中航動(dòng)控投資分析報(bào)告

1、遼東學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)中航動(dòng)控（000738）投資分析報(bào)告 學(xué) 院（系）： 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 專 業(yè)： 金融學(xué)（證券與期貨） 學(xué) 生 姓 名： 李嬌婷 學(xué) 號(hào)： 0161130805 指 導(dǎo) 教 師： 遲慧 評(píng) 閱 教 師： 完 成 日 期： 2016年9月30日 遼 東 學(xué) 院摘 要國(guó)家發(fā)展趨勢(shì)和最新市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)等因素是人們選擇股票投資所必須關(guān)注的事情。就像最近人們關(guān)注的南海仲裁案這一熱點(diǎn)事件，就會(huì)使得國(guó)防安全問題站在風(fēng)口浪尖上，以至于會(huì)使得整個(gè)國(guó)防行業(yè)受到大家更多的關(guān)注，由此就會(huì)帶來國(guó)防軍工行業(yè)相關(guān)方面的“股票熱”。 現(xiàn)代意義的國(guó)防并不就是要武力解決一切，現(xiàn)代意義上的國(guó)防軍工行業(yè)也不僅僅拘泥于制造導(dǎo)彈

2、炮火，國(guó)防軍工業(yè)也注重科技和高端設(shè)備的制造，除了坦克、導(dǎo)彈外，飛機(jī)也在國(guó)防安全占據(jù)重要的地位，然而航空發(fā)動(dòng)機(jī)是飛機(jī)的心臟，對(duì)飛機(jī)的整體性能和實(shí)用性造成直接的影響，更是一個(gè)國(guó)家的綜合國(guó)力和國(guó)防力量的重要體現(xiàn)。中航動(dòng)控作在國(guó)防軍工行業(yè)的航空裝備制造領(lǐng)域中就占據(jù)重要的地位，走在行業(yè)發(fā)展的前端，在未來行業(yè)繼續(xù)發(fā)展的趨勢(shì)中擁有更好的投資價(jià)值，本文就會(huì)通過對(duì)該公司的宏觀、行業(yè)、財(cái)務(wù)、技術(shù)等方面的詳細(xì)分析，使得投資者能夠更具體的了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況和未來發(fā)展趨勢(shì)，為投資者提供一份真實(shí)、客觀的投資分析報(bào)告，以至于對(duì)投資者做出的投資決定起到實(shí)質(zhì)性的幫助作用。關(guān)鍵詞：發(fā)動(dòng)機(jī)；中航動(dòng)控；政策引 言 近幾年，國(guó)防安全問

3、題日益突出，無論是釣魚島事件還是最近的南海仲裁案都使得國(guó)防安全備受關(guān)注，這些事件的發(fā)生也激發(fā)人們捍衛(wèi)主權(quán)和領(lǐng)土完整心，人們?nèi)罕姂崙嵅黄剑欢谔幱诤推侥甏膰?guó)際形勢(shì)下，在用武力解決這樣的事情是肯定行不通的了，除了要制造坦克、導(dǎo)彈驅(qū)逐艦、航空母艦上等常規(guī)武器外，更要注重航空發(fā)動(dòng)機(jī)等具有創(chuàng)意型的工藝設(shè)備，以至于從各個(gè)國(guó)防領(lǐng)域中的發(fā)展創(chuàng)造中不斷提升國(guó)家的綜合實(shí)力和國(guó)防力量，來抵制那些影響中國(guó)發(fā)展的不安勢(shì)力。 中航動(dòng)力控制股份有限公司于1997年6月26日在深圳證券交易所正式掛牌上市交易（股票代碼000738），公司原名南方摩托股份有限公司，由中國(guó)南方航空動(dòng)力機(jī)械公司作為獨(dú)家發(fā)起人，1998年通過了I

4、SO9000質(zhì)理體系認(rèn)證。2004年公司順利通過國(guó)家對(duì)摩托車行業(yè)的生產(chǎn)準(zhǔn)入和國(guó)家摩托車產(chǎn)品強(qiáng)制認(rèn)證，成為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持的摩托車企業(yè)之一。依托控股股東中國(guó)南方航空動(dòng)力機(jī)械公司的航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)背景，在技術(shù)儲(chǔ)備、機(jī)械加工、摩托車及發(fā)動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)研究和新品開發(fā)等方面處于國(guó)內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先水平。目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括航空、航天發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售、修理；汽車零部件、摩托車零部件生產(chǎn)、銷售。公司自成立以來歷經(jīng)幾次重組，近期實(shí)際控制人由中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司(簡(jiǎn)稱“中航工業(yè)”)改為中國(guó)航發(fā)（由國(guó)務(wù)院、北京市人民政府、中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司、中國(guó)商用飛機(jī)有限責(zé)任公司共同出資組建。中國(guó)航發(fā)將集中精力做強(qiáng)做

5、優(yōu)航空發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)，全力打造強(qiáng)勁“中國(guó)心”。） 中航動(dòng)控做為航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制板塊唯一上市平臺(tái)、國(guó)家航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)唯一供應(yīng)商在整個(gè)國(guó)防軍工三級(jí)板塊航空裝備業(yè)中占據(jù)重要的地位，并且由于當(dāng)下國(guó)家航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，也給中航動(dòng)控帶來了前所未有的發(fā)展機(jī)會(huì)。因此，對(duì)該只股票的進(jìn)一步研究不僅僅能為投資者提供參考的依據(jù)，更對(duì)整個(gè)國(guó)防軍工行業(yè)的發(fā)展具有實(shí)質(zhì)上的意義。 本畢業(yè)設(shè)計(jì)通過仔細(xì)篩選和認(rèn)真研究，涵蓋多個(gè)方面的分析，從大的國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境到相關(guān)政策再到公司內(nèi)部情況分析，并且結(jié)合所學(xué)知識(shí)運(yùn)用數(shù)據(jù)分析法、比較分析法、文獻(xiàn)資料法等專業(yè)方法，最終將通過宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析、國(guó)防軍工行業(yè)的分析、公司優(yōu)勢(shì)及財(cái)務(wù)方面

