第三部分企業(yè)投資

1、l主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：對(duì)外投資的特點(diǎn)與原則對(duì)外投資的特點(diǎn)與原則對(duì)外直接投資應(yīng)考慮的因素、方式。對(duì)外直接投資應(yīng)考慮的因素、方式。證券投資證券投資證券投資組合證券投資組合企業(yè)投資包括對(duì)內(nèi)部投資和對(duì)外投資企業(yè)投資包括對(duì)內(nèi)部投資和對(duì)外投資企業(yè)對(duì)內(nèi)部投資主要是固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)企業(yè)對(duì)內(nèi)部投資主要是固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資，主要通過(guò)測(cè)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，資產(chǎn)投資，主要通過(guò)測(cè)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，采用貼現(xiàn)方法和非貼現(xiàn)方法進(jìn)行決策采用貼現(xiàn)方法和非貼現(xiàn)方法進(jìn)行決策貼現(xiàn)法主要包括：現(xiàn)值回收期法、凈現(xiàn)值法、貼現(xiàn)法主要包括：現(xiàn)值回收期法、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法非貼現(xiàn)方法主要包括回收期法

2、、投資報(bào)酬率非貼現(xiàn)方法主要包括回收期法、投資報(bào)酬率法法一、對(duì)外投資的目的一、對(duì)外投資的目的（一）優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率（一）優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率（二）優(yōu)化投資組合，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（二）優(yōu)化投資組合，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（三）穩(wěn)定與客戶的關(guān)系擴(kuò)大市場(chǎng)占有率（三）穩(wěn)定與客戶的關(guān)系擴(kuò)大市場(chǎng)占有率（四）提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)債能力（四）提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)債能力二、對(duì)外投資的特點(diǎn)二、對(duì)外投資的特點(diǎn)（一）對(duì)外投資的對(duì)象多元化，決策程序比較復(fù)雜。（一）對(duì)外投資的對(duì)象多元化，決策程序比較復(fù)雜。（二）對(duì)外投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)差別較大（二）對(duì)外投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)差別較大（三）對(duì)外投資的變現(xiàn)能力差

3、別較大（三）對(duì)外投資的變現(xiàn)能力差別較大（四）對(duì)外投資稅收的時(shí)間和方式差別較大（四）對(duì)外投資稅收的時(shí)間和方式差別較大l三、對(duì)外投資的原則三、對(duì)外投資的原則（一）效益性原則（一）效益性原則（二）安全性原則（二）安全性原則（三）流動(dòng)性原則（三）流動(dòng)性原則（四）整體性原則（四）整體性原則l對(duì)外直接投資對(duì)外直接投資企業(yè)根據(jù)投資協(xié)議以貨幣資金、企業(yè)根據(jù)投資協(xié)議以貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行投資，以取實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行投資，以取得投資收益或?qū)崿F(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)控股的目的。得投資收益或?qū)崿F(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)控股的目的。l一、一、 對(duì)外直接投資應(yīng)考慮的因素對(duì)外直接投資應(yīng)考慮的因素（一）企業(yè)當(dāng)前

4、的財(cái)務(wù)狀況（一）企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況（二）企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)（二）企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)（三）投資對(duì)象的收益與風(fēng)險(xiǎn)（三）投資對(duì)象的收益與風(fēng)險(xiǎn)三、對(duì)外直接投資的方式三、對(duì)外直接投資的方式（一）合資經(jīng)營(yíng)方式（一）合資經(jīng)營(yíng)方式l合資企業(yè)是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的投資者共同出資合資企業(yè)是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的投資者共同出資設(shè)立的有限責(zé)任公司，它具有法人資格。設(shè)立的有限責(zé)任公司，它具有法人資格。（二）合作經(jīng)營(yíng)方式（二）合作經(jīng)營(yíng)方式l合作經(jīng)營(yíng)是一種契約是的合營(yíng)企業(yè)，在法律上可合作經(jīng)營(yíng)是一種契約是的合營(yíng)企業(yè)，在法律上可以是法人也可以不是法人。以是法人也可以不是法人。（三）購(gòu)并控股方式（三）購(gòu)并控股方式l是指兼并其他企業(yè)或購(gòu)

5、買其他企業(yè)的部分股權(quán)以是指兼并其他企業(yè)或購(gòu)買其他企業(yè)的部分股權(quán)以實(shí)現(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)控股的目的。實(shí)現(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)控股的目的。l四、對(duì)外直接投資的決策對(duì)外直接投資的決策應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：l必須遵循完備的法律程序必須遵循完備的法律程序l在不能取得控股地位的情況下，應(yīng)當(dāng)充分考慮到在不能取得控股地位的情況下，應(yīng)當(dāng)充分考慮到可能發(fā)生的各種因素，對(duì)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)可能發(fā)生的各種因素，對(duì)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡。衡。l應(yīng)當(dāng)考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)投資收益產(chǎn)生的影響，應(yīng)當(dāng)考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)投資收益產(chǎn)生的影響，采用貼現(xiàn)法進(jìn)行投資決策。采用貼現(xiàn)法進(jìn)行投資決策。l由于對(duì)外直接投資的變現(xiàn)能力較差，決策時(shí)必須

6、由于對(duì)外直接投資的變現(xiàn)能力較差，決策時(shí)必須對(duì)被投資企業(yè)的信用狀況、未來(lái)發(fā)展前景、市場(chǎng)對(duì)被投資企業(yè)的信用狀況、未來(lái)發(fā)展前景、市場(chǎng)形象、經(jīng)營(yíng)能力等方面有充分的了解，以免造成形象、經(jīng)營(yíng)能力等方面有充分的了解，以免造成投資損失。投資損失。l一、證券的種類證券的種類l（一）債券（一）債券1.1.政府債券政府債券l國(guó)庫(kù)券一般有憑證式和實(shí)物式國(guó)庫(kù)券兩種國(guó)庫(kù)券一般有憑證式和實(shí)物式國(guó)庫(kù)券兩種, ,前者不能上市流通，可以提前兌付，后者可前者不能上市流通，可以提前兌付，后者可以上市流通。以上市流通。2.2.金融債券金融債券l銀行或者非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行銀行或者非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行l(wèi)一般為中長(zhǎng)期債券一般為中長(zhǎng)期債券l必須

7、經(jīng)央行批準(zhǔn)才能發(fā)行必須經(jīng)央行批準(zhǔn)才能發(fā)行l(wèi)一般按發(fā)行條件分為普通金融債券、累一般按發(fā)行條件分為普通金融債券、累進(jìn)利息金融債券和貼現(xiàn)（貼水）債券。進(jìn)利息金融債券和貼現(xiàn)（貼水）債券。（1 1）普通金融債券）普通金融債券l是一種定額存單式的到期一次還本付是一種定額存單式的到期一次還本付息的金融債券。息的金融債券。l期限已中短居多，均平價(jià)發(fā)行期限已中短居多，均平價(jià)發(fā)行l(wèi)利率略高于同期存款利率，單利計(jì)息。利率略高于同期存款利率，單利計(jì)息。l到期收益率到期收益率= =（面值（面值+ +利息總額利息總額買價(jià)）買價(jià)） * *剩余年剩余年/ /數(shù)買價(jià)數(shù)買價(jià)l持有期間收益率持有期間收益率= =（賣出價(jià)（賣出價(jià)買入

8、價(jià)）買入價(jià)）* *持持有年數(shù)有年數(shù)/ /買入價(jià)買入價(jià)（2 2）累進(jìn)利息金融債券）累進(jìn)利息金融債券l期限浮動(dòng)、利率與期限掛鉤和分段累進(jìn)期限浮動(dòng)、利率與期限掛鉤和分段累進(jìn)計(jì)息方式的金融債券計(jì)息方式的金融債券l期限一般期限一般1515年。年。l平價(jià)發(fā)行，可提前兌付。平價(jià)發(fā)行，可提前兌付。l不同的兌付期限，利率不同。不同的兌付期限，利率不同。（3 3）貼現(xiàn)金融債券）貼現(xiàn)金融債券l折價(jià)發(fā)行，面值償還折價(jià)發(fā)行，面值償還l3.3.公司債券（略）公司債券（略）l（二）股票（二）股票從投資的角度，根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)及投資功能的不從投資的角度，根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)及投資功能的不同分類同分類1.1.藍(lán)籌股股票藍(lán)籌股股票l一些經(jīng)營(yíng)和資

