互力vs炎黃上終極角力

1、互力VS炎黃：上市終極角力1比爾蓋茨說(shuō)：“下一個(gè)能超過(guò)我的世界首富,一定來(lái)自健康領(lǐng)域.保羅皮爾澤在其暢銷書(shū)中宣稱,健康產(chǎn)業(yè)將帶來(lái)第五波財(cái)富浪潮.他們的預(yù)言在中國(guó)初現(xiàn)端倪.如果說(shuō)分眾 2006年獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷；航美和華視2007年賺足眼球 的話,2021年的中國(guó)新媒體市場(chǎng),那么聚焦在熾熱灼人的健康傳媒領(lǐng)域.熾熱的是,去年正規(guī)的醫(yī)藥廣告市場(chǎng)規(guī)模為 150億元,此外還有規(guī)模為500億元的保健品廣告市場(chǎng),其中,能留給醫(yī)院液晶廣告媒體的份額約有30%.灼人的是,互力和炎黃,這兩家企業(yè)共占領(lǐng)了這一細(xì)分市場(chǎng)近90%的份額.兩個(gè)女性領(lǐng)導(dǎo)者,以及她們背后的無(wú)數(shù)風(fēng)投,只能爭(zhēng)奪一個(gè)上市的時(shí)機(jī).誰(shuí)能笑到最后?歷時(shí)兩個(gè)月的采

2、訪,涉及企業(yè)、投資人和第三方調(diào)研機(jī)構(gòu),種種跡象顯示,以分眾傳媒為 緣起的一場(chǎng)新媒體狂歡在中國(guó)正愈演愈烈.通過(guò)拷貝“獲得特定戶外媒體陣地,然后通過(guò)電視經(jīng)營(yíng)廣告的分眾模式,并在風(fēng)險(xiǎn)投 資商的推波助瀾下,從最初的樓宇開(kāi)始,機(jī)場(chǎng)、賣(mài)場(chǎng)、鐵路、飯店,甚至洗手問(wèn),幾乎都 成為跑馬圈地的目標(biāo).在波瀾壯闊的大潮中,以醫(yī)院為主戰(zhàn)場(chǎng)的健康傳媒格外引人注目.立力、炎黃兩家企業(yè) 占領(lǐng)了這一細(xì)分市場(chǎng)近90%的份額.而最讓人津津樂(lè)道的是,在這里短兵相接的是兩位巾 幗,她們之間廝殺的慘烈程度決不亞于當(dāng)初的江南春和虞鋒.盡管,她們至今沒(méi)有說(shuō)過(guò)一句話.融資之戰(zhàn)成立于2003年10月的互力最讓對(duì)手詬病的是,僅比分眾晚三個(gè)月,是國(guó)

3、內(nèi)第一家從事健康傳媒的公司,但分眾于2005年7月成功登陸納斯達(dá)克,成為“中國(guó)傳媒第一股,而 同時(shí)期起步的互力,至今仍在籌措第三輪融資.在互力的戰(zhàn)略布局上,第三輪融資也被看作是上市前的最后一次戰(zhàn)略性融資.此前,互力已經(jīng)完成了兩輪融資.2005年初,獲得香港晨興集團(tuán)首輪融資 1000萬(wàn)美元,糧草齊備,互力迅速開(kāi)始擴(kuò)張,到2005年底,在全國(guó)17個(gè)城市中已占據(jù)了 60%以上的份額.盡管與分眾的規(guī)模還相差甚遠(yuǎn),但這樣獨(dú)特的市場(chǎng)和規(guī)模還是引來(lái)了投資者的注意,2006年6月,互力迎來(lái)了美國(guó)老虎基金和晨興集團(tuán)聯(lián)合注資的2000萬(wàn)美元.2021年初,互力宣布啟動(dòng)第三輪融資,方案融資 6000萬(wàn)美元.如果融資

