第2章金融體概論

1、 1998 addison wesley longman, inc.tm2-1 1998 addison wesley longman, inc.tm2-2金融市場(chǎng)的功能金融市場(chǎng)的功能1. 將資金由缺乏投資機(jī)會(huì)的個(gè)人或企業(yè)手中，移轉(zhuǎn)至有投資機(jī)會(huì)者的手中。2. 提昇經(jīng)濟(jì)效率。間接金融資金資金資金資金資金直接金融金融仲介機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)借款者或消費(fèi)者1.公司企業(yè)2.政府單位3.家計(jì)單位4.國(guó)外人士貸款者或儲(chǔ)蓄者1.家計(jì)單位2.公司企業(yè)3.政府單位4.國(guó)外人士 1998 addison wesley longman, inc.tm2-3金融市場(chǎng)的分類(lèi)金融市場(chǎng)的分類(lèi)短期（到期日短於一年）貨幣市場(chǎng)長(zhǎng)期（到期

2、日長(zhǎng)於一年）資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)普通股售予初次購(gòu)買(mǎi)者的新發(fā)行證券買(mǎi)賣(mài)已發(fā)行的證券在集中市場(chǎng)進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)（例如紐約證券交易所）交易商在不同地點(diǎn)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài) 1998 addison wesley longman, inc.tm2-4貨幣市場(chǎng)工具貨幣市場(chǎng)工具（表（表1）主要的貨幣市場(chǎng)工具）主要的貨幣市場(chǎng)工具 發(fā)行在外金額發(fā)行在外金額(每年年底、單位為每年年底、單位為10億美元億美元)工具類(lèi)別工具類(lèi)別 1970 1980 1990 1996美國(guó)國(guó)庫(kù)券 81 216 527 777可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單(大額) 55 317 543 494商業(yè)本票 33 122 557 779銀行承兌匯票 7 42 52 24附買(mǎi)

3、回協(xié)議(repos) 3 57 144 191聯(lián)邦資金* 16 18 61 92歐洲美元 2 55 92 1101970年後的數(shù)字僅包括大型銀行資料來(lái)源：聯(lián)邦準(zhǔn)備資金流程帳戶(hù)；聯(lián)邦準(zhǔn)備公報(bào)；銀行與貨幣統(tǒng)計(jì)，1945-1970年度統(tǒng)計(jì)彙報(bào)， 1971-1975；總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào) 1998 addison wesley longman, inc.tm2-5資本市場(chǎng)工具資本市場(chǎng)工具（表（表2）主要的資本市場(chǎng)工具）主要的資本市場(chǎng)工具 發(fā)行在外金額發(fā)行在外金額(單位為單位為10億美元，年底億美元，年底)工具類(lèi)別工具類(lèi)別 1970 1980 1990 1996公司股票(市價(jià)) 906 1601 4146 100

4、90住宅不動(dòng)產(chǎn)貸款 355 1106 2886 4221公司債 167 366 1008 1339美國(guó)政府証券(長(zhǎng)期) 160 407 1653 2667州與地方政府公債 146 310 870 1087美國(guó)政府代理機(jī)構(gòu)証券 51 193 435 924銀行商業(yè)貸款 152 459 818 789消費(fèi)者貸款 134 355 813 1226商業(yè)與農(nóng)業(yè)不動(dòng)產(chǎn)貸款 116 352 829 833資料來(lái)源：聯(lián)邦準(zhǔn)備資金流程帳戶(hù)；聯(lián)邦準(zhǔn)備公報(bào)；銀行與貨幣 統(tǒng)計(jì)，1941-1970 1998 addison wesley longman, inc.tm2-6金融市場(chǎng)的國(guó)際化金融市場(chǎng)的國(guó)際化1. 國(guó)外債券

5、2. 歐洲債券（目前大於美國(guó)公司債市場(chǎng)）美國(guó)股票市場(chǎng)不再是世界最大：日本偶爾也超過(guò)美國(guó) 1998 addison wesley longman, inc.tm2-7金融仲介機(jī)構(gòu)的功能金融仲介機(jī)構(gòu)的功能1. 從事間接金融業(yè)務(wù)2. 比證券市場(chǎng)更重要的融資來(lái)源3. 由於交易成本與資訊不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，使其有存在之必要1. 金融仲介機(jī)構(gòu)藉著交易成本的降低，賺取利潤(rùn)2. 利用研發(fā)專(zhuān)長(zhǎng)與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn)，來(lái)降低交易成本 1998 addison wesley longman, inc.tm2-8資訊不對(duì)稱(chēng)：資訊不對(duì)稱(chēng)： 逆選擇與道德危險(xiǎn)逆選擇與道德危險(xiǎn)1.發(fā)生在交易之前 1998 addison wesley