9、信狀況良好的大公司所發(fā)一些經(jīng)營(yíng)和資信狀況良好的大公司所發(fā)行的普通股股票，也稱熱門股股票或紅籌股行的普通股股票，也稱熱門股股票或紅籌股股票。股票。l特點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)和資信狀況良好；有穩(wěn)定而豐厚特點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)和資信狀況良好；有穩(wěn)定而豐厚的股利，投資風(fēng)險(xiǎn)小的股利，投資風(fēng)險(xiǎn)小l如：中石化、中石油等如：中石化、中石油等2.2.成長(zhǎng)股股票成長(zhǎng)股股票l營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都具有良好的增長(zhǎng)程營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都具有良好的增長(zhǎng)程度和增長(zhǎng)潛力的公司所發(fā)行的普通股度和增長(zhǎng)潛力的公司所發(fā)行的普通股股票。股票。l特點(diǎn)：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都具有良好的特點(diǎn)：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都具有良好的增長(zhǎng)程度和增長(zhǎng)潛力；現(xiàn)金股利較少，增長(zhǎng)程度和增長(zhǎng)潛力；現(xiàn)金股利較

10、少，利潤(rùn)大多作為內(nèi)部留存收益；投資者利潤(rùn)大多作為內(nèi)部留存收益；投資者可獲取較高的投資收益?？色@取較高的投資收益。l如：中小板股票如：中小板股票3.3.周期性股票周期性股票l營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈周期性波動(dòng)的公司所營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈周期性波動(dòng)的公司所發(fā)行的普通股股票。發(fā)行的普通股股票。l特點(diǎn)：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈周期性波動(dòng)特點(diǎn)：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈周期性波動(dòng)l投資者投資時(shí)必須了解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及投資者投資時(shí)必須了解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其發(fā)展周期以及所投資公司的發(fā)展周期其發(fā)展周期以及所投資公司的發(fā)展周期l如：鋼鐵類股票鋼鐵類股票如：鋼鐵類股票鋼鐵類股票4.4.防守性股票防守性股票l是指受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，收益穩(wěn)定的是指受

11、經(jīng)濟(jì)周期影響較小，收益穩(wěn)定的公司所發(fā)行的普通股股票。公司所發(fā)行的普通股股票。l特點(diǎn)：受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，收益穩(wěn)定；投特點(diǎn)：受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，收益穩(wěn)定；投資風(fēng)險(xiǎn)較??；資風(fēng)險(xiǎn)較??；l公共事業(yè)類公司的股票多屬于此類。公共事業(yè)類公司的股票多屬于此類。l如：公共事業(yè)類股票、醫(yī)藥類股票如：公共事業(yè)類股票、醫(yī)藥類股票5.5.投機(jī)性股票投機(jī)性股票l價(jià)格波動(dòng)較大、經(jīng)營(yíng)前景不確定的公價(jià)格波動(dòng)較大、經(jīng)營(yíng)前景不確定的公司所發(fā)行的普通股股票。司所發(fā)行的普通股股票。l特點(diǎn)：價(jià)格波動(dòng)較大、經(jīng)營(yíng)前景不確特點(diǎn)：價(jià)格波動(dòng)較大、經(jīng)營(yíng)前景不確定；投機(jī)性強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)大；定；投機(jī)性強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)大；l比較吸引敢于冒險(xiǎn)的投資者。比較吸引敢

12、于冒險(xiǎn)的投資者。l如：如：stst類股票類股票l（三）投資基金（三）投資基金l1.1.投資基金的概念投資基金的概念l在美國(guó)稱為共同基金（在美國(guó)稱為共同基金（mutual mutual fundfund）, ,在英國(guó)稱為信托基金（在英國(guó)稱為信托基金（trust trust unitunit）, ,它是一種集合投資制度，由基金發(fā)它是一種集合投資制度，由基金發(fā)起人以發(fā)行收益證券形式匯集一定數(shù)量的具起人以發(fā)行收益證券形式匯集一定數(shù)量的具有共同投資目的的投資者的資金，委托有投有共同投資目的的投資者的資金，委托有投資專家組成的專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行各種分散的資專家組成的專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行各種分散的投資組合，投資者

13、按出資比例分享投資收益，投資組合，投資者按出資比例分享投資收益，并共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。并共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。l投資基金起源于英國(guó)，投資基金起源于英國(guó)，18681868年英國(guó)政府年英國(guó)政府創(chuàng)立的創(chuàng)立的“海外及殖民政府開(kāi)發(fā)信托基金海外及殖民政府開(kāi)發(fā)信托基金”就是最早出現(xiàn)的共同投資基金。就是最早出現(xiàn)的共同投資基金。l我國(guó)大陸的投資基金開(kāi)始于我國(guó)大陸的投資基金開(kāi)始于19871987年，當(dāng)年，當(dāng)時(shí)由中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司與匯豐集團(tuán)、時(shí)由中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司與匯豐集團(tuán)、渣打集團(tuán)在香港聯(lián)合發(fā)起成立的中國(guó)置渣打集團(tuán)在香港聯(lián)合發(fā)起成立的中國(guó)置業(yè)基金，集資業(yè)基金，集資39003900萬(wàn)港元直接投資與以萬(wàn)港元直接投資與以珠江

14、三角洲為中心的鄉(xiāng)鎮(zhèn)高科技企業(yè)，珠江三角洲為中心的鄉(xiāng)鎮(zhèn)高科技企業(yè)，隨即在香港聯(lián)合交易所掛牌交易。隨即在香港聯(lián)合交易所掛牌交易。l19971997年年1111月月1414日國(guó)務(wù)院證券委發(fā)布了日國(guó)務(wù)院證券委發(fā)布了證券投資基金管理暫行辦法證券投資基金管理暫行辦法投資基金的創(chuàng)立和運(yùn)行主要涉及四個(gè)方面：投資基金的創(chuàng)立和運(yùn)行主要涉及四個(gè)方面：l投資人投資人出資人和受益人，自然人或法人出資人和受益人，自然人或法人l發(fā)起人發(fā)起人大的投資人大的投資人l管理人管理人管理和運(yùn)營(yíng)基金的基金管理公司管理和運(yùn)營(yíng)基金的基金管理公司l托管人托管人對(duì)基金進(jìn)行保管和財(cái)務(wù)核算的銀對(duì)基金進(jìn)行保管和財(cái)務(wù)核算的銀行行/ /信托公司信托公司

15、l發(fā)起人與管理人、托管人之間權(quán)力與義務(wù)通發(fā)起人與管理人、托管人之間權(quán)力與義務(wù)通過(guò)信托契約來(lái)規(guī)定。過(guò)信托契約來(lái)規(guī)定。投資基金作為一種有價(jià)證券，它與股票、投資基金作為一種有價(jià)證券，它與股票、債券的區(qū)別主要表現(xiàn)在：債券的區(qū)別主要表現(xiàn)在：l發(fā)行主體不同，體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同。發(fā)行主體不同，體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同。發(fā)起人發(fā)起發(fā)起人發(fā)起三者之間完全是一種信托契約關(guān)系。三者之間完全是一種信托契約關(guān)系。l風(fēng)險(xiǎn)與收益不同。風(fēng)險(xiǎn)與收益不同。投資專家；專門投資機(jī)構(gòu)；分散投資組投資專家；專門投資機(jī)構(gòu)；分散投資組合；投資風(fēng)險(xiǎn)小于股票投資，但大于債券合；投資風(fēng)險(xiǎn)小于股票投資，但大于債券投資投資l存續(xù)時(shí)間不同。存續(xù)時(shí)間不同。 封

