第1章 外匯與外匯匯率

1、 國際金融國際金融中山大學(xué)新華學(xué)院中山大學(xué)新華學(xué)院國際國際金融金融課課程程國際金融課程概述國際金融課程概述l國際金融學(xué)的由來l什么是國際金融？l國際金融課程的框架國際國際金融金融課課程程國際金融課程概述國際金融課程概述1. 國際金融學(xué)的由來它的萌芽可追溯到200多年前。是在國際貿(mào)易學(xué)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。作為一門獨(dú)立的學(xué)科，它形成于上世紀(jì)60年代。第二次世界大戰(zhàn)以后，生產(chǎn)和資本國際化迅速發(fā)展，與之相適應(yīng)，國家之間的貨幣金融關(guān)系也日益發(fā)展。20世紀(jì)80年代以來，經(jīng)濟(jì)金融化和一體化趨勢加速，國際金融的新現(xiàn)象、新問題層出不窮，國際金融的領(lǐng)域不斷拓寬，幾乎滲透到國際經(jīng)濟(jì)和各國經(jīng)濟(jì)的每個(gè)角落。國際金融在國際經(jīng)

2、濟(jì)關(guān)系和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位日益重要，本課程就是向大家介紹國際金融的基本問題。國際國際金融金融課課程程國際金融課程概述國際金融課程概述2. 什么是國際金融？ 國家和地區(qū)之間由于經(jīng)濟(jì)、政治、文化等聯(lián)系而產(chǎn)生的貨幣資金的周轉(zhuǎn)和運(yùn)動(dòng)。研究范圍：u國內(nèi)金融：受一國金融法令、條例和規(guī)章制度的約束u國際金融：受到各個(gè)國家互不相同的法令、條例以及國際通用的慣例和通過各國協(xié)商制訂的各種條約或協(xié)定的約束。國際國際金融金融課課程程國際金融課程概述國際金融課程概述2. 什么是國際金融？研究對(duì)象：國際貨幣金融關(guān)系國際貨幣流通：外匯，匯率，國際結(jié)算，外匯交易等國際資金融通：國際借貸與資金轉(zhuǎn)移，國際金融市場等國際金融課程

3、的框架國際金融課程的框架外匯匯率與國際收支第一章第一章 第一節(jié)第一節(jié) 外匯和匯率概述外匯和匯率概述 第二節(jié)第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 第三節(jié)第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表國際收支和國際收支平衡表 第四節(jié)第四節(jié) 國際收支分析國際收支分析 第五節(jié)第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)第一節(jié)第一節(jié) 外匯和匯率概述外匯和匯率概述外匯的產(chǎn)生外匯的產(chǎn)生 為清償國際貿(mào)易中引起的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。為清償國際貿(mào)易中引起的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。第一節(jié)第一節(jié) 外匯和匯率概述外匯和匯率概述一、外匯的概念一、外匯的概念 動(dòng)態(tài)的外匯是指一國貨幣兌換成另一國貨幣的實(shí)踐過程動(dòng)態(tài)的外匯是指一國

4、貨幣兌換成另一國貨幣的實(shí)踐過程，通過這種匯兌活動(dòng)來清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。，通過這種匯兌活動(dòng)來清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 靜態(tài)的外匯是指為清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進(jìn)行的匯靜態(tài)的外匯是指為清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所使用的支付手段和工具。兌活動(dòng)所使用的支付手段和工具。 有廣、狹義之分。有廣、狹義之分。外匯的特征和形式外匯的特征和形式外匯外匯的形式：的形式： 狹狹義的外匯形式義的外匯形式：比如紙幣、硬輔幣比如紙幣、硬輔幣； 廣義的外匯形式廣義的外匯形式： 外匯支付憑證，比如外國匯票、本票、支票等；外匯支付憑證，比如外國匯票、本票、支票等； 外匯有價(jià)證券，比如政府債券、公司債券、股票等

5、；外匯有價(jià)證券，比如政府債券、公司債券、股票等； 外匯存款憑證，比如銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證外匯存款憑證，比如銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等等 特別提款權(quán)；其他外匯資金。特別提款權(quán)；其他外匯資金。外匯的特征和形式外匯的特征和形式外匯須具備以下三個(gè)特征外匯須具備以下三個(gè)特征： 1. 1.外匯是以外幣表示的資產(chǎn)外匯是以外幣表示的資產(chǎn)； 2. 2.外匯必須是可以自由兌換的貨幣外匯必須是可以自由兌換的貨幣； 3. 3.外匯必須是能夠被普遍接受和認(rèn)可。外匯必須是能夠被普遍接受和認(rèn)可。 常用的國家或地區(qū)的貨幣及符號(hào)常用的國家或地區(qū)的貨幣及符號(hào)主要貨幣主要貨幣- -美元美元主要貨幣主要貨幣- -歐元?dú)W元16

6、主要貨幣主要貨幣- -英鎊英鎊 17主要貨幣主要貨幣- -日元日元二、匯率及其標(biāo)價(jià)二、匯率及其標(biāo)價(jià)（一）匯率的含義（一）匯率的含義匯率（匯率（foreign exchange rateforeign exchange rate）也成匯價(jià)，是不同貨幣之）也成匯價(jià)，是不同貨幣之間兌換的比率或比價(jià)。間兌換的比率或比價(jià)。特點(diǎn)：可用本幣表示外幣價(jià)格；特點(diǎn)：可用本幣表示外幣價(jià)格； 可用外幣表示本幣價(jià)格。可用外幣表示本幣價(jià)格。（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法1.1.直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法 （ Direct QuotationDirect Quotation） 定義：以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若

7、干數(shù)定義：以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù) 量的本國量的本國 貨幣來表示匯率的方法。貨幣來表示匯率的方法。 （以本國貨幣表示外國貨幣的價(jià)格）（以本國貨幣表示外國貨幣的價(jià)格） 特點(diǎn)：一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大特點(diǎn)：一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大 -外幣升值；本幣貶值。外幣升值；本幣貶值。 一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額減少一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額減少 - -外幣貶值；本幣升值。外幣貶值；本幣升值。 舉例：舉例： USD1=CNY6.3500USD1=CNY6.3500； USD1=CNY7.8000USD1=CNY7.8000 USD1=

8、JPY110.000; USD1=JPY90.000 USD1=JPY110.000; USD1=JPY90.000（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法2.2.間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法 （ Indirect Quotation） 定義：以一定單位本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的定義：以一定單位本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的 外國貨幣外國貨幣 來表示匯率的方法。來表示匯率的方法。 （以外國貨幣表示本國貨幣的價(jià)格）（以外國貨幣表示本國貨幣的價(jià)格） 特點(diǎn)：一定單位的本幣折算的外國貨幣數(shù)量增多特點(diǎn)：一定單位的本幣折算的外國貨幣數(shù)量增多 -外幣貶值；本幣升值外幣貶值；本幣升值 一定單位的本幣折算的外國

