企業(yè)并購過程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)研究.doc

1、企業(yè)并購過程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)研究 3edu教育網(wǎng) 免費(fèi)論文 管理論文   會(huì)計(jì)論文 審計(jì)論文 更新：2008-5-2企業(yè)并購是企業(yè)在激烈的市場競爭中的自主選擇。通過并購,企業(yè)能夠迅速實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化、企業(yè)利潤最大化和經(jīng)理個(gè)人效用最大化。事實(shí)證明，在并購過程中，選擇實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富的中介機(jī)構(gòu)參與并購活動(dòng)，可以有效降低并購成本，減少并購過程中的不確定性因素。其中,審計(jì)人員在并購活動(dòng)中能夠發(fā)揮極其重要的作用.審計(jì)人員在長期執(zhí)業(yè)過程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，有些事務(wù)所還專門設(shè)置了企業(yè)并購方面的研究機(jī)構(gòu),通過他們的參與，可以借鑒其他企業(yè)在并購過程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，可以

2、有效降低并購風(fēng)險(xiǎn)成本.一、企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)與會(huì)計(jì)師角色風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)作為現(xiàn)代審計(jì)方法,在發(fā)達(dá)國家的審計(jì)實(shí)踐中得到日益普遍的應(yīng)用，方法本身也隨之不斷地完善.在我國，中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)頒布的中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則也提出了運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)方法的要求.風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)是指審計(jì)人員以風(fēng)險(xiǎn)的分析、評(píng)價(jià)和控制為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用各種審計(jì)技術(shù)、收集審計(jì)證據(jù)，形成審計(jì)意見的一種審計(jì)方法。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)的基本模型為：審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)=固有風(fēng)險(xiǎn)×內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)×檢查風(fēng)險(xiǎn)所謂審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指審計(jì)人員存在重大誤報(bào)和財(cái)務(wù)報(bào)表表達(dá)不恰當(dāng)審計(jì)意見的可能性。固有風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)及各類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、賬戶余額,在不考慮內(nèi)部控制的情況下，發(fā)生重

3、大差錯(cuò)或問題的可能性。內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的內(nèi)部控制未能防止、發(fā)現(xiàn)或糾正已存在重大差錯(cuò)或問題的可能性。檢查風(fēng)險(xiǎn)是指審計(jì)人員實(shí)施審計(jì)測試但未能發(fā)現(xiàn)已存在重大差錯(cuò)或問題的可能性。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)體現(xiàn)的審計(jì)思路,是以審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)為質(zhì)量控制依據(jù).首先研究理解企業(yè)經(jīng)營及所從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、企業(yè)的內(nèi)部控制及其運(yùn)行，然后,通過對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)、信息的分析和檢查，由概括到具體,由表及里地認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表披露的信息與企業(yè)實(shí)際狀況關(guān)系，確定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的遵循狀況。審計(jì)全過程所收集到的證據(jù)、信息。構(gòu)成審計(jì)意見的合理保證企業(yè)并購審計(jì)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較高的審計(jì)領(lǐng)域，如何最大限度的降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所都在認(rèn)真思索的問題。充分重視并積極介

4、入并購企業(yè)的并購過程，則是減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑之一。在整個(gè)企業(yè)并購方案的設(shè)計(jì)過程中,注冊(cè)會(huì)計(jì)師通常并不扮演主要角色,但注冊(cè)會(huì)計(jì)師所具有的會(huì)計(jì)、審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估等領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)，所能發(fā)揮的作用則是其他人所不能代替的.因此，積極參與企業(yè)并購過程的設(shè)計(jì)，是規(guī)避審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。二、企業(yè)并購過程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域?qū)徲?jì)人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購風(fēng)險(xiǎn)，并且運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí),來判斷并購過程為審計(jì)人員帶來哪些審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),以努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)。并購過程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域包括以下方面：（一）并購的環(huán)境企業(yè)并購行為與國際、國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)宏