6、的分析、技術(shù)分析和投資風(fēng)險(xiǎn)及建議五大部分形成一份詳盡、真實(shí)、可靠的投資分析報(bào)告，展現(xiàn)出了該只股票的內(nèi)在投資價(jià)值，并對(duì)投資者的投資決策提供了可行性的參考依據(jù)。一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 進(jìn)入2016年，就進(jìn)入了不穩(wěn)定的國(guó)際形勢(shì)，而且2016年的國(guó)際經(jīng)濟(jì)更為的復(fù)雜，告別了2015年的經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，2016年世界的經(jīng)濟(jì)延續(xù)著溫和的態(tài)勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，但是全球發(fā)展失衡的現(xiàn)象仍然是十分嚴(yán)重。現(xiàn)在的世界各國(guó)在金融危機(jī)之后,一些發(fā)展中的國(guó)家和新興的經(jīng)濟(jì)體在整個(gè)大環(huán)境下面臨嚴(yán)重的考驗(yàn)，這些國(guó)家或是由于自身內(nèi)部的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在問題，或是由于對(duì)世界經(jīng)濟(jì)喪失了信心，總之各方的壓力一直伴隨其發(fā)展左右。 而在這一嚴(yán)峻形勢(shì)下，美國(guó)則扮演著推動(dòng)

7、者的身份，其也是協(xié)調(diào)世界經(jīng)濟(jì)的不可或缺的力量。雖然世界各大經(jīng)濟(jì)主體復(fù)蘇參差不齊，全球間的貨幣政策也在持續(xù)分化，但是即使在這樣的情形下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固的增長(zhǎng)使得美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣正常運(yùn)轉(zhuǎn)，在美國(guó)貨幣運(yùn)轉(zhuǎn)的同時(shí)，世界各大經(jīng)濟(jì)主體也沒有無動(dòng)于衷，也制定相關(guān)的寬松有度的貨幣政策。這樣，在各經(jīng)濟(jì)主體各自尋求出路的時(shí)候就刺激著國(guó)際上貨幣的肆意流動(dòng)，只要錢是流動(dòng)著的就比資金閑置有更多創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)，國(guó)際上貨幣在肆意流動(dòng)的同時(shí)也刺激著國(guó)內(nèi)的資金流通，因?yàn)樵谌蚧臅r(shí)代下，任何事情都會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，雖然這樣可能會(huì)給國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不同程度上的沖擊，但是挑戰(zhàn)便是最大的機(jī)遇。 雖然公司已與通用、羅羅、賽峰、霍尼韋爾、漢

8、勝等國(guó)外航空工業(yè)大佬建立著良好的合作關(guān)系，并且在航空發(fā)動(dòng)、機(jī)燃油泵、滑油泵、輔助動(dòng)力裝置的研制中深入合作，就此短期看會(huì)受到各國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，且也出現(xiàn)了對(duì)外轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)收入降低的現(xiàn)象，但是慶幸的是該業(yè)務(wù)占公司比重較小，僅占企業(yè)收入的10%左右，因此對(duì)該公司來說直接的沖擊會(huì)有所限制。除此之外，中航動(dòng)控的涉外業(yè)務(wù)中還有與美國(guó)知名廠商霍尼韋爾建立的合作關(guān)系，就算全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)在不景氣，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)在穩(wěn)固中增長(zhǎng)，因此與美國(guó)廠商的合作也從側(cè)面保障了中航動(dòng)控的一部分境外收入。 從另一個(gè)國(guó)際間動(dòng)蕩的局勢(shì)角度分析，近幾年國(guó)際間各個(gè)國(guó)家間的安全頻頻出現(xiàn)問題，釣魚島事件、美朝關(guān)系惡劣、還有近期的南海仲裁案等事件威脅著我

9、國(guó)國(guó)家的安全，讓國(guó)防問題尤為的突出，與此同時(shí)國(guó)家也一直沒有放松對(duì)國(guó)防業(yè)的投入，而且更加的意識(shí)到了不能只注重常規(guī)武器的研發(fā)和制造，也正是這種國(guó)際不安因素影響下，國(guó)家開始從各個(gè)角度增強(qiáng)硬實(shí)力，因此航空航天裝備制造也進(jìn)一步的得到了重視。 雖然國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展嚴(yán)峻，但是對(duì)于中國(guó)來說，還是能夠在嚴(yán)峻的形勢(shì)中，通過各方面政策的出臺(tái)和調(diào)整，找到一條適合中國(guó)式發(fā)展的道路。近些年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)一些較為突出的矛盾，工業(yè)企業(yè)等利率有所下降，而且產(chǎn)能結(jié)構(gòu)處于相對(duì)過剩的局面，國(guó)際間金融的危機(jī)也使得中國(guó)的企業(yè)受到一些影響，但總的來說，這些因素還是由于國(guó)內(nèi)經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)所造成的，因此要解決根本問題就要從自身入手，國(guó)家也正在通過測(cè)

10、供給結(jié)構(gòu)性的而改革在緩解這一問題，不斷的調(diào)整產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，從宏觀調(diào)控的供給管理和需求管理等政策角度出發(fā)，來使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康、平穩(wěn)的發(fā)展。 除此之外，國(guó)家通過陸續(xù)出臺(tái)政策和戰(zhàn)略方針來引領(lǐng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸駛回正軌，擺脫軌道偏離的困擾，在剛剛結(jié)束的G20峰會(huì)中也與許多國(guó)家達(dá)成戰(zhàn)略性的共識(shí)，大力發(fā)展創(chuàng)新、高新產(chǎn)業(yè)，加大各國(guó)間的交流合作，因?yàn)橹挥姓麄€(gè)世界的經(jīng)濟(jì)是蓬勃的才能使得世界范圍內(nèi)的每個(gè)個(gè)體間有更好的發(fā)展環(huán)境，除了今年備受關(guān)注的G0外，一帶一路、中國(guó)制造等戰(zhàn)略也為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)帶來更過的發(fā)展機(jī)會(huì)。此外，在國(guó)內(nèi)周邊形勢(shì)不安的因素影響下，航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)等高端設(shè)備的研發(fā)和制造產(chǎn)業(yè)成為了國(guó)家發(fā)展壯大的重要戰(zhàn)略性國(guó)策，

