資產(chǎn)定價理論實用教案

1、會計學(xué)1資產(chǎn)定價資產(chǎn)定價(dng ji)理論理論第一頁，共41頁。第1頁/共41頁第二頁，共41頁。第2頁/共41頁第三頁，共41頁。第3頁/共41頁第四頁，共41頁。者貸再投資到切點證券組合上。第4頁/共41頁第五頁，共41頁。價格為均衡價格，回報率為均衡回報率。這就是資本資產(chǎn)定價模型（Capital Asset Pricing Model，簡稱為CAPM）的思想。第5頁/共41頁第六頁，共41頁。問題，從而達(dá)到建模的目的。我們問題，從而達(dá)到建模的目的。我們關(guān)心的并不是所作的假設(shè)是否與實關(guān)心的并不是所作的假設(shè)是否與實際的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相符合，相反，檢驗際的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相符合，相反，檢驗一個模型好壞的標(biāo)

2、準(zhǔn)在于它幫助我一個模型好壞的標(biāo)準(zhǔn)在于它幫助我們理解和預(yù)測被模擬過程的能力。們理解和預(yù)測被模擬過程的能力。第6頁/共41頁第七頁，共41頁。第7頁/共41頁第八頁，共41頁。第8頁/共41頁第九頁，共41頁。第9頁/共41頁第十頁，共41頁。第10頁/共41頁第十一頁，共41頁。第11頁/共41頁第十二頁，共41頁。第12頁/共41頁第十三頁，共41頁。第13頁/共41頁第十四頁，共41頁。第14頁/共41頁第十五頁，共41頁。第15頁/共41頁第十六頁，共41頁。的需求。這種調(diào)整一直持續(xù)到切點證券組合T中包含每一種風(fēng)險證券。第16頁/共41頁第十七頁，共41頁。第17頁/共41頁第十八頁，共4

3、1頁。TNrrr,1TNppp,1frfp第18頁/共41頁第十九頁，共41頁。第19頁/共41頁第二十頁，共41頁。第20頁/共41頁第二十一頁，共41頁。第21頁/共41頁第二十二頁，共41頁。第22頁/共41頁第二十三頁，共41頁。frfr第23頁/共41頁第二十四頁，共41頁。fr(zh)M(zh)據(jù)上文的分析，它也就是在滿足資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件下，所有投資者投資組合(zh)的有效界面。任何不利用全市場組合(zh)、或者不進(jìn)行無風(fēng)險借貸的其他投資組合(zh)都位于資本市場線的下方?？梢哉f，證券市場提供了時間和風(fēng)險進(jìn)行交易的場所，其價格則由供求雙方的力量來決定。第24頁/共41頁第

4、二十五頁，共41頁。prpfrMMrM第25頁/共41頁第二十六頁，共41頁。pMfMfprrrrprp第26頁/共41頁第二十七頁，共41頁。第27頁/共41頁第二十八頁，共41頁。第28頁/共41頁第二十九頁，共41頁。2111NiNjijjMiMM211122111NjNjjMNMNjjjMMNjjjMM212211NMNMMMMM第29頁/共41頁第三十頁，共41頁。第30頁/共41頁第三十一頁，共41頁。iMMfMfirrrr第31頁/共41頁第三十二頁，共41頁。niriMfr2MMrM第32頁/共41頁第三十三頁，共41頁。fMiMfirrrrMMiiMrrrCov2,第33頁/共41頁第三十四頁，共41頁。niriMfr1MrM第34頁/共41頁第三十五頁，共41頁。friMfMrrfMrriMiM第35頁/共41頁第三十六頁，共41頁。第36頁/共41頁第三十七頁，共41頁。第37頁/共41頁第