君安中小盤伐謀下半年最具爆發(fā)性的主題

1、伐謀-中小盤周報2015.09.13中小盤研究團隊下半年最具爆發(fā)性的：上海（分析師）：編號：S0880512080014郵箱：sunjinju008191中小盤伐謀周報（分析師）（研究助理）（分析師）：編號：S0880514080004郵箱：wangyonghuisunjinju008191編號 S0880512080014wuzhangyiS0880115030046本報告導讀：（分析師）：編號： S0880513080020郵箱： guoruizhe上海下半年將迎來多個催化，首推界龍實業(yè)、中路和錦江系公司。摘要：（研究助理）：編號： S0880115030057郵箱：liuyi014913

2、l投資觀點：上海我們預計上海上海下半年將迎來多個催化，重點推薦。會在 2016 年上半年正式開園。站在目前的時點，下半年將迎來多個催化，2016宣布開園時間、園（研究助理）：編號：S0880115030046郵箱： wuzhangyi的逐步加強，且與催化。而隨著開園時間的有戰(zhàn)略合作或特許經營的越來越多的冒出來，我們認為上海將是下半年最具爆發(fā)性的之一。國泰君安研究所中小盤團隊從 2014 年下半年開始對（研究助理）：編號：S0880115060007尼和相關個股進行了持續(xù)推薦，掘金 2015 上海專場、8.12 上海三主線掘金 2015 上海錦江系公司。主線一：郵箱：ngzhil機會，首推界龍實

3、業(yè)、中路（研究助理）：編號：S0880115040046郵箱：renlang股權關聯(lián)公司雙方的公司。上海是由上海集團與進行項目實施。股權關聯(lián)的公司主要為中方股東上海集團四大出資方上海陸家嘴集團（股權占比 45%）、上海集熊昕（分析師）：編號：S0880512110002郵箱：xiongxin009291團（25%）、上海文廣集團（20%）以及上海百聯(lián)集團（10%）旗下所屬的上市公司。主線二：直接受益樂園輻射效應影響的公司。受益投資驅動的房地產、建材、交通等行業(yè)公司，受益消費拉動的旅游、商貿零售等行業(yè)公司。主線三：與上相關報告 創(chuàng)業(yè)板或逐步進入業(yè)績兌現(xiàn)期2015.08.30海司將借助海或公司擁有

4、戰(zhàn)略合作或特許經營權的公司，這些公的品牌效應來提升公司的企業(yè)形象，間接受益項目。從的經驗來看，開園前個股出現(xiàn)行情，表現(xiàn)突出行業(yè)商貿零售、紡織服裝（戰(zhàn)略合作）、交回顧 8.12 掘金上海2015.08.16研討會運、旅游等。上海（600818）、錦江受益股票組合：界龍實業(yè)（600836）、中路（600754）、錦江投資（600650）、豫園商回顧新股申購市場，重視制度性紅利2015.08.08關注地下綜合管廊 PPP 模式投資機會2015.08.02城（600655）、老鳳祥（600612）、陸家嘴（600663）、美盛等。002699）l界龍實業(yè)（600836）、國泰君安中小盤重點推薦公司中路

5、（600818）；“泛網”組合：漫步者（002351）、慈星（300307）、科遠002380）、安科瑞（300286）、焦點科技（002315）會投票，板塊性機會凸顯等；“增并”組合：瑞豐高材（300243）、千紅制藥（002550）；PPP2015.07.26相關的新筑（002480）。-中小盤研究伐謀中小盤周報證券研究報告1. 創(chuàng)業(yè)板引領一波反彈1.1. 創(chuàng)業(yè)板周漲幅 11.08%上證指數(shù)收于 3200.23 點，周漲幅 1.27%。深證成指收于 10463.69 點， 周漲幅 4.07%。創(chuàng)業(yè)板指收于 2060.51 點，周漲幅 11.08%。中小板指收于 7094.41 點，周漲幅

6、3.57%。小盤/大盤比值有所回升。截至上周五，大盤指數(shù)本年累計上漲-8.19%，小盤指數(shù)本年累計上漲 28.84%，小盤/大盤比值為 2.03。圖 1：絕地反擊，創(chuàng)業(yè)板領跑圖 2：小盤/大盤比值大幅回彈數(shù)據來源：Wind、國泰君安證券研究數(shù)據來源：Wind、國泰君安證券研究1.2. 重點推薦平均漲幅達 20.13%表 1：重點推薦漲幅遠超指數(shù)600836002351300243300307002315300286002480002380600818002550界龍實業(yè)漫步者 瑞豐高材慈星焦點科技安科瑞 新筑科遠中路千紅制藥46.940.34026.7208.553.914.7109.275.

