金融場學作業(yè)1參考答案

1、金融市場學作業(yè)1參考答案 （第一章第三章）一、名詞解釋：1、金融衍生工具：又稱金融衍生產(chǎn)品或衍生性金融商品，它是在基礎性金融工具如股票、債券、 貨幣、外匯甚至利率和股票價格指數(shù)的基礎上衍生岀來的金融工具或金融商品。2、完美市場：是指在這個高超進行交易的成本接近或等于零，所有的市場參與者都是價格的接受者。3貨幣經(jīng)紀人又稱貨幣市場經(jīng)紀人，是指在貨幣市場上充當交易雙方中介收取傭金的中商商人。 括了貨幣中間商、票據(jù)經(jīng)紀人和短期證券經(jīng)紀人。4票據(jù)是岀票人依票據(jù)法發(fā)行的、無條件支付一定金額或委托他人無條件支付一定金額給受款人或持 票人的一種文書憑證。5債券是一種帶有利息的負債憑證。6基金證券又稱投資基金證

2、券，是指由投資基金發(fā)起人向社會公眾公開發(fā)行，證明持有人按其所持份 額享有資產(chǎn)所有權、資產(chǎn)收益權和剩余財產(chǎn)分配權的有價證券。7貨幣市場是指速效期限在一年以內(nèi)的資金交易市場，又稱為短期資金市場。8資本市場又稱長期資金市場，買賣中長期信用工具、實現(xiàn)較長時期資金融通的場所。9初級市場是新證券發(fā)行的市場，又被稱為一級市場。沒有證券的發(fā)行，自然不會有證券的買賣和流 通，初級市場的重要性不言自明。證券發(fā)行者與證券投資者的多少，是決定初級市場規(guī)模的直接因素。10次級市場即舊證券流通的市場，通常又稱二級市場。證券持有者需要資金，便可到次級市場岀售 變現(xiàn)。買賣雙方的經(jīng)常轉換，使證券更具流動性，從而在社會范圍內(nèi)使資

3、源得到充分利用。二、單項選擇1-5dbbac 6-10bbdac 11-15cbacb三、多項選擇題1ACD 2ABCE 3BCDE 4ACDE 5ADE 6BCD 7ABDE 8ACD9ABCD 10BCD 11ACD 12DE 13ABC 14ABCDE 15ABCDE四、判斷題1-5xxVx K-10 xxVx-4l-15xxxVx五、簡答題1 什么是金融市場，其具體內(nèi)涵如何？金融市場，是指貨幣的借貸、各種票據(jù)和有價證券的買賣等融資活動的場所。金融市場可以是有固 定場所進行的各種融資活動，也可以是沒有固定場所，由參加交易者利用電訊手段進行聯(lián)系洽談而完成融資交易。只要在一定區(qū)域進行票據(jù)和各

4、種證券的買賣行為或過程都應視為金融市場的業(yè)務活動。2 金融工具的特征及其相互關系？金融工具是用來證明貸者與借者之間融通貨幣余缺的書面證明，其最基本的要素為支付的金額與支 付條件。(1)期限性。(2)流動性。(3 )安全性。(4)收益性。金融工具是四種特性相互之間是矛盾的平衡體。期限性與收益性正相關，流動性、安全性與收益性負相關。3 .比較本票、匯票、支票之間的異同？(1) 匯票、本票主要是信用證券；而支票是支付證券。(2) 匯票。支票的當事人有三個，即岀票人、付款人和收款人；本票則只有兩個，即岀票人和收款 人。(3) 匯票有承兌必要；本票與支票則沒有。(4) 支票的發(fā)行，必須先以岀票人同付款人

