第四章資本估價(jià)

1、學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo) 理解和區(qū)分財(cái)務(wù)資產(chǎn)價(jià)值的基本含義理解和區(qū)分財(cái)務(wù)資產(chǎn)價(jià)值的基本含義 描述財(cái)務(wù)資產(chǎn)估價(jià)基本模型和原理描述財(cái)務(wù)資產(chǎn)估價(jià)基本模型和原理 理解和掌握債券各種估價(jià)模型與應(yīng)用分析理解和掌握債券各種估價(jià)模型與應(yīng)用分析 理解和掌握到期收益率贖回收益率的含義與計(jì)算理解和掌握到期收益率贖回收益率的含義與計(jì)算 理解和掌握股票不同增長(zhǎng)模型的估價(jià)方法理解和掌握股票不同增長(zhǎng)模型的估價(jià)方法資產(chǎn)特征資產(chǎn)特征資產(chǎn)價(jià)值資產(chǎn)價(jià)值=用投資者的必要報(bào)酬率將期望現(xiàn)金用投資者的必要報(bào)酬率將期望現(xiàn)金流量折現(xiàn)流量折現(xiàn)投資者的必要報(bào)酬率投資者的必要報(bào)酬率1、投資者對(duì)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金風(fēng)、投資者對(duì)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估險(xiǎn)的評(píng)估2

2、、投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的期望、投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的期望1、預(yù)期現(xiàn)金流量、預(yù)期現(xiàn)金流量2、預(yù)期現(xiàn)金流量持續(xù)時(shí)間、預(yù)期現(xiàn)金流量持續(xù)時(shí)間3、預(yù)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)水平、預(yù)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)水平投資者的態(tài)度投資者的態(tài)度2022-2-9 V V ntntKFKFi)1()1(1iF(P/A,K,n)iF(P/A,K,n) F(P/F,K,n) F(P/F,K,n) I(P/AI(P/A，K K，n)n)F(P/FF(P/F，K K，n)n) 式中式中 V V 債券價(jià)值；債券價(jià)值； i i 債券票面利息率；債券票面利息率； I I 債券利息；債券利息； F F 債券面值；債券面值； K K 市場(chǎng)利率或投資人要求的必要收益率；市場(chǎng)利率

3、或投資人要求的必要收益率； n n 付息總期數(shù)。付息總期數(shù)。2022-2-92022-2-92022-2-92022-2-9 2022-2-92022-2-92022-2-9 V VI(P/AI(P/A，K K，n)n) F(P/FF(P/F，K K，n)n) 2022-2-92022-2-929.108486.1129110086.1129 元5 .9271000%1010005%,125%,12PVIFPVIFAP 2022-2-9V V nnntttKVKd)1 ()1 (1 式中：式中：VV股票內(nèi)在價(jià)值；股票內(nèi)在價(jià)值； dtdt第第t t期的預(yù)期股利；期的預(yù)期股利； KK投資人要求的必要資金收益率；投資人要求的必要資金收益率； VnVn未來(lái)出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格；未來(lái)出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格； nn預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。優(yōu)先股可以簡(jiǎn)化為優(yōu)先股可以簡(jiǎn)化為KDP 0V V nnntttKVKd)1 ()1 (1 KDP 0iiAPn)1(1)()()1 (100gKDgKgDP2022-2-9 例：