7、433.91增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持30.8830.2615.5912.91104.6433.7210.1025.7426.5515.9628.5920.4112.7810.3661.6019.3910.1038.6056.8013.8526.5629.1832.3016.146.4518.5212.8529.3119.1517.27-7.42-32.46-17.95-19.75-40.82-42.500.0050.42113.9474.52數(shù)據來源：Wind、國泰君安證券研究。注：首次推薦日：界龍實業(yè)，2015.06.15；漫步者，2015.05.13；瑞豐高材，2015.0

8、4.29；慈星2015.04.09 ； 焦點科技 2015.04.08 ；安科瑞 2015.03.24 ；2015.03.24 ；新筑2015.02.09 ； 科遠2015.01.18；中路：2014.12.15；千紅制藥 2014.05.14。首次推薦日收盤價均是未復權價格，可能會造成累計漲幅計算和首次推薦日收盤價、上周收盤價計算不匹配的問題。首次推薦日上周上周漲幅累計漲幅股票代碼股票目標價評級收盤價（元）收盤價(元)（%）（%）1.3.表現(xiàn)：重點推薦指數(shù)領跑兩市上周中小盤重點推薦領跑兩市，漲幅為 21.85%。年初至今 IP流量變現(xiàn)指數(shù)保持第一，漲幅達到 112.53%。圖 3：上周指數(shù)領

9、跑兩市（%）圖 4：年初至今 IP 流量變現(xiàn)指數(shù)漲幅保持第一（%）數(shù)據來源：Wind、國泰君安證券研究數(shù)據來源：Wind、國泰君安證券研究1.4. 納斯達克指數(shù)上漲 2.96%納斯達克上周收于 4822.34 點，較前一周上漲 2.96%。表 2：截至上周末，ENVI 周漲幅領先，達到 118.35%ENVIEnvivioSoftware118.55VTAEVitae PharmaceuticalsBiotechnology88.42MRTXMirati TherapeuticsBiotechnology67.81AKBAAkebia TherapeuticsBiotechnology57.0

10、0GALTUGalectin TherapeuticsBiotechnology56.84XGTIXg TechnologyIntegratedTelecommunication Services51.63PNRGPrimeEnergy CorpOil, Gas & Consumable Fuels51.51WGBSWaferGen Bio-systems,Life Sciences Tools &Services50.46MDVXMedovex Corp.Health Care Equipment &s50.45CETXCemtrexCommercial Servic

11、es &s49.00數(shù)據來源：Wind、國泰君安證券研究代碼股票行業(yè)周漲幅（%）表 3： 截止上周末，季漲幅躍居第一，達 481.63%Seas IncMarine481.63HCACUHennessy CapitalAcquisition Corp IIIntegrated FinServicesal358.53CLTXCelsus Therapeutics PlcPharmaceuticals252.91LPCNLipocinePharmaceuticals149.52ENVIEnvivioSoftware144.88EFOIEnergy FocusElectrical Equip

12、ment134.38AQXPAox PhamaceuticalsBiotechnology130.44ITEKInotek PhamaceuticalsBiotechnology115.74CARACara Therapeutics.Biotechnology108.48FORDForward IndustriesTextiles, Apparel & LuxuryGoods104.27數(shù)據來源：Wind、國泰君安證券研究本周中漲幅前十公司行業(yè)分布相對集中，生物相關行業(yè)占據其中半壁。上周漲幅居前的股票驅動因素并購因素、新藥進展公布等，其中：提供互聯(lián)網協(xié)議(IP)的處理和分配方案的公司E

13、NVIVO INC 公告與Ericsson 的收購協(xié)議，股價當周上漲 118.55%。據 Zacks，專注發(fā)現(xiàn)與開發(fā)新的小分子臨床階段的生物技術公司 VITAE PHARMACEUTICALS INC 上周公布抗自身免疫病新藥的良好進展，使得其股價上漲 88.42%。據PR Newswire，專注開發(fā)腫瘤臨床階段的生物技術公司Mirati Therapeutics 上周公布其將在ESMO 上公布其新藥M展，使得其股價上漲 67.81%。516 的進代碼股票行業(yè)季漲幅（%）2. 中小盤2.1. 推薦上海和個股推薦更新等表 4：重點推薦穩(wěn)增長系列（PPP）、互聯(lián)網系列（未互聯(lián)網板塊、人工智能）、上

