陽光私募盡職調(diào)查資料

1、艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇

2、莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈

3、莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆

4、莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇

5、葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇

6、蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅

7、蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆

8、薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆

9、膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄

10、芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅

11、芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅

12、羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃

13、莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄

14、莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅

15、莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃

16、蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃

17、蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄

18、薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂

19、薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂

20、膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃

21、節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈

22、芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁

23、芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)

24、蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀蝕羆羀莂蒃袂聿蒄蚈螈肈膄蒁蚄肇莆蚇肂肇葿薀羈肆薁螅襖肅芁薈螀肄莃螃蚆膃蒅薆羅膂膅螂袁膁芇薄螇膁蒀螀螃膀薂蚃肁腿節(jié)蒆羇膈莄蟻袃膇蒆蒄蝿芆膆蠆蚅芅羋蒂羄芅莀蚈袀芄薃蒀袆芃節(jié)螆螂節(jié)蒞蕿肁芁蕆螄羇芀蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅蒄螁羃羄芃薄罿羃莆衿裊羃蒈螞螁羂薀蒅肀羈芀 目

25、錄一、公司概括51.1 公司基本情況51.2 公司治理結(jié)構(gòu)5二、團隊建設(shè)情況62.1 公司各部門人員配備情況62.2 公司高級管理人員62.3 關(guān)鍵崗位人員變動情況7三、投資理念、投資流程和研發(fā)情況83.1 公司股票投資的基本理念及依據(jù)83.2 在投資決策中如何考慮風(fēng)險控制的影響（實例說明）.83.3 投資流程93.4 投資的定量分析與定性分析133.5 公司股票池及選股143.6 主動性的投資組合管理中出售股票的原則143.7 關(guān)于資產(chǎn)配置153.8 組合管理中的投資策略173.9 投資目標選擇與績效評估193.10 公司的研究理念和研究方法213.11 公司研究人員的分工情況213.12

26、投資管理業(yè)務(wù)的研究流程及具體研究工作開展情況。223.13 研究過程中股票投資所使用的估值方法273.14 內(nèi)部研究報告的主要依據(jù)283.15 投資部與研究部的協(xié)作，研究成果的實際效果28四、交易管理294.1 股票交易管理機制及交易原則294.2 交易系統(tǒng)中各產(chǎn)品帳戶的交易公平304.3 交易流程、交易量與交易系統(tǒng)能力304.4 交易人員與基金經(jīng)理間的交流反饋的途徑方式與實際效果31五、風(fēng)險控制335.1 公司的風(fēng)險管理理念和風(fēng)險管理組織架構(gòu)335.2 資產(chǎn)管理過程中風(fēng)險控制335.3 投資組合的風(fēng)險管理365.4 產(chǎn)品之間的獨立性問題375.5 員工道德風(fēng)險管理385.6 公司對it系統(tǒng)風(fēng)

27、險的防范措施385.7 包機處理機制395.8 公司通過何種程序處理違規(guī)和違反風(fēng)險控制規(guī)定的行為405 .9公司自營業(yè)務(wù)及委托業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范. .40六、 績效評估416.1 績效評估體系的配備與使用416.2 公司認為績效評估體系對實際的投資組合管理的作用426.3 關(guān)于產(chǎn)品的業(yè)績歸因分析426.4 如何獲取超額收益與絕對收益436.5 產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)說明. .6.6 產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)表6.7 產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)同類比較（私募）6.8 產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)同類比較（公募）.七、 其他情況7.1 與銀行及其它金融機構(gòu)合作情況7.2 市場評價附件：附一：企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照. 附二：組織機構(gòu)代碼證. 附三：稅務(wù)登記

28、證.附四：法定代表人身份證復(fù)印件.附五：公司章程.附六：公司驗資報告.附七：公司財務(wù)報表（2007、2008、2009年及2010年6月）.附八：公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及相關(guān)投資管理制度、風(fēng)險控制制度.附九：關(guān)于無銀行借款、無信托委托貸款、無對外擔(dān)保和或有負債的說明.附十：媒體報道.一、公司概括1.1 公司基本情況上海鑫富越資產(chǎn)管理有限公司成立于2011年9月，由多家大型民營產(chǎn)業(yè)集團與資深金融專業(yè)人士共同發(fā)起設(shè)立，是產(chǎn)業(yè)資本與專業(yè)人力資本融合的典范，開創(chuàng)了國內(nèi)資產(chǎn)管理新模式。我們致力于成為一家專注長遠發(fā)展的專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)。我們信奉價值投資。我們相信，取得好的業(yè)績的一個途徑就是要“有氧寄生”于能長期