11、并結(jié)合“國(guó)防科技工業(yè)2015”和國(guó)防科技工業(yè)軍民融合“十三五”規(guī)劃的編制，以及今年“大飛機(jī)”項(xiàng)目的即將落實(shí)使得國(guó)家著重推動(dòng)我國(guó)國(guó)防裝備的發(fā)展，以此來進(jìn)一步的增強(qiáng)國(guó)防安全實(shí)力，以至于在國(guó)際形勢(shì)不安和動(dòng)蕩的形勢(shì)下做到最好的防范，重要的是向世界各國(guó)不安勢(shì)力展現(xiàn)出中國(guó)強(qiáng)大的軍事實(shí)力。而發(fā)動(dòng)機(jī)是航空裝備的心臟，中航動(dòng)控則又是國(guó)內(nèi)唯一航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)的供應(yīng)商，因此在這些前提優(yōu)勢(shì)和國(guó)家政策方向的大力支持下，中航動(dòng)控在整個(gè)軍工行業(yè)中就會(huì)有更深層次的發(fā)展和無限的潛力。二、行業(yè)分析（一）國(guó)防軍工行業(yè)整體分析 判斷一個(gè)國(guó)家在各個(gè)方面發(fā)展的好與壞會(huì)有多種衡量的標(biāo)準(zhǔn)，但是無論哪一標(biāo)準(zhǔn)，都有一個(gè)前提條件作為依托，那就是

12、這個(gè)國(guó)家存在，且這個(gè)國(guó)家是擁有安全的發(fā)展環(huán)境和完整領(lǐng)土、獨(dú)立的主權(quán)，只有在國(guó)家安全的前提下，國(guó)家才有精力去發(fā)展經(jīng)濟(jì)、政治和文化，并且一國(guó)家的安全獨(dú)立，就必然離不開要發(fā)展、壯大國(guó)家的軍工產(chǎn)業(yè)。 現(xiàn)如今，國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩不安，南海、臺(tái)灣、東南亞等問題尤為突出，這些事件的發(fā)生更是讓國(guó)家不得不更加重視國(guó)防安全的問題。國(guó)防軍工是一個(gè)國(guó)家實(shí)力的象征，不管是系統(tǒng)設(shè)備的硬實(shí)力還是信息技術(shù)的軟實(shí)力，國(guó)防的發(fā)展對(duì)于一個(gè)國(guó)家都至關(guān)重要，國(guó)家要想變強(qiáng)大、經(jīng)濟(jì)實(shí)力要提高、周邊安全要得到保障等都離不開最基本的國(guó)防發(fā)展。因此，即使現(xiàn)處在一個(gè)和平的年代，國(guó)防軍工對(duì)于一個(gè)國(guó)家的發(fā)展來說都是一個(gè)首要考慮的問題，因此國(guó)家對(duì)軍工行業(yè)的投

13、入開始大幅的增加，對(duì)國(guó)防建設(shè)的政策也頻頻出臺(tái)。為什么國(guó)防軍工業(yè)引起國(guó)家這么大的重視程度呢？原因不僅僅是因?yàn)閲?guó)防安全問題就是國(guó)家該管的事情，另一個(gè)主要的原因是國(guó)防軍工行業(yè)的一個(gè)特殊性。由于關(guān)系到國(guó)家安全這一大事，且國(guó)防武器、設(shè)備的研發(fā)和制造投入的經(jīng)費(fèi)相當(dāng)?shù)母撸话忝駹I(yíng)或者私人企業(yè)承擔(dān)不了這一重?fù)?dān)，并且生產(chǎn)的產(chǎn)品大多也是政府買單，因此國(guó)家就作為了國(guó)防軍工行業(yè)發(fā)展的“主力軍”，這也就使得國(guó)防軍工行業(yè)和其他行業(yè)相比擁有特殊性。、而且這一特殊性就現(xiàn)在了行業(yè)壟斷這一方面，讓國(guó)防軍工行業(yè)寡頭占據(jù)了市場(chǎng)，而且不會(huì)出現(xiàn)像其他行業(yè)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和破壞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象，正是這一特殊性，為國(guó)防軍工帶來了天然的保護(hù)屏障。

14、（二）航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)研發(fā)及制造的發(fā)展前景 1.相關(guān)政策的支持 國(guó)防軍工行業(yè)共由四大類構(gòu)成，其中包括航空裝備、航天裝備、船舶制造、地面兵裝，而且國(guó)防軍工業(yè)隨著時(shí)代發(fā)展，自身的意義也在發(fā)生改變，現(xiàn)代意義上的國(guó)防軍工已經(jīng)不完全拘泥于傳統(tǒng)的常規(guī)武器制造，航空航天器發(fā)動(dòng)機(jī)、電子設(shè)備、軍用雷達(dá)等高端精密儀器的研發(fā)制造也得到了很大的重視。發(fā)動(dòng)機(jī)是飛機(jī)的心臟，對(duì)也整個(gè)飛機(jī)來說，發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)其整體的性能和實(shí)用性造成直接的影響，而航空飛機(jī)的發(fā)展從側(cè)面又反映出一個(gè)國(guó)家的綜合國(guó)力和國(guó)防的實(shí)力，畢竟導(dǎo)彈、航母等大型裝備不能被經(jīng)常拿出試驗(yàn)和展示，因此一個(gè)國(guó)家航空業(yè)的發(fā)展就尤為的重要了。除此之外，在當(dāng)前各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，

15、德國(guó)的工業(yè)4.0和中國(guó)制造2025等相關(guān)政策頻頻出現(xiàn)，而且在我國(guó)十三五規(guī)劃發(fā)展綱要中也將航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)排放在100個(gè)重點(diǎn)發(fā)展工程和項(xiàng)目的首位，同時(shí)中航工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布報(bào)告透露預(yù)計(jì)“十三五”期間我國(guó)將凈增約2700架飛機(jī)，中國(guó)的航空制造企業(yè)在政策的支持下會(huì)發(fā)展的更好。 2.高端裝備制造業(yè)是新興產(chǎn)業(yè) 國(guó)家規(guī)劃的七大新興產(chǎn)業(yè)中的一個(gè)產(chǎn)業(yè)就是高端裝備的制造也，這是一個(gè)類屬于高附加值高成長(zhǎng)性、高科精密的行業(yè)，是增強(qiáng)一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)，航空航天裝備制造就被國(guó)家列為高端裝備制造的范疇。而且在剛剛結(jié)束的G20峰會(huì)上，也提到要大力發(fā)展創(chuàng)新科技的技術(shù)，讓世界各國(guó)進(jìn)入到科技創(chuàng)新的時(shí)代。除此之外，新

