八財務(wù)報表分析

1、 一一. .概念概念 財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其他資料 為依據(jù)和起點,采用專門方法,系統(tǒng)分析和評價 企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其 變動,目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來, 企業(yè)財務(wù)報表的主要使用人 股權(quán)投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商 政府注冊會計師 財務(wù)報表分析的一般目的： 評價過去的經(jīng)營業(yè)績;衡量現(xiàn)在的經(jīng)濟狀況; 預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。 財務(wù)報表分析可以分為： 單項指標(biāo)分析;綜合指標(biāo)分析。 二、財務(wù)報表分析的方法 (一)比較分析法:對兩個或幾個有關(guān)的可比 數(shù)據(jù)進行對比,揭示差異和矛盾的一種分析方法。 1.按比較對象分類(和誰比) 與本企業(yè)歷史比與同類企業(yè)比與計劃 預(yù)算比 2.按比

2、較內(nèi)容分類(比什么) 比較會計要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比 比較財務(wù)比率 (二)因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素 的關(guān)系,從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度 的一種分析方法。 差額分析法指標(biāo)分解法連環(huán)替代法 定基替代法 八財務(wù)報表分析 一、短期償債能力比率一、短期償債能力比率 二、長期償債能力比率二、長期償債能力比率 三、資產(chǎn)管理比率三、資產(chǎn)管理比率 四、盈利能力比率四、盈利能力比率 資資 產(chǎn)產(chǎn) 年末數(shù)年末數(shù) 期初數(shù)期初數(shù) 負(fù)債及股東者權(quán)益負(fù)債及股東者權(quán)益 年末數(shù)年末數(shù) 期初數(shù)期初數(shù) 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn): : 貨幣資金貨幣資金 交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 預(yù)付

3、賬款預(yù)付賬款 應(yīng)收股利應(yīng)收股利 應(yīng)收利息應(yīng)收利息 其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款 存貨存貨 待攤費用待攤費用 一年內(nèi)到期非流動資產(chǎn)一年內(nèi)到期非流動資產(chǎn) 其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計 50 50 6 6 8 8 398 398 22 22 0 0 0 0 12 12 119 119 32 32 45 45 8 8 700 700 25 25 12 12 11 11 199 199 4 4 0 0 0 0 22 22 326 326 7 7 4 4 0 0 610 610 流動負(fù)債流動負(fù)債: : 短期借款短期借款 交易性金融負(fù)債交易性金融負(fù)債 應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 預(yù)收賬

4、款預(yù)收賬款 應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付職工薪酬 應(yīng)交稅費應(yīng)交稅費 應(yīng)付利息應(yīng)付利息 應(yīng)付股利應(yīng)付股利 其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款 預(yù)提費用預(yù)提費用 一年內(nèi)到期非流動負(fù)債一年內(nèi)到期非流動負(fù)債 其他流動負(fù)債其他流動負(fù)債 流動負(fù)債合計流動負(fù)債合計 60 60 5 5 100 100 10 10 2 2 5 5 12 12 28 28 14 14 9 9 50 50 3 3 300 300 45 45 4 4 109 109 4 4 1 1 4 4 16 16 10 10 13 13 5 5 0 0 5 5 220 220 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位編制單位:ABC2011年年12月月31日日單位單位:萬元萬元

5、資資 產(chǎn)產(chǎn) 年末數(shù)年末數(shù)期初數(shù)期初數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益 年末數(shù)年末數(shù)期初數(shù)期初數(shù) 非流動資產(chǎn)：非流動資產(chǎn)： 可供出售金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn) 持有至到期投資持有至到期投資 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資 長期應(yīng)收款長期應(yīng)收款 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 在建工程在建工程 固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)清理 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 開發(fā)支出開發(fā)支出 長期待攤費用長期待攤費用 遞延所得稅資產(chǎn)遞延所得稅資產(chǎn) 其他非流動資產(chǎn)其他非流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)合計 資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計 0 0 30 30 1238 1238 18 18 0 0 6 6 5 5 3 3 1300 1300 2000 2000 45 4

6、5 0 0 955 955 35 35 12 12 8 8 15 15 0 0 1070 1070 1680 1680 非流動負(fù)債：非流動負(fù)債： 長期借款長期借款 應(yīng)付債券應(yīng)付債券 長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款 遞延所得稅負(fù)債遞延所得稅負(fù)債 其他非流動負(fù)債其他非流動負(fù)債 非流動負(fù)債合計非流動負(fù)債合計 負(fù)債合計負(fù)債合計 股東權(quán)益：股東權(quán)益： 股本股本 資本公積資本公積 盈余公積盈余公積 未分配利潤未分配利潤 股東權(quán)益合計股東權(quán)益合計 負(fù)債及股東權(quán)益總計負(fù)債及股東權(quán)益總計 450 450 240 240 50 50 0 0 740 740 1040 1040 100 100 10 10 100 100 7