9、貨幣數(shù)量減少一定單位的本幣折算的外國貨幣數(shù)量減少 - -外幣升值；本幣貶值外幣升值；本幣貶值 舉例：舉例：GBP1=DEM2.3000; GBP1=DEM2.2000GBP1=DEM2.3000; GBP1=DEM2.2000（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法3.3.美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法 （US Dollar Quotation ） 定義：以一定單位的美元折成若干數(shù)量的各國貨幣來表示各國定義：以一定單位的美元折成若干數(shù)量的各國貨幣來表示各國 貨幣匯率的方法。貨幣匯率的方法。 USD1=FRF5.55 USD1=FRF5.55 總結(jié)：各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做總結(jié)：各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量

10、固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣基準(zhǔn)貨幣，數(shù)量，數(shù)量 變化的貨幣叫做變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣。標(biāo)價(jià)貨幣。 直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣本幣； 間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣外幣； 美元標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為美元標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為美元美元，標(biāo)價(jià)貨幣為，標(biāo)價(jià)貨幣為其他各國貨幣。其他各國貨幣。三、匯率的種類三、匯率的種類（一）從銀行買賣外匯的角度（一）從銀行買賣外匯的角度, ,劃分為：劃分為： 買入?yún)R率：買入?yún)R率：銀行從同業(yè)或是客戶買入外匯時(shí)使用的匯率。銀行從同業(yè)或是客戶買入外匯時(shí)使用的匯率。 賣出

11、匯率：賣出匯率：銀行向同業(yè)或是客戶賣出外匯時(shí)使用的匯率。銀行向同業(yè)或是客戶賣出外匯時(shí)使用的匯率。 中間匯率：中間匯率：指銀行買入價(jià)和銀行賣出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)。主要用于經(jīng)濟(jì)分析。指銀行買入價(jià)和銀行賣出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)。主要用于經(jīng)濟(jì)分析。 現(xiàn)鈔匯率：現(xiàn)鈔匯率：銀行買賣外國鈔票的價(jià)格。銀行買賣外國鈔票的價(jià)格。 外匯收益：外匯收益：低價(jià)買外匯，高價(jià)賣外匯，差價(jià)就是外匯銀行收益。低價(jià)買外匯，高價(jià)賣外匯，差價(jià)就是外匯銀行收益。 直接標(biāo)價(jià)法：較小的數(shù)值直接標(biāo)價(jià)法：較小的數(shù)值-買入外匯匯率；買入外匯匯率； 較大的數(shù)值較大的數(shù)值-賣出外匯匯率賣出外匯匯率 間接標(biāo)價(jià)法：較小的數(shù)值間接標(biāo)價(jià)法：較小的數(shù)值-賣出外匯匯率；

12、較大的數(shù)值賣出外匯匯率；較大的數(shù)值-買入外匯匯率買入外匯匯率三、匯率的種類三、匯率的種類（二）按照外匯買賣成交后交割時(shí)間不同劃分（二）按照外匯買賣成交后交割時(shí)間不同劃分 交割日期：買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授交割日期：買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授 受行為。受行為。1.1.即期匯率：指買賣雙方成交之后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦即期匯率：指買賣雙方成交之后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦 理交割所使用的匯率。理交割所使用的匯率。 （通常銀行直（通常銀行直 接報(bào)出即期匯率）接報(bào)出即期匯率）2.2.遠(yuǎn)期匯率：指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來某一時(shí)間遠(yuǎn)期匯率：指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來某一時(shí)間 進(jìn)行交割時(shí)使

13、用的匯率。進(jìn)行交割時(shí)使用的匯率。三、匯率的種類三、匯率的種類（三）按外匯管制的程度劃分：官方匯率、市場匯率（三）按外匯管制的程度劃分：官方匯率、市場匯率官方匯率（Official Rate）又稱法定匯率，是指一國外匯管理當(dāng)局規(guī)定并予以公布的匯率。 市場匯率（Market Rate）指由外匯市場供求關(guān)系決定的匯率。三、匯率的種類三、匯率的種類（四）（四）按照外匯交易中支付方式不同劃分按照外匯交易中支付方式不同劃分： 電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率4、按匯兌方式的不同，分為電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率和現(xiàn)鈔匯率l電匯匯率（Telegraphic Transfer Rate

14、, T/T Rate）是指以電報(bào)、電傳等解付方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。外匯市場所公布的匯率也多為電匯匯率。l信匯匯率（Mail Transfer Rate, M/T Rate） 是以信函解付方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。信匯匯率一般低于電匯匯率。l票匯匯率是銀行買賣外匯票據(jù)時(shí)所使用的匯率。票匯匯率又可分為即期票匯匯率（Demand Draft Rate, D/D Rate）和遠(yuǎn)期票匯匯率（Long Bill Exchange Rate）。l現(xiàn)鈔匯率是銀行買賣外匯現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率。四種匯率之間的關(guān)系l電匯匯率最貴，銀行掛牌匯率采用電匯匯率l信匯匯率票匯匯率電匯匯率-銀行占用客戶資金的利息l外匯買

15、入價(jià)外幣現(xiàn)鈔價(jià)+運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)l現(xiàn)鈔買入?yún)R率外匯買入?yún)R率賣出匯率三、匯率的種類三、匯率的種類（五）按照匯率的計(jì)算方法不同，可分為基礎(chǔ)匯率和套算匯率（五）按照匯率的計(jì)算方法不同，可分為基礎(chǔ)匯率和套算匯率 1. 1.基礎(chǔ)匯率：是一國貨幣與關(guān)鍵貨幣之間的匯率?；A(chǔ)匯率：是一國貨幣與關(guān)鍵貨幣之間的匯率。 2. 2.套算匯率：根據(jù)基礎(chǔ)匯率套算出本國貨幣和非關(guān)鍵貨幣之套算匯率：根據(jù)基礎(chǔ)匯率套算出本國貨幣和非關(guān)鍵貨幣之 間的匯率。間的匯率。 例例1-11-1：USD1=JPY105.670USD1=JPY105.670，USD1=SGD1.3426 USD1=SGD1.3426 請請計(jì)算日元和新加坡元之

16、間的匯率。計(jì)算日元和新加坡元之間的匯率。 例例1-21-2：1GBP=1.8655USD1GBP=1.8655USD，1USD=106.78JPY. 1USD=106.78JPY. 請計(jì)算英鎊和日元之間的匯率。請計(jì)算英鎊和日元之間的匯率。三、匯率的種類三、匯率的種類2.2.套算匯率：套算匯率： 如果在外匯市場的報(bào)價(jià)中同時(shí)報(bào)出了美元和各國貨幣的買入?yún)R如果在外匯市場的報(bào)價(jià)中同時(shí)報(bào)出了美元和各國貨幣的買入?yún)R率和賣出匯率，要套算出兩種非美元貨幣之間的買入?yún)R率和賣出率和賣出匯率，要套算出兩種非美元貨幣之間的買入?yún)R率和賣出匯率時(shí)，情況就變得復(fù)雜，總的來說有如下計(jì)算規(guī)則。匯率時(shí)，情況就變得復(fù)雜，總的來說有如

