會計(jì)學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）題 目 我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 經(jīng)濟(jì)管理 系 會計(jì)學(xué) 專業(yè)學(xué) 號 學(xué)生姓名 指導(dǎo)教師 起訖日期 2010.11.01 2011.4.17 工作地點(diǎn) 3棟教學(xué)樓306室 目 錄緒論（1）一 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述（1）（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念（1）（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的依據(jù)（1）（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法（1）二 中國醫(yī)藥行業(yè)概述及樣本選取（2）（一）2010年中國醫(yī)藥行業(yè)概述（2）（二）樣本簡介（2）三 償債能力分析（3）（一）償債能力分析的概念（3）（二）償債能力分析的分類（3）四 盈利能力分析（5）（一）盈利能力的概念（5）（二）盈利能力分析的分類（5）五 營運(yùn)能力

2、分析（6）（一）營運(yùn)能力分析的概念及意義（6）（二）營運(yùn)能力分析的分類（6）六 杜邦分析（7）（一）杜邦分析的概念（7）（二）杜邦分析的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)（7）（三）杜邦分析存在的缺陷（7）（四）醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)用杜邦分析實(shí)例（7）七 改善醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)能力的建議（8）（一）改進(jìn)償債能力（9）（二）改進(jìn)盈利能力（9）（三）改進(jìn)營運(yùn)能力（9） 結(jié)論（9）參考文獻(xiàn)（10）我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析摘 要 在我國醫(yī)改進(jìn)程中，我國醫(yī)藥行業(yè)得到了迅速的發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)的投資也越來越多。醫(yī)藥行業(yè)作為行業(yè)門檻相對較高，很多投資者不太了解的行業(yè)，進(jìn)行投資時(shí)相對困難，但是醫(yī)藥行業(yè)彈性極小，能夠有效抵御經(jīng)濟(jì)周期的波動，由于今天

3、變幻莫測的證券市場，開始受到了越來越多的投資者的重視，因此，本文主要以中國醫(yī)藥保健品股份有限公司、哈藥集團(tuán)三精制藥股份有限公司、華北制藥股份有限公司、江中藥業(yè)股份有限公司年報(bào)為基礎(chǔ)，通過分析醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)報(bào)表重要數(shù)據(jù)來綜合評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況，提出改善其財(cái)務(wù)能力的建議?！娟P(guān)鍵詞】醫(yī)藥行業(yè) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 上市公司the analysis on the financial statements of listed companiesin pharmaceutical industryabstract the conduct of medical reform in china, chinas phar

4、maceutical industry has been rapid development, the pharmaceutical industrys investment is also increasing. threshold of the pharmaceutical industry as the industry is relatively high, many investors do not understand the industry, the investment is relatively difficult, but pharmaceutical industry

5、elasticity is extremely small, can effectively resist the economic cycle fluctuations, due to the vagaries of the stock market today, began to be more and more attention of investors, therefore, this paper chinese medicine and health products co., ltd., harbin pharmaceutical group sanjing pharmaceut

6、ical co., ltd., north china pharmaceutical co., ltd., the river pharmaceutical co., ltd. annual report based pharmaceutical companys financial statements by analyzing the critical data used to evaluate the companys financial situation, make recommendations to improve their financial capability.【key

7、word】pharmaceutical industry financial statement analysis listed companies緒論上市公司的盈利能力、資本運(yùn)營能力和償債能力是反映上市公司當(dāng)前安全、獲利情況、可持續(xù)發(fā)展能力和成長能力的重要指標(biāo)，是投資者進(jìn)行正確的投資決策、保證投資資金安全、獲得預(yù)期投資收益的重要依據(jù)。醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，主要門類包括：化學(xué)原料藥及制劑、中藥材、中藥飲片、中成藥、抗生素、生物制品、生化藥品、放射性藥品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料、制藥機(jī)械、藥用包裝材料及醫(yī)藥商業(yè)。醫(yī)藥行業(yè)對于保護(hù)和增進(jìn)人民健康、提高生活質(zhì)量

8、，為計(jì)劃生育、救災(zāi)防疫、軍需戰(zhàn)備以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步均具有十分重要的作用。醫(yī)藥企業(yè)在總結(jié)、考核和評價(jià)其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量時(shí)運(yùn)用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和現(xiàn)金流量等。本文主要通過對多家醫(yī)藥行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的提取，運(yùn)用比率分析法和趨勢分析法，分別分析以上四種財(cái)務(wù)指標(biāo)，并作對比，提出投資方案。一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念財(cái)務(wù)報(bào)表分析是特定主體為實(shí)現(xiàn)一定目的，以企業(yè)或公司的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他有關(guān)資料為依據(jù)，運(yùn)用專門的方法，系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況和其變動，目的是了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測將來，幫助管理者和投資者等利益關(guān)系集團(tuán)

9、改善決策。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的依據(jù)盡管企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)內(nèi)容、經(jīng)驗(yàn)規(guī)模各有不同，但是所有企業(yè)都通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表描述其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動狀況。所以在對一個(gè)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的時(shí)候，通常以其對外披露的財(cái)務(wù)報(bào)表為重要依據(jù)進(jìn)行分析。通過對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力便于管理者和投資者以及其他報(bào)表使用者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并及時(shí)劃清經(jīng)濟(jì)責(zé)任合理評價(jià)工作實(shí)績，以促進(jìn)經(jīng)營者不斷改進(jìn)工作。同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析并不是有效分析企業(yè)經(jīng)營活動的全部，而只是其中一個(gè)較為重要的組成部分。（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析最基本的方法