4、成功,互力無(wú)疑將創(chuàng)造在戶外液晶電視廣告市場(chǎng)的融資記錄,而健康傳媒目前的格局也可能因此而改寫(xiě).方案確實(shí)振奮人心,但市場(chǎng)人士卻紛紛猜想,在完成前兩次融資后,互力能否順利得到第三輪融資.回憶華視、航美、分眾的上市歷程,從第一次融資到上市,均用了僅僅3年時(shí)間,而4年過(guò)去,立力的上市歷程仍然顯得很艱難,第三輪融資不可防止會(huì)受到質(zhì)疑.另一方面那么是遭遇競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的嚴(yán)重威脅,在沒(méi)有比擬的情況下,投資者很容易被商業(yè)模式 打動(dòng),當(dāng)出現(xiàn)了強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者,有了選擇的余地時(shí),投資者就會(huì)變得異常的挑剔和猶疑.據(jù)介紹,目前互力的融資方案由一家財(cái)務(wù)參謀公司全權(quán)負(fù)責(zé),該公司曾經(jīng)是華視傳媒和 分眾傳媒的聯(lián)合主承銷商,而投資方將會(huì)

5、是三家左右的投資者.互力健康傳媒執(zhí)行總裁付新華向記者表示,公司融資方案已結(jié)束,具體金額與當(dāng)初的計(jì) 劃相差無(wú)幾,并會(huì)在6月中下旬召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì),到時(shí)候一切將自有定論.在付新華看來(lái), 從公司啟動(dòng)融資方案到完成融資,在四五個(gè)月內(nèi)完成相應(yīng)的法律手續(xù)以及合約細(xì)節(jié)已經(jīng)相 當(dāng)迅速.比擬之下,互力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手炎黃的融資道路就順利得多.2005年炎黃成立后,僅用了兩年的時(shí)間就完成了三輪4500萬(wàn)美金的融資.2006年9月,軟銀賽富500萬(wàn)美元注入炎黃傳媒；2007年10月,蘭馨亞洲投資集團(tuán)、 崇德投資、銀瑞達(dá)創(chuàng)業(yè)投資、匯豐銀行又聯(lián)手向炎黃傳媒投入 3500萬(wàn)美 元；2021年1月,分眾拿出500萬(wàn)美元現(xiàn)金,并將旗

6、下醫(yī)藥聯(lián)播網(wǎng)近 3000塊液晶廣告屏 整體注入炎黃傳媒,以此換得炎黃傳媒 20%的股份.漢能投資集團(tuán)董事總經(jīng)理趙小兵分析, 炎黃目前已解決了幾個(gè)最大的難關(guān), 資金也充裕, 接下來(lái)還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張、整合并最終壟斷市場(chǎng).由于漢能與炎黃的財(cái)務(wù)參謀工作還沒(méi)有完全結(jié)束,涉及到商業(yè)機(jī)密問(wèn)題,趙小兵沒(méi)有透露太多.但他表示,到今年年終,漢能為炎黃 所做的整個(gè)布局安排估計(jì)會(huì)全部結(jié)束.對(duì)炎黃要收關(guān)的最后一枚棋子,外界普遍猜想是對(duì)互力的整合,對(duì)此,趙小兵沒(méi)有否認(rèn), 坦承目前他所遇到的瓶頸是,互力投資方之一的晨興集團(tuán)由于投入較多,所以對(duì)雙方的整 合問(wèn)題還很猶豫.這個(gè)問(wèn)題如果解決,對(duì)炎黃來(lái)說(shuō),就是什么時(shí)候在哪個(gè)資本市場(chǎng)上市

7、的 問(wèn)題了.他指出,炎黃目前最重要的工作,最大的挑戰(zhàn),就是如何更好更快地向廣告主提 供優(yōu)質(zhì)效勞,給廣告主創(chuàng)造更多價(jià)值.由于只有獲得更多廣告主的認(rèn)可,炎黃的上市才會(huì) 成為現(xiàn)實(shí),也才能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造更多的價(jià)值,最終走向資本市場(chǎng).趙小兵指出,投資方現(xiàn)在的猶疑,是互力贏得第三輪融資的最正確,也是最后的時(shí)機(jī).評(píng)點(diǎn)：互力的第三輪融資假設(shè)不能及時(shí)到位,而炎黃第二輪和第三輪融資又剛開(kāi)始發(fā)揮威力,那 么,從目前的融資金額和時(shí)間效率上看,炎黃顯然略勝一籌,而互力那么面臨被整合的命運(yùn)互力是健康傳媒行業(yè)的先行者,但卻在成立兩年之后才獲得第一輪融資,沒(méi)有用“時(shí)間 上的優(yōu)先來(lái)?yè)Q取“資本上的最正確優(yōu)勢(shì)；獲得第一輪融資之后,