29、發(fā)展的有價值的公司。資本市場的高波動要求我們要善于綜合運用各類金融工具和投資工具，以保持投資的穩(wěn)健性和可持續(xù)性，從而為合作伙伴帶來合理收益。我們希望成為“市場經(jīng)濟的實踐者，大眾財富的管理者，慈善事業(yè)的奉獻者，社會公平的參與者”。公司文化：誠信、進取、共贏1.2 公司治理結(jié)構(gòu)二、團隊建設(shè)情況2.1 公司各部門人員配備情況投資相關(guān)人員10人，非投資人員5人。（1）風(fēng)險管理部：主要負責(zé)對產(chǎn)品運作和公司內(nèi)部管理的日常監(jiān)察、稽核及風(fēng)險控制等。（2）證券投資部：主要負責(zé)產(chǎn)品的投資運作，按照投資決策程序的要求，構(gòu)建調(diào)整投資組合。（3）研究發(fā)展部：主要負責(zé)研究并提供定量及定性報告，包括宏觀政策、策略、行業(yè)、上

30、市公司及債券等的研究和信息收集、股票庫的建立及維護、運用數(shù)量化策略模型進行評估等。（4）集中交易部：主要負責(zé)執(zhí)行投資指令，包括指令的執(zhí)行和反饋、公平交易、二級市場分析等。（5）市場管理部：主要負責(zé)產(chǎn)品設(shè)計、渠道開發(fā)、市場調(diào)查分析、客戶服務(wù)等。（6）綜合管理部：主要負責(zé)公司信息技術(shù)系統(tǒng)的運行及維護、人力資源管理及后勤事務(wù)管理等。2.3 關(guān)鍵崗位人員變動情況自成立以來，無高級或資深人員離開。三、投資理念、投資流程和研發(fā)情況3.1 公司股票投資的基本理念及依據(jù)公司股票投資的基本理念：以研究為基礎(chǔ)，以基本面為根本，以絕對收益為目標，以成長股投資為主價值股投資為輔，追求風(fēng)險可控前提下的穩(wěn)健持續(xù)投資回報。

31、股票投資理念的依據(jù)：第一，投資者結(jié)構(gòu)機構(gòu)化和產(chǎn)業(yè)化的特征將越來越明顯。研究創(chuàng)造價值，產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)價值。第二，私募基金與公募基金的本質(zhì)差異和安身立命之本，沒有絕對回報就無法生存。第三，隨著中國經(jīng)濟由高速向平穩(wěn)發(fā)展，成長股的稀缺性愈發(fā)凸現(xiàn)，證券投資必須“有氧寄生”。第四，沒有風(fēng)險控制，就沒有長期發(fā)展。3.2 在投資決策中如何考慮風(fēng)險控制的影響（實例說明）本公司建立了嚴密的投資風(fēng)險管理制度，實施嚴格的投資風(fēng)險管理流程。在投資管理流程中建立涵蓋投資研究、投資決策、投資執(zhí)行的全過程風(fēng)險控制，對投資過程中的風(fēng)險進行事前、事中、事后的監(jiān)控。公司設(shè)有專門的風(fēng)險管理部門，負責(zé)擬定風(fēng)險管理政策和程序，把全面風(fēng)險控制貫

32、穿于投資管理的全過程；對投資風(fēng)險進行定性和定量評估，合理確定各類風(fēng)險限額，監(jiān)測風(fēng)險限額的遵守情況，改進風(fēng)險管理方法、技術(shù)和模型，定期和不定期報告組合投資風(fēng)險狀況、投資績效和風(fēng)險歸因結(jié)果；對出現(xiàn)不符合相關(guān)法律法規(guī)、信托計劃規(guī)定、公司相關(guān)規(guī)定的投資行為及時通知相關(guān)責(zé)任人，并提示其在規(guī)定期限內(nèi)進行調(diào)整。投資決策委員會、投資經(jīng)理和交易人員是投資風(fēng)險管理的責(zé)任主體，負責(zé)執(zhí)行公司制定的投資風(fēng)險管理政策，向風(fēng)險管理人員及時提供風(fēng)險信息，對超出風(fēng)險限額的情況及時采取措施。在投資管理運作過程中，由于具體操作人的投資策略失誤、決策程序不當(dāng)或管理水平不高等因素的影響，投資收益將產(chǎn)生波動。因此風(fēng)險控制在整個投資決策的

