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文檔簡介

1、泓域咨詢/塑粉公司工程項目融資方案分析塑粉公司工程項目融資方案分析xx集團有限公司一、 基本概念現(xiàn)代工程咨詢是遵循獨立、公正、科學的原則,綜合運用多學科知識、工程實踐經(jīng)驗、現(xiàn)代科學管理方法,在經(jīng)濟社會發(fā)展、生態(tài)建設與環(huán)境保護、資源開發(fā)與有效利用以及境內外各類投資建設項目決策與實施活動中,為投資者和政府部門提供階段性或全過程咨詢和管理的智力服務。現(xiàn)代工程咨詢具有綜合性、系統(tǒng)性和跨學科、多專業(yè)等特點。因此,現(xiàn)代工程咨詢方法是融合工程、技術、經(jīng)濟、管理、財務和法律等專業(yè)知識和分析方法在工程咨詢領域綜合運用的方法體系?,F(xiàn)代工程咨詢服務范圍包括:1,規(guī)劃咨詢:含國家、省(區(qū)、市)和縣(區(qū)、市)(包括各類

2、開發(fā)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、高新區(qū)等)經(jīng)濟社會發(fā)展總體規(guī)劃、專項規(guī)劃(包括產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、基礎設施規(guī)劃、生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃等)和區(qū)域規(guī)劃“三級三類”規(guī)劃以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的編制;2,項目咨詢:含項目投資機會研究、投融資策劃(商業(yè)計劃書),項目建議書(預可行性研究報告)、項目可行性研究報告、項目申請報告、資金申請報告的編制,市場研究、行業(yè)分析、廠址選擇和方案技術經(jīng)濟比選等專題研究報告的編寫,政府和社會資本合作(ppp)項目咨詢等;3,評估咨詢:各級政府部門、開發(fā)區(qū)、銀行、投資機構和有關企事業(yè)單位委托的對規(guī)劃、項目建議書、可行性研究報告、項目申請報告、資金申請報告、ppp項目實施方案、初步設計的評估,規(guī)劃和項

3、目中期評估、后評價,項目概預決算審查,及其他履行投資管理職能所需的專業(yè)技術服務;4,全過程工程咨詢:采用多種服務方式組合,為項目決策、實施和運營持續(xù)提供局部或整體解決方案以及管理服務。二、 ppp項目資產(chǎn)證券化()ppp項目資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實意義為拓寬ppp項目融資渠道,引導ppp項目資產(chǎn)證券化的良性發(fā)展,國務院及相關部門出臺的政策文件中都對ppp項目資產(chǎn)證券化持一定的鼓勵態(tài)度。實際上,在基礎設施和公共服務領域開展ppp項目資產(chǎn)證券化,對于盤活存量ppp項目資產(chǎn)、吸引更多社會資本參與提供公共服務、提升項目穩(wěn)定運營能力具有較強的現(xiàn)實意義1盤活存量ppp項目資產(chǎn)ppp項目中很大比重屬于交通、保障房建

4、設、片區(qū)開發(fā)等基礎設施建設領域,建設期資金需求巨大,且項目資產(chǎn)往往具有較強的專用性,流動性相對較差。如果對ppp項目進行資產(chǎn)證券化,可以選擇現(xiàn)金流穩(wěn)定、風險分配合理、運作模式成熟的ppp項目,以項目經(jīng)營權、收益權為基礎,變成可投資的金融產(chǎn)品,通過上市交易和流通,盤活存量ppp項目資產(chǎn),增強資金的流動性和安全性。2吸引更多社會資本參與提供公共服務通過ppp項目資產(chǎn)證券化,有利于建立社會資金在實現(xiàn)合理利潤后的良性退出機制,這一創(chuàng)新性的ppp項目融資模式將能夠提高社會資本的積極性,吸引更多的社會資金投入公共服務領域。3提升項目穩(wěn)定運營能力ppp項目開展資產(chǎn)證券化,借助其風險隔離功能,即通過以真實出售