6、longman, inc.tm2-9金融仲介機(jī)構(gòu)金融仲介機(jī)構(gòu)表表3 金融仲介機(jī)構(gòu)的主要資產(chǎn)與負(fù)債金融仲介機(jī)構(gòu)的主要資產(chǎn)與負(fù)債 主主 要要 負(fù)負(fù) 債債 主主 要要 資資 產(chǎn)產(chǎn)仲介業(yè)類(lèi)型仲介業(yè)類(lèi)型 (資金來(lái)源資金來(lái)源) (資金使用資金使用) 存款機(jī)構(gòu)存款機(jī)構(gòu)(銀行銀行)商業(yè)銀行 存款 商業(yè)及消費(fèi)者貸款不動(dòng)產(chǎn)美國(guó)政府証券與市府公債儲(chǔ)蓄貸款業(yè) 存款 不動(dòng)產(chǎn)互助儲(chǔ)蓄銀行 存款 不動(dòng)產(chǎn)信用聯(lián)盟 存款 消費(fèi)者貸款契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)人壽保險(xiǎn)公司 保單的保費(fèi) 公司債與不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款 火災(zāi)及意外保險(xiǎn)公司 保單的保費(fèi) 市府公債、公司債、股票、 美國(guó)政府証券 退休基金 僱主與僱員繳納 公司債與股票 政府退休

7、基金投資仲介業(yè)投資仲介業(yè)融資公司 商業(yè)本票、股票、公司債 消費(fèi)者與企業(yè)貸款共同基金 股金 股票，債券貨幣市場(chǎng)共同基金 股金 貨幣市場(chǎng)工具 1998 addison wesley longman, inc.tm2-10金融仲介機(jī)構(gòu)的規(guī)模金融仲介機(jī)構(gòu)的規(guī)模表表4 主要的金融仲介機(jī)構(gòu)主要的金融仲介機(jī)構(gòu) 發(fā)行在外金額發(fā)行在外金額(單位為單位為10億美元，年底億美元，年底)仲介業(yè)類(lèi)型仲介業(yè)類(lèi)型 1970 1980 1990 1996存款機(jī)構(gòu)存款機(jī)構(gòu)(銀行銀行)商業(yè)銀行 517 1481 3334 4710 儲(chǔ)蓄貸款業(yè)與互助儲(chǔ)蓄銀行 250 792 1365 1035信用聯(lián)盟 18 67 215 327契

8、約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)人壽保險(xiǎn)公司 201 464 1367 2239火災(zāi)及意外保險(xiǎn)公司 50 182 533 804退休基金(民營(yíng)) 112 504 1629 3031州與地方政府退休基金 60 197 737 1735投資仲介業(yè)投資仲介業(yè)融資公司 64 205 610 897共同基金 47 70 654 2349貨幣市場(chǎng)工具共同基金 0 76 498 891資料來(lái)源：聯(lián)邦準(zhǔn)備資金流動(dòng)帳戶(hù) 1998 addison wesley longman, inc.tm2-11監(jiān)理單位監(jiān)理單位監(jiān)理單位監(jiān)理單位 監(jiān)理對(duì)象監(jiān)理對(duì)象 監(jiān)理本質(zhì)監(jiān)理本質(zhì) 証券交易委員會(huì)(sec) 有組織的交易所 要求資訊揭

9、露、 與金融市場(chǎng) 限制內(nèi)線(xiàn)交易商品期貨交易委員會(huì)(cftc) 期貨市場(chǎng)交易所 監(jiān)管期貨市場(chǎng) 的交易過(guò)程金融監(jiān)理局(occ) 聯(lián)邦政府特許設(shè)立 特許以及檢查聯(lián)邦特 的商業(yè)銀行 許商業(yè)銀行的帳冊(cè)並 規(guī)範(fàn)它們得以持有的 資產(chǎn)種類(lèi) 全國(guó)信用聯(lián)盟管理局 聯(lián)邦政府特許設(shè)立的 特許以及檢查聯(lián)邦特(ncua) 信用聯(lián)盟 許信用聯(lián)盟的帳冊(cè)並 規(guī)範(fàn)它們得以持有的 資產(chǎn)種類(lèi) 州政府銀行與保險(xiǎn)委 州政府特許設(shè)立的存 特許以及檢查州特許員會(huì) 款機(jī)構(gòu) 銀行與保險(xiǎn)公司的帳 冊(cè)並規(guī)範(fàn)它們得以持 有的資產(chǎn)種類(lèi) 聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司 商業(yè)銀行，互助儲(chǔ)蓄 提供每一存款戶(hù)在任(fdic) 銀行，儲(chǔ)蓄貸款業(yè) 何一家銀行最多達(dá) $100,000美元的保險(xiǎn) ，檢查投保銀行的帳 冊(cè)以及規(guī)範(fàn)它們得以