精品資料（2021-2022年收藏）普通股定價(jià)模型

1、1CIIA 公式集（公式集（I）最終考試最終考試財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析股權(quán)定價(jià)和分析股權(quán)定價(jià)和分析公司財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)2目錄目錄1. 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析.41.1 GAAP: 資產(chǎn)，負(fù)債和股東權(quán)益.41.1.1 資產(chǎn)：確認(rèn)，定價(jià)和分類. 財(cái)產(chǎn)，廠房，設(shè)備及無(wú)形資產(chǎn).41.2 財(cái)務(wù)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表分析.41.2.1 每股收益. 每股收益的計(jì)算. 用 EPS 對(duì)公司定價(jià).41.3 盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)的分析工具.51.3.1 盈利能力分析. 資產(chǎn)收益率. ROCE.61.

2、3.2 風(fēng)險(xiǎn)分析. 短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn). 長(zhǎng)期清償風(fēng)險(xiǎn).71.3.3 持平分析.72. 股權(quán)定價(jià)和分析股權(quán)定價(jià)和分析.72.1 普通股定價(jià)模型.72.1.1 股利貼現(xiàn)模型. 零增長(zhǎng)模型. 固定增長(zhǎng)模型.82.1.2 自由現(xiàn)金流模型.82.1.3 相對(duì)價(jià)值的衡量. 市盈率.93. 公司財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù).93.1 公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ).93.1.1 現(xiàn)金流貼現(xiàn).93.1.2 資本預(yù)算. 投資決策標(biāo)準(zhǔn). 資本成本.103.2 短期融資決策.143.2.1 短期融資. 流動(dòng)資產(chǎn)融資.1

3、43.2.2 現(xiàn)金管理.153.3 資本結(jié)構(gòu)和股利政策.163.3.1 杠桿和公司的價(jià)值.1634. 經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué).174.1 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué).174.1.1 國(guó)民收入和價(jià)格的衡量.174.1.2 產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡.194.1.3 貨幣市場(chǎng)均衡. 貨幣需求. 貨幣市場(chǎng)均衡：LM 曲線.214.1.4 經(jīng)濟(jì)均衡和總需求. 總需求.214.1.5 總供給和產(chǎn)品、勞務(wù)價(jià)格的決定因素. 總供給（短期）.224.2 宏觀動(dòng)態(tài)學(xué).224.2.1 通貨膨脹.224.2.2 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).224.2.3 經(jīng)濟(jì)周期.234.3 國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)和外匯市場(chǎng).

4、244.3.1 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué). 國(guó)際收支和資本流動(dòng).244.3.2 匯率.274.3.3 中央銀行和貨幣政策.3041. 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.1 GAAP: 資產(chǎn)，負(fù)債和股東權(quán)益資產(chǎn)，負(fù)債和股東權(quán)益1.1.1 資產(chǎn)：確認(rèn)，定價(jià)和分類資產(chǎn)：確認(rèn)，定價(jià)和分類 財(cái)產(chǎn)，廠房，設(shè)備及無(wú)形資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，廠房，設(shè)備及無(wú)形資產(chǎn)折舊方法折舊方法直線法折舊額（初始成本凈殘值）/ 使用年限加速折舊法雙倍余額遞減法折舊額2折舊率年初帳面價(jià)值此處，折舊率1/預(yù)計(jì)使用年限年限總和法折舊額（初始成本凈殘值）折舊系數(shù)此處，折舊系數(shù)預(yù)計(jì)剩下使用年限/SYD 其中

5、，SYD=(1)2nn1.2 財(cái)務(wù)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2.1 每股收益每股收益 每股收益的計(jì)算每股收益的計(jì)算EPS=總盈利/普通股數(shù)量如果某年內(nèi)流通的股份數(shù)量有變化，則公式調(diào)整為EPS=總盈利/加權(quán)平均的普通股數(shù)量 用用 EPS 對(duì)公司定價(jià)對(duì)公司定價(jià)固定增長(zhǎng)的股利貼現(xiàn)模型（固定增長(zhǎng)的股利貼現(xiàn)模型（Gordon-Shapiro）500(1)()p EPSgPkg此處， 初始市場(chǎng)價(jià)格0P 增長(zhǎng)率g 權(quán)益成本ck 股利支付率p t=0 時(shí)的 EPS0EPS1.3 盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)的分析工具盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)的分析工具1.3.1 盈利能力分析盈利能力分析1