8、又沒(méi)能把“資本上的優(yōu)先轉(zhuǎn)換為“空間上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì),留給了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手過(guò)多的時(shí)間和時(shí)機(jī).但現(xiàn)在就說(shuō)大局已定還為時(shí)過(guò)早.2005年,在分眾上市之前,凱雷集團(tuán)仍向聚眾追加了 2000萬(wàn)美元投資,同時(shí)方案推動(dòng)聚眾在 2006年初上市,這使得聚眾與分眾的競(jìng)爭(zhēng)在后者 完成上市之后仍然得以繼續(xù),雙方在樓宇爭(zhēng)奪上拼命飆價(jià),在廣告折扣上那么瘋狂拉低.這 場(chǎng)兩敗俱傷的混戰(zhàn)最終以分眾出資 3.25億美元收購(gòu)聚眾告終.這是一場(chǎng)貌似兩個(gè)女人的戰(zhàn)爭(zhēng),實(shí)際上卻是眾多資本力量在背后的博弈.整合之戰(zhàn)廛戰(zhàn)在即,又見(jiàn)江南春分眾的醫(yī)院藥店聯(lián)播網(wǎng)其實(shí)不是江南春的手筆,那是聚眾虞鋒設(shè)立的一塊業(yè)務(wù),在聚眾樓宇廣告業(yè)務(wù)并入分眾的同時(shí),這塊業(yè)務(wù)也同

9、時(shí)歸附了分眾.這毫無(wú)疑問(wèn)是一個(gè)巨大的廣告市場(chǎng),但在分眾內(nèi)部,這塊業(yè)務(wù)一直不是主要利潤(rùn)來(lái)源,而且面臨著設(shè)備陳舊、合同到期需要續(xù)簽等諸多問(wèn)題.以江南春的江湖地位,把這個(gè)業(yè)務(wù) 做到盈利也不是不可以,所需資本和資源都不是問(wèn)題,但卻要花太多的精力,而分眾的多 元化業(yè)務(wù)已經(jīng)讓他感到心有余而力缺乏了.于是,江南春的整合戰(zhàn)車再次駛出.令人側(cè)目的是,這次整合不是將對(duì)手并購(gòu),而是甘 當(dāng)炎黃的股東.此舉令健康傳媒名聲大噪,也令人對(duì)炎黃刮目相看.而事實(shí)上,一直到2007年12月7號(hào)之前,互力一直保持著在健康傳媒市場(chǎng)排名第一的 優(yōu)勢(shì)地位,當(dāng)時(shí)的互力通過(guò)調(diào)查公司得到的數(shù)據(jù)顯示,其擁有的液晶電視數(shù)量是位于市場(chǎng) 第二位的炎黃

10、傳媒的兩倍.江南春最先考慮合作方的本是互力.畢竟,作為行業(yè)先行者,經(jīng)過(guò)4年時(shí)間,付新華已摸索出一套較為成熟的、有別于樓宇液晶電視的運(yùn)作模式.醫(yī)院、藥店和商業(yè)樓宇不一樣,商業(yè)樓宇可以很純粹很商業(yè),但醫(yī)院、藥店本身帶有公益色彩,有非常鮮明的歸屬,在這里出現(xiàn)的大規(guī)模媒體一定要跟其性質(zhì)、氣氛相匹配,最 終才能獲得支持.互力開(kāi)創(chuàng)的健康傳媒模式中,放置在醫(yī)院的液晶電視不僅僅播放廣告, 還會(huì)制作大量科普和醫(yī)藥知識(shí)類節(jié)目,節(jié)目和廣告比例是6比4;根據(jù)不同的產(chǎn)品,以細(xì)分方式建立了互力傳媒五大聯(lián)播網(wǎng)：婦幼聯(lián)播網(wǎng)、外科聯(lián)播網(wǎng)、內(nèi)科聯(lián)播網(wǎng)、五官科聯(lián)播 網(wǎng)及美容保健聯(lián)播網(wǎng).雖然分眾傳媒在國(guó)內(nèi)新媒體和廣告行業(yè)是當(dāng)之無(wú)愧的