17、下計(jì)算規(guī)則。 （1 1）當(dāng)報(bào)出的匯率都是以美元為基準(zhǔn)貨幣或標(biāo)價(jià)貨幣時(shí)，要）當(dāng)報(bào)出的匯率都是以美元為基準(zhǔn)貨幣或標(biāo)價(jià)貨幣時(shí)，要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。 （2 2）當(dāng)報(bào)出的匯率一個(gè)是以美元為基準(zhǔn)貨幣另一個(gè)是以美元）當(dāng)報(bào)出的匯率一個(gè)是以美元為基準(zhǔn)貨幣另一個(gè)是以美元為標(biāo)價(jià)貨幣時(shí)，要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字同邊相乘。為標(biāo)價(jià)貨幣時(shí)，要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字同邊相乘。三、匯率的種類三、匯率的種類2.2.套算匯率：套算匯率：例例1-31-3：美元美元/ /日元日元=153.40/153.50=153.40/153.50， 美元美元/ /港幣港幣=7.8010/7.8020=

18、7.8010/7.8020， 求：港幣求：港幣/ /日元。日元。 解：因?yàn)閮蓚€(gè)報(bào)價(jià)都是以美元為基準(zhǔn)貨幣，所以要將分隔符解：因?yàn)閮蓚€(gè)報(bào)價(jià)都是以美元為基準(zhǔn)貨幣，所以要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。 港幣港幣/ /日元日元= =（153.40/7.8020153.40/7.8020）/ / （153.50/7.8010153.50/7.8010） 港幣港幣/ /日元日元=19.6616/19.6769=19.6616/19.6769 港幣港幣/ /日元日元=0.99922=0.99922 三、匯率的種類三、匯率的種類2.2.套算匯率：套算匯率：例例1-41-4：英鎊英鎊/

19、/美元美元=1.5820/30=1.5820/30，澳元，澳元/ /美元美元=0.7320/25.=0.7320/25. 求英鎊求英鎊/ /美元。美元。 解：因?yàn)閮蓚€(gè)報(bào)價(jià)都是以美元為標(biāo)價(jià)貨幣，所以要將分隔符解：因?yàn)閮蓚€(gè)報(bào)價(jià)都是以美元為標(biāo)價(jià)貨幣，所以要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。 英鎊英鎊/ /美元美元= =（1.5820/0.73251.5820/0.7325）/ (1.5830/ 0.7320)/ (1.5830/ 0.7320) 英鎊英鎊/ /美元美元= 2.1597/2.1625= 2.1597/2.1625 英鎊英鎊/ /美元美元=0.9987=0.9987

20、三、匯率的種類三、匯率的種類2.2.套算匯率：套算匯率：例例1-51-5：已知已知USD/JPY=103.4/103.7USD/JPY=103.4/103.7， GBP/USD=1.3040/1.3050.GBP/USD=1.3040/1.3050.求求GBP/JPYGBP/JPY 解：因?yàn)閮蓚€(gè)報(bào)價(jià)一個(gè)是以美元為基準(zhǔn)貨幣另一個(gè)是以美元解：因?yàn)閮蓚€(gè)報(bào)價(jià)一個(gè)是以美元為基準(zhǔn)貨幣另一個(gè)是以美元為標(biāo)價(jià)貨幣時(shí)，所以要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字同邊相乘。為標(biāo)價(jià)貨幣時(shí)，所以要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字同邊相乘。 GBP/JPY= GBP/JPY=（103.40103.401.30401.3040）/ (103.70/

21、 (103.701.3050)1.3050) GBP/JPY= 134.83/135.3285 GBP/JPY= 134.83/135.3285 GBP/JPY=0.9963 GBP/JPY=0.9963三、匯率的種類三、匯率的種類（六）按照外匯買賣的對(duì)象不同可分為：銀行間匯率、商業(yè)匯率（六）按照外匯買賣的對(duì)象不同可分為：銀行間匯率、商業(yè)匯率（七）按照匯率制度不同來劃分（七）按照匯率制度不同來劃分：固定匯率，浮動(dòng)匯率：固定匯率，浮動(dòng)匯率（八）按照外匯資金性質(zhì)和用途劃分：貿(mào)易匯率、金融匯率（八）按照外匯資金性質(zhì)和用途劃分：貿(mào)易匯率、金融匯率（九）按照匯率的測算方法不同劃分（九）按照匯率的測算方法

22、不同劃分：名義匯率名義匯率、實(shí)際匯率、實(shí)際匯率8、按衡量貨幣價(jià)值的角度不同，分為名義匯率和實(shí)際匯率 l名義匯率（Nominal Exchange Rate）又稱現(xiàn)實(shí)匯率，是指在外匯市場上由外匯的供求關(guān)系所決定的兩種貨幣之間的匯率。 l實(shí)際匯率（Real Exchange Rate）又稱真實(shí)匯率，是指將名義匯率按兩國同一時(shí)期的物價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行調(diào)整后所得到的匯率。 第二節(jié)第二節(jié) 影響影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、匯率的決定基礎(chǔ)一、匯率的決定基礎(chǔ)（一）（一）金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ)金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ) 兩種貨幣之間含金量之比，即鑄幣平價(jià)，是決定兩種貨幣匯率兩

23、種貨幣之間含金量之比，即鑄幣平價(jià)，是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。的基礎(chǔ)。 兩種貨幣的含金量通過法律一旦確定，一般來說是不會(huì)輕易改兩種貨幣的含金量通過法律一旦確定，一般來說是不會(huì)輕易改動(dòng)的，所以，作為匯率基礎(chǔ)的鑄幣平價(jià)是比較穩(wěn)定的。動(dòng)的，所以，作為匯率基礎(chǔ)的鑄幣平價(jià)是比較穩(wěn)定的。第二節(jié)第二節(jié) 影響影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、匯率的決定基礎(chǔ)一、匯率的決定基礎(chǔ)（一）（一）金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ)金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ) 金本位制度下匯率變動(dòng)的因素金本位制度下匯率變動(dòng)的因素 供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn) 出口出口貿(mào)易順差貿(mào)易順差對(duì)本幣需求對(duì)本幣需求 本幣

