中級財務管理公式匯總

1、中 級 財 務 管 理 公 式 匯 總第二章財務管理基礎(chǔ)一、現(xiàn)值和終值的計算終值與現(xiàn)值的計算及相關(guān)知識點列表如下：表中字母含義：F-終值；P-現(xiàn)值；A 年金；i- 利率；n-期間；m-遞延期項目基本公式單利終值F=PX (1+i xn)單利現(xiàn)值P=F7(1+i xn)復利終值F=PX (1+i) nF=PX (F/P , i, n)復利現(xiàn)值P=F/ (1+i) nP=FX ( P/F , i , n)復利利息I=F P普通年金 終值F=AX (1+i) n-1/iF=AX (F/A, i,n )償債基金A=FX i/(1+i)n-1A=FX (A/F, i,n ) =FX 1/ (F/A, i

2、,n )普通年金 現(xiàn)值P=AX 1-(1+i) -n/iP=AX (P/A , i , n)投資回收 額A=PX i/1-(1+i)-nA=PX (A/P, i , n) =PX 1/(P/A , i , n)即付年金 終值F=AX(1+i)n-1/i x(1+i )F=AX (F/A , i,n) x (1+i)或 F=AX (F/A , i,n+1)-1即付年金 現(xiàn)值P=AX 1-(1+i) -n/i x (1+i)P=A< ( P/A,i,n ) x ( 1+i ) 或 P=AX (P/A,i,n-1 ) +1遞延年金 終值與普通年金終值計算相同，并且與遞延期長短F=A* ( F/

3、A , i,n )遞延年金 現(xiàn)值(1) P=AK (P/A,i,n) x(P/ F,i,m)(2) P=AK (P/A,i,m+n)Ax (P/A,i,m)(3) P=AX ( F/A , i , n) x (P/F, i , m永續(xù)年金 現(xiàn)值P=A/i系數(shù)系數(shù)之間的關(guān) 系(1+i xn)為隼利終值系數(shù)互為倒數(shù)1/(1+i xn)為隼利現(xiàn)值系數(shù)(1+i) n為復利終值系數(shù)，記作(F/P, i , n)互為倒數(shù)1/(1+i)”為復利現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F, i , n)(1+i)n-1/i為年金終值系數(shù)，記作(F/A, i,n )互為倒數(shù)i/(1+i) n-1為償債基金系數(shù)，記作 (A/F, i

4、,n )1-(1+i)-n/i為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/A, i,n )互為倒數(shù)i/1-(1+i) -n為資本回收系數(shù)，記 作(A/P, i , n)(F/A,i,n) x(1+i)或(F/A,i,n+1)-1為即付年金終值系數(shù)即付年金終值 系數(shù)與普通年 金終值系數(shù)期 數(shù)加1,系數(shù)減1(P/A,i,n) x(1+i)或(P/A,i,n-1) +1為 即付年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金現(xiàn)值 系數(shù)與普通年 金現(xiàn)值系數(shù)期 數(shù)減1,系數(shù)加1無關(guān)i+naia2二、利率的計算（一）用內(nèi)插法計算方法一：i=i 1+(B-B1)/(B 2-B1) x (i 2-i 1)【提示】以利率確定1還是2“小”為1, “大”為“

5、 2”方法二:系數(shù)利率（ii2）/（i 1i2）=（aa2）/（a 1 a2）（二）名義利率與實際利率（1）定義當1年復利一次的情況下，名義利率=實際利率當1年復利多次的情況下，名義利率實際利率對債權(quán)人而言，年復利次數(shù)越多越有利，對債務人而言，年復利次數(shù)越少越有利。名義利率與實際利率的應用一年多次計息時的名義利率與實際利率i= (1+r/m) m-1式中，i為實際利率，r為名義利率，m為每年復利計息次數(shù)。通貨膨脹情況下的名義利率與實際利率名義利率與實際利率之間的關(guān)系為：1+名義利率=（1+實際利率）x （ 1+通貨膨脹率），所以，實際利率的計算公式為:實際利率=1+名義利率行通貨膨鞭率三、風險

6、與收益（一）單期資產(chǎn)的收益率=資產(chǎn)價值（價格）的增值 期初資產(chǎn)價值（價格）利息（股息）收益十資本利得/期初資產(chǎn)價值（價格） 利息（股息）收益率十資本利得收益率（二）衡量風險的指標指標計算公式結(jié)論預期收益率E （R）nE (R) =(R P)i 1反映預計收益的平均化，不能直接用來衡量風 險方差2方差和標準離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值 相同的決策方案風險程度的比較。標準差標準離差率對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各 自的風險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值【提示】方差、標準差不適用于比較預期收益率不同的資產(chǎn)的風險大小。期望值相同的情況下：方差越大，風險越大；標準差越大，風險越大；標準

