試述國際股票的種類及其主要交易方式

1、國際投資學(xué)作業(yè)試述國際股票的種類及其主要交易方式09國貿(mào)4班 黎嘉濠 091042114國際股票是指在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，而通常是跨國進(jìn)行的，即股票的發(fā)行者和交易者，發(fā)行地和交易地，發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種和其他的不屬于同一國度內(nèi)。這個(gè)概念揭示了國際股票的本質(zhì)特征，即它的整個(gè)融資過程的跨國性。國際股票的類型。1、在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善?。如我國在香港發(fā)行上市交易的h股，在新加坡發(fā)行的s股，在紐約發(fā)行上市的n股。2、以外國貨幣為面值發(fā)行的，但卻在國內(nèi)上市流通的，以供境內(nèi)外國投資者以外幣交易買賣的股票。我國上市公司發(fā)行上市的b股就是這

2、類股票。3、存托憑證(dr)是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。主要以美國存托憑證(adr)形式存在。4、歐洲股票是指在股票面值貨幣所在國以外的國家發(fā)行上市交易的股票。 國際股票的發(fā)行市場1、一級(jí)市場，是指進(jìn)行證券募集，以籌集資金的市場，實(shí)際上是指新證券的發(fā)行人從策劃到由投資銀行等中介機(jī)構(gòu)承銷，直至全部由投資人認(rèn)購?fù)戤叺娜^程。它是一個(gè)無形市場，不存在具體的固定場所。在這一過程中，涉及到的當(dāng)事人有：發(fā)行人，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，公證機(jī)構(gòu)，承銷機(jī)構(gòu)，投資人。1）發(fā)行方式。股票發(fā)行是指發(fā)行者在一級(jí)市場按照法律規(guī)定的條件和程序，通過股票承銷商向投資者發(fā)行股票的行為。按發(fā)行對象的不同，可

3、分為私募發(fā)行與公募發(fā)行； 按發(fā)行過程可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。 2）發(fā)行條件，指股票發(fā)行者在一級(jí)市場上發(fā)行股票籌集資金時(shí)所必須考慮的各種要求和條件。它通常包括初始發(fā)行條件，增資發(fā)行條件和配股發(fā)行條件等，但會(huì)因各國證券市場的要求不同而不同。2、二級(jí)市場，是指將股票在證券交易所登記注冊，并有權(quán)在交易所掛牌買賣，是買賣，轉(zhuǎn)讓已發(fā)行股票的市場，由證券交易所，經(jīng)紀(jì)人，證券商和證券管理機(jī)構(gòu)等組成，通常可分為場內(nèi)和場外交易市場。1）場內(nèi)市場。股票交易所的組織形式，一般分為會(huì)員制和公司制。股票交易所的特征：股票交易所本身并不持有，不買賣股票，也不參與制定價(jià)格，它只是為雙方成交創(chuàng)造條件，提供場所和服務(wù)，并進(jìn)行監(jiān)

4、督； 交易采用經(jīng)紀(jì)制度方式； 交易按公開競價(jià)方式進(jìn)行； 股票交易所有嚴(yán)格的規(guī)章制度和定型的動(dòng)作規(guī)程； 股票交易所的買賣完全公開。國際股票的交易市場。1、股票交易所，是進(jìn)行股票買賣交易的場所。其功能有：為符合上市標(biāo)準(zhǔn)的股票提供最大可能的流動(dòng)性，以維持一級(jí)市場的存在； 創(chuàng)造連續(xù)的市場與連續(xù)的價(jià)格； 維護(hù)中小投資者的利益； 保持信息的連續(xù)性與公開性。 主要國際股票交易所的上市制度：1）紐約證券交易所的上市制度：在世界范圍內(nèi)至少擁有5000名股東，公眾持有股份數(shù)額超過250萬股，總市值和有形資產(chǎn)分別達(dá)到1億美元以上，過去三年稅前收入的總和達(dá)到1億美元，并且3年中任何一年的稅前收入不低于2500萬美元；