24、升值本幣升值 進(jìn)口進(jìn)口貿(mào)易逆差貿(mào)易逆差對(duì)外匯需求對(duì)外匯需求 本幣貶值本幣貶值 黃金輸送點(diǎn)包括黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)黃金輸送點(diǎn)包括黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)： 黃金輸出點(diǎn)黃金輸出點(diǎn)= =鑄幣平價(jià)黃金的運(yùn)費(fèi)；鑄幣平價(jià)黃金的運(yùn)費(fèi)； 黃金輸入點(diǎn)黃金輸入點(diǎn)= =鑄幣平價(jià)黃金的運(yùn)費(fèi)。鑄幣平價(jià)黃金的運(yùn)費(fèi)。1898美國美國鼠年紀(jì)念幣鼠年紀(jì)念幣1839維多利亞維多利亞5鎊鎊/100鎊金幣鎊金幣1886年年100法郎法郎美國原著民美國原著民公元公元6世紀(jì)法國金幣世紀(jì)法國金幣德國金幣德國金幣第二節(jié)第二節(jié) 影響影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、匯率的決定基礎(chǔ)一、匯率的決定基礎(chǔ)（二）紙幣制度下

25、匯率的決定基礎(chǔ)（二）紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ) 紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際價(jià)值與其代表紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離。的名義價(jià)值相偏離。 貨幣對(duì)外價(jià)值由其對(duì)內(nèi)價(jià)值決定；貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值用購買力來衡貨幣對(duì)外價(jià)值由其對(duì)內(nèi)價(jià)值決定；貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值用購買力來衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需要量的比較結(jié)果。量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需要量的比較結(jié)果。 兩國貨幣之間的匯率取決于各自在國內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，兩國貨幣之間的匯率取決于各自在國內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，貨幣購買力的對(duì)比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)。貨幣購買力的對(duì)比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)。 第二節(jié)第

26、二節(jié) 影響影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素（一）國際收支差額（一）國際收支差額 當(dāng)一國出現(xiàn)巨額的國際收支逆差或貿(mào)易收支逆差時(shí)，說明本當(dāng)一國出現(xiàn)巨額的國際收支逆差或貿(mào)易收支逆差時(shí)，說明本國外匯收入比外匯支出少，對(duì)外匯的需求大于供給，外匯匯率上國外匯收入比外匯支出少，對(duì)外匯的需求大于供給，外匯匯率上升，相應(yīng)地本幣匯率下降，本幣對(duì)外貶值，匯率發(fā)生變化；升，相應(yīng)地本幣匯率下降，本幣對(duì)外貶值，匯率發(fā)生變化； 相反，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差或貿(mào)易收支順差時(shí)，說明本相反，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差或貿(mào)易收支順差時(shí)，說明本國

27、出口等外匯收入增加，進(jìn)口等外匯支出減少，本國國內(nèi)外匯供國出口等外匯收入增加，進(jìn)口等外匯支出減少，本國國內(nèi)外匯供給大于支出，同時(shí)外國對(duì)本國貨幣需求增加，從而造成本幣匯率給大于支出，同時(shí)外國對(duì)本國貨幣需求增加，從而造成本幣匯率上升，本幣對(duì)外升值，外匯匯率下降，匯率發(fā)生變化。上升，本幣對(duì)外升值，外匯匯率下降，匯率發(fā)生變化。 進(jìn)口進(jìn)口貿(mào)易逆差貿(mào)易逆差對(duì)外匯需求對(duì)外匯需求 本幣貶值本幣貶值本幣匯率下降本幣匯率下降 出口出口貿(mào)易順差貿(mào)易順差對(duì)本幣需求對(duì)本幣需求 本幣升值本幣升值本幣匯率上升本幣匯率上升第二節(jié)第二節(jié) 影響影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的

28、因素二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素（二）通貨膨脹（二）通貨膨脹 一國通貨膨脹率越高，貨幣購買力下降，紙幣對(duì)內(nèi)貶值，從一國通貨膨脹率越高，貨幣購買力下降，紙幣對(duì)內(nèi)貶值，從而對(duì)外貶值；而對(duì)外貶值； 一國通脹率低，貨幣購買力上升，紙幣對(duì)內(nèi)升值，從而對(duì)外升一國通脹率低，貨幣購買力上升，紙幣對(duì)內(nèi)升值，從而對(duì)外升值。值。 當(dāng)兩個(gè)國家都發(fā)生通貨膨脹時(shí)，則高通貨膨脹國家的貨幣對(duì)當(dāng)兩個(gè)國家都發(fā)生通貨膨脹時(shí)，則高通貨膨脹國家的貨幣對(duì)低通貨膨脹國家的貨幣貶值；相反，低通貨膨脹國家的貨幣對(duì)高低通貨膨脹國家的貨幣貶值；相反，低通貨膨脹國家的貨幣對(duì)高通貨膨脹國家的貨幣升值。通貨膨脹國家的貨幣升值。第二節(jié)第二節(jié) 影響影響

29、匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素（三）利率水平（三）利率水平 1.1.利率高低影響一國金融資產(chǎn)的吸引力，從而影響匯率：利率高低影響一國金融資產(chǎn)的吸引力，從而影響匯率： 利率水平利率水平資本流入資本流入本幣需求本幣需求本幣升值，外幣貶值本幣升值，外幣貶值 利率水平利率水平 資本流出資本流出外匯需求外匯需求外匯升值，本幣貶值外匯升值，本幣貶值 2.2.利率水平的變化影響貿(mào)易項(xiàng)目，從而影響匯率：利率水平的變化影響貿(mào)易項(xiàng)目，從而影響匯率： 利率提高，國內(nèi)居民消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本提高，導(dǎo)致消費(fèi)需求下降，同時(shí)意利率提高，國內(nèi)

30、居民消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本提高，導(dǎo)致消費(fèi)需求下降，同時(shí)意味著資金利用成本上升，國內(nèi)投資需求下降，國內(nèi)總有效需求下降使出口擴(kuò)味著資金利用成本上升，國內(nèi)投資需求下降，國內(nèi)總有效需求下降使出口擴(kuò)大，進(jìn)口縮減，從而增加該國的外匯供給，減少其外匯需求，本幣匯率上升，大，進(jìn)口縮減，從而增加該國的外匯供給，減少其外匯需求，本幣匯率上升，本幣升值。本幣升值。 3.3.利率的高低影響遠(yuǎn)期匯率的變化。（利率平價(jià)理論利率的高低影響遠(yuǎn)期匯率的變化。（利率平價(jià)理論) )） 二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素（四）宏觀經(jīng)濟(jì)政策（四）宏觀經(jīng)濟(jì)政策 緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策會(huì)減少財(cái)政支出，抑制通貨膨緊

31、縮性的財(cái)政政策和貨幣政策會(huì)減少財(cái)政支出，抑制通貨膨脹，推動(dòng)本幣對(duì)外升值；脹，推動(dòng)本幣對(duì)外升值； 擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策會(huì)造成巨額財(cái)政赤字及通貨膨擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策會(huì)造成巨額財(cái)政赤字及通貨膨脹的發(fā)生，使本國貨幣對(duì)外貶值。脹的發(fā)生，使本國貨幣對(duì)外貶值。第二節(jié)第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響第二節(jié)第二節(jié) 影響影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素二、紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素（五）國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力（五）國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力（六）市場預(yù)期（六）市場預(yù)期（七）政府干預(yù)行為（七）政府干預(yù)行為（八）其他因素（八）