16、閉式有一定存續(xù)期封閉式有一定存續(xù)期/ /開(kāi)放式無(wú)存開(kāi)放式無(wú)存續(xù)期，但可隨時(shí)贖回。續(xù)期，但可隨時(shí)贖回。l2.投資基金的種類投資基金的種類（1 1）按其組織形式不同分為契約型投資基金按其組織形式不同分為契約型投資基金和公司型投資基金和公司型投資基金l契約型投資基金契約型投資基金也稱信托投資基金，它也稱信托投資基金，它是給予一定的信托契約而形成的代理投資機(jī)是給予一定的信托契約而形成的代理投資機(jī)構(gòu)。一般由基金管理公司作為發(fā)起人，通過(guò)構(gòu)。一般由基金管理公司作為發(fā)起人，通過(guò)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行受益證券的形式籌集投資基向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行受益證券的形式籌集投資基金?；鸸芾砉炯仁前l(fā)起人又是管理人，金?；鸸芾砉炯仁?/p>

17、發(fā)起人又是管理人，受托人為銀行受托人為銀行/ /信托公司。以英國(guó)、日本、信托公司。以英國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡等為主韓國(guó)、新加坡等為主l公司型投資基金公司型投資基金依照公司法組建的、依照公司法組建的、以盈利為目的，主要投資與有價(jià)證券的以盈利為目的，主要投資與有價(jià)證券的投資機(jī)構(gòu)?；鸨旧砭褪峭顿Y公司，通投資機(jī)構(gòu)?；鸨旧砭褪峭顿Y公司，通過(guò)發(fā)行股票籌集資金，投資者成為公司過(guò)發(fā)行股票籌集資金，投資者成為公司的股東。以美國(guó)為主。的股東。以美國(guó)為主。l兩者的主要區(qū)別在于：前者是根據(jù)信托兩者的主要區(qū)別在于：前者是根據(jù)信托契約運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，無(wú)法人資格，受益人為契約運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，無(wú)法人資格，受益人為基金持有人基金持有人

18、/后者是法人，受益人是股后者是法人，受益人是股東東（2 2）按其是否可贖回，分為封閉式投資基金）按其是否可贖回，分為封閉式投資基金和開(kāi)放式投資基金和開(kāi)放式投資基金l封閉式投資基金封閉式投資基金在基金的存續(xù)期內(nèi)，不在基金的存續(xù)期內(nèi)，不允許證券持有人贖回的基金證券。允許證券持有人贖回的基金證券。/可以可以通過(guò)買賣基金證券來(lái)增減通過(guò)買賣基金證券來(lái)增減/資產(chǎn)較穩(wěn)定，價(jià)資產(chǎn)較穩(wěn)定，價(jià)格受市場(chǎng)供求影響較大格受市場(chǎng)供求影響較大/公司型的封閉式投公司型的封閉式投資基金投資風(fēng)險(xiǎn)較大。資基金投資風(fēng)險(xiǎn)較大。l開(kāi)放時(shí)投資基金開(kāi)放時(shí)投資基金在基金的存續(xù)期內(nèi)允許在基金的存續(xù)期內(nèi)允許投資者申購(gòu)或贖回所持有的基金單位或基金投

19、資者申購(gòu)或贖回所持有的基金單位或基金股份。股份。/申購(gòu)或贖回申購(gòu)或贖回/ /投資風(fēng)險(xiǎn)較小投資風(fēng)險(xiǎn)較小（3 3）按其投資對(duì)象不同，分為股權(quán)式投資）按其投資對(duì)象不同，分為股權(quán)式投資基金和證券投資基金基金和證券投資基金l股權(quán)式投資基金股權(quán)式投資基金以合資或參股的形以合資或參股的形式投資與實(shí)業(yè)，以獲取投資收益為主要式投資與實(shí)業(yè)，以獲取投資收益為主要目的，它可以參與倍投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，目的，它可以參與倍投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，但一般不起控制支配作用。但一般不起控制支配作用。/流動(dòng)性和流動(dòng)性和變現(xiàn)能力較差變現(xiàn)能力較差/一般要求采用封閉式。一般要求采用封閉式。l證券投資基金證券投資基金以投資于股票和債券以投資于股票和

20、債券為主的投資基金。不得低于為主的投資基金。不得低于80%/80%/流動(dòng)性流動(dòng)性和變現(xiàn)能力較好和變現(xiàn)能力較好/一般采用開(kāi)放式。一般采用開(kāi)放式。（3 3）按其運(yùn)行方式不同，分為固定式投資基）按其運(yùn)行方式不同，分為固定式投資基金和管理式投資基金金和管理式投資基金l固定式投資基金固定式投資基金投資于預(yù)先確定的證券，投資于預(yù)先確定的證券，在整個(gè)信托期間，一般不允許變動(dòng)，不能轉(zhuǎn)在整個(gè)信托期間，一般不允許變動(dòng)，不能轉(zhuǎn)賣或重買賣或重買l管理式投資基金管理式投資基金可以根據(jù)市場(chǎng)的變化對(duì)可以根據(jù)市場(chǎng)的變化對(duì)購(gòu)買的證券進(jìn)行調(diào)整，以獲取較高的投資收購(gòu)買的證券進(jìn)行調(diào)整，以獲取較高的投資收益，因此也成為自由式投資基金或

21、融通式投益，因此也成為自由式投資基金或融通式投資基金資基金l二、證券投資的目的二、證券投資的目的l（一）短期證券投資的目的（一）短期證券投資的目的l1.1.作為現(xiàn)金的替代品作為現(xiàn)金的替代品l2.2.出于投機(jī)的目的出于投機(jī)的目的l3.3.滿足企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)要求滿足企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)要求l（二）長(zhǎng)期證券投資的目的（二）長(zhǎng)期證券投資的目的l1.1.為了獲取較高的投資收益為了獲取較高的投資收益l2.2.為了對(duì)被投資企業(yè)為了對(duì)被投資企業(yè) 取得控制權(quán)取得控制權(quán)l(xiāng)三、證券投資的程序與交易形式三、證券投資的程序與交易形式l（一）證券投資的程序（一）證券投資的程序1.1.選擇合適的投資對(duì)象選擇合適的投資對(duì)象應(yīng)遵循三

22、原則：應(yīng)遵循三原則：l（1 1）安全性原則）安全性原則l（2 2）流動(dòng)性原則）流動(dòng)性原則l（3 3）收益性原則）收益性原則2.2.確定合適的證券買入價(jià)格確定合適的證券買入價(jià)格3.3.委托買賣并發(fā)出委托投資指示委托買賣并發(fā)出委托投資指示l委托買賣委托買賣在證券經(jīng)紀(jì)人開(kāi)立現(xiàn)金賬在證券經(jīng)紀(jì)人開(kāi)立現(xiàn)金賬戶和保證金賬戶戶和保證金賬戶l委托指示的種類委托指示的種類（1 1）隨時(shí)指示（）隨時(shí)指示（2 2）限定性指示）限定性指示（3 3）止損指示（）止損指示（4 4）撤銷以前有效委）撤銷以前有效委托指示托指示4.4.進(jìn)行證券交割和清算進(jìn)行證券交割和清算l證券交割證券交割買賣證券的收交行為買賣證券的收交行為l清

23、算清算凈額交割清算凈額交割清算5.5.辦理證券過(guò)戶辦理證券過(guò)戶l（二）證券交易方式（二）證券交易方式按交易場(chǎng)所的角度分類，可分為交易所交易、按交易場(chǎng)所的角度分類，可分為交易所交易、柜臺(tái)交易和第三市場(chǎng)交易。柜臺(tái)交易和第三市場(chǎng)交易。按買賣雙方結(jié)合的方式不同，可分為議價(jià)買按買賣雙方結(jié)合的方式不同，可分為議價(jià)買賣和竟價(jià)買賣賣和竟價(jià)買賣按交割期限和對(duì)象的不同，可分為股票現(xiàn)貨按交割期限和對(duì)象的不同，可分為股票現(xiàn)貨交易、股票期貨交易、股票指數(shù)期貨交易和股交易、股票期貨交易、股票指數(shù)期貨交易和股票期權(quán)交易票期權(quán)交易1.1.股票現(xiàn)貨交易股票現(xiàn)貨交易又稱現(xiàn)金交易，買賣證又稱現(xiàn)金交易，買賣證券以現(xiàn)金交割的形式。券以