7、離差率越大，風險越大。四、證券資產(chǎn)組合的風險與收益（一）證券資產(chǎn)組合的預期收益率E （R）工WX E（R）【結(jié)論】影響組合收益率的因素： （1）投資比重；（2）個別資產(chǎn)的收益率（二）證券資產(chǎn)組合風險及其衡量1 .證券資產(chǎn)組合的風險分散功能【結(jié)論】組合風險的大小與兩項資產(chǎn)收益率之間的變動關(guān)系（相關(guān)性）有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān) 性的指標是相關(guān)系數(shù)。相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)總是在一1到十1之間的范圍內(nèi)變動，一1代表完全負相關(guān)，十1代表完全正相關(guān)。（1） 1Wpl（2）相關(guān)系數(shù)=1,表示兩項資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相同。（3）相關(guān)系數(shù)=1,表示兩項資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相反。（4）相

8、關(guān)系數(shù)=0,不相關(guān)。兩項證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：T = w""+ 2%心.工%。2P =iX7 曰=（嗎5 +坨。/最大當兩項資產(chǎn)的收益率完全正 相關(guān)時，兩項資產(chǎn)的風險完 全不能相互抵銷j所以這樣 的組合不熊幽倒王何風險P=iv b4=（叫“-w/jp2最小當兩項資產(chǎn)的股益率完全負 相關(guān)時，兩項資產(chǎn)的風險可 以充分地相互M銷，甚至完 全消除，因而，這樣的組合 能夠最大程度地降低風險由2 .單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)（0 系數(shù)）系統(tǒng)風險系數(shù)或 B系數(shù)的定義式如下:市場組合0 =1【提示】市場組合，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。由于在市場組合中包含了所有資產(chǎn)，因

9、此，市場組合中的非系統(tǒng)風險已經(jīng)被消除，所以，市場組合的風 險就是系統(tǒng)風險。3 .證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風險系數(shù)對于證券資產(chǎn)組合來說，其所含的系統(tǒng)風險的大小可以用組合B系數(shù)來衡量。證券資產(chǎn)組合的0系數(shù)是所有單項資產(chǎn) B系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價值比例。計算公式 為：Bh元邛D五、資本資產(chǎn)定價模型一對風險定價R = Rf+B X （ *R）R表示某資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合的的必要收益率；B表示該資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合的的系統(tǒng)風險系數(shù)；R表示無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；Rm表示市場組合收益率，通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替。【提示】市場

10、風險溢酬（R R）：市場整體對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，因此, 市場風險溢酬的數(shù)值就越大。風險收益率：風險收益率=0X ( Rm R)【提示】在均衡狀態(tài)下 ，每項資產(chǎn)的預期收益率應該等于其必要收益率。假設(shè)市場均衡(或資本資 產(chǎn)定價模型成立)，則有：預期收益率=必要收益率=Rf +0 x (Rm R)六、混合成本分解方法說明高低點法(1)它是以過去某一會計期間的總成本和業(yè)務量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務 量最高點和業(yè)務量最低點，將總成本進行分解，得出成本性態(tài)的模型。(2)公式單位變動成本=(最高點業(yè)務量成本-最低點業(yè)務量成本)/ (最高點業(yè)務量-最低點業(yè)務量)固定成本總額=最高點業(yè)務量成

11、本-單位變動成本X最高點業(yè)務量或=最低點業(yè)務量成本-單位變動成本x最低點業(yè)務量【提示】公式中高低點選擇的標準不是業(yè)務量所對應的成本，而是業(yè)務量。(3)計算簡單，但它只采用了歷史成本資料中的高點和低點兩組數(shù)據(jù)，故代 表性較差?；貧w分析法應用最小平方法原理，求解 y = a+bx中a、b兩個待定參數(shù)。一 0",/?V xy. -V yb :=，_是一種較為精確的方法。七、總成本模型總成本=固定成本總額十變動成本總額=固定成本總額十(單位變動成本x業(yè)務量)【提示】這個公式在變動成本計算、本量利分析、正確制定經(jīng)營決策和評價各部門工作業(yè)績等方面具有 不可或缺的重要作用。第三章預算管理一、預算編

12、制方法二、預算編制(一)現(xiàn)金預算現(xiàn)金預算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運用四部分構(gòu)成?？晒┦褂矛F(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額十現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支出=現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺十現(xiàn)金籌措-現(xiàn)金運用=期末現(xiàn)金余額籌集資金L補足缺口2.保證最低余額，考慮借款的整數(shù)要求圖低于最低余穎籌集資金1 .保證最低余額2 ,考慮借款的整數(shù)要求高于最低余新資金運用L曲留最低余額2,支付利息或歸還本金.其他運用（二）銷售預算當期銷售當期收現(xiàn)=本期收入X本期收入本期收現(xiàn)比率當期收回前期應收款=E （以前某期收入X以前某期收入本期收現(xiàn)比率）（三）生產(chǎn)預算預計生產(chǎn)量=預計銷售量十預計期末存貨-預計期初存貨（四）直接材料

13、預算本期采購本期付現(xiàn)十前期采購本期付現(xiàn)第四章籌資管理（上）租金的計算：租金的計算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個 租費率，作為折現(xiàn)率?！咎崾尽空郜F(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費率【總結(jié)】在租金計算中，利息和手續(xù)費通過折現(xiàn)率考慮，計算租金分兩種情況:（1）殘值歸出租人每年租金=（租賃設(shè)備價值-殘值現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù)（2）殘值歸承租人每年租金=租賃設(shè)備價值/年金現(xiàn)值系數(shù)【提示】當租金在年末支付時，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當租金在年初支付時，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)x （1+i ） o第五章籌資管理（下）一、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率=

