東北零售行業(yè)分析報告

1、東北零售行業(yè)分析報告目 錄一、東北零售市場競爭格局31、東北經(jīng)濟(jì)消費(fèi)發(fā)展概況32、百貨市場：大商完全滲透遼黑兩省，歐亞嚴(yán)守吉林3二、行業(yè)標(biāo)桿分析：大商股份81、公司概要：跨區(qū)域經(jīng)營的東北商業(yè)龍頭8（1）發(fā)展歷程8（2）主營業(yè)務(wù)8（3）股權(quán)結(jié)構(gòu)92、公司競爭優(yōu)勢9（1）渠道價值凸顯，全國百貨門店最多的零售公司9（2）全國門店布局推進(jìn)中，未來規(guī)模效應(yīng)可期113、公司主營業(yè)務(wù)分析12一、東北零售市場競爭格局1、東北經(jīng)濟(jì)消費(fèi)發(fā)展概況在振興東北老工業(yè)基地的帶動下，東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)近幾年突飛猛 進(jìn)。自2007 年以來，東三省的GDP 占全國的比重一改之前下滑的趨勢出現(xiàn)了大幅攀升。而在未來的時期內(nèi)東北地區(qū)依靠獨(dú)

2、有的工業(yè)基礎(chǔ)以及資源優(yōu)勢，也將會在先進(jìn)制造業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)以及鋼材、煤化工行業(yè)保持領(lǐng)先地位。在經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勢帶動下，整個東北的社零總額增速也回歸了全國平均水平。整個東北的城市化率普遍較高，較高的城鎮(zhèn)化率帶來居民消費(fèi)的可持續(xù)發(fā)展空間。東北三省近年來 GDP 占全國比重（%）東北三省及全國社零總額增速比較（%）2、百貨市場：大商完全滲透遼黑兩省，歐亞嚴(yán)守吉林縱觀遼寧的百貨市場，占據(jù)主導(dǎo)的為本土龍頭企業(yè)大商股份。大商股份憑借在大連大本營15 家店面的深度和全遼寧區(qū)域覆蓋的廣度，牢牢掌握了該省的百貨零售渠道，2011年在遼寧省實現(xiàn)零售銷售額約為170 億元。遼寧省本土零售企業(yè)還有興隆大家庭、中興商業(yè)

3、、商業(yè)城和友誼商場。興隆大家庭是零售連鎖百強(qiáng)企業(yè)，起家于盤錦市，門店主要集中在盤錦和周圍的地級市，2011 年在沈陽擁有百貨門店22 家， 實現(xiàn)銷售額112.6 億元。沈陽省外來零售企業(yè)主要有新世界、百盛、太平洋、茂業(yè)、伊勢丹、歐亞、卓展、萬達(dá)廣場、大悅城、萬象城等，其中卓展和萬象城定位高檔百貨，其他以中檔流行為主。在黑龍江，大商股份主要通過收購的形式，已布局包括哈爾濱在內(nèi)的9 個城市。哈爾濱是黑龍江主要的百貨零售市場。本土企業(yè)遠(yuǎn)大、松雷商業(yè)、紅博在哈爾濱占據(jù)一定的市場份額，其中遠(yuǎn)大購物中心2011 年銷售額為35 億元，位列當(dāng)?shù)氐谝弧Ｍ鈦砥髽I(yè)中，大商收購了當(dāng)?shù)匦乱话儋徫飶V場，并于2008 年

4、開設(shè)旗下高檔百貨麥凱樂與卓展競爭當(dāng)?shù)馗邫n百貨市場，其他企業(yè)如百盛、新世界、萬千百貨定位中檔流行， 在哈爾濱經(jīng)營一般。大商目前已在黑龍江擁有20 多家門店，覆蓋9 個城市，提前搶占了當(dāng)?shù)囟€城市的百貨銷售渠道。遼寧百貨競爭格局黑龍江百貨競爭格局大商集團(tuán)在東北遍地開花的擴(kuò)張版圖中，歐亞集團(tuán)壟斷的吉林省卻橫亙其中。歐亞集團(tuán)作為吉林省的商業(yè)龍頭，在吉林省共有16 家門店，其中長春8 家，并與2007 年開始在省內(nèi)進(jìn)行外延擴(kuò)張，截止2012 年底已在吉林省6 個地級市布局了8 家門店。面對此局面，大商目前在吉林只有3 家門店，且都布局在長春以外的城市吉林、延邊和松原。吉林省百貨競爭格局超市和家電市場東

