中國融資租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景政策和現(xiàn)狀分析

1、中國融資租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景、政策和現(xiàn)狀分析二 0 一五年五月十五日世界租賃大師阿曼波去年9 月在天津召開的 “全球融資租賃業(yè)競爭力論壇”上提出“中國即將成為世界最大租賃市場”。目前， 全球租賃業(yè)年均增長率10%以上，成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式，歐美國家固定資產(chǎn)投資有1/3 以上通過融資租賃完成，但我國這一比例還不足5%。工業(yè)4.0 時(shí)代漸行漸近，長珠三角 “機(jī)器換人計(jì)劃”和中西部完善城市基礎(chǔ)設(shè)施仍然任重道遠(yuǎn)， 鼓勵(lì)企業(yè)充分利用融資租賃方式完成技術(shù)更新改造、擴(kuò)大設(shè)備銷售市場、緩解城市設(shè)施建設(shè)融資壓力更顯得迫在眉睫。一、融資租賃定義及特點(diǎn)（一）融資租賃的定義融資租賃是20 世紀(jì) 50 年代產(chǎn)

2、生于美國的一種新型交易方式，在20世紀(jì)6070年代迅速在全世界發(fā)展起來，當(dāng)今已成為企業(yè)更新設(shè)備的主要融資手段之一，被譽(yù)為“朝陽產(chǎn)業(yè)”。我國20 世紀(jì) 80 年代初引進(jìn)這種業(yè)務(wù)方式后，2007 年后， 國內(nèi)融資租賃業(yè)進(jìn)入了幾何級數(shù)增長的時(shí)期。業(yè)務(wù)總量由2006 年的約 80 億元增至 2014 年的 3.2 萬億元，年復(fù)合增長率超過50%。國際會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會所制定的國際會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)中對融資租賃的定義是：“融資租賃是指出租人在實(shí)質(zhì)上將屬于資產(chǎn)所有權(quán)上的一切風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給承租人的一種租賃。至于所有權(quán)的名義，最終時(shí)可以轉(zhuǎn)移也可以不轉(zhuǎn)移?！奔闯鲎馊速徺I承租人選定的設(shè)備， 并將它出租給承租人在一定期限內(nèi)有償

3、使用，承租人在租期結(jié)束后可以選擇是否購買租賃物。融資租賃是以融物代替融資，以技術(shù)設(shè)備、廠房、軌道交通等固定資產(chǎn)為租賃對象，圍繞固定資產(chǎn)的所有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、處置權(quán)開展，在表外將標(biāo)的物本身作為抵押物，對中小企業(yè)技術(shù)更新改造、大型設(shè)備銷售、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有極大的促進(jìn)作用。（二）融資租賃的特點(diǎn)相比傳統(tǒng)股權(quán)、債權(quán)和貿(mào)易融資，融資租賃具有以下特點(diǎn):1、融資租賃主要基于資產(chǎn)價(jià)值而非承租人信用的融資。2、融資租賃涉及三方當(dāng)事人，即供貨商、承租人、出租人，需簽訂兩個(gè)或兩個(gè)以上的經(jīng)濟(jì)合同。3、融資租賃出現(xiàn)問題時(shí)租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時(shí)對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資

4、。4、租賃設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)分離。在租賃合同期間內(nèi)，租賃物的所有權(quán)屬于出租人，承租人在合同期內(nèi)交付租金只能取得對租賃物的使用權(quán)且承擔(dān)設(shè)備的保養(yǎng)、維修、 保險(xiǎn)和過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。5、租賃方式可以使租賃期限和設(shè)備的技術(shù)適用期限一致，由出租人設(shè)定設(shè)備的余值，承租人只支付為其融資的部分，再不斷更換最新設(shè)備，節(jié)省了處分設(shè)備的損失，保持技術(shù)領(lǐng)先。6、承租人要分期支付租金以償付本息。7、租賃期滿，設(shè)備的處理一般有三種選擇：續(xù)租、留購、退租?；谝陨咸攸c(diǎn)，融資租賃對設(shè)備制造商來說，可以擴(kuò)大有效需求，促進(jìn)銷售。對出租人來說，設(shè)備的價(jià)值可以在客戶違約時(shí)緩解風(fēng)險(xiǎn)，客戶范圍較之傳統(tǒng)的完全依賴信用記錄的銀行信貸有所拓展。 對