33、事前、事中、事后都是必不可少的。公司的投資風(fēng)險管理流程具體監(jiān)控措施包括風(fēng)險識別、風(fēng)險度量，關(guān)健風(fēng)險指標、風(fēng)險限額設(shè)定等：（1）事前：正確識別金融市場和各種證券投資品種的市場風(fēng)險成份，為確保市場風(fēng)險度量的準確性提供科學(xué)依據(jù)；針對每個投資組合，風(fēng)險管理人員根據(jù)合同約定的投資目標進行量化的風(fēng)險預(yù)算，并將風(fēng)險預(yù)算得到的關(guān)鍵風(fēng)險指標（kri）分解到該組合的每個資產(chǎn)類別，明確每類資產(chǎn)的風(fēng)險限額；風(fēng)險限額的設(shè)定、分配和監(jiān)控應(yīng)獨立于投資研究部，未經(jīng)公司投資決策委員會審查批準，不得突破風(fēng)險限額。通過加強對影響市場整體運行的各方面因素進行跟蹤調(diào)查和研究，及時做出相關(guān)的前瞻性研究報告，為投資決策提供依據(jù)，可以有效規(guī)

34、避和防范市場風(fēng)險。投資決策委員會以定期（每月）和不定期會議審定投資經(jīng)理的資產(chǎn)配置計劃，決定投資在不同業(yè)務(wù)品種之間的配置比例，決定資產(chǎn)在行業(yè)和市場之間的分配比例，以控制投資運作的市場風(fēng)險。公司設(shè)定的關(guān)鍵風(fēng)險指標重點關(guān)注市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、匯率風(fēng)險等，并自上而下將投資風(fēng)險分解為資產(chǎn)配置風(fēng)險、行業(yè)配置風(fēng)險、個股（券）選擇風(fēng)險等。對每類風(fēng)險中的關(guān)鍵風(fēng)險指標分別設(shè)定安全（綠色）、預(yù)警（黃色）、危險（紅色）三個區(qū)域，風(fēng)險管理人員相應(yīng)地對投資經(jīng)理發(fā)出不同級別的提醒和整改建議。（2）事中：風(fēng)險管理部門利用定量風(fēng)險管理系統(tǒng)對組合投資風(fēng)險進行及時跟蹤與分析，發(fā)現(xiàn)違反投資風(fēng)險制度的情況及時報告

35、，并向投資部門及相關(guān)的投資人員發(fā)出風(fēng)險提示；在此過程中研究優(yōu)化各類風(fēng)險的度量方法，以制定更合理的關(guān)鍵風(fēng)險指標和風(fēng)險限額來控制風(fēng)險；過程中投資研究部對宏觀經(jīng)濟走勢、政策變化、行業(yè)發(fā)展、個股情況、投資策略演變以及其它影響市場變化的因素及時進行分析研究，并出具定期和不定期報告供投資決策參考。風(fēng)險管理部通過與投資研究部、外部研究機構(gòu)合作，獲得較為全面的宏觀經(jīng)濟信息以及政策走向分析，幫助投資決策規(guī)避市場風(fēng)險。投資管理部配合風(fēng)險管理部采用程序化和規(guī)范化的方式，設(shè)定市場風(fēng)險的監(jiān)控點和警示點，及時有效對市場風(fēng)險做出監(jiān)控和反應(yīng)，包括大盤波動度監(jiān)控（設(shè)定大盤走勢異常波動的警示和股票持倉水平警示）、流動性監(jiān)控（對流

36、動性過小股票的交易做出限額設(shè)定）、停損點監(jiān)控（設(shè)定停損警示及臨界點強制處理規(guī)定）等措施。（3）事后：風(fēng)險管理部每季度出具投資組合的全面業(yè)績風(fēng)險定量評估報告，并要求風(fēng)險指標偏高的投資人員采取相應(yīng)改進措施。舉例來說，投資流程中的具體標的品種風(fēng)險控制占據(jù)尤其重要的位置，公司針對這方面的具體措施有， 投資品種風(fēng)險的控制主要通過加強投資品種研究和科學(xué)的論證程序來得以實現(xiàn)，所涉及的控制措施具體體現(xiàn)在研究報告的制作程序和投資決策程序中； 投資研究部對投資品種有嚴格的研究流程控制，要求具有案頭調(diào)研提綱、出差計劃、投資簡報和投資價值分析報告，并均需經(jīng)過部門經(jīng)理審定； 投資研究部會對行業(yè)與具體上市公司進行深入調(diào)研

