川大國際經(jīng)濟學(xué)教案 第三章 國際收支調(diào)節(jié)理論

1、川大國際經(jīng)濟學(xué)教案 第三章 國際收支調(diào)節(jié)理論2/3/20222l主要內(nèi)容：一是匯率的決定，二是貨幣主要內(nèi)容：一是匯率的決定，二是貨幣 貶值對國際收支的影響。貶值對國際收支的影響。匯率決定：匯率決定：l 匯率取決于外匯市場的供求。匯率取決于外匯市場的供求。l本國商品的出口形成外匯的供給本國商品的出口形成外匯的供給l本國商品的進口形成外匯的需求本國商品的進口形成外匯的需求2/3/202232/3/202242/3/20225l一國貨幣供給的增加會使該國貨幣在外匯市場一國貨幣供給的增加會使該國貨幣在外匯市場上貶值；一國貨幣供給的減少會使該國貨幣在上貶值；一國貨幣供給的減少會使該國貨幣在外匯市場上升值

2、；外匯市場上升值；l外國貨幣供給的增加會導(dǎo)致本幣升值，外幣貶外國貨幣供給的增加會導(dǎo)致本幣升值，外幣貶值；外國貨幣供給的減少會導(dǎo)致本幣貶值，外值；外國貨幣供給的減少會導(dǎo)致本幣貶值，外幣升值；幣升值；l在彈性論中，匯率決定于外匯市場的供求，而在彈性論中，匯率決定于外匯市場的供求，而外匯的需求曲線則取決于本國市場對外國進口外匯的需求曲線則取決于本國市場對外國進口產(chǎn)品的需求彈性產(chǎn)品的需求彈性，供給曲線則取決于外國市場供給曲線則取決于外國市場對本國出口商品的需求彈性。對本國出口商品的需求彈性。l貨幣貶值對國際收支的影響貨幣貶值對國際收支的影響2/3/20226l匯率的變動直接影響國內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對匯率

3、的變動直接影響國內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對價格價格.lPd表示本國產(chǎn)品的價格，表示本國產(chǎn)品的價格，lPf表示外國產(chǎn)品的價格，表示外國產(chǎn)品的價格，le表示表示1單位外幣折合成本幣的數(shù)額即匯率，單位外幣折合成本幣的數(shù)額即匯率，l外國產(chǎn)品用本國產(chǎn)品表示的相對價格外國產(chǎn)品用本國產(chǎn)品表示的相對價格表示表示為（實際匯率）為（實際匯率）l e Pf / Pd2/3/20227l用用X表示出口數(shù)量，表示出口數(shù)量，Px表示出口本幣價格，表示出口本幣價格，M表示進口數(shù)量，表示進口數(shù)量，Pm表示進口外幣價格，表示進口外幣價格，l一國的貿(mào)易收支（一國的貿(mào)易收支（TB）表示為：）表示為：l l TB = XPx -M(e Pm

4、) mxPMePXTBor 2/3/20228l貶值能否改善貿(mào)易收支取決于需求和供貶值能否改善貿(mào)易收支取決于需求和供給彈性。給彈性。l出口商品的需求彈性出口商品的需求彈性Dxl出口商品的供給彈性出口商品的供給彈性Sxl進口商品的需求彈性進口商品的需求彈性Dml進口商品的供給彈性進口商品的供給彈性Sml假設(shè)條件：只有匯率變化對進出口商品的影響、沒有資假設(shè)條件：只有匯率變化對進出口商品的影響、沒有資本的流動，國際收支等于貿(mào)易收支、充分就業(yè)和收入不本的流動，國際收支等于貿(mào)易收支、充分就業(yè)和收入不變變2/3/20229l以以Dx和和Dm分別表示出口需求價格彈性和進口需求分別表示出口需求價格彈性和進口需

5、求價格彈性的絕對值，在進出口的供給彈性為無窮價格彈性的絕對值，在進出口的供給彈性為無窮大時，即大時，即SxSm時，當一個進出口商品的供時，當一個進出口商品的供求彈性滿足求彈性滿足Dx+Dm1 時，貶值能改善貿(mào)易收支，時，貶值能改善貿(mào)易收支，此時的外匯市場處于穩(wěn)定的均衡狀態(tài)。此時的外匯市場處于穩(wěn)定的均衡狀態(tài)。 Dx+Dm1成為馬歇爾成為馬歇爾勒納條件（勒納條件（Marshall-Lerner Condition）lDx+Dm1時，匯率變動對貿(mào)易收支沒有影響時，匯率變動對貿(mào)易收支沒有影響lDx+Dm1時，貶值會導(dǎo)致貿(mào)易收支的進一步惡化時，貶值會導(dǎo)致貿(mào)易收支的進一步惡化2/3/2022102/3/2