5、終端用戶來說，租賃可以使它們達(dá)到融資購買設(shè)備的目的， 而且， 租賃期末返回的安排可以使用戶規(guī)避設(shè)備技術(shù)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。（三） 融資租賃主要業(yè)務(wù)模式融資租賃在不同實(shí)體行業(yè)中的應(yīng)用演變出不同的業(yè)務(wù)模式，最典型的主要由以下幾種：1、直接融資租賃由承租人指定設(shè)備及生產(chǎn)廠家，委托出租人融通資金購買并提供設(shè)備，由承租人使用并支付租金，租賃期滿由出租人向承租人轉(zhuǎn)移設(shè)備所有權(quán)。它以出租人保留租賃物所有權(quán)和收取租金為條件， 使承租人在租賃期內(nèi)對租賃物取得占有、使用和收益的權(quán)利。 適用于固定資產(chǎn)、大型設(shè)備購置。2、售后回租實(shí)際上類似一種抵押融資行為，是物件所有權(quán)人用于盤活資產(chǎn)的融資手段。物件的所有權(quán)人首先與租賃公司簽

6、定買賣合同，將物件賣給租賃公司，取得現(xiàn)金。然后，物件的原所有權(quán)人作為承租人，與該租賃公司簽訂回租合同，將該物件租回。承租人按回租合同還完全部租金，并付清物件的殘值以后，重新取得物件的所有權(quán)。適用于大型設(shè)備生產(chǎn)商向流動資金不足的企業(yè)銷售設(shè)備或新投資不動產(chǎn)而自有資金不足的企業(yè)。3、分成租賃一種結(jié)合投資的某些特點(diǎn)的創(chuàng)新性租賃形式。租賃公司與承租人之間在確定租金水平時(shí)，是以租賃設(shè)備的生產(chǎn)量與租賃設(shè)備相關(guān)收益來確定租金，而不是以固定或者浮動的利率來確定租金，設(shè)備生產(chǎn)量大或與租賃設(shè)備相關(guān)的收益高，租金就高，反之則少。 適用于行業(yè)周期性強(qiáng)的企業(yè)，在波峰和波谷的時(shí)候靈活調(diào)節(jié)企業(yè)利潤。（四）我國融資租賃政策20

7、 多年來，融資租賃業(yè)務(wù)在中國急速發(fā)展，但始終沒有獨(dú)立的融資租賃法出臺。在實(shí)務(wù)中調(diào)整融資租賃交易時(shí)使用的主要法律依據(jù)也只有1999 年的合同法第 14 章有關(guān)融資租賃合同的規(guī)定及2014 年高院的關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋。現(xiàn)有針對融資租賃的政策優(yōu)惠如下：1、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布的財(cái)工字199641 號文關(guān)于促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步有關(guān)財(cái)務(wù)稅收問題的通知：國有和集體所有的工業(yè)企業(yè)如果在技術(shù)改造中使用融資租賃方式增添設(shè)備，允許加速折舊。折舊年限：按租賃期限和國際規(guī)定的折舊年限的孰短原則，但最短不得短于3 年。2、 融資租賃一般納稅人提供有形動產(chǎn)融資租賃服務(wù)，在 2015年 12 月

8、 31 日前，對其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過3%的部分實(shí)行增值稅即征即退政策。3、 財(cái)政部海關(guān)總署國家稅務(wù)總局關(guān)于在全國開展融資租賃貨物出口退稅政策試點(diǎn)的通知（財(cái)稅2014 62 號）對融資租賃出口貨物、海洋工程結(jié)構(gòu)物試行退稅政策。對融資租賃企業(yè)、金融租賃公司及其設(shè)立的項(xiàng)目子公司以融資租賃方式租賃給境外承租人且租賃期限在5 年（含）以上，并向海關(guān)報(bào)關(guān)后實(shí)際離境的貨物，試行增值稅、消費(fèi)稅出口退稅政策。4、上海自貿(mào)區(qū)正在復(fù)制推廣的，在海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)成立的融資租賃公司，允許承租企業(yè)分期繳納租金，對融資租賃貨物按照海關(guān)審查確定的租金，分期征收關(guān)稅和增值稅。為加強(qiáng)融資租賃行業(yè)的征信管理，人民銀行征信中心目前