7、50 750 960 960 2000 2000 245 245 260 260 60 60 15 15 580 580 800 800 100 100 10 10 40 40 730 730 880 880 1680 1680 項項 目目 本年金額本年金額 上年金額上年金額 一、營業(yè)收入一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加 銷售費用銷售費用 管理費用管理費用 財務(wù)費用財務(wù)費用 資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益加：公允價值變動收益 投資收益投資收益 二、營業(yè)利潤二、營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出減：營業(yè)外支出 三、利潤總額三

8、、利潤總額 減：所得稅費用減：所得稅費用 四、四、凈利潤凈利潤 3000 2644 28 22 46 110 0 0 6 156 45 1 200 64 136 2850 2563 28 20 40 96 0 0 0 163 72 0 235 75 160 利利 潤潤 表表 編制單位：編制單位：ABCABC公司公司 20112011年度年度 單位：萬元單位：萬元 八財務(wù)報表分析 現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表 編制單位編制單位:ABC公司公司2011年度年度單位單位:萬元萬元 項目項目金額金額 一一.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量: 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金

9、2810 收到的稅費返還收到的稅費返還 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金10 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計2820 購買商品、接收勞務(wù)支付的現(xiàn)金購買商品、接收勞務(wù)支付的現(xiàn)金2363 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金29 支付的各項稅費支付的各項稅費91 支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金支出支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金支出14 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計2497 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額323 八財務(wù)報表分析 二二.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資收到的現(xiàn)金收回投資收到的現(xiàn)

10、金4 取得投資收益收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金6 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額12 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流入小計投資活動現(xiàn)金流入小計22 購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金369 投資支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金30 支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計投資活動現(xiàn)金流出小計399 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

11、流量凈額投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-377 八財務(wù)報表分析 三三.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資收到的現(xiàn)金吸收投資收到的現(xiàn)金 - 取得借款收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金 270 收到其他與籌資活動收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動收到的現(xiàn)金 - 籌資活動現(xiàn)金流入小計籌資活動現(xiàn)金流入小計 270 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 20 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 152 支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 25 籌資活動現(xiàn)金流出小計籌資活動現(xiàn)金流出小計 197 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

12、 73 四四.匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等物價的影響匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等物價的影響 五五.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 19 加加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 37 六六.期末現(xiàn)金及等價物余額期末現(xiàn)金及等價物余額56 八財務(wù)報表分析 補充資料補充資料 1.將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 凈利潤凈利潤136 加加:資產(chǎn)減值準(zhǔn)備資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊100 無形資產(chǎn)攤銷無形資產(chǎn)攤銷2 長期待攤費用攤銷長期待攤費用攤銷 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長

13、期資產(chǎn)的損失處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失(受益以受益以“一一”號填號填 列列) -11 固定資產(chǎn)報廢損失固定資產(chǎn)報廢損失(受益以受益以“一一”號填列號填列) 公允價值變動損失公允價值變動損失(受益以受益以“一一”號填列號填列) 財務(wù)費用財務(wù)費用(受益以受益以“一一”號填列號填列)110 投資損失投資損失(受益以受益以“一一”號填列號填列)-6 遞延所得稅資產(chǎn)減少遞延所得稅資產(chǎn)減少(增加以增加以“一一”號填列號填列) 遞延所得稅負(fù)債增加遞延所得稅負(fù)債增加(減少以減少以“一一”號填列號填列) 存貨的減少存貨的減少(增加以增加以“一一”號填列號填列)207 經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少經(jīng)營性應(yīng)

14、收項目的減少(增加以增加以“一一”號填列號填列)-212 經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加(減少以減少以“一一”號填列號填列)-3 其他其他 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額323 八財務(wù)報表分析 2.不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租入固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn) 3.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加情況現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加情況: 現(xiàn)金的期末余額現(xiàn)金的期末余額 56 減減:現(xiàn)金的期初余額現(xiàn)金的期初余額 37 加加:現(xiàn)金等物的期末余額現(xiàn)金等物的期末余額 減減:現(xiàn)金增