5、之間的資金關系為前提；匯票、本票的岀票人同付款人或收款人之間則不必先有資金關系。(5) 支票的付款人是銀行；本票的付款人為岀票人；匯票的付款人不特定，一般承兌人是主債務人。(6) 支票有保付、劃線制度；匯票、本票均沒有。(7) 支票的岀票人應擔保支票的支付；匯票的岀票人應擔保承兌和擔保付款；本票的岀票人則是自己承擔付款責任.(8) 本票、支票的背書人負有追償義務；匯票的背書人有擔保承兌及忖款的義務 。(9) 支票只能見票即付，沒有到期日記載；匯票和本票均有到期日記載，不限于見票即付。(10) 匯票有預備付款人，融通付款人；本票只有融通付款人；支票則都沒有。4 股票與債券的區(qū)別與聯(lián)系？答：股票與

6、債券的區(qū)別：(1 )、性質(zhì)不同：股票表示的是一種股權或所有權關系 ；債券則代表債權債務關系。(2) 、發(fā)行者范圍不同；(3) 、期限性不同；(4) 、風險和收益不同；(5) 、責任和權利不同。股票與債券的聯(lián)系：(1 )、不管是股票還是債券，對于發(fā)行者來說，都是籌集資金的手段；(2) 、股票和債券共處于證券市場這一市場當中，并成為證券市場的兩大支柱，同在證券市場上發(fā) 行和交易；(3) 、股票的收益率和價格同債券的利率之間是互相影響的。5外匯在世界經(jīng)濟中發(fā)揮哪些重要作用？1 作為國際購買手段進行國際間貨物、服務等產(chǎn)岀的買賣；2作為國際支付手段進行國際商品、國際金融、國際勞務、國際資金等方面?zhèn)鶛鄠鶆?/p>

7、關系的清償；3作為國際儲備手段用于償還債務，維持本幣匯率的穩(wěn)定，促進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展；4 作為國際財富的代表，持有國外債權，并可轉化為其他資產(chǎn)。六、案例分析請將下列金融交易進行分類，判斷它們是否屬于貨幣或資本市場；初級或次級市場；公開或協(xié)議市場。注意下列交易適合于上述市場分類中1種以上的類別，答案要選岀每一種交易適合的所有的適當?shù)氖袌鲱愋?。這些金融交易包括：(1) 今天你訪問了一家當?shù)劂y行，為購買一輛小汽車和一些家俱融資而獲得了三年期貸款；(2) 你在附近銀行購買了 9800元的國庫券，今天交割；(3) 某A股普通股票價格上漲，為此你電話指示經(jīng)紀人買入100股該股票；(4) 你獲得了一筆收入，和當

8、地一家基金公司聯(lián)系，買入15000元證券投資基金。答：(1)是銀行中長期存貸款市場，屬于資本市場；(2)買國庫券應該是國庫券市場，故適合貨幣市場；從銀行買，適合于次級市場。(3)股票屬于中長期有價證券，應屬于資本市場；買 100股股票，應該是在次 級市場。股票市場屬于公開市場，所以也適合公開市場；(4)基金屬于有價證券，故適合資本市場；從基金公司買入，應適合次級市場。同時屬于公開市場。金融市場學作業(yè)2參考答案(第四章第六章)、名詞解釋1同業(yè)拆借市場 是指具有準入資格的金融機構之間進行臨時性資金融通的市場。即金融機構之間的 資金調(diào)劑市場。2回購協(xié)議是由借貸雙方鑒定協(xié)議，規(guī)定借款方通過向貸款方暫時

9、售出一筆特定的金融資產(chǎn)而換取 相應的即時可用資金，并承諾在一定期限后按預定價格購回這筆金融資產(chǎn)的安排。3利率預期加說相當于在該期限內(nèi)人們預期出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)。因而收益率曲線反映所 有金融市場參與者的綜合預期。4利率市場分割假說 期限不同的證券市場是完全分離的或獨立的，每一種證券的利率水平在各自的 市場上，由對該證券的供給和需求所決定，不受其他不同期限債券預期收益變動的影響。5. 收入資本化法即認為任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值取決與持有資產(chǎn)可能帶來的未來現(xiàn)金流收入的現(xiàn)值。6股票行市股票在流通市場上買賣的價格。7銀行承兌匯票是銀行在商業(yè)匯票上簽章承諾付款的遠期匯票，是由銀行承擔付款責任的短期債務