10、可以分為趨勢分析法和比率分析法兩大類。1趨勢分析法趨勢分析法是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明分析期各有關(guān)項(xiàng)目的變動情況和趨勢的一種方法。由以下一些基本方法組成：（1）比較分析法進(jìn)行趨勢分析的基礎(chǔ)是編制重要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較。重要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較是對如干期同企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表按時(shí)間順序排列而成的報(bào)表。通過該表可以一目了然地看出各項(xiàng)目在不同時(shí)期的狀況，有利于不同期間的比較并計(jì)算差異，評價(jià)與判斷企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的變動趨勢及其合理性，從而預(yù)測出企業(yè)未來的發(fā)展變動情況。（2）動態(tài)比率法動態(tài)比率法是對重要財(cái)務(wù)指標(biāo)得比較中不同時(shí)期的各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行比較分析。按照比較時(shí)所采用的基

11、數(shù)不同，動態(tài)比率指標(biāo)又分為定基動態(tài)比率和環(huán)比動態(tài)比率兩種。具體計(jì)算公式如下：定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額2比率分析法比率法是用比率來反映同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間、不同類別之間或不同財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間的關(guān)系，以把握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。財(cái)務(wù)報(bào)表的比率分析法可以進(jìn)一步分為編制百分比財(cái)務(wù)報(bào)表和計(jì)算財(cái)務(wù)比率兩類方法。（1）百分比財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表的百分比法是將某一關(guān)鍵項(xiàng)目（如資產(chǎn)總額、資金來源總額、營業(yè)收入、經(jīng)營現(xiàn)金流入量等）的金額定為100%，然后用財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目的金額除以財(cái)務(wù)報(bào)表中的這一關(guān)鍵項(xiàng)目金額，求出各個(gè)項(xiàng)目與關(guān)鍵項(xiàng)目之間的百分比，而得到的

12、反映企業(yè)資產(chǎn)、資金來源結(jié)構(gòu)、營業(yè)收入、經(jīng)營現(xiàn)金流量等構(gòu)成狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表。編制百分比財(cái)務(wù)報(bào)表，可以消除不同公司絕對指標(biāo)無法直接相比較的缺點(diǎn)，使不同行業(yè)或不同企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表簡歷在一個(gè)可以相互比較的基礎(chǔ)上，百分比財(cái)務(wù)報(bào)表有利于揭示企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營方面的特征，有利于評價(jià)企業(yè)經(jīng)營方面的優(yōu)劣和得失。在實(shí)際分析中，可以將百分比和比較財(cái)務(wù)報(bào)表合二為一，既可以看出各項(xiàng)目絕對金額的變化，又可以看出其相對數(shù)的變化，為分析提供方便。（2）財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率是同一財(cái)務(wù)報(bào)表或不同財(cái)務(wù)報(bào)表中兩個(gè)相關(guān)項(xiàng)目之間的比率。財(cái)務(wù)比率是一個(gè)相對數(shù)，可以運(yùn)用于同一企業(yè)不同時(shí)間之間的比較、同一行業(yè)之間的比較、同一行業(yè)中的不同公司之間的比較，甚

13、至不同行業(yè)企業(yè)之間的比較。用企業(yè)財(cái)務(wù)比率同諸如計(jì)劃、歷史、行業(yè)等標(biāo)準(zhǔn)比率相比較，可以用來揭示公司各個(gè)財(cái)務(wù)項(xiàng)目關(guān)系的合理性，可以評價(jià)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面的得失，為進(jìn)一步的分析指明方向。財(cái)務(wù)比率分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的許多問題，是財(cái)務(wù)報(bào)表分析中最重要的分析方法。二、中國醫(yī)藥行業(yè)概述及樣本選?。ㄒ唬?010年中國醫(yī)藥行業(yè)概述2010年中國醫(yī)藥類工業(yè)重點(diǎn)子行業(yè)均保持快速增長，其中生物、生化制藥同比增長36.94%，子行業(yè)中增長最快；化學(xué)藥品、中成藥同比增長分別是21.46%和27.24%。2010年上半年醫(yī)藥行業(yè)總體銷售值為5644.07億元，同比增長32.91%，總體產(chǎn)銷銜接表現(xiàn)基本良好，但是比去年同期下

14、降約0.7個(gè)百分點(diǎn)，而各子行業(yè)產(chǎn)銷均比去年同期下降近1個(gè)百分點(diǎn)。2010年上半年，醫(yī)藥工業(yè)完成銷售收入5249.36億元，同比增長27.40%；完成利潤總額545.43億元，同比增長36.70%，其中化學(xué)原料醫(yī)藥行業(yè)走出低谷逐漸恢復(fù)較好的發(fā)展趨勢，上半年完成利潤總額94.62%億元，同比增長50.43%，增長幅度同比上升57.54個(gè)百分點(diǎn)，而生物、生化制品行業(yè)完成利潤總額75.33%億元，同比增長63.36%，成為子行業(yè)同比增長最大的行業(yè)，增長幅度比去年同期上漲34.07個(gè)百分點(diǎn)。（二）樣本簡介中國醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。本論文選取的分析對象是我國醫(yī)藥

