證券投資實(shí)務(wù)

1、 證券投資實(shí)務(wù)證券投資實(shí)務(wù)12 、投資的分類、投資的分類2投投資資的的類類型型直接投資間接投資流動(dòng)資產(chǎn)投資信用投資證券投資證券投資實(shí)物資產(chǎn)投資信貸投資信托投資債券投資債券投資股票投資股票投資證券投資基金證券投資基金固定資產(chǎn)投資更新改造投資基本建設(shè)投資3一、一、 股股 票票 概概 述述（一）股票的定義（一）股票的定義v股票是由股份公司發(fā)行的,能證明投資者資本所有權(quán)的憑證，也是一種可以流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。（二）股票的性質(zhì)（二）股票的性質(zhì)有價(jià)證券有價(jià)證券要式證券要式證券證權(quán)證券證權(quán)證券資本證券資本證券綜合權(quán)力證券綜合權(quán)力證券4（三）股票的特征（三）股票的特征5股股票票的的特特征征收益性收益性風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)

2、險(xiǎn)性流動(dòng)性流動(dòng)性永久性永久性參與性參與性價(jià)格波動(dòng)性價(jià)格波動(dòng)性 1. 收益性收益性v收益性是指股東憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資的收益。v股票的收益來自于兩個(gè)方面（股份公司股息和紅利，股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策；股票流通差價(jià)收益，這種差價(jià)收益稱為資本利得）6 2. 風(fēng)險(xiǎn)性v風(fēng)險(xiǎn)性是指股票可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益損失的特性。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。v由于股票價(jià)格要受到諸如公司經(jīng)營狀況、供求關(guān)系、銀行利率、大眾心理等多種因素的影響，其波動(dòng)性有很大的不確定性。股票的市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)隨著公司的盈利情況而變化。v價(jià)格波動(dòng)的不確定性越大，投資風(fēng)險(xiǎn)也就越

3、大。3. 流通性v股票的流通性是指在不同投資者之間的可交易性。v通過股票的流通和股價(jià)的變動(dòng)，可以看出人們對(duì)于相關(guān)行業(yè)和上市公司的發(fā)展前景和盈利能力的判斷。7 4. 永久性永久性v股票是一種無償還期的有價(jià)證券，投資者認(rèn)購股票后，就不能要求退股，只能到二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓。v從期限上看，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。v股票代表著股東的永久性投資，而對(duì)于股份公司來說，通過發(fā)行股票籌集到的資金，是一筆穩(wěn)定的自有資本。895. 參與性參與性v參與性是指股票持有人作為股份公司的股東，有權(quán)出席股東大會(huì)，選舉公司董事會(huì)，參與公司重大決策。v股東參與公司重大決策的權(quán)利大小取決于其持有股票份額的多少。v從實(shí)踐中看，只要股

4、東持有的股票數(shù)量達(dá)到左右決策結(jié)果所需的數(shù)量時(shí)，就能掌握公司的決策控制權(quán)。6. 價(jià)格波動(dòng)性價(jià)格波動(dòng)性v價(jià)格波動(dòng)性是指股票交易價(jià)格經(jīng)常變化。股票的交易價(jià)格除了與股份公司的經(jīng)營狀況和盈利水平有關(guān)系外，還受到諸如政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等多方面因素的綜合影響。10二、股票的類型二、股票的類型11股股票票的的種種類類普通股與優(yōu)先股普通股與優(yōu)先股記名和不記名記名和不記名有面額與無面額有面額與無面額我國現(xiàn)行種類我國現(xiàn)行種類累積與非累積累積與非累積參加和不參加參加和不參加可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換可贖回與不可贖回可贖回與不可贖回投資主體投資主體上市地點(diǎn)上市地點(diǎn)A,B,H,N,S國有股國有股法人股法人股公眾股公眾

5、股外資股外資股其他流行的種類其他流行的種類藍(lán)籌股，紅籌股，成長(zhǎng)股藍(lán)籌股，紅籌股，成長(zhǎng)股12(一一)普通股和優(yōu)先股普通股和優(yōu)先股v根據(jù)股東權(quán)利的不同，股票可以分為普通股和優(yōu)先股。1. 普通股普通股v普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。v按照公司法的規(guī)定，普通股股票持有者按其所持有的股份比例享有以下基本權(quán)利。1) 公司決策參與權(quán)公司決策參與權(quán)v普通股股東有權(quán)參加股東大會(huì)，在股東大會(huì)上可以就公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營狀況進(jìn)行審查，對(duì)公司的投資計(jì)劃和經(jīng)營決策有發(fā)言權(quán)、建議權(quán)，有權(quán)選舉董事和監(jiān)事

