玩具企業(yè)上市IPO風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告

1、玩具企業(yè)上市ipo風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告2010一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（一）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)本公司建有全面的產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)控體系，能及時(shí)針對(duì)歐美環(huán)保各項(xiàng)新法規(guī)做出調(diào)整，多年來(lái)公司質(zhì)量監(jiān)控體系得到良好運(yùn)行，公司產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，面對(duì)歐盟、美國(guó)不斷升級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，公司產(chǎn)品均順利通過(guò)。但盡管采取了良好的應(yīng)對(duì)措施，該等環(huán)保法規(guī)給本公司帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，本公司出口到歐美地區(qū)的產(chǎn)品有可能在個(gè)案抽檢時(shí)被判定不符合新法規(guī)的要求，導(dǎo)致退貨、有償銷毀等，從而影響本公司產(chǎn)品出口到歐美地區(qū)。（二）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)本公司玩具產(chǎn)品按材質(zhì)分類屬于塑膠玩具，原材料主要使用各種塑膠料，近年來(lái)，由于石化產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)劇烈，本公司采購(gòu)的塑膠料價(jià)格隨之變動(dòng)。塑

2、膠料價(jià)格上升，將增加成本、降低利潤(rùn)；塑膠料價(jià)格下降，將降低成本、增加利潤(rùn)。雖然本公司通過(guò)提高產(chǎn)品的議價(jià)能力、開發(fā)附加值更高的新產(chǎn)品、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等手段降低原材料波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響，以合理保證公司的盈利水平。但未來(lái)原材料價(jià)格如大幅波動(dòng)，仍將影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（一）依賴國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)公司產(chǎn)品主要出口，美國(guó)、歐盟為主要出口地區(qū)，目前這些國(guó)家和地區(qū)玩具生產(chǎn)企業(yè)很少，主要依賴從我國(guó)進(jìn)口，但這些國(guó)家的貿(mào)易政策多變，歐盟從2005年8 月13 日?qǐng)?zhí)行廢棄電子電器設(shè)備(weee)法規(guī)，2006 年實(shí)施玩具企業(yè)icti 工廠認(rèn)證，到2006 年7 月1 日產(chǎn)品中禁用鉛、汞、鎘、六價(jià)鉻、多溴聯(lián)苯（p

3、bb）或多溴二苯醚（pbde）六種物質(zhì)及其類似物質(zhì)（指其化合物等）的rohs 指令，以及陸續(xù)出臺(tái)的限用六種鄰苯二甲酸鹽增塑劑（dehp、dbp、bbp、dnop、dinp、didp）的指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)，化學(xué)品使用注冊(cè)、評(píng)估、許可的reach 法規(guī)，市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻不斷抬高。如果以后這些國(guó)家和地區(qū)貿(mào)易壁壘和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步變化，將對(duì)公司產(chǎn)品出口歐盟和美國(guó)產(chǎn)生一定的影響。（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)玩具生產(chǎn)企業(yè)眾多，有近萬(wàn)家企業(yè)從事玩具生產(chǎn)，市場(chǎng)集中度較低，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈。目前我國(guó)玩具生產(chǎn)量約占全球的75%，2006 年出口超過(guò)1,000 萬(wàn)美元以上的企業(yè)111 家，僅占企業(yè)總數(shù)1%，而高達(dá)90%以上的企業(yè)年出口額少

4、于100 萬(wàn)美元。這些小企業(yè)普遍以低價(jià)銷售獲得生存，從而造成出口量年年增長(zhǎng)，效益卻較微薄的行業(yè)局面。雖然本公司的自主品牌產(chǎn)品近年來(lái)市場(chǎng)占有率不斷提高、自我創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)同行的低價(jià)生存策略可能會(huì)影響本公司產(chǎn)品的出口，將對(duì)本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)負(fù)面影響。（三）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)本公司大部分產(chǎn)品出口，結(jié)算主要采用美元。人民幣匯率波動(dòng)會(huì)給公司帶來(lái)以下影響：一是匯兌損益，本公司自接受訂單、采購(gòu)原輔料、生產(chǎn)到出口，整個(gè)業(yè)務(wù)周期達(dá)半年，因此人民幣匯率波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致本公司出現(xiàn)匯兌損益，報(bào)告期人民幣匯率波動(dòng)造成的匯兌損失分別為147.48 萬(wàn)元、479.85 萬(wàn)元、504.65 萬(wàn)元和16.20 萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利

