[經(jīng)濟管理]證劵投資的論文

1、證劵投資的論文國物101 池耀雄經(jīng)過近半個學期的證劵投資課的學習，及相關書籍的閱讀，現(xiàn)在對這門課程也有了一定的認識。雖然短暫的學習還是不可能完全了解和認識，由于時間的限制，老師也只能給我們講一些證劵投資的基礎，以及指導我們從相關書籍中有更進一步的了解，所以對這證劵投資的認識更多的是從相關書籍中學習的。經(jīng)過老師和相關書籍的學習我對證劵投資也有了一些基礎的認識。 所謂證劵投資基金其實就是一種禮儀共享、風險共擔的集合證劵投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配的一種間接投資方

2、式。另：從其概念可看出，基金是一種大眾化的信托投資工具，各國對其稱謂不同，如美國稱：共同基金；英國和中國香港地區(qū)稱：單位信托基金；日本和中國臺灣則稱：證劵投資信托基金等。但一般認為，基金起源于英國，使18世紀末、19世紀初產(chǎn)業(yè)革命的推動下出現(xiàn)的。它的基本特點是：集合投資。即將零散的基金巧妙地匯集起來，交給專業(yè)機構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。分散風險。以科學的投資組合方式降低風險提高收益。專家管理。實行專家管理制度，擁有專業(yè)的投資理念和經(jīng)驗以及通暢的市場調(diào)研信息。 證劵投資基金的作用：為中小投資者拓寬了投資渠道。通過吧儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，有力地促進了生產(chǎn)發(fā)展和經(jīng)濟的增長。有利于證據(jù)市場的穩(wěn)

3、定和發(fā)展。因為第一證劵市場的發(fā)展和穩(wěn)定與市場的投資者得結(jié)構(gòu)密切相關；第二基金的出現(xiàn)增加了市場新的投資工具和投資品種，擴大了市場的規(guī)模。有利于證劵市場的國際化。即表現(xiàn)在中外合作基金的建立。 在現(xiàn)實生活中，所有企業(yè)都受全局性因素的影響，這些因素包括社會，政治，經(jīng)濟等各個方面。由于這些因素來自企業(yè)外部，是單一證劵無法抗拒和回避的，因此又叫回避風險。這些共同的因素對所有企業(yè)產(chǎn)生不同程度的影響，不能通過多樣化而分散，因此又稱為不二分散風險。系統(tǒng)風險包括政策風險，經(jīng)濟周期性波動風險，利率風險和購買力風險等。政策風險是指政府有關證劵市場的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措，法規(guī)出臺，引起證劵市場的波動，從而給

4、投資者帶來的風險。政府對本國證劵市場的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，籍以指導市場的發(fā)展和加強對市場的管理。證劵市場政策應當是在尊重證劵市場發(fā)展水平及政治形勢、證劵市場發(fā)展現(xiàn)狀等多方面因素后制定的。政府關于證劵市場發(fā)展的規(guī)劃和政策應該識長期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應運用法律手段，經(jīng)濟手段和必要的行政管理手段引導證劵市場健康、有序地發(fā)展。但是，在某些特殊的情況下，政府也可能會改變發(fā)展證劵市場的戰(zhàn)略部署，出臺一些扶持或抑制市場發(fā)展的初期，對證劵市場發(fā)展的規(guī)律認識不足、法規(guī)體系不健全、管理手段不充分，更容易較多地使用政策手段來干預市場。由于證劵市場政策是枕骨指導、管理整個證劵市場的手段

5、，一旦出現(xiàn)政策風險，幾乎所有的證劵都會受到影響，因此屬于系統(tǒng)風險。 經(jīng)濟周期性波動風險證劵市場行情周期性變動而引起的風險。這種行情i安東不是指證劵價格的日常波動和和中級波動，而是指證劵行情長期趨勢的改變。周期波動是經(jīng)濟發(fā)展過程中常見的現(xiàn)象，它表現(xiàn)為經(jīng)濟周而復始地由擴張到緊縮的不斷循環(huán)運動。改革開放以來我國經(jīng)濟快速發(fā)展，已經(jīng)取得了巨大成就。但是，不可否認，我國經(jīng)濟增長在年度的波動仍然比較頻繁和劇烈。 我國是發(fā)展中的社會主義國家，雖然30年的改革開放成績斐然，但是許多方面還沒有完全市場化。國家的宏觀調(diào)控仍然是發(fā)展經(jīng)濟的主要動因。通過中國股市10余年的發(fā)展經(jīng)歷，我們看到國家的宏觀經(jīng)濟政策對證券投資市

6、場有著重要的影響。 財政政策對證券價格的影響 按照財政政策對經(jīng)濟發(fā)展的影響，可以劃分為擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策，擴張性財政政策刺激經(jīng)濟發(fā)展，推動證券市場走強，緊縮性財政政策抑制經(jīng)濟發(fā)展，證券市場走弱。 擴張性財政政策對證券市場的影響有：（1） 減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍 減稅一方面可以增加企業(yè)收入，直接引起證券市場價格上漲，另一方減稅增加居民收入，居民增加投資需求和消費需求又會拉動社會總需求，從而促使股票價格上漲，債券價格也將上揚。（2） 擴大財政支出，加大財政赤字 政策效應是擴大社會總需求，從而刺激投資，擴大就業(yè)。政府通過購買和公共支出增加商品和勞務需求，激勵企業(yè)

