對沖交易系統(tǒng)

1、中國第一套中國第一套金融產(chǎn)品金融產(chǎn)品對沖交易系統(tǒng)演示會對沖交易系統(tǒng)演示會北京佛郎金融科技股份有限公司北京佛郎金融科技股份有限公司周佛郎周佛郎演示會內容演示會內容1、對沖交易的基本原理、對沖交易的基本原理2、零風險對沖交易的基本原理和數(shù)學模型設計、零風險對沖交易的基本原理和數(shù)學模型設計3、單邊交易的風險和對沖交易的風險比較、單邊交易的風險和對沖交易的風險比較4、單邊交易的收益和對沖交易的收益比較、單邊交易的收益和對沖交易的收益比較5、什么叫杠桿交易、什么叫杠桿交易6、股票、期貨、外匯和黃金交易的風險和風險控制、股票、期貨、外匯和黃金交易的風險和風險控制7、短線算法、短線算法2在股票交易中的實戰(zhàn)操

2、作演示在股票交易中的實戰(zhàn)操作演示8、短線算法、短線算法2在股指，外匯、期貨和黃金的對沖交易實在股指，外匯、期貨和黃金的對沖交易實戰(zhàn)操作演示戰(zhàn)操作演示!1、對沖交易的基本原理、對沖交易的基本原理A、對沖交易的定義、對沖交易的定義對沖交易即同時進行兩筆行情相關、方向相反、數(shù)量相當、盈虧相抵的交易。對沖交易即同時進行兩筆行情相關、方向相反、數(shù)量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關系存在同一性。如黃金、石油、大行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關系存在同一性。如黃金、石油、大方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什么方向變化，總是一盈一虧。方向相反指兩筆

3、交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什么方向變化，總是一盈一虧。做到盈虧相抵，做到盈虧相抵，市場經(jīng)濟中，可以做市場經(jīng)濟中，可以做“對沖對沖”的交易有很多種，期貨對沖，外匯對沖，期權對沖，黃金的交易有很多種，期貨對沖，外匯對沖，期權對沖，黃金對沖，股指股票對沖和金融衍生工具對沖等。對沖，股指股票對沖和金融衍生工具對沖等。B、傳統(tǒng)的對沖交易贏利方法、傳統(tǒng)的對沖交易贏利方法下面以期貨對沖舉例說明其操作方法。下面以期貨對沖舉例說明其操作方法。期貨市場的對沖交易大致有四種。其一是期貨和現(xiàn)貨的對沖交易，即同時在期貨市期貨市場的對沖交易大致有四種。其一是期貨和現(xiàn)貨的對沖交易，即同時在期貨市場和現(xiàn)貨市場上進行數(shù)

4、量相當、方向相反的交易，這是期貨對沖交易的最基本的形式，場和現(xiàn)貨市場上進行數(shù)量相當、方向相反的交易，這是期貨對沖交易的最基本的形式，與其他幾種對沖交易有明顯的區(qū)別。首先，這種對沖交易不僅是在期貨市場上進行，同與其他幾種對沖交易有明顯的區(qū)別。首先，這種對沖交易不僅是在期貨市場上進行，同時還要在現(xiàn)貨市場上進行交易，而其他對沖交易都是期貨交易。其次，這種對沖交易主時還要在現(xiàn)貨市場上進行交易，而其他對沖交易都是期貨交易。其次，這種對沖交易主要是為了回避現(xiàn)貨市場上因價格變化帶來的風險，而放棄價格變化可能產(chǎn)生的收益，一要是為了回避現(xiàn)貨市場上因價格變化帶來的風險，而放棄價格變化可能產(chǎn)生的收益，一般被稱為套期

5、保值。而其他幾種對沖交易則是為了從價格的變化中投機套利，一般被稱般被稱為套期保值。而其他幾種對沖交易則是為了從價格的變化中投機套利，一般被稱為套期圖利。當然，期貨與現(xiàn)貨的對沖也不僅限于套期保值，當期貨與現(xiàn)貨的價格相差為套期圖利。當然，期貨與現(xiàn)貨的對沖也不僅限于套期保值，當期貨與現(xiàn)貨的價格相差太大或太小時也存在套期圖利的可能。只是由于這種對沖交易中要進行現(xiàn)貨交易，成本太大或太小時也存在套期圖利的可能。只是由于這種對沖交易中要進行現(xiàn)貨交易，成本較單純做期貨高，且要求具備做現(xiàn)貨的一些條件，因此一般多用于套期保值。較單純做期貨高，且要求具備做現(xiàn)貨的一些條件，因此一般多用于套期保值。其二是不同交割月份的