6、02211l馬吉（馬吉（S. P. Magee）將貶值后的時間劃分為三）將貶值后的時間劃分為三個階段來具體分析個階段來具體分析J型曲線效應(yīng)的存在原因。型曲線效應(yīng)的存在原因。這三個階段分別是：這三個階段分別是：l 貨幣合同階段（貨幣合同階段（Currency-Contract Period）：）：l 價格不變，數(shù)量不變；價格不變，數(shù)量不變；l 傳導(dǎo)階段（傳導(dǎo)階段（Pass-Through Period）：）：l 價格變化，數(shù)量不變；價格變化，數(shù)量不變；l 數(shù)量調(diào)整階段（數(shù)量調(diào)整階段（Quantity Adjustment Period）：）：l 數(shù)量和價格都變化。數(shù)量和價格都變化。2/3/202

7、212l吸收論（吸收論（Absorption Approach），又譯吸收分），又譯吸收分析法，有時也稱支出分析法（析法，有時也稱支出分析法（Expenditure Approach），分析的是收入和支出在國際收支），分析的是收入和支出在國際收支調(diào)整中的作用。調(diào)整中的作用。 l吸收論的分析框架：吸收論的分析框架：lY=C+I+G+(X-M) B=Y-A l式中式中Y、C、I、G、X、M分別代表國民收入、分別代表國民收入、消費支出、投資支出、政府支出、出口和進口。消費支出、投資支出、政府支出、出口和進口。B表示表示(X-M) ，（，（C+I+G）稱為吸收，反映本）稱為吸收，反映本國居民的支出用國

8、居民的支出用A表示。表示。lC+I+G+(X-M)=C+S+T 當當G=T時，時，lS-I=X-M SI不足的部分可用不足的部分可用X M凈進口凈進口來彌補來彌補2/3/202213F國際收支可用以下途經(jīng)來表現(xiàn)：國際收支可用以下途經(jīng)來表現(xiàn)：lY不變，不變，A 下降下降lY增加，增加，A 保持不變保持不變lY增加的同時使增加的同時使A下降下降lY增加增加,A也增加，也增加，Y增加大于增加大于A增加的速度增加的速度lY下降，下降，A也下降，當也下降，當Y下降小于下降小于A下降的速下降的速度度l當經(jīng)濟處于充分就業(yè)，增加凈出口的方法就是當經(jīng)濟處于充分就業(yè)，增加凈出口的方法就是降低國內(nèi)吸收降低國內(nèi)吸收A

9、。 的方法的方法l當經(jīng)濟處于非充分就業(yè)，可采用當經(jīng)濟處于非充分就業(yè)，可采用的方法，增的方法，增加收入，增加出口加收入，增加出口X來改善貿(mào)易差額。來改善貿(mào)易差額。2/3/202214l吸收分為兩部分，一部分為誘發(fā)性吸收，另一吸收分為兩部分，一部分為誘發(fā)性吸收，另一部分為自主性吸收，部分為自主性吸收，A = c Y + DlC為邊際吸收傾向，為邊際吸收傾向，D為獨立于收入之外的吸為獨立于收入之外的吸收。收。B=(1-c)Y-Dl l貶值能否改善國際收支，取決于貶值能否降低貶值能否改善國際收支，取決于貶值能否降低吸收，提高國民收入。具體看，貶值的效果取吸收，提高國民收入。具體看，貶值的效果取決于三個

10、方面：決于三個方面：貶值如何影響收入？這反映貶值如何影響收入？這反映在在Y；收入變化如何影響吸收？這反映在收入變化如何影響吸收？這反映在c；貶值如何直接影響吸收？這反映在貶值如何直接影響吸收？這反映在D。2/3/202215l貶值式對貶值式對Y的影響：的影響：l1閑置資源效應(yīng)閑置資源效應(yīng)l2貿(mào)易條件效應(yīng)貿(mào)易條件效應(yīng)l閑置資源效應(yīng)與貿(mào)易條件效應(yīng)具有相互抵沖的閑置資源效應(yīng)與貿(mào)易條件效應(yīng)具有相互抵沖的作用。因而貶值對作用。因而貶值對(1-c)Y的實際效果使模糊的，的實際效果使模糊的，取決于兩個效應(yīng)的大小對比。取決于兩個效應(yīng)的大小對比。l貶值對吸收的直接影響：貶值對吸收的直接影響：l1現(xiàn)金余額效應(yīng)現(xiàn)金