14、債券面值/轉(zhuǎn)換價格二、資金需要量預測方法（一）因素分析法資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）X （1±預測期銷售增減率）X （ 1±預測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）【提示】如果預測期銷售增加，則用（1十預測期銷售增加率）；反之用“減”。如果預測期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應用（1-預測期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。（二）銷售百分比法假設(shè)：某些資產(chǎn)和某些負債與銷售額同比例變化（或者銷售百分比不變）【定義】隨銷售額同比例變化的資產(chǎn)一一敏感資產(chǎn)隨銷售額同比例變化的負債一一敏感負債（經(jīng)營負債）方法一：根據(jù)銷售百分比預測A/S產(chǎn)m , A/4S=m 得出AAnXSXmB/S

15、 產(chǎn)n , A E/AS=n,得出 B=ASx n公式中，A一一敏感資產(chǎn)；B敏感負債：S-一基期銷售收入方法二：根據(jù)銷售增長率預測敏感資產(chǎn)增加=基期敏感資產(chǎn)x銷售增長率敏感負債增加=基期敏感負債x銷售增長率敏感資產(chǎn)資產(chǎn)的資金占.敏感負債書=資產(chǎn)總額非敏感負債歙解增少一敏感砂y = a+ bx式中：a為不變資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。2. 采用逐項分析法預測(以高低點法為例說明)【原理】y = a+bx就可以求出a和根據(jù)兩點可以確定一條直線原理，將高點和低點的數(shù)據(jù)代入直線方程 b。把高點和低點代入直線方程得：一最高收入期資金占用蚩:adb 乂最高¥目售收入-最低收入期資金占用量=

16、d+七乂最低銷售收入解方程得：最高收入期資金占用量-最低收入期資金占用量"b = 一最高銷售收入一最低銷售收入?yún)^(qū)=最高收入期資金占用量-LX最高相售收入或=最低收入期資金占用量-LX最低銷售股人【提示】在題目給定的資料中，高點(銷售收入最大)的資金占用量不一定最大；低點(銷售收 入最小)的資金占用量不一定最小?！緫谩恳灰幌确猪椇髤R總(1)分項目確定每一項目的 a、b。某項目單位變動資金(b)最高收入期黃金占用里-最低收入期黃金占用里=最高稍售收入-最低徜害收入某項目不變資金總額(a)=最高收入期資金占用量一bx最高銷售收入或=最低收入期資金占用量bx最低銷售收入(2)匯總各個項目的

17、 a、b,得到總資金的a、b。a和b用如下公式得到：a = (ai+a2十+ am) ( am+1 + an)b= (bl+b2-H1+bm) ( bm+ 1+ bn)式中，ai, a2am分別代表各項資產(chǎn)項目不變資金， am, ia n分別代表各項敏感負債項目的不變資 金。bi, b2bm分別代表各項資產(chǎn)項目單位變動資金，bm, 1bn分別代表各項敏感負債項目的單位變動資金。(3)建立資金習性方程，進行預測?！竟焖伎肌夸N售百分比法與資金習性預測法的關(guān)系:Y資金占用總量或資金需求總量=資產(chǎn)一敏感負債=非敏感負債十股東權(quán)益Y=a+bX外部融資需求量=資產(chǎn)的增加敏感負債的增加留存收益的增加一兩年

18、的占用量之差需要增加的資金=4 Y1:b、AX三、資本成本的計算(一)個別資本成本是指單一融資方式的資本成本。1.資本成本率(注：稅后資本成本率)計算的兩種基本模式不考慮時間價值的模式一般模式年費金占用費年資金占用要E本原率干蹇賁總額-彝資費用春貨總額X U-籌資費用率) 【提示】該模式應用于債務資本成本的計算(融資租賃成本計算除外)。折現(xiàn)模式考慮時間價值的模式籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0資本成本率=所采用的折現(xiàn)率【提示】(1)能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。(2)該模式為通用模式。2.個別資本成本計算(1)銀行借款資本成本 (一般模式折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)

19、金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率(2)公司債券資本成本一般模仝利息一 口-所售稅稅率)公司俵券資本成本率三【注】分子計算年利息要根晟值和票'商利率計算，分母另資總額是根據(jù)債券發(fā)行價格 計算的。折現(xiàn)模根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率(3)融資租賃資本成本的計算(不考慮所得稅)殘值歸出租人設(shè)備價值=年租金x年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值殘值歸承租人設(shè)備價值=年租金X年金現(xiàn)值系數(shù)【提示】當租金在年末支付時，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當租金在年初支付時，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)X (1+i ) o(4)普通股資本成本第一種方法一一股利增長模型法假設(shè)