5、(指資產(chǎn)證券化的發(fā)起人向發(fā)行人轉移基礎資產(chǎn)或與資產(chǎn)證券化有關的權益和風險)的途徑轉移資產(chǎn)和設立破產(chǎn)隔離的spv的方式來分離能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎資產(chǎn)與發(fā)起人的財務風險,在發(fā)行人和投資者之間構筑一道堅實的“防火墻”,以確保項目財務的獨立和穩(wěn)定,夯實項目穩(wěn)定運營的基礎。(二)ppp項目資產(chǎn)證券化的主要模式ppp項目資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)主要包括收益權資產(chǎn)、債權資產(chǎn)和股權資產(chǎn)三種類型,其中收益權資產(chǎn)是ppp項目資產(chǎn)證券化最主要的基礎資產(chǎn)類型。從我國推廣運用ppp模式的實踐情況來看,以收益權為基礎開展ppp項目資產(chǎn)證券化也相對成熟。以收益權為基礎資產(chǎn)的三種模式為:資產(chǎn)支持專項計劃、資產(chǎn)支持票據(jù)、資產(chǎn)支持計

6、劃。1以收益權作為基礎資產(chǎn)的三種類型以收益權為基礎開展ppp項目資產(chǎn)證券化,首先要厘清收益權資產(chǎn)在ppp項目中的不同類型。ppp項目收費模式一般可分為使用者付費、政府付費和可行性缺口補助三種,而收益權資產(chǎn)也相應可分為使用者付費模式下的收費收益權、政府付費模式下的財政補貼、可行性缺口補助模式下的收費收益權和財政補貼。(1)使用者付費模式下的基礎資產(chǎn)是項目公司在特許經(jīng)營權范圍內直接向最終使用者供給相關服務和基礎設施而享有的收益權。這類支付模式通常用于財務情況較好、可經(jīng)營性較高及直接面向使用者提供基礎設施和公共服務的項目。此模式下的ppp項目往往具有需求量可預測性強,現(xiàn)金流穩(wěn)定且持續(xù)的特點。但特許經(jīng)

7、營權對被授予方的資金實力、管理經(jīng)驗和技術等要求較高,因此在使用者付費模式下轉讓給spv的基礎資產(chǎn)一般是特許經(jīng)營權產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流人,而不是特許經(jīng)營權的直接轉讓。這種模式的ppp項目主要包括市政供熱和供水、道路(鐵路、公路、地鐵等)收費權、機場收費權等。(2)政府付費政府付費模式下的基礎資產(chǎn)是ppp項目公司提供基礎設施和服務而享有的財政補貼的權利。這種模式下項目公司獲得的財政補貼和提供的基礎設施和服務數(shù)量、質量和效率相掛鉤,如垃圾處理、污水處理和市政道路等項目。但這種模式下財政補貼應遵循財政承受能力的相關要求,即不能超過一般公共預算支出的10%。因此,以財政補貼為基礎資產(chǎn)的ppp項目資產(chǎn)證券化要

8、重點考慮政府財政支付能力、預算程序等影響。(3)可行性缺口補助可行性缺口補助是指在使用者付費無法滿足社會資本或項目公司的成本回收和合理回報時,由政府以財政補貼、股本投入、優(yōu)惠貸款和其他優(yōu)惠政策的形式,予社會資本或項目公司的經(jīng)濟補助。這種模式通常運用于可經(jīng)營性系數(shù)相對較低、財務效益相對較差、直接向最終用戶提供服務但僅憑收費收入無法覆蓋投資和運營回報的項目,例如科教文衛(wèi)和保障房建設等領域??尚行匀笨谘a助模式下的基礎資產(chǎn)是收益權和財政補貼,因此兼具上述兩種模式的特點。2ppp項目資產(chǎn)證券化的三種模式(1)資產(chǎn)支持專項計劃資產(chǎn)支持專項計劃是指將特定的基礎資產(chǎn)或資產(chǎn)組合通過結構化方式進行信用增級,以資產(chǎn)

9、基礎所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持,發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的業(yè)務活動。由證監(jiān)會負責監(jiān)管資產(chǎn)支持專項計劃業(yè)務,但在具體實施中不要求對具體產(chǎn)品進行審核,產(chǎn)品一般在上交所、深交所或機構間私募產(chǎn)品報價與服務系統(tǒng)掛牌審核,并由基金業(yè)協(xié)會負責事后備案管理。ppp項目如果以收益權為基礎資產(chǎn)開展資產(chǎn)支持專項計劃,其運作流程歸納為:1)由券商或基金子公司等作為管理人設立資產(chǎn)支持專項計劃,并作為銷售機構向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券募集資金;2)管理人以募集資金向ppp項目公司購買基礎資產(chǎn)(收益權資產(chǎn)),ppp項目公司負責收益權資產(chǎn)的后續(xù)管理;3)基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流將定期歸集到ppp項目公司開立的資金歸集賬戶,并定期劃轉到專項計劃