14、海、新、增發(fā)并購等據經營報，特許經營法工作經歷了已參與 PPP 項目的龍頭公司以及重點涉及領一段時間的暫停后，目前發(fā)改委和亞行已經重新PPP（穩(wěn)增長系列）域細分行業(yè)或區(qū)域龍頭（新筑、葛洲壩、啟動了該法規(guī)的工作，其中亞行對特許經營碧水源、華夏、啟源裝備、(PPP)起草工作給予了 40 萬的技術援園林、智能）助。據財新網，證券法修訂草案截至 8 月 20日尚未進行公開征求意見會八月未互聯(lián)網板塊與可能轉板公司有類似業(yè)務（科遠、德聯(lián)集團、網宿科技）、會議亦無相關審議內容?？紤]到下一次審議的時（互聯(lián)網系列）間窗口為 2015 年十月份，IPO推出的希望渺茫。制年內技術模塊提供商（、網力、科大訊飛、漢王科

15、技、川大智勝、科遠、據大智慧阿思達克通訊社，鐘情市場的慈星）；數(shù)據傳輸、運算、過程公司周四在上海宣布，將從 2015 年年中起的 5人工智能（互聯(lián)網系列）所涉及基礎設施運營商（中科曙光、網宿科技、年時間內，向市場投入 1250 億(約合華勝天成）；下游應用環(huán)節(jié)（光韻達、君7971 億元)，并與科學院合作成立“人”。正、息）智能、天澤、激光、啟明信工智能與先進計算聯(lián)合股權關聯(lián)（陸家嘴）；直接受益網 8 月 13 日消息：上海公共交通連尼輻射效應（豫園商城、老鳳祥、百聯(lián)、接段規(guī)劃正在公示。目前上海國際旅游度假區(qū)正在公示區(qū)公共交通連接段東段工程，8 月 23日前可反饋意見。上海中路、界龍實業(yè)、上海機

16、場）；擁有戰(zhàn)略合作或特許經營權（美盛）房地產行業(yè)(華夏、榮盛發(fā)展等)；環(huán)保行據網易財經為 2015 年，8 月 21 日京津冀協(xié)同發(fā)展作工作報告的重點任務，各項工作京津冀（新業(yè)（清新環(huán)境等）；交運行業(yè)（唐山港等）；汽車行業(yè)；化工新能源等其他行業(yè)（三友化工等）正在加快推進。2015 年 7 月 31 日下午 17 時 57 分，國際奧委會主線一：基礎建設；主線二：消費服務；主線會三：特許經營（金一、長白山、華夏、在吉隆坡舉行的國際奧委會第 128次全會投票決定，成為 2022奧會舉辦城市。（新）河北宣工、城建、首開、北辰實業(yè)、會和冬殘先河環(huán)保、首旅酒店、探路者）8/22-9/2 增發(fā)并購受益：1

17、）破發(fā)帶來的投資機會：5 年來增發(fā)實施后破發(fā)且有大股東或大股東關聯(lián)方參與破發(fā)的折價率前十：三愛富、澳洋科技、航天晨光、道明光學、九鼎新材、唐山港、北方1）大股東大力增持：、和晶科技、寶莫、金信諾、智慧農業(yè)；2）高大力增持：金科、歌爾聲學、天虹商場、利；3）大力度股權激勵：宏國際、林州重機、云鋁、樂凱膠片；獲得證君、隆基監(jiān)會批文即將的破發(fā)公司：券、多氟圖高科；4）大力度員工持股：三泰控股、元增發(fā)與并購多、騰達、榮盛發(fā)展等；增發(fā)在審有大股東力、保齡寶、組合重拳：增持+員工持股）、物；5）或大股東關聯(lián)方參與的破發(fā)折價率前十公司：金（大股東增持+高固、石化、華友鈷業(yè)、黑芝麻、澄星股海洋（大股東大比例增

18、份、神州、建研集團、衛(wèi)士通、發(fā)認購提升股權比例+大股東高增持）、中步步高；2）大股東參與有后招：巨化等；3）+PE”關村（大股東大比例增持+高增持）。大股東儲血式：紫鑫藥業(yè)；4）“引入戰(zhàn)投：無。 詳細內容請參見國泰君安中小重點推薦投資主線更新盤增發(fā)并購雙周報。數(shù)據來源：國泰君安證券研究2.2. 中小盤個股推薦表 5： 中小盤重點推薦股票表60083600235130024330030700231546.940.34026.7208.553.914.7109.275.433.910.040.310.17-0.431.020.500.020.420.040.380.160.510.270.241.

