第四季度建筑鋼材買入持有投資策略

1、 第四季度建筑鋼材買入持有投資策略 國(guó)元期貨鋼材研究員 宋昌磊我們通過分析建筑鋼材各相關(guān)因素，得出進(jìn)入第四季度后，建筑鋼材價(jià)格會(huì)有一個(gè)筑底反彈的上升走勢(shì)。建筑鋼材期貨和現(xiàn)貨價(jià)格，在經(jīng)歷了7，8兩個(gè)月一輪大漲大跌之后，整個(gè)9月建筑鋼材市場(chǎng)似乎顯得要平穩(wěn)一些，基本處在一個(gè)弱勢(shì)探底的過程中，消息面上傳統(tǒng)的金九銀十，十一長(zhǎng)假的節(jié)前備貨和國(guó)慶題材，都未能有效拉動(dòng)疲弱的鋼價(jià)，進(jìn)入十月，第三季度各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步向好，各地政府積極關(guān)停落后的鋼鐵產(chǎn)能長(zhǎng)期利多鋼價(jià)，國(guó)際環(huán)境亦逐步向好，歐美的反傾銷對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材出口影響有限，建筑鋼材的高社會(huì)庫(kù)存在第四季度有望逐步消化，進(jìn)入年底中長(zhǎng)期來看，買入建筑鋼材

2、戰(zhàn)略性建倉(cāng)持有的投資機(jī)會(huì)逐漸顯現(xiàn)。 前期市場(chǎng)回顧及后市展望回顧8月在7月建筑鋼價(jià)急速上漲之后開始大幅回落，采購(gòu)需求瞬間疲弱，成交急劇萎縮，上游原材料價(jià)格也隨之下滑，進(jìn)入9月，國(guó)內(nèi)建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存短期聚高，下游需求不振，歐盟征收反傾銷稅及10月初美國(guó)雙反等因素影響，建筑鋼材進(jìn)一步弱勢(shì)探底，價(jià)格持續(xù)走低，已接近成本價(jià)格，但鋼廠并無減產(chǎn)意愿，市場(chǎng)面臨巨大的庫(kù)存壓力，此種態(tài)勢(shì)一直持續(xù)到10月初，但筆者認(rèn)為隨著利空消息不斷的大量釋放，市場(chǎng)已基本逐步消化，其影響在逐漸減弱，進(jìn)入十月中下旬會(huì)筑底企穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期將逐步向好，同時(shí)螺紋期貨市場(chǎng)會(huì)較現(xiàn)貨市場(chǎng)敏感，提前企穩(wěn)小幅反彈。 庫(kù)存增速有望減小前期國(guó)家出臺(tái)動(dòng)態(tài)微

3、調(diào)政策和投資拉動(dòng)因素推動(dòng)鋼價(jià)走高，鋼鐵企業(yè)放量生產(chǎn)，社會(huì)庫(kù)存不斷攀升，供給遠(yuǎn)高于需求，引發(fā)鋼價(jià)暴跌，在8，9月隨著前期影響市場(chǎng)巨幅波動(dòng)因素逐步被消化，鋼鐵正常需求逐漸清晰，價(jià)格回到一個(gè)相對(duì)合理的區(qū)域，節(jié)后市場(chǎng)去庫(kù)存化效應(yīng)開始釋放，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量雖仍居高不下，但庫(kù)存量預(yù)期已有所減少，部分鋼廠的產(chǎn)量增幅下降，預(yù)期隨后投放到市場(chǎng)的資源不會(huì)繼續(xù)增加。 國(guó)際環(huán)境刺激鋼價(jià)出口國(guó)際市場(chǎng)上9月CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)為159.8，環(huán)比上漲0.5%，同比下滑39.2%。南歐出口非洲和中東量較小，但隨著北非齋月結(jié)束，南歐廢鋼和螺紋價(jià)格將上漲，同時(shí)歐洲經(jīng)濟(jì)也在復(fù)蘇；美國(guó)長(zhǎng)材市場(chǎng)供需處于平衡，價(jià)格企穩(wěn)同時(shí)微幅上揚(yáng)；較

