江財會計考研公司財務(wù)學(xué)內(nèi)部筆記

1、公司財務(wù)學(xué)筆記一、題型介紹（結(jié)合上年試題）簡答題優(yōu)缺點為常考題型論述題（注意與簡答題考點的結(jié)合）考題會有一定重復(fù)第一章 概論第一節(jié)一、公司財務(wù)概念（1財務(wù)活動+2財務(wù)關(guān)系）（一）公司財務(wù)活動：籌資、投資、營運、分配（二）公司的財務(wù)關(guān)系：（概念、內(nèi)容、每種關(guān)系反應(yīng)什么）補：公司財務(wù)的本質(zhì)和特點第二節(jié)一、公司財務(wù)目標(biāo)（概念、特征）二、各種財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)缺點答題技巧：需與對應(yīng)目標(biāo)結(jié)合 例：企業(yè)價值最大化目標(biāo)優(yōu)點答案需提及利潤最大化、股東利益最大化目標(biāo)的缺點第一章總結(jié)：1、名詞解釋：公司財務(wù) 公司財務(wù)目標(biāo) 財務(wù)管理（組織財務(wù)活動）2、簡答題公司財務(wù)特點 公司財務(wù)目標(biāo)特點 企業(yè)財務(wù)目標(biāo)有哪些觀點及優(yōu)缺點

2、公司財務(wù)學(xué)與管理學(xué)和會計學(xué)的關(guān)系（聯(lián)系與區(qū)別） 第二章 金融市場第一節(jié)1、金融市場含義、要素2、金融工具的屬性3、金融市場的功能第二節(jié)有效市場（了解）名詞解釋金融工具 有效市場簡答題利息率的決定因素 P43第3、4題 第三章 財務(wù)報表分析第一節(jié)第二節(jié) 關(guān)注各種比率構(gòu)成及算法一、了解速動資產(chǎn)的構(gòu)成（不包括存貨、預(yù)付賬款）但計算僅需減存貨即可現(xiàn)金流量負(fù)債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量流動負(fù)債（償債指標(biāo)補充）短期例：比較短期償債指標(biāo)異同點同：流動負(fù)債（分母）都反映短期償債能力異：分子不一樣（即構(gòu)成）掌握各種比例的度，每種比率過多過低分別意味著什么？（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動比率等）例：速動比率過高，說

3、明企業(yè)信用政策寬松，機會成本大，獲利能力低分析變現(xiàn)能力指標(biāo)需結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二、長期償債比率：資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率，舉債經(jīng)營比率）與償債能力成反比，債權(quán)人希望其小，股東希望其適當(dāng)過大，風(fēng)險大過小，財務(wù)杠桿利用不足產(chǎn)權(quán)利率是從企業(yè)穩(wěn)健角度反映企業(yè)長期償債能力，反映企業(yè)最基本財務(wù)結(jié)構(gòu)權(quán)益乘數(shù)的各種公式運用三、利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）=銷售收入-固定成本-可變成本利息費用（包括資本化利息）（結(jié)合管理會計的變通公式）其不僅反映企業(yè)長期償債能力還反映獲利能力注意其息稅前利潤僅指正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的四、營運能力比率（資產(chǎn)管理水平比率）（1）注意其構(gòu)成，分子分母中的“凈額”“余額”應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存

4、貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高說明應(yīng)收賬款政策從嚴(yán)，低，說明政策寬松（3）存貨周轉(zhuǎn)過快說明企業(yè)庫存不足，造成缺貨成本（儲備不足） 盡管企業(yè)流動比率高，速動比率低，只要企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)短期償債能力仍然較好?。?）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅僅反映資產(chǎn)管理水平且反映企業(yè)獲利能力五、獲利能力指標(biāo)1、每股利潤（每股收益）=凈利潤-優(yōu)先股股利普通股份總數(shù)2、凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）=凈利潤平均所有者權(quán)益期間指標(biāo)（分子、分母口徑一致）3、股利支付率=每股現(xiàn)金股利每股利潤100% 留存比率=1-股利支付率第三節(jié)1、杜邦分析法（核心：凈資產(chǎn)收益率）公式：P67 評價 注（速動比率即為酸性比率）財務(wù)分