6、成員，對(duì)公司的合并、解散、公司章程修改及利潤(rùn)分配方案等具有廣泛的表決權(quán)。13142) 收益分配權(quán)收益分配權(quán)v普通股在公司盈利分配上位于優(yōu)先股之后，普通股的股利完全取決于公司盈利情況及其分配政策。3) 剩余資產(chǎn)分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)v當(dāng)公司因各種原因破產(chǎn)或需要清算時(shí)，償付債權(quán)人和優(yōu)先股股東的求償權(quán)后，普通股有權(quán)按照股份比例取得剩余資產(chǎn)的權(quán)利。若清算后無剩余，則只能甘受損失。4) 優(yōu)先認(rèn)購權(quán)優(yōu)先認(rèn)購權(quán)v它是指當(dāng)公司增發(fā)普通股票時(shí)，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按其持股比例，以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票，從而維持其在公司的權(quán)利和收益。享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東有以下三種選擇。可以行使認(rèn)購權(quán)，認(rèn)購

7、新發(fā)行的股票?？梢猿鍪壅J(rèn)股權(quán)，可從中獲得補(bǔ)償或取得收益。可以放棄認(rèn)購新股的權(quán)利而聽任優(yōu)先認(rèn)股權(quán)過期失效。152. 優(yōu)先股優(yōu)先股v優(yōu)先股與普通股相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán))的股票。v對(duì)于投資者來說，優(yōu)先股比普通股安全、風(fēng)險(xiǎn)小、收入穩(wěn)定且收益比債券高，因此很有吸引力。v優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績(jī)好壞而波動(dòng)，并且可以優(yōu)先于普通股股東領(lǐng)取股息。當(dāng)公司破產(chǎn)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)有優(yōu)先于普通股股東的要求權(quán)。v但優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配紅利分配；優(yōu)先股持股人亦無表決權(quán)無表決權(quán)；在股份公司發(fā)行新股票時(shí)，優(yōu)

8、先股沒有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)沒有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。16 v（二）記名股票和不記名股票（二）記名股票和不記名股票v1.記名股票：在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。v2.不記名股票：在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。17記名股票記名股票不記名股票不記名股票權(quán)利歸記名股東權(quán)利歸記名股東權(quán)利歸股票持有人權(quán)利歸股票持有人認(rèn)購款項(xiàng)不需一次繳足認(rèn)購款項(xiàng)不需一次繳足認(rèn)購股款一次繳足認(rèn)購股款一次繳足轉(zhuǎn)讓受限制，手續(xù)復(fù)雜轉(zhuǎn)讓受限制，手續(xù)復(fù)雜轉(zhuǎn)讓簡(jiǎn)便轉(zhuǎn)讓簡(jiǎn)便便于掛失，相對(duì)安全便于掛失，相對(duì)安全安全性差安全性差 v（三）有面額股票和無面額股票（三）有面額股票和無面額股票v1.有面額股票：在股票票

9、面上記載一定金額有面額股票：在股票票面上記載一定金額的股票。的股票。v2.無面額股票：在股票票面上不記載股票面無面額股票：在股票票面上不記載股票面額。額。18有面額股票有面額股票無面額股票無面額股票明確每股的股權(quán)比例明確每股的股權(quán)比例發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活為發(fā)行價(jià)格提供依據(jù)為發(fā)行價(jià)格提供依據(jù)便于股票分割便于股票分割19(四四)我國現(xiàn)行的股票種類我國現(xiàn)行的股票種類v我國現(xiàn)行的股票按投資主體的不同分為國有股、法人股、公眾股和外資股等不同類型。v根據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者不同，我國上市公司的股票可分為A股、B股、H股、N股和S股。1. 國有股、法人股、社會(huì)公眾股和外資股國有股、

10、法人股、社會(huì)公眾股和外資股v國有股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。v法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。v我國國有股和法人股目前還不能上市交易我國國有股和法人股目前還不能上市交易。v社會(huì)公眾股是指我國境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以其合法財(cái)產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。2021v外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)發(fā)行的股票，這是我國股份公司吸收外資的一種方式。v外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。2. A股、股、B

11、股、股、H股、股、N股和股和S股股vA股的正式名稱是人民幣普通股票，它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人(不含港澳臺(tái)投資者)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。vB股的正式名稱是人民幣特種股票，又稱境內(nèi)上市外資股，它是由人民幣表明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易的特別股股票。B股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)，只不過投資者在境外（2001年前后）。vH股，即注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。在紐約和新加坡上市的股票就分別叫做N股和S股。2223第二節(jié)第二節(jié) 股股 票票 價(jià)價(jià) 格格v股票價(jià)格又稱股票行市，是指股票在證券市場(chǎng)上買賣所形成的價(jià)格。v股票本身并沒有價(jià)值，而僅僅只