15、行業(yè)最具代表的醫(yī)藥企業(yè)，繼而以點(diǎn)帶面概括的反映整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的情況。1.中國醫(yī)藥保健品股份有限公司中國醫(yī)藥保健品股份有限公司是在上海證券交易所掛牌的國有控股上市公司（股票簡稱：“中國醫(yī)藥”，證券代碼：600056），其控股股東為中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)中國通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限責(zé)任公司。公司秉承“關(guān)愛生命、追求卓越”的核心理念，致力于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展和人類健康事業(yè)，努力打造中國醫(yī)藥行業(yè)的旗艦企業(yè)。2.江中藥業(yè)股份有限公司江中藥業(yè)股份有限公司系江西省國資委出資監(jiān)管企業(yè)江中制藥集團(tuán)控股的國有上市公司，于1996年9月18日在江西江中制藥廠和江西東風(fēng)藥業(yè)股份有限公司的基礎(chǔ)上，經(jīng)改制后注冊成立，現(xiàn)有

16、注冊資金29587.68萬元，注冊地址為南昌市高新區(qū)火炬大道788號。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司現(xiàn)已成為集中成藥、保健食品、功能食品研制、生產(chǎn)及銷售于一體的大型制藥企業(yè)。公司生產(chǎn)基地江中藥谷占地2800余畝，其中建設(shè)用地僅占10%，其余90%為山林和湖泊，生態(tài)環(huán)境世界一流，車間配有從歐美發(fā)達(dá)國家引進(jìn)的世界先進(jìn)的生產(chǎn)線，擁有全國知名的江中牌健胃消食片、江中牌復(fù)方草珊瑚含片、江中亮嗓、初元牌氨基酸口服液等主導(dǎo)產(chǎn)品。江中牌健胃消食片已成為中國otc第一品牌，銷售額超10億，江中牌草珊瑚含片市場占有率位列第二，初元復(fù)合氨基酸營養(yǎng)液自2008年5月全國上市以來，產(chǎn)品知名度迅速提升，目前銷量已過億，成為探病禮品

17、銷售冠軍。3.華北制藥股份有限公司華北制藥股份有限責(zé)任公司是我國最大的制藥企業(yè)，位于河北省石家莊。公司的前身華北制藥廠是中國重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，由前蘇聯(lián)援建的156項(xiàng)重點(diǎn)工程中的抗生素廠、淀粉廠和前民主德國引進(jìn)的藥用玻璃廠組成，1953年6月開始籌建，總投資7588萬元，1958年6月全部投產(chǎn)，華北制藥廠的建成，開創(chuàng)了我國大規(guī)模生產(chǎn)抗生素的歷史，結(jié)束了我國青霉素、鏈霉素依賴進(jìn)口的歷史，缺醫(yī)少藥的局面得到顯著改善。建成五十多年來，華北制藥穩(wěn)健經(jīng)營，逐漸壯大，其范圍也得到拓展，又單純的制藥拓展到了化工、生物、農(nóng)藥等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品也增加到了目前的430多個(gè)品種，發(fā)展為了擁有三十多家子公司的企業(yè)集團(tuán)。4.哈

18、藥集團(tuán)三精制藥股份有限公司三精制藥的前身是國有企業(yè)哈爾濱制藥三廠，建于1950年，最早以生產(chǎn)肌肉和靜脈水劑為主，是黑龍江最早的專業(yè)化生產(chǎn)水針劑和國內(nèi)最早引進(jìn)國外水針劑一連機(jī)生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)。經(jīng)過幾十年藥品生產(chǎn)經(jīng)營的歷練，公司由單一品種制劑型，發(fā)展成為多品種、多劑型、醫(yī)藥原料和制劑并重的綜合性的制藥企業(yè)。三、償債能力分析（一）償債能力分析的概念償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期和長期債務(wù)的能力。企業(yè)能否清償?shù)狡趥鶆?wù)是建立在足夠資產(chǎn)或資本基礎(chǔ)之上，要有足夠的現(xiàn)金流入量為保證。企業(yè)償債能力

19、低，不僅說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期應(yīng)付的債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。（二）償債能力分析的分類償債能力分析包括短期償債能力指標(biāo)分析和長期償債能力指標(biāo)分析兩個(gè)方面。1.短期償債能力分析短期償債能力就是企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。在資產(chǎn)負(fù)債表中，流動負(fù)債和流動資產(chǎn)形成一種對應(yīng)關(guān)系。一般來說，流動負(fù)債需要以流動資產(chǎn)來償還。因此，可以通過分析流動負(fù)債與流動資產(chǎn)之間的關(guān)系來分析企業(yè)的短期償債能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力、企業(yè)能否及時(shí)償付到期的流動負(fù)債，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多

20、少元流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。計(jì)算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證流動比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營運(yùn)資金多，可用來抵償債務(wù)，而且還表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)可能性小。因此，企業(yè)應(yīng)將流動比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。流動比率是否合理，不同的企業(yè)以及同一企業(yè)的不同時(shí)期的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也是不同的。因此，不能用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)各企業(yè)流動比率合理與否。四家樣本醫(yī)藥企業(yè)的流動比率見表3.1所示。表3.1 四家樣本醫(yī)藥企業(yè)流動比率報(bào)告截止日中國醫(yī)藥江