19、390.620.490.670.360.520.230.750.320.381.680.760.720.950.430.716446675-24639562921,30436179404743124274128界龍實業(yè)漫步者 瑞豐高材慈星焦點科技安科瑞 新筑科遠中路千紅制藥增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持3121581592725144113320002480002380600818002550數(shù)據來源：Wind、國泰君安證券研究。注：市盈率按 2015 年 9 月 11 日收盤價來算。界龍實業(yè)根據國泰君安中小盤報告界龍實業(yè)（600836）憑借區(qū)域優(yōu)勢，期待聯(lián)姻；漫步者根據國泰君安中小

20、盤報告漫步者（002351）根據國泰君安中小盤報告瑞豐高材（300243）升級放量較緩 不改云音響布局初衷；瑞豐高材業(yè)績符合預期，下半年備布局值得期待；焦點科技網教育新空間；安科瑞帶來新增量；慈星根據國泰君安中小盤報告慈星（300307）智能裝根據國泰君安中小盤報告焦點科技（002315）與教育新融合 打開互聯(lián)根據國泰君安中小盤報告安科瑞（300286）牽手神庫，搭建能源互聯(lián)網云平臺；新筑根據國泰君安中小盤報告新筑（002480）業(yè)績符合預期，看好 PPP 下的軌交業(yè)務；科遠根據國泰君安中小盤報告科遠（002380）加快工業(yè) 4.0 領域轉型步伐；中路根據國根據國泰君安中小泰君安中小盤報告中路

21、（600818）受讓高空風能部分股權,凸顯發(fā)展信心；千紅制藥盤報告千紅制藥（002550）出資力度超預期，為后續(xù)外延打開想象空間（目標價為除權后價格）。表 6： 中小盤跟蹤股票池表30040300248430019200236238.0016.109.0717.83.500.980.460.160.050.031.260.680.350.190.781.610.940.530.410.99393556367786302426926241717地江海漢王科技21數(shù)據來源：Wind、國泰君安證券研究。注：市盈率按 2015 年 9 月 11 日收盤價來算。地根據國泰君安水洗機根據國智能識別奠定龍頭

22、。打開大健康市場；江海根據國泰君安結構持續(xù)優(yōu)化，新品陸續(xù)進入貢獻期；泰君安Q2 大幅，下半年進入產能期；漢王科技根據國泰君安三大舉措業(yè)績根據國泰君安中小盤報告（002072）互聯(lián)網行業(yè)新銳。2.2.1.界龍實業(yè)：憑借區(qū)域優(yōu)勢，期待聯(lián)姻界龍實業(yè)在上海附近擁有工業(yè)土地儲備約 300 畝，有望承接上海當前股價EPSPE公司代碼公司(元)2014A2015E2016E2014A2015E2016E目標價EPSPE公司代碼公司評級(元)2014A2015E2016E2014A2015E2016E相關配套業(yè)務。目標價 46.9 元。從年報數(shù)據看，界龍實業(yè)旗下 10 家包裝印刷子公司均位海周邊（上海一期園區(qū)

23、北側）。包裝印刷生產基地合計工業(yè)土地儲備約 300 畝，地上廠房約 50 萬平方米。我們認為，憑借界龍在包裝印刷領域的實力，加之優(yōu)越的地理位臵，不排除公與上海尼在包裝印刷相關配套上（如門票、地圖印刷等）有合作。摘自 2015 年 6 月 15 日國泰君安中小盤報告界龍實業(yè)（600836）憑借區(qū)域優(yōu)勢，期待聯(lián)姻（）2.2.2.漫步者：升級放量較緩 不改云音響布局初衷公司上半年收入略減，凈利同比增 11%，符合預期?？紤]市場整體估值中樞下沉，目標價調至 40.3 元，維持“增持”評級。公司凈利增幅接近之前 1-6 月業(yè)績預計區(qū)間-10%-20%的上限，符合市場預期。收入規(guī)模略有下滑主要歸因于傳統(tǒng)多