11、大佬,但在健康傳媒領(lǐng)域,分眾的 模式和地位并不占主流.有趣的是,由于進(jìn)入市場(chǎng)較早,分眾在醫(yī)院所占據(jù)的位置不錯(cuò), 而且數(shù)量上也有超過(guò)2000塊液晶屏的規(guī)模,于是重演了當(dāng)年框架傳媒的角色.當(dāng)年,在分 眾與聚眾為市場(chǎng)份額所進(jìn)行的白熱化爭(zhēng)奪中,框架利用雙方的競(jìng)爭(zhēng)心理狠狠“敲 了分眾 一筆.精明的江南春,自然不會(huì)草率處理這塊虞鋒留下的“包袱,他明白這個(gè)行業(yè)的游 戲規(guī)那么與分眾在其中的有利位置.所以,在融資規(guī)模和市場(chǎng)份額上都處于領(lǐng)先地位的互力成為分眾的首選.但付新華拒絕了分眾的提議,認(rèn)為其千萬(wàn)元以上的開(kāi)價(jià)有點(diǎn)獅子大張口.她的解釋是, 由于互力已經(jīng)有這個(gè)市場(chǎng)80%的份額,為了分眾不到10%影響力的東西付出那

12、么多的代價(jià) 是沒(méi)有道理的.對(duì)于炎黃傳媒董事長(zhǎng)趙松青而言,對(duì)分眾的合作價(jià)值那么是另一種理解：跟江南春的合作 最注重的是分眾的品牌和影響力,以及他的經(jīng)驗(yàn)、治理和客戶資源.面對(duì)炎黃頻頻投射過(guò)來(lái)的秋波,江南春很是遲疑.一方面,炎黃是軟銀賽富閻探投資的,而閻探是江南春最尊敬的投資人,他相信閻探的眼光.但另一方面,除了閻探投資的500萬(wàn)美元,炎黃并沒(méi)有其它談判的籌碼,實(shí)在激發(fā)不起他的興趣.在這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻,趙松青為炎黃引入了一個(gè)關(guān)鍵的角色一一漢能投資集團(tuán)擔(dān)任炎黃的 財(cái)務(wù)參謀.在漢能的多方斡旋下,2007年10月,炎黃獲得第二輪3500萬(wàn)美元的投資.同 年底,炎黃以閃電般的速度先后收購(gòu)了上海正典、武漢匯眾、

13、成都泛視等11家企業(yè),其中尤以深圳金眾的收購(gòu)最具戲劇性.12月7號(hào),本是互力與金眾經(jīng)過(guò)數(shù)月談判后簽訂收購(gòu)協(xié)議的日子,互力的銷售人員甚至 已經(jīng)將金眾所擁有的液晶電視點(diǎn)位納入了自己的銷售表.第一名兼并第三名,這毫無(wú)疑問(wèn) 會(huì)加快整個(gè)行業(yè)的整合進(jìn)程.但是最終宣布收購(gòu)金眾的卻是炎黃.價(jià)格,是最大的變數(shù),也是最后的一錘相對(duì)于互力收購(gòu)方案中更多地使用股份置換,炎黃提供應(yīng)金眾的協(xié)議中現(xiàn)金占據(jù)了主要 的份額,而股權(quán)交換的局部,炎黃對(duì)自身的估值也要比互力更貼近金眾的預(yù)期.付新華表示,金眾對(duì)互力來(lái)說(shuō)只是豐富,但對(duì)炎黃來(lái)說(shuō)卻是生死,由于在深圳,金眾占 70%的市場(chǎng)份額,互力占30%,炎黃是零.所以炎黃愿意出十倍以上的

