生命周期和現(xiàn)金流量ppt課件

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析：財(cái)務(wù)報(bào)表分析：現(xiàn)金流量與產(chǎn)品生命周期現(xiàn)金流量與產(chǎn)品生命周期 現(xiàn)金流量與產(chǎn)品生命周期現(xiàn)金流量與產(chǎn)品生命周期n導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期的早期階段：n經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和投資現(xiàn)金流量通常為負(fù)值：因?yàn)槠髽I(yè)為推出新產(chǎn)品需要支付大量的現(xiàn)金，同時(shí)企業(yè)還要投資于生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量負(fù)值的大小取決于企業(yè)相應(yīng)業(yè)務(wù)的資本密集程度。n籌資現(xiàn)金流為正，因?yàn)槠髽I(yè)必須從外部渠道負(fù)債或所有者權(quán)益獲得現(xiàn)金，以支持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)。n成長(zhǎng)期的后期：n經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利狀況不斷改善，并開(kāi)始生產(chǎn)正值的現(xiàn)金流量。然而，企業(yè)預(yù)期會(huì)有更多的銷售收入，企業(yè)需要更多的現(xiàn)金來(lái)支持應(yīng)收賬款和存貨的增加。因而，凈利潤(rùn)通常比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量更早

2、地由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值。n成熟期：n經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為正值并成為現(xiàn)金流量的主要提供者。這是因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)接受了企業(yè)的產(chǎn)品，企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的需求趨向平穩(wěn)，同時(shí)隨著銷售收入的增加，企業(yè)只需要使用和維持而不是增加生產(chǎn)能力。n后期階段，投資現(xiàn)金流量甚至可能變?yōu)檎怠Ｒ驗(yàn)槠髽I(yè)可能會(huì)出售不再需要的廠房和設(shè)備。企業(yè)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得了充裕的現(xiàn)金流量，企業(yè)可以用這些現(xiàn)金流量歸還在導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期借入的債務(wù)和發(fā)放股利。n衰退期：n銷售收入的減少，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和投資現(xiàn)金流量都逐漸減少，企業(yè)急需歸還其剩余的債務(wù)。n網(wǎng)景通訊公司互聯(lián)網(wǎng)軟件供應(yīng)商從第四年開(kāi)始業(yè)務(wù)運(yùn)作，現(xiàn)在處于生命周期的快速成長(zhǎng)期階段。n第四年：經(jīng)營(yíng)虧損，但是在不斷改善；

3、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用超過(guò)經(jīng)營(yíng)收入，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為負(fù)值。然而，在提供相關(guān)服務(wù)之前，先從顧客那里收到現(xiàn)金反映在“其他流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目中），因而，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量不像凈利潤(rùn)的負(fù)值那么大。n第四年和第五年：收入快速增長(zhǎng)；經(jīng)營(yíng)仍然處于虧損狀態(tài)；顧客都是提前付款，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量已經(jīng)轉(zhuǎn)為正值。n第六年：收入繼續(xù)增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量同時(shí)為正值；應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)，但公司延長(zhǎng)了其債務(wù)歸還期，并且從顧客那里獲得更多的預(yù)付資金，因此營(yíng)運(yùn)資本項(xiàng)目的變動(dòng)不大。n投資活動(dòng)方面：固定資產(chǎn)快速增長(zhǎng)，公司正在抓緊建設(shè)其生產(chǎn)和通訊能力，以便支持其快速增加的銷售收入。在三年中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量都不足以支持這種資本支出的擴(kuò)張。n籌資活動(dòng)方面：主

4、要通過(guò)發(fā)行股票獲得所需要的資金。由于計(jì)算機(jī)軟件的生命周期較短，也更公司愿意采用權(quán)益融資，而不是長(zhǎng)期債務(wù)融資。n實(shí)際每年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供的營(yíng)運(yùn)資本都要超過(guò)凈利潤(rùn)n除了第九年外，因?yàn)橐獮槲磥?lái)年份更高的銷售收入準(zhǔn)備更多的商品存貨，都使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量少于營(yíng)運(yùn)資本。在第九年，放慢了存貨的增長(zhǎng)，同時(shí)增加了對(duì)供應(yīng)商資金的占用，結(jié)果導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量超過(guò)營(yíng)運(yùn)資本。n應(yīng)付供賬款少于存貨的增加，這意味著沃爾瑪公司利用供應(yīng)商的資金只能支持其部分存貨的增加。n現(xiàn)金銷售或銀行信用卡，因而，應(yīng)收賬款占用資金不多。n除第九年外，沃爾瑪經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量不足以支持其各種商店的快速擴(kuò)張和固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)。n請(qǐng)注意，每一年固定資產(chǎn)的購(gòu)置都超

5、過(guò)了折舊費(fèi)用，這意味著公司在土地、廠房和設(shè)備上的價(jià)值在增長(zhǎng)。n公司主要依賴于長(zhǎng)期借款來(lái)滿足固定資產(chǎn)投資的需要。之所以會(huì)采用債務(wù)資本而不是權(quán)益資本融資，有多方面的原因，其中包括：有可預(yù)計(jì)的未來(lái)的現(xiàn)金流量；各種商店及其設(shè)備適宜作為抵押財(cái)產(chǎn)；債務(wù)融資成本較低等。n請(qǐng)注意，銷售增長(zhǎng)在第八、九年開(kāi)始顯著放慢，公司降低了資本支出，與此同時(shí)，公司用多余的現(xiàn)金流量增加存貨，并歸還短期借款。n每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量明顯超過(guò)凈利潤(rùn)或虧損大額非付現(xiàn)費(fèi)用折舊的影響，而相應(yīng)的現(xiàn)金流出發(fā)生于購(gòu)置固定資產(chǎn)的時(shí)候）。美航凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的關(guān)系是資本密集型公司的典型情況。n每年都有正值的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，但在第四年和第五年，這種現(xiàn)金流量并不足以支持其資本支出。n采用長(zhǎng)期債務(wù)來(lái)支持其固定資產(chǎn)的購(gòu)置活動(dòng)。n一般而言，債務(wù)資本的成本低于權(quán)益資本的成本n美國(guó)航空公司的現(xiàn)金流量從第六年開(kāi)始出現(xiàn)顯著變化。第四年和第五年，美國(guó)航空公司的虧損導(dǎo)致了較低的留存收益，以及在公司的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的比重較高。n第六年開(kāi)始：減少購(gòu)置固定資產(chǎn)的數(shù)額。這意味著公司停止購(gòu)買轉(zhuǎn)而通過(guò)租賃方式獲得飛機(jī)。絕大多數(shù)的租賃都是采用了經(jīng)營(yíng)租賃不需要立即支付大筆現(xiàn)