20、：某股票本期支付股利為 Do,未來各期股利按g速度增長，股票目前市場價格為R,則普通股資本成本為：DR (1+g)DiKs =A (1-f)+g =P»x (i-f)【提示】普通股資本成本計算采用的是折現(xiàn)模式?！咀⒁狻緿0與Di的區(qū)別：D0是過去的股利；D是未來第一期的股利。第二種方法一一資本資產(chǎn)定價模型法Ks=R+3 ( Rm R)(5)留存收益資本成本與普通股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于留存收益資本成本率不考慮籌資費用。(二)平均資本成本平均資本成本，是以各項個別資本占企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權(quán)平均而得到的總資

21、本成本率。其計算公式為:(三)邊際資本成本含義是企業(yè)追加籌資的成本。計算方法加權(quán)平均法權(quán)數(shù)確定目標價值權(quán)數(shù)應用是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)。四、杠桿效應【補充知識】單位邊際貢獻=單價-單位變動成本=P-Vc邊際貢獻總額 M4肖售“入-變動成本總額=(P-Vc) XQ邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價邊際貢獻率+變動成本率=1息稅前利潤£8仃=收入-變動成本-固定成本=邊際貢獻-固定成本=M-FEBIT= (P-Vc) XQ-F盈虧臨界點銷售量=F/ (P-Vc)盈虧臨界點銷售額=F/邊際貢獻率定義公式簡化公式經(jīng)營杠 桿

22、系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL =息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷變動率aleit/eeitDOL 二AQ/Q報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤DOL= M/EBIT=M/ (Ml-F)財務杠 桿系數(shù)總杠桿 系數(shù) EPS/EPS DTL= Q/QDTL=基期邊際貢獻/基期利潤總額=M/(M-F-I)【提示】總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的關(guān)系：DTL= DOIX DFL【總結(jié)】三個系數(shù)簡化公式關(guān)系:銷售收入PXQ減： I- 、(1) /(2)=M o/EBIT o=M/Mo-Foo/EBITo-I o=MrFo/Mo-Fo-I 0o/EBIT o-I o=M/Mo-Fo-I 0囪動颯反速

23、呼QM I-DOL=J減：固定成本FLJDFL=(q/l3=EBIT(2)息稅前和TL=(1)/(3)=MrEBIT>五4尤化俄卸“先沖1 .每股收益分析法-EPS最大計算方案之間的每股收益無差別點，并據(jù)此進行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法。(品次-/)，。-乃N所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務量水平【求解方法】寫出兩種籌資方式每股收益的計算公式，令其相等，解出息稅前利潤。這個息稅前 利潤就是每股收益無差別點的息稅前利潤。【決策原則】(1)對負債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：如果預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式；如果預期

24、的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式。(2)對于組合籌資方式進行比較時，需要畫圖進行分析。2 .平均資本成本比較法是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。3 .公司價值分析法(1)企業(yè)價值計算公司的市場總價值 V等于權(quán)益資本價值 S加上債務資本價值 B,即：V= S+ B為簡化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務資本的價值等于其面值，權(quán)益資本的市場價值可通過下式計算(權(quán)益資本成本可以采用資本資產(chǎn)定價模型確定)。3 與(2)加權(quán)平均資本成本的計算第六章投資管理、投資項目財務評價指標特點內(nèi)谷頊目現(xiàn)金 流量投資期主要是現(xiàn)金

25、流出量在長期資產(chǎn)上的投資墊支的營運資金營業(yè)期現(xiàn)金流入量主要 是營運各年營業(yè) 收入，現(xiàn)金流出 量主要是營運各 年的付現(xiàn)營運成 本直接法：（NCF =營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅間接法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=枕后營業(yè)利鳴十非付現(xiàn)成本分算法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入x （1所得稅率）付現(xiàn)成本x （ 1所得稅率）十非付現(xiàn)成本x所得稅率【提不】補充幾個概念稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本x （1稅率）；稅后收入=收入金額x （1稅率）；非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負的作用，其公式為： 稅負減少額=非付現(xiàn)成本X稅率終結(jié)期主要是現(xiàn)金流入 量固定資產(chǎn)變價凈收入：固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或 殘值收入扣除清理費用后的凈額。墊支營運資金的

26、收回：項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束 時得到回收凈現(xiàn)值（NPS凈現(xiàn)值（NPV =未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值凈現(xiàn)值為正，方案可行，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率；凈現(xiàn)值為負，方案不可取，說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率。當凈現(xiàn)值為零時，說明方案的投資報酬剛好達到所要求的投資報酬I,方案也可行?！咎崾尽坎贿m宜于獨立投資方案的比較決策年金凈流 量（ANCF年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)年金凈流量指標的結(jié)果大于零，說明投資項目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案的報酬 率大于所要求的報酬率，方案可行。在兩個以上壽命期不同的投資方案比較

27、時，年金凈流量越大，方案越好。年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因 此它適用于期限不同的投資方案決策?，F(xiàn)值指數(shù)（PVI）PVI =未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于 1,方案可行，說明方案實施后的投資報酬率高于或等于預期報酬率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1,方案不可行，說明方案實施后的投資報酬率低于預期報酬率?，F(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。現(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。PVI是一個相對數(shù)指標，反映了投資效率，可用于投資額現(xiàn)值不同的獨立方案比較。內(nèi)含報酬 率（IRR）1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時（年金