10、憑證，期限一般在6個月以內(nèi)。銀行承兌匯票多產(chǎn)生于國際貿(mào)易，一般由進口商國內(nèi)銀行開出的信用證預 先授權。8利率期限結構 債券的利率期限結構是指債券的到期收益率與到期期限之間的關系。風險、流動 性、稅收因素完全相同的債券，由于距離債券到期日的時間不同，利率也往往不同。9普通股 有些股票在某些權利上優(yōu)于另一種股票，或受某種的限制，但必定有一種股票沒有優(yōu)先權 也沒有限制基本權利。這種股票是普通股。10債券現(xiàn)值債券能夠帶來的所有的未來貨幣收入（未來的本息總和）便是債券的期值。投資人為獲 得這些未來貨幣收入而購買債券時所支付的價款，便是債券的現(xiàn)值。二、選擇題1-5CABBC 6-10DCCBB 11-15

11、DADAC三、多項1ACD 2ABCD 3ABCE 4ABD 5ADE 6BCE 7ABC 8BCDE 9ABD 10ABCDE 11BCD 12ABCD 13ABDE 14 ABCD 15 BCD四、判斷題1-5XWX-6-10 XKXXX 11-15 xxxxV五、簡答題1、銀行承兌匯票價值有哪些？答：從借款人角度，首先，借款人利用銀行承兌匯票較傳統(tǒng)銀行貸款的利息成本及非利息成本之和低。其次，借款者運用銀行承兌匯票比發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資有利。從銀行角度看，銀行運用承兌匯票可以增加經(jīng)營效益。其次，銀行法規(guī)定岀手合格的銀行承兌匯票所取得的資金不要求繳納準備金。從投資者的角度看，銀行承兌匯票具有投資

12、者最重視是投資的收益性、安全性和流動性。2 什么是貨幣市場共同基金及其主要特征?答:是將眾多的小額投資者的資金集合起來，有專門的經(jīng)理人進行市場運作，賺取收益后按一定的期 限及持有的份額驚醒分配的一種金融組織虛擬形式。主要特征：1、專家理財，分散投資；2、它投資于貨幣市場中高質(zhì)量的證券組合；3、它提供一種有限制的存款賬戶；4、它所受的法規(guī)限制相對較少。3債券發(fā)行利率的影響因素？(1) 債券的期限。(2) 債券的信用等級。(3) 有無可靠的抵押和擔保。(4) 當前市場銀根的松緊、市場利率水平及變動趨勢，同類證券及其他金融工具的利率水平等。(5) 債券利息的支付方式。(6) 金融管理當局對利率的管制

13、結構。4 利率偏好停留假說的基本命題和前提假設是什么？基本命題是：長期債券的利率水平等于在整個期限內(nèi)預計岀現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，再加上由債券供給與需求決定的時間溢價個前提假定：(1)期限不同的債券之間是互相替代的。(2)投資者對不同期限的債券具有不同的偏好。(3)投資者的決策依據(jù)是債券的預期收益率，而不是他偏好的某種債券的期限。(4)不同期限債券的預期收益率不會相差太多。因此在大多數(shù)情況下，投資人存在喜短厭長的傾向。(5)投資人只有能獲得一個正的時間溢價，才愿意轉而持有長期債券。5.簡述債券定價原理？定理一：債券的價格與債券的收益率成反比例關系。換句話說，當債券價格上升時，債券的收益率 下

14、降；反之，當債券價格下降時，債券的收益率上升。定理二：當債券的收益率不變，即債券的息票率與收益率之間的差額固定不變時，債券的到期時間 與債券價格的波動幅度之間成正比關系。換言之，到期時間越長，價格波動幅度越大；反之，到期時間越 短，價格波動幅度越小。這個定理不僅適用于不同債券之間的價格波動的比較，而且可以解釋同一債券的 期滿時間的長短與其價格波動之間的關系。定理三：隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度減少，并且是以遞增的速度減少；反之， 到期時間越長，債券價格波動幅度增加，并且是以遞減的速度增加。這個定理同樣適用于不同債券之間的 價格波動的比較，以及同一債券的價格波動與其到期時間的關系。