24、現(xiàn)金交割的形式。2.2.股票期貨交易股票期貨交易是在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)買進(jìn)或賣是在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)買進(jìn)或賣出證券而以將來(lái)某一特定日期作為交割日的證出證券而以將來(lái)某一特定日期作為交割日的證券交易。券交易。l期貨合約期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合同，標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合同，l一般為保證金交易一般為保證金交易(10%)(10%)l交割一般采用對(duì)沖形式，差額結(jié)算交割一般采用對(duì)沖形式，差額結(jié)算l具有套利保值功能具有套利保值功能l風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)較大l具有較強(qiáng)的投機(jī)色彩具有較強(qiáng)的投機(jī)色彩3.3.股票指數(shù)期貨交易股票指數(shù)期貨交易l是一種以證券交易所指數(shù)變動(dòng)作為是一種以證券交易所指數(shù)變動(dòng)作為買賣對(duì)象的期貨交易。買賣對(duì)象的期貨交易。l是一種無(wú)券交

25、易是一種無(wú)券交易l標(biāo)準(zhǔn)化指數(shù)期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指數(shù)期貨合約每份價(jià)格、交每份價(jià)格、交割時(shí)間、交易月份、交易地點(diǎn)、報(bào)價(jià)方割時(shí)間、交易月份、交易地點(diǎn)、報(bào)價(jià)方式、價(jià)格變動(dòng)限制等式、價(jià)格變動(dòng)限制等l期貨合約對(duì)買賣雙方都具有強(qiáng)制性期貨合約對(duì)買賣雙方都具有強(qiáng)制性1、合約標(biāo)準(zhǔn)化、合約標(biāo)準(zhǔn)化 2、資金杠桿化、資金杠桿化3、交易雙向化、交易雙向化4、T+0制度制度5、結(jié)算日?；?、到期交割、結(jié)算日常化、到期交割在股指期貨中，標(biāo)準(zhǔn)合約主要涉及以下條款：在股指期貨中，標(biāo)準(zhǔn)合約主要涉及以下條款： 1、買賣對(duì)象、買賣對(duì)象 2、合約乘數(shù)、合約乘數(shù) 3、最小變動(dòng)單位、最小變動(dòng)單位 4、合約月份、最后交易日和最后結(jié)算日、合約月份、最

26、后交易日和最后結(jié)算日 5、最低交易保證金、最低交易保證金 6、交割方式、交割方式 最小波動(dòng)價(jià)位與手續(xù)費(fèi)最小波動(dòng)價(jià)位與手續(xù)費(fèi)滬深滬深300300指數(shù)期貨最小價(jià)位變動(dòng)為指數(shù)期貨最小價(jià)位變動(dòng)為0.10.1點(diǎn)，這使點(diǎn)，這使成交變得更容易，減少了投資者套保及套利的成交變得更容易，減少了投資者套保及套利的跟蹤偏差。滬深跟蹤偏差。滬深300300指數(shù)期貨交易手續(xù)費(fèi)為指數(shù)期貨交易手續(xù)費(fèi)為3030元元/ /手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）。而在實(shí)際交易過(guò)程中，手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）。而在實(shí)際交易過(guò)程中，期貨公司還要在交易所收取標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上加收期貨公司還要在交易所收取標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上加收一定的比例。一定的比例。 交易時(shí)間與交易方式交易

27、時(shí)間與交易方式滬深滬深300300指數(shù)期貨的交易時(shí)間為上午指數(shù)期貨的交易時(shí)間為上午9:15-9:15-11:3011:30，下午，下午13:00-15:1513:00-15:15，當(dāng)月合約最后交，當(dāng)月合約最后交易日交易時(shí)間為上午易日交易時(shí)間為上午9:15-11:309:15-11:30，下午為，下午為13:00-15:0013:00-15:00，與現(xiàn)貨市場(chǎng)保持一致。這種，與現(xiàn)貨市場(chǎng)保持一致。這種交易時(shí)間的安排，有利于股指期貨實(shí)現(xiàn)價(jià)格交易時(shí)間的安排，有利于股指期貨實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，方便投資者根據(jù)現(xiàn)貨股票資產(chǎn)發(fā)現(xiàn)的功能，方便投資者根據(jù)現(xiàn)貨股票資產(chǎn)及價(jià)格情況調(diào)整套保策略，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。及價(jià)格情況調(diào)

28、整套保策略，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。交割方式和最后結(jié)算價(jià)格交割方式和最后結(jié)算價(jià)格滬深滬深300300指數(shù)期貨采用現(xiàn)金交割，交割結(jié)算價(jià)采指數(shù)期貨采用現(xiàn)金交割，交割結(jié)算價(jià)采用到期日最后兩小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)位算術(shù)平均價(jià)。用到期日最后兩小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)位算術(shù)平均價(jià)。在特殊情況下，交易所還有權(quán)調(diào)整計(jì)算方法，以在特殊情況下，交易所還有權(quán)調(diào)整計(jì)算方法，以更加有效地防范市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)。最后結(jié)算價(jià)的確更加有效地防范市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)。最后結(jié)算價(jià)的確定方法能有效確保股指期現(xiàn)價(jià)格在最后交易時(shí)刻定方法能有效確保股指期現(xiàn)價(jià)格在最后交易時(shí)刻收斂趨同。收斂趨同。之所以采用此辦法的原因可歸納為以下方面：之所以采用此辦法的原因可歸納為以下方面：首先，

29、這是金融一價(jià)率的內(nèi)在必然要求。首先，這是金融一價(jià)率的內(nèi)在必然要求。其次，能防止期現(xiàn)價(jià)差的長(zhǎng)時(shí)間非理性偏移，其次，能防止期現(xiàn)價(jià)差的長(zhǎng)時(shí)間非理性偏移，有效控制非理性炒作與市場(chǎng)操縱。有效控制非理性炒作與市場(chǎng)操縱。這是因?yàn)?，非理性炒作或市?chǎng)操縱一旦導(dǎo)致這是因?yàn)?，非理性炒作或市?chǎng)操縱一旦導(dǎo)致股指期現(xiàn)價(jià)差非理性偏移，針對(duì)此價(jià)差的套股指期現(xiàn)價(jià)差非理性偏移，針對(duì)此價(jià)差的套利盤就會(huì)出現(xiàn)，而最后結(jié)算價(jià)則能確保此套利盤就會(huì)出現(xiàn)，而最后結(jié)算價(jià)則能確保此套利盤實(shí)現(xiàn)套利。此種最后結(jié)算價(jià)的確定方法利盤實(shí)現(xiàn)套利。此種最后結(jié)算價(jià)的確定方法對(duì)套保盤也具有同樣的意義。對(duì)套保盤也具有同樣的意義。每日價(jià)格波動(dòng)限幅和熔斷機(jī)制每日價(jià)格波動(dòng)

30、限幅和熔斷機(jī)制股指期貨交易與商品期貨交易和股票現(xiàn)貨交股指期貨交易與商品期貨交易和股票現(xiàn)貨交易的顯著不同在于引入了熔斷機(jī)制。易的顯著不同在于引入了熔斷機(jī)制。采用熔斷機(jī)制的目的就是讓投資者在價(jià)格突采用熔斷機(jī)制的目的就是讓投資者在價(jià)格突變時(shí)能有一個(gè)冷靜期，以防止反應(yīng)過(guò)激。熔斷變時(shí)能有一個(gè)冷靜期，以防止反應(yīng)過(guò)激。熔斷制度也給投資者套利提供了潛在可能，并增大制度也給投資者套利提供了潛在可能，并增大市場(chǎng)流動(dòng)性。市場(chǎng)流動(dòng)性。根據(jù)金融期貨持倉(cāng)成本模型理論，股指現(xiàn)貨根據(jù)金融期貨持倉(cāng)成本模型理論，股指現(xiàn)貨指數(shù)與期貨指數(shù)價(jià)格之間有一個(gè)固定價(jià)差，熔指數(shù)與期貨指數(shù)價(jià)格之間有一個(gè)固定價(jià)差，熔斷有可能止住上漲或下跌的步伐，