37、，并作出研究報告，在此基礎(chǔ)上作出投資決策； 對上市公司的研究報告有專門的質(zhì)量控制制度進行規(guī)范，要求研究報告盡可能真實和詳細地反映投資對象的基本面情況和投資價值所在，揭示投資理由和投資風(fēng)險所在； 投資研究部召開定期和不定期的會議，共同討論持有和可能持有的投資品種，對投資品種的內(nèi)外部研究報告進行分析討論，及時將意見反饋給相關(guān)的研究人員，以供其對該投資品種作進一步的分析論證； 投資總監(jiān)和投資經(jīng)理最終確定投資品種，投資品種和金額超出權(quán)限范圍的須按規(guī)定上報審批后才可實施投資。3.3 投資流程公司投資流程分為研究過程，投資決策過程，交易過程，評估過程。示意圖如下：投資決策委員會決議股票研究周會債券研究周會

38、投資經(jīng)理雙周會數(shù)量投資研究會海外、其他投資研究投資組合執(zhí)行階段制定投資組合檢討投資績效提交資產(chǎn)配置調(diào)整提案風(fēng)險管理與績效評估3.3.1 研究過程公司研究部按照公司制定的相關(guān)管理制度和業(yè)務(wù)流程規(guī)范，開展各項研究工作。研究部的研究工作對象包括但不限于：宏觀及策略研究、行業(yè)與上市公司研究、固定收益研究、衍生產(chǎn)品研究、海外市場研究、其他。研究部的研究產(chǎn)品從形式上分為以下幾種： 股票研究報告，包括一般性股票研究報告和深度報告兩種類型，并且輔助以規(guī)范化的財務(wù)預(yù)測模型； 行業(yè)研究報告，指行業(yè)月度報告、行業(yè)專題報告，分析相關(guān)行業(yè)的競爭格局、盈利模式、關(guān)鍵利潤驅(qū)動力、產(chǎn)業(yè)政策等，其中的量化分析還包括產(chǎn)業(yè)的供求量

39、關(guān)系、產(chǎn)品價格變化趨勢、行業(yè)成本變化趨勢，得出整體投資建議； 策略研究報告，包括大類資產(chǎn)配置策略和行業(yè)配置策略。策略研究員需要在報告中體現(xiàn)邏輯分析過程，并有數(shù)據(jù)和事實支持，而且需要體現(xiàn)一致性原則； 股票池的日常覆蓋工作需要行業(yè)研究員按照統(tǒng)一的表格填寫，把股票分析的投資要點匯總，信息包括但不限于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)。3.3.2 投資決策機制和決策過程公司實行兩級決策體系下的投資經(jīng)理負責(zé)制，兩級責(zé)任主體分別是投資決策委員會和投資經(jīng)理。其中，投資決策委員會是投資最高決策機構(gòu)，投資經(jīng)理是投資組合運作的直接管理人。公司的投資決策管理原則是集體決策、分層授權(quán)、職責(zé)明確和規(guī)范運作。公司投資決策過程分

40、為以下幾步驟： 投研團隊提交宏觀經(jīng)濟分析報告、投資策略分析報告、行業(yè)分析報告、重點行業(yè)與核心股票配置建議、組合分析報告及數(shù)量分析報告等，供投資決策委員會會議討論； 投資決策委員會定期（月度會議）、不定期地討論上述報告，并形成投資決策建議，審批各投資組合的投資策略和投資計劃； 投資經(jīng)理根據(jù)決策會議決議，定期制定投資建議書，主要是提出下一階段資產(chǎn)配置方案的建議，包括重點行業(yè)、重點股票投資建議，并根據(jù)產(chǎn)品信托投資限制，從股票池挑選股票構(gòu)建和調(diào)整投資組合。投資經(jīng)理原則上應(yīng)該從研究員提供的股票買賣名單中挑選股票，構(gòu)建投資組合。對于研究員建議配置超過產(chǎn)品凈值5%的股票，需要提交個股深入研究報告，并經(jīng)過投資