10、賬戶;4)托管人按照管理人的劃款指令進行本息分配,向投資者兌付產(chǎn)品本息。(2)資產(chǎn)支持票據(jù)資產(chǎn)支持票據(jù)是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的,由基礎資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流提供支持的,約定在一定時間內還本付息的債務融資工具。ppp項目中其操作流程是:1)ppp項目公司向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù);2)ppp項目公司將其基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流定期歸集到資金監(jiān)管賬戶,ppp項目公司對基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與資產(chǎn)支持票據(jù)應付本息差額部分承擔補足義務;3)監(jiān)管銀行將本期應付票據(jù)本息劃轉至上海清算所賬戶;4)上海清算所將本息及時分配給資產(chǎn)支持票據(jù)持有人。(3)資產(chǎn)支持計劃資產(chǎn)支持計劃是將基礎資產(chǎn)托付給保險資產(chǎn)管理公司等

11、專業(yè)管理機構,以基礎資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持,由受托機構作為發(fā)行人設立支持計劃,合格投資者購買產(chǎn)品而獲得再融資資金的業(yè)務活動。ppp項目以收益權為基礎資產(chǎn)開展資產(chǎn)支持計劃,其運作流程為:1)保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構設立資產(chǎn)支持計劃;2)ppp項目公司依照約定將基礎資產(chǎn)移交給資產(chǎn)支持計劃;3)保險資產(chǎn)管理公司面向保險機構等合格投資者發(fā)行受益憑證,受益憑證可按規(guī)定在保險資產(chǎn)登記交易平臺發(fā)行、登記和轉讓;4)由托管人保管資產(chǎn)支持計劃資產(chǎn)并負責資產(chǎn)支持計劃項下資金撥付;5)托管人根據(jù)保險資產(chǎn)管理公司的指令,及時向受益憑證持有人分配本金和收益。三、 資產(chǎn)證券化概念和特點(一)資產(chǎn)證券化概念資產(chǎn)證券

12、化是指將缺乏流動性但能夠依據(jù)已有信用記錄可預期其能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過對資產(chǎn)中風險與收益要素進行分離與重組,使得在市場上不流通的存量資產(chǎn)或可預見的未來收入在經(jīng)過中介機構(一般是證券公司)一定的構造和轉變后,再打包分銷成為在資本市場上可銷售和流通的金融產(chǎn)品,流通的資產(chǎn)支持證券通過投資者的認購來最終實現(xiàn)資產(chǎn)融資的過程。最初的資產(chǎn)證券化發(fā)行的證券有兩種形式:抵押貸款證券(mbs)和資產(chǎn)支持證券(abs),前者多見于消費貸款,是一種常見的資產(chǎn)證券化也是最易操作的一種;而后者,資產(chǎn)證券化abs是隨著mbs領域的證券化金融技術發(fā)展起來之后,將其應用到其他更廣闊的資產(chǎn)領域并加以完善而形成的資產(chǎn)證券化類

13、別。進行資產(chǎn)轉化的企業(yè)或公司即原始權益人(即要求將目標基礎資產(chǎn)進行證券化的所有人),在資產(chǎn)證券化中被稱為資產(chǎn)證券化發(fā)起人,發(fā)起人把由其持有的各種流動性較差的金融資產(chǎn),如住房抵押貸款、基礎設施收費權等,通過分類、整理以及目的匹配式的結構化安排,整合為一批批的資產(chǎn)組合(基礎資產(chǎn)池),出售給特殊目的實體(spv),再由spv以這批金融資產(chǎn)向潛在投資者做擔?;蛸|押,以公募或私募的形式發(fā)行資產(chǎn)支持證券,以收回購買基礎資產(chǎn)支付的資本金,受托人管理的基礎資產(chǎn)所收益的現(xiàn)金流用于支付投資者回報,而發(fā)起人則可以得到進一步發(fā)展自身業(yè)務的資金。最初的資產(chǎn)證券化多限于信貸資產(chǎn),比如美國的住房抵押貸款、購車貸款和信用卡貸