16、能源汽車也屬于高科新型的產(chǎn)業(yè)，在未來的發(fā)展趨勢(shì)中，將得到廣大消費(fèi)者的青睞，而中航動(dòng)控現(xiàn)在雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)是航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)產(chǎn)品的研制，但是也涉及汽車零部件的生產(chǎn)及銷售，并且其前身是摩托車零部件的制造，又依托著中航工業(yè)雄厚實(shí)力，在發(fā)動(dòng)機(jī)和零部件制造方面擁有有很強(qiáng)的實(shí)力。三、公司分析（1） 公司優(yōu)勢(shì)分析 1.主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì) 中航動(dòng)力控制股份有限公司，現(xiàn)以航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)的研制與生產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，在此方面的營(yíng)業(yè)收入占公司60%之多，除此之外，在汽車零部件、摩托車零部件生產(chǎn)、銷售、轉(zhuǎn)包和不同程度的維修業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在仍以航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)研發(fā)與制造為主。該公司是國(guó)內(nèi)唯一的航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)的研制、生產(chǎn)和試

17、驗(yàn)基地，這一優(yōu)勢(shì)使得公司在市場(chǎng)中有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 2.國(guó)家政策優(yōu)勢(shì) 由于航天軍工行業(yè)的特殊性，公司生產(chǎn)的產(chǎn)品的和術(shù)研發(fā)會(huì)得到國(guó)家政策的大力支持，德國(guó)的工業(yè)4.0、中國(guó)制造2025、十三五規(guī)劃以及G20等政策都會(huì)進(jìn)一步的促進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系和制造，且公司生產(chǎn)的成品也用于國(guó)家航空、軍工方面的發(fā)展，因此該公司會(huì)與國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)和需求方保持長(zhǎng)時(shí)期的合作共贏關(guān)系。除此之外，我國(guó)正在重組國(guó)有企業(yè)，要力求爭(zhēng)取在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值中占據(jù)前端地位，并且將發(fā)展重點(diǎn)放在三個(gè)重點(diǎn)的領(lǐng)域，其中一個(gè)就是航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域。 3.實(shí)際控制人優(yōu)勢(shì) 近期中航動(dòng)控發(fā)生了一件備受關(guān)注的大事，中航動(dòng)控在2016年8月末公司實(shí)際控制人由原來

18、的中航工業(yè)集團(tuán)變更為中國(guó)航發(fā)。中航工業(yè)集團(tuán)旗下設(shè)有航空裝備、發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)械設(shè)備與系統(tǒng)、貿(mào)易物流、汽車等產(chǎn)業(yè)板塊，在2009年時(shí)，成功的被入選為美國(guó)財(cái)富世界500強(qiáng)，排名426位，這也成為中國(guó)軍工首家入選的企業(yè)，就在2015年，中航工業(yè)已經(jīng)連續(xù)7此入選財(cái)富，排名上升為第156位，可見中航工業(yè)強(qiáng)大的實(shí)力，正是依托這一實(shí)力雄厚的實(shí)際控制人，使得中航動(dòng)控能夠在技術(shù)、領(lǐng)域等方面有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。雖然在今年中航動(dòng)控的實(shí)際控制人發(fā)生了改變，但是這一新的實(shí)際控制人也并不遜色于中航工業(yè)。中航動(dòng)控的新實(shí)際控制人是中國(guó)航發(fā)，集團(tuán)于2016年8月28日在北京組建完成，集團(tuán)是由國(guó)務(wù)院、北京市政府、中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)

19、商用有限公司共同出資組建的，除了中國(guó)航發(fā)的構(gòu)成引人注目外，最值得關(guān)注的是給中國(guó)航發(fā)將集中精力重點(diǎn)投入到航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)，全力的打造“中國(guó)心”，更是有外國(guó)媒體稱這將是中國(guó)在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的最高層次。 雖然對(duì)于這次實(shí)際控制人的改變眾說紛紜，但是利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊，因?yàn)檫@次中國(guó)航發(fā)將專心投入到航空發(fā)動(dòng)機(jī)的制造，對(duì)此會(huì)投入萬分的人力、物力、和財(cái)力，會(huì)使得中航動(dòng)力控制股份有限公司在更加專業(yè)的帶領(lǐng)下向更好的方向發(fā)展。 4.大飛機(jī)首位進(jìn)入倒計(jì)時(shí)帶來的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì) C919將在2016年底首飛，這一首飛將會(huì)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中再來巨大的波波動(dòng)，將會(huì)引起產(chǎn)業(yè)鏈的大爆發(fā)。9月7日航展執(zhí)委會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)商飛市場(chǎng)營(yíng)銷部副部長(zhǎng)陸崢

20、在會(huì)上介紹，C919大型客機(jī)于2015年10月2日下線，目前已經(jīng)完成各項(xiàng)試驗(yàn)，C919項(xiàng)目后續(xù)還將開展航電、飛控、液壓等各系統(tǒng)試驗(yàn)，機(jī)載系統(tǒng)集成試驗(yàn)和全球定位試驗(yàn)等。力爭(zhēng)在2016年底前后實(shí)現(xiàn)首飛。這次制造的C919，是國(guó)內(nèi)第一次按照嚴(yán)格的國(guó)際試航標(biāo)準(zhǔn)研制的大型民用飛機(jī)，除了該機(jī)本身蘊(yùn)含巨大的市場(chǎng)價(jià)值外，還會(huì)因此次研制帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)、金屬材料、動(dòng)力控制等產(chǎn)業(yè)上下游的發(fā)展，加大各產(chǎn)業(yè)間的合作關(guān)系，以此帶動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（二）公司財(cái)務(wù)分析1. 償債能力分析（1） 短期償債能力分析表3.2.1中航動(dòng)控個(gè)股短期償債能力指標(biāo)表科目/時(shí)間2013-12-312014-12-

21、312015-12-312016-06-30流動(dòng)比率3.813.252.702.46速動(dòng)比率3.182.552.181.94圖3.2.1中航動(dòng)控個(gè)股短期償債能力折線圖 由上折現(xiàn)圖可看出，中航動(dòng)控近四年的流動(dòng)比率和速度比率都呈下降趨勢(shì)，且兩個(gè)指標(biāo)的走勢(shì)相同，指標(biāo)雖逐年降低，但指標(biāo)的數(shù)值仍然在合理的數(shù)值之上，說明中航動(dòng)控短期償債能力仍是很強(qiáng)的，但是逐年降低的原因是由于企業(yè)近些年將閑余資金投入到發(fā)動(dòng)機(jī)控系統(tǒng)的研究上，注重科研投入，材料人工等費(fèi)用也隨之增加，在加上發(fā)動(dòng)機(jī)等零部件售價(jià)較高，出售后不能快速的收回賬款，使得在外的應(yīng)收賬款增加，因此導(dǎo)致兩個(gè)指標(biāo)是呈下降趨勢(shì)的。 但是通過對(duì)兩個(gè)指標(biāo)的綜合分析，雖