15、加物的期初余額現(xiàn)金增加物的期初余額 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 19 股東權(quán)益變動表股東權(quán)益變動表 編制單位:ABC公司 2011年度 單位:萬元 項項 目目 本年金額本年金額 股本股本 資本公積資本公積盈余公積盈余公積未分配利潤未分配利潤合計合計 上上 年年 一、本年年初余額一、本年年初余額 二、本年增減變動金額二、本年增減變動金額 （一）凈利潤（一）凈利潤 （二）直接計入股東權(quán)益的利得（二）直接計入股東權(quán)益的利得 和損失和損失 小計小計 （三）所有者投入和減少資本（三）所有者投入和減少資本 （四）（四）利潤分配利潤分配 1、提取盈余公積、提取盈余公積 2、對股東的、對

16、股東的分配分配 （五）（五）股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn) 1、資本公積轉(zhuǎn)增資本、資本公積轉(zhuǎn)增資本 2、盈余公積轉(zhuǎn)增資本、盈余公積轉(zhuǎn)增資本 3、盈余公積彌補虧損、盈余公積彌補虧損 三、三、本年年末余額本年年末余額 10 40 730 880 136 136 136 136 60 - 60 0 - 56 - 56 100 10 100 750 960 一、短期償債能力比率一、短期償債能力比率 (一)短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較 1.凈營運資本 凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 本年凈營運資本=700-300=400 上年凈營運資本=610-220=390 凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 =

17、(總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn))-總資產(chǎn)-股東權(quán)益 -非流動負(fù)債 =(股東權(quán)益+非流動負(fù)債)-非流動資產(chǎn) =長期資本-長期資產(chǎn) 本年凈營運資本=(960+740)-1300=1700-1300=400 (萬元) 上年凈營運資本=(880+580)-1070=1460-1070=390 (萬元) 八財務(wù)報表分析 單位:萬元 項目本年上年增長 金額結(jié)構(gòu)%金額結(jié)構(gòu)%金額增長%結(jié)構(gòu)% 流動資產(chǎn)7001006101009015100 流動負(fù)債3004322036803689 營運資本4005739064102.611 長期資長期資八財務(wù)報表分析 2.短期債務(wù)的存

18、量比率 (1).流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債 的比值。其計算公式為： 流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債 該公司2011年年末的流動資產(chǎn)是700萬元, 流動負(fù)債是300萬元,計算流動比率為: 本年流動比率=700 300=2.33 上年流動比率=610 220=2.77 (2) 速動比率 速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分, 再除以流動負(fù)債的比值。 速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨) 流動負(fù)債 本年速動比率=（50+6+8+398+22+12） 300= 1.65 上年速動比率=(25+12+11+199+4+22) 220= 1.24 (3)現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)) 流

19、動負(fù)債 將ABC公司的有關(guān)數(shù)據(jù)代入： 本年現(xiàn)金比率 = ( 50+6) 300 = 0.19 上年現(xiàn)金比率 = (25+12) 220 = 0.17 (二)短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量流動負(fù)債 現(xiàn)金流量比率(平均負(fù)債) =323 (300+220)/2=1.24 現(xiàn)金流量比率(期末負(fù)債) =323300=1.08 八財務(wù)報表分析 (三)影響短期償債能力的其他因素 1.增強短期償債能力的因素 (1)可動用的銀行貸款指標(biāo) (2)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn) (3)償債能力的聲譽 2.減弱變現(xiàn)能力的因素 (1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債 (2)經(jīng)營租賃合同中承諾的付款 (3)建造合同、長

20、期資產(chǎn)購置合同中的 分階段付款 八財務(wù)報表分析 二、長期償債能力比率二、長期償債能力比率 （一）總債務(wù)存量比率 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債資產(chǎn))100 本年資產(chǎn)負(fù)債率=(10402000)100 =52% 上年資產(chǎn)負(fù)債率=(8001680) )100 =48% 此指標(biāo)稱舉債經(jīng)營比率 從債權(quán)人立場看 從股東角度看 從經(jīng)營者立場看 八財務(wù)報表分析 2.產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額 股東權(quán)益)l00 產(chǎn)權(quán)比率=(1060940)100=113 權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)股東權(quán)益 =2000 940 = 2.13 八財務(wù)報表分析 3.長期資本負(fù)債率 長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債 (非流動負(fù)債+股東