41、研究聯(lián)席會議討論通過，且投資總監(jiān)有權(quán)約束投資經(jīng)理執(zhí)行。投資占產(chǎn)品凈值超過10%的股票投資，必須經(jīng)過投資決策委員會決議批準，投資經(jīng)理必須執(zhí)行投資決策委員會的決議。 風(fēng)險管理部對投資決策實施進行全面監(jiān)控；風(fēng)險管理部定期對資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個股/券選擇、交易時機等進行歸因分析和績效評估。對于超出投資經(jīng)理投資權(quán)限的投資項目，投資經(jīng)理按照公司投資授權(quán)方案的規(guī)定報投資總監(jiān)審批；需由投資決策委員會審批的項目，提交投資決策委員會討論決定。投資經(jīng)理因為出差、休假或其他異常原因，可以授權(quán)投資經(jīng)理助理、投資總監(jiān)行使投資決定的權(quán)力（若授權(quán)其他投資研究人員行使權(quán)利，應(yīng)當(dāng)辦理必要的審批程序），明確具體的被授權(quán)人、授權(quán)期

42、限、被授予的權(quán)力等內(nèi)容。3.3.3 交易過程針對各個投資組合，必須根據(jù)公司指定人員的投資指令進行投資組合的投資操作，指定人員以外的指令對組合資產(chǎn)無效。投資組合的交易工作由集中交易室統(tǒng)一完成，并對投資經(jīng)理的交易指令起監(jiān)督和反饋作用。集中交易室定期打印投資交易記錄，經(jīng)投資經(jīng)理簽字確認后統(tǒng)一存檔。集中交易室在公平公正的原則下，確保各項投資指令及時、準確、完整地得到執(zhí)行。交易員應(yīng)當(dāng)按照“時間優(yōu)先、價格優(yōu)先、比例分配、綜合平衡”的原則執(zhí)行交易指令，確保交易的公平性。3.3.4 評估和調(diào)整過程公司定期地對投資組合進行績效評估，以客觀、有效地評估公司旗下各投資組合表現(xiàn)。投資經(jīng)理定期向投資決策委員會提交所管理

43、產(chǎn)品的投資總結(jié)報告，對其投資組合的近期表現(xiàn)與市場表現(xiàn)進行分析，對投資組合表現(xiàn)與業(yè)績基準的表現(xiàn)差異說明原因，并對投資過程中的不足提出改進意見。研究部和投資部每周五下午召開聯(lián)席會議。研究部需提供： 本周行業(yè)簡短評述：包括行業(yè)信息和行業(yè)市場走勢變動點評以及市場走勢和熱點問題探討； 股票買賣名單的評估：行業(yè)研究員填寫各項市場表現(xiàn)和財務(wù)數(shù)據(jù)，并填寫相應(yīng)的目標價、投資評級和推薦建議，就某些數(shù)據(jù)變化較大的股票或者期間基本面發(fā)生較大變化的股票的投資評級進行評估，說明是否需要調(diào)整投資評級和建議。投資部需提供： 一周投資組合的業(yè)績表現(xiàn)，和業(yè)績比較基準的差異，并進行績效歸因分析； 投資經(jīng)理進行每周投資組合操作總結(jié)，

44、根據(jù)研究部的最新研究成果提出對投資組合進行相應(yīng)調(diào)整的計劃。評估過程也包括風(fēng)險控制在投資流程的具體影響和作用，主要評估內(nèi)容包括： 合規(guī)性風(fēng)險； 換手率指標； 投資分散性指標； 投資回報率指標； 投資風(fēng)格指標； 行業(yè)資產(chǎn)配置比例指標； 流動性風(fēng)險指標。3.4 投資的定量分析與定性分析公司的投資研究是自下而上法為主，結(jié)合自上而下的視角，講究系統(tǒng)的定性和定量相結(jié)合的研究風(fēng)格。具體投資過程中，投資標的選擇以定性基本面分析為主要驅(qū)動，定量分析/金融工程作為進一步挖掘和風(fēng)險控制的主要手段，兩者相結(jié)合最有效控制組合下行風(fēng)險，實現(xiàn)投資組合的絕對回報和超額回報。公司以基本面分析為立足點，隨著上市公司數(shù)量逐年增加，