28、法）未來每年現(xiàn)金凈流量X年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0計算出凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，即可找出相應的貼現(xiàn)率i ,該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含報酬率。2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內(nèi)含報酬率，而需采用逐次測試法?；厥掌冢≒P）（一）靜態(tài)回收期靜態(tài)回收期沒有慮貨幣時間價值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時 間作為回收期。1 .未來每年現(xiàn)金凈流量相等時這種情況是一種年金形式，因此：靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量2 .未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時的計

29、算方法在這種情況下，應把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量來確定回收期。（二）動態(tài)回收期動態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始 投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間為回收期。1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時在這種年金形式下，假定經(jīng)歷幾年所取得的未來現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為（ i,n ），則：P/A,原始投資甄現(xiàn)值每年現(xiàn)金凈流量計算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出回收期2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時在這種情況下，應把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收 期。n。、固定資產(chǎn)更新決策性質(zhì)固定資產(chǎn)更新決策屬于互

30、斥投資方案的決策類型 【提示】包括替換重置和擴建重置。方法年限相同時，采用凈現(xiàn)值法；如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”，決策1寸應選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。Z年限不同時，采用年金凈流量法。如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策時 應選擇年金成本低者。（一）壽命期相同的設(shè)備重置決策采用凈現(xiàn)值法?！炬溄印繝I業(yè)現(xiàn)金凈流量計算的三種方法：直接法；間接法；分算法。(1)現(xiàn)金流量的相同部分不予考慮;(2)折舊需要按照稅法規(guī)定計提;(3)舊設(shè)備方案投資按照機會成本思路考慮;(4)項目終結(jié)時長期資產(chǎn)相關(guān)流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價值，即最終報廢殘

31、值；二是變現(xiàn)價值與賬面價值的差額對所得稅的影響。（二）壽命期不同的設(shè)備重置決策壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值指標可能無法得出正確決策結(jié)果，應當采用年金凈流量法決策。年金成本二工（省項目現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值）年金現(xiàn)值票數(shù)可行性判斷:凈現(xiàn)值）0;現(xiàn)值指數(shù)）1;年金凈流量）0;獨立方案決策內(nèi)含報酬率 要求的報酬率排序（誰比誰好）：按 TRR非序項目投資管理互斥方案決策壽命期相等：NPV最大（應選擇誰）壽命期不等：ANCF最大固定資產(chǎn)更新決策L決策原則：互斥方案ANCF+算原則：1.折舊按稅法規(guī)定;三、證券投資管理價值收益2日設(shè)備初始投資一機會成本k （內(nèi)含報酬率）3.營運資金投資處理4.固定資產(chǎn)終結(jié)流

32、量處理債債券價值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn) 券值【提示】只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資【結(jié)論】票面利率高于市場利率，價值高于面值；票面利率低于市場利率，價值低于面值；票面利率等于市場利率，價值等于面值。1 .現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值時的折現(xiàn)率(內(nèi)插 法計算)2 .簡便算法：R=年”益 / 投資額=I+(B-P)/N/(B+P)/2X 100%其中：葭購買價；B一面值或出售價；N債券期數(shù)股票價值=未來各年股利的現(xiàn)值之和票 【提示】優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股 東每期在固定的時點上收到相等的股利， 并且沒有到期日，未來的現(xiàn)金流量是一種 永續(xù)年金，其價值計算為： 優(yōu)先股價值

33、=股利/折現(xiàn)率【提示】購買價格小于內(nèi)在價值的股票， 是值得投資者投資購買的。常用的股票估價模式(1)固定增長模式有些企業(yè)的股利是不斷增長的，假設(shè) 其增長率是固定的。計算公式為：_ Dl D0 O s Rs - 9 Rs - g(2)零增長模式如果公司未來各期發(fā)放的股利都相 等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的。 或者說，當固定增長模式中 g=0時， 有：使得股票未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購買價格時的 貼現(xiàn)率，也就是股票投資項目的內(nèi)含報酬率。股票的內(nèi) 部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才 愿意購買該股票。在固定增長股票估價模型中，用股票 的購買價格P0代替內(nèi)在價值Vs,有：蝴總率蝴增

34、長率如果投資者不打算長期持有股票，而將股票轉(zhuǎn)讓出去，則股票投資的收益由股利收益和資本利得(轉(zhuǎn)讓價差收 益)構(gòu)成。這時，股票投資收益率是使股票投資凈現(xiàn)值 為零時的貼現(xiàn)率，計算公式為：NPV =工一已J3一上f -匕=01(1+#) (1+(3)階段性增長模式許多公司的股利在某一期間有一個超 常的增長率，這段期間的增長率g可能大于R,而后階段公司的股利固定不變或正 常增長。對于階段性增長的股票，需要分 段計算，才能確定股票的價值。第七章營運資金管理營 營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債運資金現(xiàn) 金 管 理存貨模式：1 .機會成本。c機會成本=平均現(xiàn)金持有基M機會成本率與足K2 .交易成本玄冢五本=交層次