31、而此時(shí)股指斷有可能止住上漲或下跌的步伐，而此時(shí)股指現(xiàn)貨價(jià)格如果繼續(xù)上漲或下跌，期現(xiàn)價(jià)差就會(huì)現(xiàn)貨價(jià)格如果繼續(xù)上漲或下跌，期現(xiàn)價(jià)差就會(huì)擴(kuò)大進(jìn)而給市場(chǎng)帶來(lái)套利機(jī)會(huì)。股指期現(xiàn)貨價(jià)擴(kuò)大進(jìn)而給市場(chǎng)帶來(lái)套利機(jī)會(huì)。股指期現(xiàn)貨價(jià)格在最后交易日的收斂趨同從理論上能確保此格在最后交易日的收斂趨同從理論上能確保此類套利的實(shí)現(xiàn)。類套利的實(shí)現(xiàn)。保證金水平保證金水平根據(jù)有關(guān)規(guī)定，股指期貨投資者必須通過(guò)期根據(jù)有關(guān)規(guī)定，股指期貨投資者必須通過(guò)期貨公司進(jìn)行交易，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，期貨公司會(huì)貨公司進(jìn)行交易，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，期貨公司會(huì)在交易所收取在交易所收取8%8%的保證金的基礎(chǔ)上，加收一定的保證金的基礎(chǔ)上，加收一定比例的保證金，一般會(huì)達(dá)

32、到比例的保證金，一般會(huì)達(dá)到12%12%。經(jīng)過(guò)一段時(shí)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間試探性交易以后，期貨公司才可能逐漸降低間試探性交易以后，期貨公司才可能逐漸降低保證金的收取比例。如果按期貨公司保證金的收取比例。如果按期貨公司12%12%收取收取客戶保證金計(jì)算，那么交易客戶保證金計(jì)算，那么交易1 1手股指期貨就需手股指期貨就需要約要約6.486.48萬(wàn)元（按合約價(jià)值萬(wàn)元（按合約價(jià)值5454萬(wàn)元計(jì)算）的保萬(wàn)元計(jì)算）的保證金。證金。 杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng):自己的一個(gè)朋友在期貨市場(chǎng)賺錢很快，自己的一個(gè)朋友在期貨市場(chǎng)賺錢很快，最主要的原因就是期貨市場(chǎng)保證金的放大效應(yīng)。最主要的原因就是期貨市場(chǎng)保證金的放大效應(yīng)。2保證金交易保證

33、金交易￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100% 例例 兩個(gè)朋友同時(shí)投資，一個(gè)朋友在股票市場(chǎng)兩個(gè)朋友同時(shí)投資，一個(gè)朋友在股票市場(chǎng)投資，一個(gè)在期貨市場(chǎng)投資，本金同樣一百萬(wàn)，投資，一個(gè)在期貨市場(chǎng)投資，本金同樣一百萬(wàn)，股票市場(chǎng)投資者買了股票市場(chǎng)投資者買了100100萬(wàn)的股票，判斷準(zhǔn)確，漲萬(wàn)的股票，判斷準(zhǔn)確，漲了了10%10%，最后獲利潤(rùn)，最后獲利潤(rùn)1010萬(wàn)，總資產(chǎn)萬(wàn)，總資產(chǎn)110110萬(wàn)，收益也萬(wàn)，收益也是是10%10%。同樣期貨市場(chǎng)的投資者，也是。同樣期貨市場(chǎng)的投資者，也是100100萬(wàn)買進(jìn)，萬(wàn)買進(jìn)，假設(shè)保證金是假設(shè)保證金是10%10%，那一百萬(wàn)本

34、金可以做代表，那一百萬(wàn)本金可以做代表10001000萬(wàn)價(jià)值期貨合約的交易，判斷準(zhǔn)確，漲了萬(wàn)價(jià)值期貨合約的交易，判斷準(zhǔn)確，漲了10%10%，也，也就是說(shuō)就是說(shuō)10001000價(jià)值的期貨合約上漲了價(jià)值的期貨合約上漲了10%10%，那么，總，那么，總資產(chǎn)資產(chǎn)11001100萬(wàn)，萬(wàn)， 最后獲利潤(rùn)最后獲利潤(rùn)100100萬(wàn)，相對(duì)本金收益萬(wàn)，相對(duì)本金收益是是100%100%。這就是期貨市場(chǎng)杠桿效應(yīng)的作用。這就是期貨市場(chǎng)杠桿效應(yīng)的作用。100￥900100￥9000￥100￥ 90￥10010%10010%10%100%任何事物都有兩面性，任何事物都有兩面性，(舉一個(gè)下跌舉一個(gè)下跌10%例子例子)買入開(kāi)倉(cāng)買入

35、開(kāi)倉(cāng)賣出平倉(cāng)賣出平倉(cāng)賣出開(kāi)倉(cāng)賣出開(kāi)倉(cāng)買入平倉(cāng)買入平倉(cāng)20052005以前的熊市股票市場(chǎng)中很多投資者都不愿以前的熊市股票市場(chǎng)中很多投資者都不愿意談股票意談股票, ,因?yàn)槭袌?chǎng)持續(xù)下跌因?yàn)槭袌?chǎng)持續(xù)下跌, ,基本沒(méi)有獲利機(jī)基本沒(méi)有獲利機(jī)會(huì)會(huì), ,但是在期貨市場(chǎng)有雙向操作機(jī)制但是在期貨市場(chǎng)有雙向操作機(jī)制, ,熊市中熊市中, ,下下跌的行情中也可以給投資者帶來(lái)收益跌的行情中也可以給投資者帶來(lái)收益, ,也就是下也就是下跌行情中跌行情中, ,投資者可以先賣出投資者可以先賣出, ,然后再買入平倉(cāng)然后再買入平倉(cāng)來(lái)獲取收益來(lái)獲取收益. .4T+0制度制度期貨：期貨：T+0制度；制度； 類似于權(quán)證交易類似于權(quán)證交易,

36、當(dāng)天買入可以當(dāng)天賣出當(dāng)天買入可以當(dāng)天賣出,增增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性,降低了日內(nèi)交易的風(fēng)險(xiǎn)降低了日內(nèi)交易的風(fēng)險(xiǎn).股票：制度股票：制度l股指期貨與股票同是資本市場(chǎng)的一部分，股指期貨與股票同是資本市場(chǎng)的一部分，受相同的宏觀基本面影響，因此趨勢(shì)相同受相同的宏觀基本面影響，因此趨勢(shì)相同l絕大多數(shù)技術(shù)分析方法相同絕大多數(shù)技術(shù)分析方法相同 股指期貨股指期貨股票股票關(guān)注點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)專注于系統(tǒng)性專注于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 專注于非系統(tǒng)專注于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn) 信息來(lái)源信息來(lái)源更多、更透明、更多、更透明、更易獲得更易獲得較不透明較不透明股指期貨股指期貨股票股票操作模式操作模式T+0T+1雙向雙向單向單向資金占用

37、資金占用10%15%保證金保證金100%全額全額結(jié)算結(jié)算每日無(wú)負(fù)債結(jié)算每日無(wú)負(fù)債結(jié)算現(xiàn)金結(jié)算現(xiàn)金結(jié)算到期交割到期交割過(guò)戶結(jié)算過(guò)戶結(jié)算交易成本交易成本非常低非常低高高流動(dòng)性流動(dòng)性高高低低中長(zhǎng)期投資中長(zhǎng)期投資 資金成本資金成本 +換月成本換月成本資金成本資金成本股指期貨股指期貨股票股票資金分配資金分配建議持倉(cāng)在建議持倉(cāng)在30%或以下或以下建議不滿倉(cāng)，組建議不滿倉(cāng)，組合合風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制要求更高要求更高要求較高要求較高合約標(biāo)的合約標(biāo)的滬深滬深300300指數(shù)指數(shù)合約乘數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)每點(diǎn)300300元元合約價(jià)值合約價(jià)值滬深滬深300300指數(shù)點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)300300元元報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)

38、價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位0.20.2點(diǎn)點(diǎn)合約月份合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間交易時(shí)間9:15-11:30, 13:00-15:159:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間最后交易日交易時(shí)間9:15-11:30, 13:00-15:009:15-11:30, 13:00-15:00價(jià)格限制價(jià)格限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%10%合約交易保證金合約交易保證金合約價(jià)值的合約價(jià)值的10%10%交割方式交割方式現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割最后交易日最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日