32、其他因素三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）貨幣的升值和貶值（一）貨幣的升值和貶值 升值和貶值是相對(duì)的感念，當(dāng)匯率上升或是下降時(shí)必然意味著一種貨幣相對(duì)于另一種貨幣在升值，而另外一種貨幣相對(duì)于前一種貨幣在貶值。三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）貨幣的升值和貶值（一）貨幣的升值和貶值 升貶值的幅度可以通過前后變化的兩個(gè)匯率計(jì)算出來。具體的計(jì)算方法如下：(1)直接標(biāo)價(jià)法下：本幣匯率變化的百分比=（舊匯率/新匯率1）100%外匯匯率變化的百分比=（新匯率/舊匯率1）100%(2)間接標(biāo)價(jià)法下：本幣匯率變化的百分比=（新匯率/舊匯率1）100%外匯匯率變化的百分比=

33、（舊匯率/新匯率1）100%三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響（1）匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響本幣貶值本幣貶值出口品外幣價(jià)格下降出口品外幣價(jià)格下降需求增加需求增加(或或)出口商利潤增加出口商利潤增加供給增加供給增加進(jìn)口品本幣價(jià)格上升進(jìn)口品本幣價(jià)格上升進(jìn)口商利潤減少進(jìn)口商利潤減少 需求下降需求下降 擴(kuò)大出口擴(kuò)大出口 抑制進(jìn)口抑制進(jìn)口三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響（2）馬歇爾勒納條件主要是用彈性分析法進(jìn)行分析主要是用

34、彈性分析法進(jìn)行分析彈性分析法理論的前提：彈性分析法理論的前提：前提假定為前提假定為: :其他一切條件不變，只考慮匯率變化對(duì)進(jìn)出口商品的影響；貿(mào)易商品的供給幾乎有完全的彈性；充分就業(yè)和收入不變，因而進(jìn)出口商品的需求就是這些商品和其替代品的價(jià)格水平的函數(shù)；沒有資本流動(dòng)，國際收支等于貿(mào)易收支。彈性的基本概念彈性的基本概念: :一個(gè)變量相對(duì)于另一個(gè)變量變動(dòng)的敏感程度。一個(gè)變量相對(duì)于另一個(gè)變量變動(dòng)的敏感程度。價(jià)格變動(dòng)會(huì)影響需求和供給數(shù)量的變動(dòng)。價(jià)格變動(dòng)會(huì)影響需求和供給數(shù)量的變動(dòng)。需求量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比之比，稱為需求對(duì)價(jià)需求量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比之比，稱為需求對(duì)價(jià)格的彈性，簡稱需求

35、彈性。格的彈性，簡稱需求彈性。供給量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比之比，稱為供給對(duì)價(jià)供給量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比之比，稱為供給對(duì)價(jià)格的彈性，簡稱供給彈性。格的彈性，簡稱供給彈性。彈性越高，意味著數(shù)量對(duì)價(jià)格的變動(dòng)越敏感彈性越高，意味著數(shù)量對(duì)價(jià)格的變動(dòng)越敏感. .三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響l在進(jìn)出口方面有四個(gè)彈性：在進(jìn)出口方面有四個(gè)彈性：l進(jìn)口商品的需求彈性進(jìn)口商品的需求彈性E Em;m;l出口商品的需求彈性出口商品的需求彈性E Ex;x;l進(jìn)口商品的供給彈性進(jìn)口商品的供給彈性S Sm;m;l出口商品的供給彈性出口商品的供給彈性S Sx;x;mE 進(jìn)口商品需求量的變動(dòng)

36、率進(jìn)口商品價(jià)格的變動(dòng)率xE 出口商品需求量的變動(dòng)率出口商品價(jià)格的變動(dòng)率mS進(jìn)口商品供給量的變動(dòng)率進(jìn)口商品價(jià)格的變動(dòng)率xS 出口商品供給量的變動(dòng)率出口商品價(jià)格的變動(dòng)率三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響研究的基本思想：研究的基本思想： 本幣貶值引起進(jìn)出口商品價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)而引起進(jìn)出口商品本幣貶值引起進(jìn)出口商品價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)而引起進(jìn)出口商品的數(shù)量發(fā)生變動(dòng)，最終引起貿(mào)易收支變動(dòng)。的數(shù)量發(fā)生變動(dòng)，最終引起貿(mào)易收支變動(dòng)。貿(mào)易收支的變化，最終取決于兩個(gè)因素。貿(mào)易收支的變化，最終取決于兩個(gè)因素。1.1.貶值引起的進(jìn)出口商品單位價(jià)格的變化；貶值引起的進(jìn)出口商品單位價(jià)格的變化；2.2.由進(jìn)出口商品單位價(jià)

37、格變化引起的進(jìn)出口商品數(shù)量的變化。由進(jìn)出口商品單位價(jià)格變化引起的進(jìn)出口商品數(shù)量的變化。 研究的主要內(nèi)容：研究是在什么情況下貶值才能導(dǎo)致貿(mào)易研究的主要內(nèi)容：研究是在什么情況下貶值才能導(dǎo)致貿(mào)易 收支的改善。收支的改善。 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響舉例說明分析的思路：舉例說明分析的思路： 假定中國為本國，美國為外國，匯率變假定中國為本國，美國為外國，匯率變USD1=RMB6.0000USD1=RMB6.0000到到USD1=RMB7.0000USD1=RMB7.0000，此時(shí)人民幣貶值，由此引起出口商品，此時(shí)人民幣貶值，由此引起出口商品美元單價(jià)和出口數(shù)量變化的一組數(shù)據(jù)如下表：美

38、元單價(jià)和出口數(shù)量變化的一組數(shù)據(jù)如下表：三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響分析：分析：1.1.匯率變動(dòng)：由匯率變動(dòng)：由USD1=RMB6.0000USD1=RMB6.0000到到USD1=RMB7.0000USD1=RMB7.0000，人民幣貶值，折成美元，人民幣貶值，折成美元 的出口商品單價(jià)相應(yīng)從的出口商品單價(jià)相應(yīng)從1 1美元下降到美元下降到0.8570.857美元。美元。2. 2. 由于價(jià)格下降，假定出口數(shù)量從由于價(jià)格下降，假定出口數(shù)量從1000010000增加到增加到1100011000，但出口所帶來的外，但出口所帶來的外幣收入

