技術(shù)經(jīng)濟習(xí)題

1、第二章一、判斷1. 資金的時間價值是由于通貨膨脹引起的。 （X）2. 折現(xiàn)是把將來時點的資金金額換算成期初時點的資金金額。（X）3. 項目的總成本費用是項目的現(xiàn)金流出（X）4. 銀行公布的名義利率與實際利率肯定是不相等的。（ X）5. 名義利率與實際利率可能相等。 （ ）6. 固定資產(chǎn)的原值大小對經(jīng)營成本沒有影響。 （ X）1、項目的凈現(xiàn)值等于零，則項目的內(nèi)部收益率也為零。（錯）2、互斥方案比選時，若方案 A 的凈現(xiàn)值大于方案 B的凈現(xiàn)值，則方案 A 一定優(yōu)于方案 B.（錯）3、項目的凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率一定是該項目的內(nèi)部收益率。（錯）4、再對受資金限制的方案進行選擇時，利用凈現(xiàn)值指數(shù)排序法可

2、能無法選擇到最佳方案組合。（ 對）5、凈年值的含義是生產(chǎn)期內(nèi)每年獲得的超額收益。（錯）6、對改擴建項目的評價只能采用總量法。 （錯）7、項目的內(nèi)部收益率是項目初始投資的收益率。（錯）1、項目的經(jīng)濟評價指標(biāo)對某一不確定性因素越敏感，則該不確定性因素帶來的風(fēng)險就越大。（X）2、項目的盈虧平衡生產(chǎn)能力越高，表明項目的抗風(fēng)險能力越強。（X）二、概念填空1. 把將來某一時點的資金金額轉(zhuǎn)換成現(xiàn)在時點的等值金額稱為（ 折現(xiàn)）2. 機會成本是指（ 將一種具有多種用途的有限資源置于某種特定的用途，而放棄的用于其他各種用途的最高收益 ）3. 重置成本是指（ 對固定資產(chǎn)以先行價格重新購置或重新制造所需的全部成本 ）

3、4. 沉沒成本是指（ 指過去已經(jīng)支出的，與當(dāng)前決策無關(guān)的成本 ）5. 加速折舊法與直線折舊法上繳所得稅的總額（ 相等），上繳的時間（ 不同 ）.1、項目經(jīng)濟評價是項目投資前期（ 可行性 ）研究的主要內(nèi)容之一。2、項目的財務(wù)評價應(yīng)分別進行（ 投資前 ）財務(wù)效果評價和（ 融資后 ）財務(wù)效果評價。3、動態(tài)投資回收期反映了項目的（ 經(jīng)濟性及抗風(fēng)險能力 ），沒有考慮到（ 整個壽命期現(xiàn)金流 ）。4、在用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率進行互斥方案比選時，若發(fā)生矛盾應(yīng)以（凈現(xiàn)值 ）為準(zhǔn)。5、內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義是（ 在項目的整個壽命期內(nèi)，按利率 i* IRR 來計算，會始終存在未能收回的投資，只 有在壽命期結(jié)束時，投資恰

4、好被全部收回 ）6、最低希望收益率應(yīng)該是 （借貸資金成本） 、（全部資金加權(quán)平均成本） 、（項目投資的機會成本） 三者中的最大值 再加上一個風(fēng)險補償系數(shù)。9、用年值法進行壽命期不等的互斥方案比選，存在的隱含假定是（各備選方案在其壽命期結(jié)束時均可按原方案重復(fù)實施或與原方案經(jīng)濟效果相當(dāng)?shù)姆桨附永m(xù) ）。10. 凈現(xiàn)值指數(shù)是指（ 項目凈現(xiàn)值與項目投資總額現(xiàn)值之比 ）。1、單因素敏感性分析圖中，影響因素直線斜率（絕對值越大 ），說明該因素越敏感。2、評價項目時，因市場需求使得一些參數(shù)不確定，而且這些參數(shù)變化的概率也不知道，只知其變化范圍，可采用 的分析方法是（ 敏感性分析 ）。3、風(fēng)險決策時，利用（ 優(yōu)

