LED行業(yè)現狀及發(fā)展趨勢

1、LED行業(yè)現狀及發(fā)展趨勢一、行業(yè)概述21.LED發(fā)光原理22.LED的優(yōu)點23.LED主要應用領域2二、LED產業(yè)鏈分工及市場容量31.LED產業(yè)鏈分工32.LED行業(yè)規(guī)模43.中國LED市場規(guī)模54.中國LED封裝市場規(guī)模55.全球通用照明66.中國通用照明7三、LED行業(yè)發(fā)展階段及發(fā)展趨勢71.LED行業(yè)處于行業(yè)發(fā)展的成長期72.節(jié)能環(huán)保政策將推動LED行業(yè)迅速發(fā)展73.通用照明是LED應用增長的主要方向84.LED的生產將會向中國大陸轉移85.LED 行業(yè)垂直整合趨勢明顯8四、LED行業(yè)的競爭格局及國內上市公司盈利狀況91.競爭結構分析92.行業(yè)集中度103.國內LED行業(yè)內廠商的盈利狀

2、況10五、LED 行業(yè)投資要點11六、凱信光電投資初步分析12一、 行業(yè)概述1. LED發(fā)光原理LED（Light Emitting Diode），發(fā)光二極管，是一種固態(tài)的半導體器件，它可以直接把電轉化為光。LED的心臟是一個半導體的晶片，晶片的一端附著在一個支架上，一端是負極，另一端連接電源的正極，使整個晶片被環(huán)氧樹脂封裝起來。半導體晶片由兩部分組成，一部分是P型半導體，在它里面空穴占主導地位，另一端是N型半導體，在這邊主要是電子。但這兩種半導體連接起來的時候，它們之間就形成一個“P-N結”。當電流通過導線作用于這個晶片的時候，電子就會被推向P區(qū)，在P區(qū)里電子跟空穴復合，然后就會以光子的形式

3、發(fā)出能量，這就是LED發(fā)光的原理。而光的波長決定光的顏色，是由形成P-N結材料決定的。 2. LED的優(yōu)點表一：LED優(yōu)點項目內容體積小、重量輕LED基本上是一塊很小的晶片被封裝在環(huán)氧樹脂里面，所以它非常小，非常輕。耗電量低LED耗電相當低，直流驅動，超低功耗（單管0.03-0.06瓦），電光功率轉換接近30%。一般來說LED的工作電壓是2-3.6V，工作電流是0.02-0.03A，這就是說，它消耗的電能不超過0.1W，相同照明效果比傳統(tǒng)光源節(jié)能近80%。使用壽命長有人稱LED光源為長壽燈，它為固體冷光源，環(huán)氧樹脂封裝，燈體內也沒有松動的部分，不存在燈絲發(fā)光易燒、熱沉積、光衰等缺點，在恰當的電

4、流和電壓下，使用壽命可達6萬到10萬小時，比傳統(tǒng)光源壽命長10倍以上。高亮度、低熱量LED使用冷發(fā)光技術，發(fā)熱量比普通照明燈具低很多。 環(huán)保LED是由無毒的材料作成，不像熒光燈含水銀會造成污染，同時LED也可以回收再利用。光譜中沒有紫外線和紅外線，既沒有熱量，也沒有輻射，眩光小，冷光源，可以安全觸摸，屬于典型的綠色照明光源。堅固耐用LED被完全封裝在環(huán)氧樹脂里面，比燈泡和熒光燈管都堅固，燈體內也沒有松動的部分，使得LED不易損壞。資料來源：百度3. LED主要應用領域圖一：2009年LED應用市場份額資料來源：國金證券1） 顯示屏應用，LED 燈具有抗震耐沖擊、光響應速度快、省電和壽命長等特點

