財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)驗(yàn)報(bào)告

1、. w 本 科 生 實(shí) 驗(yàn) 報(bào) 告實(shí) 驗(yàn) 課 程財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 分 析學(xué) 院 名 稱商 學(xué) 院專 業(yè) 名 稱會(huì) 計(jì) 學(xué)學(xué) 生 姓 名xxx 學(xué) 生 學(xué) 號(hào)指 導(dǎo) 教 師xxx 實(shí) 驗(yàn) 地 點(diǎn)理 工 大 學(xué)實(shí) 驗(yàn) 成 績(jī)二 16 年 4 月二 16 年 5 月. w 填 寫 說 明1、 適用于本科生所有的實(shí)驗(yàn)報(bào)告（印制實(shí)驗(yàn)報(bào)告冊(cè)除外）；2、 專業(yè)填寫為專業(yè)全稱，有專業(yè)向的用小括號(hào)標(biāo)明；3、 格式要求： 用 a4 紙雙面打印 （封面雙面打?。?或在 a4 大小紙上用藍(lán)黑色水筆書寫。 打印排版：正文用宋體小四號(hào)，1.5倍行距，頁邊距采取默認(rèn)形式（上下2.54cm ，左右 2.54cm，頁眉 1.5c

2、m，頁腳 1.75cm） 。字符間距為默認(rèn)值（縮放 100% ，間距：標(biāo)準(zhǔn)）；頁碼用小五號(hào)字底端居中。 具體要求：題目 （二號(hào)黑體居中）；摘要 （ “摘要”二字用小二號(hào)黑體居中，隔行書寫摘要的文字部分，小4號(hào)宋體）；關(guān)鍵詞（隔行頂格書寫 “關(guān)鍵詞”三字，提煉 3-5 個(gè)關(guān)鍵詞，用分號(hào)隔開，小 4 號(hào)黑體 )；正文部分采用三級(jí)標(biāo)題；第 1章 (小二號(hào)黑體居中，段前0.5 行) 1.1 小三號(hào)黑體（段前、段后0.5 行）1.1.1小四號(hào)黑體（段前、段后0.5 行）參考文獻(xiàn) （黑體小二號(hào)居中，段前0.5 行） ，參考文獻(xiàn)用五號(hào)宋體，參照參考文獻(xiàn)著錄規(guī)則（ gb/t 77142005 ） 。. w 黃

3、金礦業(yè)股份有限公司摘要黃金礦業(yè)股份有限公司，以下簡(jiǎn)稱黃金,股票代碼（ 600547 ）,2000 年 1月由省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)批準(zhǔn)，經(jīng)招金集團(tuán)公司、黃金集團(tuán)，萊州黃金等五家法人單位發(fā)起設(shè)立的，主要從事黃金開采和選冶加工。其償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力的高低直接影響企業(yè)的持續(xù)生存發(fā)展，對(duì)影響這三項(xiàng)能力的相關(guān)指標(biāo)的分析，是全面分析公司是否具有可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。關(guān)鍵詞：償債能力；盈利能力；營(yíng)運(yùn)能力；成長(zhǎng)能力. w 第 1章 償債能力1.1償債能力償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)本息的能力；企業(yè)的償債能力分析分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。1.2 短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)償還流

4、動(dòng)負(fù)債的能力，可分為靜態(tài)償債能力和動(dòng)態(tài)償債能力。具體分類見表1.1 。表 1.1 指 標(biāo)償債能力指標(biāo)報(bào)表靜態(tài)償債能力流動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債表速動(dòng)比率現(xiàn)金比率動(dòng)態(tài)償債能力現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量表利潤(rùn)表流動(dòng)負(fù)債保障比率1.2.1流動(dòng)比率流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)， 短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。下圖 是黃 金 和中 金 黃 金 的流 動(dòng)比 率 數(shù)據(jù)比較圖：圖1.1 . w 通過比較最近三年的指標(biāo)可知， 黃金的流動(dòng)比率總體較小， 且波動(dòng)幅度較小，20132015 年基本上沒變化，通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，黃金流動(dòng)比率總體低于中金黃金，表明黃金的資產(chǎn)變現(xiàn)

5、能力較弱，短期償債能力也較弱。1.2.2 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn) -存貨） /流動(dòng)負(fù)債表明 1 元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作保障。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，低于 1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法， 沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。因?yàn)樾袠I(yè)不同速動(dòng)比率會(huì)有很大差別。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收帳款，大大低于1的速動(dòng)比率則是很正確的。相反，一些應(yīng)收帳款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1。下圖是黃金和中金黃金的速動(dòng)比率數(shù)據(jù)比較圖：圖 1.2 黃金的近五年的速動(dòng)比率均低于正常指標(biāo)1，這說明黃金的短期償債能力偏低。與同行業(yè)中金黃金相比，黃金近5 年的速動(dòng)比率均低于中金

