CDXM手機(jī)公司財(cái)務(wù)績(jī)效考核答案

1、CDXM 手機(jī)公司財(cái)務(wù)績(jī)效考核、分析與評(píng)價(jià)案例 ：CDXM 手機(jī)公司總經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核和評(píng)價(jià)CDXM電子集團(tuán)公司1997年以來幵始研發(fā)、生產(chǎn)和銷售新型的網(wǎng)絡(luò)手機(jī)，為了擴(kuò)大銷售，該電信公司成立一家專門的手機(jī)制造和銷售公司, 并已經(jīng)投入資本1 950萬元。2000年 1 月 1 日，王先生通過竟聘，被委任為該公司總經(jīng)理。 2001年初，該公司正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。 2001年 12月 31 日，集團(tuán)公司根據(jù) 2001 年度該手機(jī)制造銷售公司提供的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，對(duì)王先生 1 年來的經(jīng)營(yíng)業(yè)5%，績(jī)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)。總公司的領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)為：手機(jī)公司的業(yè)績(jī)一般，雖然銷售和利潤(rùn)都增長(zhǎng)了但是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的競(jìng)爭(zhēng)者的平均

2、增長(zhǎng)率高達(dá)10%，是該銷售公司的 2倍。相比之下，本公司落后了！集團(tuán)公司的主要領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為：長(zhǎng)期這樣下去，新型的手機(jī)產(chǎn)品將因銷售滯后而 被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手取代，多年的 R&D投入將付之東流。因此，建議王總經(jīng)理必須提交新的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，以改變目前落后狀態(tài)。經(jīng)過一番計(jì)劃，王先生向集團(tuán)公司提交了 2002 年度的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，內(nèi)容要點(diǎn) 是：第一，通過對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品實(shí)施進(jìn)攻性的營(yíng)銷戰(zhàn)略和再投入一條新的生產(chǎn)線以 實(shí)現(xiàn)公司的手機(jī)銷售增長(zhǎng) 10%；第二，嚴(yán)格控制費(fèi)用，提高公司手機(jī)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)邊際利潤(rùn)率，增強(qiáng)公司的整體盈利能力。集團(tuán)公司經(jīng)過認(rèn)真討論，批準(zhǔn)了王先 生的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。一年過去了。 2002年12月 31 日，王先生向集

3、團(tuán)公司提供了如下財(cái)務(wù)報(bào)表， 并報(bào)告：“ 2002 年度，本手機(jī)公司的銷售增長(zhǎng) 10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 13.3%，而同業(yè)最好的銷售增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是10%和 9%?！保ㄍ蹩偺峁﹫?bào)告中的具體分析數(shù)據(jù)見表1，僅供參考）。集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)王先生的報(bào)告表示滿意，認(rèn)為公司的盈利能力提高了，整 體財(cái)務(wù)狀況更好，更加健康。在考核評(píng)價(jià)王先生的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，許多人對(duì)王先 生能夠完成“雙增長(zhǎng)目標(biāo)”，實(shí)現(xiàn)了銷售和利潤(rùn)同時(shí)增長(zhǎng)很是贊賞，并建議給予“重獎(jiǎng)”，以激勵(lì)其他分公司的經(jīng)營(yíng)班子。但是，少數(shù)人認(rèn)為，雖然手機(jī)公司的銷售和利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，但其投入資本比 較多，增長(zhǎng)了 20%高于2001年的10%也高于2002年度同行業(yè)

4、競(jìng)爭(zhēng)者的10%2001其中，營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)高達(dá) 30%導(dǎo)致手機(jī)公司的資產(chǎn)流動(dòng)性下降。顯然，該公司投入資本中，現(xiàn)金的比例減少了；在負(fù)債中，短期負(fù)債的比例增加了，由 年的40%增加到2002年的50%從同行業(yè)資料獲悉：若資本投入達(dá)到該行業(yè)這 樣一類風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，其預(yù)期的投資回報(bào)率可以達(dá)到 20%左右0因此，不但要考核評(píng)價(jià)手機(jī)公司的銷售和利潤(rùn)，還要考核其資產(chǎn)使用效率和流動(dòng)性。因此，爭(zhēng)議的問題在于：2002年度手機(jī)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)到底如何？更具體的問題是：銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)是否降低了資產(chǎn)使用效率而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值減少？為了 客觀評(píng)價(jià)手機(jī)公司2002年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，總公司高層管理班子請(qǐng)財(cái)務(wù)部門提供 一份能反映手機(jī)公司

5、 2002年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的報(bào)表（見表 1-3）0你認(rèn)為手機(jī)公司的2002年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否顯著改善？是否應(yīng)該給予王總及其管理團(tuán)隊(duì)增加獎(jiǎng) 勵(lì)？表1: CDXg司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指標(biāo)和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指標(biāo)的對(duì)比分析業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指標(biāo)20012002行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者銷售收入增長(zhǎng)5%10%9.6%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%13.3%10%營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)6%7.9%8.8%投入資本增長(zhǎng)10%20%10%WC增長(zhǎng)8%30%25%流動(dòng)性 （短期負(fù)債/WCR33.3%38.5%25%ROIC二EBIT（1-T）/平均投入資本12.2%12.5%15%表2: 2001 2002年CDXM管理資產(chǎn)負(fù)債表（百萬元）投入資本20012002占用資本