5、勢原則 ）原則一般不能決定最佳方案，但能減少備選方案的數(shù)目，縮小決策范疇。4、風(fēng)險決策的方法有（ 矩陣 ）法和（ 決策樹 ）法。6、風(fēng)險估計的主要方法有解析法、圖解法和（模擬法 ）。8、敏感性分析的主要方法有（ 單因素敏感性分析 ）和（ 多因素敏感性分析 ）。三、計算填空1. 若實際年利率為 20%，按月計息，則名義年利率為（ %）解：i （1 r/m）m 1，r （mi 1 1）* m （12 0.2 1 1）*12 =%2.若年名義利率為 6%，按季度復(fù)利計息，實際年利率為（ %），按此年利率，連續(xù) N期期末的年金現(xiàn)值為 50 元，則 連續(xù) N 期期初的年金現(xiàn)值為（）元。解： i （1 r

6、 /m）m 1 （1 0.06 / 4）4 1=%A初= A 末 /（1+i）=50/=3. 某一股票投資，每股每年年末支付股利 2 元，假定股利保持不變，股東的最低希望收益率為15%，則該股票的價值是（ ） P=A/i=2/=4. 在一定的折現(xiàn)率下，如果現(xiàn)在的 100元等于第 n期期末的 200 元，則第 n期期末 100元的現(xiàn)值是（ 50 元）5. 某項目現(xiàn)在借款 20000 元，年利率為 10%，從借款當(dāng)年年末開始分 8 年等額償還本息，則每年應(yīng)償還的等額金額 為（）元，第六年年末償還的本金為（ ）元，利息為（ ）元。解： A=P（A/P， 10%， 8）=20000*=12000020

7、00220002345678第 6 年年末償還利息，本金為： 。6. 某工廠購買一廠房，假定壽命期是無限的，每 2年維修一次，每次維修費用假定是 12000 元，年利率為 10%，每 半年復(fù)利一次， 現(xiàn)在應(yīng)存多少錢才能夠支付房屋的維修費用支出。解：年實際利率 i= （1+2） 2-1=%2 換算成每年維修， A=12000*i / （ （1+i） 2-1 ）=。在 n 趨向無窮大時 P=A/i= 。7. 某項目投產(chǎn)期年銷售收入為 400萬元，年經(jīng)營成本為 120萬元，年折舊為 60 萬元，所得稅稅率為 25%，則該項目 投產(chǎn)期年凈現(xiàn)金流為 （ 225 萬 ）。解：利潤 =收入-經(jīng)營成本 -折舊

8、=400-120-60=220 ，所得稅 =220*=55 凈現(xiàn)金流 =收入-經(jīng)營成本 -所得稅 =400-120-55= 225萬元。8. 假設(shè)某大學(xué)生上大學(xué)時每年年初向銀行借 1 萬元，年利率為 5%，四年畢業(yè)時應(yīng)償還的本利和為（ 萬）？大學(xué)畢業(yè) 后四年等額償還貸款，每年應(yīng)償還（ 萬元 ）解： F=A（F/A,5%,4）*（1+5%）= 萬元， A=P（A/P,5%,4）= 萬元9. 某一永久性高速公路，需投資 15000 萬元，不計維護費，假定利率為10%，則折算成年費用是（ 1500 萬元）。解： A=P*i=15000*= 1500萬元 。10.若年利率為 5%，要使自今后第三年末能

9、提取 5000元，第八年年末可提取 1000元，第十年年末可提取 9000 元， 三次提取完，問應(yīng)該以此存多少錢？若改為前五年存入這筆款項，每年年末應(yīng)等額存多少錢？解：第 3 年末 F3=P（1+5%）3=，提取 5000 后，第 4 年初的 P4=55第 8 年末 F8=（）（1+5%）5，第 9 年初的 P9=（）（1+5%）5-10002第 10 年末 F10=9000=P9*（1+5%） 2最后解得 P=元（存至第 3年末后取走 5000再存至第 8年末，再取走 1000后存至第 10 年，本息為 9000）2.若 15年前投資 1萬元，今日收回本利和萬元，則投資的收益率為（ 120%

10、 ）解：利潤 =，則收益率為 1*100%=120%7、某項目投產(chǎn)期的年銷售收入 200 萬元，年經(jīng)營成本 220 萬元，年折舊 60 萬元，所得稅稅率為 30%，則項目投產(chǎn) 期年總成本費用為（ 280 萬元 ），年現(xiàn)金流量為（） ?？偝杀举M用 =經(jīng)營成本 +折舊 =280，8、若 15 年前投資 1 萬元，今日收回本利和萬元，則此投資的利潤率為（%）。解：（ 1+i ） 15=，解得 i=%2、某工業(yè)項目設(shè)計年生產(chǎn)能力為1 萬噸，單位產(chǎn)品的售價為 5000 元，總成本費用為 3500 萬元，其中固定成本為1500 萬元，盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率為（ 50%），盈虧平衡售價為（ 3500），盈虧

