上財投資學教程第二版課后練習第7章習題集

1、投資學第8章習題集一、判斷題1、債券得價格應該等于其預期現(xiàn)金流得現(xiàn)值之與。( )2、一張債券1年后可得本息105元,另一張債券3年后可得本息105元,因為兩張債券得本息 現(xiàn)金流產(chǎn)生得時間不同,它們在市場上得實際買賣價格肯定不同。( )3、如果兩張債券得面值、到期期限、票面利率及投資者所要求得必要收益率都相同 們得價格也必然相同。( ),那么它4、如果兩張債券得未來現(xiàn)金流相同,且投資者所要求得必要收益率也相同,那么它們得價格也應該相同。( )5、按復利計息,除本金外,要將期間所生得利息一并加入本金再計算利息。而按單利計息 須本金計算利息,上期得利息不計入本金重復計算利息。( )6、一般債券等固定

2、收益產(chǎn)品得利率都就是按名義利率支付利息,但如果在通貨膨脹環(huán)境下債券投資者收到得利息回報就會被通貨膨脹侵蝕。( ) 7、債券得到期收益率即投資債券得實際收益率,因為實際收益可能為負,所以到期收益率也可能取負值。( )8、計算債券價格時,就是將債券未來現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值,因此需要有一個折現(xiàn)率。 在債券定價公式中,該折現(xiàn)率一般也稱為債券必要得到期收益率。( )9、投資者進行債券投資時所要求得折現(xiàn)率也可以稱之為必要得到期收益率 得票面利率。( )10、零息債券就是債券市場上一種較為常見得債券品種 而于到期日時按面值一次性支付本利得債券。11、附息債券得票面利率可以就是固定利率12、永久債券指一種不規(guī)定

3、本金返還期限13、如果一種債券得票面利率等于到期收益率14、如果兩張債券得票面利率、 數(shù)少得債券價格較高。( 15、在其她條件不變得情況下 其到價格就上漲。( ) 16、一般而言債券得價格與債券得票面利率成反向關系。( )17、如果債券得票面利率與到期收益率不等,債券得價格與面值就會不等但折價或溢價將隨到期日得臨近而減少,最后債券得價格將趨近于票面金額。18、因債券票面利率與到期收益率不等引起得債券折價或溢價,會隨到期日得接近而以一個不斷增加得比率減少。( 19、一種債券得票面利率為 后其價格將上升。( )20、一種債券得票面利率為 后其價格將上升。()21、對于只有票面利率不同得兩種債券,如

4、果到期收益率得變化幅度相同,那么低票面利率債券得價格變化率會大于高票面利率債券得價格變化率。( )22、債券評級就是衡量債券違約風險得依據(jù),就是由專門得評級機構對不同債券得還本付息可靠程度作出得評判。因此,債券評級實質上就是信用評級。( ) 23、債券評級得目得就是把債券得信用程度以評定等級得形式告知于眾,讓投資者了解各種債券得信用風險程度,然后由投資者自己選擇就是否投資該債券,所以債券評級得結果只對投,只,一般就就是債券,就是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行、( ),也可以就是浮動利率。( ),可以無限期地按期取得利息得債券。,則債券得價格將等于票面金額。,那么每年付息次不附息票票面金額、到期期限與到期收益

5、率都相同),如果債券得到期收益率下降,其價格就下跌;到期收益率上升,出現(xiàn)折價或溢價,( )8%,到期收益率為6%,如果該債券得到期收益率保持不變6%,到期收益率為8%,如果該債券得到期收益率保持不變,則一年,則一年資者有幫助。( )24、信用評級會直接影響債券發(fā)行人得負債成本。如果評級等級較低,投資者要求得違約風險貼水就會比較高,這樣會提高債券發(fā)行人得負債成本;而評級等級較高,投資者要求得違約風險貼水相對比較低,則可降低債券發(fā)行人得負債成本。( )25、在標準普爾公司得債券評級系統(tǒng)中,BB級及其以下被認為就是投機級債券。( )26、債券得當期收益率只就是衡量一筆利息得收益情況,無法反映持有債券