14、款等,但精明的金融機構是不會將這一能產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流、有效放大資產(chǎn)效益的融資工具就局限于這一領域的,之后的資產(chǎn)證券化的發(fā)展隨著其應用的日益廣泛、技術的不斷提高和經(jīng)驗的逐步積累也確實證明了這一點證券化的資產(chǎn)品和開始從信貸資產(chǎn)擴展到實物資產(chǎn),種類日益擴大。對于金融機構來說,基本上只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流并且有足夠的可控性,就可以將它證券化并推向市場,資產(chǎn)證券化的廣度和深度都急劇擴大了。因此,從可證券化資產(chǎn)的范圍上來講,狹義的資產(chǎn)證券化的定義也需要擴展。資產(chǎn)證券化更新的定義是對于被證券化的缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的各種資產(chǎn),通過將資產(chǎn)中風險要素與收益要素進行隔離并進行結構性重組,進而將其轉換成

15、為能在金融市場上出售和流通的證券的過程。可見,資產(chǎn)證券化不僅僅是金融機構進行信貸資產(chǎn)流動性與風險管理的工具,也為廣大非金融性工商企業(yè)進行融資提供了一條更貼合其現(xiàn)實狀況的有效途徑。(二)資產(chǎn)證券化的特點1資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)支持融資在銀行貸款、發(fā)行證券等傳統(tǒng)融資方式中,融資者是以其整體信用作為償付基礎。而資產(chǎn)支持證券的償付來源主要是基礎資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流,與發(fā)起人的整體信用無關。當構造一個資產(chǎn)證券化交易時,由于資產(chǎn)的原始權益人(發(fā)起人)將資產(chǎn)轉移給spv實現(xiàn)真實出售,所以基礎資產(chǎn)與發(fā)起人之間實現(xiàn)了破產(chǎn)隔離,融資僅以基礎資產(chǎn)為支持,而與發(fā)起人的其他資產(chǎn)負債無關。投資者在投資時,也不需要對發(fā)起人的整體信

16、用水平進行判斷,只要判斷基礎資產(chǎn)的質量就可以了。2資產(chǎn)證券化是結構融資資產(chǎn)證券化作為一種結構性融資方式,主要體現(xiàn)在如下幾個方面:(1)成立資產(chǎn)證券化的專門機構spvspv是以資產(chǎn)證券化為目的而特別組建的獨立法律主體,其負債主要是發(fā)行的資產(chǎn)支持債券,資產(chǎn)則是向發(fā)起人購買的基礎資產(chǎn)。spv是一個法律上的實體,可以采取信托、公司或者有限合伙等形式。(2)“真實出售”的資產(chǎn)轉移基礎資產(chǎn)從發(fā)起人轉移給spv是結構性重組中非常重要的一個環(huán)節(jié)。資產(chǎn)轉移的一個關鍵問題是,這種轉移必須是真實出售。其目的是為了實現(xiàn)基礎資產(chǎn)與發(fā)起人之間的破產(chǎn)隔離,即發(fā)起人的其他債權人在發(fā)起人破產(chǎn)時對基礎資產(chǎn)沒有追索權。(3)對基礎

17、資產(chǎn)的現(xiàn)金流進行重組基礎資產(chǎn)的現(xiàn)金流重組,可以分為轉手型重組和支付型重組兩種,兩者的區(qū)別在于支付型重組對基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進行重新安排和分配以設計出風險、收益和期限等不同的證券;轉手型重組則沒有進行這種處理。3資產(chǎn)證券化是表外融資在資產(chǎn)證券化融資過程中,資產(chǎn)轉移而取得的現(xiàn)金收入,列入資產(chǎn)負債表的左邊“資產(chǎn)”欄目中。而由于真實出售的資產(chǎn)轉移實現(xiàn)了破產(chǎn)隔離,相應地,基礎資產(chǎn)從發(fā)起人的資產(chǎn)負債表的左邊“資產(chǎn)”欄目中剔除。這既不同于向銀行貸款、發(fā)行債券等債權性融資,相應增加資產(chǎn)負債表的右上角“負債”欄目;也不同于通過發(fā)行股票等股權性融資,相應增加資產(chǎn)負債表的右下角“所有者權益”欄目。由此可見,資產(chǎn)證