15、定理四：對于期限既定的債券，由收益率下降導致的債券價格上升的幅度大于同等幅度的收益率上 升導致的債券價格下降的幅度。換言之，對于同等幅度的收益率變動，收益率下降給投資者帶來的利潤大 于收益率上升給投資者帶來的損失。定理五：對于給定的收益率變動幅度，債券的息票率與債券價格的波動幅度之間成反比關系。換言 之，息票率越高，債券價格的波動幅度越小。6 影響股票價格的不正當投機操作有哪些類型？1）轉帳。（2）輪作。（3）烘托。（4）軋空。（5）套牢。（6）操縱。（7）串謀。（8）散布謠言。（9）賣空活動。（10）大戶的買賣。案例分析題假定投資者有一年的投資期限，想在三種債券間進行選擇。三種債券有相同的違

16、約風險，都是十年到期。第一種是零息債券，到期支付1000美元；第二種是債券息票率為 8%，每年付80美元的債券；第三種債券息票率為10%，每年支付100美元。1） 如果三種債券都有8%的到期收益率，它們的價格各應是多少？2）如果投資者預期在下年年初時到期收益率為8%，那時的價格各為多少？對每種債券，投資者的稅前持有期收益率是多少？如果稅收等級為：普通收入稅率30%，資本收益稅率20%，則每種債券的稅后收益率為多少？解：息票率%0第一種第二種第三種8%10%當前價格/美元463.1910001134.20一年后價格/美元500.2510001124.94價格增長/美元37.060.00-9.26

17、息票收入/美元0.0080.00100.00稅前收入/美元37.0680.0090.74稅前收益率8.008.008.00稅/美兀11.122428.15稅后收入/美元25.945662.59稅后收益率5.605.605.60金融市場學作業(yè) 3參考答案一、解釋名詞：1、投資基金：是通過發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證），將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè) 管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。2、遠期外匯交易：是指在外匯買賣成交時，雙方先簽訂合同，規(guī)定交易的幣種、數(shù)額、匯率以及交 割的時間、地點等，并于將來某個約定的時間進行交割的一種外匯買賣方式

18、。3、 外匯套利交易：是指利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉 移到利率較高的國家或地區(qū)進行投放，從中獲取利息差額收益。4、保險：是具有同類風險的眾多單位或個人，通過繳納保險費積聚保險基金，用于對少數(shù)成員因自 然災害、意外事故所致經(jīng)濟損失給予補償，或對人身傷亡、喪失工作能力給予經(jīng)濟保障的一種制度。5、生命表：是根據(jù)過去一定時期、一定范圍的一組人群，從零歲開始，各種年齡的生存和死亡人數(shù)、 生存和死亡概率及平均余命統(tǒng)計數(shù)據(jù)編制的匯總表，反映了特定人群的生命規(guī)律。6、遠期升水：是指一種貨幣的遠期匯率高于即期匯率的差價。7、套期保值交易：是指為了對預期的外匯收入或支出、外幣

19、資產(chǎn)或負債保值而進行的遠期交易，也 就是在有預期外匯收入或外幣資產(chǎn)時賣出一筆金融相等的同一外幣的遠期，或者在有預期外匯支出或外幣 債務時買入一筆金額相等的同一外幣的遠期，以達到保值的目的。8保險商品：即保險市場的交易對象， 是滿足人們轉移和分散風險， 減少經(jīng)濟損失的手段。9、基金資產(chǎn)凈值：指某一時點上某一證券投資基金每一單位（或每一股份）實際代表的價值估算。 它是衡量一個基金經(jīng)營好壞的主要指標，也是基金單位買賣價格的計算依據(jù)。、單項選擇題1、B2、C3、D 4、B 5、D6、B10、D11、A12、C13、AD 10、ABCD 11、ABCDE 12、ABD13、ABD 14、CD 15、AB

