第03章 期貨契約種類及交易實(shí)務(wù)

1、1第三章第三章 2商品期貨商品期貨(commodity futures) w 農(nóng)業(yè)期貨農(nóng)業(yè)期貨(agricultural futures) 農(nóng)產(chǎn)品期貨、林產(chǎn)品期貨、牲畜期貨 w 金屬期貨金屬期貨(metal futures) 貴金屬期貨、基本金屬期貨 w 能源期貨能源期貨(energy futures)w 軟性商品期貨軟性商品期貨(soft commodity futures) 3金融期貨金融期貨(financial futures) w 外匯期貨外匯期貨(currency futures) w 利率期貨利率期貨(interest rate futures) 短期利率期貨、長期利率期貨 w 指

2、數(shù)期貨指數(shù)期貨(index futures) 4期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要素期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要素 w 交易標(biāo)的物交易標(biāo)的物 標(biāo)的物的定義、品質(zhì)、規(guī)格都必須明確定義。 w 交易數(shù)量交易數(shù)量 價格變動率是決定合約交易數(shù)量的主要因素。 w 合約到期月份及最後交易日合約到期月份及最後交易日 到期月份的設(shè)計(jì)主要是配合現(xiàn)貨市場的供需、產(chǎn)銷與交易特性等。 w 交割方式交割方式 實(shí)物交割、現(xiàn)金交割 5期貨市場的參與者期貨市場的參與者 w 期貨交易所期貨交易所 提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則並執(zhí)行交易的法人組織。 w 期貨結(jié)算所期貨結(jié)算所 確保買賣雙方會履行應(yīng)盡的義務(wù)。w 期貨經(jīng)紀(jì)商期貨經(jīng)紀(jì)商 收取傭金並代理客戶進(jìn)行期

3、貨交易及提供有關(guān)期貨交易服務(wù)的企業(yè)法人。 w 期貨交易者期貨交易者 避險(xiǎn)者、投機(jī)者、套利者 6期貨交易所的主要功能 w 提供交易執(zhí)行的功能。w 提供一個有組織有秩序的交易場所。w 提供公開的價格資訊。 w 提供良好的資訊服務(wù)。 w 提供交易規(guī)則和管理規(guī)範(fàn)。w 提供履約保證。7期貨結(jié)算所的主要功能 w 負(fù)責(zé)每日期貨合約的結(jié)算工作。 w 擔(dān)保期貨合約的履行。 w 擔(dān)任居間的角色，以增加市場效率。w 統(tǒng)一交割程序並監(jiān)督執(zhí)行。 w 提供市場資訊。 8結(jié)算所在期貨交易所扮演的角色期貨合約之買方結(jié)算所期貨合約之賣方資金標(biāo)的物資金標(biāo)的物9期貨經(jīng)紀(jì)商的主要功能 w 開戶的功能。 w 提供交易場所、人員及服務(wù)的

4、功能。 w 將委託單傳遞到交易所以執(zhí)行交易的功能。 w 監(jiān)督保證金的功能。 w 協(xié)助交割的功能。 10期貨市場的交易流程期貨市場的交易流程 低於維持保證金高於維持保證金開戶1.開立期貨帳戶2.期貨商指定之金融機(jī)構(gòu)開立期貨銀行帳戶3.與期貨商約定未來出金之銀行帳戶存入原始保證金下單交易逐日結(jié)算保證金補(bǔ)足保證金差額平倉(下單交易)或到期交割出金11開戶開戶 w 開戶的資格 w 開戶文件 w 合法的期貨商及業(yè)務(wù)輔助人 12保證金保證金 w 原始保證金原始保證金(Initial Margins) 交易人於新增期貨部位時所需繳交的保證金額度。 w 維持保證金維持保證金(Maintained Margin

5、) 交易人在部位未軋平之前，每一口部位所需維持的保證金之最低額度。w 變動保證金變動保證金(Variation Margins) 保證金金額低於期貨商訂定的維持保證金金額，經(jīng)期貨商追繳通知後必須存入的保證金金額。 13下單交易下單交易 w 限價單限價單( (Limit Order)Limit Order) 投資人指定一個特定價格，期貨經(jīng)紀(jì)商必須以該價格或比該價格更好的價格在市場上成交。 w 市價單市價單( (Market Order)Market Order) 投資人僅指定以市場價格進(jìn)行買入或賣出。 14w 停損委託單停損委託單( (Stop Order)Stop Order) 投資人可以指示