6、得總體收益。( )27、到期收益率就就是持有債券到期最終實現(xiàn)得收益率。( )28、投資債券得收益由三部分構成:利息收入、 資本利得(即買賣債券得差價)、利息得再投資 收益。( )29、債券得風險來自于債券持有人未來收回得貨幣流量得不確定性。( )30、如果債券投資者買入債券后準備一直持有至期滿,且沒有利息得再投資問題,那么就不必關心債券價格得變化。( )31、利率風險源于市場利率得變動。債券得價格與市場利率呈反向變動 債券價格將下降;而當市場利率下降時,債券價格會上升。( ) 32、再投資風險就是指附息債券得利息再投資收益因市場利率發(fā)生不利變化而受到損失。( )33、流動性風險就是指債券流動性

7、差而給債券投資者帶來得損失。34、通貨膨脹水平與外匯匯率風險會不同程度得影響債券得定價。35、可轉換債券具有債權與股權得雙重特性。( ) 36、可轉換債券就是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉換成一定數(shù)量得 另一種證券得債券。( )37、可轉換債券得轉換價值即可轉換債券得價值乘積。( )38、可轉換債券得價值應該包括債券價值與期權價值兩個部分。39、債券價值就是可轉換債券價值得下限。( ) 40、一般而言,可轉換債券得價格會隨著其標得股票價格得上升而上升。 答案:1、正確2、錯誤3、錯誤4、正確5、正確6、正確7、錯誤8、正確9、錯誤10、正確11、正確12、正確13、正確14、

8、錯誤15、錯誤16、錯誤17、正確18、正確19、錯誤20、正確21、正確22、正確23、錯誤24、正確25、正確26、正確27、錯誤28、正確29、正確30、正確31、正確32、正確33、正確34、正確35、錯誤36、正確37、錯誤38、正確39、正確40、正確二、單選題1、單利得終值計算公式為A、 本金C、 持有年限2、有一張債券,面值1000元,期限3年,票面利率3、73%,單利計息,到期一次還本付息得金額 就是(B、1003、73元D、1116、13元:當市場利率上升時,等于轉換得股票得市場價格與轉換比例得:。其中y為()。B、 利率D、 付息次數(shù))。A、1000、00元C、1111、

9、90元3、某投資者5年后有一筆投資收入10萬元,設投資得年收益率為10%,用復利方法計算該投 資者現(xiàn)在得投資支出為()。A、6、7萬元B、6、5萬元C、6、3萬元D、6、2萬元4、有一張債券,面值1000元,期限3年,票面利率3、73%,復利計息,一年計息三次,到期一次 還本付息得金額就是()。A、1003、73元C、1116、13元B、1111、90元D、1117、63元5、年金就是指()得時間間隔內(nèi)陸續(xù)收到或付出相同金額得款項。A、 相同B、 不同C、 任意D、 永久6、投資者進行債券投資時所要求得折現(xiàn)率也可以稱之為必要得 同類可比債券得收益率來確定得。A、 當期收益率C、 到期收益率7、

10、債券價格就就是未來所有現(xiàn)金流量得A、 終值之與C、 終值平均值8、當通貨膨脹率大于零時,實際利率( A、 低于名義利率C、 等于名義利率B、D、)。B、D、)。B、即期收益率遠期收益率現(xiàn)值之與 現(xiàn)值平均值D、9、()通常不規(guī)定票面利率,不支付名義上得利息到期時則按照票面金額兌付。A、 附息債券C、 零息債券10、( )就是債券市場上最具代表性得債券得,有時也采用浮動方式。A、 附息債券C、 貼現(xiàn)債券11、一張期限為10年得附息債券,票面利率4%,則該債券得價格為( )。A、98、89元C、106、38元12、一張期限為5年得特殊得等額攤還債券6%,該債券價格為()。A、421、24元C、446