5、觀運(yùn)行狀態(tài)密切相關(guān)，同時(shí)也與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、行業(yè)和產(chǎn)品的生命周期密不可分;從微觀上去考察,企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)是否豐富、組織文化是否成熟、資本結(jié)構(gòu)是否合理也對(duì)企業(yè)并購戰(zhàn)略的確定產(chǎn)生重大影響。一般而言，在經(jīng)濟(jì)處于上升期開展并購活動(dòng)，并選擇那些與本企業(yè)產(chǎn)品并聯(lián)度高的企業(yè)作為并購對(duì)象，可以減少并購風(fēng)險(xiǎn)。（二）并購雙方的優(yōu)劣勢(shì)分析要確定合理的并購策略，主并企業(yè)必須首先正確衡量自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，然后全面分析目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和不足，認(rèn)真評(píng)價(jià)并購雙方經(jīng)濟(jì)資源的互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性以及互補(bǔ)、關(guān)聯(lián)的程度，并要研究主并企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源能否將目標(biāo)企業(yè)具有盈利潛力的資源利用潛能充分發(fā)掘出來等。無論主并企業(yè)擁有多少優(yōu)勢(shì)資源，也無論目標(biāo)企

6、業(yè)具有多大的盈利潛力,如果并購雙方的資源缺乏互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性，就不可能通過并購產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。（三）并購的成本效益分析并購過程必然帶來相應(yīng)的并購收益、并購成本,這是并購決策的最基本的財(cái)務(wù)依據(jù)。并購收益是對(duì)未來收益預(yù)測的貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率的確定不僅要考慮并購之前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和風(fēng)險(xiǎn)水平，而且還要考慮并購融資對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響、并購行為本身所引起的風(fēng)險(xiǎn)變化以及企業(yè)期望得到的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)等因素.并購價(jià)格是并購成本的重要組成部分,這就涉及到如何對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價(jià)的問題。 （四）并購的換股比例確定為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功

7、的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法：每股市價(jià)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等.這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同.正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來成長性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素,全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。并購活動(dòng)的成敗越來越受到多方面的綜合因素影響。根據(jù)最近安達(dá)信調(diào)查兼并收購活動(dòng)中新風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果,當(dāng)前的并購經(jīng)常受到人員素質(zhì)和技術(shù)應(yīng)用方面的制約，并購活動(dòng)的動(dòng)力引起參與的各方潛在的、額外的高風(fēng)險(xiǎn)，造成前所未有的對(duì)新方法和計(jì)劃的需要。安達(dá)信負(fù)責(zé)歐洲、中東、印度和非洲技術(shù)、媒體和通訊業(yè)務(wù)的管理合伙人約翰說：“曾有一

8、段時(shí)間,并購活動(dòng)是完全由收入和利潤增長來推動(dòng)和衡量的，但現(xiàn)在是關(guān)于人、知識(shí)和技術(shù)?！比?、與并購環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（一)宏觀環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)1.法律方面的風(fēng)險(xiǎn)：包括反壟斷限制、證券監(jiān)管限制以及簽約不嚴(yán)密引起的訴訟風(fēng)險(xiǎn)等.2。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面的風(fēng)險(xiǎn)：包括經(jīng)濟(jì)周期、貿(mào)易限制、外匯管制、投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等.3。政策方面風(fēng)險(xiǎn)：包括財(cái)政政策、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策等.4。行業(yè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：包括產(chǎn)品生命周期、行業(yè)成長性、行業(yè)競爭程度、行業(yè)的市場飽和程度、行業(yè)的技術(shù)先進(jìn)水平、行業(yè)的進(jìn)出壁壘等。（二)微觀環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)1。固有風(fēng)險(xiǎn)：包括并購企業(yè)在同行業(yè)當(dāng)中的獲利能力、經(jīng)營結(jié)果受經(jīng)濟(jì)因素影響的敏感度、現(xiàn)金流

9、量充足性、以前審計(jì)中所發(fā)現(xiàn)的已知錯(cuò)報(bào)和可能發(fā)生的錯(cuò)報(bào)的性質(zhì)、成因及其金額大小(有沒有動(dòng)機(jī)進(jìn)行虛假的報(bào)表式合并)、管理當(dāng)局的變動(dòng)情況、聲譽(yù)和會(huì)計(jì)技能、技術(shù)進(jìn)步對(duì)公司經(jīng)營和競爭能力的影響。2.控制風(fēng)險(xiǎn)：包括管理當(dāng)局的管理哲學(xué)和經(jīng)營方式、對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)的方法、為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)所采取的方法、對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表所持的態(tài)度和采取的行動(dòng)(是否很想夸大會(huì)計(jì)報(bào)表中的盈余）、董事會(huì)有效的監(jiān)督與控制、授權(quán)和分配責(zé)任、對(duì)公司經(jīng)營的控制能力、內(nèi)部審計(jì)（企業(yè)內(nèi)部自我獨(dú)立評(píng)價(jià)，協(xié)助管理當(dāng)局監(jiān)管控制政策和程序)、外部管理機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)系統(tǒng)的完備性。3。檢查風(fēng)險(xiǎn)：審計(jì)人員從事并購審計(jì)的經(jīng)驗(yàn)和職業(yè)判斷是否充足,參與并購人員的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、工