5、，廣泛應用于各種室內、戶外顯示屏，2009年占LED應用約20%，產值約165億元；2） 汽車工業(yè)上的應用汽車用燈，包括汽車內部的儀表板、音響指示燈、開關的背光源、外部的剎車燈、尾燈、側燈以及頭燈等，2009年占LED應用約6%左右，產值約50億元；3） LED背光源，LED作為LCD背光源應用，具有壽命長、發(fā)光效率高、無干擾和性價比高等特點， 已廣泛應用于電子手表、手機、電子計算器和刷卡機上2009年占LED應用約30%，產值約250億元，現階段為LED的第一大應用；4） LED景觀照明，各地的市政工程建設，需要大量的景觀照明，LED燈具有節(jié)能環(huán)保的性能，受到各地政府的政策扶持，在市政景觀建

6、設上應用較為廣泛，2009年占LED應用約24%左右，產值約210億元；5） 通用照明，家用室內照明的LED產品越來受人歡迎，LED筒燈，LED天花燈，LED日光燈，LED光纖燈已悄悄地進入家庭，通用照明是LED應用未來主要的增長點，將逐步滲透到通用照明領域，2009年占LED應用約3%，產值約28億元，通用照明領域的應用市場前景最為廣闊；6） 其它應用，例如一種受到兒童歡迎的閃光鞋，正在流行的LED圣誕燈等，2009年占LED應用約18%，產值約190億元。二、 LED產業(yè)鏈分工及市場容量1. LED產業(yè)鏈分工LED 行業(yè)大致分為上、中、下游。上游行業(yè)主要是外延材料與芯片制造，屬于技術和資金

7、密集行業(yè)；中游行業(yè)是器件與模塊封裝；下游是顯示與照明等應用，屬于技術和勞動密集行業(yè)。行業(yè)呈現出上中游企業(yè)數量相對較少，而下游企業(yè)眾多的金字塔形態(tài)。 表二：LED產業(yè)鏈分工行業(yè)位置產品主要公司上游（外延材料）單晶棒、單晶片襯底、外延片日亞化學、豐田合成、歐司郎、晶元、Lumileds、科銳等上游（芯片）芯片日亞化學、豐田合成、歐司郎、晶元、Lumileds、科銳、江西聯創(chuàng)等中游（封裝）LED器件及組件國星光電、鴻利光電、雷曼光電、瑞豐光電、九洲光電、深圳國冶星、江蘇穩(wěn)潤、廈門華聯等下游（LED應用）LED燈、顯示屏國星光電、鴻利光電、雷曼光電、瑞豐光電等資料來源：公司網站LED 產業(yè)鏈從上游到下

8、游行業(yè)的進入門檻逐步降低，上游行業(yè)外延材料與芯片制造的技術含量最高，資本投入密度大，主要由歐美日企業(yè)控制，掌握LED產品的核心專利和技術；其次是中游行業(yè)器件與模塊封裝；下游行業(yè)LED應用，行業(yè)門檻較低，進入容易。國內廠商基本上都是涉足中下游的封裝和應用領域。表三：LED行業(yè)投資門檻產業(yè)鏈節(jié)點產品類型投資規(guī)模上游（外延片和芯片）GAN基外延片1億元以上藍綠芯片、紅黃芯片5000萬元以上中游（封裝）各種LED燈頭2000萬元以上下游（應用產品）手電筒、指示燈、信號燈等幾十萬元及百萬元資料來源：國金證券2. LED行業(yè)規(guī)模隨著對產品研發(fā)的不斷深化，產品的穩(wěn)定性得到了保證，芯片價格下降，封裝和制造領域

9、的良率提升，各國政府的推動、產品的節(jié)能效應，帶動了整個行業(yè)的快速發(fā)展。圖二：全球LED行業(yè)規(guī)模資料來源：VEECO齊魯證券3. 中國LED市場規(guī)模2010年，中國LED整體產業(yè)規(guī)模，從2009年的827億大幅成長45%達1200億；其中芯片產值50億，封裝產值250億，應用端的產值高達900億，根據中國國家半導體照明工程研發(fā)院預測，預計2015年時，中國LED產業(yè)規(guī)模將達6000億人民幣。圖三：中國LED產值資料來源：新浪網4. 中國LED封裝市場規(guī)模中國國內LED行業(yè)起步較晚，國內大多數LED廠商均從事較為容易切入的LED封裝和LED應用領域。相對LED上游行業(yè)來說，LED封裝和應用領域國內