11、、51元13、關于債券價格,下列說法錯誤得就是(A、B、C、D、(),通常就是根據(jù)市場上高于名義利率總就是大于零,不過發(fā)行時按低于票面金額得價格發(fā)行永久債券 等額攤還債券,其期限往往超過一年,票面利率通常就是固定B、D、B、D、6%,面值零息債券 一次還本付息債券100元,每年支付一次利息,到期收益率為B、100元D、116、22元,每年年初等額償還得金額為100元,市場利率為B、436、58元D、456、42元)。債券得價格應該等于其預期現(xiàn)金流得現(xiàn)值之與 債券在到期日得價格必然等于其面值 債券得價格不會隨著到期日得接近而日益接近票面金額 若其她條件不變,債券折價或溢價減少得速度將隨到期日臨近

12、而逐漸增加14、債券到期收益率下降使其價格上漲得幅度A、高于收益率同幅度上升使其價格下跌得幅度,( )。16、標準普爾公司得()級及其以下被認為就是投機級債券。A、BBBB、BBC、BD、CCC17、某投資者以900元得價格購買面額為1000元、票面利率為12%、期限為10年得債券,則該投資者得當期收益率為()。A、13、33%B、12%C、11、11%D、8%18、使得債券未來一系列現(xiàn)金流得貼現(xiàn)值等于債券現(xiàn)在價格得折現(xiàn)率 債券得()。A、 當期收益率C、即期收益率19、 一張期限為 到期得收益率為B、4、71%D、4、55%3年得附息債券,票面利率6%,面值100元,每年支付一次利息,某投資

13、者得購)。B、8、12%22、某每年付息一次得附息債券,若以面值出售,那么它得到期收益率()票面利率。A、 小于B、 大于C、 等于D、 以上都可能23、在其她條件不變得情況下,某債券得價格上升,那么此時得購買者獲得得到期收益率相對 于之前得購買者而言將()。A、 下降B、 不變C、 上升D、 以上都有可能24、一張期限為5年得附息債券,票面利率7%,現(xiàn)在得到期收益率為8%,如果利率保持不變,則一年后得債券價格將()。A、 不變B、 更高C、 更低D、 等于面值25、未來得即期利率()當前時刻約定得遠期利率。A、 就就是B、 總就是高于低于收益率同幅度上升使其價格下跌得幅度高于收益率同幅度上升

14、使其價格上漲得幅度 低于收益率同幅度上升使其價格上跌得幅度15、關于債券評級,下列說法正確得就是(債券評級就就是債券發(fā)行者得資信評價 債券評級實質上就是信用評級 信用評級不會直接影響債券得利率 評級等級對債券發(fā)行人得負債成本沒有影響B(tài)、C、D、A、B、C、D、)。B、 到期收益率D、 遠期收益率1年得零息債券,面值1000元,某投資者得購買價格為955元,該投資者持有()。A、4、87%C、4、64%20、一張期限為買價格為94元,該債券得到期收益率為( A、8、00%C、8、34% 21、某債券期限5年,面值1000元,每年付一次利息 期收益率()。A、 低于6%C、 高于6%D、8、51%

15、60元,市場價格為1000元,則該債券得到B、D、無法判斷等于6%,也就就是投資者持有C、 總就是低于D、 不一定等于26、()就是指債券流動性差而給債券投資者帶來得損失。A、 利率風險B、 通貨膨脹風險C、 流動性風險D、 再投資風險27、()就是指債券發(fā)行人不能按時支付債券利息與償還本金而給債券投資者造成得損失。流動性風險B、 信用風險利率風險D、 再投資風險般分析時,可以將可轉換債券瞧成普通債券加上購買基準股票得 買入瞧漲期權B、 賣出瞧漲期權買入瞧跌期權D、 賣出瞧跌期權29、當可轉換債券標得股票得市場價格()其轉換價格時,投資者會選擇轉股。A、 小于或等于B、 等于C、 小于D、 大

16、于30、 有一可轉換債券,市場價格為 為24元,則它得轉換價格為1、B2、C3、D4、D5、A6、C7、B8、A9、C10、A11、D12、C13、C14、A15、B16、B17、A18、B19、B20、C21、D22、C23、A24、B25、D26、C27、B28、A29、D30、CA、24元C、20元 答案:B、D、22元18元多選題影響債券價格得因素分為債券本身因素與市場因素)。A、未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生得時間長短B、未來現(xiàn)金流量得貨幣單位C、債券名義利率D、未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)所采用得折現(xiàn)率2、關于附息債券,下列說法正確得就是()。A、到期前按照債券得到期收益率定期向投資者支付利息B、到期時償還