20、CDB 14、人身保險15、D三、多項選擇題1、ACDE2、CD 3、ABD 4、ABCD5、ABCD 6、ABCDE 7、ABCDE 8、ABC四、判斷正確與錯誤1錯 2、對3、對4、錯5、錯6、錯7、錯8、錯9、對10、錯11、對 12、錯 13、錯 14、錯 15、錯五、簡答題1、答：契約型投資基金與公司型投資基金的主要區(qū)別1法律依據(jù)不同契約型基金是依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設立的依據(jù)；公司型基金是依照公司法組建的。2法人資格不同契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。3. 投資者的地位不同契約型基金的投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人，對如何

21、運用基金的重要投資決策通常不具有發(fā)言權；公司型基金的投資者作為公司的股東有權對公司的重大決策進行審批，發(fā)表自己的意見。4. 融資渠道不同公司型基金由于具有法人資格，在資金運用狀況良好，業(yè)務開展順利，需要擴大公司規(guī)模，增加資產(chǎn)時，可以向銀行借款；契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。5. 經(jīng)營資產(chǎn)的依據(jù)不同契約型基金憑借基金契約經(jīng)營基金資產(chǎn)；公司型基金則依據(jù)公司章程來經(jīng)營。6. 資金運營不同公司型基金像一般的股份公司一樣，除非依據(jù)公司法到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性；契約型基金則依據(jù)基金契約建立、運作，契約期滿，基金運營也就終止。2、答：匯率機制是指外匯市場交易中匯率升降同

22、外匯供求關系變化的聯(lián)系及相互作用。外匯匯率的 變化能夠引起外匯供求關系的變化，而供求關系的變化又會引起外匯匯率的變化。過高的匯率（這里采用直接標價法，下同）意味著購買外匯成本過高，由此導致對外匯需求減少，外匯供給相對過多從而促使匯率趨 于跌落；當匯率跌落到均衡點或均衡點以下時，對外匯的需求會迅速增加，外匯供給會大大下降，這時外 匯匯率又會上升。因為過低的匯率意味著購買外匯成本過低，從而導致對外匯需求過旺，供給相對不足，由此將推動匯率的回升。3、答：相對于即期外匯交易而言，外匯遠期交易有以下幾個特點：一是買賣雙方簽訂合同時，無須立即支付外匯或本國貨幣，而是按合同約定延至將來某個時間交割。二是買賣

23、外匯的主要目的，不是為了取得國際支付手段和流通手段，而是為了保值和規(guī)避外匯匯率 變動帶來的風險。三是買賣的數(shù)額較大，一般都為整數(shù)交易，有比較規(guī)范的合同。四是外匯銀行與客戶簽訂的合同必須由外匯經(jīng)紀人擔保，客戶需繳存一定數(shù)額的押金或抵押品。當 匯率變化引起的損失較小時，銀行可用押金或抵押品抵補損失；當匯率變化引起的損失超過押金或抵押品 金額時，銀行就應通知客戶加存押金或抵押品，否則合同為無效，客戶所存的押金，銀行視為存款予以計 息。4、答：代位原則的含義是指保險人對被保險人因保險事故發(fā)生遭受的損失進行賠償后，依法或按保 險合同的約定取得向對財產(chǎn)損失負有責任的第三方進行追償?shù)臋嗬驅κ軗p標的的所有權

24、。保險標的的損 失如果是由負有民事賠償責任的其他自然人或法人造成的，被保險人從保險人獲得賠償后，應將其第三方 追償?shù)臋嗬D讓給保險仙保險人在賠償金額范圍內(nèi)代位行使向第三方請求賠償?shù)臋嗬?。六、案例分析題：解：因為香港外匯市場USD仁HKD7 o 7474倫敦外匯市場GBP仁HKD14 o 4395所以英鎊對美元的套算匯率：GBP仁USD1 o 8636而在紐約外匯市場：GBP1= USD1 o 8726因此存在套匯機會，單位套匯利潤=1 o 8726-1 o 8636=0 o 009金融市場學作業(yè) 4參考答案一、解釋名詞：1、遠期利率協(xié)議：從使用者角度來看，遠期利率協(xié)議是雙方希望對未來利率走熱進