11、余額效應(yīng)l2收入再分配效應(yīng)收入再分配效應(yīng)l3貨幣幻覺效應(yīng)貨幣幻覺效應(yīng)l4其他三種直接效應(yīng)。這些效應(yīng)對貿(mào)易收支其他三種直接效應(yīng)。這些效應(yīng)對貿(mào)易收支的變動可能有利，也可能不利。的變動可能有利，也可能不利。2/3/202216l結(jié)論：貨幣貶值只有在它能增加產(chǎn)量（收入）結(jié)論：貨幣貶值只有在它能增加產(chǎn)量（收入）或減少吸收（支出）使，才是或減少吸收（支出）使，才是 有效的。有效的。l吸收分析理論具有較強的政策配合含義吸收分析理論具有較強的政策配合含義l吸收論的缺陷：吸收論的缺陷：l第一，未對貿(mào)易對收入和吸收為因，貿(mào)易收支第一，未對貿(mào)易對收入和吸收為因，貿(mào)易收支為果的觀點提供任何令人信服的邏輯分析。為果的觀

12、點提供任何令人信服的邏輯分析。l第二，在貶值分析中，吸收論完全沒有考慮相第二，在貶值分析中，吸收論完全沒有考慮相對價格在調(diào)整過程中的作用。對價格在調(diào)整過程中的作用。l第三，按吸收論，在充分就業(yè)的情況下，貶值第三，按吸收論，在充分就業(yè)的情況下，貶值不能提高收入。這里忽略了資源運用效率的問不能提高收入。這里忽略了資源運用效率的問題。題。l最后，吸收論沒有涉及國際資本流動，這對于最后，吸收論沒有涉及國際資本流動，這對于國際收支理論來說，是一個很大的缺陷。國際收支理論來說，是一個很大的缺陷。2/3/202217l貨幣論（貨幣論（Monetary Approach），又可譯為），又可譯為貨幣分析法。貨幣

13、論則強調(diào)貨幣市場存量均貨幣分析法。貨幣論則強調(diào)貨幣市場存量均衡的作用。貨幣論是一種古老而又新興的國衡的作用。貨幣論是一種古老而又新興的國際收支理論。際收支理論。 l貨幣論在兩方面有別于傳統(tǒng)彈性論和吸收論：貨幣論在兩方面有別于傳統(tǒng)彈性論和吸收論：l第一，貨幣論將國際資本流動也作為考察對第一，貨幣論將國際資本流動也作為考察對象，強調(diào)國際收支的綜合差額象，強調(diào)國際收支的綜合差額 ，而非貿(mào)易差，而非貿(mào)易差額。額。l第二，傳統(tǒng)理論注意對線上項目的分析，二第二，傳統(tǒng)理論注意對線上項目的分析，二貨幣論則主張從線下項目分析，視線上項目貨幣論則主張從線下項目分析，視線上項目差額為線下項目交易的結(jié)果。在貨幣論看來

14、，差額為線下項目交易的結(jié)果。在貨幣論看來，線下項目交易即國際儲備額的變動，進一步線下項目交易即國際儲備額的變動，進一步來看是貨幣市場均衡的結(jié)果。來看是貨幣市場均衡的結(jié)果。2/3/202218l貨幣需求是收入、價格和利息率的函數(shù)。貨幣需求是收入、價格和利息率的函數(shù)。l貨幣市場均衡：貨幣市場均衡：Ms=Q+Rl其中其中Ms為貨幣供給，即為貨幣供給，即Ms =（Hc+Hb）+Db=-Hp+Db。l一國貨幣供給又來源于國內(nèi)外兩方面的資產(chǎn)業(yè)一國貨幣供給又來源于國內(nèi)外兩方面的資產(chǎn)業(yè)務(wù)：務(wù)：l（一）國內(nèi)信貸。（一）國內(nèi)信貸。Q=Nb+Nc。l（二）國外投資，（二）國外投資，R=Fc+Rc+Fb+Rb l在固

