫 助預測未來。用于進行趨勢分析的數據既可以是絕對值，也可以是比率或 百分比數據；3. 因素分析：是為了分析幾個相關因素對某一財務指標的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；4. 比率分析：是通過對財務比率的分析，了解企業(yè)的財務狀況和經營成果, 往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。四.財務分析具體過程（一） 企業(yè)規(guī)模分析1.全部資產變動情況分析項目額 動 變流動資產8 3)

4、5935.36 748-長期投資6 O4 97 78 47154-O 70 6-固定資產943414 5 2-0.8無形資產及其他資產41O991 51 4O-O 80 4-20539956662104784928-50789262-2.4.03.99.9613由圖表可以看到，個具體項目中的流動資產減少了了98655170.39元，減少幅度達到4.687%，是影響全部資產減少的主要因素，由于該項項目的減少，使得資產減少了 2.413%,長期投資的減少了 0.067%,固定資產減少了 0.582%, 無形資產及其他資產減少了 7.428%，總的來說，資產總額還是減少了 2.413%. 由此可見，

5、企業(yè)的流動資產的減少，是造成企業(yè)總資產減少的絕對因素。2期末資產規(guī)模合理性分析項 目期末金額期初金額變動額變動 率(%355190263 .48202237264 .92152952998.567.27 0凈利潤22739841.334163979.0818575862.250.883所 有 者 權、人1374908722.691393421545.19-18512822 .5000 oO 001資產總額2053995666.032104784928.99-50789262 .96-2.413由圖表可以看到，在企業(yè)資產總額的減少了2.413%的情況下，企業(yè)的主營業(yè)務增長了 7.270%,凈利潤

6、上升了 0.883%和所有者權益下降了 0.880%,說明企 業(yè)出現了虧損-，所有者承擔風險，總資產利用的效率下降。（二）流動資產變動狀況分析1流動資產總額規(guī)模分析資產項目額 動 變動化 變率流動資產183貨幣資金387425862757應收賬款3 -13 -13 -19148539存3783 -136常7 -62475709.203 92-由圖表可以看出，貨幣資金 總計增加了 98262520.78，增加幅度達到 14.575%，他對流動資產的增長影響最大，其次是應收帳款，他減少了 9.539%, 存貨也減少了 23.290%。總的來說，應收賬款和存貨減少之和大于貨幣資金的增 加使得流動資產

7、減少了 14.633%。2.長期投資變動狀況分析項期末金額期初金額變動額率動）長 期 股 權 投1113461382.901114870454.47-1409071.57-0.1264資長期投資總額1113461382.901114870454.47-1409071.57-0.1264企業(yè)長期投資減少了 1409071.57元，降低幅度為0.1264%,從利潤表可以 看出，投資收益也減少了43721178.91元，說明企業(yè)的投資狀況惡化，可能計提了“長期投資減值準備”。3.固定資產變動狀況分析項目期末余額期初余額變動數變動率（%固 疋 資 產265847921.94278091577.34-1

8、2243655.4-4.403（三）資產結構分析I短期償債能力分析：流動比率流動比率=流動資產/流動負債=575562911.74/675086943.34 0.8526一般而言，企業(yè)的流動比率越高，表示短期的償債能力越強；從債權人的 角度來看，流動比率越高，表示流動資產超過流動負債的營運資產也越多，一 旦面臨清算時，則有巨額的營運資金作為緩沖。流動資產的標準值一致認為應 在2左右。南京熊貓電子股份有限公司的流動比率遠低于2,因此，其短期償債能力很弱。速動比率速動比率二速動資產/流動負債=565399187.56 /675086943.34 0.8375一般報表分析者認為，企業(yè)的速動比率，至少

9、維持在1以上，才是良好的財務狀況。南京熊貓的速動比率為0.8375，說明南京熊貓償還短期債務能力較差。實際上，不同行業(yè)有不同的速動比率要求。為了計算更進一步的變現能力， 可采用保守速動比率（或稱超速動比率）。保守速動比率=（現金+交易性金融資產+應收賬款凈額）/流動負債=（327700983.52+0+300000+24536091.11）/ 675086943.34 0.5222現金比率現金比率=（現金+交易性金融資產）/流動負債=（327700983.52+0）/ 675086943.34 0.4854現金比率越高，表示企業(yè)可用于償付流動負債的現金數額越多，可變現損 失風險越小，而變現的時