6、20012002現(xiàn)金和存款200120短期負(fù)債400600WCR12001560長(zhǎng)期負(fù)債600600長(zhǎng)期資產(chǎn)600720權(quán)益10001200合計(jì)20002400合計(jì)20002400注：（1）資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)數(shù)期初與期末的平均數(shù);（2）公司總資產(chǎn)2001年平均為2200百萬元；2002年平均為2650百萬元;（3） 2000年公司的 WC閔950百萬元。表3： 2001 2002年CDXM利潤(rùn)表（百萬元）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)20012002銷售收入40004400減：營(yíng)業(yè)成本35603840折舊40100息稅前利潤(rùn)（EBIT）400460減：利息（Kd=10%100120睡前利潤(rùn)（EBT300340減：所得

7、稅（T=40%120136稅后利潤(rùn)（EAT180204案例討論和分析的問題:第一,第二,第三,CDXM公司的財(cái)務(wù)狀況是否變化？更好，還是更差？為什么？請(qǐng)應(yīng)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析結(jié)果加與說明。（注：可以根據(jù)指標(biāo)體系一覽表和本案例 實(shí)際情況，增加指標(biāo)進(jìn)行分析）是否應(yīng)該給CDXM公司的高管獎(jiǎng)勵(lì)？為什么？請(qǐng)應(yīng)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析結(jié) 果加與說明。應(yīng)用“ ROE五因素分解分析”，討論和分析ROE的影響因素，并說明公司的經(jīng)營(yíng)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是否發(fā)生變化?CDXM手機(jī)公司財(cái)務(wù)績(jī)效考核、分析與評(píng)價(jià)類別財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)指標(biāo)20022001盈利能力銷售凈利潤(rùn)率4.64%4.5%EBIT利潤(rùn)率10.46%10%總資產(chǎn)報(bào)酬率

8、7.70%8.18%稅后ROIC11.5%12%ROE17%18%流動(dòng)性流動(dòng)比率（WCR現(xiàn)金）/流動(dòng)2.83.5負(fù)債現(xiàn)金比率20%50%WCR總資產(chǎn)59%55%資產(chǎn)使用效率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)6.116.67營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)2.823.33投入資本周轉(zhuǎn)次數(shù)1.832總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.661.82現(xiàn)金創(chuàng)造能力應(yīng)得經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金424320實(shí)際經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金120200現(xiàn)金創(chuàng)造能力=實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/應(yīng)得經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金28.3%62.5%實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/銷售2.7%5%實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/總資產(chǎn)4.5%9.1%實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/權(quán)益10%20%實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/投入資本5%10%價(jià)值創(chuàng)造能力稅后ROIC11.5%12%

9、WACC13%13%投入資本24002000EVA-360EVA總資產(chǎn)-1.36%0EVA/投入資本-1.5%0EVA/權(quán)益-3%0綜公通過以上公司財(cái)務(wù)績(jī)效考核分析發(fā)現(xiàn)：合司1、公司的盈利能力較2001年略有下降；評(píng)財(cái)2、資產(chǎn)的流動(dòng)性大幅下降，其中最重要的現(xiàn)金比率降低了2.5倍；價(jià)務(wù)3、資產(chǎn)使用效率降低了約 10%結(jié)狀4、現(xiàn)金創(chuàng)造能力即獲現(xiàn)能力降低了約2 倍,同時(shí)預(yù)示負(fù)債能力降低；果況5、2002年EVA小于0（ -36百萬），表示公司價(jià)值創(chuàng)造能力降低，也和分就是財(cái)富增值能力降低。理析由高雖然2002年公司的銷售收入增長(zhǎng)了10%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了 13.3%管表面看公司經(jīng)營(yíng)很好，但是通過財(cái)務(wù)分析可以

10、看出，公司的各項(xiàng)財(cái)業(yè)務(wù)指標(biāo)均有所下降，特備是獲現(xiàn)能力大幅降低說明存在很多白條利績(jī)潤(rùn)，EVA小于0說明沒有完成股東預(yù)期回報(bào)。 公司不應(yīng)該給予王先生和獎(jiǎng)勵(lì)。獎(jiǎng)勵(lì)分析凈2002年凈資產(chǎn)收益率（ROE分解：資1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 二EBIT/銷售收入=460/4400=10.46%表示公司銷售盈產(chǎn)利能力；收2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入/投入資本=4400/2400=1.83表示資本使用益效率；率以上兩項(xiàng)相乘為 ROIC說明投資決策和經(jīng)營(yíng)決策對(duì) ROE的影響；的有報(bào)表分析可以看出 2002年略有下降，冋時(shí)也不如行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的分15%解3、財(cái)務(wù) 成 本率 二EBT/EBIT=340/460=0.739(2002)；分300/400=0.75（2001年）表示財(cái)務(wù)費(fèi)用支付程度；析4、財(cái)務(wù)