39、不增反降；假定出口數(shù)量從幣收入不增反降；假定出口數(shù)量從1000010000增加到增加到1200012000時(shí)，出口的美元收入才時(shí)，出口的美元收入才從從1000010000增加到增加到1028410284美元。美元。3.3.這說明出口數(shù)量的變動(dòng)率小于貶值引起的價(jià)格變動(dòng)率時(shí)，出口美元收入不這說明出口數(shù)量的變動(dòng)率小于貶值引起的價(jià)格變動(dòng)率時(shí)，出口美元收入不能增加。（此時(shí)出口需求彈性小于能增加。（此時(shí)出口需求彈性小于1 1） 而當(dāng)出口數(shù)量的變動(dòng)率大于貶值引起的價(jià)格變動(dòng)率時(shí)，出而當(dāng)出口數(shù)量的變動(dòng)率大于貶值引起的價(jià)格變動(dòng)率時(shí)，出口的美元收入才能增加。（此時(shí)出口需求彈性大于口的美元收入才能增加。（此時(shí)出口需求

40、彈性大于1 1） 以上例子我們只考慮到了匯率變動(dòng)帶來的出口影響，但是以上例子我們只考慮到了匯率變動(dòng)帶來的出口影響，但是匯率變動(dòng)還會(huì)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)生類似的影響。匯率變動(dòng)還會(huì)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)生類似的影響。 當(dāng)出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于當(dāng)出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于1 1時(shí)，貿(mào)易收支才能改善，也就是：時(shí)，貿(mào)易收支才能改善，也就是：E Em m + + E Ex x 1 1 這就是著名的馬歇爾這就是著名的馬歇爾- -勒納條件。勒納條件。三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響（3）J曲線效應(yīng)。

41、 產(chǎn)生的背景：彈性分析方法存在的一個(gè)重大缺陷即沒有區(qū)分產(chǎn)生的背景：彈性分析方法存在的一個(gè)重大缺陷即沒有區(qū)分長短期彈性。而彈性的大小必須與一定的時(shí)間相聯(lián)系。長短期彈性。而彈性的大小必須與一定的時(shí)間相聯(lián)系。 當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于供給對(duì)價(jià)當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度。即使在馬歇爾格的反應(yīng)程度。即使在馬歇爾- -勒納條件成立的情況下，貶值也不勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。相反，貨幣貶值后的最初一段時(shí)間，貿(mào)易能馬上改善貿(mào)易收支。相反，貨幣貶值后的最初一段時(shí)間，貿(mào)易收支反而可能會(huì)惡化。收支反而可能會(huì)惡化。 貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響

42、要經(jīng)過一段時(shí)滯后才能反映出來。國際貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響要經(jīng)過一段時(shí)滯后才能反映出來。國際收支的這一運(yùn)動(dòng)過程，其函數(shù)圖象似大寫的英文字母收支的這一運(yùn)動(dòng)過程，其函數(shù)圖象似大寫的英文字母J J，故叫，故叫J J曲曲線效應(yīng)。線效應(yīng)。三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響（3）J曲線效應(yīng)主要原因是國際收支的調(diào)整過程存在時(shí)滯：主要原因是國際收支的調(diào)整過程存在時(shí)滯：認(rèn)識(shí)時(shí)滯。本幣貶值，出口商品外幣價(jià)格降低的信息不能立即為認(rèn)識(shí)時(shí)滯。本幣貶值，出口商品外幣價(jià)格降低的信息不能立即為 進(jìn)口商所了解。進(jìn)口商所了解。 決策時(shí)滯。貨幣

43、貶值后需要一定時(shí)間才能做出改變進(jìn)出口數(shù)量的決策時(shí)滯。貨幣貶值后需要一定時(shí)間才能做出改變進(jìn)出口數(shù)量的 決策。決策。 生產(chǎn)時(shí)滯。出口商品需求增加，生產(chǎn)規(guī)模只能逐漸調(diào)整。生產(chǎn)時(shí)滯。出口商品需求增加，生產(chǎn)規(guī)模只能逐漸調(diào)整。 取代時(shí)滯。進(jìn)出口雙方調(diào)整貿(mào)易合同需要時(shí)間。取代時(shí)滯。進(jìn)出口雙方調(diào)整貿(mào)易合同需要時(shí)間。 待出口供給和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢待出口供給和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。通常來說這段調(diào)整期需要半年到一年的時(shí)間。開始改善。通常來說這段調(diào)整期需要半年到一年的時(shí)間。 基于這樣的現(xiàn)象，就產(chǎn)生了基于這樣的現(xiàn)象，就產(chǎn)生了”J”J型曲線效應(yīng)型曲線效應(yīng)“之說。（即貶之

44、說。（即貶值對(duì)貿(mào)易收支改善的時(shí)滯效應(yīng)）值對(duì)貿(mào)易收支改善的時(shí)滯效應(yīng)） 即用英文字母即用英文字母J J來象征貶值后的貿(mào)易差額的時(shí)間軌跡和動(dòng)態(tài)來象征貶值后的貿(mào)易差額的時(shí)間軌跡和動(dòng)態(tài)變化。變化。用圖表示：用圖表示： 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響T0T1T2貿(mào)易收支時(shí)間三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（二）匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響（二）匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響 美元儲(chǔ)備時(shí)期，一國的外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定性和價(jià)值總額的高低美元儲(chǔ)備時(shí)期，一國的外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定性和價(jià)值總額的高低主要取決于美元匯率的變化。美元升值，該國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)相應(yīng)主

45、要取決于美元匯率的變化。美元升值，該國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)相應(yīng)升值；美元貶值，該國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)相應(yīng)貶值。升值；美元貶值，該國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)相應(yīng)貶值。 多元化儲(chǔ)備時(shí)期，各種儲(chǔ)備貨幣的利息有別，在外匯市場上多元化儲(chǔ)備時(shí)期，各種儲(chǔ)備貨幣的利息有別，在外匯市場上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對(duì)外匯儲(chǔ)備有不同影升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對(duì)外匯儲(chǔ)備有不同影響。匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響逐漸復(fù)雜化，對(duì)外匯儲(chǔ)備管理提響。匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響逐漸復(fù)雜化，對(duì)外匯儲(chǔ)備管理提出了更高要求出了更高要求. .三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（三）

46、匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響 預(yù)期本幣貶值預(yù)期本幣貶值拋本幣、搶外匯資本外逃拋本幣、搶外匯資本外逃預(yù)期本幣升值預(yù)期本幣升值拋外匯、搶本幣資本流入拋外匯、搶本幣資本流入三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（四）匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響 本幣升值本幣升值進(jìn)口商品國內(nèi)價(jià)格進(jìn)口商品國內(nèi)價(jià)格 限出口，擴(kuò)進(jìn)口限出口，擴(kuò)進(jìn)口 本幣貶值本幣貶值進(jìn)口商品國內(nèi)價(jià)格進(jìn)口商品國內(nèi)價(jià)格 物價(jià)上漲壓力物價(jià)上漲壓力 貶值貶值通貨膨脹通貨膨脹貶值貶值更高通貨膨脹更高通貨膨脹更大貶值更大貶值三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的

