巴菲特如何淡定面對一生中四次暴跌

1、巴菲特如何淡定面對一生中四次暴跌11-02-15 21:28:39 作者：劉建位 來源:免責(zé)條款：本站發(fā)展的宗旨是成為價值投資者共同交流、共同學(xué)習(xí)、共同研究的專業(yè)價值投資平臺，凡依據(jù)這些文章資料和數(shù)據(jù)進行操作所造成的一切后果請投資者自行承擔(dān)，均與本站無關(guān)。投資者應(yīng)負(fù)責(zé)獨立核實數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、時效性和完整性。巴菲特一生遇到過四次股市暴跌，其中三次S&P500指數(shù)跌幅過半。巴菲特的經(jīng)驗教訓(xùn)可以歸納為三個字：要淡定。第一次，1973年1月到1974年10月暴跌50%1973年1月11日，S&P500指數(shù)最高121點。1974年10月4日，S&P500指數(shù)最低60點。股市暴跌，就

2、像發(fā)生火災(zāi)一樣，所有人都想趕快逃離，紛紛不計成本，低價拋售。巴菲特卻非常淡定，從從容容出手，大膽買入。他早在1969年9月就退出股市，然后一直抱著現(xiàn)金，等待估值過高的股市暴跌。連他自己也沒有想到，雖然一年之后的1970年5月26日股市最低跌到68點，但又迅速反彈，連續(xù)上漲兩年多，1973年1月11日，S&P500指數(shù)最高121點。之后才開始下跌，直到1974年10月4 日，S&P500指數(shù)最低60點。巴菲特等待暴跌，一等就是5年。等了那么久，終于到了出手的時機。巴菲特在接受福布斯的記者訪問時說：“我覺得我就像一個非常好色的小伙子來到了女兒國。投資的時候到了?！边@次巴菲特面對暴跌

3、的啟示是：不要低估市場的瘋狂，高估值持續(xù)的時間可能很漫長，等待市場恢復(fù)理性的過程不會一帆風(fēng)順，其間要淡定，有耐心，因為可能要等上幾年。第二次，1987年8月到1987年10月暴跌36%這一次股市跌得快，反彈也快，結(jié)果巴菲特只能遺憾沒有時間“讓子彈飛”。面對暴跌匆匆而來又匆匆而去的投資機會，巴菲特仍然非常淡定，因為他相信下一次機會還會來，只要耐心等待。在1987年度致股東的信中，巴菲特回顧大跌：“對于伯克希爾公司來說，過去幾年股票市場上實在沒有發(fā)現(xiàn)什么投資機會。1987年10月，確實有幾只股票跌到了讓我們感興趣的價位，不過還沒有買到對組合具有影響意義的數(shù)量，它們就大幅反彈了?！暗?987年底，除

4、了作為永久性的持股與短期套利的持股之外，我們沒有其它任何大規(guī)模的股票投資（5000萬美元以上。不過你們可以放心，市場先生將來一定會提供投資機會，而且一旦機會來臨，我們十分愿意也有能力好好把握住機會。”這次巴菲特得到的啟示是：有時暴跌來也匆匆去也匆匆，讓你無法抓住抄底良機，對此同樣要淡定，不要因為試圖把握住每一次機會而自責(zé)甚至投資行為失控。暴跌后第二年機會來了，巴菲特開始大量買入可口可樂，到1989年，兩年內(nèi)買入可口可樂10億美元，1994年繼續(xù)增持后總投資達到13億美元。1997年底巴菲特持有可口可樂股票市值上漲到133億美元，10年賺了10倍。第三次，2000年3月到2002年10月暴跌50

5、%巴菲特早就預(yù)言，科技網(wǎng)絡(luò)股推動的這波股市大漲后泡沫必然破裂。盡管股市三年跌了一半，巴菲特卻并不急于抄底，因為他想買的很多股票還不便宜。2002年度致股東的信中，在暴跌之后，巴菲特依然非常淡定：“在股票投資方面，我們?nèi)匀粵]有什么行動。查理跟我對于伯克希爾公司目前主要的持股感到越來越滿意，因為這些公司的收益在增長，而與此同時市場對其估值卻進一步降低?！辈贿^現(xiàn)在還無意增持這些股票。雖然這些公司的前景良好，但我們并不認(rèn)為其內(nèi)在價值被市場低估。同樣的結(jié)論也適用于大多數(shù)的股票。盡管股市連續(xù)3年下跌，從而大大增加了股票的吸引力，但只有很少的股票能讓我們稍有興趣而已。這一令人不快的事實正好表明了在大泡沫時期

6、股市對于股票的瘋狂高估。不幸的是，狂飲的酒越多，宿醉的夜越長?！安槔砀椰F(xiàn)在對于股票退避三舍的態(tài)度，并非與生俱來的。我們熱愛擁有股票，如果是以具有吸引力的價格買入的話?！霸谖?1年的投資生涯中，其中約有50年中都有這樣的機會出現(xiàn)。今后也一定會有很多類似的好年份。但是，除非發(fā)現(xiàn)至少可以獲得10%的稅前收益率(繳納企業(yè)所得稅后6.5%7%的收益率的概率非常高時，否則我們寧可閑坐在一邊觀望。” 2003年巴菲特終于開始出手，買入中石油。2005年大量買入，投入股市資金規(guī)模從2002年底的90億猛增到160億。巴菲特第三次面對暴跌的啟示是：暴跌后有些股票未必便宜，抄底也要淡定。因為即使是股市大跌一半，

7、并不代表你想買的股票也大跌一半，而且有些股票即使大跌一半也未必便宜。第四次，2007年10月到2009年3月暴跌58%在市場恐懼氣氛最大的時候，2008年10月17日，巴菲特在紐約時報上發(fā)表文章，公開宣布：我正在買入美國股票。在文章中他再次重申他的投資格言：在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。他在2009年度致股東的信中說暴跌時要貪婪到用大桶接：“如此巨大的機會非常少見。當(dāng)天上下金子的時候，應(yīng)該用大桶去接，而不是用小小的指環(huán)?！卑头铺剡^去兩年接金子的大桶有多大呢？“2008年初，我們擁有443億美元的現(xiàn)金資產(chǎn)，之后我們還留存了2007年度170億美元的營業(yè)利潤。然而，到2009年底，我們的現(xiàn)金資產(chǎn)減少到了306億美元(其中80億指定用于收購伯靈頓鐵路公司。巴菲特之所以能夠在金融危機的暴跌中如此淡定地大規(guī)模投資，關(guān)鍵在于他對于價值投資的堅定信仰：“過去兩年對真正的投資者來說是最理想的投資時期，恐懼氣氛反而是投資者的好朋友。那些只在根據(jù)市場分析人士做出樂觀分析評價時才買入的投資者，為了毫無意義的保證付出了嚴(yán)重過高的價格。最終在投資中起決定作用的是你支付的價格和這個公司在未