10、作責(zé)任心以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見和把握能力等。四、與并購優(yōu)劣勢(shì)分析相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(一）企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)：包括企業(yè)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)劣勢(shì)、企業(yè)生命周期、核心競爭力、融資能力、管理水平等。（二）企業(yè)并購的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)：1。資源互補(bǔ)性：資源互補(bǔ)程度越強(qiáng)，雙方并購后的效益增長就越明顯,在流動(dòng)資金、固定資產(chǎn)、利潤分配各方面都能夠取長補(bǔ)短。資源互補(bǔ)性差的企業(yè)進(jìn)行并購有較高的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。2.產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性：產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度高的企業(yè)，經(jīng)營上的緊密程度較強(qiáng)，能夠很快實(shí)現(xiàn)一體化.產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度低，則并購容易失敗。3。股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司的控制權(quán)分配，直接影響到公司的高層對(duì)并購的態(tài)度和采取的措施。4。員工狀況：員工的素質(zhì)、結(jié)構(gòu)直接影響并購后的成本與

11、效益。5。無形資產(chǎn)狀況:無形資產(chǎn)的遞延效應(yīng)能夠覆蓋并購后的新企業(yè)。6.未決訴訟:未決訴訟對(duì)并購是很大的威脅。7。抵押擔(dān)保:抵押擔(dān)保常常形成潛在的或有負(fù)債或末決訴訟.（三）企業(yè)并購后的整合風(fēng)險(xiǎn)：包括管理整合、組織整合、人事整合、文化整合、財(cái)務(wù)整合等等，會(huì)導(dǎo)致并購最終的成敗。五、與并購成本收益分析相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（一）并購的收益1.取得規(guī)模收益：企業(yè)通過并購在整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的條件下，充分利用大型設(shè)備實(shí)現(xiàn)專業(yè)化生產(chǎn)，增加產(chǎn)量，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而可以降低成本。因此，對(duì)于各種成本費(fèi)用的審計(jì)要與并購的過程相聯(lián)系。 2。取得并購差價(jià)收益：企業(yè)并購的信息通常是明確的利好消息，一般會(huì)引起股價(jià)上升。如果企業(yè)希望在

12、并購之后通過適當(dāng)?shù)恼?再將目標(biāo)企業(yè)轉(zhuǎn)手出售,那么可以通過股價(jià)的預(yù)期效應(yīng)取得并購價(jià)差收益。有些企業(yè)由于管理較差、資源利用不合理，造成市場對(duì)這些企業(yè)的價(jià)值低估，如果能夠把這種市場價(jià)值低于資產(chǎn)的重置成本的企業(yè)作為并購的目標(biāo)企業(yè)，然后對(duì)該企業(yè)進(jìn)行重新整合，就可以獲得比市場價(jià)格更大的企業(yè)及其資產(chǎn).因此，在審計(jì)中必須辨別企業(yè)的并購動(dòng)機(jī)，了解并購的短期與長期效益，3。取得稅收優(yōu)惠：并購過程中企業(yè)可以利用稅法中的稅收遞延條款合理避稅，把目前虧損但有一定的盈利潛力的企業(yè)作為并購對(duì)象，尤其是當(dāng)并購方為高盈利企業(yè)時(shí)，能夠充分發(fā)揮并購雙方稅收方面的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。審計(jì)人員需要注意的是，當(dāng)虧損企業(yè)被作為并購目標(biāo)時(shí)，一定要考