45、市場各類創(chuàng)新產(chǎn)品繼續(xù)推出，公司采取定量分析方法的應(yīng)用領(lǐng)域和應(yīng)用頻率也都會增加。公司對于定性分析和定量分析在投資中的具體結(jié)合體現(xiàn)在：（1）定性分析：定性分析提高投資的深度，主要用于判斷宏觀形勢、金融市場環(huán)境、行業(yè)/公司的發(fā)展階段和趨勢，判斷上市公司的定位和戰(zhàn)略，形成對未來一段時間股票市場和債券市場總體趨勢看法，以及具體投資標的的基本面判斷。宏觀分析，綜合分析經(jīng)濟周期和調(diào)控政策兩方面的情況，對經(jīng)濟長期、中期趨勢給出定性判斷，對主要經(jīng)濟指標給出短期預(yù)測，對宏觀調(diào)控政策給出方向和力度的短中期預(yù)測。金融市場環(huán)境分析，在宏觀經(jīng)濟和政策分析的基礎(chǔ)上，對利率、匯率走向進行分析，對貨幣信貸、市場資金情況進行分析

46、，把握資金數(shù)量和價格環(huán)境的趨勢，分析影響股票市場、債券市場供求或運行的重大政策和制度變化。行業(yè)的發(fā)展階段和趨勢分析，著重考察不同宏觀經(jīng)濟階段中經(jīng)濟增長的構(gòu)成，未來主導(dǎo)力量的演變趨勢和演變路徑，以尋找未來經(jīng)濟發(fā)展中增長空間和彈性更大的行業(yè)。在個股定向分析時，主要考慮公司發(fā)展空間大小、壁壘高低、競爭強弱，判斷其抗風(fēng)險能力和盈利成長性高低等核心因素。（2）定量分析：定量分析提高投資的廣度，實現(xiàn)投資的靈活性，主要用于進行財務(wù)分析，盈利預(yù)測，投資標的初步刪選或輔助刪選，給出定量的估值和目標價空間，以及產(chǎn)品組合風(fēng)險監(jiān)測。包括分析股票市場的風(fēng)格特征、波動性、異常點；分析股票市場總體/行業(yè)/個股的階段性行情表

47、現(xiàn)、差異幅度變化等；分析股票市場總體/行業(yè)/個股盈利增速、盈利質(zhì)量變化及趨勢，以及其他重要的財務(wù)指標；分析股票市場總體/行業(yè)/個股的估值狀況，包括進行歷史對比和橫向不同市場的對比；分析債券市場收益率曲線斜率和信用利差等數(shù)量特征。（3）兩者結(jié)合建立組合配置：通過定向分析和定量分析結(jié)合，綜合考慮股市和債市的總體趨勢、短期數(shù)量特征、安全邊際、絕對收益空間和可能性大小，形成大類資產(chǎn)配置，股票行業(yè)配置，債券類型配置，以及具體個股/券的選擇。3.5 公司股票池及選股公司股票池分三級：核心庫、備選庫和臨時庫。核心庫須具備5個條件：1）行業(yè)前景廣闊；2）公司競爭優(yōu)勢突出且能持續(xù)；3）治理結(jié)構(gòu)良好；4）管理能力

48、優(yōu)秀；5）股價有足夠安全邊際；6）預(yù)計持有時間可超過6個月。核心庫股票必須由研究員撰寫深度報告和估值模型，并經(jīng)投研聯(lián)席會議討論通過。投資比例不做限制，單一股票持股比例不超過20%。備選庫須具備3個條件：1）行業(yè)前景廣闊；2）公司競爭優(yōu)勢突出且能持續(xù)；3）市場上賣方較集中推薦，買方關(guān)注度高。 投資比例不超過30%，單一股票不超過10%。備選庫股票符合核心庫股票條件時，研究員要及時申請調(diào)入。臨時庫是為短期主題投資服務(wù)，投資比例不超過10%，單一股票不超過5%，持倉時間不超過5天。3.6 主動性的投資組合管理中出售股票的原則公司秉持價值投資理念，并結(jié)合市場特點靈活操作，是靈活的價值投資者。投資策略選

49、擇時首先會判斷市場行情，如果中期內(nèi)看好，會選擇買入并較長時間持有，在市場不出現(xiàn)超預(yù)期的劇烈變動或宏觀基本面、政策面和資金面不發(fā)生根本性的逆轉(zhuǎn)時，操作風(fēng)格會相對穩(wěn)定。在弱勢震蕩行情或行情不明朗時，公司也會注重操作的靈活性，把握波段性交易機會，以便通過調(diào)整倉位來規(guī)避市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，對具體投資品種的非系統(tǒng)性風(fēng)險以也可以通過適當(dāng)?shù)牟ǘ涡圆僮鱽砭徑?。結(jié)合靈活價值投資者的特點，公司在主動性的投資組合管理中出售股票有幾類原則：(1) 公司投資決策委員會進行資產(chǎn)配置并做出降低股票持倉比例或者降低某行業(yè)股票投資比例決定時，將出售投資組合中的股票。(2) 投資經(jīng)理進行投資組合內(nèi)股票行業(yè)配置時： 通過對行業(yè)景氣度