39、順延最后結(jié)算日最后結(jié)算日同最后交易日同最后交易日交易代碼交易代碼IFIFl合約乘數(shù)合約乘數(shù)是指每個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的人民幣是指每個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的人民幣金額。金額。l目前滬深目前滬深300300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為指數(shù)期貨合約乘數(shù)為300300元元/ /點(diǎn)。點(diǎn)。l如果當(dāng)時(shí)指數(shù)期貨報(bào)價(jià)為如果當(dāng)時(shí)指數(shù)期貨報(bào)價(jià)為18001800點(diǎn)，那么點(diǎn)，那么合約價(jià)值合約價(jià)值為為18001800點(diǎn)點(diǎn)* *300300元元/ /點(diǎn)點(diǎn)540000540000元。元。 持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度 大戶持倉(cāng)報(bào)告制度大戶持倉(cāng)報(bào)告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨交易制度股指期貨交易制度

40、股指期貨保證金初步定為合約價(jià)值的10%，交易所和經(jīng)紀(jì)公司將隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷變化而適當(dāng)調(diào)節(jié)一定保證金收取比例.每張合約所需保證金：每張合約所需保證金：380030015%=17100元元l正是因?yàn)椴扇×吮ＷC金制度正是因?yàn)椴扇×吮ＷC金制度,才讓期貨市場(chǎng)有自才讓期貨市場(chǎng)有自己的交易特點(diǎn)己的交易特點(diǎn).買賣雙方在進(jìn)行期貨交易的時(shí)候買賣雙方在進(jìn)行期貨交易的時(shí)候必須付出一定的保證金必須付出一定的保證金.l投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，必須按照其買賣期投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，必須按照其買賣期貨合約價(jià)值的一定比例來(lái)繳納資金，作為履行貨合約價(jià)值的一定比例來(lái)繳納資金，作為履行期貨合約的財(cái)力保證，然后才能參與期貨合約期貨合

41、約的財(cái)力保證，然后才能參與期貨合約的買賣。這筆資金就是我們常說(shuō)的保證金。例的買賣。這筆資金就是我們常說(shuō)的保證金。例如：假設(shè)滬深如：假設(shè)滬深300股指期貨的保證金為股指期貨的保證金為8%， 合合約乘數(shù)為約乘數(shù)為300，那么，當(dāng)滬深，那么，當(dāng)滬深300指數(shù)為指數(shù)為1800點(diǎn)點(diǎn)時(shí)，投資者交易一張期貨合約，需要支付的保時(shí)，投資者交易一張期貨合約，需要支付的保證金應(yīng)該是證金應(yīng)該是18003000.08=43200元。元。保證金制度是期貨市場(chǎng)的一個(gè)根本制度。保證金制度是期貨市場(chǎng)的一個(gè)根本制度。 滬深滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)為期股指期貨每日結(jié)算價(jià)為期貨合約最后一小時(shí)貨合約最后一小時(shí)加權(quán)平均價(jià)加權(quán)平均價(jià)。

42、（二）每日結(jié)算制度（二）每日結(jié)算制度開(kāi)倉(cāng)價(jià)開(kāi)倉(cāng)價(jià)結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)收盤價(jià)收盤價(jià)v每天收盤后每天收盤后,會(huì)根據(jù)結(jié)算價(jià)對(duì)賬戶的盈會(huì)根據(jù)結(jié)算價(jià)對(duì)賬戶的盈虧進(jìn)行結(jié)算虧進(jìn)行結(jié)算,獲利可以把利潤(rùn)劃走獲利可以把利潤(rùn)劃走,虧損也虧損也需要補(bǔ)足需要補(bǔ)足, 。v每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度也稱為每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度也稱為“逐日盯市逐日盯市”制度，簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，就是期貨交易所要根制度，簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，就是期貨交易所要根據(jù)每日市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)對(duì)投資者所持有據(jù)每日市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)對(duì)投資者所持有的合約計(jì)算盈虧并劃轉(zhuǎn)保證金賬戶中相的合約計(jì)算盈虧并劃轉(zhuǎn)保證金賬戶中相應(yīng)的資金。應(yīng)的資金。每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度期貨交易實(shí)行分級(jí)結(jié)算，交易所首先對(duì)其

43、結(jié)算期貨交易實(shí)行分級(jí)結(jié)算，交易所首先對(duì)其結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會(huì)員再對(duì)非結(jié)算會(huì)員及其會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會(huì)員再對(duì)非結(jié)算會(huì)員及其客戶進(jìn)行結(jié)算。交易所在每日交易結(jié)束后，按客戶進(jìn)行結(jié)算。交易所在每日交易結(jié)束后，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)格結(jié)算所有未平倉(cāng)合約的盈虧、交當(dāng)日結(jié)算價(jià)格結(jié)算所有未平倉(cāng)合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。準(zhǔn)備金。交易所將結(jié)算結(jié)果通知結(jié)算會(huì)員后，結(jié)算會(huì)員交易所將結(jié)算結(jié)果通知結(jié)算會(huì)員后，結(jié)算會(huì)員再根據(jù)交易所的結(jié)算結(jié)果對(duì)非結(jié)算會(huì)員及客戶再根據(jù)交易所的結(jié)算結(jié)

44、果對(duì)非結(jié)算會(huì)員及客戶進(jìn)行結(jié)算，并將結(jié)算結(jié)果及時(shí)通知非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，并將結(jié)算結(jié)果及時(shí)通知非結(jié)算會(huì)員及客戶。若經(jīng)結(jié)算，會(huì)員的保證金不足，交易及客戶。若經(jīng)結(jié)算，會(huì)員的保證金不足，交易所應(yīng)立即向會(huì)員發(fā)出追加保證金通知，會(huì)員應(yīng)所應(yīng)立即向會(huì)員發(fā)出追加保證金通知，會(huì)員應(yīng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向交易所追加保證金。若客戶的在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向交易所追加保證金。若客戶的保證金不足，期貨公司應(yīng)立即向客戶發(fā)出追加保證金不足，期貨公司應(yīng)立即向客戶發(fā)出追加保證金通知，客戶應(yīng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金。保證金通知，客戶應(yīng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金。目前，投資者可在每日交易結(jié)束后上網(wǎng)查詢賬目前，投資者可在每日交易結(jié)束后上網(wǎng)查詢賬戶的盈虧，確定是

45、否需要追加保證金或轉(zhuǎn)出盈戶的盈虧，確定是否需要追加保證金或轉(zhuǎn)出盈利。利。 履約保證金可用保證金 在什么情況在什么情況下投資者會(huì)下投資者會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)？被強(qiáng)制平倉(cāng)？u現(xiàn)金交割制度：現(xiàn)金交割制度：期貨合約到期時(shí)，交易雙方以期貨合約到期時(shí)，交易雙方以現(xiàn)金差額收付的方式了結(jié)到期未平倉(cāng)合約?，F(xiàn)金差額收付的方式了結(jié)到期未平倉(cāng)合約。u交割結(jié)算價(jià)：交割結(jié)算價(jià)：采用到期日采用到期日滬深滬深300指數(shù)指數(shù)最后兩小最后兩小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)算術(shù)平均價(jià)時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)算術(shù)平均價(jià)。 u股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，以開(kāi)倉(cāng)價(jià)和交割股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，以開(kāi)倉(cāng)價(jià)和交割結(jié)算價(jià)的差額，計(jì)算交割損益。結(jié)算價(jià)的差額，計(jì)算交割損益。（四）現(xiàn)金交

46、割制度（四）現(xiàn)金交割制度l在現(xiàn)金交割方式下，在現(xiàn)金交割方式下，所有未平倉(cāng)合約將于到期日所有未平倉(cāng)合約將于到期日得到自動(dòng)沖銷，也就是說(shuō)，在合約到期日，賣方得到自動(dòng)沖銷，也就是說(shuō)，在合約到期日，賣方無(wú)需交付股票組合，買方也無(wú)需交付合約總價(jià)值，無(wú)需交付股票組合，買方也無(wú)需交付合約總價(jià)值，只是根據(jù)交割結(jié)算價(jià)計(jì)算雙方的盈虧金額，通過(guò)只是根據(jù)交割結(jié)算價(jià)計(jì)算雙方的盈虧金額，通過(guò)增加盈利方和減少虧損方保證金賬戶資金的方式增加盈利方和減少虧損方保證金賬戶資金的方式來(lái)了結(jié)交易。現(xiàn)金交割與每日無(wú)負(fù)債結(jié)算在本質(zhì)來(lái)了結(jié)交易?，F(xiàn)金交割與每日無(wú)負(fù)債結(jié)算在本質(zhì)上是一致的，差別在于兩點(diǎn)：其一，結(jié)算價(jià)格的上是一致的，差別在于兩點(diǎn)