47、影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（五）匯率變動(dòng)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響 匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中債權(quán)債務(wù)清償?shù)膮R率變化提高了個(gè)人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失。（對(duì)進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失。（對(duì)進(jìn)口商和外債債務(wù)方，升值不利；對(duì)出口商和外債債權(quán)方，貶值不口商和外債債務(wù)方，升值不利；對(duì)出口商和外債債權(quán)方，貶值不利）利） 要求微觀主體對(duì)匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確的預(yù)測，并通過國際要求微觀主體對(duì)匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確的預(yù)測，并通過國際金融市場進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。金融市場進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。三

48、、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（六）匯率變動(dòng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)的影響 匯率是不同貨幣間的相對(duì)價(jià)格，當(dāng)匯率變化對(duì)一方國家有利匯率是不同貨幣間的相對(duì)價(jià)格，當(dāng)匯率變化對(duì)一方國家有利時(shí)，很有可能對(duì)另一方不利，產(chǎn)生國際經(jīng)濟(jì)摩擦。時(shí)，很有可能對(duì)另一方不利，產(chǎn)生國際經(jīng)濟(jì)摩擦。 外匯傾銷會(huì)招致貿(mào)易對(duì)手國的報(bào)復(fù)性措施；外匯傾銷會(huì)招致貿(mào)易對(duì)手國的報(bào)復(fù)性措施； 某些貨幣持續(xù)堅(jiān)挺也會(huì)產(chǎn)生國際經(jīng)濟(jì)矛盾。某些貨幣持續(xù)堅(jiān)挺也會(huì)產(chǎn)生國際經(jīng)濟(jì)矛盾。 確定合理的匯率水平和匯率安排，是任何開放國家重要的宏觀確定合理的匯率水平和匯率安排，是任何開放國家重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。經(jīng)

49、濟(jì)政策目標(biāo)。第三節(jié)第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表國際收支和國際收支平衡表一、國際收支的概念一、國際收支的概念p狹義的國際收支指的是一定時(shí)期內(nèi)外匯收支的綜合狹義的國際收支指的是一定時(shí)期內(nèi)外匯收支的綜合p廣義的國際收支是指一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)（通常廣義的國際收支是指一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）在同世界其他國家或地區(qū)之間由于政治、經(jīng)濟(jì)及為一年）在同世界其他國家或地區(qū)之間由于政治、經(jīng)濟(jì)及文化等往來所導(dǎo)致的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄，主要表現(xiàn)文化等往來所導(dǎo)致的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄，主要表現(xiàn)為貨幣價(jià)值形式。為貨幣價(jià)值形式。第三節(jié)第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表國際收支和國際收支平衡表如何

50、理解國際收支的概念如何理解國際收支的概念p國際收支是一個(gè)流量概念。國際收支是一個(gè)流量概念。 當(dāng)人們提及國際收支當(dāng)人們提及國際收支時(shí)，總是需要指明是屬于哪一段時(shí)期的。時(shí)，總是需要指明是屬于哪一段時(shí)期的。p國際收支是一個(gè)事后概念。定義中的國際收支是一個(gè)事后概念。定義中的“一定時(shí)期一定時(shí)期”一般是指過去的一個(gè)會(huì)計(jì)年度，所以它是對(duì)已發(fā)一般是指過去的一個(gè)會(huì)計(jì)年度，所以它是對(duì)已發(fā)生事實(shí)進(jìn)行的記錄。生事實(shí)進(jìn)行的記錄。第三節(jié)第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表國際收支和國際收支平衡表如何理解國際收支的概念如何理解國際收支的概念國際收支所記載的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易。經(jīng)濟(jì)交易可國際收支所記載的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易。經(jīng)濟(jì)交易可以劃

51、分為四大類：交換、轉(zhuǎn)移、移居、其他根據(jù)以劃分為四大類：交換、轉(zhuǎn)移、移居、其他根據(jù)推論而存在的交易。推論而存在的交易。國際收支所記載的是居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交國際收支所記載的是居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易。易。所記錄的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易所記錄的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易p交換交換：一個(gè)交易者向另一個(gè)交易者提供一宗經(jīng)濟(jì)價(jià)：一個(gè)交易者向另一個(gè)交易者提供一宗經(jīng)濟(jì)價(jià)值（貨物、服務(wù)、金融資產(chǎn)等）并從對(duì)方得到相等值（貨物、服務(wù)、金融資產(chǎn)等）并從對(duì)方得到相等的價(jià)值回報(bào)的行為。的價(jià)值回報(bào)的行為。p轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移：一個(gè)交易者向另一個(gè)交易者提供了一宗經(jīng)濟(jì)：一個(gè)交易者向另一個(gè)交易者提供了一宗經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但并未從對(duì)方得到任何補(bǔ)償?shù)男袨?。價(jià)值，

52、但并未從對(duì)方得到任何補(bǔ)償?shù)男袨?。p移居移居：一國居民把住所從一個(gè)經(jīng)濟(jì)體搬遷到另一個(gè)：一國居民把住所從一個(gè)經(jīng)濟(jì)體搬遷到另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的行為。經(jīng)濟(jì)體的行為。p根據(jù)推論而存在的交易根據(jù)推論而存在的交易：此類行為并不引起國際間：此類行為并不引起國際間的資金或服務(wù)流動(dòng)，但也須在國際收支中體現(xiàn)出來的資金或服務(wù)流動(dòng)，但也須在國際收支中體現(xiàn)出來自然人自然人居民居民法人法人居民居民在一國長期從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非在一國長期從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)。盈利團(tuán)體和企業(yè)?？鐕究鐕镜哪腹镜哪腹竞妥庸竞妥庸痉謩e是所在國居民。分別是所在國居民。對(duì)居民與非居民的劃分，對(duì)居民與非居民的劃

53、分，IMF作了如下規(guī)定：作了如下規(guī)定：一國居住時(shí)間長達(dá)一年以上的個(gè)人，一國居住時(shí)間長達(dá)一年以上的個(gè)人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等除外但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等除外。 國際性國際性機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。的非居民。第三節(jié)第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表國際收支和國際收支平衡表國際收支與國際借貸的關(guān)系國際收支與國際借貸的關(guān)系這兩個(gè)概念是有區(qū)別的，但它們之間又是密切相這兩個(gè)概念是有區(qū)別的，但它們之間又是密切相關(guān)的，因?yàn)橛辛藝H借貸，才會(huì)產(chǎn)生國際收支，關(guān)的，因?yàn)橛辛藝H借貸，才會(huì)產(chǎn)生國際收支，國際借貸是國際收支的原因，國際收