10、間也越短。現金比率用以衡量即刻償還債務的能力， 可以衡量流動資產變現的大小。南京熊貓的現金比率中等，在償還短期債務上 一般般。現金凈流量比率現金凈流量比率二現金凈流量/流動負債=293955551.88/ 675086943.34 0.4354這一指標越高，說明企業(yè)償付當期債務的能力越強，企業(yè)的財務狀況越好，反之，則說明企業(yè)償付當期的能力較差。南京熊貓的現金流量中等，說明該公 司償付當期債務的能力一般，公司面臨的財務風險不是很大。H長期償債能力的分析資產負債率資產負債率=負債總額/資產總額=679086943.34/ 2053995666.03 0.3306這個指標反映債權人所提供的資本占全部

11、資本的比例，也被稱為舉債經 營比率。企業(yè)的資金是有負債和所有者權益構成的，因此，資產總額應該大于 負債總額，資產負債率應該小于1。如果企業(yè)的資產負債率大于1,說明企業(yè)資 不抵債，如果企業(yè)的資產負債率較低（50%以下），則說明企業(yè)有較好的償債能 力和負債經營能力。南京熊貓的資產負債率為33.06%,說明企業(yè)的償債能力較差。利息保障倍數利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用=（凈利潤+所得稅+利息費用）/利息 費用=（22739841.33+30569080.07 ） / 30569080.07 1.7439利息保障倍數不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償 還到期債務的保證程度，它既是

12、企業(yè)舉債經營的前提依據，也是衡量企業(yè)長期 償債能力大小的重要標志。若要維持正常償債能力，從長期看，利息保障倍數 至少應該大于1,比值越高，企業(yè)的長期償債能力越強。如果利息保障倍數過小， 則企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。南京熊貓的利息保障 倍數是1.7439，企業(yè)將盈利，償債能力強。權益比率權益比率二股東權益總額/資產總額=1-資產負債率=1374908722.69/2053995666.03 0.6694可以看出，權益比率是負債比率的反面，兩者表達相同的狀況，在實際 應用時，取一即可。產權比率產權比率二負債總額/股東權益總額=679086943.34/1374908722.6

13、9 0.4939負債對股東權益比率，表明股東權益對債權人權益的保障程度。對債權人 來說，此比率越低，則表明股東對債權人承擔的責任越大，企業(yè)的長期償債能 力越強，債權人的權益越安全，南京熊貓的產權比率的較低，股東對債權人承 擔的風險責任較大。權益成數權益成數=資產/股東權益=1/( 1-資產負債率)=1/( 1-0.3306 ) 1.4939權益乘數表示企業(yè)的負債程度，乘數越大，企業(yè)的負擔程度越高。南京熊 貓的權益乘數比較高，企業(yè)由較高的負債程度，能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益， 同時給企業(yè)帶來較大的風險。有形凈值債務率有形凈值債務率=負債總額/(股東權益總額-無形資產凈值)=679086943.3

14、4/( 1374908722.69-13614113.40 ) 0.4989有形凈值債務率實際上是產權比率的延伸和修正，它更為保守地反映了在 企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。該比率越小，說明企 業(yè)的風險越小。南京熊貓的比率比較小，說明企業(yè)承擔的風險比較小，使債權 人的資本受到股東權益的保障程度較強。現金流量利息保障倍數現金流量利息保障倍數=經營活動現金流量/現金利息支出=278199192.72/ 30569080.07 9.1007現金流量利息保障倍數反映的是企業(yè)用當期經營活動帶來的現金流量支付 當期利息的能力?，F金基礎的利息保障倍數表明，1元的利息費用有多少倍的經 營現金

15、流量作保障，它比收益基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付 利息的是現金，而不是收益。南京熊貓的現金流量利息保障倍數較高，說明企 業(yè)當期經營活動帶來的現金流量支付當期利息的能力較高。償債保障倍數償債保障倍數=負債總額/經營活動現金流量=679086943.34/ 278199192.72 2.4410償債保障比率越低，說明企業(yè)的債務償還期越短，企業(yè)的償還債務的能力 越強。南京熊貓的保障倍數為2.4410，一般，債務的保障程度低一些。當然，償債保障比率并不是一味的越低越好，如果一個很低的償債保障比率不是由高 額的經營活動現金凈流量帶來的，而是由于低負債導致的，則說明企業(yè)未能充 分利用財務杠桿