11、平衡單位變動成本為（ 3500）。解： P×Q（FC+v×Q ）=0 ，可變動成本 =3500-1500=2000萬?？勺儎映杀締蝺r =2000 元。Q*FCQ*=1500 / ，則 E* =5000/10000=50%P vQCFC v =1500/1+2000=3500 元QCv*P FC =5000-1500/1=3500 元 QC5、某項目設(shè)計生產(chǎn)能力為 40000噸/月，月固定成本仍為 1000萬元，單位變動成本為 800 元/噸，產(chǎn)品價格為 1200 元/ 噸，則盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率為（ %），盈虧平衡變動成本為（ 950）。Q*FC =1000/ （） =2

12、5000, E* Q* =25000/40000=%P vQCv* PFC=1200-1000/4=950QC7、某企業(yè)有一生產(chǎn)計劃，擬生產(chǎn)產(chǎn)品 1250 件，單價為 10000 元/件，年固定成本為 320 萬元，在盈虧平衡時，其最大允許變動成本為（93 萬）。解： v*PFC =10000-320/=7440，變動成本 =7440*1250=93 萬QC9、在敏感性分析中，下列因素中最敏感的是（ c） 。A 壽命縮短 80%，使 NPV=0B 經(jīng)營成本上升 50% ，使 NPV=0C 產(chǎn)品價格下降 30% ，使 NPV=010、工業(yè)建設(shè)項目為了獲得最大利潤，同時又能有效地防范和降低投資風(fēng)險

13、，在建設(shè)前期階段選擇方案時應(yīng)盡量選 ?。╠ ） 的方案。A 產(chǎn)品銷售價格盈虧平衡點高 B 不確定性因素敏感性強C 生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點高 D 銷售收入盈虧平衡點低 （ 虧損區(qū)小，贏利區(qū)大 ）三、簡答 1、什么是資金等值，資金等值對項目的經(jīng)濟評價有何意義。答：資金等值是指在考慮時間因素的情況下，不同時間發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相同的價值。 在技術(shù)經(jīng)濟分析中 , 為了考察投資項目的經(jīng)濟效果 , 必須對項目壽命期內(nèi)不同時間發(fā)生的全部費用和全部收益 進行計算和分析。在考慮資金時間價值的情況下 , 不同時間發(fā)生的收入或支出 , 其數(shù)值不能直接相加或相減 , 只能 通過資金等值計算將它們換算到同

14、一時間點上進行分析。2、基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定應(yīng)考慮哪些因素，基準(zhǔn)折現(xiàn)率是否合理對項目決策有何影響。 答：基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定應(yīng)考慮資金成本（借貸資金成本、權(quán)益資本成本、加權(quán)平均資金成本等） 、最低希望收益 率以及截止收益率等?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率第一可從具體項目投資決策的角度，反映投資者對資金時間價值的估計，從企業(yè)投資計劃整體優(yōu)化的角度，所取基準(zhǔn)折現(xiàn)率有助于使企業(yè)全部投資凈收益最大化的投資決策。3、什么是動態(tài)投資回收期，有何優(yōu)缺點。答：動態(tài)投資回收期是指項目累積凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值為零所需要的時間優(yōu)點 : 考慮了資金時間價值；概念清晰，易于理解，簡單易用；在一定程度反映項目的經(jīng)濟性、風(fēng)險大??；缺點：收支數(shù)據(jù)不完整，不

15、能全面真實反映項目效果；基準(zhǔn)投資回收期不好確定1、簡述在項目單因素敏感性分析時，確定敏感因素的兩種方法。 答：所謂敏感因素就是其數(shù)值變動能顯著影響方案經(jīng)濟效果的因素。判別敏感因素的方法有兩種 : 第一種 是相對測定法 , 即設(shè)定要分析的因素均從確定性經(jīng)濟分析中所采用的數(shù)值開始變動 , 且各因素每次變動的 幅度 （增或減的百分?jǐn)?shù) ） 相同 , 比較在同一變動幅度下各因素的變動對經(jīng)濟效果指標(biāo)的影響 , 據(jù)此判斷方 案經(jīng)濟效果對各因素變動的敏感程度。 第二種方法是絕對測定法 , 即設(shè)各因素均向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃儎?并取其有可能出現(xiàn)的對方案最不利的數(shù)值 , 據(jù)此計算方案的經(jīng)濟效果指標(biāo) , 看其是否可達(dá)