5、三省超市格局尚未形成，本土企業(yè)、外資連鎖、國內(nèi)連鎖企業(yè)都處攻池掠地階段。本土超市企業(yè)如大商、歐亞超市都初具規(guī)模，但對超市經(jīng)營管理相對缺乏經(jīng)驗。外資超市中大潤發(fā)、家樂福、樂購和沃爾瑪在東三省目前只布局了20 家左右的門店，未來仍會繼續(xù)擴(kuò)張。值得關(guān)注的是，永輝超市于2011 年開始進(jìn)軍東三省，并將建設(shè)永輝東北交易物流中心，未來將重點(diǎn)布局東北地區(qū)。東三省的家電連鎖市場，和國內(nèi)其他地區(qū)一樣，由兩大連鎖龍頭蘇寧、國美瓜分。目前來看蘇寧已在東三省布局104 家門店遠(yuǎn)超大商電器和國美，形成了相當(dāng)規(guī)模的競爭優(yōu)勢。二、行業(yè)標(biāo)桿分析：大商股份1、公司概要：跨區(qū)域經(jīng)營的東北商業(yè)龍頭（1）發(fā)展歷程公司前身為創(chuàng)始于19

6、37 年的大連商場，1992 年股份制改革，并于1993 年在上交所上市。1994 年，以大連商場、大連第二百貨大樓、大連交電家電總公司、大連商業(yè)儲運(yùn)總公司等為核心組建大商集團(tuán)。公司在大商集團(tuán)旗下，從1998 年開始快速發(fā)展連鎖零售業(yè)務(wù)，通過收購、租賃等形式發(fā)展為跨區(qū)域經(jīng)營的東北商業(yè)龍頭。（2）主營業(yè)務(wù)公司作為零售連鎖百強(qiáng)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)主要集中在百貨、超市和家電連鎖。2011 年，公司位列零售連鎖百強(qiáng)第11 名，實現(xiàn)銷售收入304 億元，門店總數(shù)達(dá)170 個，總建筑面積超過100 萬平米。其中， 百貨業(yè)務(wù)為公司核心業(yè)務(wù)，截至2012 年底，擁有百貨門店87家，貢獻(xiàn)收入和毛利都在50%以上。（3

7、）股權(quán)結(jié)構(gòu)目前公司第一大股東大商國際和第二大股東大連國商公司分別 持有8.8%和8.54%的股權(quán)，公司無實際控制人。公司的股權(quán)關(guān)系變化頻繁。1993 年公司剛上市時，大連國資持有公司44.25%股權(quán)，為第一大股東。但之后大連國資減持部分，并于2005 年轉(zhuǎn)讓大部分股權(quán)給大商國際，由此大商國際成為公司第一大股東。2009 年6 月，大商國際將大商股份的18.8%中的10%國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給大連國商公司；并于當(dāng)年10 月對大商國際進(jìn)行股份制改制，引入曼妮芬、紅蜻蜓、波司登為戰(zhàn)略投資者，3 家公司分別受讓大商國際的40%、33.33%、26.67%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，大連大商投資管理公司以貨幣資金對大商集

8、團(tuán)增資，增資后曼妮芬、紅蜻蜓、波司登及大商投資各持有大商集團(tuán)30%、25%、20%、25%股權(quán)。2011 年7 月大連國商公司減持，讓位第一大股東位臵給大商國際。2、公司競爭優(yōu)勢（1）渠道價值凸顯，全國百貨門店最多的零售公司公司百貨門店擴(kuò)張始于1998 年，截至2012 年底共有門店87 家，是全國百貨門店最多的零售公司。公司具有較強(qiáng)的外延擴(kuò)張能力，門店的擴(kuò)張主要通過收購、租賃或自有物業(yè)的形式。據(jù)不完全統(tǒng)計，公司自1998 年共收購27 家門店，其中2007 年收購的8 家門店中有5 家是從大商集團(tuán)收購的大慶市百貨門店。公司自1998 年以來，平均每年新開門店6 家，其中2007 年、2008

9、 年和2011 年新開門店數(shù)都在10 家以上。公司各年度收購“老字號”百貨門店數(shù)公司各百貨業(yè)態(tài)每年新開門店數(shù)公司已發(fā)展成為在國內(nèi)百貨門店最多，進(jìn)入城市最多的全國性百貨，渠道價值凸顯。截止2011 年底，公司82 家百貨門店，布局8 個省和直轄市，共進(jìn)入35 個城市。相比較其他全國性百貨，其中緊隨其后的是百盛集團(tuán)門店總數(shù)為46 家，布局22 個省和直轄市，共進(jìn)入29 個城市。比較可見，公司全國布局仍處推進(jìn)中，進(jìn)入的省市相對較少，但在已進(jìn)入的省市中在各地級市的加密布點(diǎn)較為充分。（2）全國門店布局推進(jìn)中，未來規(guī)模效應(yīng)可期截止2012 年底，公司已進(jìn)入8 個省和直轄市，共進(jìn)入36 個城市， 其中東三省