16、的作用。（四）資產管理能力分析1存貨周轉率及周轉天數存貨周轉率南京熊貓的存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨=345136409.53/（167188463.35+10163724.18）/23.8921（次）存貨周轉率越高，表明存貨的使用效率越高，存貨囤積的風險相對降低。 南京熊貓的存貨周轉率較高，囤積存貨的風險較低。存貨周轉天數南京熊貓存貨周轉天數=360/存貨周轉率=360/3.8921 92 （天）南京熊貓的存貨周轉天數時間比較短，存貨管理情況比較好，就導致了企 業(yè)的管理費用比較高。2應收賬款的周轉率和周轉天數應收賬款的周轉率應收賬款的周轉率=營業(yè)收入/平均應收賬款南京熊貓的應收賬款的周轉率

17、 =355190263.48/（ 24536091.11+89150124.91 +300000+0 /26.2322 （次）南京熊貓股份有限公司的應收賬款周轉率較高，反映了企業(yè)的資金周轉和 利用很快，在短期收回貨款的速度很快，利用在營業(yè)生產的資金支付短期債務的能力強，在一定程度上可以消除流動比率低的不利影響。應收賬款周轉天數應收賬款的周轉天數=360/應收賬款的周轉率南京化纖的應收賬款的周轉天數 =360/6.232258 （天）一般而言，應收賬款周轉天數沒有一定的標準，也很難樹立一項理想的比 較基礎。企業(yè)應收賬款收款期，需視企業(yè)信用政策而定。同時，分析應收賬款 周轉天數要與企業(yè)以后往年度同

18、種指標，行業(yè)行業(yè)平均值及本行業(yè)里其他企業(yè) 的同種指標進行比較。3流動資產周轉率流動資產周轉率=營業(yè)收入/平均流動資產南京熊貓的流動資產周轉率 =355190263.48/（ 674218082.13+5755629114） /20.5684 （次）南京熊貓的流動資產周轉天數=360/0.5684633 （天）南京熊貓的流動資產的周轉率慢，延緩周轉速度，需要補充流動資產參加 周轉，造成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。4固定資產周轉率固定資產周轉率=營業(yè)收入/平均固定資產南京熊貓的固定資產周轉率=355190263.48/（278091577.34+265847921.94 ） /2 1.306 （次

19、）南京熊貓的固定資產周轉率比較高，表明企業(yè)固定資產利用充分，同時也 能表明企業(yè)固定資產投資得當，能充分發(fā)揮效率，企業(yè)運營能力強。5總資產周轉率總資產周轉率=營業(yè)收入/平均總資產南京熊貓的總資產周轉率 =355190263.48/（2104784928.99+2053995666.03 ）/ 2 0.1708 （次）南京熊貓的總資產周轉天數=360/0.1708 2018（天）南京熊貓的總資產周轉率比較慢，企業(yè)的利潤增加額少，銷售能力不強。(五)利潤結構變動分析期末金額期初金額差異率力費用項目差異 額實際 金額占主 營業(yè) 務收 入(%占主 營業(yè) 務成 本(%實際 金額占主 營業(yè) 務收 入(%占主

20、 營業(yè) 務成 本(%營業(yè)費用5432649.971.531.576932 135.033.433.59-149 9485.06-27.60管理費用12579 0136.7135.4136.45150774409.4774.5577.99-249 8272.76財務費用30569080.078.618.864400 3300.1321.7622.76-134 34220.06-43.95合計16179 1866.7545.5546.88201709844.6399.74104.34-17431977.88-73.54由圖表可以看出，公司的期間費用占主營業(yè)務收入的比重是45.55%,比去年減少了

21、54.19%，但在差異額和差異率可以看出，今年的期間費用明顯比去年 減少了 73.54%,從而導致了今年利潤的上升。(六)盈利能力分析1凈資產收益率凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產南京熊貓的凈資產收益率 =22739841.33 /( 1393421545.19+1374908722.69)/ 2 1.6429%凈資產收益率反映了企業(yè)所有者權益的投資報酬率。當年該公司盈利，有 凈利潤。2總資產報酬率總資產報酬率=息稅前利潤/平均資產總額南京熊貓總資產報酬率=(22739841.33+30569080.07)/( 2104784928.99+2053995666.03)/ 2 2.5637%南京