10、企業(yè)更具競爭力。圖四：中國LED封裝產值規(guī)模預測資料來源：新浪網、招商證券5. 全球通用照明¡ 根據Cree公司預測，全球通用照明產品的年銷售額在2011年將達到900 億美元，而且還在逐年平穩(wěn)增長，到2015 年將達到約1100 億美元。Cree 公司還預計2015 年LED滲透率將達到40%-50%，LED 通用照明的年銷售額預計為440-550 億美元。圖五：全球通用照明和LED照明規(guī)模預測資料來源：Cree公司 中原證券6. 中國通用照明2009 年，中國通用照明市場規(guī)模達到28.6 億元，中國光學光電子協(xié)會預測，未來國內通用照明市場將持續(xù)快速增長，至2012 年市場規(guī)模將達

11、到76.42 億元，每年的市場增長率達40%左右。2009年中國通用照明市場規(guī)模為1500億元人民幣，目前LED市場滲透率還不到2%，根據光電子協(xié)會預測，2020年LED在通用照明領域將滲透至75%，LED通用照明市場前景廣闊。圖六：國內LED商業(yè)照明市場規(guī)模預測資料來源：國金證券三、 LED行業(yè)發(fā)展階段及發(fā)展趨勢1. LED行業(yè)處于行業(yè)發(fā)展的成長期根據行業(yè)生命周期理論，每個行業(yè)發(fā)展都會經歷四個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。通過行業(yè)銷售量增長情況，可判斷行業(yè)所處階段。一般來說，行業(yè)銷售量年增長大于100%為初創(chuàng)期行業(yè)，20%-100%為成長期行業(yè)；0%-20%為成熟期行業(yè)；銷售量增幅小

12、于0為衰退期行業(yè)。處于初創(chuàng)期的行業(yè)，技術上不夠成熟、創(chuàng)辦成本較高、行業(yè)利潤和風險都相對較高；處于成長階段和成熟階段的行業(yè)，產品和服務都比較標準化，企業(yè)經營比較規(guī)范，市場狀況較好，行業(yè)的系統(tǒng)風險相對較??；衰退期行業(yè)面臨萎縮，行業(yè)系統(tǒng)風險較高。LED行業(yè)每年的增長約30-40%，產品和服務較為標準化，行業(yè)內企業(yè)的利潤較高，市場狀況好，很明顯屬于行業(yè)的成長期。2. 節(jié)能環(huán)保政策將推動LED行業(yè)迅速發(fā)展n LED 是當前能源危機、溫室效應和生態(tài)環(huán)境惡化大背景下的一種節(jié)能環(huán)保手段，符合我國節(jié)能減排政策。1) LED 節(jié)能明顯：比白熾燈節(jié)能80%，比熒光燈節(jié)能15%，光譜集中于可見光波段，發(fā)光效率可達80

13、%90%，而且熱能浪費少；2) LED 可減少二氧化碳排放：按0.1229Kg/kWh 的電煤系數計算，每年可節(jié)約標煤近892 萬噸以上，以燃煤發(fā)電每瓦時排放0.638 公斤二氧化碳計算，每年可減少排放4632 萬噸二氧化碳，46 噸二氧化硫；3) LED 還可減少汞、鎢等重金屬污染：LED 相比熒光燈和白熾燈，完全不含汞、鉛、鎢等有毒有害物質，光線質量高，基本無輻射，是真正的綠色環(huán)保光源。3. 通用照明是LED應用增長的主要方向1） 政府的對LED行業(yè)的鼓勵政策將推動LED在照明行業(yè)的發(fā)展，例如很多國家對白熾燈的禁令應會使得白熾燈產品最終被淘汰，而最終取代白織燈的將是LED燈；2） 行業(yè)的高