13、察目標(biāo)企業(yè)是否具有長期盈利潛力,并購方能否將目標(biāo)企業(yè)的盈利潛力很好地開發(fā)和利用起來，而不能僅僅利用虧損企業(yè)避稅方面的優(yōu)勢(shì)，忽視了并購以后的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營.4。取得上市資格:非上市公司通過并購上市公司，可以取得上市公司寶貴的“殼"資源。“借殼上市”不但可以迅速取得上市資格,提高企業(yè)知名度,而且通過上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以獲取配股以及發(fā)行新股的資格，較為便利地通過證券市場募集資金，并節(jié)約上市費(fèi)用。審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)注意審查上市公司是否借并購的機(jī)會(huì)上市，從而犧牲并購的效益來換取殼資源，或者希望上市后短期投機(jī)圈錢。（二)并購成本并購成本是指并購行為本身所發(fā)生的直接成本和間接成本.具體包括：交易成本、整合

14、成本、機(jī)會(huì)成本.1。交易成本第一是信息成本：并購方必須全面收集目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)信息，主要有目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)的盈利能力、成本結(jié)構(gòu)、融資能力等，從而對(duì)目標(biāo)企業(yè)作出一個(gè)基本、全面的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，并依據(jù)這些信息進(jìn)一步確定并購價(jià)格。在有多家企業(yè)競相并購?fù)黄髽I(yè)的情況下，相互競價(jià)必然加大并購成本，此時(shí)還要了解競爭對(duì)手的實(shí)力、報(bào)價(jià)和競爭策略等因素.一般而言,收集的信息越是充分、詳細(xì)，信息收集費(fèi)用越高，信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)越小，并購成功的可能性越大。2。整合成本：指并購后為使被并購企業(yè)健康發(fā)展而需支付的長期運(yùn)營成本。具體包括：整合改制成本、注入資金的成本。整合與營運(yùn)成本具有長期性、動(dòng)態(tài)性和

15、難以預(yù)見性.3。機(jī)會(huì)成本：并購過程需要耗費(fèi)企業(yè)大量的資源，包括資金的輸出、物資的調(diào)撥、人員的調(diào)配，一旦進(jìn)入并購過程，就很難有充足的資源考慮進(jìn)行其他項(xiàng)目，因此,并購行為喪失的其他項(xiàng)目機(jī)會(huì)和資金收益就構(gòu)成了并購的機(jī)會(huì)成本。審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)運(yùn)用專業(yè)知識(shí)全面估價(jià)企業(yè)的并購成本，以及并購過程對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響.六、與并購換股比例確定相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要合理確定換股比例，首先必須正確確定企業(yè)價(jià)值.企業(yè)價(jià)值有多種表現(xiàn)形式:賬面價(jià)值、評(píng)估價(jià)值、市場價(jià)值、清算價(jià)值等。這些價(jià)值表現(xiàn)形式雖然從一個(gè)方面或另一方面反映了企業(yè)價(jià)值，但都不能代表企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。審計(jì)人員首先應(yīng)該以某一公允標(biāo)準(zhǔn)確定企業(yè)的實(shí)際價(jià)值,而市場價(jià)值則是在實(shí)

16、際價(jià)值的基礎(chǔ)上談判的結(jié)果.確定了企業(yè)價(jià)值之后，就要選擇不同方法確定換股比例，最后評(píng)估換股后對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。（一）并購目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法的選擇價(jià)值評(píng)估方法包括：收益現(xiàn)值法、市盈率法、清算價(jià)格法、重置成本法。由于企業(yè)并購的并不是目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值，而是目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的使用價(jià)值以及所能帶來的收益能力,也就是目標(biāo)企業(yè)的未來價(jià)值。因此，并購方實(shí)際上是在選擇與并購目標(biāo)和動(dòng)機(jī)相應(yīng)的估價(jià)方法。當(dāng)企業(yè)并購的目的是利用目標(biāo)企業(yè)的資源進(jìn)行長期經(jīng)營，則適合使用收益現(xiàn)值法；當(dāng)證券市場功能健全、上市公司的市價(jià)比較公允時(shí)，可以采用市盈率法；當(dāng)企業(yè)并購的動(dòng)機(jī)是為了將目標(biāo)企業(yè)分拆出售，則適合使用清算價(jià)格法;如果企業(yè)