5、必須有證券交易所會(huì)員公司的保薦；非美國公司必須按1934年證券交易法的規(guī)定進(jìn)行注冊登記；應(yīng)有保薦的美國存托憑證。紐約證券交易所的上市程序：保密資格審查，以給出一個(gè)正式的上市等級(jí)，并逐項(xiàng)列出需要達(dá)到的上市條件；遞交正式申請；公布正式申請；接受上市。2）倫敦證券交易所的上市標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)一家外國公司必須在注冊所在國或在大多數(shù)股東所在國上市后，倫敦證券交易所才會(huì)接受其上市申請；申請公司必須采納合適的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)來保護(hù)申請公司的不同投資者的利益；申請公司必須提供詳細(xì)的報(bào)表，以對公司的運(yùn)作績效和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行充分的披露；申請公司利潤留做儲(chǔ)備的比率必須合適確定；申請公司必須提供資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)的充分信息。倫敦證券交易所的

6、上市程序：完成倫敦證券交易所的上市程序通常需要12周至24周，具體為：聘請顧問，編寫招股說明書初稿，研究證券定價(jià)，初稿遞送倫敦證券交易所，評鑒上市說明書，正式遞交文件，完成所有文件并由倫敦證券交易所審批通過，正式申請上市，支付上市費(fèi)用，簽署認(rèn)購協(xié)議，獲得上市資格。3）納斯達(dá)克證券交易市場的上市程序：首次發(fā)行新股的上市程序，上市時(shí)間通常需要3至6個(gè)月的時(shí)間，包括以下程序：決定在納斯達(dá)克市場上市，選擇承銷商，并進(jìn)行審查，起草財(cái)務(wù)報(bào)告，填制年度報(bào)告，信息披露報(bào)告和編制招股說明書，申請預(yù)留交易代碼，正式申請并向證交會(huì)登記，投放初步招股說明書，證交會(huì)登記后宣布登記生效，編制正式招股說明書，巡回路演，掛牌

7、交易。已發(fā)行股票的上市程序，通常時(shí)間相對較短，包括以下程序：決定在納斯達(dá)克市場上市，選擇承銷商，填制年度報(bào)告，信息披露報(bào)告，申請預(yù)留交易代碼，正式申請并向證交會(huì)登記，投放初步招股說明書，證交會(huì)登記后宣布登記生效，編制正式招股說明書，巡回路演，掛牌交易。2、場外市場1)柜臺(tái)交易是指證券公司，經(jīng)紀(jì)公司，經(jīng)紀(jì)人，投資者等直接在交易柜臺(tái)上進(jìn)行面對面的交易，其中不涉及到交易所，買賣股票的種類，數(shù)量，價(jià)格等等均由交易雙方協(xié)商決定。2)第三市場是場內(nèi)市場向場外的一種特殊延伸，是指已獲得在證券交易所上市資格的股票，由非交易所會(huì)員的證券商進(jìn)行場外交易。3)第四市場是場內(nèi)市場向場外的另一種特殊延伸，是指交易雙方不

8、通過證券商而直接進(jìn)行股票交易。國際股票的交易方式，是指轉(zhuǎn)移國際股票所有權(quán)的行為，它一般是在國際股票交易市場進(jìn)行的。世界上比較著名的國際股票交易市場有倫敦、紐約、東京、香港等證券交易市場。隨著股票交易國際化的發(fā)展，新的交易方式也不斷涌現(xiàn)。目前國際股票市場采用的交易方式如下：1.現(xiàn)貨交易，也稱現(xiàn)金交易，是指股票的出賣者將股票立即或者在很短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)給購買者，而購買者必須以現(xiàn)金付款支付。現(xiàn)貨交易的交割方式大體分為：一種是當(dāng)日交割，即股票買賣雙方在成交的當(dāng)天將交割手續(xù)辦完，另一種是例行交割，即股票買賣雙方在成交后，按交易所例行的規(guī)定日期辦完交割手續(xù)。在國際股票市場上，投資金額較少的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者常用現(xiàn)