21、中藥業(yè)華北制藥哈藥三精2010年03月31日2.281.540.971.702010年06月30日2.291.310.941.452010年09月30日2.401.380.901.37按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為2：1的比例比較適宜它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。如果比率過低，則表示企業(yè)可能難以如期償還債務(wù)。但是，流動比率也不是越高越好，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。流動比率過高，還可能是由于應(yīng)收賬款占用過多，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品呆滯、積壓的結(jié)果。由以上流動比率數(shù)據(jù)我們可以看出，除了華北制

22、藥在1以下，其他三家藥企都在2左右，說明中國醫(yī)藥、江中藥業(yè)和哈藥三精財(cái)務(wù)狀況還是不錯的，流動資金除了能滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營活動以外，還有較強(qiáng)的短期償還債務(wù)的能力。華北制藥的流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度可能是影響流動比率低的主要因素。如果這樣持續(xù)下去，很有可能難以如期償還債務(wù)，所以華北制藥應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款和產(chǎn)品的管理水平來解決流動比率較低的狀況，進(jìn)而有利于提高償債能力。2.長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，包括企業(yè)對債務(wù)的承受能力和償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力的強(qiáng)弱是反映財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和安全程度的重要標(biāo)志。債權(quán)人和投資者要全面了解企業(yè)的償債能力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅要分析企業(yè)的

23、短期償債能力，而且還要分析長期償債能力。反映企業(yè)長期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它說明債權(quán)人提供的資金在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為:資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢，全面考慮，權(quán)衡利害得失。保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時(shí)較為恰當(dāng)。四家樣本醫(yī)藥企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率如表3.2所示。表3.2 四家醫(yī)藥企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率 （單位%）報(bào)告截止日中國醫(yī)藥江中藥業(yè)華北制藥哈藥三精2010年03月31日69.334.287.138.12010年

24、06月30日70.235.086.942.02010年09月30日68.936.587.349.6從表中可以看出四家醫(yī)藥企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率中，江中藥業(yè)和哈藥三精都低于50%，說明這兩家企業(yè)舉債經(jīng)營相對合理。中國醫(yī)藥和華北制藥這兩家企業(yè)都超過了60%，說明這兩家企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)都比較大。特別是華北制藥，其短期償債能力在四家樣本中最弱，長期償債能力所面臨的風(fēng)險(xiǎn)又最大，所以，華北制藥的償債能力比其它樣本企業(yè)較遜色。導(dǎo)致這種狀況的原因可能是因?yàn)槿A北制藥的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和長期盈利能力所致，也肯能是因?yàn)殚L期租賃和或有事項(xiàng)的原因。如果持續(xù)這樣下去，會影響到企業(yè)的債務(wù)承受能力。所以企業(yè)應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、提高長期盈利能

25、力和加強(qiáng)對長期租賃和或有事項(xiàng)的管理等措施來提高企業(yè)的長期償債能力。四、盈利能力分析（一）盈利能力的概念營運(yùn)能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也叫作企業(yè)的資金增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。不論是投資人、債權(quán)人，還是企業(yè)經(jīng)營者，都會日益重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。（二）盈利能力分析的分類1.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而獲利能力越強(qiáng)。表4.1 四家醫(yī)藥企業(yè)營業(yè)利潤率 單位（%）報(bào)告截止日中國醫(yī)藥江中藥業(yè)華北制藥哈藥三精2010年03月31日6.113.69.014.02010年06月30日6.014.7

26、5.613.22010年09月30日5.612.51.412.5由表4.1可以看出江中藥業(yè)和哈藥三精的營業(yè)利潤率較高一些。說明企業(yè)市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展前景好，獲利能力也較強(qiáng)。但是，由2010年第一季度到第三季度的營業(yè)利潤率來看，是逐漸減小的。通過分析可以看出，這種趨勢是由于成本費(fèi)用的增加所導(dǎo)致的，由于個(gè)公司的下降幅度不是很大，可見，各公司的經(jīng)營方向和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍符合現(xiàn)有市場的需要。2.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤總額/平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲利的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。這一指標(biāo)是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得利益的重要指標(biāo)。該

27、指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果；否則相反。表4.2 四家醫(yī)藥企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率 單位（%）報(bào)告截止日中國醫(yī)藥江中藥業(yè)華北制藥哈藥三精2010年03月31日1.584.612.063.812010年06月30日3.269.123.227.612010年09月30日1.704.480.603.35表4.2中顯示，四家藥企的總資產(chǎn)報(bào)酬率第二季度比其他兩季度都高，資產(chǎn)的利用效率和企業(yè)在增加收入等方面取得了不小的成果，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品的價(jià)格、單位成本的高低、產(chǎn)量和銷售數(shù)量等因素的影響。3.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)，也稱普通股權(quán)益報(bào)