24、媒體音箱仍處于行業(yè)下行趨勢，而升級云音響上半年尚未規(guī)模出貨，我們預計下半年會有小批量出貨，并借助合作方互聯(lián)網巨頭的電商銷售而將在 2016 年迎來銷量爆發(fā)。毛利率較高的耳機和汽車音響上半年銷量持續(xù)增長，加之管理銷售費用的有效，為公司能力提升添磚加瓦。漫步者作為云音響系統(tǒng)的國內領創(chuàng)者，在“硬件-平臺-內容”業(yè)鏈布局中有望占據關鍵兩環(huán)。公司的云音響在智能家居環(huán)境下的應 用將最能體現(xiàn)其相較藍牙音箱的優(yōu)勢，而融入模式或尋求類 JD+的模式，我們認為與互聯(lián)網巨頭合作，加入智能家居聯(lián)盟將更能快速鞏固其音頻的地位。摘自 2015 年 8 月 28 日國泰君安中小盤報告漫步者（002351）升級放量較緩 不改

25、云音響布局初衷（、）2.2.3.瑞豐高材：業(yè)績符合預期，下半年帶來新增量公司公告 2015 年中報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.02 億元，同比+0.65%，實現(xiàn)凈利潤 2372，同比增長 38.12%。公司公告 2015 年中報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 4.02 億元，同比+0.65%，實現(xiàn)凈利潤 2372，同比增長 38.12%，對應 EPS0.145 元；二季度單季預計凈利潤為 1579，同比增長 26.18%，符合預期。受下游房地產建材需求不景氣影響，公司營收增長乏力；但受益于油價+高毛利新MBS 的放量，毛利率提升帶動凈利潤實現(xiàn)了較快增長。二季度來看，油價下跌的邊際影響逐步被價格下調所消化。摘

26、自 2015 年 8 月 18 日國泰君安中小盤報告瑞豐高材（300243）業(yè)績符合預期，下半年帶來新增量（、）2.2.4.慈星：智能裝備布局值得期待將加快2025公布，智能產業(yè)鏈布裝備和受到重點關注，預計公司。目標價 26.7 元。止在2025公布，智能裝備和受到重點關注。司至今為領域的投資金額約 1 億元左右，與賬面 20 億現(xiàn)金相比，布相對穩(wěn)健。我們認為，公司產業(yè)鏈的布可能在性文件出臺后，超出市場預期。我們，不排除公向的其他應用領域加大布局力度的可能性。摘自 2015 年 5 月 22 日國泰君安中小盤報告慈星（300307）智能裝備布局值得期待（、）2.2.5.焦點科技：與教育新融合打

27、開互聯(lián)網教育新空間國際教育化大會近日開幕，拉開和教育的融合創(chuàng)新，打開互聯(lián)網教育新空間，公司 2015 年有望實現(xiàn)業(yè)績雙豐收。目標價 208.5 元。和數(shù)據平臺搭建公司借助教育化的春風，以及在教育資源方面的先發(fā)優(yōu)勢，將充受千億級別的互聯(lián)網教育藍海，“云+數(shù)據+終端+應用”的互聯(lián)網教育模式有望逐步落地。我們認為，教育化是文教強國的重中之重，放之戰(zhàn)略的高度將成為鼓勵、重點投入的方向，目前地方教育預算中 8%用于教育化，預計到 2020 年這一比例將達到10%以上，目前行業(yè)集中度較低的產業(yè)競爭格局對于具備互聯(lián)網基因的焦點科技來說卡位優(yōu)勢。摘自 2015 年 6 月 3 日國泰君安中小盤報告焦點科技（0