5、析案例：某企業(yè)期初流動比率為2，速動比率為1.2。期初存貨為10萬，期末流動資產(chǎn)比期初增加20%，期末流動比率為2.5，速動比率為1.5。本期銷售收入凈額為412.5萬元，銷售成本為275萬元。要求：計算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（25次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（15次）提示：用方程式解決銷售成本率=主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)收入2、根據(jù)下列資料編制資產(chǎn)負(fù)債表（1）速動比率為2:1 （2）長期負(fù)債是短期投資的4倍（3）應(yīng)收賬款為4000元，是速動資產(chǎn)的50%，是流動資產(chǎn)的25%與固定資產(chǎn)價值相等（4）所有者權(quán)益等于營運資金，實收資本是未分配利潤的2倍 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益現(xiàn)金3000應(yīng)收賬款4000

6、短期投資1000長期負(fù)債4000應(yīng)收賬款4000實收資本8000存貨8000未分配利潤4000固定資產(chǎn)4000合計20000合計200003、因素分析法的計算 P68名詞解釋財務(wù)分析簡答：1、P73 第3、5題 2、杜邦分析法的優(yōu)缺點 第四章 貨幣時間價值1、遞延年金 2、名義/實際利率（計息期短于一年）財管三大基礎(chǔ)：時間價值、風(fēng)險價值、利息率第一節(jié)： 時間價值（含義，表現(xiàn)絕對數(shù)相對數(shù)）第二節(jié)：1、注意單利、復(fù)利、現(xiàn)值、終值相關(guān)計算FV=PV（1+in）； PV=FV1+in； 1+in 單利終值系數(shù)；11+in單利現(xiàn)值系數(shù)考試中不說明單利，一律用復(fù)利計算復(fù)利終值系數(shù)表示方法：（1+i）n；

7、FVIFi，n； i：利息率復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表示方法：1（1+i）n ；（1+i）-n；PVIFi，n i：貼現(xiàn)率，收益率，報酬率 2、年金概念（間隔相等，金額相等，系列性收付款項）關(guān)鍵字 年金種類：收付時間的不同先付、后付、永續(xù)、遞延年金普通年金終值表示：（1+i）n-1i； FVIFAi，n；t=1n（1+i）t-1償債基金系數(shù)是后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)后付年金現(xiàn)值表示：t=1n1（1+i）t； 1-1（1+i）ni；（1+i）n-1i（1+i）n；PVIFAi，n注意：年金現(xiàn)值與其系數(shù)中i，n之間的關(guān)系后付年金終值系數(shù)與其現(xiàn)值系數(shù)不互為倒數(shù)，原因：計息次數(shù)、付息次數(shù)不一致注意：各種年金的計算公

8、式的運用 先付年金終值：Vn=A FVIFAi，n（1+i） Vn=A（FVIFAi，n+1-1）先付年金現(xiàn)值：Vo=APVIFAi，n（1+i） Vo=A（PVIFAi，n-1+1）遞延年金現(xiàn)值：與計算后付年金終值一致 現(xiàn)值：Vm+n=APVIFAi，m+n-APVIFAi，m Vo=APVIFAi，nPVIFi，m永續(xù)年金現(xiàn)值：Vo=A1i 年金貼現(xiàn)到第0年末 先將年金貼現(xiàn)到第2年末再乘復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)貼現(xiàn)到第0年末注：有幾個年金就有幾年期限例1、某企業(yè)前3年初無等額系列收付款項，后5年初有等額系列收付款項，每期5萬元，i=10%，要求算其現(xiàn)值（1）PVA= 50000PVIFA10%，5PV

9、IF10%，2 配圖（2）PVA=50000 （PVIFA10%，7-PVIFA10%，2）例2某人想在第6年后每年初獲得1萬元利息到永遠(yuǎn)。i=10%，他應(yīng)存入銀行多少錢？ P=1000010%PVIF10%，5 配圖練習(xí)：某企業(yè)購買房屋建筑，主人提出兩條件從第1期初開始，每期支付20萬，共支付200萬；第4期初開始，每期期初支付25萬元，共連續(xù)支付10期，共250萬，i=10%。要求，確定采用哪種付款方式對企業(yè)有利？（最好用現(xiàn)值）3、貼現(xiàn)率的計算插值法、試誤法i=i1+B1-2B1-B2（i2-i1）n=n1+B1-XB1-B2（n1-n2） 見90頁 4、利息率少于一年的計算（一年內(nèi)計息（