12、是股東投資入股、獲取收益的憑證。v買賣股票實(shí)際上就是買賣一種領(lǐng)取股息收入的憑證或權(quán)利，股票價(jià)格的實(shí)質(zhì)股票價(jià)格的實(shí)質(zhì)是資本化的股息收入。v從不同的角度來看，股票價(jià)格的表現(xiàn)形式多種多樣，大致可以分為以下等幾種：24票面價(jià)格股票價(jià)格股票價(jià)格發(fā)行價(jià)格賬面價(jià)格清算價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格一、股票的票面價(jià)格一、股票的票面價(jià)格v股票的票面價(jià)格即通常所說的面值，是指公司發(fā)行的股票票面上所標(biāo)明的金額。在現(xiàn)代投資學(xué)中，也稱為名義價(jià)格。v票面價(jià)格使公司在發(fā)行股票時(shí)能獲得公正的價(jià)格。25三、賬面價(jià)格三、賬面價(jià)格 v股票賬面價(jià)格（股票凈值），是指普通股代表的公司凈資產(chǎn)。v它表示股東在理論上持有的公司財(cái)產(chǎn)。v它是公司總資產(chǎn)凈值減去優(yōu)

13、先股總面值后的余額與普通股總股數(shù)之比，即v 賬面價(jià)格=(公司總資產(chǎn)凈值優(yōu)先股總面值)/普通股總股數(shù)四、清算價(jià)格四、清算價(jià)格 v清算價(jià)格是指公司清算時(shí)每股普通股所代表的實(shí)際價(jià)格。v從理論上講，普通股每一股的清算價(jià)格應(yīng)該與賬面價(jià)格一致，但實(shí)際上往往不一致。只有當(dāng)清算時(shí)，公司資產(chǎn)的實(shí)際售價(jià)與財(cái)務(wù)報(bào)表上所反映的賬面價(jià)格一致且沒有清算成本時(shí)，二者才相等。2627五、市場(chǎng)價(jià)格五、市場(chǎng)價(jià)格 (一一)市場(chǎng)價(jià)格的概念市場(chǎng)價(jià)格的概念v市場(chǎng)價(jià)格即股票在市場(chǎng)交易過程中實(shí)際成交的價(jià)格，即股價(jià)、市價(jià)。v每個(gè)交易日中，五個(gè)特殊的價(jià)位值得注意：開盤價(jià)；收盤價(jià)；最高價(jià)；最低價(jià)；平均價(jià)v它們是分析股票的短期市場(chǎng)行情的基本數(shù)據(jù)。

14、v市場(chǎng)價(jià)格、票面價(jià)格、賬面價(jià)格等基本沒有直接聯(lián)系，完全由市場(chǎng)上供求關(guān)系所決定。(二二) 股票的理論價(jià)格股票的理論價(jià)格v 股票的理論價(jià)格通常采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型來計(jì)算。 對(duì)于股票來說，預(yù)期現(xiàn)金流就是預(yù)期未來支付的股息。因此，貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型一般公式如下：2812211)1 ()1 ()1 ()1 (tttkDkDkDkDP式中：P為股票期初的內(nèi)在價(jià)值；k為貼現(xiàn)率；Dt 是時(shí)期t末的股息。 29(三三)影響股票市場(chǎng)價(jià)格的因素影響股票市場(chǎng)價(jià)格的因素1. 宏觀因素宏觀因素 v市場(chǎng)價(jià)格可能受宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、法律、軍事和文化因素等方面的影響1) 宏觀經(jīng)濟(jì)因素v宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況及其變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響，包括

15、周期性波動(dòng)等規(guī)律性因素和經(jīng)濟(jì)政策等政策性因素。2) 政治因素v一國的政局是否穩(wěn)定對(duì)股票市場(chǎng)有著直接的影響。303) 法律因素v一般來說，法律不健全的股票市場(chǎng)更具有投機(jī)性，震蕩劇烈，漲跌無序，人為操縱成分大，不正當(dāng)交易較多。v總體上說，新興的股票市場(chǎng)往往不夠規(guī)范，而成熟的股票市場(chǎng)法律法規(guī)體系則比較健全。4) 軍事因素v軍事因素主要是指軍事沖突。軍事沖突是一國國內(nèi)或國與國之間、國際利益集團(tuán)與國際利益集團(tuán)之間的矛盾。5) 文化和自然因素v一個(gè)國家的文化傳統(tǒng)往往在很大程度上決定著人們的儲(chǔ)蓄和投資心理，從而影響股票市場(chǎng)資金流入流出的格局，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)價(jià)格。v一般講，文化素質(zhì)較高的證券投資者在投資時(shí)相對(duì)較為理性。31322. 產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素v產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素主要是指產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響。1) 產(chǎn)業(yè)因