28、02315）技術與教育新融合 打開互聯(lián)網教育新空間（、）2.2.6.新筑：業(yè)績符合預期，看好 PPP 下的軌交業(yè)務公司 2014 年業(yè)績快報符合預期，我們繼續(xù)看好公司在 PPP 模式下的軌交業(yè)務發(fā)展機遇。經過近兩年的軌交業(yè)務布局，未來公司將通過軌交業(yè)務大幅提升業(yè)績。目標價 14.7 元。新筑制定了向現(xiàn)代有軌電車系統(tǒng)方案解決商發(fā)展的戰(zhàn)略，通過戰(zhàn)略合作以布局軌交業(yè)務。我們認為，PPP 模式的有序推進將為新筑等從事與相關的軌交建設公司帶來發(fā)展機遇。預計未來有軌電車訂單的逐步落地將進一步夯實公司在軌交領域的區(qū)域地位，有望給公司業(yè)績帶來式發(fā)展。摘自 2015 年 3 月 2 日國泰君安中小盤報告新筑（0

29、02480）業(yè)績）符合預期，看好PPP 下的軌交業(yè)務（、2.2.7.科遠：公告轉預案，彰顯管理層信心科遠公告非公開股票預案，擬募集資金總額不超過 9.36 億元用于工業(yè) 4.04.0 領域的“領域布局。繼續(xù)看好科遠向智能、C2M 平臺等工業(yè)”轉型前景?？七h公告非公開股票預案，擬募集資金總額不超過 9.36 億元用于工業(yè) 4.0 領域布局。繼續(xù)看好公司向智能、C2M 商業(yè)平臺等為代表的工業(yè) 4.0 領域的“”轉型前景。摘自 2015 年 8 月 20 日國泰君安中小盤報告科遠（002380）加快工業(yè) 4.0 領域轉型步伐（、）2.2.8.中路：受讓高空風能部分股權,凸顯發(fā)展信心受讓部分股權，正值

30、蕪湖 2.5MW 試運行安裝調試的關鍵時期，凸顯了上市公司對高空風能發(fā)電項目的發(fā)展信心。目標價 75.4 元。中路公告擬以1500、300分別受讓、持有的高空風能公司 4.0%、0.8% 的股權， 持股比例上升到62.841%。我們認為中路將受益海和高空風能發(fā)電蕪湖 2.5MW 試運行安裝項目雙重催化。此次受讓部分股權，正值調試的關鍵時期，凸顯了上市公司對高空風能發(fā)電項目的發(fā)展信心。摘自 2015 年 5 月 20 日國泰君安中小盤報告中路（600818）受讓高空風能部分股權,凸顯發(fā)展信心（、）2.2.9.千紅制藥：出資力度超預期，為后續(xù)外延打開想象空間千紅投資資本 5 億元，遠高于先前 30

31、00的預期，為后續(xù)并購重組打開想象空間。目標價 68.2 元。千紅制藥公告由公司高管團隊設立的常州千紅投資公司完成工商登記，不斷完善先前 3000資本 5 億元。我們看好公司通過內生外延并舉來線的戰(zhàn)略。此次千紅投資資本 5 億元，遠高于的預期，為后續(xù)外延打開想象空間。我們認為上市公司借助千紅投資平臺開展并購重組。事實上公司在 2014 年年可以更報里就披露董事長親持外延并購，積極展開并購重組的前期洽談論證工作，力爭 2015 年內收獲成果。摘自 2015 年 5 月 24 日國泰君安中小盤報告千紅制藥（002550）出資力度超預期，為后續(xù)外延打開想象空間（、）3.本周關注：下半年最具爆發(fā)性的：

32、上海上海下半年將迎來多個催化，重點推薦。我們預計上海會在 2016 年上半年正式開園。站在目前的時點，上海主題下半年將迎來多個催化，年底試運營等都將成為 2016 年宣布開園時間、正式開園前強地鐵試開通、的催化。有戰(zhàn)而隨著開園時間的，整體的宣傳力度會逐步加強，且與略合作或特許經營的公司也會越來越多的冒出來，我們認為上海迪士尼將是下半年最具爆發(fā)性的之一。國泰君安研究所中小盤團隊從 2014 年下半年開始對和相關七篇系列報告、個股進行了持續(xù)推薦，掘金 2015 上海聯(lián)合會議、公司調研、春季策略會專場、8.12 上海主題研討會等等。國泰君安中小盤上海受益股票組合：界龍實業(yè)600754）、錦江投資（6