47、：其一，結(jié)算價(jià)格的計(jì)算方式不同；其二，現(xiàn)金交割后多空雙方的倉(cāng)計(jì)算方式不同；其二，現(xiàn)金交割后多空雙方的倉(cāng)位自動(dòng)沖銷，而每日無(wú)負(fù)債結(jié)算后雙方的倉(cāng)位仍位自動(dòng)沖銷，而每日無(wú)負(fù)債結(jié)算后雙方的倉(cāng)位仍然保留。然保留。指會(huì)員或投資者可指會(huì)員或投資者可以持有的，按以持有的，按 單邊單邊 計(jì)算的某一合約計(jì)算的某一合約持倉(cāng)的最大數(shù)額。持倉(cāng)的最大數(shù)額。超出的持倉(cāng)或未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成超出的持倉(cāng)或未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成減倉(cāng)的持倉(cāng)，交易所可強(qiáng)行平倉(cāng)。減倉(cāng)的持倉(cāng)，交易所可強(qiáng)行平倉(cāng)。交易所為了防范市場(chǎng)操縱和少數(shù)投資者風(fēng)交易所為了防范市場(chǎng)操縱和少數(shù)投資者風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中的情況，對(duì)會(huì)員和客戶手中持有險(xiǎn)過(guò)度集中的情況，對(duì)會(huì)員和客戶手中持有的

48、合約數(shù)量上限進(jìn)行一定的限制，這就是持的合約數(shù)量上限進(jìn)行一定的限制，這就是持倉(cāng)限制制度。限倉(cāng)數(shù)量是指交易所規(guī)定結(jié)算倉(cāng)限制制度。限倉(cāng)數(shù)量是指交易所規(guī)定結(jié)算會(huì)員或投資者可以持有的、按單邊計(jì)算的某會(huì)員或投資者可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約的最大數(shù)額。一旦會(huì)員或客戶的持倉(cāng)一合約的最大數(shù)額。一旦會(huì)員或客戶的持倉(cāng)總數(shù)超過(guò)了這個(gè)數(shù)額，交易所可按規(guī)定強(qiáng)行總數(shù)超過(guò)了這個(gè)數(shù)額，交易所可按規(guī)定強(qiáng)行平倉(cāng)或者提高保證金比例。平倉(cāng)或者提高保證金比例。u當(dāng)投資者的持倉(cāng)量達(dá)當(dāng)投資者的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)通過(guò)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)通過(guò)會(huì)員向交易所報(bào)告會(huì)員向交易所報(bào)告。大戶報(bào)告制度：大戶報(bào)告制度：大

49、戶報(bào)告制度是指當(dāng)投資者的持大戶報(bào)告制度是指當(dāng)投資者的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)限額時(shí)，應(yīng)通過(guò)結(jié)算倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)限額時(shí)，應(yīng)通過(guò)結(jié)算會(huì)員或交易會(huì)員向交易所或監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告其資金會(huì)員或交易會(huì)員向交易所或監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告其資金和持倉(cāng)情況。和持倉(cāng)情況。l價(jià)格限制制度包括漲跌停板制度和價(jià)格熔斷制度價(jià)格限制制度包括漲跌停板制度和價(jià)格熔斷制度。l漲跌停板制度漲跌停板制度主要用來(lái)限制期貨合約每日價(jià)格波動(dòng)的最主要用來(lái)限制期貨合約每日價(jià)格波動(dòng)的最大幅度。根據(jù)漲跌停板的規(guī)定，某個(gè)期貨合約在一個(gè)交大幅度。根據(jù)漲跌停板的規(guī)定，某個(gè)期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于交易所事先規(guī)易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得

50、高于或者低于交易所事先規(guī)定的漲跌幅度，超過(guò)這一幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效，不定的漲跌幅度，超過(guò)這一幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效，不能成交。能成交。l漲跌停板漲跌停板是以某一合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定是以某一合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的，也就是說(shuō)，合約上一交易日的結(jié)算價(jià)加上允許的最的，也就是說(shuō)，合約上一交易日的結(jié)算價(jià)加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格上漲的上限，稱為漲停板，而該合大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格上漲的上限，稱為漲停板，而該合約上一交易日的結(jié)算價(jià)格減去允許的最大跌幅則構(gòu)成當(dāng)約上一交易日的結(jié)算價(jià)格減去允許的最大跌幅則構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格下跌的下限，稱為跌停板。日價(jià)格下跌的下限，稱為跌停板。股指期貨漲跌停板幅

51、度為股指期貨漲跌停板幅度為前一日前一日結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)的的10%l熔斷制度熔斷制度，即在每日開(kāi)盤之后，當(dāng)某一合約，即在每日開(kāi)盤之后，當(dāng)某一合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格并且持續(xù)一分鐘，則對(duì)申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格并且持續(xù)一分鐘，則對(duì)該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。熔斷制度是啟動(dòng)漲跌該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。熔斷制度是啟動(dòng)漲跌停板制度前的緩沖手段，發(fā)揮防護(hù)欄的作用。停板制度前的緩沖手段，發(fā)揮防護(hù)欄的作用。（八）熔斷制度（八）熔斷制度熔斷熔斷：價(jià)格到達(dá)熔斷點(diǎn)并持續(xù)：價(jià)格到達(dá)熔斷點(diǎn)并持續(xù)一分鐘后，熔斷機(jī)制啟動(dòng)，一分鐘后，熔斷機(jī)制啟動(dòng)，成交價(jià)格被限制在熔斷點(diǎn)之成交價(jià)格被限制在熔斷點(diǎn)之內(nèi)。當(dāng)熔斷時(shí)間結(jié)束后，價(jià)內(nèi)。當(dāng)熔斷時(shí)間結(jié)束后，價(jià)格波動(dòng)

52、范圍擴(kuò)大到漲跌停板格波動(dòng)范圍擴(kuò)大到漲跌停板u股指期貨的熔斷點(diǎn)為前一日股指期貨的熔斷點(diǎn)為前一日結(jié)算價(jià)的結(jié)算價(jià)的6%,熔斷時(shí)間為熔斷時(shí)間為5分鐘分鐘熔斷機(jī)制：是指當(dāng)天之內(nèi)的限價(jià)措施。當(dāng)股指期熔斷機(jī)制：是指當(dāng)天之內(nèi)的限價(jià)措施。當(dāng)股指期貨市場(chǎng)發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)所采貨市場(chǎng)發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)所采取的一種限制手段。取的一種限制手段。當(dāng)波動(dòng)幅度達(dá)到交易所所規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)（即預(yù)當(dāng)波動(dòng)幅度達(dá)到交易所所規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)（即預(yù)定的幅度時(shí)），交易所會(huì)暫停交易一段時(shí)間，以定的幅度時(shí)），交易所會(huì)暫停交易一段時(shí)間，以冷卻市場(chǎng)熱度。對(duì)于這個(gè)冷卻市場(chǎng)熱度。對(duì)于這個(gè)“暫停暫?！?，有的交易所，有的交易所是采

53、用是采用“熔而不斷熔而不斷”的方法，即的方法，即“暫停暫?！逼陂g仍期間仍可以交易，只是在熔斷點(diǎn)的價(jià)格內(nèi)；有的交易所可以交易，只是在熔斷點(diǎn)的價(jià)格內(nèi)；有的交易所是采用是采用“熔而斷熔而斷”的方法，即的方法，即“暫停暫?！逼陂g不可期間不可以交易，行情完全停止在熔斷點(diǎn)上。這樣以交易，行情完全停止在熔斷點(diǎn)上。這樣“冷卻冷卻”一定時(shí)間后（通常十分鐘），然后再開(kāi)始正常交一定時(shí)間后（通常十分鐘），然后再開(kāi)始正常交易。易。目前滬深目前滬深300貨合約的熔斷幅度為上一交易貨合約的熔斷幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的上下日結(jié)算價(jià)的上下6%，在開(kāi)盤之后，當(dāng)某一，在開(kāi)盤之后，當(dāng)某一合約申報(bào)價(jià)觸及上一交易日結(jié)算價(jià)的上下合約申報(bào)價(jià)