6、.3.1.1 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率年收益率年收益率年收益率年收益/投資額資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率ROA=資產(chǎn)收益率息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)ROA=（息稅前利潤(rùn)/銷售收入）（銷售收入/總資產(chǎn)）= EMR ATR此處，EMR=毛利率=息稅前利潤(rùn)/銷售收入ATR=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率OEBIT/營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率(EBIT-OEBIT)/（總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)）此處，OEBIT 息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)ROOA 營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率RONOA 非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率ROTA 可看為兩部分的平均收益

7、率612ROTAROOA xRONOA x此處， 營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)權(quán)重（營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)）1x 非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)權(quán)重（）2x211xx ROCE股權(quán)收益率（股權(quán)收益率（ROE）和普通股收益率（）和普通股收益率（ROCE）ROE 凈利潤(rùn)(1-t )(息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用)權(quán)益權(quán)益可以寫(xiě)為，(1)ROAi(1)(1)(1)ROA+(ROA-i)(1)ROEtttROAittROEbT 息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債權(quán)益權(quán)益負(fù)債負(fù)債權(quán)益權(quán)益負(fù)債權(quán)益ROE 可以作如下分解ROE=（凈利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)）（稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)）（息稅前利潤(rùn)/銷售收入）（銷售收入/總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/權(quán)益）此處， 總債務(wù)的

8、平均利率利息費(fèi)用/總債務(wù)i 息稅前利潤(rùn)EBIT 公司所得稅稅率t稅前股權(quán)收益率稅前股權(quán)收益率(負(fù)債/權(quán)益)()EBTROEbTROAROAiEquity此處， 負(fù)債的平均利率利息費(fèi)用/總債務(wù)i 所得稅稅前利潤(rùn)EBT71.3.2 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析 短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債 或 （現(xiàn)金可交易證券應(yīng)收帳款）/流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均營(yíng)運(yùn)資本 長(zhǎng)期清償風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期清償風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債比率負(fù)債比率負(fù)債/權(quán)益利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用1.3.3 持平分析持平分析持平銷

9、售額Fm此處， 單位產(chǎn)品售價(jià)s 單位產(chǎn)品可變成本v 某一時(shí)期固定成本F 單位邊際收益svm2. 股權(quán)定價(jià)和分析股權(quán)定價(jià)和分析2.1 普通股定價(jià)模型普通股定價(jià)模型2.1.1 股利貼現(xiàn)模型股利貼現(xiàn)模型 零增長(zhǎng)模型零增長(zhǎng)模型0EDivPk此處， 每股股價(jià)0P 股利（假定為恒定的）Div8 權(quán)益資本成本Ek 固定增長(zhǎng)模型固定增長(zhǎng)模型固定增長(zhǎng)的股利貼現(xiàn)模型固定增長(zhǎng)的股利貼現(xiàn)模型10EDivPkg此處， 每股股價(jià)0P 第 1 期預(yù)期股利1Div 權(quán)益資本成本Ek 股利增長(zhǎng)率（假定為恒定的）gGordon Shapiro 模型模型10(1)EEPSPkr此處， 每股股價(jià)0P 第

10、1 期的每股收益1EPS 股利支付率 權(quán)益資本成本Ek 盈利留存率1 股權(quán)收益率r2.1.2 自由現(xiàn)金流模型自由現(xiàn)金流模型凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)凈銷售額產(chǎn)品銷售成本銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用折舊息稅前利潤(rùn)利息稅前利潤(rùn)所得稅凈利潤(rùn)9自由現(xiàn)金流（自由現(xiàn)金流（FCF）息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅（用息稅前利潤(rùn)稅率計(jì)算）非付現(xiàn)費(fèi)用（折舊，債權(quán)損失準(zhǔn)備等）非現(xiàn)金收入（匯兌損益等）總現(xiàn)金流凈營(yíng)運(yùn)資本的增加凈營(yíng)運(yùn)資本的減少資本支出（建筑物，機(jī)器設(shè)備等）固定資產(chǎn)處置從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取的自由現(xiàn)金流2.1.3 相對(duì)價(jià)值的衡量相對(duì)價(jià)值的衡量 市盈率市盈率0PPEPSE此處， 每股股價(jià)0P 每股盈利EPS 市盈率P E3. 公司財(cái)務(wù)