33、00650）、（600836）、中路600818）、錦江豫園商城（600655）、老鳳祥（600612）、陸家嘴（600663）、美盛（002699）等。圖 5：上海對長三角地區(qū)多個行業(yè)影響廣泛數(shù)據來源：現(xiàn)代城市研究、國泰君安證券研究根據華特公司的披露，上海樂園預計于 2016特別是長三角“泛年年上半年正式開園。我們預計將對我國旅游尼”地區(qū)的帶來巨大的輻射帶動作用。投資驅動、消費拉動和品牌效應三大引擎推動多個行業(yè)受益。投資驅動：項目直接投資預計約 300 億元，帶動的間接投資約 21003000 億元。消費拉動：保守預計 2016 年將吸引旅游人次達 1200 萬以上，每年將帶來 480 億以

34、上增量。品牌效應：公司經營模式凸顯“乘數(shù)效應”，傳媒、特需經營權等領域將受益。從行業(yè)受益順序來看，我們認為投資驅動型產業(yè)(房地產、建材、交運等)最先受益，其次是消費拉動型產業(yè)(交運、餐飲旅游酒店、商貿零售等)，最后是品牌驅動型產業(yè)(廣告?zhèn)髅?、以及特許經營等)。請務必閱讀正文之后的免責條款部分伐謀-中小盤周報圖 6：上海行業(yè)受益路線數(shù)據來源：國泰君安證券研究我們可以借鑒的投資經驗?；仡檹?1999 年項目曾點燃資本市場對談判到 2009 年擴建的十余年，多次標志性尼的投資熱情。我們選取 4 個標志性將發(fā)展期人為劃分為協(xié)議簽訂期、建設期、開園前、開園后、以及擴建期 5 個階段。分階段來看，重點受益

35、個股多數(shù)有很絕對和超額。表 7：10 余年發(fā)展期可分為 5 個階段1999 年 2 月與1999 年 2 月談判開始至 10 月達成協(xié)議11999 年 2 月-1999 年 10 月協(xié)議簽訂期開始談判22003 年 1 月開工建設2002 年 1 月-2004 年 1 月建設前后各 1 年建設期32004 年 1 月-2005 年 9 月開園前 1 年區(qū)間開園前2005 年 9 月正式開園4開園后2005 年 9 月-2007 年 9 月開園后 2 年區(qū)間5擴建期2009 年 12 月進入擴建期2009 年 12 月-2011 年 12 月擴建后兩年區(qū)間數(shù)據來源：國泰君安證券研究開園前表現(xiàn)較行

36、業(yè)商貿零售、紡織服裝（戰(zhàn)略合作）、交運、旅游等，開園后表現(xiàn)較行業(yè)商貿零售、旅游等。表 8：分階段市場表現(xiàn)均有所特點預期形成前期：體表現(xiàn)較好個股，整紡織服裝（戰(zhàn)略合作）、旅游、交運協(xié)議簽訂期堡獅龍、佐丹奴、金利來集團等預期形成期建材和房地產等建材、房地產、商貿零售海外發(fā)展、信和臵業(yè)、六福集團、周生生等國際、建設期投資驅動型行業(yè)率先受益商貿零售、紡織服裝（戰(zhàn)略合作）、交運、旅游堡獅龍、香格里拉(亞洲)、周生生、開園前預期形成后期：板塊整體表現(xiàn)較好冠忠巴士集團、港鐵公司、以及六福珠寶等預期兌現(xiàn)，有所回落，商貿零售和旅游延續(xù)先前表現(xiàn)開園后商貿零售、旅游周生生、六福集團、海外發(fā)展、信和臵業(yè)等進入新一輪周

37、期，但由于擴擴建期商貿零售、傳媒六福集團、等建規(guī)模較小，市場總體表現(xiàn)數(shù)據來源：國泰君安證券研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分11 of 14階段名稱市場表現(xiàn)漲幅較好行業(yè)漲幅較好個股階段階段名稱標志性時間區(qū)間劃分標準伐謀-中小盤周報上海上海較在面積、投資、人口等更具優(yōu)勢。對比，在占地面積、投資規(guī)模、以及人口基數(shù)等多方面有明顯的優(yōu)勢。其中，占地面積為的約 3 倍，投資規(guī)模（直接投資和間接投資）為的約 10 倍，本地人口基數(shù)為的 3 倍。我們認為，上海帶來的大于。借鑒，我們認為，上海也將掀起五波投資熱潮：l協(xié)議簽訂期（20022011 年）：預期形成初期。受落戶上海消息影響，相關本地股出現(xiàn)。l建設