54、觸及上一交易日結(jié)算價(jià)的上下6%，且持續(xù)一分鐘，該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。，且持續(xù)一分鐘，該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。啟動(dòng)熔斷機(jī)制后的連續(xù)十分鐘內(nèi)，該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制后的連續(xù)十分鐘內(nèi)，該合約買賣申報(bào)不得超過(guò)熔斷價(jià)，但可繼續(xù)撮合買賣申報(bào)不得超過(guò)熔斷價(jià)，但可繼續(xù)撮合成交。啟動(dòng)熔斷機(jī)制十分鐘后，成交。啟動(dòng)熔斷機(jī)制十分鐘后，10%漲跌漲跌停板生效。每日收盤前停板生效。每日收盤前30分鐘內(nèi)，不啟動(dòng)分鐘內(nèi)，不啟動(dòng)熔斷機(jī)制，但如果有已經(jīng)啟動(dòng)的熔斷期，熔斷機(jī)制，但如果有已經(jīng)啟動(dòng)的熔斷期，則繼續(xù)執(zhí)行至熔斷期結(jié)束。每個(gè)交易日只則繼續(xù)執(zhí)行至熔斷期結(jié)束。每個(gè)交易日只啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制，最后交易日不設(shè)熔斷啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制，最后交易日不設(shè)

55、熔斷機(jī)制。機(jī)制。 保證金監(jiān)控中心保證金監(jiān)控中心l中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立，并在國(guó)家工商行政管理總國(guó)證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立，并在國(guó)家工商行政管理總局注冊(cè)登記的期貨保證金安全存管機(jī)構(gòu)，是非局注冊(cè)登記的期貨保證金安全存管機(jī)構(gòu)，是非營(yíng)利性公司制法人。其主管部門是中國(guó)證監(jiān)會(huì)，營(yíng)利性公司制法人。其主管部門是中國(guó)證監(jiān)會(huì)，其業(yè)務(wù)接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理。監(jiān)其業(yè)務(wù)接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理。監(jiān)控中心的主要職能有：控中心的主要職能有：l1、建立并管理期貨保證金安全監(jiān)控系統(tǒng)，對(duì)期、建立并管理期貨保證金安全監(jiān)控系統(tǒng)，對(duì)期貨保證金及相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)

56、控；貨保證金及相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控；2、建立并管理投資者查詢服務(wù)系統(tǒng)，為投資者、建立并管理投資者查詢服務(wù)系統(tǒng)，為投資者提供有關(guān)期貨交易結(jié)算信息查詢及其他服務(wù)；提供有關(guān)期貨交易結(jié)算信息查詢及其他服務(wù)；3、督促期貨市場(chǎng)各參與主體執(zhí)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)期、督促期貨市場(chǎng)各參與主體執(zhí)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨保證金安全存管制度；貨保證金安全存管制度；中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心的作用中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心的作用l4、將發(fā)現(xiàn)的各期貨市場(chǎng)參與主體可能影響期、將發(fā)現(xiàn)的各期貨市場(chǎng)參與主體可能影響期貨保證金安全的問(wèn)題及時(shí)通報(bào)監(jiān)管部門和期貨保證金安全的問(wèn)題及時(shí)通報(bào)監(jiān)管部門和期貨交易所，按中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求配合監(jiān)管部貨交易所，按中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求配

57、合監(jiān)管部門進(jìn)行后續(xù)調(diào)查，并跟蹤處理結(jié)果；門進(jìn)行后續(xù)調(diào)查，并跟蹤處理結(jié)果；l5、為期貨交易所提供相關(guān)的信息服務(wù)；、為期貨交易所提供相關(guān)的信息服務(wù)；l6、研究和完善期貨保證金存管制度，不斷提、研究和完善期貨保證金存管制度，不斷提高期貨保證金存管的安全程度和效率；高期貨保證金存管的安全程度和效率；l7、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職能。、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職能。l 通過(guò)期貨保證金監(jiān)控中心，可以更好地保護(hù)通過(guò)期貨保證金監(jiān)控中心，可以更好地保護(hù)股指期貨投資者的資金安全，并且可以為投股指期貨投資者的資金安全，并且可以為投資者提供結(jié)算單、追加保證金通知等服務(wù)。資者提供結(jié)算單、追加保證金通知等服務(wù)。開(kāi)戶流程是一個(gè)很

58、重要的環(huán)節(jié)，開(kāi)戶環(huán)節(jié)做得開(kāi)戶流程是一個(gè)很重要的環(huán)節(jié)，開(kāi)戶環(huán)節(jié)做得好壞直接會(huì)影響到后期股指期貨的交易。好壞直接會(huì)影響到后期股指期貨的交易。開(kāi)戶環(huán)節(jié)的第一個(gè)流程首先是要仔細(xì)閱讀期貨開(kāi)戶環(huán)節(jié)的第一個(gè)流程首先是要仔細(xì)閱讀期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)。再次提醒投資者，風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)。再次提醒投資者，風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)是把期貨交易的一些風(fēng)險(xiǎn)非常明白的寫(xiě)在上面，是把期貨交易的一些風(fēng)險(xiǎn)非常明白的寫(xiě)在上面，假如說(shuō)你看到這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)認(rèn)為這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)太大，假如說(shuō)你看到這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)認(rèn)為這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)太大，你承受不了，那投資者暫時(shí)不宜參與期貨交易。你承受不了，那投資者暫時(shí)不宜參與期貨交易。如果你認(rèn)為自己這些風(fēng)險(xiǎn)自己還能夠控制和承受如

59、果你認(rèn)為自己這些風(fēng)險(xiǎn)自己還能夠控制和承受那么進(jìn)入開(kāi)戶流程的下一個(gè)環(huán)節(jié)那么進(jìn)入開(kāi)戶流程的下一個(gè)環(huán)節(jié)-選擇交易方選擇交易方式。式。目前的交易方式主要是網(wǎng)上交易，為了防止目前的交易方式主要是網(wǎng)上交易，為了防止可能出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)故障，投資者還可以選擇電話可能出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)故障，投資者還可以選擇電話委托方式。接下來(lái)開(kāi)戶環(huán)節(jié)要簽署期貨經(jīng)紀(jì)合委托方式。接下來(lái)開(kāi)戶環(huán)節(jié)要簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同，這是非常正式的法律合同，簽完合同后期同，這是非常正式的法律合同，簽完合同后期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)幫你到交易所申請(qǐng)交易編碼，交貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)幫你到交易所申請(qǐng)交易編碼，交易編碼是交易所提供給投資者的，不管在哪一易編碼是交易所提供給投資者的，不管在哪

60、一家期貨公司，投資者的交易編碼都是一樣的。家期貨公司，投資者的交易編碼都是一樣的。最后，期貨公司會(huì)給投資者提供一個(gè)資金賬號(hào)，最后，期貨公司會(huì)給投資者提供一個(gè)資金賬號(hào)，投資者打入資金到資金賬戶后就可以進(jìn)行期貨投資者打入資金到資金賬戶后就可以進(jìn)行期貨交易了。交易了。4.4.股票期權(quán)交易股票期權(quán)交易l. .股票期權(quán)交易股票期權(quán)交易通過(guò)買賣期權(quán)合約進(jìn)行通過(guò)買賣期權(quán)合約進(jìn)行的一種股票交易。的一種股票交易。l標(biāo)準(zhǔn)的股票期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)的股票期權(quán)合約賦予合約購(gòu)買者在賦予合約購(gòu)買者在約定的時(shí)期內(nèi)或特定的日期，按約定的價(jià)格約定的時(shí)期內(nèi)或特定的日期，按約定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種資產(chǎn)或金融指標(biāo)購(gòu)買或出售一定數(shù)量