9、要求該類公司主動接入征信系統(tǒng)和融資租賃登記公示系統(tǒng)（包括借款人、 承租人的企業(yè)征信系統(tǒng)和融資租賃物權(quán)安全的登記公示系統(tǒng)） ，這為行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展提供了保障。二、融資租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）國際融資租賃行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r融資租賃20 世紀(jì) 50 年代興起于美國，并逐漸成為與銀行信貸、 證券并駕齊驅(qū)的三大融資工具之一，在西方發(fā)達(dá)國家滲透率已達(dá)到20%30%。美國自1962年起曾經(jīng)兩次推出稅收優(yōu)惠政策，充分利用減稅利益的“安全港租賃”形式，大大推動了美國租賃業(yè)的迅猛發(fā)展。二戰(zhàn)后， 美國為了促進(jìn)企業(yè)資本性支出出臺了新稅法，允許固定資產(chǎn)所有人加速折舊。而很多大型設(shè)備的使用人卻沒有足夠的利潤享受這項(xiàng)政策，這為現(xiàn)

10、代租賃公司的興起創(chuàng)造了條件。隨著稅收政策明確了“有條件銷售”（融資租賃）和“真實(shí)租賃”（經(jīng)營租賃）的區(qū)分，進(jìn)一步消除了租賃業(yè)的稅收風(fēng)險(xiǎn)，廠商背景的租賃公司因產(chǎn)品促銷需要迅速發(fā)展起來。1962 年，租賃業(yè)迎來了重要的政策支持：投資稅收抵免，即設(shè)備所有者可獲得設(shè)備價(jià)款7的稅收抵免。這項(xiàng)政策使得出租人可以以較低的租金水平向客戶出租設(shè)備，融資成本大大優(yōu)于銀行的貸款成本。這些政策刺激經(jīng)濟(jì)效果明顯，但對財(cái)政壓力較大，在此后的幾十年里反復(fù)被施行和取消。到目前為止，這項(xiàng)政策在部分政府鼓勵(lì)項(xiàng)目中仍然存在，例如低收入人群住房項(xiàng)目，再生能源項(xiàng)目等等，租賃也仍然在這些項(xiàng)目中占據(jù)很大份額。1、銀行系租賃金融監(jiān)管政策的變

11、化推動了銀行系租賃公司的發(fā)展。1963年 1997 年，美國的銀行監(jiān)管當(dāng)局逐步允許銀行進(jìn)入租賃行業(yè)。擁有充沛現(xiàn)金流和豐厚稅前利潤的銀行，很快就成為了租賃業(yè)的重要力量。隨著銀行充分進(jìn)入租賃業(yè)，以及稅收激勵(lì)的減少，獨(dú)立租賃公司的競爭優(yōu)勢不再，逐漸向結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)融資市場轉(zhuǎn)移。銀行系租賃在融資租賃行業(yè)的地位繼續(xù)提高，逐步占據(jù)了融資租賃業(yè)的半壁江山。2、廠商系租賃隨著設(shè)備融資理念認(rèn)可度的提高，租賃公司融資解決方案的價(jià)值日益顯現(xiàn)。一些大的制造商建立了自己的附屬融資機(jī)構(gòu)，提供貸款或租賃服務(wù)。美國發(fā)達(dá)的直接融資市場降低了優(yōu)秀廠商租賃公司融資的成本，也間接的提高了廠商租賃公司相對于銀行系租賃公司的競爭力。時(shí)至今日

12、，雖然融資租賃的金融屬性越來越強(qiáng)， 銀行系租賃公司的市場份額越來越大，但廠商租賃公司仍然可以憑借其獨(dú)特的設(shè)備管理、客戶把握以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，占近30的市場份額。制造商開展租賃交易，其動機(jī)更側(cè)重于促進(jìn)自身產(chǎn)品的銷售，部分財(cái)務(wù)狀況優(yōu)秀的廠商才可以利用其高于一般下游客戶的信用資質(zhì)獲得額外的利差收入。此外， 借助制造商本身對設(shè)備的天然熟悉，以及其營銷和售后網(wǎng)絡(luò)與客戶的緊密聯(lián)系， 租賃物的回收和再營銷不僅僅是廠商租賃公司控制信貸損失的手段，更是重要的收入和利潤來源。典型案例有卡特彼勒金融?？ㄌ乇死帐鞘澜缱畲蟮墓こ虣C(jī)械制造企業(yè)。卡特彼勒金融的主要業(yè)務(wù)是為卡特彼勒的客戶和經(jīng)銷商提供零售和批發(fā)金融包括租賃支持

