股權投資基金管理公司可行性報告

1、發(fā)起設立股權投資基金管理公司的建議一、問題的提出1、公司發(fā)展的需要拓展新的業(yè)務增長點公司在繼續(xù)做好傳統(tǒng)業(yè)務的同時尋求新的業(yè)務增長點，應該說積極發(fā)展私募股權（private equity縮寫pe）投資基金業(yè)務是一個不錯的選擇。但是，直接利用公司現(xiàn)有平臺則受到很大的局限，一是目標企業(yè)不愿意讓信托公司參與，以免為未來的上市帶來不便；二是投資的股權在退出時會遇到國有股減持的諸多限制，并且會給公司帶來直接的收益損失。組建專業(yè)的股權投資基金管理公司不僅可以規(guī)避目前公司自營業(yè)務中的一些不利因素，同時還可以促使pe業(yè)務得到更大的發(fā)展。2、競爭格局的需要培養(yǎng)新的競爭優(yōu)勢國內的pe規(guī)模盡管已經(jīng)快速增長，但依然處于

2、初級階段，數(shù)據(jù)表明，國企參與了超出半數(shù)的于2010年完成（首輪）募資的新基金，參與金額占比高達69%。特別是保險、證券及信托等金融機構都在積極參與。2006年2009年，共有483家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在發(fā)改委備案，國有機構所占有限合伙人(limited partner縮寫lp)實到資本的比例最大，接近50%。國企之所以能夠如此積極地參與股權投資，主要有兩個原因，“一是股權投資符合國家的政策引導方向，二是充沛的資金為國企參與股權投資奠定了良好的基礎?！睆膰H市場看，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，pe已經(jīng)成為僅次于銀行貸款和ipo的重要融資手段。因此，公司有必要積極參與發(fā)起設立股權投資基金管理公司。二、市場分析1、

3、市場現(xiàn)狀調查政府推動，各方積極參與處于工業(yè)化轉型期高速發(fā)展的中國經(jīng)濟和不斷完善的投資環(huán)境，無疑是pe投資中國的巨大驅動力，這主要表現(xiàn)在以下幾個方面。一是中國持續(xù)、高速增長的經(jīng)濟蘊藏了巨大的投資機會。二是日益活躍的中小企業(yè)、民營企業(yè)的并購提出了更多的融資需求。 三是大量企業(yè)境內境外公開上市前需要融資支持。四是中國經(jīng)濟進入轉型期，大量創(chuàng)新型企業(yè)產(chǎn)生，pe將是這些企業(yè)的助推器。第一、pe市場發(fā)展速度快。今天除了銀行信貸和ipo以外，第三大融資手段就是股權投資基金，這是全球經(jīng)歷的過程。特別是金融危機之后，股權投資基金進入了黃金階段，如果說1999年到2009年發(fā)展很快的話，主動也就是12%左右，但是去

4、年我們新募集基金的數(shù)量和金額都是歷史最高的，數(shù)量增長了170%，金額增長了113%，遠遠超過前十年。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，在天津落戶的私募股權投資基金及管理企業(yè)已達2400多家，認繳資本突破4600多億元。顯然，天津已經(jīng)成為中國最大的私募股權投資基金聚集基地。第二、金融機構及國有企業(yè)積極參與。近年，在國際、國內pe業(yè)績良好的推動下，各類金融機構開始將眼光轉向pe市場，證券公司通過設立直投公司開展股權投資業(yè)務，保險公司參與pe投資，信托公司在資金信托計劃的框架下進入pe市場。國有企業(yè)更是占到pe市場的六成以上。第三、政府大力推動。從中央到地方，各級政府都出臺了大力支持股權投資基金發(fā)