11、公司財(cái)務(wù)3.1 公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)3.1.1 現(xiàn)金流貼現(xiàn)現(xiàn)金流貼現(xiàn)年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值現(xiàn)值111(1)(1)ntntCFCFkkk此處， 固定現(xiàn)金流CF 貼現(xiàn)率，假定為恒定的k 現(xiàn)金流的期數(shù)n年金終值年金終值10終值(1)1nkCFk此處， 固定現(xiàn)金流CF 貼現(xiàn)率，假定為恒定的k 現(xiàn)金流的期數(shù)n3.1.2 資本預(yù)算資本預(yù)算 投資決策標(biāo)準(zhǔn)投資決策標(biāo)準(zhǔn)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值01()(1)NttttE FCFNPVIWACC 此處， 初始投資0I 第 t 期預(yù)期自由現(xiàn)金流()tE FCF 第 t 期加權(quán)資本輟筆那tWACC 現(xiàn)金流的期數(shù)N 凈現(xiàn)值NPV 資本成本資本成本權(quán)益資本成

12、本權(quán)益資本成本CAPM()EfMfEkRRR此處， 權(quán)益資本成本Ek 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率fR 市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率MfRR 權(quán)益的 值權(quán)益的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)E權(quán)益的 值可通過(guò)下列公式計(jì)算11(1)(1)(1)cADEccDtEDtEDtE此處， 資產(chǎn)的 值A(chǔ) 負(fù)債的 值D 權(quán)益的 值E 公司定價(jià)所選擇的公司所得稅稅率ct 生息負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值D 權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值E假定債務(wù)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，則公司資產(chǎn)的 值為(0)D(1)AEcEDtE這種情況下，權(quán)益的 值為()E1 (1)EAcDtEModigliani-Miller()(1)EuudDkkkkTE此處， 權(quán)益成本（必需的股權(quán)收益率）Ek 完

13、全權(quán)益企業(yè)的股權(quán)回報(bào)率uk 債務(wù)成本（必需的債務(wù)收益率）dk 法定稅率T 債務(wù)（市場(chǎng)價(jià)值）D 權(quán)益（市場(chǎng)價(jià)值）E零增長(zhǎng)模型0EDivkP12此處， 權(quán)益資本成本Ek 股利（假定為恒定的）Div 每股股價(jià)0P固定增長(zhǎng)模型10EDivkgP此處， 權(quán)益資本成本Ek 股利增長(zhǎng)率g 第 1 期預(yù)期股利1Div 每股市場(chǎng)價(jià)格0P市盈率方法1EEPSkP此處， 權(quán)益資本成本Ek t1 時(shí)預(yù)期每股盈利1EPS 當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)格PGordon Shapiro 模型10(1)EEPSkROEP此處， 權(quán)益資本成本Ek t1 時(shí)每股盈利1EPS 股利支付率 每股股價(jià)0P 股權(quán)收益率ROE13債務(wù)資本成本債務(wù)資本成

14、本稅前債務(wù)資本成本CAPM()DfMfDkRRR此處， 債務(wù)資本成本（債務(wù)預(yù)期收益率）Dk 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率fR 市場(chǎng)組合的預(yù)期超額收益率MfRR 債務(wù)的 值債務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D到期收益率1NDiiikw YTM此處， 債務(wù)資本成本Dk 債務(wù) i 的權(quán)重iw 債務(wù) i 的到期收益率iYTM稅后債務(wù)資本成本(1)DADckkt此處， 稅后債務(wù)資本成本DAk 稅前債務(wù)資本成本Dk 公司所得稅稅率ct加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本14(1)DcEDEWACCktkVV此處， 稅前債務(wù)成本Dk 權(quán)益成本Ek 公司定價(jià)所選擇的公司所得稅稅率ct 生息負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值D 權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值E =E+DV如

15、果公司有優(yōu)先股，WACC 變?yōu)?1)DcEPDEPWACCktkkVVV此處， 稅后優(yōu)先股成本Pk 優(yōu)先股的市場(chǎng)價(jià)值P =E+D+P(本公式中)V公司所得稅，利息補(bǔ)貼和資本成本公司所得稅，利息補(bǔ)貼和資本成本平均稅率平均稅率稅收/稅前盈利t 平均利率平均利率利息/負(fù)債i 稅盾的價(jià)值稅盾的價(jià)值DccDkD tD tk此處， 債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值D 債務(wù)成本Dk 平均公司所得稅稅率ct153.2 短期融資決策短期融資決策3.2.1 短期融資短期融資 流動(dòng)資產(chǎn)融資流動(dòng)資產(chǎn)融資凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債此處，流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨3.2.2 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理存貨周轉(zhuǎn)率存貨周