13、，是全美最大的廠商租賃公司。其 2011 年末資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到301 億美元，利潤達(dá)到3.9 億美元，其租賃的逾期率為3.54，而實(shí)際損失率僅有0.7，違約債項(xiàng)的回收率高達(dá)80左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般銀行從獲得同類抵押品中的壞賬回收率（約為50 -60）。 其利潤主要來源于利差收入和余值處理收入，但其最大的貢獻(xiàn)是促進(jìn)設(shè)備銷售。（二）我國融資租賃行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r根據(jù)零壹融資租賃研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至2015 年 3 月底，全國注冊的融資租賃公司2121 家。金融租賃公司30 家 （不含三家已獲批籌建但未開業(yè)的公司），內(nèi)資租賃公司191 家，外資租賃公司1900 家。從注冊資本看，全國融資租賃公司注冊資本總額

14、達(dá)到6449.91 億元人民幣，其中金融租賃972.01 億元， 內(nèi)資租賃 898.93億元，外資租賃4578.93億元。從地區(qū)分布來看，在全國 34 個(gè)省級行政區(qū)域中，融資租賃公司注冊數(shù)量超過100家的地區(qū)已有7 個(gè)，分別為：上海、廣東、天津、北京、江蘇、浙江和山東。而2012 年底，全國在冊運(yùn)營的各類融資租賃公司僅為 560 家， 2013 年底為 1026 家。1、行業(yè)龍頭發(fā)展現(xiàn)狀2014 年底的按注冊資金排序的中國融資租賃企業(yè)十強(qiáng)分別為：工銀金融租賃、遠(yuǎn)東國際租賃、國銀金融租賃、平安國際租賃、浦航租賃、渤海租賃、招銀金融租賃、昆侖金融租賃、交銀金融租賃、民生金融租賃、興業(yè)金融租賃、建信

15、金融租賃，其中7 家為銀行系租賃公司，除了遠(yuǎn)東和國銀外，成立時(shí)間多集中在2008-2011 年間，注冊資本多在45 億 -110 億元（或等值外幣）之間。典型代表有工銀租賃和遠(yuǎn)東租賃。（ 1 ）工銀租賃工銀金融租賃是中國首家開業(yè)的銀行系金融租賃公司，是中注冊資本110 億元人民幣，注冊地為天津東疆保稅港區(qū)。公司定位于大型、專業(yè)化的飛機(jī)、船舶和設(shè)備租賃公司，截至 2013 年 10 月， 工銀租賃境內(nèi)外總資產(chǎn)逾1700億元人民幣。公司擁有并管理350 多架大型飛機(jī)，已交付飛機(jī)150 架；擁有船舶200 余艘；大型設(shè)備28000 多臺套。其市場份額、資產(chǎn)規(guī)模、資本回報(bào)、營業(yè)收入和利潤總額等主要指標(biāo)

16、均列行業(yè)第一。（ 2）遠(yuǎn)東國際租賃遠(yuǎn)東國際租賃成立于1991 年，現(xiàn)注冊資本10.12 億美金，是遠(yuǎn)東宏信（股票代碼03360.HK） 金融服務(wù)領(lǐng)域的核心企業(yè)，中國最早的一批融資租賃企業(yè)，在醫(yī)療、印刷、航運(yùn)、建設(shè)、工業(yè)裝備、教育等多個(gè)產(chǎn)業(yè)有突出優(yōu)勢，公司2014 年投入項(xiàng)目1000多億元，壞賬率控制在1%以下。公司發(fā)展主業(yè)的同時(shí)加大對非金融業(yè)務(wù)的投入，新增投資兩家醫(yī)院，并在近期傳出參與國內(nèi)支付服務(wù)提供商易寶支付的第三輪融資的消息。2、各地區(qū)發(fā)展?fàn)顩r天津?yàn)I海新區(qū)、上海自貿(mào)區(qū)和深圳前海是我國融資租賃行業(yè)聚集地。 三地的融資租賃公司注冊數(shù)超過全國總數(shù)量的一半，這主要由于融資租賃產(chǎn)業(yè)是流動性強(qiáng)，需求和