6、同一期貨品種的對沖交易。因為價格是隨著時間而變化的，同一其二是不同交割月份的同一期貨品種的對沖交易。因為價格是隨著時間而變化的，同一種期貨品種在不同的交割月份價格的不同形成價差，這種價差也是變化的。除去相對固種期貨品種在不同的交割月份價格的不同形成價差，這種價差也是變化的。除去相對固定的商品儲存費用，這種價差決定于供求關系的變化。通過買入某一月份交割的期貨品定的商品儲存費用，這種價差決定于供求關系的變化。通過買入某一月份交割的期貨品種，賣出另一月份交割的期貨品種，到一定的時點再分別平倉或交割。因價差的變化，種，賣出另一月份交割的期貨品種，到一定的時點再分別平倉或交割。因價差的變化，兩筆方向相反

7、的交易盈虧相抵后可能產(chǎn)生收益。這種對沖交易簡稱跨期套利。兩筆方向相反的交易盈虧相抵后可能產(chǎn)生收益。這種對沖交易簡稱跨期套利。其三是不同期貨市場的同一期貨品種的對沖交易。因為地域和制度環(huán)境不同，同一種期其三是不同期貨市場的同一期貨品種的對沖交易。因為地域和制度環(huán)境不同，同一種期貨品種在不同市場的同一時間的價格很可能是不一樣的，并且也是在不斷變化的。這樣貨品種在不同市場的同一時間的價格很可能是不一樣的，并且也是在不斷變化的。這樣在一個市場做多頭買進，同時在另一個市場做空頭賣出，經(jīng)過一段時間再同時平倉或交在一個市場做多頭買進，同時在另一個市場做空頭賣出，經(jīng)過一段時間再同時平倉或交割，就完成了在不同市

8、場的對沖交易。這樣的對沖交易簡稱跨市套利。割，就完成了在不同市場的對沖交易。這樣的對沖交易簡稱跨市套利。其四是不同的期貨品種的對沖交易。這種對沖交易的前提是不同的期貨品種之間存在某其四是不同的期貨品種的對沖交易。這種對沖交易的前提是不同的期貨品種之間存在某種關聯(lián)性，如兩種商品是上下游產(chǎn)品，或可以相互替代等。品種雖然不同但反映的市場種關聯(lián)性，如兩種商品是上下游產(chǎn)品，或可以相互替代等。品種雖然不同但反映的市場供求關系具有同一性。在此前提下，買進某一期貨品種，賣出另一期貨品種，在同一時供求關系具有同一性。在此前提下，買進某一期貨品種，賣出另一期貨品種，在同一時間再分別平倉或交割完成對沖交易，簡稱跨品

9、種套利。間再分別平倉或交割完成對沖交易，簡稱跨品種套利。 C、同一個市場上對沖交易贏利方法、同一個市場上對沖交易贏利方法在同一個市場上，如股票市場上同時買進在同一個市場上，如股票市場上同時買進100股和賣出股和賣出100股，數(shù)量相等，當股價波動時，股，數(shù)量相等，當股價波動時，盈虧相抵，不虧不贏。盈虧相抵，不虧不贏。在同一個市場上做對沖交易贏利的模式要買進和賣出的數(shù)量不相等，如在股價高位多頭在同一個市場上做對沖交易贏利的模式要買進和賣出的數(shù)量不相等，如在股價高位多頭（買進股票）的數(shù)量要小，空頭（賣出股票）的數(shù)量要多。（買進股票）的數(shù)量要小，空頭（賣出股票）的數(shù)量要多。如：當股價在最高位每股如：當

10、股價在最高位每股100元時，你買進元時，你買進100股，同時你又賣出了股，同時你又賣出了1000股，當股價跌股，當股價跌到了每股到了每股10元時。你贏利了元時。你贏利了100元元X（1000股股-10股）股）= 9萬元萬元相反，當股價在低位時，多頭的數(shù)量要多，空頭的數(shù)量要小才能贏利。相反，當股價在低位時，多頭的數(shù)量要多，空頭的數(shù)量要小才能贏利。如：當股價在最低位每股如：當股價在最低位每股10元時，你買進元時，你買進1000股，同時你又賣出了股，同時你又賣出了100股，當股價上升到股，當股價上升到了每股了每股100元時。你贏利了元時。你贏利了100元元X（1000股股-10股）股）= 9萬元萬元