5、展的政策及法規(guī)性文件，各省都在積極推動設立各種類型的股權（產(chǎn)業(yè)）投資基金。2、未來的發(fā)展機會發(fā)展pe的條件更加成熟第一、社會經(jīng)濟發(fā)展促使pe快速發(fā)展。目前正是pe發(fā)展的最佳時機。當貨幣政策收緊的時候，企業(yè)難以獲得流動性的支持，表現(xiàn)為貨幣市場短期利率急劇升高。從這個邏輯角度延伸，緊縮的貨幣政策推動了私募股權基金的投資。貨幣寬松時也是股權投資基金的發(fā)展良機，那時私募股權投資將會肩負中國改革責任，提供更多的權益類投資通道和可能性，以保證中國權益類市場蓬勃發(fā)展。一是中央政府提出經(jīng)濟轉型，即我們逐漸走出傳統(tǒng)的經(jīng)濟模式，而各種各樣的股權基金應該和新興產(chǎn)業(yè)情有獨鐘，連在一起的。中央政府和各類金融機構看到了新

6、興產(chǎn)業(yè)的前景，中央提出了七大新興產(chǎn)業(yè)，但在現(xiàn)實中還有很多種。所以轉型必然推動創(chuàng)新，而創(chuàng)新必然給我們股權投資基金帶來機遇。二是中小企業(yè)的需求，幾乎所有的科技創(chuàng)新都從中小企業(yè)開始，大企業(yè)在創(chuàng)新方面絕對沒有中小企業(yè)主動性和動力強，這是一個規(guī)律。現(xiàn)在中小企業(yè)的融資需求十分旺盛，現(xiàn)在中小企業(yè)占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上，但是中小企業(yè)卻面臨融資難的問題，盡管黨和政府、各級金融機構做了很多工作，但是這個問題到現(xiàn)在并沒有完全解決。所以中小企業(yè)是各種各樣股權投資基金很大的需求，尤其是高科技、成長型企業(yè)。三是現(xiàn)在大家看到的企業(yè)兼并和重組的浪潮越來越高，去年并購交易的數(shù)量創(chuàng)紀錄是4300左右，交易金額披露的已經(jīng)超過了

7、兩千億美元，比2009年數(shù)量增長了16%，交易金額增長了27%。第二、法律環(huán)境日趨完善。法律體制逐步健全，公司法和證券法的修訂，創(chuàng)業(yè)投資相關法律法規(guī)也相繼出臺。必將促使pe更加快速有序的發(fā)展。第三、國內多層次資本市場的建立為pe的籌資、退出創(chuàng)造了有利環(huán)境。資本市場的不斷健全，中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板的設立，三板的設立已經(jīng)納入議事日程，全流通的實現(xiàn)，這一切使投資股權的退出渠道進一步拓寬。3、競爭力分析我公司作為專業(yè)的信托公司具有較大的比較競爭優(yōu)勢，一是豐富的資源優(yōu)勢，不論是籌資時的客戶資源，還是尋求項目時的客戶資源都較為豐富；通過公司平臺還可以為投資企業(yè)提供綜合金融服務，進一步提升投資企業(yè)的效益。二是

8、公司這么多年從事專門的理財業(yè)務，熟悉資本市場的運作規(guī)律，并具有豐富的管理經(jīng)驗；三是具有較為豐富的人力資源儲備；四是與當?shù)卣P系良好。4、市場風險分析第一、市場認可度還不是很高。我國pe市場的發(fā)展時間較短，尤其是市場化的pe發(fā)展是近年的事，作為長期投資模式，pe尚缺乏有力的投資歷史來證明自己的能力。另一方面，我國的金融市場，仍是以國有金融機構為主，第二、競爭比較激烈。雖然我國pe市場發(fā)展時間較短，但是，在巨大的利益誘惑下，最近幾年幾乎是全民參與pe投資,在我國從事pe的機構既有外資，又有大量有實力的大機構。因此競爭較為激烈。第三、多層次資本市場還不夠完善。我國一直在推動多層次資本市場的建立，但