16、到使方案無法被 接受的程度。 如果某因素可能出現(xiàn)的最不利數(shù)值能使方案變得不可接受 , 則表明該因素是方案的敏感因素。 方案能否接受的判據(jù)是各經(jīng)濟效果指標(biāo)能否達(dá)到臨界值 , 例如 , 使用凈現(xiàn)值指標(biāo)要看凈現(xiàn)值是否大于或等 于零 , 使用內(nèi)部收益率指標(biāo)要看內(nèi)部收益率是否達(dá)到基準(zhǔn)折現(xiàn)率。絕對測定法的一個變通方式是先設(shè)定有 關(guān)經(jīng)濟效果指標(biāo)為其臨界值 , 如令凈現(xiàn)值等于零 , 令內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 , 然后求待分析因素的最 大允許變動幅度 , 并與其可能出現(xiàn)的最大變動幅度相比較。如果某因素可能出現(xiàn)的變動幅度超過最大允許 變動幅度 , 則表明該因素是方案的敏感因素。 在實踐中可以把確定敏感因素的兩種

17、方法結(jié)合起來使用。2、影響投資方案經(jīng)濟效果的不確定性因素有哪些？答：第一 , 預(yù)計在可能的變動范圍內(nèi) , 該因素的變動將會比較強烈地影響方案的經(jīng)濟效果指標(biāo) ; 第二 , 對在確定性經(jīng)濟分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。對于一般的工業(yè)投資項目來說 , 要作敏感性分析的因素通常從下列因素中選定 :（ 1） 投資額 , 包括固定資產(chǎn)投資與流動資金占用 , 根據(jù)需要還可將固定資產(chǎn)投資劃分為設(shè)備費用、 建筑 安裝費用等 ;（ 2） 項目建設(shè)期限、 投產(chǎn)期限、 投產(chǎn)時的產(chǎn)出能力及達(dá)到設(shè)計能力所需時間 ;（3） 產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量 ; （4） 產(chǎn)品價格 ; （5） 經(jīng)營成本 , 特別是其中的變動成本

18、;（6） 項目壽命期 ; （7）項目壽命期末的資產(chǎn)殘值 ; （8）折現(xiàn)率 ; （9） 外幣匯率。 在選擇需要分析的不確定因素的過程中 , 應(yīng)根據(jù)實際情況設(shè)定這些因素可能的變動范圍四、計算1、為冶煉廠提供兩種儲水方案。方案A是在高樓上修建水塔，修建成本為萬元。方案 B 是在距離冶煉廠有一定距離的小山上修建儲水池，修建成本為萬元。兩種方案的壽命估計為 40 年，均無殘值。方案 B 還需要購置成本為萬 元的附加設(shè)備，附加設(shè)備的壽命為20 年， 20 年末的殘值為萬元，年運行費用為萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為7%。請用現(xiàn)值法進行兩種方法比較。解： PCA=PCB=+(P/A,7%,20)*(P/F,7%,20)

19、+ +(P/A,7%,20)*(P/F,7%,20)* (P/F,7%,20)因為 PCA<PC，B 所以 A方案好與 B方案。2某公司決定進行一項投資，投資期為3 年。每年年初投資 2000 萬元，第 3 年年末開始產(chǎn)生效益，項目生產(chǎn)期為5年，5 年中會使企業(yè)每年銷售收入 3600 萬元，每年付現(xiàn)成本 1200 萬元，假設(shè)該企業(yè)所得稅率為 30%，固定資產(chǎn)無 殘值。折舊期 5 年，要求：計算該項目的凈現(xiàn)值。解，折舊=6000/5=1200 ，營業(yè)利潤 =3600-1200-1200=1200 ，所得稅 =1200*=360 現(xiàn)金流 =營業(yè)利潤 +折舊-所得稅 =1200+1200-36