22、熊貓的總資產的報酬率較低，說明企業(yè)要增加負債的標準，企業(yè)投入 的全部資金或其報酬的能力較差。3銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入南京熊貓的銷售凈利率=22739841.33 / 355190263.48 6.4022%南京熊貓的銷售凈利潤較低，企業(yè)的盈利水平不是很好，要改善企業(yè)的經 營管理，擴大銷售。4資產凈利率資產凈利率=凈利潤/平均總資產南京熊貓的資產凈利率=22739841.33 /(2104784928.99+2053995666.03)/ 21.0936%資產凈利率是一個綜合指標，影響凈利率的因素由產品價格，單位成本的 高低，資金占用量的大小。資產凈利率可以反映資產的利用效果，南

23、京熊貓的 資產凈利率較低，說明企業(yè)在增加收入節(jié)約資金方面作的不太好，凈利潤的水 平與資產的多少，資本結構，管理水平都有密切的關系。(七)現金流量規(guī)模變動分析、初步分析項目200920082007現金流入1353114366.051280224730.882733724840.38經營活動現金流入609026810.36220240365.791446528868.81投資活動現金流入332087555.69302484365.09189606737.57籌資活動現金流入4120000007575000001097589234現金流出1286737214.961299015255.0730062

24、71531.79經營活動現金流出330827555.69418960848.601594407878.84投資活動現金流出276082735.1844585042.3548788159.41籌資活動現金流出679826924.09835469364.121363075493.54由圖表可以看出：經營活動產生的現金流量凈額大于零，比上期的增加了 278199254.67 ,這意味著企業(yè)通過購產銷活動帶來的現金流入量大于了現金 流出量。說明該企業(yè)處于初步成熟階段，所以生產階段的各個環(huán)節(jié)也比較完 善。同時，為了開拓市場，研制新產品，近幾年投入了大量的資金，采取各 種手段將自己的產品推向市場，從而有可

25、能使企業(yè)在前兩年的經營活動的現 金凈流量凈額都小于于零。09年，該企業(yè)敬業(yè)效益較好，希望該企業(yè)繼續(xù) 保持。投資活動生產的現金流量小于零。即企業(yè)在購建固定資產，無形資 產和其他長期資產，權益性投資等方面小于投資的流入量。由表可看出，可 能企業(yè)投資活動回收的規(guī)模大于投資支出規(guī)模，這是比較好的現象，或者是企業(yè)在經營活動中與籌資活動方面急需現金而不得不處理購種的長期資產?；I資活動產生的現金流量小于零。企業(yè)處在初步成熟階段，投資需 要的資金量并不是很多。以及企業(yè)經營活動的現金流量凈額大于零的條件 下，企業(yè)的現金流量需要靠經營活動解決。(八)現金流量比率分析1現金流比率現金與負債總額比率=經營活動現金凈流

26、量/負債總額南京熊貓的現金與負債總額比率 =(278199192.72) /679086943.3440.9667% 南京熊貓的現金與負債的比率為 40.9667%,說明企業(yè)所承擔的風險較小。2全部資產現金收回比率全部資產現金收回比率=經營活動現金凈流量/資產總額南京熊貓全部資產現金收回比率 =278199192.72/2053995666.0313.5443%整個來看，南京熊貓的全部資產收回率還是很高的，反映了企業(yè)一定時期 全部資產的創(chuàng)現能力很好，企業(yè)的資產整體質量也很好。3現金購銷比率現金購銷比率=購買商品接受勞務支付的現金/銷售商品出售勞務收到的現金南京熊貓的現金購銷比率 =141599

27、302.38/446077308.2031.7432%2007-2009的現金流量表的趨勢分析表單位(%)項目200920082007現金流入105.6946.83100經營活動現金流入投資活動現金流入籌資活動現金流入276.5315.23100109.79159.5310054.3969.01100現金流出99.6543.21100經營活動現金流出投資活動現金流出籌資活動現金流出78.9626.28100619.2391.3810081.3761.29100根據以上數據，分析如下：經營活動中的現金流入量上下波動， 尤其是08年現金流入量比例最 少?；I資活動的現金流量逐年下降， 說明企業(yè)的發(fā)展方向是比較充分的利用 自身資源，以擴大企業(yè)積累來實現擴張?？傊?，07-09年，經營活動的現金流入變動幅度較大，08年該公司經營活動的現金流入與07年的相比，變化較大。公司應該注意這種情況， 應引起報表使用者的重視。如果不對投資活動加以控制，會影響企業(yè)的現金 流量的質量。在經營活動，投資活動和籌資活動現金流出的