22、然兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)值都在合理水平之上，但是下降的趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯了，而且也是逐年的下降，因此公司要想改變這種狀態(tài)必須要采取一定的手段，如適當(dāng)?shù)膶⒖蒲匈M(fèi)用減少些，投入到資金回籠快的業(yè)務(wù)，達(dá)到增加企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的目的，除此之外還可以對(duì)銷售的貨款實(shí)行定期回收的制度，以減少在外的應(yīng)收賬款。表3.2.2中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司2016年中報(bào)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)表指標(biāo)/公司中航動(dòng)控航新科技中航機(jī)電海特高新中航飛機(jī)流動(dòng)比率2.464.131.345.781.57速動(dòng)比率1.942.320.975.090.7圖3.2.2中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司2016年中報(bào)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率對(duì)比圖 由上對(duì)比圖，橫向?qū)Ρ?/p>

23、了中航動(dòng)控與同航空裝備業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，雖然中航動(dòng)控的兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)值并不是在同行業(yè)首位，但也處于較好的水平，且其指標(biāo)仍在合開的范圍內(nèi)，而且這兩個(gè)指標(biāo)也并非越大越代表公司的短期償債能力越好，指標(biāo)過大可能是因?yàn)閷?duì)資金的利用程度相對(duì)較差一些，中航動(dòng)控的兩個(gè)指標(biāo)小于航新科技和海特高新的另一個(gè)原因可能是由于公司加大科研方面的投入，使得資金投入到研發(fā)上面，減少了其流動(dòng)性，和在外的應(yīng)收賬款并未到期。（2） 長(zhǎng)期償債能力分析表3.2.3中航動(dòng)控個(gè)股長(zhǎng)期償債指標(biāo)表科目/時(shí)間2013-12-312014-12-312015-12-312016-06-30負(fù)債比率0.300.280.270.26產(chǎn)權(quán)比率0.4

24、40.400.410.37圖3.2.3中航動(dòng)控個(gè)股長(zhǎng)期償債能力折線圖 負(fù)債比率，又稱資產(chǎn)負(fù)債比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，比例越小說明企業(yè)負(fù)債占資產(chǎn)的比例越少，如圖折線所反映的情況說明中航動(dòng)控的從2013年后至今負(fù)債的比率是呈下降趨勢(shì)的，低于30%，雖然指標(biāo)的波動(dòng)幅度較為平緩，但是仍能反映出中航動(dòng)控對(duì)外的借款是在減少的，說明公司資金較為充足，自身負(fù)債較少，企業(yè)的資產(chǎn)能夠滿足企業(yè)的基本運(yùn)作，原因是由于近幾年航天航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)、汽車制造等零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好，得到國(guó)家政策等大力的支持，使得公司盈利較多，能夠滿足自身發(fā)展的資金需求，不用大量的外來借款，但是作為企業(yè)公司也不是說負(fù)債越低越好，公司

25、還是應(yīng)該合理的利用好財(cái)務(wù)杠桿，以此通過籌資來達(dá)到更大的回報(bào)。 與之相比下，第二個(gè)長(zhǎng)期償債的指標(biāo)從2013年至今的波動(dòng)幅度就較為明顯，但總體的趨勢(shì)和負(fù)債比率的走勢(shì)相同，負(fù)債比率低說明企業(yè)對(duì)外的負(fù)債少，也就意味著負(fù)債占所有者權(quán)益的比重也同樣低，在2015年企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率突然提高的原因是由于當(dāng)年企業(yè)為了提高同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，加大投入，提高生產(chǎn)水平和工藝制造，對(duì)外應(yīng)付賬款提高，企業(yè)的負(fù)債增加，到2016年產(chǎn)權(quán)比率又下降，在中期就下降是因?yàn)樵撈髽I(yè)的長(zhǎng)期借款到期歸還而且一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債剩余的期限不足一年，開始進(jìn)行應(yīng)付賬款的償還。 通過對(duì)長(zhǎng)期償債能力的分析，看出企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力仍是很強(qiáng)的，說明企業(yè)資金

26、的流動(dòng)性較好，能夠滿足企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，當(dāng)然從側(cè)面也反映出企業(yè)的銷售收入水平也很高，有收入才能有資金的流動(dòng)。 表3.2.4中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司2016年中報(bào)負(fù)債比率指標(biāo)表指標(biāo)/公司中航動(dòng)控航新科技中航機(jī)電海特高新中航飛機(jī)負(fù)債比率0.260.150.650.290.55圖3.2.4中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司2016年中報(bào)負(fù)債比率對(duì)比圖 由上柱狀圖，通過同行業(yè)間的負(fù)債比率對(duì)比可看出，中航動(dòng)控的負(fù)債比率較低，說明企業(yè)對(duì)外債務(wù)相對(duì)其他企業(yè)較少，自有資金較充足，原因是作為國(guó)內(nèi)唯一的發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)供應(yīng)商的中航動(dòng)控，在主營(yíng)的發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)銷售領(lǐng)域占有一定的優(yōu)勢(shì)，同行業(yè)的其他公司如中航機(jī)電和中航飛

27、機(jī)的負(fù)債比率較高，負(fù)債占資產(chǎn)的比中重超過了資金的一半，這樣雖然能夠帶來較高的財(cái)務(wù)杠桿，但是一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)企業(yè)來說風(fēng)險(xiǎn)極大，同樣，對(duì)于中航動(dòng)控也可以適當(dāng)?shù)膶?duì)外舉債，來使自身的財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮帶最大的效用，用更少的自有資金就能夠到來更大的投資回報(bào)，同時(shí)也能提高稅盾的作用。 綜上通過對(duì)中航動(dòng)控自身和同行業(yè)間償債能力的分析，得出無論是短期償債能力還是長(zhǎng)期的償債能力在橫向和縱向?qū)Ρ群蠖际呛軜酚^的，說明企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，在對(duì)外債務(wù)和應(yīng)收應(yīng)付賬款的控制方面做的較好。2. 營(yíng)運(yùn)能力分析表3.2.5中航動(dòng)控個(gè)股營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)表科目時(shí)間2013-12-312014-12-312015-12-312016-06-