28、酬率，該指標(biāo)反映凈資產(chǎn)的獲利程度，表明普通股權(quán)益資本的收益水平。是評價(jià)企業(yè)自有資本極其累積獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限，在國際上的企業(yè)評價(jià)中使用率也非常高。表4.3 四家藥企凈資產(chǎn)收益率對比 單位（%）分析指標(biāo)中國醫(yī)藥江中藥業(yè)華北制藥哈藥三精凈資產(chǎn)收益率11.3322.6423.3616.38可以看出華北制藥的凈資產(chǎn)收益率最高，說明華北制藥股東投資盈利能力強(qiáng)于其他三家醫(yī)藥企業(yè)，表明普通股權(quán)益資本的收益水平要高于其他三家醫(yī)藥企業(yè)。影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有總資產(chǎn)報(bào)酬率、所得稅率和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)等。所以，中國醫(yī)藥、江中藥業(yè)和哈藥三精應(yīng)該提高總資產(chǎn)報(bào)酬

29、率和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)等措施來提高凈資產(chǎn)收益率。五、營運(yùn)能力分析（一）營運(yùn)能力分析的概念及意義1.營運(yùn)能力分析的概念營運(yùn)能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力。企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好。2.營運(yùn)能力分析的意義企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與企業(yè)的供產(chǎn)銷各方面關(guān)系密切。企業(yè)經(jīng)營管理水平的高低，直接影響資金的循環(huán)時(shí)間和周轉(zhuǎn)速度。資金周轉(zhuǎn)評價(jià)的重要意義就在于為進(jìn)一步提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和增強(qiáng)企業(yè)營運(yùn)能力。（二）營運(yùn)能力分析的分類1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在流動資產(chǎn)中有著舉足輕重的地位，及時(shí)收回應(yīng)收賬款，不僅可以增強(qiáng)企

30、業(yè)的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款的效率。其計(jì)算公式為：式中賒銷凈額=現(xiàn)銷收入-銷售退回、折扣、折讓，由于損益表中沒有直接公布這一數(shù)據(jù)，所以計(jì)算時(shí)多以銷售收入代替。 應(yīng)收賬款平均余額=（應(yīng)收賬款年初余額+應(yīng)收賬款年末余額）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是考核應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變現(xiàn)能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度的快慢及管理效率的高低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度快，流動資產(chǎn)的流動性越好，短期償債能力越強(qiáng)。換而言之，如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)較少，實(shí)際收回賬款的天數(shù)超過了企業(yè)規(guī)定的應(yīng)收賬款天數(shù)，造成了企業(yè)資產(chǎn)流動性差，企業(yè)的資源配置效益比較低。四家醫(yī)藥企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率如表5.1

31、示。表5.1四家醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率報(bào)告截止日中國醫(yī)藥江中藥業(yè)華北制藥哈藥三精2010年03月31日1.4033.401.822.882010年06月30日2.9055.553.595.202010年09月30日1.6012.013.362.80可以看出，江中藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遙遙領(lǐng)先其他醫(yī)藥企業(yè)，說明應(yīng)收賬款回收速度快，流動資產(chǎn)的流動性好，短期償債能力強(qiáng)。其他企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低主要是因?yàn)閭鶆?wù)人對應(yīng)收賬款的拖欠時(shí)間長，信用度低，加大了發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也說明企業(yè)催收賬款能力低，造成流動資產(chǎn)流動性降低。所以，應(yīng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理制度來提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指一

32、定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營業(yè)成本與平均存貨余額的比率。是評價(jià)和衡量企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)狀況的綜合指標(biāo)。這是一組衡量企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱和存貨是否過量的重要指標(biāo)，是分析企業(yè)流動資產(chǎn)效率的又一依據(jù)。其計(jì)算公式為：式中存貨平均余額=（存貨年初余額+存貨年末余額）/2企業(yè)在通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)的速度快，即存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)短，說明企業(yè)的銷售效率高，庫存積壓少，營運(yùn)資本中被除數(shù)存貨占用的比得相對較小，這無疑會提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。反之，存貨周轉(zhuǎn)率低則是企業(yè)管理不善經(jīng)營情況欠佳的一種跡象。 表5.2四家醫(yī)藥企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率報(bào)告截止日中國醫(yī)藥江中藥業(yè)華北制藥哈藥三精2010年03月31日0.661.8

33、41.220.872010年06月30日1.276.002.411.812010年09月30日0.721.802.531.23由表5.2可以看出江中藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在四家藥企中較高，說明相應(yīng)的周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，企業(yè)的存貨管理水平較高。其他企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較低可能是因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率受材料采購的季節(jié)性影響、受產(chǎn)品生產(chǎn)工藝流程的影響，以及目前的產(chǎn)能瓶頸會在一定程度上影響存貨周轉(zhuǎn)率。六、杜邦分析法（一）杜邦分析法的概念杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析和評價(jià)的基本方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及

34、權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為： 凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)（二）杜邦分析的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)從杜邦分析圖可以看出，凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析圖中的核心內(nèi)容，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)、極有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)報(bào)酬率主要反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率如何，權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售利潤率與資產(chǎn)利潤率的綜合表現(xiàn)。銷售利潤率反映了銷售收入與其利潤的關(guān)系。營運(yùn)能力、盈利能力和償債能力共同作用的結(jié)果是導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率