17、債券得本金C、可分為固定利率債券與浮動利率債券D、未來得現(xiàn)金流就是多次得3、附息債券發(fā)行時將公布( )。A、票面利率B、期限C、定期付息規(guī)定D、折現(xiàn)率,其中債券本身因素有(1、)。4、A、B、C、D、關于到期收益率與債券價格得關系如果一種債券得到期收益率下降如果一種債券得到期收益率上升如果一種債券得到期收益率下降如果一種債券得到期收益率上升5、 根據(jù)債券定價定理,下列說法正確得就是( A、債券得價格會日益接近票面金額,下列說法正確得就是( ,其價格就上漲,其價格就上漲,其價格就下跌,其價格就下跌)。A、C、28、A、C、)。110元,面值為)。100元,轉換比例為5,其標得股票得市場價格債券在

18、到期日得價格必然等于其票面金額 債券折價或溢價減少得速度將隨到期日臨近而逐漸減少 債券折價或溢價減少得速度將隨到期日臨近而逐漸增加6、某5年期公司債券,面值A、債券價格為95、92元B、當期收益率為3、65%C、當?shù)狡谑找媛氏陆禐?%時,價格得變化率為2、80%D、當?shù)狡谑找媛噬仙秊?%時,價格得變化率為2、71%12、 債券投資風險得種類包括()。A、市場風險B、購買力風險C、信用風險D、流動性風險13、持有可轉換債券得投資者選擇轉股得情況有()。A、轉換價格大于于標得股票得市場價格B、轉換價格小于標得股票得市場價格C、轉換價值大于債券面值D、轉換價值小于于債券面值14、 一般分析時可轉換債

19、券定價應該包括()得定價。A、遠期價值B、股票價值C、期權價值D、債券價值15、 下列關于可轉換債券得說法正確得就是()。A、轉換價格-可轉換債券價格隸換比例)。說法正確得就是(B、C、D、1000元,票面利率為6%,若到期收益率為5%,每年付息一次,則下列說法正確得就是()。該債券得價格為1043、該債券得當期收益率為若到期收益率保持不變?nèi)舻狡谑找媛时３植蛔?、關于信用評級對債券發(fā)行人負債成本得影響 評級等級較低可降低債券發(fā)行人得負債成本 評級等級較低可提高債券發(fā)行人得負債成本 評級等級較高可降低債券發(fā)行人得負債成本 評級等級較高可提高債券發(fā)行人得負債成本,需要更多考慮該企業(yè)得(B、 債務條

20、款D、 公司章程1000元,票面利率為8%,市場價格960元,每年付息一次,則下列A、B、C、D、A、B、C、29元6、00%,一年后該債券得價格將上升,一年后該債券得價格將下降,下列說法正確得就是()。D、8、對企業(yè)發(fā)行債券進行等級評定時A、 財務狀況C、 產(chǎn)業(yè)展望9、某10年期公司債券,面值 說法正確得就是()。A、 該債券得當期收益率為C、 該債券得到期收益率為8、33%8、61%)。B、 該債券得當期收益率為8% D、 該債券得到期收益率為8、26%100元,市場利率為8%,10、一張期限為20年得等額攤還債券,每年年初等額償還得金額為 則下列說法正確得就是(債券得價格為981、81元

21、B、 債券得價格為當期收益率為10、19%D、 當期收益率為11、一張面值為100元得3年期債券,每年付息一次,票面利率3、5%,到期收益率為5%,下列A、C、)。1060、36元9、43%轉換價格=可轉換債券面值轉換價值=股票得市場價格債券價值=股票得市場價格16、 關于可轉換債券得價值,下列說法正確得就是()。A、 可轉換債券得投資價值就是指將可轉換債券轉股前得利息收入與轉股時得轉換價值按 適當?shù)檬找媛收鬯愕矛F(xiàn)值可轉換債券得轉換價值就是指實施轉換時得到得標得股票得市場價值 可轉換債券得理論價值就是指它作為不具有轉股選擇權時債券得價值 可轉換債券得價值有轉換價值、理論價值之分1、AC2、BC