35、數(shù)，每次交兄費本二L三二3.最佳持有量及其相關(guān)公式C' T7xK=cxF隨機模型(米勒一奧爾模型)兩條控制線和一條回歸線的確定(1)最低控制線L的確定最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風險程度、企業(yè) 借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。(2)回歸線的確定R= () 4L式中：b證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本;5delta ,企業(yè)每日現(xiàn)金流變動的標準差；1 以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本?！咀ⅰ縍的影響因素：同向：L, b, S;反向：i(3)最高控制線的確定H=3R 2L【注意】該公式可以變形為：HR

36、= 2 (R L)現(xiàn)金收支日常管理一一現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周造次數(shù)=平均存貨百貨周轉(zhuǎn)期(天數(shù)”350_360_ 平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)二鑄售成本，平均存貨=每日銷售成本應收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應收賬款每日銷害額應付期款周轉(zhuǎn)期二平均應付賬款每日購貨成本現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期十應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款周轉(zhuǎn)期應 1.應收賬款的機會成本收 賬 款 管 理因投放于應收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應收賬款的機會成本。其計算公式如下:(1)應收賬款平均余額=日銷售額x平均收現(xiàn)期(2)應收賬款占用資金=應收賬款平均余額x變動成本率【提示】只有應收賬款中的變動成本才是因為賒銷而增加的成本(投入的資金)。(3)應收賬款占

37、用資金的應計利息(即機會成本)=應收賬款占用資金x資本成本=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X資本成本應收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應收賬款/每天的銷貨收入2 .應收賬款的壞賬成本應收賬款的壞賬成本=賒銷額X預計壞賬損失率 1【信用條件決策】用 增加的稅前損益0,可行 政 1.計算增加的收益策增加的收益=增加的銷售收入一增加的變動成本=增加的銷售量X單位邊際貢獻=增加的銷售額X ( 1變動成本率)【注意】以上公式假定信用政策改變后，銷售量的增加沒有突破固定成本的相關(guān)范圍。如果突破了相關(guān)范 圍，則固定成本也將發(fā)生變化，此時，計算收益的增加時還需要減去固定成本增加額。2 .計算實施新信用政策后成本費用的增加

38、：第一：計算占用資金的應計利息增加(1)應收賬款占用資金的應計利息增加應收賬款應計利息=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X資本成本應收賬款占用資金的應計利息增加=新信用政策占有資金的應計利息一原信用政策占用資金的應計利息(2)存貨占用資金應計利息增加存貨占用資金應計利息增加=存貨增加量X單位變動成本X資本成本(3)應付賬款增加導致的應計利息減少(增加成本的抵減項)應付賬款增加導致的應計利息減少=應付賬款平均余額增加X資本成本第二：計算收賬費用和壞賬損失的增加收賬費用一般會直接給出，只需計算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計算，然后計算增加額。第三：計算現(xiàn)金折扣的增加(若涉及現(xiàn)金折扣政

39、策的改變)現(xiàn)金折扣成本=賒銷額X折扣率X享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X新的現(xiàn)金折扣率一舊的銷售水平X享 受現(xiàn)金折扣的顧客比例X舊的現(xiàn)金折扣率3 .計算改變信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益=增加的收益一增加的成本費用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0,則可以改變?！咎崾尽啃庞谜邲Q策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。應 收 賬 款 監(jiān) 控應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應收賬款平均余額/平均日銷售額平均逾期天數(shù)=應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)儂1.經(jīng)濟訂貨基本模型訂變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)x每次訂貨成本=(D/Q) XKQ/2)

40、 XKc濟經(jīng)濟訂貨量(Q*)基本公式 貨 變動儲存成本=年平均庫存x單位儲存成本=( 批 令二者相等，即可得出經(jīng)濟訂貨量的基本公式。每期存貨的相關(guān)總邛本TC=乒函式中：D-年需要量Q-每次進貨量K- 每次訂貨的變動成本K c-單位變動成本(每期單位存貨儲存費率)EOQ-經(jīng)濟訂貨批量(Q)TC(Q)-每期存貨的相關(guān)總成本4 .基本模型的擴展(1)再訂貨點一是在提前訂貨的情況下，為確保存貨用完時訂貨剛好到達，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時應保 持的存貨庫存量。再訂貨點R=平均交貨時間x平均每日需要量=Lxd【提示】訂貨提前期對經(jīng)濟訂貨量并無影響，每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時問等與瞬時補充相 同。(2)

41、存貨陸續(xù)供應和使用經(jīng)濟訂貨基本模型是建立在存貨一次全部入庫的假設(shè)之上的。事實上，各批存貨一般都是陸續(xù)入庫， 庫存量陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需 要對經(jīng)濟訂貨的基本模型做一些修正。設(shè)每批訂貨效為 Q,每日送貨量為 P,則該批貨全部送達所需日數(shù)即送貨期為：送貨期=Q/ P假設(shè)每日耗用量為d,則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：送貨期耗用量=Q/ PXd由于零件邊送邊用，所以每批送完時，則送貨期內(nèi)平均庫存量為：送貨期內(nèi)平均庫存是=4 °-243) = &乂12 P 2 P變動儲存成本三卷-Q'&變動訂貨成本=_ELk當