6、一個特定價格為停損價格，當(dāng)市場觸及此一特定價格時發(fā)出一市價單，以市價進(jìn)行交易。 w 開盤市價單開盤市價單( (Market On Opening Order)Market On Opening Order) 投資人在開盤前即委託經(jīng)紀(jì)人，在開盤時段以市價交易，一般會以開盤價成交。 w 收盤市價單收盤市價單( (Market On Close Order)Market On Close Order) 投資人在收盤前即委託經(jīng)紀(jì)人，在收盤時段以市價交易，一般會以收盤價成交。 15w 二擇一委託二擇一委託單單( (one-cancels-the-other Order)one-cancels-the-o

7、ther Order) 投資者可以同時指定兩種價格，若一種價格成交，另一價格即取消。 w 觸價轉(zhuǎn)市價單觸價轉(zhuǎn)市價單 ( (Market If Touch Order)Market If Touch Order) 投資人可以指示一個特定價格為觸動價格，當(dāng)市場觸及此一特定價格時其發(fā)出一市價單，以市價進(jìn)行交易。 16E-mini S&P500合約規(guī)格 E-miniS&P500指 數(shù) 期 貨指 數(shù) 期 貨 交易所 CME 契約價金 指數(shù) * US$50 最小跳動點(diǎn) 0.25點(diǎn) 最小跳動值 US$12.5 交易月份 3、6、9、12月 週一週五 04：4504：15; 次日 全程電子交易

8、; 星期一06：30開盤; 11：0012：00暫停 交易時間 美國冬令期間交易時間延後一小時 最後交易日 最後結(jié)算日前一個交易日。 最後結(jié)算日 合約交割月份的第三個星期五 在最後結(jié)算日以現(xiàn)金結(jié)算。 最後結(jié)算價 US$50特別開盤價 每日漲跌停限制 漲停：60 跌停：60 交易保證金 原始保證金US$21,565 維持保證金US$17,250 原始保證金US$4,315 維持保證金US$3,450 資料來源:estocks 168 17期貨市場的保證金交易實(shí)例期貨市場的保證金交易實(shí)例 w 小陳是一個期貨交易的新手，因?yàn)樽罱鼘W(xué)了期貨投資學(xué)，興沖沖地想要到市場上實(shí)際演練一番，小陳依課本所指示地找了

9、一家期貨公司開戶，由於還是學(xué)生，手頭上存的錢也不太多，仔細(xì)想一想，先找個合約價金較小的合約來投資好了，因此他選定了小型臺指期貨 (MTX)想要下單，上網(wǎng)去了解了一下合約規(guī)格後，小陳依規(guī)定先存入原始保證金，自此開始了小陳此生第一筆的期貨交易，現(xiàn)在讓我們一起來追縱小陳的第一筆期貨投資究竟會有什麼情況發(fā)生。18存入原始保證金存入原始保證金 w 1月27日小陳想要買進(jìn)一口2月小型臺指期貨。 下單前須存入原始保下單前須存入原始保證金證金 NT$23,000 19不需追繳保證金之情形不需追繳保證金之情形 w 小陳以限價單下單6200買進(jìn)一口2月小型臺指期貨，當(dāng)天結(jié)算價為6384。 下單前須存入原始保證金下

10、單前須存入原始保證金 NT$23,000 收盤時保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算收盤時保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算 當(dāng)日損益： $50(63846200)$9,200 NT$9,200 盤後保證金帳戶淨(jìng)值($23,000+$9,200) NT$32,200 20w 1月28日，當(dāng)天收盤為6150點(diǎn)，由於盤後保證金帳戶淨(jìng)值為NT$20,500，高於維持保證金NT$18,000，所以還是不用補(bǔ)繳保證金。 保證金帳戶餘額保證金帳戶餘額 NT$32,200 收盤時保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算收盤時保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算 當(dāng)日損益： $50(61506384)$11,700 NT$11,700 盤後保證金帳戶淨(jìng)值($32,200-$11,7

11、00) NT$20,500 21需追繳保證金之情形需追繳保證金之情形 w 1月29日收盤時臺股指數(shù)的結(jié)算價為6050點(diǎn) ，小陳馬上利用自動提款機(jī)轉(zhuǎn)帳補(bǔ)繳了NT$7,500。 保證金帳戶餘額保證金帳戶餘額 NT$20,500 收盤時保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算收盤時保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算 當(dāng)日損益： $50(60506150)$5,000 NT$5,000 盤後保證金帳戶淨(jìng)值($20,500-$5,000) NT$15,500 須補(bǔ)繳保證金金額（須補(bǔ)繳保證金金額（$23,000-$15,500） NT$7,500 補(bǔ)繳後補(bǔ)繳後保證金帳戶淨(jìng)值保證金帳戶淨(jìng)值 NT$23,000 22平倉平倉 w 1月30日小陳下了一個市價單，以6250平倉，最後以小賺NT$2,