35、變動的原因。（三）杜邦分析存在的缺陷從企業(yè)績效評價(jià)的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大局限性。主要表現(xiàn)在： 1對短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價(jià)值創(chuàng)造。2財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時(shí)代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無法表現(xiàn)出來的。 3在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法無法解決無形資產(chǎn)的估值問題（四）四家醫(yī)藥企業(yè)的杜邦分析1.中國醫(yī)藥圖6.1 2010年9月30日

36、杜邦分析系統(tǒng)凈資產(chǎn)收益率11.33%總資產(chǎn)收益率3.52%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.689)營業(yè)利潤率5.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.63中國藥業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，主要是受流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的共同作用導(dǎo)致的，應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置多余、閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。進(jìn)而帶動總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的提高。2.江中藥業(yè)圖6.2 2010年9月30日杜邦分析系統(tǒng)凈資產(chǎn)收益率22.64%總資產(chǎn)收益率14.37%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.365)營業(yè)利潤率12.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.15江中藥業(yè)的營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都處于較高的水平，其權(quán)益乘數(shù)相對較高，表明公司

37、向外融資的財(cái)務(wù)杠杠倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是江中藥業(yè)營運(yùn)狀況正好處于向上趨勢中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的獲利狀況，通過提高公司的股東的權(quán)益報(bào)酬率，對公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵的效果。3.華北制藥圖6.3 2010年9月30日杜邦分析系統(tǒng)凈資產(chǎn)收益率23.36%總資產(chǎn)收益率2.97%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.873)營業(yè)利潤率1.4%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.12華北制藥的營業(yè)利潤率偏低，主要是因?yàn)閱挝划a(chǎn)品平均售價(jià)、單位產(chǎn)品制造成本以及控制管理成本和營銷成本的能力所導(dǎo)致的。企業(yè)應(yīng)提高在這些方面的管理水平，進(jìn)而提高總資產(chǎn)收益率。4.哈藥三精圖6.4 2010年9月30日杜邦分析系統(tǒng)凈資產(chǎn)收益

38、率16.38%總資產(chǎn)收益率8.26%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.496)營業(yè)利潤率12.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.66哈藥三精的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也較低，直接影響了企業(yè)的總資產(chǎn)收益率。企業(yè)應(yīng)加大對資產(chǎn)的利用效率，及時(shí)處置閑置資產(chǎn)。通過對樣本醫(yī)藥企業(yè)的杜邦分析可以看出江中藥業(yè)和華北制藥的凈資產(chǎn)收益率較高，中國醫(yī)藥和哈藥三精的凈資產(chǎn)收益率較低，通過分析可以看出，江中藥業(yè)的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要是營業(yè)利潤率較高所導(dǎo)致的，哈藥三精的營業(yè)利潤率也較高，但是凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻較低，主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低導(dǎo)致總資產(chǎn)收益率相對較低所導(dǎo)致的。華北制藥的營業(yè)利潤率雖然很低，但是權(quán)益乘數(shù)卻很高，這是導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率較高的關(guān)鍵因素。相比而言

39、，中國醫(yī)藥的營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都偏低，而且權(quán)益乘數(shù)也處于較低水平，所以導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率較低。所以，各企業(yè)要通過分析，了解到自己的長處和不足，加強(qiáng)管理和對企業(yè)的調(diào)整，發(fā)展長處規(guī)避短處是企業(yè)達(dá)到較大的收益率。七、改善醫(yī)藥企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)能力的建議（一）改進(jìn)償債能力償債能力的強(qiáng)弱反映了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小，同時(shí)直接影響著企業(yè)的信譽(yù)和形象。尤其是華北制藥的償債能力在樣本企業(yè)中較差，應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款和產(chǎn)品的管理能力和增強(qiáng)長期盈利能力等，來改進(jìn)企業(yè)的償債能力。企業(yè)可適當(dāng)提高負(fù)債比例，以增強(qiáng)資本運(yùn)營能力。（二）改進(jìn)盈利能力隨著醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，其盈利能力卻大部分呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢。分析其原因，一方面除了

40、企業(yè)在成本管理方面存在的問題以外，我認(rèn)為，更重要的一點(diǎn)是，需要積極開發(fā)適應(yīng)社會生活水平提高的新型藥物。因此，企業(yè)目前不宜再進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)擴(kuò)張，而應(yīng)在提高成本管理水平的同時(shí)，加大力度發(fā)掘新的利潤增長點(diǎn)。對比樣本企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)對于不同的指標(biāo)所反映的結(jié)果也大有不同。整體來講，在盈利能力上各企業(yè)都各有千秋。（三）改進(jìn)營運(yùn)能力運(yùn)營效率指標(biāo)用來衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率，反映了企業(yè)經(jīng)營管理、利用資金的能力。企業(yè)應(yīng)在原有的基礎(chǔ)上調(diào)整企業(yè)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料資源的配置，使其加快生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度。江中藥業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都較高與其他三家醫(yī)藥企業(yè)，可見江中藥業(yè)的營運(yùn)能力領(lǐng)先于其他三家醫(yī)藥企業(yè)，