10、復(fù)利）多次） 概念：名義利率：一年的利率（預(yù)先給定的一年內(nèi)計息（復(fù)利）多次的利率）實際利率：一年內(nèi)計息（復(fù)利）一次的利率 i=10%，半年計息一次為（名義利率）i=10%，一年計息一次為（實際利率）與的關(guān)系：k=（1+im）m-1 見P89 r= im（期利率） t=mn（調(diào)整后的期數(shù)）5、計息期短于一年時間價值的計算（復(fù)利現(xiàn)（終）值、年金現(xiàn)終值）方法一：步驟（1）將名義利率換算成實際利率（只能一年計算一次） （2）計算時間價值方法二：調(diào)整有關(guān)指標(biāo)：將名義利率計算成期利率；將期數(shù)調(diào)整為mn期例：某企業(yè)發(fā)行債券一批，每張面值1000元，票面i=10%，5年期，要求計算此債券發(fā)行價格，所得稅為40

11、%，籌資費用率2%，并計算其資金成本（半年付息一次）P=1000（1+12%2）25+t=1n100010%2（1+12%2）t=1000PVIF6%，10+50PVIF6%，10名詞解釋貨幣時間價值 年金 遞延年金簡答：考慮時間價值的必要性 第五章 投資風(fēng)險及報酬一、投資風(fēng)險=風(fēng)險的衡量（步驟）二、風(fēng)險步驟：1、期望值 E（x）=i=1nPiXi（個別概率與個別取值乘積總和）2、方差與標(biāo)準(zhǔn)離差：標(biāo)準(zhǔn)離差定義 標(biāo)準(zhǔn)離差對風(fēng)險的衡量 標(biāo)準(zhǔn)差的計算 兩個或兩個方案比較風(fēng)險，需在期望值相等情況下3、標(biāo)準(zhǔn)離差率（含義，計算）相對數(shù)4、計算風(fēng)險報酬率：風(fēng)險報酬率定義P106，計算：Rr=bv（v=風(fēng)險大

12、小b=風(fēng)險價值系數(shù)） K=Rf+Rr=Rf+bv三、資本資產(chǎn)（主要指股票）定價模型【APM】：定價測試圖解釋風(fēng)險因素從而進一步確定股票價格 E(R)=Rf+B（Rm-Rf） 市場平均報酬率（Rf+Rr） 社會平均風(fēng)險報酬率系數(shù)的計算：資本資產(chǎn)定價模型 證券組合系數(shù)=i=1nWii 見P121四、可分散與不可分散風(fēng)險1、定義（P113）注意各自代名詞的解釋2、多角化經(jīng)營分散可分散風(fēng)險證券組合3、不可分散風(fēng)險不可通過資產(chǎn)及多角化經(jīng)營分散4、不可分散風(fēng)險用表示5、可分散風(fēng)險因為各種證券可能存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，所以可以分散，正相關(guān)不可抵銷任何風(fēng)險名詞解釋可分散與不可分散風(fēng)險 投資風(fēng)險簡答：風(fēng)險和收益如何解

13、決均衡問題？ 第六章 證券估價一、證券估價模型n一定是代表“持有年限”（1）種類基本模型（條件：每期支付利息，到期歸還本金）平息債券（利息期少于一年）零息債券（票面不注明利率，到期歸還面值，現(xiàn)在折價發(fā)行）又稱貼現(xiàn)模型流通債券（發(fā)行期后購買到期前轉(zhuǎn)讓）按單利計息，到期歸還本利和計算模型：V=F(1+in)(1+k)n= F(1+in)PVIFk,n(V代表內(nèi)在投資價值)（2）債券估價決策標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)在的投資價值市場價格 可以購買二、股票估價（1）普通股 優(yōu)先股優(yōu)先股利優(yōu)先求償（2）股票估價模型基本模型（長期持有，每股股利不相等）有限持有期模型（短期持有，未來出售） V=t=1nDt（1+k）t+P（1

14、+k）n零增長模型（長期持有，每期增長率相同） Dl=Do（1+g） Dt=Do（1+g）t （Do指上一年或最近一年股利） 內(nèi)在價值V=Do（1+g）k-g k=Do（1+g）v+g（必要報酬率）（3）決策標(biāo)準(zhǔn)（同債券估價決策標(biāo)準(zhǔn)）例：某上市公司上年度股利為2元，第一年增長10%，第二年股利增長20%，第三年股利增長10%，第四年企業(yè)處于穩(wěn)定期，股利與第3年相同，K=10%。要求：計算這種股票的最高買價。V=2.2PVIF10%，1+2.64PVIF10%,2+2.910%PVIF10%,2=28.2（4）二階段模型名詞解釋：平息債券 零息債券 流通債券簡答：看1、2題計算：關(guān)鍵練習(xí)：A企業(yè)