6、黃金，且20132015 年穩(wěn)中略微下降，總體水平而言，黃金的短期償債能力仍遠(yuǎn)低于中金黃金的短期償債能力。 但就流動(dòng)比率與速動(dòng)比率相比，速動(dòng)比率更強(qiáng)調(diào)企業(yè)的. w 即時(shí)變現(xiàn)能力。1.3 長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力既可以指企業(yè)償付長(zhǎng)期債務(wù)的能力，也可以指企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期償還債務(wù)的一種能力，其通常使用資產(chǎn)負(fù)債表上的資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)構(gòu)造財(cái)務(wù)比率，反映企業(yè)使用現(xiàn)有資源償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。常用的分析長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、有息資本比率、 長(zhǎng)期資本負(fù)債率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息倍數(shù)。通過比較黃金和中金黃金的資產(chǎn)負(fù)債率，我們可以得出如下結(jié)論： 近五年來，黃金資產(chǎn)負(fù)債率基本穩(wěn)定在50% 左右，且

7、這一指標(biāo)低于行業(yè)平均水平，一面說明公司財(cái)務(wù)狀況健康， 但是另一面也說明公司管理層傾向于較為保守的資本結(jié)構(gòu)政策。然而同行業(yè)中金黃金，近三年資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升，2015 年達(dá)到 67% ，可能是使用了越來越多的債務(wù)性資金。資產(chǎn)負(fù)債率 = 總負(fù)債 / 總資產(chǎn) 100% 圖 1.3 . w 第 2 章 營(yíng)運(yùn)能力2.1 營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤(rùn)的能力。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)分析比率有：存貨轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)期、流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率等。2.2 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析包括流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)情況分析和總資產(chǎn)轉(zhuǎn)情況分析。2.2.1 存貨轉(zhuǎn)率存貨轉(zhuǎn)率

8、（次數(shù)） = 營(yíng)業(yè)成本平均存貨余額存貨轉(zhuǎn)期（天數(shù)） =360 存貨轉(zhuǎn)率存貨轉(zhuǎn)率（ inventory turnover）是一定時(shí)期企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率。 它是反映企業(yè)銷售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。下圖為黃金和中金黃金的存貨轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)比較圖：圖 2.1 . w 黃金集團(tuán)的存貨轉(zhuǎn)率在一年5-6 次左右，從 2012 年到 2013 年基本沒有變化，從 2013 年到 2015 年有了較大的增長(zhǎng)。與中金黃金相比，黃金的存貨轉(zhuǎn)率大幅高于中金黃金，這說明黃金的存貨轉(zhuǎn)速度適中，企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的較

9、好。在一般情況下， 存貨轉(zhuǎn)率越高越好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨轉(zhuǎn)率越高好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨轉(zhuǎn)率越高， 表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長(zhǎng)， 企業(yè)的銷售能力加強(qiáng)。 反之，則銷售能力不強(qiáng)。企業(yè)要擴(kuò)大產(chǎn)品銷售數(shù)量，增強(qiáng)銷售能力，就必須在原材料購進(jìn)， 生產(chǎn)過程中的投入，產(chǎn)品的銷售，現(xiàn)金的收回等面做到協(xié)調(diào)和銜接。因此，存貨轉(zhuǎn)率不僅可以反映企業(yè)的銷售能力， 而且能用以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各有關(guān)面運(yùn)用和管理存貨的工作水平。存貨轉(zhuǎn)率還可以衡量存貨的儲(chǔ)存是否適當(dāng)，是否能保證生產(chǎn)不間斷地進(jìn)行和產(chǎn)品有秩序的銷售。存貨既不能儲(chǔ)存過少，造成生產(chǎn)中斷或銷售緊； 又不能儲(chǔ)存過多形成呆滯、

10、積壓。 存貨轉(zhuǎn)率也反映存貸結(jié)構(gòu)合理與質(zhì)量合格的狀況。因?yàn)橹挥薪Y(jié)構(gòu)合理，才能保證生產(chǎn)和銷售任務(wù)正常、順利地進(jìn)行；只有質(zhì)量合格，才能有效地流動(dòng)， 從而達(dá)到存貨轉(zhuǎn)率提高的目的。存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的組成部分，往往達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上。因此，存貨的質(zhì)量和流動(dòng)性對(duì)企業(yè)的流動(dòng)比率具有舉足輕重的影響并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。存貨轉(zhuǎn)率的這些重要作用，使其成為綜合評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)比率。2.2.2 總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率. w 總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)平均數(shù)反映總資產(chǎn)轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)是總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率（total assets turnover ）它是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。這一比率可用來反