18、券化是表外融資方式,且不會增加融資人資產(chǎn)負債的規(guī)模。(三)資產(chǎn)證券化的作用一是有效的風險隔離利于各方利益保護。資產(chǎn)證券化利用信托制度,進行資產(chǎn)重組、風險隔離和信用增級等結構安排,可以同時實現(xiàn)對現(xiàn)金流和資產(chǎn)雙重控制目的,達到基礎資產(chǎn)所有權和信用與主體資產(chǎn)所有權和信用的隔離。二是多樣化的基礎資產(chǎn)降低綜合融資成本。資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)范圍,不僅可以包括信用風險相對較小、擁有優(yōu)質資產(chǎn)的融資主體,還可以包括眾多的信用評級較低、基礎資產(chǎn)結構復雜的中小企業(yè)、地方融資平臺。融通各類型基礎資產(chǎn)于一體,將有利于降低綜合融資成本。三是多層次的融資對象促進信貸資產(chǎn)流動。資產(chǎn)證券化促進了不同業(yè)態(tài)、市場之間的競合協(xié)作,包

19、括銀行、證券、信托、基金、期貨等在內的機構都可以通過資產(chǎn)證券化受益。資產(chǎn)證券化使得流動性差的信貸資產(chǎn)變成了具有高流動性的現(xiàn)金,提高了資本的使用效率,成為解決流動性不足的重要渠道。四是流動性的盤活有助于發(fā)起人進行資產(chǎn)負債管理。證券化的融資可以在期限、利率和幣種等多方面幫助發(fā)起人實現(xiàn)負債與資產(chǎn)的相應匹配,對緩解銀行資產(chǎn)負債表壓力也會起到積極的作用。四、 加權平均資金成本項目融資方案的總體資金成本可以用加權平均資金成本來表示,將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總融資額的比例為權數(shù)加權平均,得到該融資方案的加權平均資金成本。加權平均資金成本可以作為選擇項目融資方案的重要條件之一。在計算加權平均

20、資金成本時應注意需要先把不同來源和籌集方式的資金成本統(tǒng)一為稅前或稅后再進行計算。五、 資金成本的構成資金成本是財務管理中一個十分重要的概念,企業(yè)在籌資、投資、利潤分配時都必須考慮資金成本。(一)資金成本的概念在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)籌集和使用資金都是要付出代價的,如銀行借款、發(fā)行債券要向債權人付利息;吸收投資、發(fā)行股票要向投資者分配利潤、股利。資金成本是指項目使用資金所付出的代價,由資金占用費和資金籌集費兩部分組成。資金占用費是指使用資金過程中發(fā)生的向資金提供者支付的代價,包括支付資金提供者的無風險報酬和風險報酬兩部分,如借款利息、債券利息、優(yōu)先股股息普通股紅利及權益收益等。資金籌集費是指資金籌

21、集過程中所發(fā)生的各種費用,包括:律師費、資信評估費、公證費、證券印刷費、發(fā)行手續(xù)費、擔保費、承諾費、銀團貸款管理費等。資金占用費與占用資金的數(shù)量、時間直接有關,可看作變動費用;而資金籌集費通常在籌集資金時一次性發(fā)生,與使用資金的時間無關,可看作固定費用。資金成本的產(chǎn)生是由于資金所有權與資金使用權分離的結果。資金作為一種特殊的商品,也有其使用價值,即能保證生產(chǎn)經(jīng)營活動順利進行,能與其他生產(chǎn)要素相結合而使自己增值。企業(yè)籌集資金以后,暫時地取得了這些資金的使用價值,就要為資金所有者暫時喪失其使用價值而付出代價,因而要承擔資金成本。資金成本通常以資金成本率來表示。資金成本率是指能使籌得的資金同籌資期間

22、及使用期間發(fā)生的各種費用(包括向資金提供者支付的各種代價)等值時的收益率或折現(xiàn)率。(二)資金成本的作用1資金成本是選擇籌資方式、擬定籌資方案的重要依據(jù)企業(yè)可以通過吸收投資、發(fā)行股票、內部積累、銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式籌集資金。但不同的籌資方式,其資金成本是不同的;不同的資金結構,其加權平均資金成本也是不同的。雖然負債資金的成本較低,權益資金的成本較高,但負債資金的財務風險較大,過多的負債資金不僅使權益資金的成本上升,而且使負債資金本身的成本也上升,從而使加權平均資金成本上升。因而在籌資方案的決策中,不僅要考慮個別資金成本,還要考慮籌資的組合。當然,資金成本并不是選擇籌資方式所要考慮的