21、權(quán)益) l00 本年長期資本負(fù)債率= 740(740+960) l00=44% 上年長期資本負(fù)債率= 580(580+880) l00=40% 八財務(wù)報表分析 （二）總債務(wù)流量比率 1.利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù) =息稅前利潤利息費用 =（凈利潤+利息費用+所得稅費用）利息費用 本年利息保障倍數(shù) =(136+110+64)110=2.82 上年利息保障倍數(shù) =(160+96+75)96=3.45 八財務(wù)報表分析 2.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量 利息費用 本年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=323110=2.94 3.現(xiàn)金流量債務(wù)比 經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)比=（經(jīng)營現(xiàn)金流量 債務(wù)

22、總額） l00 本年經(jīng)營現(xiàn)金流量與期末債務(wù)比 =（3231040） l00 =31% (三)影響長期償債能力的其他因素 1.長期租賃 2.擔(dān)保責(zé)任 3.未決訴訟 三、資產(chǎn)管理比率三、資產(chǎn)管理比率 (一) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =365（銷售收入應(yīng)收 賬款） 應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款銷售收入 本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =365(3000398)=48.4(天) 上年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =365(2850199)=25.5(天) 八財務(wù)報表分析 注意以下問題： 1.銷售收入的賒銷比例 2.應(yīng)收賬款年末余額的可靠性 3.應(yīng)收賬款的減

23、值準(zhǔn)備 4.應(yīng)收是否計入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 5.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好 6.應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額、現(xiàn)金分析 聯(lián)系起來 (二)存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) = 銷售收入存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =365(銷售收入存貨) 存貨與收入比=存貨銷售收入 本年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 365 (3000/119)=14.5（天） 上年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 365 (2850/326)=41.8（天） 八財務(wù)報表分析 注意以下問題：注意以下問題： 1.計算存貨周轉(zhuǎn)率時,使用“銷售收入” 還 是銷售成本作為周轉(zhuǎn)額,要看分析目的； 2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好； 3.應(yīng)注意應(yīng)付賬款、存貨（銷售額）之間 的關(guān)系；

24、 4.應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成 品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間 的比例關(guān)系； (三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= 365（銷售收入流動資產(chǎn)） =365流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)銷售收入 本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365(3000700)=85.2(天) 上年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365(2850610)=78.1(天) 八財務(wù)報表分析 (四）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入非流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= 365（銷售收入非流動資產(chǎn)） =365非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動資產(chǎn)與收入比=非流動資產(chǎn)銷售收入 本年非流動資

25、產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365(30001300)=158.2(天) 上年非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365(28501070)=137(天) (五)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入總資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365 （銷售收入總資產(chǎn)） 本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =30002000=1.5(次) 本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=3651.5=243.3(天) 總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)銷售收入 =1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 八財務(wù)報表分析 ABC公司各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額資產(chǎn)與收入比資產(chǎn)與收入比資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 本年本年上年上年本年本年上年上年變動變動本年本年上年上年變動變動 貨幣資金貨幣資金50250.0170.0

26、090.0086.13.22.9 交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)6120.0020.004-0.0020.71.5-0.8 應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)8110.0030.004-0.0011.01.4-0.4 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款3981990.1330.0700.06348.425.522.9 預(yù)付帳款預(yù)付帳款2240.0070.0010.0062.70.52.2 其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款12220.0040.008-0.0041.52.8-1.4 存貨存貨1193260.0400.114-0.07414.541.8-27.3 待攤費用待攤費用3270.0100.0020.0083.90.93.0 一年內(nèi)到期的

27、非流動一年內(nèi)到期的非流動 資產(chǎn)資產(chǎn) 4540.0150.010.0145.50.55.0 其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)800.0030.0000.0031.00.01.0 流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計7006100.2330.2140.01985.278.17.0 可供出售金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)0450.0000.016-0.0160.05.8-5.8 八財務(wù)報表分析 資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額資產(chǎn)與收入比資產(chǎn)與收入比資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 本年本年上年上年本年本年上年上年變動變動本年本年上年上年變動變動 持有至到期投資持有至到期投資000.0000.0000.0000.00.00.0 長期股權(quán)投資長期股權(quán)

28、投資3000.0100.0000.0103.70.03.7 長期應(yīng)收款長期應(yīng)收款000.0000.0000.0000.00.00.0 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)12389550.4130.3350.078150.6122.328.3 在建工程在建工程18350.0060.012-0.0062.24.5-2.3 固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)清理0120.0000.004-0.0040.01.5-1.5 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)680.0020.003-0.0010.71.0-0.3 長期待攤費用長期待攤費用5150.0010.005-0.0040.61.9-1.3 其他非流動資產(chǎn)其他非流動資產(chǎn)300.0010.0000.

