外匯交易模式三種

1、外匯交易中的 ECN、MM、STP模/外匯平臺交易模式主要有三種模式：一種是服務(wù)于機(jī)構(gòu)客戶的ECN （電于通訊模式），一種是服務(wù)于零害客戶的詢價（市商）模式，一種是兩者結(jié)臺的STP （直通式處理）模 式。樊紀(jì)人的不閆類型 詵抹輕紀(jì)人常婁一步昱侍的詵擇引 +么。你不一去遴一實朝血能疑 is吃件么對訊？當(dāng)燼7?燥非ttssts謹(jǐn)多險S趴飾會先看看他I1S柔卑，看看倒】所提供的。主畏有咻尖2?的紜紀(jì)人；文剔胳 8 00和無交創(chuàng)R芳臼經(jīng)2以。文易白 V00線幺己人 乂稱為生市笳簡沒育丈易煦務(wù)臼可以出一手朋分鼠直莪蛇厘3TP:.和加工電三通*E病*百線R超（£C4*STP NDD模式,，ECN

2、 + STP鐐行網(wǎng)外匯市場DMA里平各沒有進(jìn)入市場這一方 單孑全幫由其他客戶或者平 臺像你的對手方.所以也叫 對斶平臺正常來說，平臺模式如上圖，主要分為 MM和STP、ECN兩大陣營，而以下本文所述 的 ECN,如無待別說明，都是指代廣義上的 ECN模式，即包括STP、ECN、DMA、MTF等真正實現(xiàn) 對沖或?qū)⑸舻膯斡谡嬲比胧袌龌虻韧比胧袌龅慕灰啄Ｊ?。一、STP外匯交易平臺BP Straight Thrv） u曲Processing直通式處理。STP類的外匯交易平臺，客戶的訂單被直接發(fā)送至其流動性提供商（銀行或其他經(jīng)紀(jì)商），這些流動性提供商能夠在直接在銀行間外匯交易市場中進(jìn)行交易。有的

3、STP類的經(jīng)紀(jì)商只有一個流通是提供者，有的則有數(shù)個。每個流動性提供商報出的買入/賣出價是不同的。交易商會從中選擇出最佳價梏。流動性提供商教是越多，那么流通性就越好，那么訂單的完成就越順利。STP平臺的交易者，可以看到 實時的市場價格，弁立即將訂單執(zhí)行，沒有處理平臺（dealingdesk）在其中干預(yù)，這就是直 通式處理（Straight Throu曲 Processing） 的意思。有的經(jīng)紀(jì)商稱自已的交易平臺是真正的ECN平臺，但實際上他們的系統(tǒng)只是 STP,也 就是直通式處理系統(tǒng)，嚴(yán)格意義上的 ECN平臺屈指可數(shù)。通過STP模式交易優(yōu)點(diǎn)：在STP模式下，因為銀行是外匯市場的主要領(lǐng)導(dǎo)音， 因而

4、報價與市場價格更加 接近， 因而能夠最大限度的保證客戶的單于成交并且進(jìn)入國際外匯市場，這種模式下的交易 商也只是 通過收取手續(xù)費(fèi)謀利，能夠保證客戶參與外匯交易的公平性，所以雖然有未能撮臺 而懸單的可 能，但是總體來說，利大于弊，受到許多投資者的喜爰。缺點(diǎn)：STP模式最大的缺點(diǎn)是現(xiàn)在技術(shù)上的復(fù)雜性，不過從長遠(yuǎn)來看，會給投資者帶來更大的便利，因而是未來外匯交易發(fā)展的趨勢。二、ECN外匯交易平臺即Electronic Communications Network,電于通訊網(wǎng)絡(luò)，ECN外匯交易平臺允許客戶與 其他 客戶交互交易，換句話說，客戶的訂單是可以與市場上其他參與者的訂單交互的。ECN外匯交易平