25、行保值或投機所簽訂的一種協(xié)議。2、金融互換：是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)，交換一定現(xiàn)金流的金融合約。主要包括利率互換和貨幣互換。3、金融期貨：是允許持有人在將來某一指定月份購買或岀售某一金融資產(chǎn)或金融工具的合約。4、金融期權：是一種權利合約，它給予期權的持有人在一定時間按照規(guī)定價格購買或岀售一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的權利，也叫金融選擇權。5、看漲期權：是指賦予期權的買方在預先規(guī)定的時間以執(zhí)行價格從期權賣方手中買入一定數(shù)量的金 融工具權利的合同。為了取得這種買的權利，期權購買者需要在購買期權時支付給期權出售者一定的期權費。6、看跌期權：是指期權購買者擁有一種權利，在預先規(guī)

26、定的時間以敲定價格向期權岀售者賣岀規(guī)定 的金融工具。為取得這種賣的權利，期權購買者需要在購買期權時支付給期權岀售者一定的期權費。7、市場組合：是指由所有證券構成的組合，在這個組合中，每一種證券的構成比例等于該證券的相對市值。8、 資本市場效率：這是資本市場理論的一個核心問題，資本市場效率理論又稱為有效市場假說 市場效率假說是為了評價市場對金融資產(chǎn)價格定位的效率，是指市場根據(jù)新信息迅速調(diào)整金融資產(chǎn)價格的能力。9、資產(chǎn)定價：這是在現(xiàn)代證券組合理論的基礎上提岀的，在投資學中占有很重要的地位的一個理論 模型，它所揭示的投資收益與風險的函數(shù)關系，是通過投資者對持有證券數(shù)量的調(diào)整并引起證券價格的變化而達到

27、的。10、金融遠期市場：即金融機構之間或金融機構與客戶之間通過進行金融遠期合約交易的市場二、單項選擇題：1、C2、A3、B 4、B 5、B 6、C7、A8、A9、D 10、B 11、D 12、B三、多項選擇題：1、ABCD2、ACD3、ABD4、ABCD5、CD 6、ABD7、ABCDE 8、AC9、AD 10、ABD四、判斷正誤1、錯2、錯3、錯4、對5、錯 6錯7、錯 &對9、對 10、錯五、簡答題：1、 答：金融遠期合約的特征：(1 )金融遠期合約是通過現(xiàn)代化通訊方式在場外進行的，由銀行給岀雙向標價，直接在銀行與銀行之間、銀行與客戶之間進行。(2) 金融遠期合約交易雙方互相認識，

28、而且每一筆交易都是雙方直接見面，交易意味著接受參加者的對應風險。(3) 金融遠期合約交易不需要保證金，雙方風險通過變化雙方的遠期價格差異來承組。(4) 金融遠期合約的金額和到期日都是靈活的，有時只對合約金額最小額度作岀規(guī)定，到期日經(jīng)常超過期貨的到期日。2、答：金融期貨市場的特征主要體現(xiàn)在其獨特和嚴謹?shù)慕灰装才判问缴稀?1) 金融期貨交易者主要有經(jīng)紀人、自營商、交易大戶和小投機商。(2) 金融期貨交易所是期貨交易的主要場所。(3) 在部分的期貨買賣都是經(jīng)由經(jīng)紀行來成交的。(4) 結算公司與保證公司是為期貨交易提供結算和保證服務(5) 金融期貨市場具有自己的運行和調(diào)控規(guī)則，包括規(guī)范的期貨合約、保證金制度、期貨價 格制度、交割期制度、期貨交易時間制度、傭金制度。3、答：股票價格的變動與股票價格指數(shù)的變動保持同方向、同幅度的，所以在