29、0010.40.00.4 非流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)合計130010700.4330.3750.058158.2137.021.1 資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計200016800.6670.5890.078243.3215.228.2 四、盈利能力比率四、盈利能力比率 (一)銷售凈利率 銷售凈利率=(凈利潤銷售收入) 本年銷售凈利率=(1363000) l00=4.53% 上年銷售凈利率=(1602850) l00=5.61% 變動= 4.53%- 5.61% = -1.08% 八財務(wù)報表分析 表2-7 利潤表結(jié)構(gòu)百分比變動 項目項目 本年金額上年金額變動金額本年結(jié)構(gòu)%上年結(jié)構(gòu)%百分比變動% 營業(yè)收入營業(yè)收

30、入30002850150100.00100.000.00 減減:營業(yè)成本營業(yè)成本2644250314188.1387.820.31 營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加282800.930.98-0.05 銷售費用銷售費用222020.730.700.03 營業(yè)費用營業(yè)費用464061.531.400.13 管理費用管理費用11096143.673.370.30 財務(wù)費用財務(wù)費用0000.000.000.00 資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失0000.000.000.00 加加:公允價值公允價值 變動收益變動收益 6060.200.000.20 投資收益投資收益156163-75.205.72-0.52 二二

31、.營業(yè)利潤營業(yè)利潤4572-271.502.53-1.03 加加:營業(yè)外收入營業(yè)外收入1010.030.000.03 減減:營業(yè)外支出營業(yè)外支出200235-356.678.25-1.58 三三.利潤總額利潤總額6475-112.132.630.50 四四.凈利潤凈利潤136160-244.535.61-1.08 八財務(wù)報表分析 單位單位:萬元萬元 產(chǎn)品產(chǎn)品 類別類別 營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)成本營業(yè)毛利營業(yè)毛利毛利率毛利率% 本期數(shù)本期數(shù) 上期數(shù)上期數(shù) 本期數(shù)本期數(shù) 上期數(shù)上期數(shù) 本期數(shù)本期數(shù) 上期數(shù)上期數(shù) 本期數(shù)本期數(shù) 上期數(shù)上期數(shù) 音響類音響類1589188118821964-293

32、-83-18.44-4.41 軟件類軟件類50847531229519618038.5837.89 數(shù)碼類數(shù)碼類90349445024445325050.1750.61 合計合計300028502644250335634711.8712.18 (二)資產(chǎn)利潤率 1.計算 資產(chǎn)利潤率= (凈利潤總資產(chǎn))100 本年資產(chǎn)利潤率= (1362000)100 =6.8% 上年資產(chǎn)利潤率= (1601680)100 =9.52% 變動= 6.8%- 9.52% = -2.72% 2.2.資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素 資產(chǎn)利潤率=凈利潤/總資產(chǎn) =(凈利潤/銷售收入)(銷售收入/總資產(chǎn)) =銷

33、售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 八財務(wù)報表分析 資產(chǎn)利潤率的分解 單位單位:萬元萬元 本年本年上年上年變動變動 銷售收入銷售收入30002850150 凈利潤凈利潤 136 160 -24 總資產(chǎn)總資產(chǎn)20001680320 資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率% 6.8000 9.5238 -2.7238 銷售利潤率銷售利潤率% 4.5333 5.6140 -1.0807 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(次次) 1.5000 1.6964 -0.1964 八財務(wù)報表分析 銷售凈利率變動影響 =銷售凈利率變動上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =(-1.0807%) 1.6964=-1.8333% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動影響 =本年銷售凈利率

34、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動 =4.5333% (-0.1964)=-0.8903% 合計=-1.8333%-0.8903%=-2.7236% (四) 權(quán)益凈利率 權(quán)益凈利率=(凈利潤股東權(quán)益)100% 本年權(quán)益凈利率=(136960)100%=14.17% 上年權(quán)益凈利率=(160880)100%=18.18% 一、杜邦財務(wù)分析體系一、杜邦財務(wù)分析體系 （一）杜邦財務(wù)分析體系的核心比率 權(quán)益凈利率=(凈利潤/銷售收入) (銷售收入/總資產(chǎn)) (總資產(chǎn)/股東權(quán)益) =銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) （二）杜邦財務(wù)分析體系的基本框架 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率14.17%14.17% 資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率6.8%

