excel金融計算專業(yè)教程學習教案

1、會計學1excel金融計算專業(yè)金融計算專業(yè)(zhuny)教程教程第一頁，共37頁。-2-第1頁/共37頁第二頁，共37頁。-3-第2頁/共37頁第三頁，共37頁。-4-第3頁/共37頁第四頁，共37頁。-5-第4頁/共37頁第五頁，共37頁。-6-CBOE網(wǎng)站上微軟公司股票期權(quán)(q qun)報價 第5頁/共37頁第六頁，共37頁。-7-期權(quán)價格內(nèi)涵價值時間溢酬股票價格期權(quán)價格/價值內(nèi)涵價值期權(quán)價格時間溢酬股票價格期權(quán)價格/價值a.看漲期權(quán)b.看跌期權(quán)第6頁/共37頁第七頁，共37頁。-8-期權(quán)(q qun)的價值和持有者的凈收益 第7頁/共37頁第八頁，共37頁。-9-影響期權(quán)(q qun)價

2、值的主要因素影響因素看漲期權(quán)看跌期權(quán)執(zhí)行價格 股票價格 到期時間 股票價格的波動 利率 第8頁/共37頁第九頁，共37頁。-10-不同執(zhí)行(zhxng)價格的股票期權(quán)(Microsoft)的價格第9頁/共37頁第十頁，共37頁。-11-不同到期時間的股票(gpio)期權(quán)(Microsoft)的價格第10頁/共37頁第十一頁，共37頁。-12-10.2.3 Black-Scholes期權(quán)定價模型10.2.4 二項式期權(quán)定價模型10.3 實物期權(quán)及其應用(yngyng)10.3.1 實物期權(quán)的概念和特征10.3.2 實物期權(quán)的價值評估第11頁/共37頁第十二頁，共37頁。-13-股票 + 看跌期權(quán)

3、組合(zh)的收益第12頁/共37頁第十三頁，共37頁。-14-股票 + 多份看跌(kn di)期權(quán)組合的收益第13頁/共37頁第十四頁，共37頁。-15-同時(tngsh)買入和賣出同一標的物的看漲期權(quán)的組合第14頁/共37頁第十五頁，共37頁。-16-同時買入和賣出同一(tngy)標的物的看跌期權(quán)的組合第15頁/共37頁第十六頁，共37頁。-17-看漲期權(quán)看跌期權(quán)股票買入買入持有賣出賣出賣空不同種類和方向(fngxing)期權(quán)以及持有和賣空股票的收益特性第16頁/共37頁第十七頁，共37頁。-18-交易購買期權(quán)期權(quán)到期ST XST X買入一份看漲期權(quán)CST X0賣空一股股票S0ST ST貸

4、出資金PV(X)PV(X)XX凈現(xiàn)金流量C + S0 PV(X)0X ST 第17頁/共37頁第十八頁，共37頁。-19-交易購買期權(quán)期權(quán)到期ST XST X買入一份看跌期權(quán)P0X ST 買入一股股票S0ST ST借入資金PV(X)PV(X)XX凈現(xiàn)金流量P S0 + PV(X)ST X 0第18頁/共37頁第十九頁，共37頁。-20-上限股票價格上限下限S0PV(X)期權(quán)價格有效價格區(qū)域S0a.看漲期權(quán)股票價格下限PV(X) S0期權(quán)價格有效價格區(qū)域PV(X)b.看跌期權(quán)歐式看漲期權(quán)(q qun)和看跌期權(quán)(q qun)的價格區(qū)間第19頁/共37頁第二十頁，共37頁。-21-交易購買期權(quán)期權(quán)

5、到期ST XST X買入一份看漲期權(quán)CST X 0賣空一股股票S0ST ST貸出資金PV(X)PV(X)XX賣出一份看跌期權(quán)P0ST X凈現(xiàn)金流量C +S0 + P PV(X)00第20頁/共37頁第二十一頁，共37頁。-22-第21頁/共37頁第二十二頁，共37頁。-23-用Black-Scholes模型計算期權(quán)(q qun)價格 自定義函數(shù)(hnsh)：CALLOPT(stock, exercise, maturity, rate, volatility)PUTOPT(stock, exercise, maturity, rate, volatility)第22頁/共37頁第二十三頁，共3

6、7頁。-24-計算(j sun)內(nèi)含波動性(Microsoft, 2003-10-12) 用歷史數(shù)據(jù)計算(j sun)波動性(Microsoft, 19932003)第23頁/共37頁第二十四頁，共37頁。-25-Black-Scholes期權(quán)定價模型(mxng)的驗證第24頁/共37頁第二十五頁，共37頁。-26-看漲期權(quán)(q qun)價格與股票價格看漲期權(quán)(q qun)價格與執(zhí)行價格第25頁/共37頁第二十六頁，共37頁。-27-期權(quán)價格(jig)對利率和股票波動性的敏感性第26頁/共37頁第二十七頁，共37頁。-28-第27頁/共37頁第二十八頁，共37頁。-29-單期二項式模型(mxn

7、g)的示例 第28頁/共37頁第二十九頁，共37頁。-30-兩期二項式模型(mxng)的示例 第29頁/共37頁第三十頁，共37頁。-31-10.2.3 Black-Scholes期權(quán)定價模型10.2.4 二項式期權(quán)定價模型10.3 實物(shw)期權(quán)及其應用10.3.1 實物(shw)期權(quán)的概念和特征10.3.2 實物(shw)期權(quán)的價值評估第30頁/共37頁第三十一頁，共37頁。-32-第31頁/共37頁第三十二頁，共37頁。-33-期權(quán)要素金融期權(quán)實物期權(quán)標的資產(chǎn)股票、債券、指數(shù)，。設備、廠房或投資項目。執(zhí)行價格合約中規(guī)定的價格。項目投資。市場價格證券的市場價格。項目預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

8、期限合約中規(guī)定的到期日。直到投資機會消失。波動性證券價格的不確定性。項目收益的不確定性。貼現(xiàn)率無風險利率。資本成本。期權(quán)價格購買期權(quán)的價格。初始投資。金融(jnrng)期權(quán)與實物期權(quán)的比較 第32頁/共37頁第三十三頁，共37頁。-34-第33頁/共37頁第三十四頁，共37頁。-35-凈現(xiàn)值法(貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法)實物期權(quán)法認為不確定性會降低投資的價值。認為不確定性能夠增加投資的價值。認為未來產(chǎn)生的信息不能影響現(xiàn)在的投資決策。認為未來產(chǎn)生的信息對項目價值有重大影響。只承認有形的成本與利潤。強調(diào)靈活性所具有的價值。認為投資決策是靜態(tài)的、確定的。認為投資決策是動態(tài)的過程，并且可以根據(jù)市場條件的變化進行修