41、其他三家醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)提高企業(yè)的資源配置效益加強(qiáng)對存貨的管理，從而達(dá)到改進(jìn)營運(yùn)能力的目的。結(jié)論在市場經(jīng)濟(jì)條件下，通過財(cái)務(wù)報(bào)表的會計(jì)資料進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的經(jīng)營狀況、識別企業(yè)的優(yōu)劣、預(yù)測企業(yè)的未來，總之，財(cái)務(wù)報(bào)表是反映企業(yè)價(jià)值、進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估的重要依據(jù)。作為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)的醫(yī)藥行業(yè)，其發(fā)展越來越快。本文通過對樣本醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的對比，從償債能力，盈利能力和營運(yùn)能力三個(gè)方面對各企業(yè)進(jìn)行分析。從不同的角度分析，得出的投資策略也不一樣。隨著我國的醫(yī)療改革的不斷進(jìn)行和完善，將成為未來發(fā)展最大的推動力。由于我國最優(yōu)秀的醫(yī)藥行業(yè)都集中在上市公司，所以醫(yī)改的碩果主要由上市公司分享。醫(yī)藥行業(yè)上市公司

42、也將成為眾多投資者以及各個(gè)方面利益相關(guān)者的焦點(diǎn)。那么，正確、全面、公正的評價(jià)醫(yī)藥行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)業(yè)績，成為投資者、債權(quán)人、企業(yè)管理者、員工、消費(fèi)者等各方面的利益相關(guān)者來說都有指導(dǎo)意義。通過對樣本醫(yī)藥行業(yè)上市公司的分析，企業(yè)通過增加銀行借款來滿足企業(yè)調(diào)整中的現(xiàn)金需求，這樣的籌資方式增加了企業(yè)的負(fù)債，特別是流動負(fù)債的增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對增加。所以，應(yīng)多關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，尤其是要根據(jù)企業(yè)外部環(huán)境的變化采取科學(xué)合理的方法使用資金。為了增加利潤，企業(yè)也加強(qiáng)了對費(fèi)用的管理，按照一般的管理理論和實(shí)務(wù)，控制費(fèi)用的重點(diǎn)應(yīng)該是對企業(yè)現(xiàn)在和未來均不會產(chǎn)生不利影響的費(fèi)用，在費(fèi)用控制這一方面，企業(yè)有很

43、大的潛力可挖掘。參考文獻(xiàn)1 孫成宇.財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)狀況、償債能力和資本運(yùn)營能力分析j. 經(jīng)營管理者， 2009（14）2 劉 坤. 張群生. 淺談上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析j . 對外經(jīng)貿(mào)財(cái)會，2002(8)3 干榮富.醫(yī)藥行業(yè)2008 年回顧與2009 年展望j.上海醫(yī)藥，2009（1）4 張新廣. 合理利用財(cái)務(wù)報(bào)表對上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析j. 商業(yè)會計(jì)， 2005(11).5 王廣斌. 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本原理和方法j.山西高等學(xué)校社會科學(xué)學(xué)報(bào), 2004( 10) .6 郭寧, 沈劍飛. 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究j. 財(cái)經(jīng)管理，2005(4).7 唐閏春.公司財(cái)務(wù)分析的基本程序和方法j.現(xiàn)代

44、商貿(mào)工業(yè)，2009,(01)8 王晨穎.淺談如何對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析j管理觀察，2009；59 王俊明.淺談上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析j.內(nèi)蒙古煤炭經(jīng)濟(jì)，2010；110 吳建民.醫(yī)藥行業(yè)上市公司分類研究j.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2008,(06)11 劉紹軍. 上市公司年報(bào)會計(jì)差錯更正的思考j財(cái)務(wù)與會計(jì)， 2009,(12) .12 閆華;李學(xué)峰;高嬌;.5種財(cái)報(bào)分析指標(biāo)評價(jià)企業(yè)核心競爭力j.國際商務(wù)財(cái)會，2010,(08) 13 劉百力.對企業(yè)財(cái)務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題j.當(dāng)代審計(jì)，2002,(1).14 林世怡 林華 財(cái)務(wù)報(bào)告和分析企業(yè)、政府與非營利組織財(cái)務(wù)報(bào)告分析m 2007年1月版 復(fù)旦大學(xué)

45、出版社15 dallas e. johnson applied multivariate methods for data analysts m higher education press, 2005: 147 21616 jean boivin. serena ng are more data always better for analysis? j journal of econometrics, 2006, (132) : 169 19417 eugene f. brigham，joel f. houston fundameatals of financial managemeat

46、m harcourt inc.，9th edition18 埃里克a海爾菲特.財(cái)務(wù)報(bào)表分析技術(shù)價(jià)值創(chuàng)造指南m.中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社.2001.19 戴維.e .霍金斯.公司財(cái)務(wù)報(bào)告與分析m.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.200020 利奧波特.a.伯恩斯坦.財(cái)務(wù)報(bào)表分析m.北京大學(xué)出版社.2001致 謝想想自己能擁有的學(xué)生生涯，感到幸運(yùn)和幸福，感謝家人一路的支持，老師和同學(xué)的幫助。論文的研究工作是在導(dǎo)師桂玉娟老師的精心指導(dǎo)下完成的，從論文的選題到研究方法，從結(jié)構(gòu)到行文規(guī)范，無不凝結(jié)著恩師的教導(dǎo)和心血。桂老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度和深厚的學(xué)術(shù)造詣使我受用終身。周賢老師在論文的格式以及結(jié)構(gòu)方面調(diào)整，也做出了相應(yīng)的指導(dǎo)