35、6.8%權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)2.082.08 銷售銷售凈利率凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利凈利銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 銷售收入銷售收入-成本費用成本費用+投資收益投資收益非流動非流動資產(chǎn)資產(chǎn)+ +流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 4.53%4.53%1.51.5 136136 30003000 300030003000300020002000 287028706 6 13001300700700 銷售銷售 成本成本 26442644 期間期間 費用費用 206 營業(yè)營業(yè) 外收外收 支支 - 44- 44 貨幣資金貨幣資金 5656 應(yīng)收應(yīng)收 賬款賬款 398 存貨存貨 119 資產(chǎn)資產(chǎn)

36、20002000負(fù)債負(fù)債10401040 所所 得得 稅稅 64 其他其他 127 非流動負(fù)債非流動負(fù)債 740 流動負(fù)債流動負(fù)債 300 （三）財務(wù)比率的比較和分解 權(quán)益凈利率=銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 本年權(quán)益凈利率14.17%=4.53% 1.52.08 上年權(quán)益凈利率18.18%=5.61% 1.71.90 權(quán)益凈利率變動= -4.01% 1.銷售凈利率變動的影響 按本年銷售凈利率計算的上年權(quán)益凈利率 =4.53% 1.71.90=14.68% 銷售凈利率變動的影響=14.68%- 18.18%= -3.5% 八財務(wù)報表分析 2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響 按本年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

37、計算的上年 權(quán)益凈利率 =4.53% 1.51.90=12.98% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=12.98%-14.68% = -1.7% 3.財務(wù)杠桿變動的影響 財務(wù)杠桿變動的影響=14.17%-12.98%=1.19% （四）杜邦財務(wù)分析體系的的局限性 1.計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的“總資產(chǎn)”和“凈利潤” 不匹配； 2.沒有區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益; 3.沒有區(qū)分有息負(fù)債和無息負(fù)債。 八財務(wù)報表分析 二、管理用財務(wù)分析體系二、管理用財務(wù)分析體系 (一)主要概念 1.資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念 凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益 凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債 凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn) (1)區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金

38、融資產(chǎn) (2)區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債 八財務(wù)報表分析 2.利潤表的有關(guān)概念 稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤(1-所得稅稅率) =凈利潤+稅后利息費用=凈利潤+利息費用 (1-所得稅稅率) (1)區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益; (2)經(jīng)營損益內(nèi)部,進一步區(qū)分主要經(jīng)營利潤.其他 營業(yè)利潤和營業(yè)外收支; (二)、管理用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表 八財務(wù)報表分析 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn) 年末數(shù)年末數(shù) 年初數(shù)年初數(shù) 負(fù)債及股東者權(quán)益負(fù)債及股東者權(quán)益 年末數(shù)年末數(shù) 年初數(shù)年初數(shù) 經(jīng)營資經(jīng)營資產(chǎn)產(chǎn): : 經(jīng)營性流動資經(jīng)營性流動資產(chǎn)產(chǎn): : 貨幣資金（經(jīng)營）貨幣資金（經(jīng)營） 應(yīng)收票據(jù)（經(jīng)營）應(yīng)收票據(jù)（經(jīng)營） 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款

39、預(yù)付賬款預(yù)付賬款 應(yīng)收股利（經(jīng)營）應(yīng)收股利（經(jīng)營） 其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款 存貨存貨 一年內(nèi)到期非流動資產(chǎn)一年內(nèi)到期非流動資產(chǎn) 其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn) 經(jīng)營性流動資經(jīng)營性流動資產(chǎn)合計產(chǎn)合計 經(jīng)營性流動負(fù)債：經(jīng)營性流動負(fù)債： 應(yīng)付票據(jù)（經(jīng)營）應(yīng)付票據(jù)（經(jīng)營） 應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 預(yù)收帳款預(yù)收帳款 50 50 8 8 398 398 22 22 0 0 12 12 119 119 77 77 8 8 694 694 5 5 100 100 10 10 25 25 11 11 199 199 4 4 0 0 22 22 326 326 11 11 0 0 598 598 4 4 109 109 4 4

40、 金融負(fù)債金融負(fù)債: : 短期借款短期借款 交易性金融負(fù)債交易性金融負(fù)債 應(yīng)付利息應(yīng)付利息 一年內(nèi)到期非流動負(fù)債一年內(nèi)到期非流動負(fù)債 長期借款長期借款 應(yīng)付債券應(yīng)付債券 金融負(fù)債合計金融負(fù)債合計 金融資產(chǎn)金融資產(chǎn): : 交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn) 可供出售金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn) 持有至到期投資持有至到期投資 金融資產(chǎn)合計金融資產(chǎn)合計 凈負(fù)債凈負(fù)債 60 60 28 28 12 12 0 0 450 450 240 240 790 790 6 6 0 0 0 0 6 6 784 784 45 45 10 10 16 16 0 0 245 245 260 260 576 576 12 12 4