7、增加投入，提高產(chǎn)出水平，于是企業(yè)李云增加，經(jīng)營風向降低，將使得股價和債券價格上升。同時居民在經(jīng)濟復蘇中增加了收入，持有貨幣增肌，驚奇的趨勢更增加了投資者信心，買氣增強，股市和債市趨于活躍，價格自然上揚。特別是與政府購買和支出相關的企業(yè)將最先最直接從財政政策中獲益，因而有關企業(yè)的股價和債券將率先上漲。 (3) 減少國債發(fā)行政府運用國債這個政策工具實施財政政策時,往往要考慮很多的因素.實施松的財政政策,從增加社會貨幣流通量這個角度出發(fā),往往會減少國債的發(fā)行;從增加政府支出及加大財政赤字這個角度出發(fā),又會增加國債的發(fā)行.減少國債的供給,社會貨幣流通量增加,在股票總供給量不變或變化較小時會增加對股票的

8、需求,使股價上漲.但減少國債發(fā)行又會影響到政府的支出,給國民經(jīng)濟及股市上漲帶來負面影響.增加國債的發(fā)行一方面導致證券供應的增加,在證券市場無增量資金介入的情況下,就會減少對股票的需求,引起股票價格下跌;另一方面又會增加政府的支出,刺激國民經(jīng)濟增長,有利于股價上漲.因此國債的發(fā)行對股價的影響十分復雜,不能單純的從一個角度來分析國債發(fā)行對股價的影響.(4)增加財政補貼財政補貼往往使財政支出擴大。其政策效應是，擴大社會總需求和刺激供給增加。從而使整個證券市場的總體價格水平趨于上漲。緊縮財政政策的經(jīng)濟效應及其對證券市場的影響與上述分析相反。貨幣政策對證券價格的影響中央的貨幣政策對證券市場的影響，可以從

9、以下四個方面加以分析：（1）利率利率水準的變動對股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時，股市上漲。利率上升時，股市下降。在08年10月9日，央行存款利率為5.58%(5年年利率)，當時滬市指數(shù)為2100點左右，而后央行存款利率一調(diào)再調(diào)08年10月30日為5.13，11月27日為3.87，12月23日再次調(diào)整為3.60。那么股市中表現(xiàn)出明顯反應，股市從最低點1600點左右漲至今天的近2900點。從這一變化，足以證明利率對股市直接的影響。究其原因，利率上升公司借貸成本增加，公司因融資能力相對減弱不得不選擇縮小縮小生產(chǎn)規(guī)模，導致公司利潤下降股票價值因此下降。同時，利率的上升使得

10、場內(nèi)資金轉(zhuǎn)向銀行和債券，也是導致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上漲也是同樣的道理。（2）中央銀行的公開市場業(yè)務對證券價格的影響當政府傾向于實施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會大量購進有價證券，從而使市場上貨幣供給增加。這就會推動利率下調(diào)，資金成本降低，從而企業(yè)和個人的投資和消費熱情高漲，生產(chǎn)擴張，利潤增加，這又會推動股票價格上漲。 （3）調(diào)節(jié)貨幣供應量對證券市場的影響貨幣供應量與股票價格一般是呈正相關關系，但在特殊情況下必須具體情況具體分析。如，在通貨膨脹的情況下，政府一般會采取緊縮的貨幣政策，這就會提高市場利率水平，從而使股票價格下降。同期，企業(yè)經(jīng)理和投資者不能明確地知道眼前盈利究竟

11、是多少，更難預料將來盈利水平，他們無法判斷與物價有關的設備、原材料、工資等成本的上漲情況，從而引起企業(yè)利潤的不穩(wěn)定，對證券市場造成不良影響。通貨緊縮對證券市場的影響是通過傷害消費者和投資者的積極性反映出來的。就消費者而言，持續(xù)的通貨緊縮使消費者對物價的預期值下降，而更多地持幣待購，推遲購買；就投資者而言，通貨緊縮將使目前的投資在將來投產(chǎn)后，產(chǎn)品價格比現(xiàn)在的價格還低，并且投資者預期未來工資下降，成本降低，這些會促使投資者更加謹慎，或者推遲原有的投資計劃。消費和投資的下降減少了總需求，使物價繼續(xù)下降，從而使股票、債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格大幅下降，進一步又大大影響了投資者對證券市場走勢的信心。（4）選

12、擇性貨幣政策工具對證券市場的影響為了實現(xiàn)國家的產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域經(jīng)濟政策，我國在中央銀行貨幣政策通過貸款計劃實行總量控制的前提下，對不同行業(yè)和區(qū)域采取區(qū)別對待的方針。一般說來，該項政策會對證券市場行情整體走勢產(chǎn)生影響，而且還會因為板塊效應對證券市場產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。當直接信用控制或間接信用指導降低貸款限額、壓縮信貸規(guī)模時，從緊的貨幣政策使證券市場行情呈下跌走勢；但如果在從緊的貨幣政策前提下，實行總量控制，通過直接信用控制或間接信用指導區(qū)別對待，緊中有松，那么一些優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和國家支柱產(chǎn)業(yè)以及農(nóng)業(yè)、能源、交通、通訊等基礎產(chǎn)業(yè)及優(yōu)先重點發(fā)展的地區(qū)的證券價格則可能不受影響，甚至逆勢而上。總的來說，此時貸款流向反映當時的產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)域政策，并引起證券市場價格的比