5、臺為各參與者提供一個市場，在這市場里，各參與者 (銀行、零售外匯交易者、 對沖墓金、經(jīng) 紀(jì)商等)通過把各自已具有競爭性買進(jìn)或賣出的報價發(fā)送到 ECN系統(tǒng)中，相 互之間成為對家做 交易。所有交易的訂單實時的會有相反操作方向的一方與之匹配。有時STP外匯交易平臺，會被說的和 ECN平臺似的。真正的ECN交易平臺，經(jīng)紀(jì)商 必然 會在一個數(shù)據(jù)竊口里展示市場深度 HOM (Depth Of Market),市場深度可以讓客戶看到哪里其他參與者的買迸或賣出訂單，換句話說，在ECN外匯交易平臺上，交易者是可以 知道哪里有流動性， 以執(zhí)行訂單?？蛻粢部梢栽谶@個數(shù)據(jù)窗口里看到自已的訂單大小，并允許其他客戶點(diǎn)擊這

6、個訂單。ECN交易平臺，總是會收較多的傭金，因為 ECN平臺的特點(diǎn)導(dǎo)致很難在點(diǎn)差上加價，所以只有用傭金做為補(bǔ)償。通過ECN模式交易優(yōu)點(diǎn)：通?？梢缘玫捷^奸的買賣價格，因為這些是從各種各樣的渠道得來。有些時候可以以很少或是零的點(diǎn)差進(jìn)行交易。 ECN不會是你的交易對手，因為他們會把你的單于轉(zhuǎn)交 紿銀行 或其他顧客。價格的波動性會大一些，這對超短線交易者更有奸處。缺點(diǎn)：他們基本不會提供整臺奸的圖表和新聞。他們的交易平臺也不是很人性化。由于 買 賣價格之間點(diǎn)差的波動性，對于止損點(diǎn)的制定會很有難度。三、MM外匯交易平臺MM又稱PH (Healing Desk),是一種做市商模式。 MM是零害業(yè)務(wù)里最普遍的

7、經(jīng)紀(jì)商丁。根據(jù)市場變化提供客戶執(zhí)行價格，客戶看到及交易的可能并不是市場的真實價格，價格 容 易受到做市商操縱?？蛻舻膶κ志褪亲鍪猩套约海?客戶的單于并沒有真正進(jìn)入市場， 而是 和做市 商對賭丁。成熟的做市商會計算客戶的倉位，并將過大的單于與其他平臺例如ECN進(jìn)行適旻對沖以減低自身的風(fēng)險 oMM經(jīng)紀(jì)商嚴(yán)格來講不能稱為經(jīng)紀(jì)商，更應(yīng)該稱為交易商,因為他們是這 個交易市場的一員。做市商的贏利點(diǎn)主要來源于客戶虧損， 這是一個概率的計 算、客戶虧損多過 客戶盈利，利潤就出來了。各國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒有明文規(guī)定如何對沖， 這完全取決于交易商自己的風(fēng)險控制，這造成了不少經(jīng)紀(jì)商選擇這條高盈利高風(fēng)險的模式。對 客戶而

8、言風(fēng)險就是做市商 無法兌現(xiàn)客戶盈利而導(dǎo)致破產(chǎn)，因為客戶的盈利就是做市商的直接虧損。MM做市商是有它的優(yōu)勢和劣勢的。第一個優(yōu)點(diǎn)是做市商可以做到不論單于多大都能在固定點(diǎn)差價格成交因為對手方是做市商自己并沒有迸入市場，這是其他模式做不到的因為這個銀行間市場還沒有大到任何單于都能在同一價位成交。第二個優(yōu)點(diǎn)是由于做市商自己沒有必須和銀行對沖的負(fù)擔(dān)所以能夠提供超大的杠桿，市場上100以上的杠桿都是做市商互相競爭客戶造成的。還有一個優(yōu)點(diǎn)是交易執(zhí)行也可以做到絕對的即時執(zhí)行，因為不存在和銀行確認(rèn)價格的因素。另外，一個成熟的做市商還能夠提供一周7天不間斷交易，因為價格是由做 市商定的，在周末做市商可以加大點(diǎn)差繼續(xù)提供客戶交易和平倉機(jī)會。缺點(diǎn)是由于客戶的對手是做市商，有無法兌現(xiàn)客戶盈利的潛在風(fēng)險，也就是做市商“爆倉”，以及做市商操縱價格的風(fēng)險。通過MM模式交易優(yōu)點(diǎn)：交易平臺通常會提供免費(fèi)的圖表軟件和新聞。一些作市商使交易平臺非常人性化。與電于通訊網(wǎng)絡(luò)上的貨幣價格相比，做市商提供的貨幣價格波動小一些，不過對于超短線交易者來說這可