第六章營運資本管理2016

1、第六章第六章 營運資本管理營運資本管理 （公司流動資金管理）（公司流動資金管理）本章重點：最佳現(xiàn)金持有量的確定、企業(yè)信本章重點：最佳現(xiàn)金持有量的確定、企業(yè)信用政策的構(gòu)成要素及其應(yīng)用、存貨儲備的成用政策的構(gòu)成要素及其應(yīng)用、存貨儲備的成本經(jīng)濟訂貨批量的基本模型。本經(jīng)濟訂貨批量的基本模型。第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機滿足滿足:1. 交易性需要交易性需要 2.預(yù)防性需要預(yù)防性需要 3.投機性需要投機性需要二、現(xiàn)金收支管理二、現(xiàn)金收支管理1.力爭現(xiàn)金流量同步力爭現(xiàn)金流量同步2.使用現(xiàn)金浮游量使用現(xiàn)金浮游量3.加速收款加速收款4.推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支

2、付三、最佳現(xiàn)金持有量三、最佳現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金管理的目標：保持最佳現(xiàn)金持有量使現(xiàn)金管理的目標：保持最佳現(xiàn)金持有量使 持有現(xiàn)金的總成本最少持有現(xiàn)金的總成本最少成本分析模式成本分析模式現(xiàn)金的持有成本：現(xiàn)金的持有成本：機會成本機會成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款的管理一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因商業(yè)競爭商業(yè)競爭銷售和收款時間的差距銷售和收款時間的差距二、應(yīng)收賬款管理的目標二、應(yīng)收賬款管理的目標擴大銷售量，增加利潤擴大銷售量，增加利潤減少應(yīng)收賬款成本減少應(yīng)收賬款成本三、應(yīng)收賬款的成本三、應(yīng)收賬款的成本 應(yīng)收賬款的資金占用成本（機會成本）應(yīng)收賬款的資

3、金占用成本（機會成本）應(yīng)收賬款的催收費用應(yīng)收賬款的催收費用壞賬損失費用壞賬損失費用現(xiàn)金折扣損失現(xiàn)金折扣損失四、信用政策的確定四、信用政策的確定信用政策包括：信用期間、現(xiàn)金折扣、信用標準信用政策包括：信用期間、現(xiàn)金折扣、信用標準1.信用期間：企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間。信用期間：企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間。 例如：例如：2/10，n/302.信用標準：信用標準： “5C”系統(tǒng)系統(tǒng)3.現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣例例1：P154應(yīng)收賬款應(yīng)計利息（機會成本）應(yīng)收賬款應(yīng)計利息（機會成本） =應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金資本成本資本成本應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平

4、均余額變動成本率變動成本率應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=日平均銷售額日平均銷售額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣例例2：某公司賒銷期為：某公司賒銷期為30天，銷售量為天，銷售量為20萬件，每件售萬件，每件售價價1元，單位變動成本元，單位變動成本0.6元，現(xiàn)企業(yè)有兩種現(xiàn)金折扣方元，現(xiàn)企業(yè)有兩種現(xiàn)金折扣方案，第一種為案，第一種為2.5/10，n/30，第二種為第二種為1.5/20，n/30，假定第一種方案有一半的客戶享受現(xiàn)金折扣，第假定第一種方案有一半的客戶享受現(xiàn)金折扣，第二種方案只有二種方案只有1/4的客戶享受現(xiàn)金折扣，企業(yè)壞賬損失的客戶享受現(xiàn)金折扣，企業(yè)壞賬損失為未享受現(xiàn)金折扣賒銷額的

5、為未享受現(xiàn)金折扣賒銷額的2%，資金成本率為資金成本率為20%，請問選擇何種折扣政策對企業(yè)有利？請問選擇何種折扣政策對企業(yè)有利？現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣（1）第一種折扣政策下：）第一種折扣政策下：平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期=10 50%+30 50%=20天天應(yīng)收賬款機會成本應(yīng)收賬款機會成本=折扣額損失折扣額損失=200000 50% 2.5%=2500壞賬損失壞賬損失= 200000 50% 2%=2000總成本總成本=1333.33+2500+2000=5833.3333.1333%206 . 020360200000 現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣（2）第二種折扣政策下：）第二種折扣政策下：平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期=20

6、 25%+30 75%=27.5天天應(yīng)收賬款機會成本應(yīng)收賬款機會成本=折扣額損失折扣額損失=200000 25% 1.5%=750壞賬損失壞賬損失= 200000 75% 2%=3000總成本總成本=1833.33+750+3000=5583.33所以，應(yīng)選擇第二種方案。所以，應(yīng)選擇第二種方案。33.1833%206 . 05 .27360200000 五、應(yīng)收賬款的收賬五、應(yīng)收賬款的收賬 賬齡分析表賬齡分析表2003年年12月月31日日應(yīng)收賬款賬齡應(yīng)收賬款賬齡賬戶數(shù)量賬戶數(shù)量金額（千元）金額（千元） 百分率（百分率（%）信用期內(nèi)信用期內(nèi)2008040超過信用期超過信用期1-20天天10040

7、20超過信用期超過信用期21-40天天502010超過信用期超過信用期41-60天天302010超過信用期超過信用期61-80天天202010超過信用期超過信用期81-100天天15105超過信用期超過信用期100天以上天以上5105合合 計計420200100第三節(jié)第三節(jié) 存貨的管理存貨的管理一、存貨管理的目標一、存貨管理的目標存貨的需要出自以下原因：存貨的需要出自以下原因：1.保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要為解決生產(chǎn)經(jīng)營過為解決生產(chǎn)經(jīng)營過程中各環(huán)節(jié)不相配合的矛盾。程中各環(huán)節(jié)不相配合的矛盾。2.出自價格的考慮出自價格的考慮存貨管理的目標：以最少的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營存貨管理的目

8、標：以最少的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)對存貨的需要各環(huán)節(jié)對存貨的需要 經(jīng)濟存貨量經(jīng)濟存貨量二、儲存存貨的三大成本二、儲存存貨的三大成本存貨成本存貨成本TC取得成本取得成本TCa訂貨成本訂貨成本KQDF 1采購成本采購成本 DU儲存成本儲存成本TCc=22QKFC 缺貨成本缺貨成本TCsF1訂貨的固定成本訂貨的固定成本D 存貨年需要量存貨年需要量Q 每次進貨批量每次進貨批量K 每次訂貨的變動成本每次訂貨的變動成本U 單價單價F2儲存固定成本儲存固定成本Kc單位儲存變動成本單位儲存變動成本 平均存儲量平均存儲量2QscscaTCQKFDUKQDFTCTCTCTC221存貨的總成本：三、存貨決策三、存貨決策（一）經(jīng)濟訂貨量的基本模型（一）經(jīng)濟訂貨量的基本模型 P160-161一、商業(yè)信用一、商業(yè)信用1.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款-放棄現(xiàn)金折扣成本放棄現(xiàn)金折扣成本放棄現(xiàn)金折扣成本放棄現(xiàn)金折扣成本= 折扣百分比折扣百分比 360 3601-1-折扣百分比折扣百分比 信用期信用期- -折扣期折扣期例：某企業(yè)按例：某企業(yè)按2/10，N/30的條件購入