10、商業(yè)龍頭的地位已十分穩(wěn)固，河南地區(qū)的商業(yè)市場份額也在逐步提高。未來，公司將重點(diǎn)提高河南和四川省的市場占有率，并積極推進(jìn)新項目進(jìn)入新區(qū)域，不斷擴(kuò)展公司在全國的版圖。公司近百家的百貨門店，以及快速的百貨門店擴(kuò)張能力，未來公司在百貨門店密集區(qū)或在全國范圍內(nèi)，集中招商資源，都將會提高公司對品牌供應(yīng)商的議價能力。因此，公司未來存在毛利率的提升的空間。3、公司主營業(yè)務(wù)分析公司作為全國性大型零售公司，業(yè)態(tài)發(fā)展以百貨+超市+家電的模式。據(jù)不完全統(tǒng)計，截止2011 年底大商股份共有170 家門店，其中26 家“老字號”百貨，6 家麥凱樂，35 家新瑪特，15 家千盛，以及90 家左右的超市和家電門店。2011

11、年公司實現(xiàn)收入304 億元，歸屬于母公司凈利潤的2.74 億元。其中，百貨業(yè)務(wù)為公司的主要盈收來源，占公司營業(yè)收入和毛利的比重都在50%以上。公司營業(yè)收入構(gòu)成（2011 年）公司毛利構(gòu)成（2011 年）另外，從公司各分部經(jīng)營來看，公司在大連、撫順、牡丹江和大慶分部取得較好的盈利，而河南、沈陽分部仍是虧損較大的區(qū)域，總體而言，公司在黑龍江、除沈陽外的遼寧區(qū)域占據(jù)強(qiáng)勢零售商地位。2011 年公司各分部業(yè)務(wù)收入構(gòu)成2011 年公司各分部利潤貢獻(xiàn)占比（1）公司百貨“多業(yè)態(tài)、多商號”發(fā)展公司百貨業(yè)態(tài)下?lián)碛小袄献痔枴卑儇洝Ⅺ渼P樂、新瑪特和千盛，且分別定位現(xiàn)代綜合百貨、高檔百貨、大型綜合購物中心和流行百貨。

12、據(jù)不完全統(tǒng)計， 截至2011 年底，公司共擁有百貨門店82 家，其中“老字號”百貨26 家，且大多數(shù)門店都是通過收購獲得；麥凱樂6 家；新瑪特35 家；千盛15 家。另外，在大商集團(tuán)旗下還有10 多家各商號的百貨門店。公司經(jīng)過十多年的外延擴(kuò)張，已經(jīng)發(fā)展成為東三省商業(yè)龍頭，在東三省大概布局百貨門店60 多家，且主要分布在遼寧省和黑龍江。遼寧省作為公司大本營，1998 年-2003 年收購了地級城市的10 多家“老字號”百貨，并主要以租賃的形式在各城市開設(shè)新瑪特，百貨業(yè)態(tài)已布局了遼寧省14 個地級市中的12 個，龍頭地位不可動搖。公司在黑龍江的門店仍以收購的“老字號”門店為主，2001 年以來共收

13、購了10 多家門店，并將其中兩家改造成了新瑪特。公司在黑龍江有20 多家門店，布局了9 個地級市，在黑龍江的龍頭地位也逐漸形成。在吉林省只布局了3 家門店，主要是因為歐亞集團(tuán)在吉林省的絕對龍頭地位。公司在東三省以外，已經(jīng)進(jìn)入河南、山東、四川和陜西。其中， 公司自2006 年進(jìn)入河南省，目前已布局包括鄭州在內(nèi)的6 個城市，共計10 多家門店， 在河南的零售市場基本站穩(wěn)腳跟，該地區(qū)對公司收入的貢獻(xiàn)也在逐年提高，但目前仍未開始貢獻(xiàn)利潤。其他地區(qū)山東有3 家門店、四川有3 家、陜西有1 家。截至 2012 年底公司百貨門店區(qū)域分布（不完全統(tǒng)計）（2）超市、家電業(yè)態(tài)發(fā)展放緩近年來，公司主力發(fā)展百貨業(yè)態(tài)，超市業(yè)態(tài)收入占比維持不變， 家電業(yè)態(tài)收入占比逐年下降。截至2012 年底，估計公司超市和家電門店共計在100 家左右，其中公