54、支是國際借國際借貸是國際收支的原因，國際收支是國際借貸的結(jié)果。貸的結(jié)果。二、國際收支平衡表的概念二、國際收支平衡表的概念國際收支平衡表是一國根據(jù)交易內(nèi)容和范圍設(shè)置國際收支平衡表是一國根據(jù)交易內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目和帳戶，并按照一定原則對(duì)一定時(shí)期內(nèi)的國項(xiàng)目和帳戶，并按照一定原則對(duì)一定時(shí)期內(nèi)的國際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行系統(tǒng)的記錄，對(duì)各筆交易進(jìn)行分際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行系統(tǒng)的記錄，對(duì)各筆交易進(jìn)行分類、匯總而編制出的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。類、匯總而編制出的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表二、國際收支平衡表的編制原則二、國際收支平衡表的編制原則復(fù)式記賬原則。國際收支平衡表按照復(fù)式記賬原則。國際收支平衡表按照“有借必有借必有貸，

55、借貸必相等有貸，借貸必相等”的復(fù)式記賬原則來系統(tǒng)記的復(fù)式記賬原則來系統(tǒng)記錄每筆國際經(jīng)濟(jì)交易。錄每筆國際經(jīng)濟(jì)交易。第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表二、國際收支平衡表的編制原則二、國際收支平衡表的編制原則權(quán)責(zé)發(fā)生制原則。按慣例，所有權(quán)變更是指交權(quán)責(zé)發(fā)生制原則。按慣例，所有權(quán)變更是指交易當(dāng)事方在賬目上放棄（獲得）實(shí)際資產(chǎn)并獲易當(dāng)事方在賬目上放棄（獲得）實(shí)際資產(chǎn)并獲得（放棄）金融資產(chǎn)。得（放棄）金融資產(chǎn)。第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表二、國際收支平衡表的編制原則二、國際收支平衡表的編制原則市場價(jià)格原則。因此，對(duì)計(jì)入國際收支平衡表市場價(jià)格原則。因此，對(duì)計(jì)入國際收支平衡表的交易一律用市場價(jià)格作價(jià)。的交易

56、一律用市場價(jià)格作價(jià)。單一記賬貨幣原則。這一原則指所有記賬單位單一記賬貨幣原則。這一原則指所有記賬單位要折合為同一種貨幣。記賬貨幣可以是本國貨要折合為同一種貨幣。記賬貨幣可以是本國貨幣，也可以是其他國家貨幣。幣，也可以是其他國家貨幣。第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表國國 際際 收收 支支 平平 衡衡 表表 經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 貨物貨物 服務(wù)服務(wù) 收益收益 單方面轉(zhuǎn)移單方面轉(zhuǎn)移資本和金融賬戶資本和金融賬戶 資本賬戶資本賬戶 （包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買（包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄）放棄） 金融賬戶金融賬戶 （包括直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)）（包括直接投資、證

57、券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)）凈誤差與遺漏賬戶凈誤差與遺漏賬戶三、國際收支平衡表的內(nèi)容三、國際收支平衡表的內(nèi)容（一）經(jīng)常賬戶（一）經(jīng)常賬戶n經(jīng)常賬戶是本國與外國經(jīng)濟(jì)交往中經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)常賬戶是本國與外國經(jīng)濟(jì)交往中經(jīng)常發(fā)生的國際收支項(xiàng)目，它反映了一國與他國之間真實(shí)國際收支項(xiàng)目，它反映了一國與他國之間真實(shí)資源的轉(zhuǎn)移狀況，在整個(gè)國際收支中占有主要資源的轉(zhuǎn)移狀況，在整個(gè)國際收支中占有主要地位，往往會(huì)影響和制約國際收支的其他項(xiàng)目地位，往往會(huì)影響和制約國際收支的其他項(xiàng)目。它包括貨物項(xiàng)目、服務(wù)項(xiàng)目、初次收入和二。它包括貨物項(xiàng)目、服務(wù)項(xiàng)目、初次收入和二次收入四個(gè)子項(xiàng)目。次收入四個(gè)子項(xiàng)目。1.1.貨物：貨物包括一般

58、商品、用于加工的貨物、貨物：貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物及非貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物及非貨幣黃金。貨幣黃金。（一）經(jīng)常賬戶（一）經(jīng)常賬戶2.2.服務(wù)：服務(wù)：包括加工服務(wù)，維護(hù)和維修服務(wù)，運(yùn)輸包括加工服務(wù)，維護(hù)和維修服務(wù)，運(yùn)輸，旅行，建設(shè)，保險(xiǎn)和養(yǎng)老金服務(wù)，金融服務(wù)，旅行，建設(shè)，保險(xiǎn)和養(yǎng)老金服務(wù)，金融服務(wù)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)，電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)，其知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)，電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)，其他商業(yè)服務(wù)，個(gè)人、文化和娛樂服務(wù)以及別處未他商業(yè)服務(wù)，個(gè)人、文化和娛樂服務(wù)以及別處未提及的政府服務(wù)。提及的政府服務(wù)。3.3.收益是指由于提供勞務(wù)、金融資

59、產(chǎn)和出租自然收益是指由于提供勞務(wù)、金融資產(chǎn)和出租自然資源而獲得的回報(bào)，包括雇員報(bào)酬、投資收益和資源而獲得的回報(bào)，包括雇員報(bào)酬、投資收益和其他初次收入等三部分。其他初次收入等三部分。4.4.單方面轉(zhuǎn)移單方面轉(zhuǎn)移是指居民與非居民之間的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，是指居民與非居民之間的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括現(xiàn)金和實(shí)物。貸方記錄我國居民從非居民包括現(xiàn)金和實(shí)物。貸方記錄我國居民從非居民處獲得的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，借方記錄我國居民向非居處獲得的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，借方記錄我國居民向非居民提供的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。民提供的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。（二）資本和金融賬戶（二）資本和金融賬戶資本與金融賬戶反映的是一國資產(chǎn)所有權(quán)在資本與金融賬戶反映的是一國資產(chǎn)所有權(quán)在國際間轉(zhuǎn)移的狀況

60、，它包括資本項(xiàng)目和金融國際間轉(zhuǎn)移的狀況，它包括資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目兩大部分。項(xiàng)目兩大部分。1.1.資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目 資本轉(zhuǎn)移：涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更及債權(quán)債務(wù)的減免等資本轉(zhuǎn)移：涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更及債權(quán)債務(wù)的減免等的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，包括固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、債務(wù)減免、移民轉(zhuǎn)移等的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，包括固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、債務(wù)減免、移民轉(zhuǎn)移等 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄：包括非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄：包括非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（土地和地下資產(chǎn)）和無形資產(chǎn)（專利、版權(quán)、商標(biāo)和經(jīng)（土地和地下資產(chǎn)）和無形資產(chǎn)（專利、版權(quán)、商標(biāo)和經(jīng)銷權(quán)）的收買或放棄。銷權(quán)）的收買或放棄。2.2.金融項(xiàng)目金融項(xiàng)目p非儲(chǔ)備性質(zhì)