15、2002年7月1日購買某公司2001年1月1日發(fā)行的面值為10萬元，票面i=8%，期限5年的債券，每半年付息一次，到期按面值歸還，如果此時市場i=10%，計算該債券的價值，如果此時市場價格為94000元，（債券）是否值得購買？如果按債券市價94000購入持有到期，那么債券的收益率是多少？ PV=1000008%2PVIFA5%，7+100000PVIF5%，7=94215.6因為94215694000，所以可以購買有價債券內(nèi)部收益率（等于債券購買時價格的折現(xiàn)率）以貼現(xiàn)率5%測試 現(xiàn)值為942156 因為94215.694000，故要提高貼現(xiàn)率以6%測試，PV=1000006%2PVIFA5%，

16、7+100000PVI5%，7F=88839.6接下來，用試誤法求得k=5.4%債券到期名義收益率：5.04%2=10.08%債券到期實際收益率：1+5.04%2-1=10.33% 第七章 資本預(yù)算 （一四因原件模糊，只列出標(biāo)題）一、現(xiàn)金流量（概念，計算公式）二、資本預(yù)算中的假設(shè)三、利潤與現(xiàn)金流量差異四、資本預(yù)算中采用現(xiàn)金流量原因（三、四易出簡答）五、非貼現(xiàn)指標(biāo)（靜態(tài)指標(biāo)，定義）決策標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)缺點六、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)1、凈現(xiàn)值（定義、計算、決策標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)缺點）凈現(xiàn)值=未來報酬總現(xiàn)值-投資現(xiàn)值優(yōu)點：反映凈收益考慮時間價值缺點：不能反映投資報酬率2、獲利指數(shù)（定義、計算、決策標(biāo)準(zhǔn)）PI=經(jīng)營期凈現(xiàn)金流

17、量現(xiàn)值之和原始投資額現(xiàn)值=凈現(xiàn)值+投資額現(xiàn)值投資額現(xiàn)值=1+NPVC （凈現(xiàn)值率）優(yōu)點：反映項目增值程度，考慮時間價值缺點：不能反映投資報酬率（項目）3、內(nèi)部報酬率（定義、計算、決策標(biāo)準(zhǔn)）定義延伸：貼現(xiàn)率和內(nèi)部報酬率的關(guān)系（有價證券計算）：獲利指數(shù)等于1時的貼現(xiàn)率，凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率和內(nèi)部報酬率的關(guān)系（有價證券計算）NPV=0 IRR=r NPV0 IRRr（貼現(xiàn)時，提高貼現(xiàn)率）NPV0 IRRB選擇債務(wù)籌資 AB 選擇普通股籌資 A=B 二者都可名詞解釋：資本成本 綜合資本成本 資本結(jié)構(gòu)及最佳資本結(jié)構(gòu) 簡答：債務(wù)資本的作用 +第1、6題P325 第十三章 股利政策一、股利相關(guān)論（股利

18、與股票價值相關(guān)）二、各類股利政策定義及優(yōu)缺點、適用范圍及股利政策的影響因素名詞解釋：股利政策 股票分割 股票回購簡答：第4、5題 P347 第十四章 營運資本管理一、營運資本籌資政策類型及內(nèi)容、對收益（風(fēng)險與收益關(guān)系）的影響P355357簡答：P360第3、4題第十五章 流動資產(chǎn)管理一、現(xiàn)金持有動機二、最佳現(xiàn)金持有量（計算、關(guān)注存貨模式）P369371現(xiàn)金持有量與轉(zhuǎn)換成本成反比、持有成本成正比最佳現(xiàn)金持有量（定義、計算公式）最佳轉(zhuǎn)換次數(shù)=MT 最佳轉(zhuǎn)換天數(shù)=360最佳轉(zhuǎn)換系數(shù)注意：現(xiàn)金浮游量定義三、應(yīng)收賬款（1）機會成本（計算應(yīng)收賬款額=每天賒銷額平均間隔天數(shù)=全年銷售額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 計算應(yīng)收賬款投資額=應(yīng)收賬款余額變動成本率； 計算應(yīng)收賬款機會成本=應(yīng)收投資額有價證券利息率）（2）管理成本（收款費用+信用調(diào)查費用） （3）信用政策改變凈收益計算=變動的利潤-機會成本-變動管理成本-變動壞賬成本四、存貨（1）