11、在實戰(zhàn)中，由于股價是不可以預測的，股價的量高點和最低點是不可以預測的。但是股在實戰(zhàn)中，由于股價是不可以預測的，股價的量高點和最低點是不可以預測的。但是股價的歷史最高點和歷史的最低點你是知道的。價的歷史最高點和歷史的最低點你是知道的。所以我們就有金融產(chǎn)品的價格波動期間。根據(jù)這個價格波動期間來設計零風險對沖數(shù)學所以我們就有金融產(chǎn)品的價格波動期間。根據(jù)這個價格波動期間來設計零風險對沖數(shù)學模型。模型。2、零風險對沖交易的基本原理和數(shù)學模型設計、零風險對沖交易的基本原理和數(shù)學模型設計A、均分建倉對沖數(shù)學模型（網(wǎng)格對沖交易模型）、均分建倉對沖數(shù)學模型（網(wǎng)格對沖交易模型）股價時間股價歷史最高價股價歷史最低價

12、多頭建倉線空頭建倉線股價波動走向把總資金平分成二份，一份用于買進股票（建多頭倉），一份用于賣出股票建空頭倉把每份資金按（歷史最高價-歷史最低價）分成N份在股價歷史最高位買進1手股票（建多頭單）。賣出空頭總資金股票（建空頭單）當股價每下跌M%買進多頭總資金的1/N（建多頭倉）同時買進空頭總資金的1/N股票（平空頭倉）。當股價每上升M%賣出總資金的1/N股票（平多頭倉）同時賣出總資金的1/N股票（建空頭倉）。當股價單邊下跌和單邊上漲，這種交易方式的贏利是零。當股價出現(xiàn)震蕩，這種均分建倉對沖數(shù)學模型才能贏利。均分建倉對沖數(shù)學模型才能贏利。股價股價歷史最高價時間A、金字塔建倉對沖數(shù)學模型、金字塔建倉對

13、沖數(shù)學模型多頭金字塔多頭金字塔空頭金字塔空頭金字塔股價波動走向股價歷史最低價多頭建倉直線方程空頭建倉直線方程把總資金平分成二份，一份用于買進股票（建多頭倉），一份用于賣出股票建空頭倉確保多頭和空頭資金是用不完的，資金無限大。當股價不斷的下跌，不斷的建多頭單，總有資金建多頭倉。當股價不斷的上升，不斷建空頭單，總有資金建空頭單。在股價歷史最高位買進1手股票（建多頭單）。賣出空頭總資金股票（建空頭單）當股價按一條直線方程式下跌按直線方程式買進建多頭股票（建多頭倉）同時按直線方程式買進平空頭股票（平空頭倉）。當股價按一條直線方程式上升按直線方程式賣出股票（平多頭倉）同時按直線方程式賣出股票（建空頭倉）

14、。當股價單邊下跌、單邊下漲和股價出現(xiàn)震蕩，這種金字塔當股價單邊下跌、單邊下漲和股價出現(xiàn)震蕩，這種金字塔建倉對沖數(shù)學模型都能贏利。建倉對沖數(shù)學模型都能贏利。C、指數(shù)建倉對沖數(shù)學模型、指數(shù)建倉對沖數(shù)學模型股價時間股價歷史最高價股價歷史最低價股價波動走向指數(shù)多頭建倉線指數(shù)空頭建倉線把總資金平分成二份，一份用于買進股票（建多頭倉），一份用于賣出股票建空頭倉確保多頭和空頭資金是用不完的，資金無限大。當股價不斷的下跌，不斷的建多頭單，總有資金建多頭倉。當股價不斷的上升，不斷建空頭單，總有資金建空頭單。在股價歷史最高位買進1手股票（建多頭單）。賣出空頭總資金股票（建空頭單）當股價按指數(shù)方程式下跌按指數(shù)方程式

15、買進建多頭股票（建多頭倉）同時按指數(shù)方程式買進平空頭股票（平空頭倉）。當股價按一條按指數(shù)方程式上升按指數(shù)方程式賣出股票（平多頭倉）同時按指數(shù)方程式賣出股票（建空頭倉）。當股價單邊下跌、單邊下漲和股價出現(xiàn)震蕩，這種指數(shù)建當股價單邊下跌、單邊下漲和股價出現(xiàn)震蕩，這種指數(shù)建倉對沖數(shù)學模型贏利最大化。倉對沖數(shù)學模型贏利最大化。3、單邊交易的風險與對沖交易的風險比較、單邊交易的風險與對沖交易的風險比較A、單邊交易的風險在金融產(chǎn)品價格的單邊上漲和下跌。單邊交易的風險在金融產(chǎn)品價格的單邊上漲和下跌。如果你是做多頭，當金融產(chǎn)品價格下跌，投資者發(fā)生投如果你是做多頭，當金融產(chǎn)品價格下跌，投資者發(fā)生投資損失，損失的