14、成長和高利潤必將吸引更多廠商介入， LED產業(yè)鏈的激烈競爭有助于更快地降低LED成本，并最終推高LED在通用照明領域的滲透率；3） 電價的上漲將推動LED產品的加速應用。4. LED的生產將會向中國大陸轉移1） 產品的價格下降，中低端LED 產品的技術難度較低，而勞動密集程度相對較高，中國大陸具有的人力成本優(yōu)勢，一方面國外和臺灣的企業(yè)通過獨資或者合資的方式在國內開設廠房，另一方面國內企業(yè)在中低端產品具有價格競爭力，大幅擴產，推動中低端LED 的產能向中國大陸轉移。2） 中國市場蓬勃發(fā)展，各廠商紛紛搶占國內市場，并在中國設立生產基地。根據國家出臺的半導體照明節(jié)能產業(yè)發(fā)展意見到2015年，半導體照

15、明節(jié)能產業(yè)產值年均增長30%左右，功能性照明市占率達到20%左右，液晶背光源達到50%以上，景觀裝飾達到70%以上等，國家的產業(yè)政策將推動產品需求迅速增長。5. LED 行業(yè)垂直整合趨勢明顯產業(yè)鏈內公司對產業(yè)鏈進行垂直整合有利于擴大企業(yè)的經營范圍，增加利潤來源，并確保產品的質量和加強競爭力。表四：LED行業(yè)整合公司收購公司及投建行業(yè)鏈整合飛利浦收購Ilti Luce、CK、嘉力時、Indal Group完成了從芯片制造、器件封裝到產品應用的垂直整合；Cree華剛光電LED Lighting Fixtures從LED 芯片供應商轉變?yōu)檎w器件解決方案供應商；晶電光電收購國聯、元砷、聯詮、連勇通過

16、并購提升產能，并介入了LED芯片制造；三安光電投資LED照明，汽車LED領域從上游的芯片制造擴展到下游的LED 照明產品，同時涉足汽車LED 產品；國星光電投資LED芯片，LED照明領域從LED 封裝向兩頭滲透，涉足芯片制造和產品應用領域；大族激光投資LED照明領域從LED 封裝設備，涉入LED 封裝及應用環(huán)節(jié)；資料來源：新浪網從行業(yè)整合的方式來看主要有三類：1） 上游向下游整合：如芯片廠商整合封裝企業(yè)和應用企業(yè)，這種整合方式的難度較低，但是存在與客戶競爭的問題；2） 中間封裝企業(yè)向兩頭整合：向兩邊整合均存在一定的問題，向上整合由于投資規(guī)模大，風險大，向下整合同樣存在與客戶競爭問題，但可以擺脫

17、產品競爭力被動依賴下游的弊端，同時可以確立自身品牌；3） 下游向中上游整合：相對來說，應用企業(yè)涉足封裝行業(yè)較為容易，而介入芯片行業(yè)的風險較大。在未來的幾年，隨著行業(yè)競爭的加劇，各廠商為鞏固自身的競爭優(yōu)勢，提升競爭力，行業(yè)將會進一步整合。四、 LED行業(yè)的競爭格局及國內上市公司盈利狀況1. 競爭結構分析表五：LED行業(yè)五力芯片封裝應用現有企業(yè)競爭第一陣營：日亞化學、豐田合成、Lumileds、Cree和Osram。擁有LED核心技術和專利，在超高亮度LED領域耕耘多年，主要市場是通用照明以及汽車照明；第二陣營：第二陣營：韓國和中國臺灣為代表的廠家。廠商擁有消費類電子完整產業(yè)鏈，主要專注于消費類電

18、子產品背光用LED，其技術與歐日美企業(yè)有差距，尤其是通用照明領域；第三陣營：中國大陸為代表的廠家。起步較晚，但是近幾年在國家的支持下發(fā)展迅猛，如三國內的三安光電，仕蘭名芯，武漢華燦。歐美日廠商介入LED行業(yè)較早，現階段主要專注于LED的高端封裝產品；中國大陸和臺灣地區(qū)進入LED產業(yè)較晚，LED企業(yè)的資金實力、技術水平與歐、美、日企業(yè)有一定差距，因而多投資于LED封裝及LED應用領域，封裝領域的廠商較多；隨著，中國大陸和臺灣地區(qū)企業(yè)在資金實力和技術水平的提升，目前在封裝領域，國內與歐美在封裝領域的差距逐步縮小。高端照明LED應用產品由飛利浦、Cree、歐司朗等廠商占據；國內和臺灣廠商主要耕耘在L