15、定匯率制度下，貨幣市場均衡是通過貨幣在固定匯率制度下，貨幣市場均衡是通過貨幣供給的增減來實現(xiàn)的，故當貨幣供給由于國內(nèi)供給的增減來實現(xiàn)的，故當貨幣供給由于國內(nèi)信貸總量信貸總量Q的緊縮和擴張而小于獲大于貨幣需的緊縮和擴張而小于獲大于貨幣需求時，國際儲備量求時，國際儲備量R就顯然會出現(xiàn)增加或減少，就顯然會出現(xiàn)增加或減少，使貨幣供給等于貨幣需求。使貨幣供給等于貨幣需求。l綜合來看，國際收支盈余或赤字是一國貨幣市綜合來看，國際收支盈余或赤字是一國貨幣市場供求存量失衡的反映。場供求存量失衡的反映。 2/3/202219l結(jié)論：結(jié)論：l第一，小國在固定匯率制度下，無法控制本國第一，小國在固定匯率制度下，無法

16、控制本國的貨幣供給。的貨幣供給。l第二，一國國際收支赤字的根源在于國內(nèi)信貸第二，一國國際收支赤字的根源在于國內(nèi)信貸擴張過大。擴張過大。l第三，貨幣論者并不否認實際因素對國際收支第三，貨幣論者并不否認實際因素對國際收支的作用，只不過它需經(jīng)由貨幣需求來產(chǎn)生影響。的作用，只不過它需經(jīng)由貨幣需求來產(chǎn)生影響。2/3/202220l貨幣論對貶值的基本觀點：貨幣論對貶值的基本觀點：l在充分就業(yè)情況下，貶值意味著商品價格的在充分就業(yè)情況下，貶值意味著商品價格的變動，貶值國的國內(nèi)價格上漲，升值國的國內(nèi)變動，貶值國的國內(nèi)價格上漲，升值國的國內(nèi)價格下跌；價格下跌；l物價變化意味著實際現(xiàn)金余額的變化，貶值物價變化意味

17、著實際現(xiàn)金余額的變化，貶值國的余額減少，因而壓縮支出；升值國的余額國的余額減少，因而壓縮支出；升值國的余額增加，因而擴大投資與消費；增加，因而擴大投資與消費；l實際現(xiàn)金余額的變化通過貿(mào)易差額而將逐漸實際現(xiàn)金余額的變化通過貿(mào)易差額而將逐漸消失，即由貶值國的貿(mào)易盈余補充短缺的現(xiàn)金消失，即由貶值國的貿(mào)易盈余補充短缺的現(xiàn)金余額，由升值國的赤字壓縮國多的現(xiàn)金余額，余額，由升值國的赤字壓縮國多的現(xiàn)金余額，從而恢復(fù)均衡。從而恢復(fù)均衡。2/3/202221l貨幣論的主要貢獻：在于喚醒了人們在國際收貨幣論的主要貢獻：在于喚醒了人們在國際收支分析中對貨幣因素的重新重視。支分析中對貨幣因素的重新重視。l主要缺陷：主

18、要缺陷：l第一，它將國際經(jīng)濟的因果關(guān)系顛倒了。第一，它將國際經(jīng)濟的因果關(guān)系顛倒了。l第二，它假定貨幣需求函數(shù)是相當穩(wěn)定的。但第二，它假定貨幣需求函數(shù)是相當穩(wěn)定的。但在短期內(nèi)，貨幣需求往往是很不穩(wěn)定的，也很在短期內(nèi)，貨幣需求往往是很不穩(wěn)定的，也很難不受貨幣供給變動的影響。難不受貨幣供給變動的影響。l第三，貨幣論還假定貨幣供給變動不影響實物第三，貨幣論還假定貨幣供給變動不影響實物產(chǎn)量。產(chǎn)量。l第四，它強調(diào)一價定律的作用，但尤其從長期第四，它強調(diào)一價定律的作用，但尤其從長期來看，一價定律往往是不能成立的。來看，一價定律往往是不能成立的。 2/3/202222l西方的任何一種國際收支理論都不能對國際收西方的任何一種國際收支理論都不能對國際收支的決定和調(diào)整作出一個完美的說明。支的決定和調(diào)整作出一個完美的說明。l貿(mào)易差額可以用三種方式來表述：貿(mào)易差額可以用三種方式來表述：lB=Y-A=X-M=Rl貨幣論強調(diào)其中的貨幣論強調(diào)其中的R，彈性論的出發(fā)點是，彈性論的出發(fā)點是X-M，吸收論則將注意力放在收入與支出的大小，吸收