38、期（20112015 年）：預期形成期。上海本地上市公司將率先受益，其中，房地產及億投資。建材等行業(yè)將受益海項目帶動數(shù)千l開園前（20152016 年初）：預期形成后期。受上海項目每年吸引的大規(guī)模游客預期帶動，商貿零售、餐飲、旅游酒店、交通特許經營等行業(yè)將啟動。、l開園后（2016 年）：預期兌現(xiàn)期。此階段部分個股預期兌現(xiàn)，消費驅動型個股進入效應業(yè)績兌現(xiàn)期；l擴建期（2016 年以后）：新一輪周期啟動。根據規(guī)劃，上海市以迪士尼為建設上海國際旅游度假區(qū)作為的配套旅游區(qū)域和設施。配套區(qū)項目的逐步實施將帶動又一輪投資熱情。圖 7：三條主線掘金上海數(shù)據來源：國泰君安證券研究三主線掘金 2015 上海江

39、系公司。主線一：機會，首推界龍實業(yè)、中路和錦上股權關聯(lián)的公司。上海是由海實施。集團與股權關聯(lián)公司雙方共同投資三家合資公司來進行項目的公司主要為中方股東上海集團四大出資方上海陸家嘴集團（股權占比 45%）、上海集團（25%）、上海文廣集團（20%）以及上海百聯(lián)集團（10%）旗下所屬的上市公司。主請務必閱讀正文之后的免責條款部分12 of 14伐謀-中小盤周報線二：直接受益動的房地產、樂園輻射效應影響的公司。受益投資驅建材、交通等行業(yè)公司，受益消費拉動的旅游、商貿零售等行業(yè)公司。主線三：與上海作或特許經營權的公司，這些公司將借助或公司擁有戰(zhàn)略合的品牌效應來提升公司的經驗來看，的企業(yè)形象，間接受益海

40、項目。從開園前個股出現(xiàn)行情，表現(xiàn)突出行業(yè)商貿零售、紡織服裝（戰(zhàn)略合作）、交運、旅游等。上海受益股票組合：界龍實業(yè)600754）、錦江投資（600650）、（600836）、中路600818）、錦江豫園商城（600655）、老鳳祥（600612）、陸家嘴（600663）、美盛（002699）等。國泰君安中小盤團隊 2015 上海系列報告：邂逅魔法王國：掘金 2015 上海：上海進入開園倒計時，從股權關聯(lián)、直接輻射、間接品牌提升等三條主線挖掘、錦江投資、豫園商城等受益股票組合。（2014.11.03）出錦江借鑒經驗：掘金 2015 上海：回顧帶來的五波投資行情，我們認為上海更大。（2014.11.

41、23）投資機會的邏輯相同、但影響當遇到自貿區(qū)：隨著自貿區(qū)擴容，地區(qū)變成了銜接自貿區(qū)老區(qū)和新區(qū)的重要橋梁，上海相關受益標將進一步自貿等。（2014.12.29）區(qū)紅利。受益標的中路、錦江股東角度看機會：從全球經驗來看，樂園擁有可觀的效聯(lián)公司可獲得較投資；從輻射角度看，出資股東的本地企業(yè)將受益于客流量的大幅增加；從戰(zhàn)略合作或特許角度看，擁有與優(yōu)先合作的先天條件；從資本市場角度看，將大幅提升上市公司的市場關注度。我們認為，最符合條件的是錦江系公司。（2015.01.22）旗艦店開業(yè)拉開 2015 上海序幕：全球最大旗艦店序幕5 月 20 日在上海陸家嘴開業(yè)，將拉開 2015 上海（2015.05.1

42、0）品牌效應蘊藏大機遇：從品牌效應（特許經營&）的視角，來挖掘上海的投資機會。（2015.05.17）上海開園前序幕已經拉開：上海主要創(chuàng)意亮點首次發(fā)布，開園前序幕已經拉開。（2015.07.15）上海專題研討會：中小盤團隊聯(lián)合旅游、商貿零售和交運團隊聯(lián)機會呈現(xiàn)（2015.08.12）合舉辦。上海開園進入倒計時，跨年度請務必閱讀正文之后的免責條款部分13 of 14伐謀-中小盤周報本公司具有核準的證券投資咨詢業(yè)務資格分析師作者具有證券業(yè)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報告所采用的數(shù)據均來自合規(guī)，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求、客觀和公正，結論不受任何第的授意或影響，特此。免