5、潤(rùn)比例分別為7.22%、16.06%、10.07%、0.51%；二是出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，若人民幣匯率波動(dòng)，公司產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)將會(huì)改變，從而影響本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。雖然從2008 年下半年以來(lái)，人民幣匯率逐漸穩(wěn)定，但如果未來(lái)人民幣短期大幅升值將給公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利的影響。三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本次發(fā)行將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)。本公司 2008 年度扣除非經(jīng)常性損益的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為26.80%，本次發(fā)行成功后，將導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，雖然本次募集資金投資項(xiàng)目均經(jīng)過(guò)科學(xué)論證，預(yù)期效益良好，但本次募集資金投資的新項(xiàng)目從建設(shè)到達(dá)產(chǎn)需要一段時(shí)間，因此，本公司存在因凈資產(chǎn)增長(zhǎng)較大而導(dǎo)致凈資

6、產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。四、管理風(fēng)險(xiǎn)（一）實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)截至本招股說(shuō)明書簽署日，本公司總股本 11,000 萬(wàn)股，公司實(shí)際控制人楊氏家族直接或間接持有本公司股份10,067.20 萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本91.52%。本次發(fā)行后楊氏家族直接或間接持有本公司68.01%的股份，仍為公司實(shí)際控制人。盡管公司制定了股東大會(huì)議事規(guī)則、董事會(huì)議事規(guī)則、監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則、重大經(jīng)營(yíng)決策程序規(guī)則、對(duì)外擔(dān)保制度、關(guān)聯(lián)交易規(guī)則等規(guī)則，建立了獨(dú)立董事工作制度、累積投票制度，實(shí)際控制人也作出不利用其實(shí)際控制人地位損害本公司利益、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等承諾，但實(shí)際控制人仍可憑借其控制地位對(duì)本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的影響。（二）人力資源

7、風(fēng)險(xiǎn)本公司在多年的發(fā)展中，已積累了一定的管理經(jīng)驗(yàn)并培養(yǎng)出一批具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的研發(fā)設(shè)計(jì)技術(shù)、銷售、管理人才，但與公司發(fā)展的要求相比，目前高級(jí)人才比例仍然偏低。隨著股票公開發(fā)行并上市、募集資金投資項(xiàng)目的逐步實(shí)施，公司資產(chǎn)規(guī)模、原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售規(guī)模將迅速擴(kuò)大，各類人才的需求將大量增加。若人力資源發(fā)展未能跟上公司內(nèi)外環(huán)境的變化，將給公司帶來(lái)不利影響。此外，公司也面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇引致的人力資源成本上升的問(wèn)題，由此可能影響公司的管理績(jī)效、研究開發(fā)能力和市場(chǎng)開拓能力，從而降低公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。五、其他風(fēng)險(xiǎn)（一）稅收政策變化風(fēng)險(xiǎn)雖然出口退稅率變動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響逐年降低，但如果未來(lái)玩具出口退稅率降低將對(duì)公司的盈利產(chǎn)生不利的影響。如果優(yōu)惠期滿，公司無(wú)法取得相關(guān)的優(yōu)惠政策，將對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利的影響。因此，公司存在稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（二）募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)本次募集資金投向主要項(xiàng)目為電子電動(dòng)玩具生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，公司董事會(huì)已對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行了認(rèn)真細(xì)致的可行性論證。公司在項(xiàng)目立項(xiàng)前進(jìn)行了詳盡的市場(chǎng)調(diào)查，預(yù)計(jì)產(chǎn)品的市場(chǎng)前景十分廣闊，項(xiàng)目