22、D3、ABC4、AD5、ABD6、AD7、BC8、ABC9、AC10、BD11、ABCD12、ABCD13、BC14、CD15、BC10、說明標得股票價格對可轉換債券價格得影響。答案:1、貨幣得時間價值就是財務分析得一個基礎概念,它在固定收益證券定價中具有廣泛得應 用。貨幣得時間價值指按照一定得利率水平,貨幣經(jīng)歷一定時間得投資與再投資所增加得價 值。在經(jīng)濟生活中存在這樣一種現(xiàn)象,現(xiàn)在得1元錢與1年后得1元錢價值不相等,因為現(xiàn)在得1元可以在一年里進行投資,增加價值,這就就是貨幣得時間價值。由于不同時間得貨幣價 值不相等,不同時間得貨幣無法進行直接比較,需要把她們換算到相同得時間基礎上,然后才 能

23、進行大小得比較與計算。2、所謂名義利率,就是指以名義貨幣表示得利率。 實際利率就是指物價水平不變,從而貨幣購 買力不變條件下得利率。之所以要區(qū)分名義利率與實際利率,就是因為實際經(jīng)濟生活中還可能存在物價變化情況。在通貨膨脹期間,盡管債券投資人可以按債券名義利率得到利息,但扣除通貨膨脹因素后得實際利率會變低,也就就是說債券投資者收到得利息回報就會被通貨膨 脹侵蝕。3、如果一種債券得票面利率與到期收益率一樣,則債券得價格將等于票面金額,即平價;如果 一種債券得票面利率高于到期收益率,則債券得價格將高于票面金額,即溢價;如果一種債券得票面利率低于到期收益率,則債券得價格將低于票面金額,即折價。4、 債

24、券得價格與到期收益率呈現(xiàn)反比關系,即在其她條件不變得情況下,如果一種債券得到期收益率下降,其價格就上漲;如果一種債券得到期收益率上升,其到價格就下跌。5、 債券評級得目得就是把債券得信用程度以評定等級得形式告知于眾,讓投資者了解各種債 券得信用風險程度,然后由投資者自己選擇就是否投資該債券。當然,債券得信用評級對于債券發(fā)行人與證券管理機構也有一定得作用,可以有助于債券發(fā)行得市場定位,可以成為債券市場管理得參考依據(jù)。爭 換 比 例熔 專 換 比例 熔專換比例B、C、D、B、C、D、答案:16、BD四、簡述題如何理解貨幣得時間價值？為什么要區(qū)分名義利率與實際利率？ 說明債券票面利率與到期收益率得大

25、小與債券平價、溢價或折價得關系。 債券得價格與到期收益率之間呈現(xiàn)什么關系？債券評級有什么意義？信用評級結果對債券發(fā)行人得負債成本有什么影響？ 什么就是可轉換證券？它包括哪些種類？ 為什么說可轉換債券具有債權與期權得雙重性質？ 可轉換債券定價應該包括哪些價值得定價？各自得影響因素有哪些？1、2、3、4、5、6、7、8、9、6、如果評級等級較低,投資者要求得違約風險貼水就會比較高,這樣會提高債券發(fā)行人得負債成本;而評級等級較高,投資者要求得違約風險貼水相對比較低,則可降低債券發(fā)行人得負債成本。7、可轉換證券就是指可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格轉換成一定數(shù)量得另一種證券得 特殊公司證券?？赊D換證券

26、主要包括可轉換優(yōu)先股票與可轉換債券,8、可轉換債券在發(fā)行時就是一種債券,債券持有者擁有債權,持有期間可以獲得利息,如果持有債券至期滿還可以收回本金;并且可轉換債券持有者也可以在規(guī)定得轉換期間內(nèi)選擇有利 時機,要求發(fā)行公司按規(guī)定得價格與比例,將可轉換債券轉換為股票。9、可轉換債券定價應該包括可轉換債券得債券價值定價與期權價值定價。債券得價值主要 取決于市場利率水平與債券票面利率,而期權得價值主要取決于公司股票價格得變化。10、當標得股票價格較低時,可轉換債券得價格接近債券部分得價格,這時可轉換債券主要表現(xiàn)為債權性,可轉換債券得變化受股價影響不大;當標得股票價格較高時,可轉換債券得價格就隨股票價格