28、30流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.740.620.620.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.470.400.390.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.042.772.981.07存貨周轉(zhuǎn)率2.852.582.381.05圖3.2.5中航動(dòng)控個(gè)股營(yíng)運(yùn)能力折線圖 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)公司盈利的能力，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高對(duì)企業(yè)來說發(fā)展越好。中航動(dòng)控的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2013年到2015年趨勢(shì)比較平穩(wěn)，說明企業(yè)在這兩年中生產(chǎn)和銷售的水平相對(duì)穩(wěn)定，雖然2016年中期比率下降，這是由于2016年的數(shù)據(jù)是中報(bào)，這只是年中的指標(biāo)，不能代表一年

29、的整體趨勢(shì)，企業(yè)在年中時(shí)銷售即將進(jìn)入旺季，銷售收入逐漸增多，到年末的時(shí)候更會(huì)加大銷售量以至于換來更過的資產(chǎn)，所以還需觀察2016年的整體情況進(jìn)行綜合的對(duì)比分析，如果到了年末走勢(shì)還是下降的，可以采用薄利多銷或處理多余資產(chǎn)等方法加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高運(yùn)營(yíng)效率。 如上折線圖，企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率在2015年的時(shí)候達(dá)到近三年的最高值，原因是由于2015年企業(yè)為了加大內(nèi)部生產(chǎn)銷售能力，在整個(gè)市場(chǎng)中占有一定的地位，所以進(jìn)行應(yīng)收賬款的大量召回，才能使得企業(yè)能夠投入大量的資金進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，有更多的資金進(jìn)行技術(shù)的研發(fā)，2016年指標(biāo)下降是因?yàn)檫@只是中報(bào)的數(shù)據(jù)，年中銷售收入正在增加，企業(yè)的產(chǎn)品是發(fā)動(dòng)機(jī)等零部件，精密

30、儀器價(jià)格較為昂貴，會(huì)使得不能完全收回銷售收入，就使得在外的應(yīng)收賬款增加，到了年終結(jié)算的時(shí)候這種情況會(huì)的到較大的緩解。如折線圖，企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)率近三年呈下降的趨勢(shì)，原因是由于近幾年制造業(yè)市場(chǎng)發(fā)展較好，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈，使得市場(chǎng)上產(chǎn)品的整體供給增多，因此減少了本企業(yè)的銷售數(shù)量，使得庫(kù)存開始增多，2016年第季中存貨周轉(zhuǎn)率快速下降的原因是和季度有一定的聯(lián)系，雖然年度銷售已經(jīng)過半，但還沒有達(dá)到衡量存貨周轉(zhuǎn)的最佳時(shí)期，應(yīng)該在每年年末進(jìn)行存貨的清理，季中存貨多只能說明是這段時(shí)期產(chǎn)品的銷售沒有達(dá)到一個(gè)良好的狀態(tài)，從2013年至015年存貨周轉(zhuǎn)率的趨勢(shì)就能看出，每年間的存貨周轉(zhuǎn)率并沒有相差甚遠(yuǎn)，說明2016年年

31、末該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率還會(huì)有很大的提升，而且年末企業(yè)可能要去庫(kù)存，進(jìn)行年度總利潤(rùn)的分配，也會(huì)是企業(yè)存貨減少。但是看存貨周轉(zhuǎn)的總趨勢(shì)還是下降的，企業(yè)要想改變這種狀況可以通過提高生產(chǎn)效率以至于降低生產(chǎn)成本，使得每件產(chǎn)品的收入進(jìn)一步提高，除此之外還可以進(jìn)行良好的營(yíng)銷策略，拓寬產(chǎn)品的銷售渠道。表3.2.6中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司2016年中報(bào)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)表指標(biāo)/公司中航動(dòng)控航新科技中航機(jī)電海特高新中航飛機(jī)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.280.290.270.120.31應(yīng)收裝款周轉(zhuǎn)率1.070.900.680.481.26存貨周轉(zhuǎn)率1.050.570.850.490.63圖3.2.6中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司20

32、16年中報(bào)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)對(duì)比圖由上柱狀圖可以清晰地看出，與同行業(yè)橫向比較，在2016年年中，中航動(dòng)控的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收裝款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)居于較高水平，雖然同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分殘酷，但是中航動(dòng)控仍能發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)中營(yíng)運(yùn)較好，尤其是存貨周轉(zhuǎn)率，是五家公司周轉(zhuǎn)最高的一個(gè)，原因是其主營(yíng)的航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)是國(guó)內(nèi)唯一的供應(yīng)商，主營(yíng)產(chǎn)品在同行業(yè)占有一定的優(yōu)勢(shì)。綜上，通過對(duì)中航動(dòng)控營(yíng)運(yùn)能力的分析，在同自己以往幾年的發(fā)展和行業(yè)間橫向?qū)Ρ群?，得出公司的營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)較好，雖然也存在不足的地方，但這些不足正是日后中航動(dòng)控的上升空間。4.盈利能力分析表3.2.7中航動(dòng)控個(gè)股股票盈利能力指標(biāo)表科目時(shí)間20

33、13-12-312014-12-312015-12-312016-06-30基本每股收益0.200.060.170.10每股凈資產(chǎn)3.843.994.144.22凈利率7.987.347.679.36加權(quán)凈資產(chǎn)收益率6.224.134.222.35圖3.2.7中航動(dòng)控個(gè)股盈利能力折線圖1 基本的每股收益是指持有每股股票能帶來的收益，每股收益是股東較為看中的一個(gè)指標(biāo)，如上折線圖，中航動(dòng)控每股收益曲線近兩年走勢(shì)有小幅波動(dòng)，2013年和2015年兩年的每股收益在近幾年是較高的，原因是每股收益和凈利潤(rùn)之間有一定的關(guān)系，在2013年和2015年中公司的凈利潤(rùn)相對(duì)較高，使得股東得到的每股收益就會(huì)相應(yīng)的增加