50、、行業(yè)增長速度等方面的判斷，決定降低部分行業(yè)或板塊的配置比例時，會出售相應(yīng)行業(yè)內(nèi)的股票； 根據(jù)不同股票品種價格變化情況，進行行業(yè)內(nèi)股票投資輪換或轉(zhuǎn)換時將出售相關(guān)股票。(3) 投資經(jīng)理對組合內(nèi)股票進行價值評估時： 股票市場整體估值水平下降，導(dǎo)致股票絕對或相對價值下降時，會出售相應(yīng)股票； 上市公司基本面發(fā)生不利變化（如盈利能力下降、盈利增長顯著放緩甚至下降、財務(wù)狀況惡化、獨特競爭地位的喪失、行業(yè)進入壁壘弱化、或公司管理能力或水平下降等），導(dǎo)致估值偏高時，會出售相應(yīng)股票； 股票價格上漲到達預(yù)期價格范圍，投資經(jīng)理認為價格繼續(xù)上升潛力有限時，會出售相應(yīng)股票； 發(fā)現(xiàn)具有更好的估值或更有吸引力的投資替代品種

51、時會出售股票以進行輪換； 組合內(nèi)股票被剔除出股票池或進入公司股票黑名單時，會出售相應(yīng)股票； 上市公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范。(4) 其他情況，包括但不限于： 產(chǎn)品為應(yīng)付贖回尤其是大額贖回時需出售股票； 組合內(nèi)股票因上漲達到或超過產(chǎn)品合同所規(guī)定的持股比例限制時，會出售相應(yīng)股票； 因公司風(fēng)險管理要求出售股票。3.7 關(guān)于資產(chǎn)配置公司認為，自下而上的單個證券分析和自上而下的資產(chǎn)與行業(yè)配置策略要有效結(jié)合起來，二者互為支持、互相驗證。公司通過宏觀分析/行業(yè)分析/公司分析相結(jié)合，將來自于經(jīng)濟、市場與金融環(huán)境的定性分析，與風(fēng)格、波動性以及行業(yè)估值水平等量化因素相結(jié)合，形成資產(chǎn)配置的定期和不定期（主要是事件驅(qū)動型）報

52、告，以及更為具體的投資策略。資產(chǎn)配置主要包括大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置兩個層次，投資決策委員會審定各類資產(chǎn)配置比例和投資策略。資產(chǎn)配置策略分析框架見下圖3.7.1 大類資產(chǎn)配置 公司大類資產(chǎn)配置主要參考fed模型和托賓q值，并定義市場動量指標為股票市場的pe和具有代表性債券即期收益率的乘積。其中，股票市場pe為整體法計算，代表性債券收益率采用交易所或銀行間7年期國債收益率。如果mmi大于1，表明了股票市場的估值偏高；反之，表明股票市場被低估。由于上述模型中對利潤和利率需要進行動態(tài)估計，因此還要將模型和經(jīng)濟分析結(jié)合起來。在這方面，公司以經(jīng)濟周期為核心，通過經(jīng)濟金融分析判斷未來總體利潤增長狀況、通脹趨

53、勢、貨幣政策取向，并將經(jīng)濟分析得出的判斷和上述模型相結(jié)合，最終確定大類資產(chǎn)配置比例，具體包括期間內(nèi)股票倉位水平、債券資產(chǎn)的配置性質(zhì)。在中國宏觀經(jīng)濟高速增長和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型現(xiàn)實壓力的背景下，股票市場呈現(xiàn)出高增長和高波動的特點。因此，我們根據(jù)市場趨勢，結(jié)合美林投資時鐘分析方法，在股票、債券、現(xiàn)金等大類資產(chǎn)上做合適的配置，靈活調(diào)整各類資產(chǎn)的配置比例。在產(chǎn)品線設(shè)計和開發(fā)方面，在投研人員的配備上，做到具備配置各類資產(chǎn)的能力，保持配置思路的靈活。3.7.2 行業(yè)配置作為行業(yè)配置的基礎(chǔ)，首先通過對經(jīng)濟周期的深入分析、國家宏觀政策的把握、市場驅(qū)動要素的分解以及資金面、投資者心理等諸多因素的分析判斷，確定出防御性/進