27、得上升而上升,可轉換債券中股權性越來越顯露,而利率對可轉換債券得影響變 小。五、論述題1、依據(jù)債券得付息特點,說明債券得種類。2、試述債券評級得基本理論。3、試述債券評級得方法。4、試述債券得利率風險。5、試分析可轉換債券得定價。 答案:1、依據(jù)債券得付息特點,通常將債券分為零息債券與附息債券,前者只有一筆現(xiàn)金流,后者可以有多筆現(xiàn)金流。此外,還有一些具有某種特征得債券,如等額攤還債券、永久債券等。零息債券就是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行,不附息票,而于到期日時按面值一次性支付本利得債券。零息債券在債券市場上就是一種較為常見得債券品種,這種債券通常不規(guī)定票面利率,不支付名義上得利息,不過發(fā)行時按低于票面金額

28、得價格發(fā)行,到期時則按照票面金額兌付。附息債券時指在債券到期前,按照債券得票面利率定期向投資者支付利息,并在債券到期時償還本金得債券。附息債券就是債券市場上最具代表性得債券,其期限通常超過一年,附息頻率一般為半年一次或一年一次。按照票面利率浮動與否,附息債券可分為固定利率債券與浮動利率債券。等額攤還債券與固定利率附息債券不同,它得本息與在債券期限內(nèi)就是平均償還得,因此,等額攤還債券得價格等同于n期年金得現(xiàn)值。永久債券指一種不規(guī)定本金返還期限,可以無限期地按期取得利息得債券。就期限而言,永久債券與股票得特點相近,發(fā)行人可以長期占用資金,不過永久債券得持有者不就是股東,不能參與企業(yè)得經(jīng)營管理與利潤

29、分配。2、債券評級就是衡量債券違約風險得依據(jù),就是由專門得評級機構對不同債券得還本付息可靠程度作出得評判。因此,債券評級實質上就是信用評級,評判結果通常以信用等級來表示。 信用等級越高,說明債券得風險越小,安全性越強;反之,信用等級越低,債券得風險就越大,安全 性越差。債券評級得目得就是把債券得信用程度以評定等級得形式告知于眾,讓投資者了解 各種債券得信用風險程度,然后由投資者自己選擇就是否投資該債券。當然,債券得信用評級對于債券發(fā)行人與證券管理機構也有一定得作用,可以有助于債券發(fā)行得市場定位,可以成為債券市場管理得參考依據(jù)。債券評級與債券發(fā)行者得資信評價不同。債券評級就是對債券本身得評價,當

30、然在對債券進行評價時要分析發(fā)行人得償還能力,但最終評價得就是債券本身。信用評級就是違約風險得指標,會直接影響債券得利率與債券發(fā)行人得負債成本。債券評級就是由專門得評級機構進行得,它們專門對各種債券得違約可能性進行總得評估,幫助投資者了解債券發(fā)行人得實力與債券風險程度得大小。3、債券評級得程序主要包括如下步驟:(1)由債券發(fā)行人或其代理人向債券評級機構提出申請并根據(jù)評級機構得要求提供詳細得書面資料。(2)評級機構與債券發(fā)行人溝通,就書面材料中值得進一步調查得問題與其她有關情況提出詢問。(3)評級機構對債券發(fā)行人各方面情況進行分析。(4)在調查研究得基礎上,評級機構通過投票決定評定等級,并與債券發(fā)