16、大小和單邊下跌的幅度成正比。當你做資損失，損失的大小和單邊下跌的幅度成正比。當你做空頭，當金融產(chǎn)品價格上升，投資者發(fā)生投資損失，損空頭，當金融產(chǎn)品價格上升，投資者發(fā)生投資損失，損失的大小和單邊上升的幅度成正比。失的大小和單邊上升的幅度成正比。B、對沖交易的風險在于數(shù)學模型的設計和歷史最高價和對沖交易的風險在于數(shù)學模型的設計和歷史最高價和最低價的確定。最低價的確定。當股價住上升并突破歷史最高價格，對沖交易將出現(xiàn)虧當股價住上升并突破歷史最高價格，對沖交易將出現(xiàn)虧損，虧損是由于空頭產(chǎn)生的。當股價住下跌并跌破歷史損，虧損是由于空頭產(chǎn)生的。當股價住下跌并跌破歷史最低價格，對沖交易將出現(xiàn)虧損，虧損是由于多

17、頭產(chǎn)生最低價格，對沖交易將出現(xiàn)虧損，虧損是由于多頭產(chǎn)生的。當價格在歷史最高位和最低位波動中變動，對沖交的。當價格在歷史最高位和最低位波動中變動，對沖交易的風險是零，是正收益。易的風險是零，是正收益。要防止出現(xiàn)對沖交易的風險和得到對沖收益最大化，交易要防止出現(xiàn)對沖交易的風險和得到對沖收益最大化，交易數(shù)學模型非常重要，在確定最高價和最低時要留有保險系數(shù)學模型非常重要，在確定最高價和最低時要留有保險系數(shù)，保險系數(shù)的大小取決于用戶的設計和對風險的承受能數(shù)，保險系數(shù)的大小取決于用戶的設計和對風險的承受能力。力。4、單邊交易收益與對沖交易的的收益比較、單邊交易收益與對沖交易的的收益比較當金融產(chǎn)品的價格單邊

18、上升和單邊下跌，投資者在做單邊當金融產(chǎn)品的價格單邊上升和單邊下跌，投資者在做單邊交易時，如果方向做對，單邊交易的收益要大于對沖交易交易時，如果方向做對，單邊交易的收益要大于對沖交易的收益。當金融產(chǎn)品的價格出現(xiàn)震蕩，對沖交易的收益大的收益。當金融產(chǎn)品的價格出現(xiàn)震蕩，對沖交易的收益大于單邊交易的收益。于單邊交易的收益。香港(HK0010)恒隆集團2009年2月2號到2009年2月10日的多頭收益,虧損-1.325%香港(HK0010)恒隆集團2009年2月2號到2009年2月10日的對沖收益,贏利4.125%空頭贏利7.439%5、什么叫杠桿交易、什么叫杠桿交易保證金和杠桿是一個意思,是指銀行或其

19、它機構為客戶提供一定的信用額度,可以以小博大.比如外匯的保證金交易比例有1:50、1:100、1:200等,具體地說，利用杠桿交易投資只要花一美元錢就可以買進50美元、100美元和200元的貨。如果你做一手美元(固定10萬美元的交易為一手)如果你采用1:200的保證金模式進行交易,你做一手只需扣除500美元(500*200=100000)的保證金,而贏利或虧損的金額相當于100000美元的贏利或虧損。贏利和風險被杠桿放大了200倍。在國際上核流行的二種杠桿交易模式，一是保證金模式，以保證金撬動巨大的本金交易；二是融資杠桿，通過諸如發(fā)行票據(jù)等市場化融資手段而大量融資支持交易。由于美元流動性日益泛

20、濫，國際上充斥著近乎取之不盡的資金，且做市商們利用雙邊做市交易對沖掉自身大部分風險，從而可以進一步放大衍生品創(chuàng)設量，杠桿交易和對沖基金數(shù)量得以雪球式增長。杠桿交易的背后有著復雜的風險管理模型和系統(tǒng)，但其實質，仍然是放大風險后獲得的放大收益。 6、股票、期貨、外匯和黃金交易的風險和風險控制、股票、期貨、外匯和黃金交易的風險和風險控制中國大部分投資者把投資外匯、期貨和黃金看成一個高風險的投資中國大部分投資者把投資外匯、期貨和黃金看成一個高風險的投資項目。這種看法是有誤區(qū)的。投資外匯、期貨和黃金的風險較大在項目。這種看法是有誤區(qū)的。投資外匯、期貨和黃金的風險較大在于資金的杠桿放大作用。如投資黃金和外