16、轉(zhuǎn)率產(chǎn)品銷售成本/存貨應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率銷售收入/應(yīng)收帳款應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率購(gòu)入原材料/應(yīng)付帳款存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365（或 360 天）/存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)365（或 360 天）/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)365（或 360 天）/應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)周期營(yíng)運(yùn)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期營(yíng)運(yùn)周期應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均收帳期平均收帳期應(yīng)收帳款365/銷售收入最優(yōu)現(xiàn)金余額（最優(yōu)現(xiàn)金余額（Baumol 模型）模型）2FCI16此處， 出售證券籌集現(xiàn)金的固定成本F 年現(xiàn)金支出C 市場(chǎng)證券組合的年利息I目標(biāo)

17、現(xiàn)金余額（目標(biāo)現(xiàn)金余額（Miller-Orr 模型）模型）目標(biāo)現(xiàn)金余額12334dailyFZLI此處， 買(mǎi)賣(mài)證券的固定成本F 每日凈現(xiàn)金流的方差2 公司所決定的最低現(xiàn)金持有量L 持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本dailyI3.3 資本結(jié)構(gòu)和股利政策資本結(jié)構(gòu)和股利政策3.3.1 杠桿和公司的價(jià)值杠桿和公司的價(jià)值自由現(xiàn)金流方法自由現(xiàn)金流方法01()(1)NttttE FCFVIWACC 此處， 公司價(jià)值V 第 t 期的預(yù)期自由現(xiàn)金流()tE FCF 第 t 期加權(quán)平均資本成本tWACC第 T 期公司價(jià)值等于1TFCFWACCg此處， 自由現(xiàn)金流逐期預(yù)測(cè)的截止時(shí)點(diǎn)T 逐期預(yù)測(cè)后的第一年的自由現(xiàn)金流，假定以后以

18、g 的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)1TFCF 加權(quán)平均資本成本（假設(shè)為恒定的）WACC T 期后自由現(xiàn)金流的增長(zhǎng)率（假定為恒定的）g17公司價(jià)值公司價(jià)值VDE此處， 公司價(jià)值V 債務(wù)（市場(chǎng)價(jià)值）D 權(quán)益（市場(chǎng)價(jià)值）EMM 定理定理 I（無(wú)稅）（無(wú)稅）LUAEBITVVVDEk此處， 杠桿公司的價(jià)值LV 無(wú)杠桿公司的價(jià)值UV 負(fù)債（市場(chǎng)價(jià)值）D 權(quán)益（市場(chǎng)價(jià)值）E 息稅前利潤(rùn)（假定為永續(xù)的）EBIT 總資本成本（資產(chǎn)收益率）Ak4. 經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)4.1 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)4.1.1 國(guó)民收入和價(jià)格的衡量國(guó)民收入和價(jià)格的衡量GNP()YCIGXMNIRA此處， GNPY 私人消費(fèi)C 投資I 政府支出G 出口X 進(jìn)

19、口M 來(lái)自國(guó)外的要素凈收入NIRA 經(jīng)常帳戶余額XMNIRA國(guó)民儲(chǔ)蓄和經(jīng)常帳戶余額國(guó)民儲(chǔ)蓄和經(jīng)常帳戶余額PGPCASSISBDI18此處， 經(jīng)常帳戶余額CA 私人儲(chǔ)蓄PS 政府儲(chǔ)蓄GS 國(guó)民儲(chǔ)蓄(S)PGSS 預(yù)算赤字BD 投資I價(jià)格指數(shù)：價(jià)格指數(shù)：GDP 平減指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)平減指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)第t年 GDP 平減指數(shù)第t年名義 GDP/第t年真實(shí) GDP*100itititiitipqpq第t年消費(fèi)價(jià)格指數(shù)*100itiiiiipqpq此處， 最終產(chǎn)品或勞務(wù)i在第t年的價(jià)格itp 最終產(chǎn)品或勞務(wù) i 在第t年的數(shù)量itq 最終產(chǎn)品或勞務(wù)i在基年的價(jià)格*ip 最終產(chǎn)品或勞務(wù)i在