11、映企業(yè)總資產(chǎn)一定時(shí)期的轉(zhuǎn)次數(shù)，用來評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)總體的使用效率。如果這個(gè)比率較低， 則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲得能力。 這樣，企業(yè)就應(yīng)該采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產(chǎn)。下圖為黃金和中金黃金的總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)比較圖：圖 2.2 通過比較最近三年的指標(biāo)可知，中金黃金的總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率在一年一次左右，總資產(chǎn)轉(zhuǎn)較慢， 企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率較差，而且最近三年并沒有較大改觀，而黃金總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率近五年均大于中金，但呈一直下降趨勢(shì)， 黃金應(yīng)繼續(xù)進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、提高資產(chǎn)利用效率。2.3 營(yíng)運(yùn)能力分析的意義（1）有利于企

12、業(yè)管理當(dāng)局改善經(jīng)營(yíng)管理。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力分析對(duì)企業(yè)管理當(dāng)局至關(guān)重要，主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)面：. w ?優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)即各類資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。如上所述，不同資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有不同影響，所以，不同性質(zhì)、不同經(jīng)營(yíng)時(shí)期的企業(yè)各類資產(chǎn)的組成比例將有所不同。 通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析， 可發(fā)現(xiàn)和揭示與企業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)時(shí)期不相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)比例，并及時(shí)加以調(diào)整，形成合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。?改善財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)在一定時(shí)點(diǎn)上的存量資產(chǎn)，是企業(yè)取得收益或利潤(rùn)的基礎(chǔ)。然而，當(dāng)企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)、固定資產(chǎn)占用資金過多或出現(xiàn)有問題資產(chǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量不高時(shí)，就會(huì)形成資金積壓，以至營(yíng)運(yùn)資金不足，從而使企業(yè)的短期投資人對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不良的印

13、象。因此，企業(yè)必須注重分析、改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)保持足夠的流動(dòng)性，以贏得外界對(duì)企業(yè)的信心。特別是對(duì)于資產(chǎn)“泡沫”，或虛擬資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，摸清存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并迅速處理有問題的資產(chǎn)，可以有效防止或消除資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。?加速資金轉(zhuǎn)。非流動(dòng)資產(chǎn)只有伴隨著產(chǎn)品(或商品 )的銷售才能形成銷售收入，在資產(chǎn)總量一定的情況下，非流動(dòng)資產(chǎn)和非商品資產(chǎn)所占的比重越大，企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的轉(zhuǎn)價(jià)值越小，資金的轉(zhuǎn)速度也就越低。為此，企業(yè)必須通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，合理調(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)與其他資產(chǎn)的比例關(guān)系。（2）有助于投資者進(jìn)行投資決策企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析有助于判斷企業(yè)財(cái)務(wù)的安全性、資本的保全程度以及資產(chǎn)的收益能力， 可用以進(jìn)行相應(yīng)的投資決

14、策。 一是企業(yè)的安全性與其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，如果企業(yè)流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)所占的比重大，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)， 企業(yè)一般不會(huì)遇到現(xiàn)金拮據(jù)的壓力， 企業(yè)的財(cái)務(wù)安全性較高。 二是要保全所有者或股東的投入資本，除要求在資產(chǎn)的運(yùn)用過程中，資產(chǎn)的凈損失不得沖減資本金外，還要有高質(zhì)量的資產(chǎn)作為其物質(zhì)基礎(chǔ)，否則資產(chǎn)轉(zhuǎn)價(jià)值不能實(shí)現(xiàn)， 就無從談及資本保全。而通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果分析，可以很好地判斷資本的安全程度。三是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)直接影響著企業(yè)的收益。企業(yè)存量資產(chǎn)的轉(zhuǎn)速度越快， 實(shí)現(xiàn)收益的能力越強(qiáng)；存量資產(chǎn)中商品資產(chǎn)越多，實(shí)現(xiàn)的收益額也越大； 商品資產(chǎn)中毛利額高的商品所占比重越高，取得的利潤(rùn)率就越高。 良好的資產(chǎn)