21、匯的最大杠桿可以于資金的杠桿放大作用。如投資黃金和外匯的最大杠桿可以1：100；就是你有一元錢，你可以買進就是你有一元錢，你可以買進100元的貨。投資期貨的最大杠桿是元的貨。投資期貨的最大杠桿是1：10。就是你有一元錢，你可以買進。就是你有一元錢，你可以買進10元的貨。由于杠桿的資金放大元的貨。由于杠桿的資金放大作用，在黃金和外匯市場就把風險和收益同時放大了作用，在黃金和外匯市場就把風險和收益同時放大了100倍，在期倍，在期貨市場就放大了貨市場就放大了10倍。當價格波動倍。當價格波動1%或或10%將會使你的資金完全將會使你的資金完全損失或收益放大損失或收益放大10倍到倍到100倍。倍。 利用好

22、資金管理技術，不用放大機制的杠桿來投資外匯、期貨和利用好資金管理技術，不用放大機制的杠桿來投資外匯、期貨和黃金。這種投資的風險將遠遠小于投資股票的風險。投資外匯、期黃金。這種投資的風險將遠遠小于投資股票的風險。投資外匯、期貨和黃金只要你不用杠桿投資，投資者不可能血本無歸，它們是商貨和黃金只要你不用杠桿投資，投資者不可能血本無歸，它們是商品，商品價格跌落，你只會有資產(chǎn)縮水的風險。不會有血本無歸的品，商品價格跌落，你只會有資產(chǎn)縮水的風險。不會有血本無歸的風險。風險。 如現(xiàn)貨黃金（如現(xiàn)貨黃金（XAU）價格的波動幅度是）價格的波動幅度是1976年與每盎司年與每盎司130.5美元美元到到2008年的年的

23、1032.09美元；美元；歐元兌美元（歐元兌美元（EURUSD）的波動幅度是）的波動幅度是0.8220$元到元到1.6035$元；元；美元兌人民幣（美元兌人民幣（USDCNY）的波動幅度是）的波動幅度是8.0667￥元到￥元到6.8102￥元；元；滬鋁（滬鋁（ALSZ）12月期貨價格的波動幅度是每噸月期貨價格的波動幅度是每噸24700￥元到￥元到10040￥元；￥元；滬銅（滬銅（COSZ）12月期貨價格的波動幅度是每噸月期貨價格的波動幅度是每噸13610￥元到￥元到82000￥元；￥元；大連大豆（大連大豆（SDCX）11月期貨價格的波動幅度是每噸月期貨價格的波動幅度是每噸2099￥元到￥元到5

24、055￥元；￥元；鄭州棉花（鄭州棉花（CFZX）11月期貨價格的波動幅度是每噸月期貨價格的波動幅度是每噸17420￥元到￥元到10180￥元；￥元； 當投資者買進這些商品后，投資者不用杠桿放大交易，商品價格當投資者買進這些商品后，投資者不用杠桿放大交易，商品價格跌落，你只會有資產(chǎn)縮水的風險。不會有血本無歸的風險。跌落，你只會有資產(chǎn)縮水的風險。不會有血本無歸的風險。相反，投資股票的最大風險在于上市公司可能退市，你的投資將血相反，投資股票的最大風險在于上市公司可能退市，你的投資將血本無歸。投資股票只能做單邊市，只有股價漲了才能賺錢。本無歸。投資股票只能做單邊市，只有股價漲了才能賺錢。價格時間價格上漲最大值價格下跌最小值價格下跌最小值價格上漲最大值期貨、外匯、黃金價格波動區(qū)間可以做多和做空雙向贏利資金利用率高，容易實現(xiàn)零風險對沖投資交易風險出現(xiàn)在價格突破價格波動區(qū)間股票價格波動區(qū)間只能單向做多贏利實現(xiàn)零四險投資難度加大資金管理的效率不高要靠加大持股的時間在1：1的交易杠桿下投資股票和期貨、外匯、黃金的風險比較投資股票的最大風險在于上市公司可能退市，你的投資將血本無歸。投資股票的最大風險在于上市公司可能退市，你的投資將血本無歸。投資股票只能做單邊市，只有股價漲了才能賺錢。投資股票只能做單邊市，只有股價漲了才能賺錢。不容易實現(xiàn)零風險投資，資金管理效率不高