47、，在此一并表示感謝。感謝兩位老師熱情的幫助，謝謝！感謝父母辛勤的工作，他們的信任和關(guān)愛一直在鼓勵、鞭策著我。在此還要要特別感謝湖北大學(xué)的摯友陳慧敏，上學(xué)期間給了我很多幫助，他扎實(shí)的數(shù)學(xué)功底和勤勉的學(xué)習(xí)精神不斷鼓勵著我的求知和探索，論文中許多公式和運(yùn)算也是在他的幫助下完成。知行學(xué)院是一個(gè)令我充滿美好回憶的地方，由衷感謝所有老師的教導(dǎo)，讓我受益良多。感謝兩年多來關(guān)心、支持我的好友，謝謝你們陪我度過許多歡笑和淚水，使我一直沒有放棄，堅(jiān)定地走下去，謝謝你們！外文翻譯財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)原文來源：eugene f. brigham, joel f. houston fundameatals of financi

48、al managemeat m harcourt inc., 9th edition 譯文正文：文章摘要經(jīng)理人員的基本目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)本公司股票價(jià)值的最大化。而這一價(jià)值依賴于公司在未來所能創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。但是，投資者如何估算未來的現(xiàn)金流量?經(jīng)理人員如何決定應(yīng)采取什么行動才最有利于增加現(xiàn)金流量?這兩個(gè)問題的回答都依賴于對財(cái)務(wù)報(bào)表的研究，而財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司必須定期向投資者提供的?！巴顿Y者”包括機(jī)構(gòu)(銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金以及其他類似的組織)和個(gè)人。因此，本章從討論基本的財(cái)務(wù)報(bào)表開始，介紹如何使用這些報(bào)表，以及投資者需要哪些財(cái)務(wù)信息。任何企業(yè)資產(chǎn)，無論是金融資產(chǎn)(比如股票和債券)，還是實(shí)物資產(chǎn)(也即實(shí)

49、體資產(chǎn)，比如土地、建筑物和設(shè)備等)，其價(jià)值都依賴于其有用性，也就是相應(yīng)資產(chǎn)預(yù)期能夠創(chuàng)造的稅后現(xiàn)金流量。因此，本章也將解釋會計(jì)利潤與現(xiàn)金流量的區(qū)別。最后，由于重要的是稅后現(xiàn)金流量，本章將簡要介紹聯(lián)邦所得稅體系。本章的大部分內(nèi)容是復(fù)習(xí)會計(jì)課程中的基本概念。然而，這些知識非常重要，值得回顧和復(fù)習(xí)。會計(jì)是用來“記錄數(shù)字的”，如果公司的經(jīng)理人員不理解這些數(shù)字，他們就無從知道所采取的行動是否正確。如果你參加了期中考試，而最終卻不知道自己答得如何，你就很難采取適當(dāng)?shù)拇胧┨岣咦约旱某煽?。企業(yè)的情況也一樣，如果公司的經(jīng)理不管是營銷部門、人事部門、生產(chǎn)部門還是財(cái)務(wù)部門的經(jīng)理不理解財(cái)務(wù)報(bào)表，就不能正確地判斷自己的行

50、動和決策對公司的影響，公司的經(jīng)營就很難取得成功。盡管在公司中只有會計(jì)必須會編制財(cái)務(wù)報(bào)表，但是公司中的每個(gè)人都應(yīng)該知道如何閱讀和理解財(cái)務(wù)報(bào)表。關(guān)于會計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表的簡短歷史回顧財(cái)務(wù)報(bào)表是一些用數(shù)字記錄的文件，這些數(shù)字的背后都有實(shí)際的資產(chǎn)存在，因而這些文件都是非常重要的。如果你能夠理解會計(jì)工作為什么會出現(xiàn)，是如何開始的，以及如何使用財(cái)務(wù)報(bào)表，你就能夠更好地觀察和理解現(xiàn)實(shí)問題，也能夠更深刻地理解會計(jì)信息的重要性。數(shù)千年之前，個(gè)人(或者家庭)都自發(fā)地組織在一起，他們將食物聚積起來，一起制作衣服，建立自己的庇護(hù)所。然后，逐步出現(xiàn)了分工某些人擅長制作陶罐，另一些人擅長制作弓箭，還有另一些人擅長制作衣服，等等。隨著專業(yè)化的開始，貿(mào)易活動也出現(xiàn)了，起初是采取物物交換的形式。在剛開始，手工藝人都各自獨(dú)立做工，而貿(mào)易活動也是嚴(yán)格局限于本地之內(nèi)。后來，師傅和工匠建立了小型的作坊，并雇用了工人，開始使用貨幣(采用貝殼等形式)。隨之，貿(mào)易活動的范圍也超出了本區(qū)域。隨著這些發(fā)展，銀行的雛形出現(xiàn)了。利用長期貿(mào)易活動積累的利潤作為本錢，富有的商人借錢給工廠主或者年輕的商人，工廠主利用借人的資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，而年輕的商人則利用這些資金購買車輛、船只以及各種商品。當(dāng)貸出一筆款項(xiàng)時(shí)，貸款人會查看借款人的實(shí)物資產(chǎn)，判斷相應(yīng)貸款獲得歸還的可能性。隨著借款人建立了更大的工廠，商人購買和