9、是推進速度不是很快，直到今天我們的三板市場還沒有建立起來，從而使得最大量的需要退出的股權投資受到一定程度的制約。三、設立方式1、股權結構科學合理、有效治理國有資本與民營資本相結合，發(fā)揮各自優(yōu)勢促進公司的較好較快發(fā)展。國有資本具有良好的市場信譽度和強大的資源優(yōu)勢，民營資本具有靈活務實的優(yōu)勢，同時還可以規(guī)避一些政策的限制，比如國有股減持的限制問題,國有企業(yè)高級管理人員的限薪制約市場化優(yōu)秀人才的引進問題?；谏鲜隹紤]股權適當分散，民營資本占控股地位。另外，為了避免一股獨大，股權可以適當分散一些，這樣可以把股東設定在不多于4個，股權比例設計為40:20:20:10。2、股本規(guī)模為了未來業(yè)務發(fā)展的需要，

10、公司注冊1億元人民幣，首期各股東實際出資5000萬元。四、投資估算及籌資方案1、固定資產(chǎn)的投資固定資產(chǎn)投資概算項目數(shù)量金額（元）網(wǎng)絡系統(tǒng)11000000應用軟件1000000個人計算機20120000裝修100000辦公家具100000車1400000其他100000合計28200002、運營資金的需要人力資源成本概算（單位：元）項 目基本薪酬五險一金基本福利業(yè)績提成合 計金 額5340000228000022800017800009628000辦公費概算（單位：元）項目差旅費招待費租金水電費通訊費其他合計金額720000240000360000120000120000600000216000

11、0因此，全年需要運營費用1215萬元。3、籌資方案公司成立的前兩年收入較少，但是支出卻比較大，固定資產(chǎn)投入及前兩年的公司運轉費用將達到2712萬元?？紤]到人員是逐步到位，那么薪酬實際支出將不到963萬元，因此，為了公司的運作和長期的發(fā)展，公司注冊10000萬元，股東首期出資5000萬元即可滿足公司前期的運轉需求。五、組織架構及人員構成 1、公司組織架構股東會董事會經(jīng)理層投資決策委員會投資管理部研究發(fā)展部項目管理部綜合管理部風險管理部2、各部門職責部門主要職責投資決策委員會制定基金投資的原則與方法，確定項目投資方向與投資組合投資管理部負責投資基金的日常投資運作；投資組合方案的制定；項目的收集與篩

12、選；對項目進行盡職調查并制作投資建議書；與項目公司進行正式的談判簽約；股權變更登記；投資的跟蹤管理、退出方案的擬定與執(zhí)行。研究發(fā)展部針對公司管理基金的狀況提供研究信息支持并提出投資建議；宏觀經(jīng)濟的研究；行業(yè)及地區(qū)經(jīng)濟的研究；新業(yè)務的開發(fā)與研究；項目管理部負責已投資項目的管理與業(yè)務推進；負責項目外圍資源的建立和對項目公司提供資源注入或支持；主要包括：財務重組、戰(zhàn)略管理、管理提升、改善治理、資源重組和投資效率等。風險管理部合規(guī)控制及風險管理；綜合管理部公司財務及基金財務的管理和核算、技術支持、人力資源開發(fā)和管理、行政管理、與股東的聯(lián)系等3、人員編制崗位人數(shù)備 注總經(jīng)理1副總經(jīng)理2兼投資總監(jiān)、市場總

13、監(jiān)投資經(jīng)理含投資部經(jīng)理 研究員含部門經(jīng)理項目管理人3含部門經(jīng)理風險管理員2含部門經(jīng)理財務會計2含財務經(jīng)理計算機工程師1人力資源專員1行政人員1兼司機合 計194、激勵機制隨著我國pe投資逐漸成熟起來，pe將會從投機性投資轉化為價值投資，形成pe與投資企業(yè)共成長的格局。這就需要大量的具有管理、財務、市場和行業(yè)專業(yè)都具備的多學科人才。為了能夠吸引這些優(yōu)秀的人才，必須建立有效的人才激勵機制，一是在公司內部要形成專業(yè)核心人才必須市場化招聘。二是根據(jù)能力和貢獻的大小進行提拔和任用。三是根據(jù)業(yè)績情況進行獎勵。四是建立同事關系簡單而融洽的工作氛圍。六、經(jīng)濟效益分析1、假設前提前兩年為投入期，從第三年開始逐漸