17、作為單一資產(chǎn)的獨(dú)立組合，則可以使用重置成本法. 審計(jì)人員在選擇評(píng)估方法時(shí)，要注意區(qū)分不同方法的特征與適用性。一般而言，貼現(xiàn)價(jià)格法把企業(yè)未來收益或現(xiàn)金流量反映到當(dāng)前的決策時(shí)點(diǎn)，能夠反映目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有的資源的未來盈利潛力，理論上的合理性易于為并購雙方所接受，但是預(yù)測未來收益的主觀性太強(qiáng)，有時(shí)難以保證公平。貼現(xiàn)價(jià)格法需要估計(jì)由并購引起的期望的增量現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率（或資金成本)，即企業(yè)進(jìn)行新投資,市場所要求的最低的可接受的報(bào)酬率，程序包括預(yù)測自由現(xiàn)金流量、估計(jì)貼現(xiàn)率或加權(quán)平均資本成本以及計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)值、估計(jì)購買價(jià)格,主觀判斷的因素很強(qiáng).市盈率法操作簡便,但需要以發(fā)達(dá)、成熟和有效的證券市場為前提，而且涉

18、及大量的職業(yè)判斷和會(huì)計(jì)選擇，比如應(yīng)用市盈率法對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值時(shí)，需要選擇、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)估價(jià)收益指標(biāo)，可采用的收益指標(biāo)包括：目標(biāo)企業(yè)最后一年的稅后利潤；目標(biāo)企業(yè)最近三年稅后利潤的平均值；目標(biāo)企業(yè)以并購企業(yè)同樣的資本收益率計(jì)算的稅后利潤。在選擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率時(shí),可以選擇在并購時(shí)點(diǎn)目標(biāo)企業(yè)的市盈率、與目標(biāo)企業(yè)具有可比性的企業(yè)的市盈率、目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)的平均市盈率。因此，當(dāng)審計(jì)人員面臨不同的方法選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮在風(fēng)險(xiǎn)和成長性上的綜合性與可比性.重置成本法沒有對(duì)企業(yè)進(jìn)行全盤統(tǒng)一考慮，不適用于企業(yè)無形資產(chǎn)規(guī)模較大或品牌資源豐富的情況。（二）確定換股比例方法的選擇在以往的案例中,清華同方吸收合并山東魯穎電子股份有

19、限公司，折股比例為1。8：1;華光陶瓷以1。29:1的比例吸收合并山東匯寶集團(tuán)股份有限公司;正虹飼料吸收合并湖南城陵磯,折股比例為3：1;浦東大眾吸收合并無錫大眾出租汽車股份有限公司，折股比例為1。25：1。那么，折股比例的確定有什么樣的方法呢?1.換股比例等于每股市價(jià)之比在成熟發(fā)達(dá)的股市,上市公司的股票價(jià)格及其變動(dòng)基本上可以反映公司的實(shí)際價(jià)值及其變化。但證券市場并不全是充分有效的，每股市價(jià)不但要受當(dāng)前企業(yè)盈利能力和未來成長性的影響，也受投機(jī)因素和內(nèi)幕信息的影響.在投機(jī)性較強(qiáng)、缺乏效率的股票市場，股票價(jià)格很難準(zhǔn)確反映企業(yè)的盈利能力和實(shí)際價(jià)值，不適于采取每股市價(jià)之比確定換股比例。2。換股比例等于

20、每股收益之比企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果的優(yōu)劣最終都將反映到企業(yè)的盈利能力上來，而每股收益則是國際通行的對(duì)企業(yè)整體盈利能力的反應(yīng)指標(biāo)。這一方法的缺點(diǎn)是：沒有剔除非正常收支對(duì)企業(yè)每股收益的影響程度,也沒有考慮未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)。如果提高這一方法的精確性,可以把預(yù)期盈利增長和風(fēng)險(xiǎn)因素考慮在內(nèi)，計(jì)算預(yù)期每股收益，用企業(yè)預(yù)期每股收益之比來確定換股比例。3.換股比例等于每股凈資產(chǎn)之比凈資產(chǎn)是企業(yè)長期經(jīng)營成果的賬面價(jià)值，能夠比較客觀地反映企業(yè)的實(shí)際價(jià)值,尤其是經(jīng)過注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)之后,更能增強(qiáng)這種價(jià)值的客觀性和真實(shí)性。但是，由于賬面價(jià)值在很大程度上受會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法的影響，而且是建立在歷史成本基礎(chǔ)上的,