20、商品籃子中的數(shù)量*iq通貨膨脹率通貨膨脹率1ttttPPP此處， t期價(jià)格水平（指數(shù)）tP t-1期價(jià)格水平（指數(shù)）1tP 從t-1期到t期的通貨膨脹率t事后費(fèi)雪平價(jià)方程事后費(fèi)雪平價(jià)方程tttri此處，19 從t-1期到t期的真實(shí)利率tr 從t-1期到t期的名義利率ti 從t-1期到t期的通貨膨脹率t4.1.2 真實(shí)市場(chǎng)的均衡真實(shí)市場(chǎng)的均衡消費(fèi)函數(shù)消費(fèi)函數(shù)01()CcC YT此處， 意愿的消費(fèi)水平C 截距項(xiàng)常數(shù)0c 邊際消費(fèi)傾向（MPC）1C 可支配收入 YT投資函數(shù)投資函數(shù)012,I r YddrdY 此處， 投資需求I 自發(fā)投資0d 正常數(shù)參數(shù)12,d d 實(shí)際利率r 總產(chǎn)出Y預(yù)算盈余預(yù)算

21、盈余()BSTGTRNINT此處， 預(yù)算盈余BS 稅收T 轉(zhuǎn)移支付TR 公共債務(wù)的凈利息支付NINT 政府支出G政府購(gòu)買(mǎi)乘數(shù)政府購(gòu)買(mǎi)乘數(shù)2000111211YcdGc Tdrcd此處， 總產(chǎn)出Y 消費(fèi)函數(shù)的截距項(xiàng)常數(shù)0c 邊際消費(fèi)傾向1c 自發(fā)投資0d 投資函數(shù)的參數(shù)，為正12dd， 政府支出G 稅收T 實(shí)際利率r 政府購(gòu)買(mǎi)乘數(shù)1211cdIS 關(guān)系式（封閉經(jīng)濟(jì)體）關(guān)系式（封閉經(jīng)濟(jì)體）()( , )YZC YTI r YG此處， 總產(chǎn)出Y 產(chǎn)品和勞務(wù)的需求Z 私人消費(fèi)函數(shù)()C 可支配收入YT 投資函數(shù)()I 實(shí)際利率r 政府支出G產(chǎn)品和勞務(wù)市場(chǎng)的均衡條件產(chǎn)品和勞務(wù)市場(chǎng)的均衡條件IGST此處，

22、 投資I 政府支出G 儲(chǔ)蓄S 稅收T214.1.3 貨幣市場(chǎng)均衡貨幣市場(chǎng)均衡 貨幣需求貨幣需求012( , )MDL Y ibb YbiP此處， 名義貨幣需求MD 一般價(jià)格水平P 需求函數(shù)()L 真實(shí)收入（產(chǎn)出）Y 名義利率i 常數(shù)參數(shù)0b 正參數(shù)12,b b 貨幣市場(chǎng)均衡：貨幣市場(chǎng)均衡：LM 曲線曲線( , )MSMDL Y iPP此處， 名義貨幣供給（外生的）MS 名義貨幣需求MD 一般價(jià)格水平P()L 需求函數(shù) 真實(shí)收入（產(chǎn)出）Y 名義利率i4.1.4 經(jīng)濟(jì)均衡和總需求經(jīng)濟(jì)均衡和總需求 總需求總需求DDADYCIG此處， 總需求AD 真實(shí)收入（產(chǎn)

23、出）Y 意愿的消費(fèi)水平DC 意愿的投資水平DI 政府支出G22貨幣數(shù)量論（絕對(duì)量的形式）貨幣數(shù)量論（絕對(duì)量的形式）M VP YM VPY此處， 貨幣數(shù)量M 貨幣流通速度，即貨幣存量一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)V 一般價(jià)格水平P 真實(shí)收入（產(chǎn)出）Y4.1.5 總供給和產(chǎn)品、勞務(wù)價(jià)格的決定因素總供給和產(chǎn)品、勞務(wù)價(jià)格的決定因素 總供給（短期）總供給（短期）( ) (1)(1, )YPE PFzL此處， 價(jià)格水平P 預(yù)期價(jià)格水平( )E P 加成比例 函數(shù)()F 產(chǎn)出Y 勞動(dòng)力L 其他變量z4.2 宏觀動(dòng)態(tài)學(xué)宏觀動(dòng)態(tài)學(xué)4.2.1 通貨膨脹通貨膨脹引入預(yù)期的菲利普斯曲線*()ettttuu此處， 通貨