15、結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果預(yù)示著企業(yè)未來收益的能力。（3）有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果分析有助于判明其債權(quán)的物資保證程度或其安全性，可用以進(jìn)行相應(yīng)的信用決策。短期債權(quán)人通過了解企業(yè)短期資產(chǎn)的數(shù)額，可. w 以判明企業(yè)短期債權(quán)的物資保現(xiàn)長(zhǎng)期資產(chǎn)，可以判明企業(yè)長(zhǎng)期債權(quán)的物資保證程度。在通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析企業(yè)債權(quán)的物資保證時(shí)，應(yīng)將資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與債務(wù)結(jié)構(gòu)相聯(lián)系，進(jìn)行匹配分析，考察企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)期限(期限)結(jié)構(gòu)與債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)的匹配情況、資產(chǎn)的轉(zhuǎn) (變現(xiàn))實(shí)現(xiàn)日結(jié)構(gòu)與債務(wù)的償還期結(jié)構(gòu)的匹配情況，以進(jìn)一步掌握企業(yè)的各種結(jié)構(gòu)是否相互適應(yīng)。通過資產(chǎn)管理效果分析， 則可對(duì)債務(wù)本息的償還能力有更直接的認(rèn)識(shí)。對(duì)于

16、其他與企業(yè)具有密切經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的部門和單位而言，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力分析同樣具有重要意義：對(duì)政府及有關(guān)管理部門有助于判明企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)定，財(cái)務(wù)狀況是否良好，這將有利于宏觀管理、控制和監(jiān)管； 對(duì)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)有助于判明企業(yè)是否有足量合格的商品供應(yīng)或有足夠的支付能力，亦即判明企業(yè)的供銷能力及其信用狀況是否可靠， 以確定可否建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系或者所能給予的信用政策的松緊度。 總之，營(yíng)運(yùn)能力分析能夠用以評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、管理水平，乃至預(yù)期它的發(fā)展前途，關(guān)系重大。第 3 章 盈利能力3.1 盈利能力盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期企業(yè)收益數(shù)額的多少

17、及其水平的高低。盈利能力指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項(xiàng)。 實(shí)務(wù)中，上市公司經(jīng)常采用每股收益、 每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)評(píng)價(jià)其獲利能力。盈利能力指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項(xiàng)。實(shí)務(wù)中，上市公司經(jīng)常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)評(píng)價(jià)其獲利能力。3.2 業(yè)務(wù)獲利能力銷售毛利率銷售毛利率 = （銷售收入 -銷售成本） /銷售收入 100% ?銷售毛利是銷售凈額與銷售成本的差額，如果銷售毛利率很低，表明企業(yè)沒有足夠多的毛利額，補(bǔ)償期間費(fèi)用

18、后的盈利水平就不會(huì)高；也可能. w 無法彌補(bǔ)期間費(fèi)用，出現(xiàn)虧損局面。通過本指標(biāo)可預(yù)測(cè)企業(yè)盈利能力。?可以評(píng)價(jià)商業(yè)企業(yè)存貨價(jià)值水平。本期銷售凈額 *毛利率 = 本期銷售毛利本期銷售凈額 -本期銷售毛利 = 本期銷售成本本期可供銷售商品總成本 -本期銷售成本 = 期末存貨成本價(jià)值?有利于銷售收入，銷售成本水平的比較分析。銷售毛利是企業(yè)在扣除期間費(fèi)用，所得稅費(fèi)用前的盈利額。分析毛利率額指標(biāo)便能剔除不同所得稅率，以及不同期間費(fèi)用耗費(fèi)水平所帶來的不可比因素影響。圖 3.1 兩個(gè)公司的銷售毛利率在最近5 年都呈下降趨勢(shì)，其原因是2012 年以來黃金價(jià)格降低，且公司成本費(fèi)用提高。3.3 資產(chǎn)獲利能力3.3.

19、1 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 (英文:return on total assets,roa) 又稱資產(chǎn)所得率。是指企. w 業(yè)一定時(shí)期獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 息稅前利潤(rùn) / 總資產(chǎn)圖 3.2 由圖可以看出黃金與中金黃金的總資產(chǎn)報(bào)酬率在最近5 年一直呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，不過與中金黃金相比， 黃金的總資產(chǎn)報(bào)酬率一直高于中金黃金，說明黃金的盈利能力較強(qiáng)。應(yīng)繼續(xù)改進(jìn)管理，提高資產(chǎn)利用效率和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平，不斷增強(qiáng)盈利能力。（1）表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取