41、5 45 0 0 57 57 519 519 管理用資產(chǎn)負(fù)債表管理用資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位編制單位:ABC2011年年12月月31日日單位單位:萬元萬元 八財務(wù)報表分析 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn) 年末數(shù)年末數(shù)年初數(shù)年初數(shù) 凈負(fù)債及所有者權(quán)益凈負(fù)債及所有者權(quán)益 年末數(shù)年末數(shù)年初數(shù)年初數(shù) 應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付職工薪酬 應(yīng)交稅費應(yīng)交稅費 應(yīng)付股利應(yīng)付股利 其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款 預(yù)計負(fù)債預(yù)計負(fù)債 其他流動負(fù)債其他流動負(fù)債 經(jīng)營性流動負(fù)債合計經(jīng)營性流動負(fù)債合計 凈經(jīng)營性營運資本凈經(jīng)營性營運資本 經(jīng)營性長期資產(chǎn)：經(jīng)營性長期資產(chǎn)： 長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 在建工程在建工程 固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)清理

42、 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 長期待攤費用長期待攤費用 遞延所得稅資產(chǎn)遞延所得稅資產(chǎn) 其他非流動資產(chǎn)其他非流動資產(chǎn) 經(jīng)營性長期資產(chǎn)合計經(jīng)營性長期資產(chǎn)合計 2 2 5 5 0 0 23 23 2 2 53 53 200 200 494 494 30 30 1238 1238 18 18 0 0 6 6 5 5 0 0 3 3 1300 1300 1 1 4 4 0 0 18 18 4 4 5 5 149 149 449 449 0 0 955 955 35 35 12 12 8 8 15 15 0 0 0 0 1025 1025 八財務(wù)報表分析 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn) 年末數(shù)年末數(shù)年初數(shù)年初數(shù) 凈負(fù)債及所有

43、者權(quán)益凈負(fù)債及所有者權(quán)益 年末數(shù)年末數(shù)年初數(shù)年初數(shù) 經(jīng)營性長期負(fù)債：經(jīng)營性長期負(fù)債： 長期應(yīng)付款（經(jīng)營）長期應(yīng)付款（經(jīng)營） 專項應(yīng)付款專項應(yīng)付款 遞延所得稅負(fù)債遞延所得稅負(fù)債 其他非流動負(fù)債其他非流動負(fù)債 經(jīng)營性長期負(fù)債合計經(jīng)營性長期負(fù)債合計 凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)凈經(jīng)營性長期資產(chǎn) 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn) 50 50 0 0 0 0 0 0 0 0 50 50 1250 1250 1744 1744 60 60 0 0 0 0 0 0 15 15 75 75 950 950 1399 1399 股東權(quán)益：股東權(quán)益： 股本股本 資本公積資本公積 盈余公積盈余公積 未分配利潤未分配利潤 減減: :庫存股庫

44、存股 股東權(quán)益合計股東權(quán)益合計 凈負(fù)債及股東權(quán)益凈負(fù)債及股東權(quán)益 100 100 10 10 100 100 750 750 0 0 960 960 1744 1744 100 100 10 10 40 40 730 730 0 0 880 880 1399 1399 八財務(wù)報表分析 項項 目目 本年金額本年金額 上年金額上年金額 經(jīng)營損益經(jīng)營損益 一、營業(yè)收入一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本減：營業(yè)成本 二、毛利二、毛利 減減:營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加 銷售費用銷售費用 管理費用管理費用 三、主要營業(yè)利潤三、主要營業(yè)利潤 減減:資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失 四、稅前營業(yè)利潤四、稅前營業(yè)利潤 加：營

45、業(yè)外收入加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出減：營業(yè)外支出 五、稅前經(jīng)營利潤五、稅前經(jīng)營利潤 3000 2644 356 28 22 46 260 0 260 45 1 304 2850 2503 347 28 20 40 259 0 259 72 0 331 管理用利潤表管理用利潤表 編制單位：編制單位：ABCABC公司公司 20112011年度年度 單位：萬元單位：萬元 八財務(wù)報表分析 項項 目目 本年金額本年金額 上年金額上年金額 減減:經(jīng)營利潤所得稅經(jīng)營利潤所得稅 六、稅后經(jīng)營凈利潤六、稅后經(jīng)營凈利潤 金融損益金融損益 減：利息費用減：利息費用 加：利息費用抵稅加：利息費用抵稅 七、凈利潤合