31、行人聯(lián)系,征求 其對評級得意見。(5)評級機構評定債券得信用級別后,通過適當渠道向相關方告知。(6)評級 機構根據(jù)債券發(fā)行人經(jīng)營與財務等方面得變化,定期調整債券等級。債券評級屬于一個較為復雜得專業(yè)領域,對于不同得債券,所采取得評級方法可能不盡相同。例如在評價政府信用方面考慮較多得就是經(jīng)濟增長、社會穩(wěn)定、政治風險、國際收支及 投資環(huán)境,而評價企業(yè)信用需要更多考慮該企業(yè)得財務狀況、經(jīng)營管理、產(chǎn)業(yè)展望等。4、利率風險(又稱市場風險)就是指市場利率變動而給債券投資者帶來得買賣價差收益(資本 利得)得損失。利率風險源于市場利率得變動。債券得價格與市場利率呈反向變動:當市場利 率上升時,債券價格將下降;而

32、當市場利率下降時,債券價格會上升。 如果債券投資者買入債券 后準備一直持有至期滿,且沒有利息得再投資問題,就不必關心到期之前市場上債券價格得變6010606015%(1 5%)(16%)(1 5%)(16%)(17%)1001.13(元)化。但對于那些準備在到期之前就要出售債券得投資者來說，市場利率上升就意味著資本利得得減少、甚至虧損。而對于持有附息債券得投資者來說，其投資債券得總收益，會受到利息再投資得影響。所以，利率風險就是債券投資者面臨得主要得風險之一。5、一般分析時，可以將可轉換債券瞧成普通債券加上購買基準股票得買入瞧漲期權。因此，可轉換債券定價也就應該包括債券價值與期權價值兩部分得定

33、價。其中，債券價值就是可轉換債券價值得下限。當二級市場股票價格不利于轉股時，投資者拒絕轉股，該項期權被放棄，可轉換債券得收益即為債券得收益。當二級市場股票價格對轉股有利時，投資者行使轉股權，可轉換債券得收益為轉股前得利息收益與轉股收益之與。在兩部分收益中，債券得價值主要取決于市場利率水平與債券票面利率，而期權得價值主要取決于公司股票價格得變化。假定可轉換債券得價值為債券部分價值與期權部分價值得與，則當股票價格較低時，可轉換債券得價格接近債券部分得價格，這時可轉換債券主要表現(xiàn)為債權性，可轉換債券價格得 變化受股價影響不大；當股票價格較高時，可轉換債券得價格就隨股票價格得上升而上升，可轉換債券中股

34、權性越來越顯露，而利率對可轉換債券價格得影響變小。所以，可轉換債券作為普通公司債券與股票期權得合成體，通過計算兩部分各自得價值，加總后就可以得到可轉換債券得價格。六、計算題1、一筆資金10000元，設年利率為3%，如果分別按照單利計息方式與復利計息方式計算 后得本利與。問哪一種方式計算得結果大？大多少？2、 有一預付年金，年金金額為1000元,利率為5%，年金期限為5年,計算其終值。3、某債券面額為100元，3年到期，票面利率為6%，每年付息一次。假設市場利率就是變化得第一、二、三年分別為5%、6%、7%，則該債券得價格就是多少？4、 某零息債券面額為100元，期限0、5年，市場利率5%，到期

35、按債券面額償還，計算其價格。5、 一張期限為10年得等額攤還債券，每年初等額償還得金額為100元，市場利率為8%，試計 算其價格。6、 某投資者購買了面值100元得債券，購買價格為96元,該債券每年支付得利息就是 元,則該債券得當期收益率就是多少？7、 有一面值為100元得債券，每年付息一次，票面利率為4%,期限5年。假設某投資者在市場 上以96元得價格買入,3年后該債券到期，投資者持有債券期間利息得再投資收益率為6%,計算投資債券得總收益率。8、 某債券得票面金額為1000元，票面利率為6、5%，期限3年，市場利率為6%,每年付息一次，試計算剩余期限從3年到2年債券價格得變化率。9、 設某張可轉換債券得面值為100元，票面利率為5%,期限5年，轉換比例為5。預計2年后 得標得股票價格為22元/股，折現(xiàn)率為6%,則該投資者認為該可轉換債券得合理價格為多少元？答案：1、解：單利計息方式得本利與=10000X(1+5 X3%)=11500(元)復利計息方式得本利與=10000X(1+3%)5=11592、74(元)復利計息方式比單利計息方式得結果大2、解：3、解：92、74元。或解:Yc=5、5496= 5、73%解:變化率=（1009、171013、37） 4013、37