20、收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過對(duì)該指標(biāo)的深入分析， 可以增強(qiáng)各面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)注，促進(jìn)企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。（2）一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標(biāo)與市場(chǎng)資本利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場(chǎng)利率，則表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)， 獲取盡可能多的收益。（3）該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效。3.3.2 股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率又稱為凈值報(bào)酬率/凈資產(chǎn)收益率，指普通股投資者獲得的投資報(bào)酬率。圖 3.3 . w 黃金的股東權(quán)益報(bào)酬率在近5 年總體上高于中金黃金，雖然在2011 年到2013 年有所下滑，但是在之后的兩年，黃金的

21、總資產(chǎn)報(bào)酬率又有所回升，比起競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中金黃金的總資產(chǎn)報(bào)酬率在五年持續(xù)下滑，黃金的盈利能力優(yōu)勢(shì)十分明顯。3.4 總結(jié)從總資產(chǎn)報(bào)酬率、 股東權(quán)益報(bào)酬率、 這兩個(gè)指標(biāo)可以看出， 與中金黃金相比，黃金盈利能力優(yōu)勢(shì)明顯， 總資產(chǎn)報(bào)酬率與股東權(quán)益報(bào)酬率都優(yōu)于中金黃金，雖然黃金的銷售毛利率在2011到 2014 年都低于中金黃金但2014 年以后其銷售毛利率上升且反超，可能黃金在控制成本費(fèi)用上做出的努力取得了成效。第 4 章 成長(zhǎng)能力4.1 成長(zhǎng)能力成長(zhǎng)能力指標(biāo)是對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與往年相比的縱向分析。通過成長(zhǎng)能力指標(biāo)的分析， 我們能夠大致判斷黃金的變化趨勢(shì)，從而對(duì)公司未來的發(fā)展情況做出較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。對(duì)

22、企業(yè)成長(zhǎng)能力的分析， 用于考察企業(yè)通過逐年收益增加或通過其他融資式獲取資金擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的能力? 也可以判斷企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量的大小。通常，一個(gè)企業(yè)要發(fā)展，長(zhǎng)期資產(chǎn)的規(guī)模必須增加，其投資活動(dòng)中現(xiàn)金凈流出量就會(huì)大幅度提高。 對(duì)投資的現(xiàn)金流出量大幅度提高，往往意味著該企業(yè)面臨. w 一個(gè)新的投資機(jī)會(huì)； 對(duì)外投資的現(xiàn)金流出量大幅度提高，則說明該企業(yè)在通過對(duì)外投資來尋求新的獲利機(jī)會(huì)或發(fā)展機(jī)遇。在分析企業(yè)成長(zhǎng)能力時(shí)， 常常將投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來考察和分析。如果投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量在本期的數(shù)額都相當(dāng)大，說明該企業(yè)在保持部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定進(jìn)行的

23、前提下，從外界籌集了大筆資金以擴(kuò)大其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。反之，如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量在數(shù)額上比較接近且數(shù)額較小，說明企業(yè)在保持部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定進(jìn)行的前提下，收回大筆對(duì)外投資的資金支付到期債務(wù)，意味著企業(yè)沒有擴(kuò)動(dòng)機(jī)。4.2 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率： 即本期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去上期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差再除以上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。 通常具有成長(zhǎng)性的公司多數(shù)都是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營(yíng)比較單一的公司。 因此，利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長(zhǎng)性。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高，表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)能力強(qiáng)。如果一家公司中能連續(xù)幾年保持30% 以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

24、增長(zhǎng)率，基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長(zhǎng)性。主營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 = （本期主營(yíng)收入基期主營(yíng)收入）-1 下圖為黃金與中東黃金的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率近五年數(shù)據(jù)的比較：圖 4.1 . w 通過比較我們可以得出的結(jié)論是：黃金 2011和 2012 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均有大幅增長(zhǎng)，之后由于黃金價(jià)格的下降， 黃金的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率也大幅度下降，甚至正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，而中金黃金主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率卻在2013 年后回升，并在 2014 年與 2015 年保持在 10%左右，這一點(diǎn)，黃金不如中金黃金。4.3 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：即本年凈利潤(rùn)減去上年凈利潤(rùn)之差再除以上年凈利潤(rùn)的比值。 凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。 凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是公司成長(zhǎng)性的基本特征，凈利潤(rùn)增幅較大，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)。反之，凈利潤(rùn)增幅小甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)也就談不上具有成長(zhǎng)性。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =( 本期利潤(rùn)基期利潤(rùn) )1 下圖為黃金與中東黃金的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率近五年數(shù)據(jù)的比較：圖 4.2 通過比較我們可以得出的結(jié)論是：2011 年黃金與中金黃金的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都在 52% 左右，之后兩者的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都經(jīng)歷了先下降后回升的過程，不過都沒有回到正增長(zhǎng)水平。 總體上黃金的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率還是高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中