46、計七、凈利潤合計 備注備注:平均所得稅稅率平均所得稅稅率 97.28 206.72 104 33.28 136 32.00% 105.64 225.36 96 30.63 160 31.91% 八財務(wù)報表分析 （三）管理用財務(wù)分析體系核心公式 權(quán)益凈利率=(稅后經(jīng)營凈利潤/股東權(quán)益) -(稅后利息費用/股東權(quán)益) =(稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)) (凈經(jīng)營資產(chǎn)/股東權(quán)益) -(稅后利息費用/凈負(fù)債) (凈負(fù)債/股東權(quán)益) =(稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)) (1+凈負(fù)債/股東權(quán)益) -(稅后利息費用/凈負(fù)債) (凈負(fù)債/股東權(quán)益) =凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+ (凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率) 凈財務(wù)杠

47、桿 八財務(wù)報表分析 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率14.17%14.17% 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 11.853% 稅后經(jīng)營凈利率稅后經(jīng)營凈利率 6.891% 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 次數(shù)次數(shù)1.7202 毛利率毛利率 11.867% 期間費用率期間費用率 3.2% 主要營業(yè)利主要營業(yè)利 潤率潤率8.667%8.667% 其他營業(yè)利其他營業(yè)利 潤率潤率0%0% 稅前營業(yè)利稅前營業(yè)利 潤率潤率8.667%8.667% 營業(yè)外收支營業(yè)外收支 率率1.467% 稅前經(jīng)營利稅前經(jīng)營利 潤率潤率 10.134%10.134% -所得稅與所得稅與 收入比收入比 3.243% 經(jīng)營資產(chǎn)周經(jīng)營資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)

48、次數(shù)轉(zhuǎn)次數(shù) 1.50451.5045 存貨管理存貨管理 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 應(yīng)付賬款管理應(yīng)付賬款管理 長期資產(chǎn)管理長期資產(chǎn)管理 經(jīng)營負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債與 收入比收入比 0.0833 短期經(jīng)營短期經(jīng)營 負(fù)債管理負(fù)債管理 長期經(jīng)營長期經(jīng)營 負(fù)債管理負(fù)債管理 杠桿貢獻率杠桿貢獻率2.314%2.314% 經(jīng)營差異率經(jīng)營差異率 2.833%2.833% 凈負(fù)債凈負(fù)債/ /股東權(quán)益股東權(quán)益 0.81670.8167 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn) 凈利率凈利率 11.853%11.853% 稅后利息率稅后利息率 9.020%9.020% 稅后利稅后利 息息 70.7270.72 凈負(fù)債凈負(fù)債 784784 長期

49、債務(wù)長期債務(wù) 政策政策 營運資金營運資金 政策政策 凈負(fù)債凈負(fù)債784 股東權(quán)益股東權(quán)益960 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu) 政策政策 利潤留存利潤留存 政策政策 + + - - + + + + - - 八財務(wù)報表分析 主要財務(wù)比率及其變動 主要財務(wù)比率本年上年變動 1.1.稅后經(jīng)營凈利率稅后經(jīng)營凈利率( (稅后經(jīng)營凈利潤稅后經(jīng)營凈利潤/ /銷售收入銷售收入) )6.891%7.908%-1.017% 2.2.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)( (銷售收入銷售收入/ /凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)) )1.72022.0372-0.3170 3.=(13.=(12)2)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率( (稅

50、后經(jīng)營凈利率稅后經(jīng)營凈利率/ / 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)) ) 11.853%16.110%-4.257% 4.4.稅后利息率稅后利息率( (稅后利息費用稅后利息費用/ /凈負(fù)債凈負(fù)債) )9.020%12.595%-3.575% 5.=(3-4)5.=(3-4)經(jīng)營差異率經(jīng)營差異率( (凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率- -稅后利稅后利 息率息率) ) 2.833%3.515%-0.682% 6.6.凈財務(wù)杠桿凈財務(wù)杠桿( (凈負(fù)債凈負(fù)債/ /股東權(quán)益股東權(quán)益) )0.81670.58980.2269 7.=(57.=(56)6)杠桿貢獻率杠桿貢獻率( (經(jīng)營差異率經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿凈財務(wù)杠桿) ) 2.314%2.073%0.241% 8.=(3+7)8.=(3+7)權(quán)益凈利率（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率權(quán)益凈利率（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+ +杠桿杠桿 貢獻率）貢獻率） 14.167%18.182%-4.015% 八財務(wù)報表分析 （四）、權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分析