21、不能反映考慮貨幣購買力的變化，也不能反映賬外無形資源對(duì)企業(yè)未來發(fā)展可能產(chǎn)生的重大影響，只能適用于賬面價(jià)值較為真實(shí)，且合并雙方實(shí)力接近、發(fā)展?fàn)顩r類似的企業(yè)合并。在我國已發(fā)生的上市公司吸收合并案例中基本上采取了對(duì)這一方法進(jìn)行改進(jìn)的結(jié)果，在賬面價(jià)值的基礎(chǔ)上，以收益現(xiàn)值法對(duì)參與合并的企業(yè)進(jìn)行合理評(píng)估，以評(píng)估后的每股凈資產(chǎn)確定換股比例，也就是以下的換股計(jì)算方式：折股比例=（合并方每股凈資產(chǎn)/被合并方每股凈資產(chǎn))x（1+加成系數(shù)）即以賬面價(jià)值原則為計(jì)算基礎(chǔ),企業(yè)內(nèi)在價(jià)值中涉及復(fù)雜推算的部分及融資能力、商譽(yù)等方面則以一個(gè)加成系數(shù)來反映.加成系數(shù)的確定是否充分反映了兩公司相比較的價(jià)值比例關(guān)系，是否充分反映了合

22、并雙方股東的利益，在實(shí)踐和理論上都存在探討余地，審計(jì)人員在價(jià)值評(píng)估方面的專業(yè)技能和創(chuàng)新能力都需提高 文檔為個(gè)人收集整理,來源于網(wǎng)絡(luò)本文為互聯(lián)網(wǎng)收集，請(qǐng)勿用作商業(yè)用途在清華同方合并山東魯穎電子的典型案例中，就使用了這種改進(jìn)后的凈資產(chǎn)比例法來確定換股比例。根據(jù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)結(jié)果，截至1998年6月30日,清華同方每股凈資產(chǎn)為3。32元/股，山東魯穎電子每股凈資產(chǎn)為2。49元/股由于清華同方是上市公司,主營計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)開發(fā)業(yè)務(wù)，發(fā)展較快，未來盈利空間較大。經(jīng)過雙方討價(jià)還價(jià)，確定加成系數(shù)為35。由此確定換股比例為1。8：1，即以每1。8股魯穎電子股份換取清華同方普通股1股（三）換股比例的確定對(duì)合

23、并各方股東權(quán)益的影響1.稀釋股東的持股比例：換股合并方式無論采用增發(fā)股票還是新發(fā)股票的方式,必然改變合并雙方股東的持股比例,有可能改變主要股東對(duì)合并公司的控制能力，大股東可能由絕對(duì)控股轉(zhuǎn)為相對(duì)控股。2.攤薄公司每股收益：如果目標(biāo)公司盈利能力較差，合并后每股收益達(dá)不到按換股比例折算的主并公司每股盈利水平，那么,采取換股合并方式將攤薄主并公司的每股收益.3。降低公司每股凈資產(chǎn)：在目標(biāo)公司一方實(shí)際每股凈資產(chǎn)較低的情況下，如果確定的換股比例不合理,則有可能降低主并公司每股凈資產(chǎn)。由于每股凈資產(chǎn)反映了公司股東持有的每股股票的實(shí)際價(jià)值，減少每股凈資產(chǎn)就是對(duì)主并公司股東權(quán)益的侵害。4。造成公司股價(jià)波動(dòng)。因此，審計(jì)人員必須首先協(xié)助合并小組的人員正確選擇目標(biāo)公司.評(píng)估并購方案的可行性時(shí)，應(yīng)將其對(duì)并購后存續(xù)企業(yè)每股收益的影響列入考慮范圍，綜合考慮目標(biāo)公司的賬面價(jià)值、市場價(jià)值、成長性、發(fā)展機(jī)會(huì)、合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估合并雙方的資產(chǎn)，正確確定換股比例.（四）并購會(huì)計(jì)處理方法的選擇吸收合并的會(huì)計(jì)處理有兩種方法:購買合并通常用購買法，換股合并通常采用權(quán)益聯(lián)營法。采用權(quán)益聯(lián)營法編制的合并會(huì)計(jì)報(bào)表，