54、攻性板塊、周期/消費行業(yè)等各類行業(yè)或板塊的配置比重。在具體行業(yè)選擇時，著重考察宏觀經(jīng)濟所處景氣階段，分析該階段經(jīng)濟增長的構(gòu)成，未來的演變趨勢和路徑，以尋找未來經(jīng)濟發(fā)展中增長空間和彈性更大的行業(yè)，也就是尋找未來經(jīng)濟發(fā)展中受益程度最高的行業(yè)。行業(yè)選擇時，考慮貨幣和財政政策變化情況，主要根據(jù)不同階段的財政、貨幣、利率、匯率等政策，尋找階段更受益行業(yè)或受沖擊更小的行業(yè)。行業(yè)選擇時，考慮產(chǎn)業(yè)政策及行業(yè)環(huán)境的變化，主要根據(jù)國家不同階段對不同產(chǎn)業(yè)的政策環(huán)境，尋找受扶持、受鼓勵、發(fā)展環(huán)境得到持續(xù)改善的行業(yè)，獲取行業(yè)高速發(fā)展的機會；行業(yè)選擇時，考慮行業(yè)所處的生命周期及其在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位變化，主要是動態(tài)分析行業(yè)發(fā)

55、展周期、與上下游關(guān)系與地位，尋找產(chǎn)業(yè)鏈中由弱轉(zhuǎn)強或優(yōu)勢擴大的行業(yè)。在綜合考慮行業(yè)景氣變化、行業(yè)利潤增長趨勢的基礎(chǔ)上，結(jié)合各個行業(yè)的歷史估值對比及行業(yè)間橫向估值比較等因素，最終確定各行業(yè)的配置占比。行業(yè)配置的最終結(jié)果可以采用相對于行業(yè)的標準權(quán)重超配或低配來表示，也可以借助于與前一次配置的結(jié)果進行比較來反映配置上的變化。3.8 組合管理中的投資策略在大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置的基礎(chǔ)上，公司進一步采用“自上而下”與“自下而上”相結(jié)合的主動投資管理策略，將定性分析與定量分析有機結(jié)合貫穿于資產(chǎn)配置、行業(yè)細分、個股/券選擇以及組合風(fēng)險管理全過程中，精選個股、控制風(fēng)險、適度考慮行業(yè)配置構(gòu)建投資組合。投資策略總體

56、分析框架包括股票、債券、衍生品等證券標的投資策略。在資產(chǎn)配置中主要從宏觀經(jīng)濟狀況、貨幣流動性、政策面、上市公司的利潤增長等方面的因素來考慮股市、債市的運行趨勢。在板塊/行業(yè)選擇中主要看各板塊/行業(yè)的歷史估值、現(xiàn)在估值及基本面的發(fā)展趨勢。并對歷史估值和現(xiàn)在估值進行縱向?qū)Ρ确治?、對各行業(yè)間的估值進行橫向比較分析，對基本面發(fā)展變化進行敏感性分析后再做出最終的配置選擇。個股選擇時主要考慮公司發(fā)展空間大小、壁壘高低、競爭強弱，判斷其抗風(fēng)險能力和盈利成長性高低，并分析目前估值的合理性與否等問題。（1）股票投資策略股票投資策略主要采用“自下而上”選股策略，輔以“自上而下”的行業(yè)分析進行組合優(yōu)化。采取“自下而上”的方法精選個股，通過對上市公司基本面的深入研究并和定量分析相結(jié)合，分析上市公司的業(yè)績質(zhì)量、成長性與投資價值，選取中長期持續(xù)增長、未來階段性高速增長，且盈利增長潛力超出目前估值水平所含預(yù)期的股票作為主要投資對象。基本面價值分析中，選擇財務(wù)和資產(chǎn)狀況良好，盈利能力強且增長空間大的公司，具體的考察指標包括成長性指標（主營業(yè)務(wù)收入增長率、息稅折舊前利潤增長率、現(xiàn)金流，市場空間增速和市場份額提升潛力）、盈利質(zhì)量指標（毛利率、凈資產(chǎn)收益率、投資回報率、凈利潤率）等。在估值安全邊際允許的前提下，更多關(guān)注公司成長的持續(xù)性。研究員將通過實地調(diào)研等基本面研