42、變動儲存成本和變動訂貧成本等時，相關(guān)總成本最小,此時的訂貨量即為經(jīng)濟訂貨量。月門門 I 2XDJUD P' J-a一予'丁EG二卜皿M-g3.保險儲備(1)保險儲備的含義按照某一訂貨量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防 止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需，稱為保險儲備。(2)考慮保險儲備的再訂貨點R=預計交貨期內(nèi)的需求十保險儲備=交貨時間x平均日需求量十保險儲備(3)保險儲備確定的方法最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。保險儲備的儲存成本=保險儲備x單位儲存成本缺貨成本=一次訂貨期望缺貨量X年訂

43、貨次數(shù)X單位缺貨損失相關(guān)總成本=保險儲備的儲存成本十缺貨損失比較不同保險儲備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險儲備。第八章成本管理量本利分析一、量本利分析的基本原理1 .量本利分析的基本關(guān)系式息稅前利潤EBIT =銷售收入總成本=銷售收入(變動成本十固定成本)=銷售量X單價銷售量X單位變動成本-固定成本=銷售量X (單價-單位變動成本)-固定成本=邊際貢獻總額一固定成本=(P-b)X-a2 .邊際貢獻單位邊際貢獻=單價-單位變動成本邊際貢獻總額=銷售收入-變動成本邊際貢獻率CMR單位邊際貢獻/單價=邊際貢獻總額/銷售收入=(p-b)/p變動成本率=單位變動成本/單價=變動成本總額/銷售收

44、入邊際貢獻率+變動成本率=1二、單一產(chǎn)品量本利分析(一)保本分析保本銷售量=固定成本/ (單價單位變動成本)=固定成本 /單位邊際貢獻=a/p-br貢獻率=a/CMR/正常經(jīng)營銷售量（額）【輔助性指標】保本作業(yè)率=保本銷售量（額）（二）量本利分析圖1.基本的本量利分析圖U保本第售量2.邊際貢獻式量本利分析圖（三）安全邊際分析1.安全邊際安全邊際量實際或預計銷售量-保本點銷售量安全邊際額實際或預計銷售額-保本點銷售額=安全邊際量X單價安全邊際率安全邊際量/實際或預計銷售量=安全邊際額/實際或預計銷售額【提示】安全邊際或安全邊際率越大，反映出該企業(yè)經(jīng)營風險越小2.保本作業(yè)率與安全邊際率的關(guān)系保本銷

45、售量+安全邊際量=正常銷售量上述公式兩端同時除以正常銷售額，便得到: 保本作業(yè)率+安全邊際率=1【公式擴展】息稅前利潤=安全邊際量X單位邊際貢獻=安全邊際額X邊際貢獻率銷售息稅前利潤率=安全邊際率X邊際貢獻率【提示】提高銷售息稅前利潤率的途徑：一是擴大現(xiàn)有銷售水平，提高安全邊際率；二是降低變動成本水平，提高邊際貢獻率k、多種產(chǎn)品量本利分析（一）加權(quán)平均法加權(quán)平均邊際貢獻率=（萬各產(chǎn)品邊際貢獻/萬各產(chǎn)品銷售收入）X 100%=E （各產(chǎn)品邊際貢獻率x各產(chǎn)品占總銷售比重）綜合保本點銷售額=固定成本 /加權(quán)平均邊際貢獻率某產(chǎn)品保本額=綜合保本額X該產(chǎn)品的銷售比重某產(chǎn)品保本量=該產(chǎn)品保本額/單價（二）

46、聯(lián)合單位法聯(lián)創(chuàng)民本量二國定成本總額滕合單價厥合單位霖成本某產(chǎn)品保本量=聯(lián)合保本量X該產(chǎn)品的銷售比重四、目標利潤分析 計算公式如下：目標利潤=（單價單位變動成本）X銷售量固定成本目標利潤銷售量二固四本十日桶煙單舐際貢僦稅前利潤十利息=稅后利潤/（ 1稅率）十利息工單價目標前=固定成本+目標利潤二目標來J?閏銷售額邊際責獻率精售量目標銷售量公式只能用于單種產(chǎn)品的目標利潤控制；而目標銷售額既可用于單種產(chǎn)品的目標利潤控制，又可用于多種產(chǎn)品的目標利潤控制【注意】上述公式中的目標利潤一般是指息稅前利潤。其實，從稅后利潤來進行目標利潤的規(guī)劃和分析，更符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要。如果企業(yè)預測的目標利潤是稅后利潤，