17、政策雙敏感性強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)。（ 1 ）天津自 2008 年天津東疆保稅港區(qū)成立以來，就將融資租賃定位為打造北方航運(yùn)中心的重要板塊之一，天津市也將融資租賃業(yè)列為全市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展，支持東疆保稅港區(qū)率先推進(jìn)租賃業(yè)功能、政策和制度創(chuàng)新，并出臺了關(guān)于加快我市融資租賃業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見、 天津?yàn)I海新區(qū)東疆保稅港區(qū)限時(shí)辦理租賃企業(yè)設(shè)立登記備案服務(wù)試點(diǎn)辦法等， 為融資租賃行業(yè)的發(fā)展提供了良好的環(huán)境。天津?yàn)I海爆發(fā)式的船舶、設(shè)備需求及本地日趨完善的激勵(lì)和扶持政策加速了融資租賃公司的落戶，并極大地促進(jìn)了濱海新區(qū)裝備制造和航空航天產(chǎn)業(yè)的打造。截至今年2 月， 區(qū)內(nèi)共有包括項(xiàng)目公司在內(nèi)的融資租賃公司918 家， 注冊資本共

18、計(jì)人民幣 536 億元，主要分布在航空、船舶、海工、大型設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施板塊， 租賃總資產(chǎn)額為4000 億人民幣，約占全國10%的比例。航空板塊共交付470架飛機(jī)和11 臺發(fā)動機(jī)，占全國業(yè)務(wù)的90.5%。船舶、海工板塊交付了67 艘大型船舶，全國業(yè)務(wù)量占比83%，海工租賃方面則占有全國100%的業(yè)務(wù)量。（ 2）上海2014 年是融資租賃企業(yè)在上海自貿(mào)區(qū)聚集的高峰期，新增融資租賃企業(yè)是全國增量的2/3，遠(yuǎn)超過自貿(mào)區(qū)掛牌前的存量，增幅都超過了天津東疆。但目前， 上海自貿(mào)區(qū)融資租賃產(chǎn)業(yè)的聚集顯示出了一定的暫時(shí)性，上海自貿(mào)區(qū)的融資租賃資產(chǎn)只有東疆港融資租賃資產(chǎn)的一半左右，新注冊的融資租賃企業(yè)的很多項(xiàng)目也

19、剛剛開始，同時(shí)，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)的貸款余額在2014 年 8 月以后增長極為緩慢，顯示出了自貿(mào)區(qū)金融類產(chǎn)業(yè)后續(xù)乏力的問題，自貿(mào)區(qū)的融資租賃國際產(chǎn)權(quán)交易平臺掛牌以來，在其上基本沒有發(fā)生業(yè)務(wù)。上海作為全國金融中心，其銀行的融資便捷度和創(chuàng)新程度具有其他地區(qū)不具備的優(yōu)勢。但天津在飛機(jī)、船舶及各類設(shè)備租賃上的配套服務(wù)則是上海短期內(nèi)很難超越的。因此， 融資租賃企業(yè)在上海自貿(mào)區(qū)的聚集更重要的原因是對上海自貿(mào)區(qū)未來資本項(xiàng)下的跨境融資逐步放開的期許。（ 3）前海截止今年3 月， 在前海注冊的融資租賃企業(yè)有324 家， 占深圳的95%，全國的13%，且保持國內(nèi)最快的增長速度?？缇橙嗣駧刨J款是前海的優(yōu)勢，也成了前海租賃

20、的切入點(diǎn)和發(fā)力點(diǎn)。2014年 8 月， 前海航交所和前海渤海一號租賃有限公司利用跨境人民幣貸款，從香港引入兩架貨機(jī)，并租賃給順豐航空。這不僅是前海首單飛機(jī)融資租賃項(xiàng)目，更是國內(nèi)首單利用跨境人民幣貸款完成的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。前海首單飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)完成，通過復(fù)雜的跨境飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)操作，打通深港融資租賃全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作體系，構(gòu)建香港與前海的低成本融資租賃資金通道。前海還支持并協(xié)助前海企業(yè)，在有真實(shí)交易背景的前提下，向國家有關(guān)部門申請，通過股權(quán)、 債權(quán)等方式引入跨境外幣資金，在融資杠桿和融資時(shí)間上都比其他地區(qū)要方便和靈活。而前海的資金流入國內(nèi)主要有2種方式：1 、為前海的股權(quán)投資企業(yè)借取跨境貸款用于收購前海之外企業(yè)的股權(quán)；2、前海的融資租賃企業(yè)借取跨境貸