34、，而且在這兩年公司也沒有進(jìn)行配股，沒有將股本數(shù)增加以至減少每股收益，雖然2016年的每股收益沒有超越之前幾年，但是這只是年度的中報(bào)，還有半年的時(shí)間，公司的凈利率還會(huì)有所增長(zhǎng)的，而且在2016年公司也沒有要進(jìn)行配股的公告，公司至上市以來只進(jìn)行過2次配股，因此，雖然現(xiàn)在的每股收益不是很高，但這正預(yù)示著公司的每股收益還會(huì)有很大的上升空間。如上折線圖，中航動(dòng)控在2013年到2016年每股凈資產(chǎn)在4元左右上下浮動(dòng)，每股凈資產(chǎn)的走勢(shì)相對(duì)來說較為穩(wěn)定，而且是逐年呈上漲的趨勢(shì)，說明股東擁有的資產(chǎn)的現(xiàn)值呈上升趨勢(shì)，每股凈資產(chǎn)的增加離不開股東權(quán)益和股本總額，公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效好就會(huì)使得公司的利潤(rùn)增加，總的利潤(rùn)增加就會(huì)給

35、股東帶來更大的權(quán)益，近幾年隨著國(guó)家政策上和公司自身技術(shù)投入和銷售能力的增強(qiáng)就使得公司內(nèi)部發(fā)展越來越好，利潤(rùn)逐年的呈上漲的趨勢(shì)，以此使得公司的股東權(quán)益越來越大，這種逐年上升的趨勢(shì)說明企業(yè)的效益和經(jīng)營(yíng)能力在不斷的增強(qiáng)，企業(yè)的整體價(jià)值在不斷提升。圖3.2.8中航動(dòng)控個(gè)股盈利能力折線圖2 如上折線圖，中航動(dòng)控凈利潤(rùn)近幾年整體呈上漲趨勢(shì)，而且在2016年中期更是迅速的上漲，說明公司的盈利能力在逐年的提高。2014年的凈利潤(rùn)較2013年有所下降后，公司立刻重視到了這一問題，開始加大科研水平，大力增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的銷售能力，致使在2015年凈利率就有所回調(diào)，到了2016年，只是在年中凈利率就超過了前幾年，原因是

36、由于公司繼續(xù)加大主營(yíng)業(yè)務(wù)的投入，聚集主業(yè)市場(chǎng)，提高生產(chǎn)的效率、減少營(yíng)業(yè)成本，與此同時(shí)公司還進(jìn)一步的優(yōu)化產(chǎn)業(yè)的布局、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，因此使得公司的凈利潤(rùn)快速的增長(zhǎng)，以此增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。 相比于凈利潤(rùn)的上漲趨勢(shì)，公司的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率卻呈逐年下降的趨勢(shì)，雖然公司的凈利率呈上升趨勢(shì)，但是影響加權(quán)將資產(chǎn)收益率的因素并不單單只有凈利率一個(gè)指標(biāo)，負(fù)債與所有者權(quán)益之比也會(huì)影響企業(yè)的加權(quán)凈資產(chǎn)報(bào)酬率，公司負(fù)債占的公司資本結(jié)構(gòu)的比例是較低的，近幾年都在30%以下，并且公司的負(fù)債比率逐年下降，因此負(fù)債與所有者權(quán)益之比也在逐年的下降，以此使得公司的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率呈逐年下降的趨勢(shì)，2016年公司的加權(quán)凈資本收益率

37、下降較快是因?yàn)?016年只是公司的中報(bào)，在年中時(shí)候隨著凈利潤(rùn)等指標(biāo)的繼續(xù)上漲，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率還會(huì)有所回升。表3.2.8中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司2016年中報(bào)基本每股收益指標(biāo)表指標(biāo)/公司中航動(dòng)控航新科技中航機(jī)電海特高新中航飛機(jī)基本每股收益0.10.150.090.070.03圖3.2.9中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司2016年中報(bào)基本每股收益指標(biāo)對(duì)比圖如上圖，中航動(dòng)基本每股收益在2016年中期位列行業(yè)第二名，原因是因?yàn)橹泻絼?dòng)控在2016年中報(bào)時(shí)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.34%，基本每股收益在行業(yè)中位于前列的重要原因是得益于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，并且這只是中報(bào)的數(shù)據(jù)，到了年末基本每股收益還會(huì)進(jìn)一步的增加，

38、同時(shí)中航動(dòng)控的基本每股收益是0.1元，說明在未來上漲的空間也較大。表3.2.9中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司2016年中報(bào)凈利潤(rùn)指標(biāo)表指標(biāo)/企業(yè)中航動(dòng)控航新科技中航機(jī)電海特高新中航飛機(jī)凈利率9.3611.833.7819.360.84圖3.2.10中航動(dòng)控個(gè)股與同行業(yè)其他公司2016年中報(bào)凈利潤(rùn)指標(biāo)對(duì)比圖 如上圖，中航動(dòng)控在整個(gè)行業(yè)中，2016年中期的凈利率處在第三位，和第二位的航新科技相差不是很多，海特高新是五個(gè)企業(yè)中凈利率最高的，數(shù)值也較大，回顧中航動(dòng)控2016年的凈利率指標(biāo)，凈利率與凈利潤(rùn)呈正比關(guān)系，2016年中航動(dòng)控的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.34%，使得凈利率大幅提升，雖然沒有達(dá)到行業(yè)最高水

39、平，但是距離年末還有半年時(shí)間，凈利率還會(huì)有很大的提升空間。 通過對(duì)中航動(dòng)控各盈利指標(biāo)的分析，無論是橫向還是縱向，企業(yè)的盈利能力相對(duì)較好，而且基本每股收益和凈利率水平明顯呈上漲的趨勢(shì)，說明企業(yè)未來的盈利能力還會(huì)有較大的提升空間。 綜上通過對(duì)中航動(dòng)控公司整體的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力指標(biāo)較為良好，并不是單純片面的與自己進(jìn)行比較，通過整個(gè)行業(yè)的對(duì)比也可以清楚的看出中航動(dòng)控良好的公司財(cái)務(wù)水平，而且這些指標(biāo)只是眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)中具有代表性的一部分，要想分析一個(gè)公司的財(cái)務(wù)要充分包含各個(gè)財(cái)務(wù)方面，并且要均衡利弊。綜合中航動(dòng)控這三大財(cái)務(wù)能力的分析，中航動(dòng)控在行業(yè)中還是占據(jù)一定地位的，具