9、貨交易方式來買賣股票。2.期貨交易，是指股票買賣雙方成交后，清算和交割按雙方約定的價(jià)格在遠(yuǎn)期進(jìn)行的一種交易方式。一般是指一個(gè)月、兩個(gè)月、三個(gè)月甚至半年不等。采用這種交易方式，買賣雙方成交時(shí)必須簽訂合同，以確定股票交割的價(jià)格和日期。由于進(jìn)行股票結(jié)算時(shí)是按買賣契約簽訂時(shí)的股票行市，而不是按照股票交割時(shí)的行市進(jìn)行，所以能避免股票行市波動(dòng)帶來的影響。但由于股票成交與交割時(shí)間較長，也給股票買賣雙方進(jìn)行套期保值或者投機(jī)帶來了方便。在買賣雙方約定的交割日期到來時(shí)，如果股票行情上漲，股票購買者就能獲得溢價(jià)收益；反之就得承擔(dān)所帶來的一系列損失。因此，買賣雙方可以根據(jù)對市場牛市或者熊市的判斷和預(yù)測，利用期貨交易方

10、式進(jìn)行賭博，到結(jié)算時(shí)只需支付股票行市漲落的差額。3.信用交易，指投資者購買一定數(shù)額的股票僅支付部分價(jià)款，其余部分暫時(shí)由交易所的經(jīng)紀(jì)人墊付；或者投資者支付一定保證金，向經(jīng)紀(jì)人接入股票賣出。前者稱為保證金買進(jìn)交易，后者稱為保證金賣出交易。在投資者對未來股票行情看漲是，可以采取保證金買進(jìn)方式，在向經(jīng)紀(jì)人繳納部分保證金后，委托經(jīng)紀(jì)人墊付余額并代理買進(jìn)股票。經(jīng)紀(jì)人接受投資者委托辦理交易，然后將代客戶買入的股票存入銀行作為借款的抵押。在該股票賣出后，經(jīng)紀(jì)人歸還銀行借款本息，扣除自己應(yīng)收取的傭金和墊款利息后，將余額還給客戶。相反，如果投資者對未來股市看跌，可以辦理保證金賣出交易。由此可見，采用差金交易方式，

11、投資者不許繳納全部價(jià)款就可以進(jìn)行股票買賣，有可能獲得更大收益。4.期權(quán)交易，指期權(quán)交易雙方簽訂契約，允許期權(quán)購買者在一定時(shí)期內(nèi)按契約規(guī)定的價(jià)格向期權(quán)的出售者買賣一定數(shù)量的股票。在契約規(guī)定的有效期限內(nèi)，期權(quán)購買者可以根據(jù)股票價(jià)格變動(dòng)的實(shí)際情況，決定是否行使買賣該種股票的權(quán)利。股票期權(quán)分為三種方式：（1）看漲期權(quán)，這是在契約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，期權(quán)所有者擁有按照契約規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量購買某種股票的權(quán)利；（2）看跌期權(quán)，這是在約定的時(shí)間內(nèi)，期權(quán)持有者擁有按契約規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量賣出某種股票的權(quán)利；（3）雙向期權(quán)，他是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的融合。這種期權(quán)交易時(shí)的投資者增加了獲利的機(jī)會(huì)，而期權(quán)出售者則要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，因此需要索取更多的期權(quán)費(fèi)作為補(bǔ)償。由于股票期權(quán)交易可以限制投資風(fēng)險(xiǎn)損失，有利于獲得較大利益，因此，受到許多投資者的青睞。5.股票指數(shù)期貨交易，這是投資者直接以股票指數(shù)期貨作為買賣對象，根據(jù)該指數(shù)未來變化暗器貨和玉的規(guī)定進(jìn)行交易。在股票交易中，各種股票的價(jià)格經(jīng)常有升有降，變幻莫測，投資于不同種類的股票，其風(fēng)險(xiǎn)性也不相同。大多數(shù)