23、唯一因素,各種籌資方式使用期的長短、取得的難易償還的條件、限制的條款等也應加以考慮。2資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準資金成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的各種費用。從企業(yè)追求的目標之一是盈利這一點來看,只有投資報酬率大于資金成本的投資項目才是可行的。如果投資項目預期的投資報酬率達不到資金成本,那么企業(yè)將不能支付利息或者是投資者不能獲得期望的最低投資報酬率。因此,資金成本率是企業(yè)用以判斷投資項目是否采用的“取舍率”。3資金成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)資金成本對于資金使用者來說是一種付出的代價,但對投資者來說,資金成本是投資者的報酬。投資者將資金讓渡給企業(yè),是期望從企業(yè)所獲收益中分享一部

24、分。如果企業(yè)不能通過生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生收益,從而不能滿足投資者的報酬需要,那么投資者將不會把資金再投資于企業(yè),從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動難以正常進行。因此,資金成本在一定程度上成為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好壞的重要依據(jù)。只有在企業(yè)實際投資報酬率大于資金成本時,投資者的報酬期望才能得到滿足,企業(yè)的經(jīng)營活動才能長久順利進行下去,否則,企業(yè)的經(jīng)營必須重新調整。六、 項目名稱及投資人(一)項目名稱塑粉公司工程項目(二)項目投資人xx集團有限公司(三)建設地點本期項目選址位于xx(以選址意見書為準)。七、 結論分析(一)項目選址本期項目選址位于xx(以選址意見書為準),占地面積約20.00畝。(二)項目實施進度本期項目

25、建設期限規(guī)劃24個月。(三)投資估算本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算,項目總投資9042.50萬元,其中:建設投資7215.33萬元,占項目總投資的79.79%;建設期利息175.11萬元,占項目總投資的1.94%;流動資金1652.06萬元,占項目總投資的18.27%。(四)資金籌措項目總投資9042.50萬元,根據(jù)資金籌措方案,xx集團有限公司計劃自籌資金(資本金)5468.98萬元。根據(jù)謹慎財務測算,本期工程項目申請銀行借款總額3573.52萬元。(五)經(jīng)濟評價1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入(sp):19300.00萬元。2、年綜合總成本費用(tc):163

26、35.74萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤(np):2161.42萬元。4、財務內部收益率(firr):17.22%。5、全部投資回收期(pt):6.37年(含建設期24個月)。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點(bep):8821.98萬元(產(chǎn)值)。(六)主要經(jīng)濟技術指標主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積13333.00約20.00畝1.1總建筑面積22566.72容積率1.691.2基底面積7599.81建筑系數(shù)57.00%1.3投資強度萬元/畝352.742總投資萬元9042.502.1建設投資萬元7215.332.1.1工程費用萬元6253.682.1.2工程建設其他費用萬元783.882.

27、1.3預備費萬元177.772.2建設期利息萬元175.112.3流動資金萬元1652.063資金籌措萬元9042.503.1自籌資金萬元5468.983.2銀行貸款萬元3573.524營業(yè)收入萬元19300.00正常運營年份5總成本費用萬元16335.746利潤總額萬元2881.907凈利潤萬元2161.428所得稅萬元720.489增值稅萬元686.3310稅金及附加萬元82.3611納稅總額萬元1489.1712工業(yè)增加值萬元5107.7013盈虧平衡點萬元8821.98產(chǎn)值14回收期年6.37含建設期24個月15財務內部收益率17.22%所得稅后16財務凈現(xiàn)值萬元1835.58所得稅后

28、八、 比較資金成本法(一)比較資金成本法概念比較資金成本法是指在適度財務風險的條件下,測算可供選擇的不同資金結構或融資組合方案的加權平均資金成本率,并以此為標準相互比較確定最佳資金結構的方法。運用比較資金成本法必須具備兩個前提條件:一是能夠通過債務籌資;二是具備償還能力。其程序包括:1擬定幾個籌資方案;2確定各方案的資金結構;3計算各方案的加權資金成本;4通過比較,選擇加權平均資金成本最低的結構為最優(yōu)資金結構。(二)比較資金成本法的兩種方法項目的融資可分為創(chuàng)立初始融資和發(fā)展過程中追加融資兩種情況。與此相應地,項目資金結構決策可分為初始融資的資金結構決策和追加融資的資金結構決策。下面分別說明比較資金成本法在這兩種情況下的運用。1初始融資的資金結構決策項目公司對擬訂的項目融資總額,可以采用多種融資方式和融資渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排,因而形成多個資金結構或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風

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