24、膨脹率t 預(yù)期 t 期的通貨膨脹率et23 常數(shù)參數(shù) 正常數(shù)參數(shù) t 期的周期性失業(yè)*ttuu4.2.2 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)生產(chǎn)函數(shù)生產(chǎn)函數(shù)(, )YA F K L此處， 總產(chǎn)出Y 要素生產(chǎn)率A 生產(chǎn)函數(shù)()F 總勞動(dòng)供給L 總資本存量K增長(zhǎng)構(gòu)成的方程增長(zhǎng)構(gòu)成的方程KLYAKLYAKl此處， 產(chǎn)出的增長(zhǎng)YY 生產(chǎn)率的增長(zhǎng)AA 資本存量的增長(zhǎng)KK 勞動(dòng)供給的增長(zhǎng)Ll產(chǎn)出對(duì)資本的彈性(, )(, )KKF K LF K LK產(chǎn)出對(duì)勞動(dòng)的彈性(, )(, )LLF K LF K LL4.2.3 經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期隨機(jī)生產(chǎn)率沖擊隨機(jī)生產(chǎn)率沖擊(,)tttttYF K LA24此處， t 期的總產(chǎn)出tY 生

25、產(chǎn)函數(shù)()F t 期的總資本和勞動(dòng)供給,ttK L t 期的隨機(jī)生產(chǎn)率沖擊tA t 期的要素生產(chǎn)率t4.3 國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)和外匯市場(chǎng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)和外匯市場(chǎng)4.3.1 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 國(guó)際收支和資本流動(dòng)國(guó)際收支和資本流動(dòng)國(guó)際收支賬戶國(guó)際收支賬戶BPCAKARA此處， 國(guó)際收支BP 經(jīng)常賬戶CA 資本賬戶KA 官方儲(chǔ)備賬戶RA開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的政府購(gòu)買(mǎi)乘數(shù)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的政府購(gòu)買(mǎi)乘數(shù)12111realYGcdSm此處， 產(chǎn)出的變動(dòng)Y 正常數(shù)參數(shù)（邊際進(jìn)口傾向）1m 邊際消費(fèi)傾向1c 正常數(shù)參數(shù)（源自投資函數(shù)）2d 實(shí)際匯率realS 政府支出的變動(dòng)G開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)

26、中的 IS 關(guān)系關(guān)系25realYCIGSMX此處， 產(chǎn)出Y 私人消費(fèi)C 投資I 政府支出G 真實(shí)匯率realS 出口X 進(jìn)口（以外幣計(jì)價(jià)）M開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)品和勞務(wù)市場(chǎng)的均衡條件開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)品和勞務(wù)市場(chǎng)的均衡條件從 GDP 得出()NXSTGI從 GNP 得出()CASTGI此處， 凈出口NX 經(jīng)常賬戶余額CA 私人儲(chǔ)蓄S 公共儲(chǔ)蓄TG 投資I真實(shí)匯率真實(shí)匯率FnrealS PSP此處， 名義即期匯率（間接標(biāo)價(jià)法）nS 以外國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的國(guó)外一般價(jià)格水平FP 以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的國(guó)內(nèi)一般價(jià)格水平P貿(mào)易余額和貶值：馬歇爾勒納條件貿(mào)易余額和貶值：馬歇爾勒納條件0realrealSXMXMS此處， 出口的變

27、化比例XX26 進(jìn)口的變化比例MM 真實(shí)匯率的變化比例realrealSS開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的均衡模型：蒙代爾弗萊明模型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的均衡模型：蒙代爾弗萊明模型()()( )( ,)1nFFE SYC YTI iGNX Y Yii ( , )MSMDL Y iPP此處， 產(chǎn)出Y 消費(fèi)()C 稅收T 投資函數(shù)()I 利率i 政府支出G 凈出口函數(shù)()NX 其他國(guó)家總產(chǎn)出FY 國(guó)外名義利率Fi 預(yù)期名義即期匯率（間接標(biāo)價(jià)法）()nE S 名義貨幣供給MS 名義貨幣需求MD 一般價(jià)格水平P 需求函數(shù)()L 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的總需求（蒙代爾弗萊明模型中的固定匯率制情形）開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的總需求（蒙代爾弗萊明模型中的固定匯率制情形）()( )( ,)FnFSPADC YTI iEGNX Y YP此處， 消費(fèi)函數(shù)()C 國(guó)內(nèi)產(chǎn)出（收入）Y 稅收T27 投資函數(shù)()I 國(guó)內(nèi)名義利率i 預(yù)期通貨膨脹率( )E 政府支出G 凈出口函數(shù)()NX 國(guó)外總產(chǎn)出（收入）FY 名義固定匯率nS 國(guó)內(nèi)和國(guó)外價(jià)格水平,FP P4.3.2 匯率匯率絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)ttFtPSP此處， t 期名義即期匯率tS t 期以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)外一般價(jià)格水平FtP t 期以本