4、前期不同，亞洲長(zhǎng)材市場(chǎng)相對(duì)疲弱，價(jià)格偏低，從而推動(dòng)中國(guó)鋼材出口增加，但歐洲和美國(guó)的反傾銷政策限制了出口量，現(xiàn)階段主要出口韓國(guó)和東南亞地區(qū)，但總體鋼材出口量已進(jìn)入上升通道。 宏觀經(jīng)濟(jì)向好，需求有望逐步增加上游受國(guó)際鐵礦石需求增加，加之節(jié)前國(guó)內(nèi)鋼廠備貨，價(jià)格持續(xù)走高，鋼廠的采購(gòu)成本偏高，鐵礦石節(jié)后成交又趨于清淡，焦炭，煉鋼生鐵，廢鋼等節(jié)后成交也較清淡，商家采購(gòu)觀望氣氛隆重，在鋼材流通環(huán)節(jié)，目前市場(chǎng)上鋼貿(mào)商手中前期購(gòu)進(jìn)的建筑鋼材，其采購(gòu)成本普遍偏高，與現(xiàn)在的市場(chǎng)銷售價(jià)格差異很大，虧損嚴(yán)重，因此貿(mào)易商不可能繼續(xù)大幅下調(diào)銷售價(jià)格，而會(huì)選擇惜售，導(dǎo)致供給減少。從下游看，進(jìn)入第四季度，終端需求有望釋放，由于

5、各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，鋼材市場(chǎng)需求仍將保持一定的增長(zhǎng)幅度，進(jìn)入第四季度，一些建設(shè)工程、鋼結(jié)構(gòu)制造業(yè)等，將進(jìn)入本年度最后的沖刺階段，對(duì)建筑類鋼材的需求也將隨之增加。9月房地產(chǎn)開發(fā)投資仍占整個(gè)固定資產(chǎn)投資的重要位置，前三個(gè)季度，全國(guó)完成房地產(chǎn)開發(fā)投資25050億元，增幅比1-8月提高3%，比去年同期回落8.8%，由于房地產(chǎn)投資增速加快，后期對(duì)建筑類鋼材將有明顯拉動(dòng)作用。 螺紋期貨資金參與度提高，市場(chǎng)活躍 單從期貨市場(chǎng)看，資金面上，美元疲軟，并有繼續(xù)下行的趨勢(shì)，原油站上每桶75美元以上，并不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，帶動(dòng)大宗商品走強(qiáng)，同時(shí)，隨著螺紋期貨資金參與度逐漸提高，投資者類型的增加，持倉(cāng)

6、結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)致波動(dòng)幅度會(huì)比剛上市時(shí)大，脫離基本面超漲超跌的情況會(huì)比較多，因此，不能一味依賴基本面分析的結(jié)論，要謹(jǐn)慎市場(chǎng)情緒主導(dǎo)的資金面動(dòng)向，在把握大趨勢(shì)的前提下，隨時(shí)調(diào)整操作思路。 期貨投資策略： 主力合約RB1001，底部盤整區(qū)間（3550-3750），3600以下可以逐步逢低建立多頭頭寸，止損3500，上看第一目標(biāo)價(jià)位3850，第二目標(biāo)價(jià)位4000，第三目標(biāo)價(jià)位4200，要達(dá)到第二目標(biāo)價(jià)位持續(xù)周期估計(jì)會(huì)到十一月，基于基本面分析的各壓力，中間還會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，年底要達(dá)到第三目標(biāo)價(jià)位，還是有難度，近期下跌的空間已經(jīng)很小，但后續(xù)大漲的條件并不充分，因此在操作上可以結(jié)合以多為主，向下回調(diào)就用空頭部分

7、鎖倉(cāng)的操作手法。 套利交易R(shí)B1001和RB1002套利空間在（-40，-20）區(qū)間之外，若低于下限，則多RB1001，空RB1002，若高于上限，則空RB1001，多RB1002，只至回歸到區(qū)間內(nèi)再雙向平倉(cāng)。附圖：螺紋正在逐漸成為一個(gè)大的活躍期貨品種螺紋鋼期貨投資建議書序號(hào):20091016 提交日期2009年10月16日品種合約RB1001，RB1002交易方向買入操作計(jì)劃：l 2009年10月螺紋RB1001,RB1002合約逢低買入。l 持倉(cāng)期限為距今3-5個(gè)月。 l 持倉(cāng)倉(cāng)位應(yīng)控制在總資金1/3以下。RB1001合約目標(biāo)價(jià)位第一目標(biāo)3850元/噸第二目標(biāo)4000元/噸RB1001合約止損價(jià)位有效跌破3600元/噸理由： 宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步向好，固定資產(chǎn)投資增速，其中房地產(chǎn)投資增速占比較大，四季度大量基建項(xiàng)目上馬，淘汰落后產(chǎn)能政策進(jìn)入實(shí)施階段。 國(guó)際環(huán)境逐步改善，日本，韓國(guó)，歐美等地區(qū)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，建筑鋼材需求逐步增加，提升國(guó)內(nèi)鋼材出口量。 建筑鋼材價(jià)格經(jīng)過前一輪暴跌，已跌至生產(chǎn)成本價(jià)，近期買入持有極具投資價(jià)值。存在風(fēng)險(xiǎn)： 鋼鐵產(chǎn)能依然嚴(yán)重過剩，建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存量