47、則上述公式應作如下調(diào) 整。翊1目麗潤一固定9+稅后目標利潤所藺稅率+利息的銷售量單位邊除責獻實現(xiàn)目標利潤的相售額固定成本十稅后目標利潤1-所得稅稅率邊際責獻率五、利潤敏感性分析十利息基于量本利分析的利潤敏感性分析主要應解決兩個問題：一是各因素的變化對最終利潤變化的影響程度；二是當目標利潤要求變化時允許各因素的升降幅度。（一） 各因素對利潤的影響程度敏感系痂豁懿（二）目標利潤要求變化時允許各因素的升降幅度（一）生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇利冠變動將利澗=收入-成本引攵人-變動成本-固定成本（二）新產(chǎn)品投產(chǎn)的選擇標 準 成 本 控 制 與 分 析價格差異數(shù)量差異直接材料價格差異=（實際價格-標準價 格）X實

48、際用量數(shù)量差異=（實際用量一實際產(chǎn)量下 標準用量）x標準價格直接人工工資率差異=（實際工資率標 準工資率）X實際工時效率差異=（實際工時一實際產(chǎn)量下 標準工時）X標準工資率變動制造費用耗費差異=（實際分配率-標準 分配率）X實際工時效率差異=（實際工時一實際產(chǎn)量下 標準工時）X標準分配率一、成本差異的計算及分析 成本差異=實際成本-標準成本、固定制造費用的差異分析首先要明確兩個指標:實際分配率=固定制造費用實際教實際工時標準分配率=固定制造費用預算數(shù) 預算產(chǎn)量的標準工時其中:固定制造費用預算數(shù)=預算產(chǎn)量X工時標準X標準分配率作 業(yè) 成 本 與 責 任 成 本一、計算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本首先計算耗

49、用的作業(yè)成本，計算公式為：某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本=匯(該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量X實際作業(yè)成本分配率)然后計算當期發(fā)生成本，即產(chǎn)品成本，直接材料成本、直接人工成本和各項作業(yè)成本共同構(gòu)成某產(chǎn) 品當期發(fā)生的總成本，計算公式為：某產(chǎn)品當期發(fā)生成本=當期投入該產(chǎn)品的直接成本十當期耗用的各項作業(yè)成本其中：直接成本=直接材料成本十直接人工成本二、責任中心及其考核1 .成本中心預算成本節(jié)約額=預算責任成本-實際責任成本預算成本節(jié)約率=預算成本節(jié)約額 /預算成本X 100%2 .利潤中心一考核指標(1)邊際貢獻=銷售收入總額一變動成本總額【提示】該指標反映了利潤中心的盈利能力，但對業(yè)績評價沒有太大的作用。(2)可控邊際

50、貢獻=邊際貢獻一該中心負責人可控固定成本【提示】也稱部門經(jīng)理邊際貢獻，是評價利潤中心管理者的理想指標。(3)部門邊際貢獻=可控邊際貢獻一該中心負責人不可控固定成本【提示】又稱部門毛利。反映了部門為企業(yè)利潤和彌補與生產(chǎn)能力有關(guān)的成本所作的貢獻，它更多 的用于評價部門業(yè)績而不是利潤中心管理者的業(yè)績。3.投資中心(1)投資報酬率=營業(yè)利潤/平均營業(yè)資產(chǎn)【提示】營業(yè)利潤，是指息稅前利潤。平均營業(yè)資產(chǎn)=(期初營業(yè)資產(chǎn)十期末營業(yè)資產(chǎn))/2(2)剩余收益=營業(yè)利潤-(平均營業(yè)資產(chǎn)X最低投資報酬率)【提示】最低投資報酬率是根據(jù)資本成本來確定的，它一般等于或大于資本成本，通?？梢圆捎闷?業(yè)整體的最低期望投資報酬

51、率，也可以是企業(yè)為該投資中心單獨規(guī)定的最低投資報酬率。第九章收入與分配管理、銷售預測的定量分析法1 .趨勢預測分析法(1)算術(shù)平均法原理將若干歷史時期的實際銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術(shù)平均數(shù)，并將該平均 數(shù)作為下期銷售量的預測值。公式理式中：Y預測值；X 第i期的實際銷售量；n 期數(shù)。適用情況每月銷售量波動不大的產(chǎn)品的銷售預測(2)加權(quán)平均法原理將若干歷史時期的實際銷售量或銷售額作為樣本值，將各個樣本值按照一定的權(quán)數(shù) 計算得出加權(quán)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預測值。n1=1計算公式式中：Y預測值；W第i期的權(quán)數(shù)X 第i期的實際銷售量；n 期數(shù)?！緳?quán)數(shù)的確定】一一按照“近大遠小”原則確定。評價與應用加權(quán)平均法較算術(shù)平均法更為合理，計算也較方便，在實踐中應用較多。(3)移動平均法移動平均法是從n期的時間數(shù)列銷售量中選取 m期(m數(shù)值固定,且m<n/2。m也稱為樣 本期)數(shù)據(jù)作為樣本值，求其 m期的算術(shù)平均數(shù)，并不斷向后移動計算觀測期平均值，以最后一個m期的平均數(shù)作為未來第 n+1期銷售預測值的一種方法。X用（足一1）十五注7時-7）十十十馬 *1 =: ，.憎，為了使預測值更能反映銷售量變化的趨勢，可以對上述結(jié)果按趨勢值進行修正，其計算公式為：修正移動平均法的計算