40、有較好的投資價(jià)值。4、 技術(shù)分析 （一）K線分析圖4.1中航動(dòng)控K線趨勢(shì)圖 如圖4.1是中航動(dòng)控上市以來的k線走勢(shì)，從圖上可以明顯的看出該股票自上市以來呈向上的趨勢(shì)，近幾年伴隨著成交量的增多股價(jià)更是大幅的上漲。該股在2015年雖然漲跌幅度較為明顯，但在2016年該股開始進(jìn)入小幅盤整階段，市場(chǎng)也開始放量，雖然是小幅盤整但該股繼續(xù)保持之前的上漲趨勢(shì)，且股價(jià)一直未跌破2015年形成的最低價(jià)，因此對(duì)于投資者來說，不用擔(dān)心該股短期內(nèi)的波動(dòng)，短期內(nèi)的上下波動(dòng)并不能取代長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)，所以投資者可以選擇長(zhǎng)期持有該只股票。圖4.2中航動(dòng)控近期k線走勢(shì)圖 如圖4.2中航動(dòng)控近期走勢(shì)，近一個(gè)月該股呈下降趨勢(shì)，但并

41、未向下跌過頸線，且在將要形成雙重頂?shù)奈膊恐饾u開始呈向上的趨勢(shì)，此時(shí)的MACD中的DIF指標(biāo)也逐漸開始回轉(zhuǎn)向上有要穿過DEA指標(biāo)的趨勢(shì)，說明該股在今后的走勢(shì)中將改變?cè)械南陆第厔?shì)，投資者可以選擇在此低點(diǎn)買入并持有一段時(shí)間，如若該股繼續(xù)下跌且跌破頸線，投資者短期就可以在此時(shí)選擇賣出離市，直至雙重頂這一反轉(zhuǎn)形態(tài)結(jié)束。（二）指標(biāo)分析圖4.3中航動(dòng)控指標(biāo)走勢(shì)圖 如圖4.3，中航動(dòng)控近期RSI短期指標(biāo)雖然小于長(zhǎng)期的RSI指標(biāo)，但是短期RSI快速上漲逐漸與長(zhǎng)期RSI指標(biāo)縮短差距，說明買方力量逐漸增強(qiáng)，指標(biāo)數(shù)值臨近50且將進(jìn)入到50-80的買入?yún)^(qū)間，預(yù)示著空頭市場(chǎng)即將轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^市場(chǎng)，與此同時(shí)OBV指標(biāo)也呈緩慢

42、上升的趨勢(shì)，顯示著買盤逐漸增強(qiáng)，對(duì)于投資者來說綜合這兩個(gè)指標(biāo)所反映的情況，應(yīng)該逢低買入。五、中航動(dòng)控股票投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示（一）投資建議 從國(guó)際形勢(shì)仍然動(dòng)蕩不安的角度來看，國(guó)防安全問題仍是當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)首先需要解決的問題，經(jīng)濟(jì)大發(fā)展需要有一個(gè)良好的環(huán)境來作為依托，而且涉及如此重大的問題必然離不開國(guó)家政策方面的大力支持，因此對(duì)于中航動(dòng)控來說作為國(guó)防軍工行業(yè)的一份子，也會(huì)得益于這些政策的支持，而且軍工行業(yè)的特殊性和行業(yè)壟斷性會(huì)致使中航動(dòng)控在行業(yè)發(fā)展中享受到特殊的待遇，會(huì)對(duì)該企業(yè)樹立起天然的屏障，讓企業(yè)發(fā)展相對(duì)于其他行業(yè)來說會(huì)更順利，因此對(duì)于投資者來說，中航動(dòng)控這只股票蘊(yùn)含較大的投資價(jià)值。 除了相關(guān)政

43、策支持外，縱觀公司自身，也能發(fā)現(xiàn)其亮點(diǎn)。對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，致力于發(fā)展航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)的研發(fā)和生產(chǎn)，是國(guó)內(nèi)航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)唯一的供應(yīng)商，而且其生產(chǎn)的成品多余各大發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)企業(yè)和國(guó)家軍工部門建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系，除此之外，該公司的涉外業(yè)務(wù)收入占公司總收入比重較少，受匯率、國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受阻的影響較小，因此投資者可以放心持有，即使短期可能技術(shù)走勢(shì)優(yōu)勢(shì)不是十分明顯，但仍然可以通過長(zhǎng)期持有來帶來盈利。 通過對(duì)公司財(cái)務(wù)方面的分析，其償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力方面的指標(biāo)也相對(duì)較好，在與同行業(yè)的橫向比較中也能占有一席之地，雖然其中個(gè)別指標(biāo)可能不是整個(gè)行業(yè)最優(yōu)越的，但是這也正是公司前進(jìn)的動(dòng)力，有差距才

44、會(huì)更有動(dòng)力，才會(huì)有進(jìn)步的空間，所以希望投資者能夠客觀的看待這一問題。 從公司各方面的分析來看，中航動(dòng)控的未來發(fā)展前景還是十分樂觀的，無論是縱向分析還是橫向比較，該股對(duì)投資者來說都具有投資價(jià)值。但是，也需要投資者對(duì)該公司進(jìn)行更加深層的了解，同時(shí)在結(jié)合自身實(shí)際情況，進(jìn)行謹(jǐn)慎的投資。（2） 風(fēng)險(xiǎn)提示 無論是何種投資手段，收益的同時(shí)就一定伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于股票投資來說，即使所選行業(yè)再好、公司經(jīng)營(yíng)能力在強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)依然是存在的。 1.公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于中航動(dòng)控來說，近期發(fā)生的更換實(shí)際控制人事件備受關(guān)注，實(shí)際控制人換成中國(guó)航發(fā)雖然能進(jìn)一步打造航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)，讓技術(shù)和投入更加專一化，但是這也給公司管理層內(nèi)部帶來了巨大的騷動(dòng)，在實(shí)際控制人變更后中航動(dòng)控的多位高管向公司遞交了辭職報(bào)告，由此一來，就使得公司管理層間需要重新調(diào)整關(guān)系，這一調(diào)整就不得不讓公司高層重新磨合和交接，對(duì)公司之前穩(wěn)定高效的管理模式造成影響，一個(gè)公司的發(fā)展離不開管理團(tuán)隊(duì)，管理團(tuán)隊(duì)能夠指引著公司的發(fā)展方向，然而實(shí)際控制人的變更和公司高管的離職無疑為中航動(dòng)控帶來了內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。 2.公司的外部風(fēng)險(xiǎn)在外部大的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境下公司的發(fā)展也面臨著風(fēng)險(xiǎn)。在金融危機(jī)發(fā)生后，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重的沖擊，各