19、ED顯示屏領域，在該領域占據較大市場份額；在中低端LED應用，國內廠商依靠廉價勞動力的優(yōu)勢占據市場主導地位。潛在進入者新型發(fā)展中國家（如中國）為大力推動本國的LED產業(yè)的發(fā)展，鼓勵企業(yè)進入LED芯片及外延片領域，如中國對企業(yè)購買制造芯片的MOCVD設備補貼50%，促使很多廠商介入芯片外延片領域；LED行業(yè)處于行業(yè)快速增長期，封裝領域擁有較高的利潤，將吸引較多的廠商介入。同時產業(yè)內尋求整合的下游應用廠商、上游芯片廠商，也可能介入封裝領域；LED產品應用的門檻不高，只需投資幾百萬元，且對現有的照明設備有替代作用，現有的照明企業(yè)紛紛投資LED產業(yè)；客戶議價能力由于核心技術主要掌握在幾大芯片廠商，議價

20、能力強，但近幾年隨著國內廠商增多，芯片廠商議價能力在下降。高端封裝議價能力強，低端封裝議價能力強。中低端產品競爭激烈，對客戶的議價能力弱。供應商議價能力因制造芯片的設備MOCVD掌握在2家廠商，行業(yè)集中度極高，客戶議價能力弱。芯片主要控制在廠商，行業(yè)對供應商議價能力弱。對供應商的議價能力弱。替代品無替代品無替代品戶外顯示領域：LCD、PDP照明領域：節(jié)能燈、白織燈。2. 行業(yè)集中度芯片及外延片：擁有核心專利技術的歐日美國際廠商代表了當今 LED的最高水平，對行業(yè)的發(fā)展具有重大的影響，他們壟斷了行業(yè)的技術，據 CMP Consulting統(tǒng)計,LED50%以上的核心專利都掌握在五大廠商手中。在芯

21、片和外延片領域，主要由五大廠商控制，市場集中度高，2009年前五家廠商占據全球50%以上市場份額。上游行業(yè)的高利潤及其他國家產業(yè)政策的原因，導致眾多企業(yè)的介入，集中度面臨著下降的趨勢；LED封裝及應用：下游封裝和應用對企業(yè)提出的資金和技術要求相對較低，這與國內企業(yè)資金少，技術弱的特點相匹配，因此，國內從事這兩個環(huán)節(jié)的企業(yè)數量較多，行業(yè)的集中度較低，2010年LED行業(yè)100強排名第一的三安光電的年營業(yè)額僅僅8億元人民幣，相對于國內1200億元人民幣的市場規(guī)模，市場占有率還沒有達到1%。未來隨著行業(yè)的發(fā)展，產品利潤的下滑，行業(yè)內將出現整合，屆時行業(yè)集中度將會有所提升。3. 國內LED行業(yè)內廠商的

22、盈利狀況表六：國內LED行業(yè)部分廠商的盈利狀況項目雷曼光電鴻利光電瑞豐光電國星光電主要產品LED封裝、顯示屏、通用照明LED顯示、通用照明LED背光、LED照明、LED顯示LED顯示屏、背光、通用照明上市時間2011年1月2011年5月2011年7月2010年7月營業(yè)額（單位：百萬元人民幣）2008年：762009年：1022010年：2062008年：2322009年：2572010年：4382009年：1872010年：2622009年：6272010年：877毛利率2008年：40.5%2009年：37.6%2010年：36.62008年：27.1%2009年：33.5%2010年：35