14、有項目推出并產(chǎn)生效益。基金的管理費按照管理規(guī)模的2%計提。業(yè)績分成按照投資收益的20%計算。投資團隊的業(yè)績獎勵按照業(yè)績提成的50%計提。投資收益按照投資額的80%計算。募集的基金分三年完成投資，每年投30%計算。管理規(guī)模第一年1億元，第二年新增4億元，以后每年新增5億元。各項營業(yè)費用按照年遞增10%計算。、投入產(chǎn)出分析投入產(chǎn)出分析表單位：萬元項 目第一年第二年第三年第四年第五年一、營業(yè)收入200 1000 2480 5400 8800 1、管理費收入200 1000 2000 3000 4000 2、業(yè)績提成0 0 480 2400 4800 3、其他收入二、營業(yè)支出972 1271 1437

15、 2198 3804 1、營業(yè)費用847 1093 1197 1301 1404 2、業(yè)績獎勵125 178 240 897 2400 3、其他費用510202020三、營業(yè)稅及附加0 0 68 149 242 四、利潤(777)(281)955 3034 4734 從投入產(chǎn)出分析表可以看出前兩年公司都會發(fā)生虧損，第三年開始有盈利，到第五年可以收回全部投資，以后隨著規(guī)模的擴大，經(jīng)營效益會得到進一步提升。如果在經(jīng)營中靈活運用資金使基金的投資能夠更快的產(chǎn)生效益，并注重對自有資金的管理和運作可以使前兩年的收入有所增加，從而使公司的營業(yè)虧損會進一步減少。七、公司運作模式通過整合公司資源，發(fā)起設立幾只不

16、同投資方向的股權投資基金，采取專業(yè)化的方式實施管理。主要投資方向限定在新型材料、新能源、文化產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥和環(huán)境保護等領域（具體行業(yè)的選擇要視公司的人力資源構成情況和股東情況而定，選擇公司人員熟悉或股東熟悉的行業(yè)進行投資）。1、專業(yè)化的投資運作投資經(jīng)理負責制實行科學嚴格的投資決策流程，由投資經(jīng)理負責對擬投資企業(yè)進行初步的篩選及評估，再經(jīng)過研究部就投資時機及企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展情況進行詳細研究并提出報告，在初步認為可行的情況下，由投資經(jīng)理帶隊對企業(yè)進行全面而詳細的盡職調查，擬定投資建議書報公司投資決策委員會進行決策。根據(jù)投資決策委員會的決策投資經(jīng)理擬定投資計劃和具體實施方案并進行談判簽約。2、實施

17、嚴格的風險管理企業(yè)管理的風險控制體系事前審查，就是對投資經(jīng)理提交的投資方案、投資協(xié)議等進行嚴格的審查，并經(jīng)投資決策委員會批準后實施。事中控制就是對被投資企業(yè)實施非現(xiàn)場監(jiān)控和參與重大決策等，督促被投資企業(yè)及時報告相關事項，掌握企業(yè)狀況，定期制作、披露相關財務及市場信息。同時對被投資企業(yè)實施現(xiàn)場監(jiān)控，及時跟蹤資金運用項目，控制資金運用過程中的各種風險。3、嚴格縝密的項目管理價值提升的關鍵對已投資企業(yè)進行科學嚴格的管理是提升企業(yè)價值的關鍵環(huán)節(jié)，參與投資企業(yè)各個關鍵環(huán)節(jié)的管理既可以控制投資風險，又可以提高投資企業(yè)的價值。項目管理的關鍵在于資源的輸入及整合和風險的控制。4、項目的退出投資企業(yè)價值的實現(xiàn)pe從事的是財務性投資，在對企業(yè)作出投資決策時就必須對退出方式和時機做好安排，并落實在合作協(xié)議中。退出方式的安排以投資效益最大化及可實現(xiàn)為根本原則。目前可以通過ipo、轉讓、兼并收購、投資企業(yè)管理層回購等方式實現(xiàn)投資的退出。公司通過對企業(yè)的投資及退出，為基金持有人獲取投資收益，同時公司獲得相應的管理費收入和業(yè)績提成回