20、0=2040 NPV=2040(P/A,I,5)(P/F,I,3)-2000-2000(P/A,I,2)=3、兩個互斥方案 1、 2，各方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量如下：年份01-5方案 1-500200方案 2-800300求，基準(zhǔn)折現(xiàn)率在什么范圍內(nèi)應(yīng)選擇方案1，什么范圍內(nèi)應(yīng)選擇方案 2。解:NPV1=-500+200(P/A,I,5)NPV2=-800+300(P/A,I,5)要是方案 1最優(yōu)，則 NPV1>NPV2且 NPV1>0則有 <(P/A,I,5)<3, 解得： i要是方案 2最優(yōu)，則 NPV2>NPV1且 NPV2>0則有 3<(P/

21、A,I,5), 解得： i1、某企業(yè)有一生產(chǎn)計劃，擬生產(chǎn)產(chǎn)品1000 件，假定全部都能銷售出去，單價為1000 元/件，年固定成本為 40 萬元，單位變動成本為 500 元，所得稅為 40%，請問企業(yè)年稅后利潤為多少？產(chǎn)量在什么范圍內(nèi)，項目不至于虧損？ 企業(yè)的盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率是多少？若產(chǎn)品的銷售價格下降為950 元/ 件，要使項目經(jīng)濟，單位變動成本應(yīng)該在什么范圍內(nèi)經(jīng)濟？請計算企業(yè)能夠承受的價格底限是多少？解：營業(yè)收入 =1000*1000=100 萬元，利潤 =*500=10 萬元，所得稅 =10*40%=4 萬元。則產(chǎn)品的稅后利潤為 10-4=6 萬元。產(chǎn)量盈虧平衡點：Q*P=40/

22、 件，及產(chǎn)量大于 800，項目不會虧損 v盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率：E* Q * QC=800/1000=80%單位變動成本： v*PFC=950-40/=550QC元。及變動成本小于 550 元，項目經(jīng)濟。價格盈虧平衡點：P*FCv =40/+500=900 元，即為價格極限。QC2、某投資方案投資總額為 4000元，壽命期為 6年，年現(xiàn)金流入量為 12000 元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 15%，試計算。如果其他因素不變，若該方案可行，則年現(xiàn)金流入量的下限是多少？如果其他因素不變，若該方案可行，基準(zhǔn)折現(xiàn)率的上限為多少？如果其他因素不變，若該方案可行，基準(zhǔn)折現(xiàn)率的上限為多少？解： 項目可行的下限為：NP

23、V=0=-4000+A（ P/A,15%,6 ），解得 A=元（年凈現(xiàn)金流）設(shè)總投資全為固定投資，則年折舊 =4000/6= ，設(shè)年固定成本 C，年現(xiàn)金流入 B，則有 B=A+C-折舊。 等 C=0時 B 有最小值，及現(xiàn)金流入下限為元。第六章練習(xí)題1、有一投資項目，固定資產(chǎn)投資 50萬元，流動資金投資 20萬元，均于第 1 年年初投入。項目當(dāng)年 建成投產(chǎn)，產(chǎn)品銷售額第 1年為 50萬元，第 2-7 年為 80萬元；經(jīng)營成本第 1年為 30萬元，第 2-7 年為 45萬元；第 1-7 年折舊費每年為 6萬元，第 7年末處置固定資產(chǎn)可得收入 8萬元。每年的銷售 稅金及附加按年銷售收入的 10%計算

24、，所得稅稅率為 33%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%。編制項目投資現(xiàn)金流 量表，并評價該項目是否經(jīng)濟可行。計算項目的 NPV和 IRR解：折舊 =（50-8）/7=6項目投資現(xiàn)金流量表：年份012-671、現(xiàn)金流入50801081）銷售收入5080802）流動資金回收203）固定資產(chǎn)殘值回收82、現(xiàn)金流出703553531 ）固定資產(chǎn)投資502 ）流動資產(chǎn)投資203 ）年經(jīng)營成本3045454）銷售稅金及附加5883、所得稅前凈現(xiàn)金流-70152755累計稅前凈現(xiàn)金流4、調(diào)整所得稅3775、所得稅后凈現(xiàn)金流-70122048累計稅后凈現(xiàn)金流NPV(12)=-70+12*(P/F,12%,1)+20*(P/A,12%,5)*( P/F,12%,1)+48*(P/F,12%,7)=-70+=I=20%時 NPV(20)=-70+12*(P/F,20%,1)+20*(P/A,20%,5)*( P/F,20%,1)+48*(P/F,20%,7) =-70+=I=25%時， NPV(2