23、.6%2009年：26.8%2010年：31.0%2009年：33.4%2010年：30.7%凈利潤率2008年：14.2%2009年：21.1%2010年：18.9%2008年：9.6%2009年：10.8%2010年：14.4%2009年：11.7%2010年：16.7%2009年：18.8%2010年：17.0%凈資產收益率2008年：27.4%2009年：33.1%2010年：38.2%2008年：51.8%2009年：36.19%2010年：33.44%2009年：14.4%2010年：22.4%2009年：26.1%2010年：7.2%資料來源：巨潮資訊從以上LED行業(yè)上市公司來看

24、，各家從事LED封裝和應用的產品毛利率約30-40%，凈利潤為10-20%，未來隨著行業(yè)的競爭加劇，行業(yè)的利潤將可能有逐步下降的趨勢。五、 LED 行業(yè)投資要點1、 LED行業(yè)處于行業(yè)的成長階段，未來幾年增長迅速，產品需求旺盛，行業(yè)內各公司的均能享受行業(yè)增長帶來的公司快速增長，產品利潤較好；2、 國家政策推動是行業(yè)前期發(fā)展的主要動力，產品技術穩(wěn)定，擁有良好的政府關系的廠商將會在競爭中脫穎而出，領先于行業(yè)的增長；3、 通用照明是LED未來的主要需求力量，現有LED廠商，如果具有封裝能力，則有成本優(yōu)勢，后介入LED產業(yè)的傳統(tǒng)照明企業(yè)具有渠道優(yōu)勢；4、 產品的技術是LED行業(yè)競爭的主要因素，在產品的

25、穩(wěn)定性、可靠性、一致性方面取得優(yōu)勢并不斷進行產品創(chuàng)新的廠商將會存續(xù)于行業(yè)并快速成長；5、 LED通用照明市場較為廣泛，客戶對產品具有差異化需求，有些公司整體6、 中低端LED產品，行業(yè)門檻不高，但現階段擁有較好的利潤水平，將吸引更多的廠商進入，致使產能過剩，行業(yè)競爭激烈，利潤下滑。六、 凱信光電投資初步分析1、 公司基本資料公司名凱信光電成立時間1993年總經理彭惠超營業(yè)額1億元人民幣左右，其中OEM（ODM）3000萬左右，其余為自有品牌產品主要客戶飛利浦、歐司朗ODM客戶，其他渠道客戶主要產品LED封裝、LED照明員工人數總共500人左右，其中研發(fā)人員15-20人，工程技術人員15-20人

26、，市場人員40人左右，其余為管理人員和生產人員。研發(fā)實力每年推出10多款新產品，產品在光效方面具有一定優(yōu)勢產品毛利20%-30%左右，其中OEM、ODM產品毛利為10-15%左右，自營產品毛利30-40%。備注：以上數據來自于對凱信光電離職中高層人員的訪談，跟實際情況可能會有出入。2、 凱信光電優(yōu)劣勢分析優(yōu)勢：1. 公司在飛利浦全球第一家ODM產品供應商，并長期服務與飛利浦、歐司朗等國際品牌客戶，顯示公司在產品設計能力、品質控制能力具有較高水平；2. 公司成立于1993年，并開始LED產品的研究和開發(fā)，并推廣自身產品，具有豐富的行業(yè)經驗；3. 公司的研發(fā)實力較強，并在照明產品的光效、散熱、可靠

27、性、一致性方面在行業(yè)內較有優(yōu)勢；4. 公司既有LED封裝，又有LED應用，對產品成本控制能力較僅僅有應用的廠商強；5. 公司成立時間較久，各項管理制度較為完善，管理較為規(guī)范。 劣勢：1、 管理層缺乏魄力，行事較為謹慎，對市場公關方面不愿意大規(guī)模投入，雖然公司的產品不錯，但市場仍難以打開；2、 公司產品定位限制了其發(fā)展空間，公司主要從事照明產品，并定位為高端，在國際市場，高端照明產品被飛利浦、歐司朗等廠商壟斷，公司難以開拓，國內市場，現階段照明產品的應用還不是非常廣泛；3、 公司對市場的反映速度較慢，不能根據市場需求，快速推出產品，以迎合市場的需求；4、 公司一直致力于LED封裝和LED照明，產品