14、價(jià)格收購(gòu),而互力 那么認(rèn)為不值.趙小兵那么直刺互力的軟肋.他認(rèn)為,互力在自主擴(kuò)張與并購(gòu)水平之間存在悖論.他指出, 由于互力的融資分兩期到位,其中一位投資方后來(lái)改弦易轍,互力實(shí)際獲得的投資并未達(dá) 到宣稱的3000萬(wàn)美元,參照液晶屏的市價(jià)以及醫(yī)院入場(chǎng)費(fèi)來(lái)計(jì)算的話,互力出現(xiàn)了難以兩 全的為難局面：如果融資主要用來(lái)自主擴(kuò)張,那么就沒(méi)有足夠的現(xiàn)金去收購(gòu)金眾；如果用 足夠的現(xiàn)金收購(gòu)金眾,那么互力的市場(chǎng)份額就會(huì)有很大水分.據(jù)稱,互力沒(méi)有向金眾解釋清楚這個(gè)悖論,由于擔(dān)憂自己淪為互力借以融資的工具,在與互力約定的獨(dú)家談判期結(jié)束后,短短 7天時(shí)間,金眾投入了炎黃的懷抱.趙小兵同時(shí)指出,金眾實(shí)際上已經(jīng)壟斷了深圳市場(chǎng)

15、,炎黃完全沒(méi)法進(jìn)入,而互力的努力, 換回的也僅僅是一些偏遠(yuǎn)或者社區(qū)醫(yī)院的資源.北京、上海、廣東和深圳四地,向來(lái)是兵 家必爭(zhēng)之地.炎黃這一役贏得的不僅是金眾的屏,還有分眾的心.2021年1月21號(hào),分眾與炎黃聯(lián)合公布戰(zhàn)略合作方案.立力與炎黃對(duì)分眾的一放一收,幾乎與對(duì)金眾的并購(gòu)?fù)鲆晦H.輿 論的天平一夜之間倒向炎黃.“整合完了,成為市場(chǎng)上的領(lǐng)導(dǎo)品牌,享受市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)品牌的定價(jià)權(quán),我覺(jué)得這才是大利 益.江南春表示,公司的估值和市場(chǎng)份額、利潤(rùn)率有關(guān),如果不舍棄,進(jìn)入資本市場(chǎng)時(shí) 間慢,跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有糾纏,最后損失會(huì)更大,作為先行者,不該讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有任何的時(shí)機(jī) 做這種收購(gòu),哪怕?lián)p失一些當(dāng)前的利益.付新華卻顯得很

16、豁達(dá),認(rèn)為分眾的參加會(huì)加速整個(gè)社會(huì)對(duì)健康傳媒的認(rèn)知度,共同培育 這塊市場(chǎng).同時(shí)也直指炎黃的炒作：分眾在自己百分百擁有的時(shí)候都沒(méi)有方法,賣(mài)出去反 而更容易把客戶資源找回來(lái)嗎同時(shí),付新華透露,互力已完成與目前業(yè)內(nèi)排名第三的康 視傳媒的并購(gòu),正式發(fā)布將于 6月中下旬同第三輪融資同時(shí)舉行.正當(dāng)筆者以為“拐點(diǎn)來(lái)臨之際,趙小兵那么反駁,康視目前仍有意向獨(dú)立融資,財(cái)務(wù)顧 問(wèn)鎖定的正是漢能.評(píng)點(diǎn):互力、炎黃都在各自沿著既有開(kāi)展軌道拼命沖刺,由于這兩位創(chuàng)業(yè)者都很清楚,這個(gè)行業(yè)最終只有第一,沒(méi)有第二.作為行業(yè)先行者,立力一直有條不紊地摸索行業(yè)規(guī)律和商業(yè)模式,同時(shí)也在悄悄地做著 一些整合工作.由于與市場(chǎng)上那些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的規(guī)模差距較大,所以在沒(méi)有滿意的心理